研报评级☆ ◇688499 利元亨 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 3 0 0 0 3
1年内 0 3 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -1.52│ -6.19│ 0.31│ 0.92│ 1.70│ 2.58│
│每股净资产(元) │ 18.11│ 13.45│ 13.68│ 14.61│ 16.30│ 18.88│
│净资产收益率% │ -7.75│ -46.01│ 2.23│ 6.30│ 10.41│ 13.66│
│归母净利润(百万元) │ -188.02│ -1044.13│ 51.51│ 155.27│ 286.52│ 435.33│
│营业收入(百万元) │ 4994.38│ 2482.14│ 3077.35│ 3867.00│ 4685.33│ 5550.67│
│营业利润(百万元) │ -271.11│ -1200.21│ 94.15│ 178.33│ 330.67│ 502.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-20 增持 维持 --- 0.93 1.67 2.56 光大证券
2026-08-17 增持 维持 --- 0.92 1.71 2.59 东吴证券
2026-05-01 增持 维持 --- 0.92 1.71 2.59 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-20│利元亨(688499)2026年半年报点评：收入利润稳健增长，固态电池设备等新业│光大证券 │增持
│务稳步推进 │ │
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事件：利元亨发布2026年中报。26H1，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润19.6/0.4/0.4亿元，同比+2
8%/+17%/+33%；26Q2实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润10.8/0.2/0.2亿元，同比+33%/-3%/+6%。
点评：`锂电设备稳健增长，仓储等业务收入高增。26H1公司锂电池制造设备/配件及服务/一站式智能仓储解决方案/
汽车零部件制造设备/其他领域制造设备业务收入为14.5/2.8/1.5/0.7/0.2亿元，同比+17%/+50%/+170%/+62%/+31%；毛利
率为20.5%/48.2%/29.6%/10.3%/-26.7%，同比-6.6/-5.7/+12.2/+7.4/-37.5pcts。
26H1末，公司在手订单超过50亿元，为未来收入延续增长提供了较强支撑。利润端仍受毛利率承压影响，但费用管控
效果显现。26H1综合毛利率为24.4%，同比下降约4.8个百分点，主要由于报告期内动力锂电销售占比有所上升，锂电领域
综合毛利率有所降低，此外配件及服务业务毛利率亦下滑明显。26H1期间费用率约20.1%，同比下降约4.7个百分点，其中
销售/管理费用率均同比下降2.0pcts。公司在25年实施股权激励计划，26H1计提股份支付费用0.17亿元，扣除股份支付费
用影响后的净利润0.53亿元，同比+57%。
应收款同比下降，减值损失同比增加。26H1经营现金流净流入0.93亿元，同比-59%，本期营业规模上升，但收款方式
主要是票据及数字化债权凭证，使得现金收款较去年同期有所下降。26H1末，应收票据及应收账款10.4亿元，同比-0.4亿
元；存货29.6亿元，同比+1.6亿元；资产负债率为72.2%，较年初略降。26H1信用减值和资产减值损失合计约0.58亿元，
同比增加0.3亿元。后续项目验收、客户回款及存货消化速度，将是利润和现金流进一步改善的关键。
投资建议：26H1利元亨收入利润实现稳健增长，固态电池设备业务已从技术研发阶段全面转向客户验证与小规模交付
阶段，公司向头部客户交付的固态电池中试整线已通过阶段性验收，同时获得两家头部电池客户的固态电池关键机型及中
试线订单，目前正在厂内生产装配阶段。TGV玻璃激光穿孔设备完成样机开发，现阶段正开展客户工艺适配与技术导入工
作。公司目前在手订单超过50亿元，为未来收入延续增长提供了较强支撑。整体来看，公司已进入“收入恢复、费用率下
降”的经营修复阶段，后续重点关注毛利率回升、订单向收入转化以及资产负债表改善进度。我们维持对公司26-28年归
母净利润预测，维持“增持”评级。
风险提示：锂电行业资本开支不及预期，项目验收及回款延迟，行业竞争加剧导致毛利率承压，固态电池设备、TGV
设备等新业务产业化进度不及预期。
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2026-08-17│利元亨(688499)2026年中报点评：营收稳定增长，多条增长曲线稳步推进 │东吴证券 │增持
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业绩稳步增长，Q2收入端延续强劲增长：2026年上半年公司实现营收19.60亿元，同比+28.2%；实现归母净利润0.39
亿元，同比+16.6%；扣非归母净利润为0.38亿元，同比+33.1%；扣除股份支付费用影响后，公司实现净利润0.53亿元，同
比增长57.26%，实际经营质量持续改善。2026Q2单季实现营收10.85亿元，同比+33.2%，环比+24.0%；归母净利润为0.20
亿元，同比-2.5%，环比+6.3%，扣非归母净利润0.19亿元，同比+6.4%，环比+3.1%。营收端延续高增态势，主要系新能源
行业景气度向好，公司经营效率提升所致；归母净利润增速低于营收、利润总额同比下滑，主要系计提股份支付费用及研
发费用增加所致。
控费成效显著，毛利率短期承压：2026H1公司毛利率为24.4%，同比4.8pct，主要系动力锂电销售占比上升、锂电领
域综合毛利率有所下降所致；销售净利率为2.0%，同比-0.2pct；期间费用率为20.1%，同比4.7pct，其中销售费用率为2.
1%，同比-2.0pct，管理费用率为6.9%，同比-2.0pct，研发费用率为10.1%，同比-0.1pct，财务费用率为1.0%，同比-0.5
pct。2026H1研发费用为1.98亿元，同比+26.5%，仍保持较高的研发投入强度。2026Q2单季毛利率为24.4%，同比+0.1pct
；销售净利率为1.8%，同比-0.6pct。
在手订单超50亿元，经营性现金流保持为正：截至2026年6月末，公司在手订单超50亿元，为业绩稳定释放筑牢基础
；存货为29.58亿元，较年初-1.0%；合同负债为19.70亿元，较年初-15.2%。2026H1经营活动净现金流为0.93亿元，同比-
58.7%，主要系本期收款方式以票据及数字化债权凭证为主、现金收款较去年同期有所下降。2026Q2经营活动净现金流为2
.7亿元，同比+157%，环比转正。
固态电池整线设备加速交付，核心技术持续突破：公司已成功掌握全固态电池整线装备的制造工艺，向头部客户交付
的固态电池中试整线已通过阶段性验收；同时分别获得两家头部电池客户的固态电池关键机型及中试线订单，核心工艺设
备温等静压设备已完成整机性能测试、各项工艺指标达到量产交付标准，固态电池设备业务已从技术研发阶段全面转向客
户验证与小规模交付阶段。
锂电主业稳固，新兴业务构筑多条增长曲线：①锂电：公司持续深化与头部客户的长期合作，公司有望充分受益于储
能放量与动力电池扩产。②消费锂电：公司切叠一体机、钢壳电池化成容量机等设备适配消费电池迭代，受益于3C电池出
货稳步增长。③AI服务器：公司依托自研工业互联网平台向算力制造企业输出标准化黑灯工厂整体解决方案，已持续对接
多家ICT服务器厂商开展工艺方案评估与技术交流；TGV玻璃激光穿孔设备完成样机开发；美国、中国香港全资子公司已获
得NVIDIA、Meta、Apple、Tesla、Foxconn等全球头部企业供应商代码，有望充分受益于AI算力硬件扩产。
盈利预测与投资评级：考虑到公司业绩释放节奏，我们维持公司2026/2027/2028年归母净利润预测为1.5/2.9/4.4亿
元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为40/21/14X，维持“增持”评级。
风险提示：下游扩产不及预期，新品研发及验证不及预期风险。
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2026-05-01│利元亨(688499)2026一季报点评：业绩持续向好，多条增长曲线稳步推进 │东吴证券 │增持
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26Q1业绩持续向好：2026Q1公司实现营业收入8.75亿元，同比+22.43%，环比+34.0%；归母净利润为0.19亿元，同比+
47.3%，环比+370.4%；扣非归母净利润为0.19亿元，同比+79.7%，环比+1682.2%，主要系行业景气度延续，公司积极把握
市场机遇，推动项目和加快交付验收所致。
持续深化预算管理与组织优化，控费能力显著提升：2025年公司毛利率为27.2%，同比+19.4pct；销售净利率为1.7%
，同比+43.9pct，盈利能力大幅改善。公司期间费用率为25.8%，同比-17.8pct，其中销售费用率为3.6%，同比-2.7pct，
管理费用率为8.8%，同比-10.8pct，主要系公司严格执行预算管理、降本增效；研发费用率为11.3%，同比-2.2pct，财务
费用率为2.0%，同比-2.0pct。2026Q1公司销售毛利率为24.3%，同比-10.5pct，环比-10.6pct，销售净利率为2.2%，同比
+0.4pct，环比+1.5pct。2026Q1公司期间费用率为22.3%，同比-8.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为3.5%/7.4%/1
1.1%/0.3%，同比-2.0pct/-3.0pct/-1.2pct/-2.2pct。
合同负债持续增长：截至2025年末，公司合同负债23.2亿元，同比增长18.8%；存货29.9亿元，同比增长16.1%。2025
年公司实现经营活动现金流净额5.3亿元，现金流情况持续向好。截至2026Q1末，公司合同负债为23.76亿元，较2025年末
增长2.3%；存货为32.39亿元，较2025年末增长8.4%。2026Q1公司经营活动产生的现金流量净额为-1.77亿元，同比转负，
主要系公司主动减少票据贴现、优化资金管理、下游供应商主动进行票据贴现所致，净流出幅度同比增大。
固态电池整线布局全面，已进入头部客户中试：公司已成功掌握全固态电池整线装备的制造工艺，主要产品包括电极
干法涂布设备、电极辊压、电解质热复合一体机、胶框印刷、叠片一体机和高压化成分容等核心设备。公司向头部车企提
供的全固态电池整线项目已完成交付并实现客户阶段性目标，实现实验室技术到中试线的跨越。公司也持续利用在工艺端
的深厚积累，不断优化干法设备、软包叠片、高压化成分容等核心单机设备，并于中原特钢、Quintus等等静压设备龙头
建立战略合作，为多技术路线客户提供更契合其特定应用场景和产品需求的解决方案。
锂电主业稳固，新兴业务构筑多条增长曲线：①锂电：公司深度绑定国内外头部客户，有望充分受益于动力电池海外
扩产&储能需求。②消费电子：公司作为消费锂电设备龙头，业务具备高毛利、回款周期短等特征，有望充分受益于消费
电子电池向新型钢壳、高能量密度电芯迭代。2025年公司成功斩获国际AI眼镜龙头电池设备批量订单。③AI服务器：公司
完成AI服务器产线关键突破，并获得批量订单。
盈利预测与投资评级：考虑到公司业绩释放节奏，我们调整公司2026/2027年归母净利润为1.5/2.9（原值1.6/2.2）
亿元，预计公司2028年归母净利润为4.4亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为59/32/21X，维持“增持”评级
风险提示：下游扩产不及预期，新品研发及验证不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-09-03│利元亨(688499)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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问题：公司上半年新签不含税订单是多少？公司订单确收周期是多长时间？公司截止到二季度在手订单超50亿，麻烦
按照下游行业拆分一下，主要是拆分锂电和非锂电的订单。公司上半年新签订单的毛利率是多少？锂电订单的毛利率是否
相较于之前的新签订单有增长？下半年新签订单有指引吗？公司的研发费用主要应用在什么产品的研发上？
答：尊敬的投资者您好！截至2026年6月末，公司在手订单超50亿元，其中锂电占比约80%。从订单结构看，核心客户
均为技术实力强、扩产需求明确的优质客户，潜在订单资源池覆盖消费电子、动力电池、固态电池及储能等多个高增长领
域，项目储备丰富，能够支持未来经营发展。结合与客户的的交流，预计下半年订单落地会持续增加。公司将继续坚持订
单质量与客户质量的把控，注重利润及人均效益的提升。
在订单确收周期方面，受技术复杂度及客户要求等因素影响，从获得订单到客户验收，通常在6至18个月不等，整线
项目时间会更长点。公司结算方式主要为“客户下单-产品发货-客户验收-质保期结束”的分步收款方式。
关于毛利率水平，2026年上半年公司综合毛利率为24.4%，与一季度基本持平。公司将努力提升毛利率水平，主要通
过以下路径实现：一是技术积累与平台化能力，依托研发架构提升设备标准化、模块化水平，缩短项目周期，上半年公司
维持稳定的研发资源投入，上半年研发投入1.98亿元，同比增长26.52%，占营收比例10.09%，为技术迭代与平台化建设提
供支撑；二是持续降本增效，完善项目全周期成本管控体系，优化低效订单结构，依托集中采购、组织架构精简及人均产
值考核实现刚性控费；三是海外业务拓展，完善本地化交付服务体系，提升海外订单转化效率。
研发投入方面，2026年上半年公司研发费用为1.98亿元，同比增长26.52%，占营收比例10.09%，主要围绕固态电池成
套设备、TGV玻璃激光穿孔设备、工业AI智能工厂、精密检测装备、机器人配套工艺等核心方向持续推进。其中固态电池
领域已打通干法电极制备、电解质转印、胶框叠片、温等静压致密化、高压化成分容全流程工艺设备链路，产品可适配多
体系固态电池技术路线，并获得两家头部电池客户的固态电池关键机型及中试线订单。此外，消费锂电领域公司已切入前
段核心工艺（涂布、辊压、干燥等），重点研发适配新工艺的新型前段专机。感谢关注！
问题：公司近两年年末的智能装备业务在手订单均超当年智能装备业务营收规模的三倍，请问制约交付的因素主要有
哪些？是公司产能跟不上吗？
答：尊敬的投资者您好！公司产品为定制化高端智能制造装备，采用“以销定产”模式，收入确认以客户最终验收为
准，公司的产品涵盖专机和整线，其中整线项目的验收周期会相对而言稍长。设备项目客户验收主要还是需要综合考虑客
户场地、生产需求、前后段设备的协同、客供料等多重因素，反而交付不是制约公司项目验收的主要因素。
公司目前通过合理调配自有厂房和生产场地，包括前次可转债募投项目厂房已完成消防验收并投入使用，加快项目厂
内周转速度，进一步提升产能利用率，能较好满足设备生产及大规模交付需求。感谢关注！
问题：面对当前宏观经济环境，公司在下半年面临的毛利率压力主要来自哪些环节？
答：尊敬的投资者您好！下半年公司毛利率仍将面临一定压力，当前锂电装备行业竞争格局依然较为激烈，下游客户
对成本及交付周期的要求比较高，行业内卷严重，对盈利空间形成挤压。另外公司持续在固态电池、消费锂电前段设备等
首台套或新工艺项目保持较高的投入，成本相对较高。公司将继续坚持“优质客户+优质订单”导向，持续通过技术降本
、模块化设计及装配、集中采购物料、加快项目周转等措施严格管控成本，同时通过提升高附加值产品占比、拓展海外业
务等方式努力提升毛利率水平。感谢关注！
问题：海外客户合作进展如何？
答：海外市场拓展方面，各区域均取得阶段性进展。欧洲市场已实现实质性突破，面向波兰客户定制开发的商用车及
储能场景电池模组PACK生产线已完成出机，标志着公司欧洲本地设计、制造、交付服务体系正式落地。日韩高端市场方面
，为日本头部电池企业定制开发的、集成自研绝缘耐压测试单元的模组产线顺利下线，海外高端市场布局持续深化。北美
市场方面，公司及全资子公司香港利元亨、美国利元亨已分别获得全球头部科技企业的供应商代码，已具备与其在特定业
务领域展开技术与商务合作的资质，部分客户的设备交付已陆续开展，整体尚处于早期验证与渠道建设阶段，订单金额占
比仍非常小。区域布局层面，公司持续完善北美、欧洲本地化技术与售后团队建设，同步挖掘东南亚、中东储能增量市场
，搭建覆盖售前方案定制、现场安装调试、长期运维支持的全球响应体系，海外订单转化效率稳步提升。
问题：如何看锂电设备行业当前周期与上一轮的差异？
答：两轮周期的本质差异在于驱动逻辑与结构质量。上一轮行业周期中，受新能源车快速增长及行业政策支持下，众
多电池厂家包括跨界者和中小规模厂商争相大规模扩产，规划产能远超实际需求，最终导致价格战、应收账款高企和行业
深度调整，设备企业普遍增收不增利。本轮行业周期则是在需求真实性与供给集中度双重约束下的有序扩张：需求端，消
费电池扩产由终端创新（AI手机、AR、可穿戴）直接拉动，储能受AI算力配套刚需驱动，固态电池打开远期技术替代空间
；供给端，扩产主体高度集中于经过上一轮洗牌验证的头部电池企业，其技术、成本与全球化能力突出，决策更趋理性，
产能利用率有保障，政府亦强化了行业规范与产能预警。因此，本轮周期斜率更缓、持续性更强，设备企业的竞争壁垒也
从单一的“接单能力”转向“技术卡位+整线交付+海外本地化服务”的综合实力，具备上述能力的企业将在本轮温和复苏
中获得更稳健的订单质量与盈利空间。
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参与调研机构：41家
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2026-08-15│利元亨(688499)2026年8月15日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司上半年整体经营情况及下半年订单展望？
答：上半年公司实现营业收入19.60亿元，同比增长28.18%，环比增长约24%；实现归属于上市公司股东的净利润3,89
5万元，同比增长16.58%；扣非后净利润3,768万元，同比增长33.11%。剔除股份支付费用1,697.69万元后，净利润为5,33
8万元，同比增长57.26%。上半年期间费用率降至约20%，二季度进一步降至约18%。其中销售费用同比下降35.21%，主要
为全球市场战略布局逐步落地，依托属地化区域主体直接对接服务客户，有效降低总部跨区域差旅相关支出所致。上半年
经营活动现金流净流入9,257万元，二季度实现较大幅度回正。公司将继续执行“现金为王”策略，加强回款管理。
公司在手订单充足，资源池项目储备丰富，能够支持未来经营发展。客户结构以核心客户为主，涵盖消费、动力及储
能等领域。预计下半年客户下单节奏将会加快，公司将坚持订单质量与客户质量的把控，注重利润及人均效益的提升。
问题二：固态电池产业化节奏及公司相关进展如何？
答：全固态电池中试线仍在建设推进中，头部客户已启动GWh级量产产线招标并逐步发单；半固态电池产线建设活跃
，已实现量产出货。
公司在固态电池设备领域布局较早，已打通干法电极制备、电解质转印、胶框叠片、等静压、高压化成分容全流程工
艺设备链路，产品可适配硫化物、氧化物、聚合物、卤化物等多体系固态电池技术路线。公司向头部车企客户交付的全固
态电池整线项目已完成交付并实现阶段性验收，实现实验室技术到中试线的跨越；同时还分别获得了两家头部电池客户的
固态电池关键机型及中试线订单，目前正在厂内生产装配阶段。固态电池客户项目按自身节奏推进，交付周期约3-6个月
。整体来看，固态电池设备业务已从技术研发阶段全面转向客户验证与小规模交付阶段。
问题三：TGV激光设备进展如何？
答：公司2018年开始布局激光技术，已形成较强技术积累。TGV玻璃激光穿孔设备已完成样机开发，目前正与客户验
证推进中，打孔、孔间距、圆度等指标已基本满足客户工艺需求，验证结果得到客户认可。现阶段正开展客户工艺适配与
技术导入工作，暂未形成规模化订单与营业收入。后续将结合客户需求拓展产线中的新工艺机型。
问题四：消费电池业务合作情况如何？
答：消费终端需求保持较大体量，钢壳等新工艺带来设备更新需求，原有设备已进入3-5年更新换代周期。同时，消
费锂电领域正朝着高能量密度、快充化、小型化方向升级，硅基负极、固态电解质等新工艺加速落地，进一步带动专用设
备需求。
公司已切入消费锂电前段核心工艺（涂布、辊压、干燥等），重点研发适配新工艺的新型前段专机。目前，公司已与
头部客户联合开展硅基负极专用设备的样机验证，部分新型前段设备已完成样机试制或小批量验证，具备承接新一轮设备
更新换代的能力。公司相关新机型、新工艺机型已获客户验证，在消费锂电设备领域处于行业领先供应商地位，对消费板
块持续稳定增长有信心。
问题五：储能板块及AI服务器等新业务布局情况？
答：储能是公司重点布局领域，公司依托锂电装备技术积累，可将动力锂电成熟工艺技术迁移至储能电池产线，已形
成覆盖储能电芯、模组及PACK环节的装备解决方案。从行业发展来看，AIDC等高可靠储能场景的发展进一步提高对电池安
全性、快速响应和系统一致性的要求，带动电芯制造、模组及PACK装配、在线检测和数字化追溯等环节的装备需求。
服务器方面，公司服务器智能车间项目能够覆盖物料仓储、原料分拣、自动组装、人工产线、人工检测、自动检测、
成品包装七大区域，通过MES+SCADA+Automation对接ERP系统，实现智能化、柔性化、信息化生产。
问题六：海外客户合作进展如何？
答：海外市场拓展方面，各区域均取得阶段性进展。欧洲市场已实现实质性突破，面向波兰客户定制开发的商用车及
储能场景电池模组PACK生产线已完成出机，标志着公司欧洲本地设计、制造、交付服务体系正式落地。日韩高端市场方面
，为日本头部电池企业定制开发的、集成自研绝缘耐压测试单元的模组产线顺利下线，海外高端市场布局持续深化。北美
市场方面，公司及全资子公司香港利元亨、美国利元亨已成为NVIDIA、Meta、Apple、Tesla等北美头部企业全球一级供应
商，同时也是全球电子制造服务龙头Foxconn的Tier 1供应商，且为其台湾工厂提供了相关移动工业机器人及系统解决方
案，目前也与某头部企业美国实验室交付部分设备及配件，但相关业务仍处于早期验证与渠道建设阶段，订单金额占比仍
非常小。
区域布局层面，公司持续完善北美、欧洲本地化技术与售后团队建设，同步挖掘东南亚、中东储能增量市场，搭建覆
盖售前方案定制、现场安装调试、长期运维支持的全球响应体系，海外订单转化效率稳步提升。
问题七：毛利率趋势及改善路径是什么？
答：上半年毛利率为24.4%，与一季度基本持平。公司将努力提升毛利率水平，主要通过以下路径实现：一是技术积
累与平台化能力，依托研发架构提升设备标准化、模块化水平，缩短项目周期，上半年公司维持稳定的研发资源投入，上
半年研发投入1.98亿元，同比增长26.52%，占营收比例10.09%，为技术迭代与平台化建设提供支撑；二是持续降本增效，
完善项目全周期成本管控体系，优化低效订单结构，依托集中采购、组织架构精简及人均产值考核实现刚性控费；三是海
外业务拓展，完善本地化交付服务体系，提升海外订单转化效率。
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参与调研机构：1家
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2026-05-22│利元亨(688499)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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问题：请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。
答：尊敬的投资者您好！公司营收稳健增长，盈利能力显著提升。2025年全年，公司营业收入30.77亿元，同比增长2
3.98%，归母净利润5,150.61万元。2026年第一季度，公司营业收入8.75亿元，同比增长22.43%；归母净利润1,887.74万
元，同比增长47.25%；扣非净利润1,855.21万元，同比增长79.72%，利润增速高于收入增速，盈利质量持续改善。主要得
益于锂电行业景气度延续，同时公司深化提质增效举措，降本增效成果显著。感谢关注！
问题：请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
答：尊敬的投资者您好！行业整体处于上行景气周期，公司未来盈利增长主要围绕三个方向驱动。收入端，将结合行
业发展态势，逐步扩大产品领域、客户和机型，持续提升高附加值业务占比，通过核心技术迭代增强产品竞争力与溢价能
力，从源头改善盈利空间。成本端，深化全面预算管理与精细化管控，依托技术降本、供应链优化与生产效能提升，巩固
规模效应。增量端，固态电池设备方面等静压、胶框印刷等核心工艺获得客户认可，储能领域持续拓展国内主要储能客户
；智慧工厂及自动化产线成功交付北美、欧洲项目，海外业务加速拓展。消费与动力基本盘提质，叠加新业务多点放量，
共同驱动公司盈利水平向更高台阶迈进。感谢关注！
问题：请问您如何看待行业未来的发展前景？
答：尊敬的投资者您好！我们对智能制造行业，尤其是锂电装备领域的发展前景持积极态度。从短期看，消费锂电正
迎来新一轮扩产周期，下游终端新品对钢壳电池、异形电池、硅碳负极等新工艺的需求，将直接拉动设备更新与增量采购
。从中期看，固态电池产业化进程明显加快，更高产能的中试线及量产线需求在陆续增加，具备整线交付能力的设备企业
将率先受益。此外，储能市场的持续扩张以及AI算力相关自动化需求的释放，也为行业提供了新的增长空间。从长期看，
海外产能建设趋势明确，国内设备企业凭借技术、成本和交付效率优势，有望在全球化布局中持续获取增量订单。当然，
行业竞争也在加剧，技术迭代速度快，只有持续研发、严控质量、聚焦优质客户的企业才能行稳致远。公司将紧跟行业趋
势，巩固消费与动力锂电基本盘，加快固态、储能、智慧物流等新业务落地，并积极拓展海外市场，不断提升盈利能力和
抗风险能力。感谢关注！
问题：站在当前时点，贵公司认为2026年智能制造行业最大的机遇和挑战分别是什么？公司的核心增长看点和战略规
划有哪些？
答：尊敬的投资者您好！2026年智能制造行业机遇与挑战并存。机遇方面，一是消费锂电进入新一轮扩产周期，终端
新品对钢壳/异形电池、硅碳负极等新工艺的需求拉动设备更新；二是固态电池产业化加速，百兆瓦级中试线需求显著增
加，为具备整线交付能力的设备企业带来先发优势；三是储能及AI算力相关自动化需求持续释放，海外产能建设带动设备
出海。挑战方面，行业竞争加剧，下游客户扩产节奏存在不确定性，技术路线快速迭代要求企业持续高强度研发投入。
公司核心增长看点：消费锂电领域，公司从中后段延伸至前段涂布、辊压、分切设备，与核心客户联合研发的新一代
设备已完成出样验证；动力锂电聚焦头部客户，严控接单质量；固态电池已实现整线交付，等静压、胶框印刷等核心工艺
获得客户认可；储能及智慧物流业务稳步推进，海外项目成功交付并持续拓展。
战略规划方面，公司将继续坚持：一是深耕消费及动力锂电基本盘，提升高附加值业务占比；二是加速固态、储能、
智慧物流等新业务放量；三是拓展海外市场，完善本地化服务能力；四是持续推动内部降本增效，优化人均产出与费用率
，驱动盈利水平稳步提升。感谢关注！
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│利元亨(688499)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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参观环节
提问环节
问题一：公司锂电设备出口美国是否受当前政策及中美关系影响？
答：相关出口限制政策主要针对锂电池及人造石墨负极材料等物项，公司作为设备制造商不在直接限制范围之内。美
国加征关税对公司业务影响有限。另外，依托前瞻性的全球化布局，公司已在德国、波兰、美国、加拿大等17个国家设立
子公司或办事处，并配套建设了研发中心、服务中心与生产基地，具备“本地化生产、本地化交付、本地化服务”的综合
能力，可有效保障海外订单的生产与交付。未来，公司在北美市场将进一步拓展至自动化产线、智能仓储及整厂解决方案
等高附加值环节，为客户提供更全面的制造支持。
问题二：公司2023-2024年连续亏损，2025年实现扭亏为盈的原因及可持续性如何？
答：业绩变动主要受下游客户扩产节奏放缓等阶段性因素影响。自2024年起，公司主动调整经营策略，从追求规模扩
张转向聚焦有质量的客户和订单，通过技术降本与研发提效夯实盈利基础。具体措施包括：在项目前期优化设计以减少冗
余成本，压缩项目周期以降低料工费支出，同时推进组织架构与管理流程整合。2025年，公司期间费用总额及费用率均实
现两位数下降，全年实现营业收入30.77亿元，同比增长23.98%，归母净利润5,150.61万元，成功扭亏为盈。从驱动因素
看，盈利能力改善是公司推进组织变革、技术降本和精细化管理的综合成果，具有持续性。公司在主业深耕、技术引领、
全球布局和治理优化等方面的协同推进，也为后续增长奠定了坚实基础。订单方面，2025年新签订单较2024年增长超1倍
，核心客户均为技术实力强、扩产需求明确的优质客户，潜在订单资源覆盖消费电池、动力电池、固态电池及储能等多个
领域，保障业绩支撑。
问题三：公司在钠电池领域的布局及设备兼容性如何？
答：从技术兼容性看，钠电池与液态锂电池产线高度通用，公司在锂电领域的技术积累可直接迁移。从布局节奏看，
公司在该领域起步较早，已完成相关产线交付，并与多家材料及电芯企业保持技术交流。从产业化进程看，近两年虽受锂
价下行影响节奏放缓，但近期下游头部企业推动力度加大，行业关注度回升。公司具备相应技术储备和快速响应能力，可
随时承接客户需求。
问题四：固态电池产业化节奏及公司订单情况如何？
答：从技术能力看，公司已打通全固态电池整线装备制造工艺，开发出电极干法涂布设备、电极辊压与电解质热复合
一体机、胶框印刷叠片机及高压化成分容设备等核心产品，并针对硫化物电池的防爆、防毒需求设计了三级防护体系。公
司目前已交付固态电池中试生产线整线，并已与清陶能源、广汽集团、孚能科技、上海屹锂等多家企业达成深度合作；公
司已与国内外知名企业建立战略合作，将先进等静压技术与智能自动化整线能力相结合，加速关键工艺突破。从行业节奏
看，整车企业推进意愿较强，中试线需求正逐步释放，公司已与多家客户开展固态电池技术和业务交流，技术对接储备充
足。公司将积极把握固态电池产业化窗口期，持续跟进客户需求，争取更多项目落地。
问题五：公司2026年拟启动的定增项目具体投向及订单支撑情况如何？
答：本次定增拟募资不超过16.18亿元，主要投向四个方向。一是消费锂电前段设备研发及产业化项目，适配消费锂
电高能量密度、快充化的发展趋势，满足下游手机、笔记本电脑、智能穿戴、无人机等消费电子领域的升级需求，巩固公
司在消费锂电设备行业地位，公司已与头部客户联合开展样机验证，部分新型前段设备已完成样机试制或小批量验证。二
是储能电池设备生产建设项目，开展储能电池设备的生产装配，以满足能源转型与电力系统升级浪潮下，储能锂电扩产及
技术迭代所带来的设备需求增长，2025年中国储能电池出货量达630GWh，同比增长85%，公司已构建覆盖动力锂电全工艺
段的设备研发与制造能力，相关技术可直接迁移至储能电池设备产线。三是智慧物流装备生产建设项目，将AMR、复合机
器人、堆垛机、输送线等配套软件平台，提供面向制造业柔性化、智能化升级的整体工厂解决方案，公司已熟练掌握智慧
物流装备相关核心技术，在智能仓储及智慧物流领域具备整厂交付能力。四是固态电池设备关键技术研发项目，重点攻关
高精度干法电极、叠片、等静压等核心设备，破解固态电池量产设备瓶颈，契合国家固态电池产业发展导向和核心攻关要
求。
公司紧跟电池技术革新步伐，持续布局前沿领域，目前为行业头部车企供应的全固态电池中试整线项目已完成交付并
在客户现场调试，且持续与多家客户开展固态电池技术交流，紧密合作推动更多中试线订单落地，订单储备持续充足。
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参与调研机构：42家
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2026-04-30│利元亨(688499)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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问题一：2026年第一季度公司经营情况如何？利润增速为何高于收入增速？
答：2026年一季度，公司实现营业收入8.75亿元，同比增长22.43%；归母净利润1,887.74万元，同比增长47.25%；扣
非净利润1,855.21万元，同比增长79.72%。利润增速显著高于收入增速，主要得益于行业景气度延续、项目交付验收进度
加快，以及公司持续深化预算管理、强化费用控制。其中，销售费用同比下降21.55%，管理费用同比下降12.66%。
问题二：一季度经营性现金流为负，全年能否转正？
答：2026年一季度经营活动现金流量净流出1.77亿元，主要有两方面原因：一是公司主动优化票据管理、减少了贴现
带来的现金流入，二是公司生产需求增长带动采买和薪酬支出增加所致。
2025年公司全年经营性现金流为5.26亿元。2026年公司继续执行“现金为王”的管理策略，逐月跟踪回款目标，确保
各季度现金流合理分布，全年保持健康状态。
问题三：2026年一季度新签订单情况？
答：2026年一季度，公司新签订单随行业招标密集期呈稳步增长态势。当前订单结构未发生重大变化，仍以消费锂电
、动力锂电为基本盘，储能、智能物流（AMR）与固态电池设备为订单增长亮点。公司资源池储备较为充足，潜在订单资
源池规模处于较高水平，核心客户均为技术实力强、扩产需求明确的优质客户。展望全年，公司新签订单将保持有质量的
增长。
问题四：消费锂电领域的技术变化趋势如何？公司如何应对？
答：消费锂电领域正朝着高能量密度、快充化、小型化方向升级，硅基负极、固态电解质等新工艺加速落地。公司已
切入消费锂电前段核心工艺（涂布、辊压、干燥等），重点研发适配新工艺的新型前段专机。目前，公司已与头部客户联
合开展硅基负极专用设备的样机验证，部分新型前段设备已完成样机试制或小批量验证，具备承接下一轮设备更新换代的
能力。
问题五：固态电池设备方面，公司在等静压设备上的进展如何？下游招标预期如何？
答：公司在等静压设备领域已形成卧式与连续化方向的技术储备，契合固态电池大容量、高效率生产的需求。目前下
游招标中，已出现量产设备采购需求，预计随着头部企业中试线陆续跑通，将迎来新一轮招标高峰期。设备规格方面，中
试线用等静压机容量集中在150-200升，量产设备容量进一步放大；行业主流技术要求为600兆帕高压和150℃高温，公司
现有方案可完全覆盖。公司已与多家头部固态电池及材料客户完成深度技术对接，正积极参与相关招标。
问题六：公司本次定增募投项目的产能消化是否有客户订单支撑？
答：各项目均有明确的客户需求或已有订单支撑，产能消化的基础较为扎实。消费锂电前段设备方面，公司已与头部
消费锂电客户完成样机验证，后续陆续启动小批量及量产验证，为2027年及其后规模化量产奠定坚实基础；储能电池设备
方面，多家头部储能厂商已公布扩产计划，公司参与了部分基地的设备招标；智慧物流装备方面，公司已陆续在接洽或取
得新能源、ICT及算力服务器等领域头部客户的订单；固态电池设备研发方面，持续与30多家客户开展固态电池技术交流
，紧密合作推动更多中试线订单落地，业务增长态势强劲，订单储备持续充足。
问题七：公司对未来1-2年锂电设备行业需求怎么看？
答：行业需求仍在增长，头部客户扩产积极，储能和海外市场需求旺盛。新技术如固态电池、钠电池等将带来新的增
长点。公司判断行业景气周期仍在上行，高质量产品的结构性产能明显在增加，设备企业仍处于高增长通道。
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