研报评级☆ ◇688499 利元亨 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 2 4 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：63家
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2026-04-16│利元亨(688499)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司2025年成功实现扭亏为盈，驱动因素是什么？对2026年的营收和净利润增长有何具体目标？
答：2025年公司实现归母净利润5,150.61万元，成功扭亏为盈，主要得益于：（1）新能源行业景气度提升，公司项
目执行与验收效率提高，营业收入同比增长23.98%；（2）持续推动技术降本与供应链优化，主营业务毛利率显著提升至2
7.41%，同比增加19.63个百分点；（3）严格执行预算管理，优化组织架构，期间费用总额及费用率有效降低，销售费用
同比下降29.29%，管理费用同比下降44.32%，财务费用率合同比下降37.38%；（4）加大应收账款催收力度，信用减值损
失实现部分冲回。
2026年，公司将锚定高质量发展，通过“主业深耕+技术引领+全球布局+治理优化”多维度协同发力，力争实现经营
业绩持续增长。
问题二：公司2025年新签订单情况如何？
答：2025年，公司新签订单较2024年增长超1倍，其中消费锂电设备订单占比超50%，成为业绩增长的核心支撑。从订
单结构看，核心客户均为技术实力强、扩产需求明确的优质客户，潜在订单资源池覆盖消费电池、动力电池、固态电池及
储能、智慧物流（AMR）等多个高增长领域。
问题三：2026年现金流状况如何展望？有何新管理措施？
答：2025年公司经营活动产生的现金流量净额为5.26亿元，主要得益于回款管理强化和资金支出严控。2026年，公司
将继续坚持“现金为王”的管理理念，统筹协同各类力量，积极探索创新性工作手段，持续推动应收账款清收工作，加速
项目周转，力争保持健康的现金流状况。
问题四：2025年毛利率和期间费用率显著改善，这种提升是否可持续？
答：盈利能力的改善是公司推进组织变革、技术降本和精细化管理的综合成果，具有可持续性。未来，公司将持续：
（1）依托研发金字塔，在前工序、固态电池设备、AI+算力等核心环节实现技术突破；（2）通过“海葵智造”工业互联
网平台，打造高效能智造生态，赋能自身及客户；（3）强化预算与成本管控，构建并完善财务监管与全面预算管理体系
，为成本控制提供制度保障。
问题五：公司在选择订单与客户时主要遵循哪些标准？
答：公司从三个维度进行把控：第一，优先选择经营稳健、抗风险能力强的头部客户，确保项目执行与回款的可控性
；第二，聚焦特定应用场景内的核心客户，集中优势资源进行重点跟进；第三，选择有前期联合研发布局的项目，便于在
方案阶段深度参与，从而在后续实施中有效控制成本与费用，保障合理的毛利率水平。
问题六：公司2025年员工人数增加的原因及未来人力规划是什么？
答：2025年末员工人数较年初增加约600-700人，主要增长在研发设计和生产交付部门。原因是2025年订单翻倍增长
，且头部客户对项目交付和验收的时间要求非常紧迫，需要补充一线交付力量。未来公司会严格控制人员规模扩张，以持
续提升人均产值为导向，通过技术降本、组织优化及数字化手段增强人效，实现有质量的规模增长。
问题七：公司对钠离子电池设备是否有技术储备？
答：公司对钠电池技术路线已有成熟的设备方案和实际交付案例。从设备角度看，钠电池与液态锂电池的生产工艺流
程类似。公司具备快速响应客户需求的能力，目前已与相关钠电池客户进行技术交流。
问题八：等静压设备的核心技术壁垒是什么？公司在等静压设备领域的技术优势体现在哪些方面？在硫化物固态电池
的安全防护方面有哪些保护措施？
答：等静压设备的核心技术壁垒主要体现在超高压缸筒和承力框架的加工制造、超高压密封技术、超高压增压及管路
系统集成，泄压控制，以及极端工况下压力与温度的均匀精准控制等关键环节，这些技术直接决定了设备的可靠性、安全
性与工艺稳定性。
公司在等静压设备领域的技术优势方面，已与行业头部企业签署战略合作协议，联合开发下一代固态电池等静压装备
；公司已打通全固态电池量产全线工艺，中标国内首条固态电池整线项目并于2025年7月开始陆续交付，并已在客户现场
完成调试，达到阶段性目标；公司在固态电池设备领域拥有超百项专利，已立项研发连续等静压设备；同时作为少数具备
全固态整线解决方案能力的厂商，可为客户提供覆盖全化学体系的综合解决方案。后续公司将持续深化技术协同，加速连
续化等静压设备研发与产业化，巩固在固态电池整线装备领域的领先地位。在硫化物固态电池的安全防护方面，公司实施
了三级防护体系，针对不同生产场景的潜在风险制定专项预案，并通过严格的材质测试筛选耐腐蚀材料，确保设备在防爆
、防毒及长期抗腐蚀方面的可靠性。
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参与调研机构：12家
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2026-02-10│利元亨(688499)2026年2月10日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司 2025 年经营业绩向好的主要驱动因素是什么
答：公司 2025 年经营业绩的改善，主要得益于订单获取能力的增强与内部管理效能的提升。市场订单保持良好增长
，带动产出规模有效扩大。在此基础上，公司持续贯彻聚焦高质量客户与高质量订单的经营策略，深入推进费用管控与运
营效率优化，人均效能取得较好提升，经营质量得到实质性改善。
问题二：公司在海外市场的布局及进展如何
答：公司国际化布局取得实质性进展。在欧洲，本地化团队已具备从业务承接到生产交付的完整能力，并成功获得本
土客户订单。日本子公司运营进入良性轨道，持续获得业务机会。美国市场已有项目落地，海外业务整体盈利水平良好。
公司积极推进海外市场布局，优化收入结构，海外业务已成为公司重要的战略发展方向。
问题三：公司在固态电池设备领域取得了哪些实质性进展
答：固态电池设备是公司重点布局的前沿领域。目前公司与国内外众多潜在客户保持深入的技术交流与方案对接，已
有部分项目落地，进展顺利。技术方面，公司具备覆盖前、中、后段核心工艺设备的整线供应能力，核心设备均为自研自
产。针对等静压等关键工序，公司已与行业内专业厂商建立战略合作，共同为客户提供集成解决方案。
问题四：公司在费用管控方面取得了哪些成效？采取了哪些措施？
答：2025 年前三季度，公司期间费用总额与期间费用率较上年同期显著下降，费用结构持续优化，运营效率稳步提
升。在费用管控方面，公司主要采取了以下措施：在销售与管理费用方面，聚焦核心客户与拳头产品，优化售后服务体系
，加快项目制程周期，降低服务成本；同步推进组织优化与岗位整合，加强跨部门资源协同，严格财务预算管控；在研发
费用方面，公司聚焦优势产品与技术纵深，在保持研发投入精准度的同时更加注重资源使用效率；在财务费用方面，加强
客户回款管理，提升资金周转效率，合理控制利息支出。未来，公司将继续深化精细化管理，通过提升人均产值、发挥规
模效应等方式提质增效，积极向行业优秀标杆看齐。
问题五：公司如何改善毛利率水平？
答：公司追求有质量、有效益的增长，致力于在业务发展的同时实现盈利水平的稳步改善，并采取多维度措施稳定和
改善毛利率。在消费锂电领域，持续深化与核心客户的协同，巩固已有优势；在动力及储能领域，通过技术降本、设计优
化及供应链集中采购应对市场价格压力；同时，积极拓展毛利率相对较高的海外业务及固态电池等新兴业务。
问题六：公司在固态电池领域的干法、湿法工艺路线选择及客户倾向如何？
答：从当前与客户的交流情况来看，湿法工艺路线技术成熟度高，能够稳定实现电池制备，是客户保障产能的主流选
择。干法工艺因其在环保、能耗及运营成本方面的优势，成为客户并行研发和重点验证的方向。公司具备多种工艺路线的
设备适配能力，可根据客户需求提供相应解决方案。
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参与调研机构：1家
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2026-02-09│利元亨(688499)2026年2月9日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司2025年经营业绩向好的主要驱动因素是什么？
答：公司2025年经营业绩的改善，主要得益于订单获取能力的增强与内部管理效能的提升。市场订单保持良好增长，
带动产出规模有效扩大。在此基础上，公司持续贯彻聚焦高质量客户与高质量订单的经营策略，深入推进费用管控与运营
效率优化，人均效能取得较好提升，经营质量得到实质性改善。
问题二：公司在海外市场的布局及进展如何？
答：公司国际化布局取得实质性进展。在欧洲，本地化团队已具备从业务承接到生产交付的完整能力，并成功获得本
土客户订单。日本子公司运营进入良性轨道，持续获得业务机会。美国市场已有项目落地，海外业务整体盈利水平良好。
公司积极推进海外市场布局，优化收入结构，海外业务已成为公司重要的战略发展方向。
问题三：公司在固态电池设备领域取得了哪些实质性进展？
答：固态电池设备是公司重点布局的前沿领域。目前公司与国内外众多潜在客户保持深入的技术交流与方案对接，已
有部分项目落地，进展顺利。技术方面，公司具备覆盖前、中、后段核心工艺设备的整线供应能力，核心设备均为自研自
产。针对等静压等关键工序，公司已与行业内专业厂商建立战略合作，共同为客户提供集成解决方案。
问题四：公司在费用管控方面取得了哪些成效？采取了哪些措施？
答：2025年前三季度，公司期间费用总额与期间费用率较上年同期显著下降，费用结构持续优化，运营效率稳步提升
。在费用管控方面，公司主要采取了以下措施：在销售与管理费用方面，聚焦核心客户与拳头产品，优化售后服务体系，
加快项目制程周期，降低服务成本；同步推进组织优化与岗位整合，加强跨部门资源协同，严格财务预算管控；在研发费
用方面，公司聚焦优势产品与技术纵深，在保持研发投入精准度的同时更加注重资源使用效率；在财务费用方面，加强客
户回款管理，提升资金周转效率，合理控制利息支出。未来，公司将继续深化精细化管理，通过提升人均产值、发挥规模
效应等方式提质增效，积极向行业优秀标杆看齐。
问题五：公司如何改善毛利率水平？
答：公司追求有质量、有效益的增长，致力于在业务发展的同时实现盈利水平的稳步改善，并采取多维度措施稳定和
改善毛利率。在消费锂电领域，持续深化与核心客户的协同，巩固已有优势；在动力及储能领域，通过技术降本、设计优
化及供应链集中采购应对市场价格压力；同时，积极拓展毛利率相对较高的海外业务及固态电池等新兴业务。
问题六：公司在固态电池领域的干法、湿法工艺路线选择及客户倾向如何？
答：从当前与客户的交流情况来看，湿法工艺路线技术成熟度高，能够稳定实现电池制备，是客户保障产能的主流选
择。干法工艺因其在环保、能耗及运营成本方面的优势，成为客户并行研发和重点验证的方向。公司具备多种工艺路线的
设备适配能力，可根据客户需求提供相应解决方案。
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