价值分析☆ ◇688507 索辰科技 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-12-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 1 0 0 0 3
1月内 5 2 0 0 0 7
2月内 7 4 0 0 0 11
3月内 7 4 0 0 0 11
6月内 11 7 0 0 0 18
1年内 20 8 0 0 0 28
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.62│ 1.73│ 0.94│ 0.78│ 1.10│ 1.57│
│每股净资产(元) │ 15.27│ 16.99│ 47.31│ 33.22│ 34.26│ 35.76│
│净资产收益率% │ 10.64│ 10.21│ 1.99│ 2.35│ 3.23│ 4.44│
│归母净利润(百万元) │ 50.36│ 53.77│ 57.48│ 68.95│ 96.93│ 140.04│
│营业收入(百万元) │ 192.69│ 268.05│ 320.38│ 444.81│ 606.69│ 828.71│
│营业利润(百万元) │ 56.72│ 56.03│ 56.06│ 71.43│ 101.78│ 145.62│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-12-02 买入 维持 --- 0.71 1.12 1.59 浙商证券
2024-12-02 增持 维持 91 --- --- --- 中金公司
2024-11-27 买入 首次 --- 0.71 0.88 1.18 信达证券
2024-11-12 买入 维持 --- 0.75 1.03 1.54 浙商证券
2024-11-06 增持 维持 73 --- --- --- 中金公司
2024-11-05 买入 维持 94.02 0.75 1.03 1.54 浙商证券
2024-11-03 买入 维持 72.22 0.77 0.99 1.50 国投证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.75 1.03 1.47 浙商证券
2024-10-31 增持 维持 --- 0.76 1.18 1.49 东方财富
2024-10-12 买入 维持 --- 0.76 0.92 1.37 申万宏源
2024-10-09 增持 维持 --- 0.70 1.18 1.75 长城证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.76 0.92 1.37 申万宏源
2024-08-29 增持 维持 76.29 0.96 1.36 1.92 华创证券
2024-08-29 增持 维持 55.94 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 买入 维持 --- 0.81 1.24 1.79 浙商证券
2024-08-28 增持 维持 --- 0.82 1.09 1.48 财通证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.80 1.13 1.61 中邮证券
2024-08-27 买入 维持 76.34 0.89 1.33 1.95 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-12-02│索辰科技(688507)点评报告：公司拟收购麦思捷55%股权，持续整合国产CAE优质技术资源
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年实现营收4.19/5.86/8.19亿元，同比增长30.75%/39.85%/39.89%，对应归母净
利润分别为0.63/1.00/1.42亿元，同比增长10.30%/57.45%/42.30%。对应EPS分别为0.71/1.12/1.59元，维持
“买入”评级。
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2024-12-02│索辰科技(688507)拟收购麦思捷，海洋与船舶工程领域有望扩展
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盈利预测与估值
考虑到交易尚未完成，我们暂不调整公司盈利预测。维持跑赢行业评级和91元目标价（基于15x2025eP/S
），较现价有33.8%上行空间，现价对应11.2x2025eP/S（若假设收购对2025年带来5,000万元增量收入，则现
价对应10.3x2025eP/S）。
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2024-11-27│索辰科技(688507)公司首次覆盖报告：国内CAE龙头，兼具高壁垒与高成长性
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盈利预测与投资建议：首次覆盖给予公司“买入”评级。公司作为国产CAE头部厂商，积累了多项核心技
术和算法优势,在市场竞争中处于优势地位；受益于国产化替代趋势，公司的产品不断从军工领域向民用领域
拓展，未来发展值得期待。我们预计2024-2026年EPS分别为0.71/0.88/1.18元，对应P/E分别为85.55/69.01/5
1.44倍，公司2024年预测PE估值低于可比公司平均值。
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2024-11-12│索辰科技(688507)点评报告：加速迭代AI+CAE技术，核心竞争壁垒有望持续巩固
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年实现营收4.19/5.65/7.62亿元，同比增长30.75%/34.87%/34.90%，对应归母净
利润分别为0.67/0.92/1.38亿元，同比增长15.71%/38.20%/49.78%。对应EPS分别为0.75/1.03/1.54元，维持
“买入”评级。
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2024-11-06│索辰科技(688507)收购WIPL-D充实电磁能力，机器人和生成式仿真持续进展
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盈利预测与估值
考虑到公司下游客户部分订单递延，下调2024/2025年收入8.7%/8.5%至4.16/5.41亿元；下调2024/2025年
利润7.3%/6.4%至0.62/0.87亿元。考虑到近期行业估值中枢上行，维持目标价73元不变（基于12x2025eP/S）
，较现价有10.7%上行空间，现价对应10.9x2025eP/S，维持跑赢行业评级。
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2024-11-05│索辰科技(688507)点评报告：受益政策推动国产替代，民用CAE+机器人市场空间广阔
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盈利预测与估值
1）盈利预测：我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为4.19/5.65/7.62亿元，同比增长30.75%/34.
87%/34.90%，对应归母净利润分别为0.67/0.92/1.38亿元，同比增速分别为15.71%/38.20%/49.78%。对应P/E
分别为78.60/56.87/37.97倍，对应P/S分别为12.48/9.25/6.86倍。
2）估值：使用P/S对公司进行估值，可比公司遵循行业及业务相关性标准，最终选取了中望软件、华大九
天以及概伦电子三家上市公司。可比公司均是研发设计类工业软件的国内厂商。结合可比公司的财务数据，最
终得到2024/2025/2026年可比公司的平均P/S为22.51/17.32/13.55。
3）股价空间：对标可比公司平均估值，给予公司2024年目标估值20XPS，公司2024年目标市值为83.78亿
，目标股价94.02元，现价空间60.3%，维持“买入”评级。
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2024-11-03│索辰科技(688507)国产化趋势依旧，外延收购加强电磁仿真能力
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投资建议：
CAE作为研发设计类工业软件中重要的一环，具有自主可控的战略意义。公司为国内CAE行业龙头，产品较
全、产品性能对标海外龙头Ansys，具有稀缺性。短期来看，公司受益于下游国防科技领域国产替代的需求，
业绩确定性强；中长期来看，公司布局新产品，开拓民用市场，优化商业模式，成长路径清晰，空间大。我们
预计公司2024年-2026年的营业收入分别为4.29/5.79/7.75亿，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为72.22
元，相当于2024年15倍的动态市销率。
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2024-10-31│索辰科技(688507)点评报告：前三季度营收保持快速增长，横向收购持续巩固核心竞争力
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年实现营收4.19/5.65/7.45亿元，同比增长30.75%/34.87%/31.87%，归母净利润
分别达到0.67/0.92/1.31亿元，同比增长15.71%/38.20%/42.59%，对应EPS分别为0.75/1.03/1.47元。维持“
买入”评级。
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2024-10-31│索辰科技(688507)2024年三季报点评：收入高增，收并购有望驱动业务开拓
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公司目前处于业务开拓的探索期，建议保持关注，我们预测公司2024-2026年实现营收4.56/5.90/7.55亿
元，实现归母净利润0.68/1.05/1.33亿元，对应EPS为0.76/1.18/1.49元，对应PE为74.71/47.90/37.91倍，维
持“增持”评级。
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2024-10-12│索辰科技(688507)收购欧洲公司电磁仿真源代码，资金资源优势展现
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维持“买入”评级。维持此前盈利预测，我们预计公司24-26年分别实现营业收入5.1、7.1、10.0亿元；
实现归母净利润0.7、0.8、1.2亿元。基于CAE行业国产替代趋势，以及公司机器人、民用市场的拓展，维持“
买入”评级。
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2024-10-09│索辰科技(688507)索辰科技收购WIPL-D软件源代码，成为WIPL-D软件亚太地区唯一所有权人
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盈利预测与投资评级：公司收购动作开启，旨在不断完善自身产品矩阵，提升公司于行业中的话语权。后
续预计公司将持续查漏补缺，补充并拓展业务版图。我们看好公司的发展，预测公司2024-2026年实现营收4.5
1亿元、6.26亿元、8.35亿元；归母净利润0.63亿元、1.05亿元、1.56亿元；EPS0.70元、1.18元、1.75元，PE
59.1X、35.2X、23.7X，维持“增持”评级。
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2024-08-30│索辰科技(688507)收入连续高增，高壁垒价值持续体现
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维持“买入”评级。维持此前盈利预测，我们预计公司24-26年分别实现营业收入5.1、7.1、10.0亿元；
实现归母净利润0.7、0.8、1.2亿元。基于CAE行业国产替代趋势，以及公司机器人、民用市场的拓展，维持“
买入”评级。
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2024-08-29│索辰科技(688507)2024年半年报点评：仿真产品开发高增，机器人业务未来可期
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投资建议：公司作为CAE领先企业，国产化替代趋势下持续受益。我们预计2024-2026年营业收入为4.53/6
.35/8.81亿元，对应增速分别为41.5%/40.1%/38.7%；归母净利润0.85/1.21/1.71亿元，对应增速分别为48.2%
、42.6%、40.8%。参考可比公司估值水平，给予公司2024年15倍PS，对应目标价76.35元，维持“推荐”评级
。
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2024-08-29│索辰科技(688507)汽车行业拓展顺利，机器人应用落地如期
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盈利预测与估值
我们维持公司盈利预测基本不变。考虑到行业估值中枢下行，下调除权后目标价36.6%至56元，对应11.0/
8.5x2024/2025eP/S，较现价有39.0%上行空间，现价对应7.9/6.1x2024/2025eP/S。考虑到公司国产CAE龙头地
位，有望持续受益国产化实现业绩稳健增长，维持跑赢行业评级。
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2024-08-29│索辰科技(688507)点评报告：营收保持快速增长，横向战略布局持续拓展
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盈利预测与估值
我们认为随着公司核心CAE软件产品的持续迭代升级，技术壁垒不断巩固，叠加公司在民用CAE市场、机器
人等领域业务不断拓展，整体经营有望保持增长态势。我们预计公司2024-2026年实现营收4.60/6.49/8.96亿
元，同比增速分别为43.62%/41.00%/38.06%，对应归母净利润分别为0.72/1.10/1.60亿元，同比增速分别为25
.77%/52.25%/45.09%，对应EPS为0.81/1.24/1.79元，维持“买入”评级。
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2024-08-28│索辰科技(688507)收入快速增长，持续拓展战略布局
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投资建议：公司作为国产CAE龙头，受益于下游行业对核心软件国产化替代需求，同时其产品矩阵持续拓
宽，市场化投入加大，民用领域有望打开成长空间。预计公司2024-2026年分别实现收入4.50/6.08/8.20亿元
，实现归母净利润0.73/0.97/1.32亿元，对应当前PE估值分别为51/38/28倍，PS估值分别为8/6/5倍，维持“
增持”评级。
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2024-08-28│索辰科技(688507)营收持续高增长，外延拓展战略布局
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投资建议与盈利预测
公司自成立以来，专注于CAE核心技术的研究与开发，在实现自身技术持续提升、经营规模不断扩大的同
时，为实现我国工业软件自主研发、核心技术自主可控的新局面贡献力量。预计公司2024-2026年的EPS分别为
0.80、1.13、1.61元，对应PE分别为52.32、36.78、25.83倍，维持“买入”评级。
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2024-08-27│索辰科技(688507)民用市场拓展加速，营收高增长可期
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民用市场拓展加速，营收高增长可期
索辰科技发布半年报，2024年H1实现营收0.52亿元（yoy+140.77%），归母净利-6643.08万元（yoy-107.3
1%）。其中Q2实现营收1989万元（yoy+38.56%，qoq-37.59%），归母净利-4516万元（yoy-260.35%，qoq-112.
35%）。我们认为，国产替代+民用市场扩展有望驱动公司营收快速增长。考虑公司订单确认节奏延后，下调盈
利预测，预计公司24-26年营收分别为4.56、6.29、8.36亿元（前值4.72、6.51、8.65亿元），EPS分别为0.89
、1.33、1.95元（前值1.38、2.05、2.99元）。可比公司平均24E14.9xPS，给予公司24E14.9xPS，对应目标价
76.40元（前值122.49元，对应总股本0.61亿股），“买入”。
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