研报评级☆ ◇688516 奥特维 更新日期：2026-07-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 9 0 0 0 0 9
6月内 9 0 0 0 0 9
1年内 9 0 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 5.59│ 4.04│ 1.41│ 1.98│ 2.36│ 2.94│
│每股净资产(元) │ 15.61│ 12.44│ 11.30│ 13.01│ 14.67│ 16.75│
│净资产收益率% │ 34.27│ 31.25│ 11.96│ 15.51│ 16.43│ 17.89│
│归母净利润(百万元) │ 1255.82│ 1272.90│ 444.52│ 623.04│ 743.23│ 928.46│
│营业收入(百万元) │ 6302.20│ 9197.63│ 6397.18│ 6654.36│ 7267.04│ 8297.76│
│营业利润(百万元) │ 1483.52│ 1554.91│ 455.44│ 761.35│ 899.22│ 1125.01│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-24 买入 维持 --- 1.94 2.35 3.13 申万宏源
2026-06-14 买入 维持 --- 2.09 2.41 3.44 长江证券
2026-05-24 买入 维持 --- 1.74 2.27 2.87 西部证券
2026-05-08 买入 维持 --- 1.91 2.26 2.55 东吴证券
2026-04-27 买入 维持 94.1 2.10 2.51 2.95 天风证券
2026-04-27 买入 维持 --- 2.00 2.30 2.68 光大证券
2026-04-27 买入 维持 --- 1.94 2.35 3.13 申万宏源
2026-04-23 买入 维持 95.8 2.10 2.48 3.17 华泰证券
2026-04-22 买入 维持 --- 1.95 2.28 2.58 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-24│奥特维(688516)再获光模块AOI复购订单，印证公司产品竞争力 │申万宏源 │买入
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事件：
公司官方公众号披露，近日公司获国内光通讯头部客户数十台光模块AOI设备采购订单。此次合作系该光通头部客户
在前期多台设备长期可靠运行基础上的批量复购。
投资要点：
本次订单为光模块AOI光学检测设备。该设备主要应用于COC（ChipOnCarrier）、COB（Chip-on-Board）等关键站别
的批量检测，设备采用AI大模型算法，可用于多工序检测，同时搭载高精密直线模组、高精度大靶面相机，针对芯片、Pa
d、焊线、焊点等不良进行检测与量测，具备高效率、高检出率、高稳定性三大核心优势。公司可为光通讯客户提供光模
块光学检测一站式解决方案，今年以来，公司来自光通讯头部客户的AOI设备订单大幅增长，凸显公司产品竞争力。
AI驱动光模块需求快速放量，检测设备渗透率提升。根据Yole发布的数据显示，全球光模块市场规模预计从2020年的
87.8亿美元增长至2029年的224亿美元，2024-2029年复合增长率11%。根据TrendForce集邦咨询最新研究，高速互联技术
成为决定AI数据中心效能上限与规模化发展的关键。2025年全球800G以上的光收发模块达2400万支，2026年预估将会达到
近6300万组，增长幅度高达2.6倍。光模块速率向800G/1.6T升级、技术向硅光/CPO演进过程中，光模块精度和集成度不断
提高，AOI检测设备的渗透率有望持续提升。
锂电、半导体、光模块等产品打开新增长曲线。1）锂电设备：2025年新签订单9.50亿元，同比增长69.64%，客户为
阳光储能、海博思创、阿特斯、天合储能、晶科储能、中车株洲所等；2）固态电池设备：公司硫化物固态电解质粉体细
化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端；3）半导体设备：新签订单超过2.5亿元，同比增长107%，客户为气派
科技、富满微、华润微、AAOI等；划片机和装片机已通过客户端验证并收获小批量订单，CMP设备按研发计划稳步推进。
维持盈利预测，维持“买入“评级。预计26-28年归母净利润分别为6.13、7.42、9.86亿，对应26-28年PE分别为28X
、23X、18X，公司光伏业务已经见底，锂电、半导体、光模块领域的布局开始进入收获期，维持”买入“评级。
风险提示：光伏设备行业需求周期性波动风险、新技术和新产品推广不及预期的风险。
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2026-06-14│奥特维(688516)2025年光伏业务迎来周期底部，锂电和半导体成为新增长点 │长江证券 │买入
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事件描述
奥特维发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现收入63.97亿元，同比下降30%；归母净利4.45亿元，同比下
降65%；其中，2025Q4实现收入17.25亿元，同比下降24%，环比增长33%；归母净利0.54亿元，同比下降49%，环比下降34%
。2026Q1实现收入10.32亿元，同比下降33%，环比下降40%；归母净利0.85亿元，同比下降40%，环比增长56%。
事件评论
2025年，光伏设备收入44.44亿元，同比下降43%，占主营业务比例70%，主要是受到光伏行业深度调整影响，导致光
伏设备销量减少、验收周期拉长，毛利率29.10%，同比下降3.09pct。锂电/储能设备收入5.47亿元，同比增长19%，积极
拓宽海外市场，毛利率29.15%，同比下降0.53pct。半导体收入1.46亿元，同比增长217%，主要是键合机、AOI等设备销售
量提升，毛利率20.74%，同比下降7.06pct。改造及其他收入12.45亿元，同比增长38%，主要是存量产能升级改造需求增
加，毛利率44.71%，同比增加4.87pct。2025年计提资产减值损失、信用减值损失分别为3.25、2.49亿元。
2026Q1，公司营业收入下降33.01%，主要是产品确收周期延长所致，综合毛利率为38.00%，同比增加11.03pct，环比
增加0.86pct。期间费用为2.50亿元，同比增加19.96%，其中财务费用增长较多，预计是汇兑损益影响。2026Q1计提资产
减值损失、信用减值损失分别为0.39、0.44亿元。
订单方面，2025Q4末在手订单98.77亿元（含税），同比下降17%；2025年新签订单总额有所下降，主要受到光伏行业
需求低迷影响，锂电/储能新签订单9.50亿元，同比增长69.64%，半导体新签订单2.5亿元，同比增长107%。2026Q1末在手
订单103.86亿元，同比下降7.85%。
展望2026年，光伏存量产能升级改造需求与技术迭代需求将成为核心驱动力，边缘钝化、多分片等技术将加速导入。
储能行业需求高景气，公司产品通过TUV莱茵审核，获得CE认证，订单有望继续增长。半导体迎来快速发展阶段，铝线键
合机、半导体AOI检测设备取得批量订单，光模块AOI检测设备获得国内外知名客户批量订单，倒装芯片键合机、金铜线键
合机目前已有样机在客户端验证，装片机样机在客户端验证效果良好，已达到可使用状态且达到客户验收标准。公司发布
了股权激励计划，表明对未来业绩增长的信心。
预计2026年归母利润6.6亿元，对应PE为42倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、技术研发风险；2、合同执行风险。
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2026-05-24│奥特维(688516)动态跟踪点评：光通信、半导体多线业务齐布局，打造装备平│西部证券 │买入
│台型企业 │ │
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光伏、光通信、储能、固态电池&半导体装备齐布局，打造装备平台型企业。
（1）光伏领域：公司为光伏设备行业中的细分市场龙头。主要产品是低氧单晶炉、大尺寸超高速硅片分选机、丝网
印刷线、激光辅助烧结设备、光注入退火炉、BC电池印胶设备、大尺寸超高速多功能串焊机等光伏设备；
（2）光通信领域：公司AOI设备的应用场景已实现从半导体功率器件检测扩展至光通讯器件/模块检测。2025年年底
，公司该款AOI设备已获得国内外知名客户的批量订单。
（3）储能/固态电池领域：公司生产的应用于电化学储能的锂电/储能模组/PACK智能产线、集装箱装配线，已取得阳
光储能、海博思创等客户的订单。公司锂电/储能等设备2025年新签订单为9.50亿元，订单增长率达69.64%。固态电池及
材料领域，公司硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端。
（4）半导体领域：公司在半导体封测环节设备持续深耕，不断精进封测设备，公司铝线键合机和AOI检测设备等产品
获得客户高度认可，并取得设备批量订单；半导体划片机和装片机已通过客户端验证并收获小批量订单；CMP设备按研发
计划稳步推进。公司半导体业务2025年新签订单超过2.5亿元，订单增长率达107%。
26Q1合同负债同环比增长，存货环比开始增长。截至2026Q1底，公司合同负债为29.85亿元，同比+15.82%，环比+8.8
1%；存货为44.73亿元，环比+9.67%。
投资建议：我们预计公司26-28年实现归母净利润5.47/7.15/9.06亿元，同比+23.1%/+30.6%/+26.7%，对应EPS为1.74
/2.27/2.87元。维持公司“买入”评级。
风险提示：宏观需求下滑，技术迭代不及预期风险等
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2026-05-08│奥特维(688516)业绩短期承压，光模块&半导体&锂电订单高增 │东吴证券 │买入
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2025年业绩受光伏主业影响承压，新业务增势显著：2025公司实现营收64.0亿元，同比-30.6%，其中光伏设备营收44
.4亿元，同比-37.9%，占比69.5%，锂电设备营收5.5亿元，同比+19.0%，占比8.6%，半导体设备营收1.5亿元，同比+217.
0%，占比2.3%，改造及其他营收12.5亿元，同比+37.6%，占比19.5%；归母净利润为4.5亿元，同比-64.6%；扣非归母净利
润为4.1亿元，同比-66.7%。2026Q1单季营收为10.3亿元，同比-33.0%，环比-40.2%，主要系光伏设备验收有所递延所致
、不影响全年验收，归母净利润为0.85亿元，同比-35.4%，环比+56.2%。
Q1盈利能力环比改善：2025毛利率为32.0%，同比-0.9pct，其中光伏设备的毛利率为29.1%，同比-3.1pct；锂电设备
的毛利率为29.2%，同比-0.5pct；半导体设备的毛利率为20.7%，同比-7.1pct；改造与其他的毛利率为44.7%，同比+4.9p
ct，毛利率下降主要系产品结构调整。期间销售净利率为5.8%，同比-8.6pct。公司期间费用率为16.8%，同比+6.6pct，
其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.74%/5.77%/7.58%/0.72%，同比+1.17/+2.17/+2.90/+0.40pct。2026Q1单季毛利
率为38.0%，同比+11.0pct，环比+0.9pct，销售净利率为8.3%，同比-0.7pct，环比+6.6pct。
锂电、泛半导体设备等新业务订单高速增长：2025年公司储能/锂电及半导体设备订单持续保持增长，其中锂电/储能
设备新签订单为9.5亿元，同比+69.4%，半导体设备新签订单突破2.5亿元，同比+107%。截至2026Q1末，公司合同负债为2
9.9亿元，同比+15.8%，环比+8.8%，存货为44.7亿元，同比-12.3%，环比+9.7%。
依托半导体AOI+贴片设备切入光模块领域，将充分受益于光模块设备历史性机遇。2025年起公司开始获得光模块AOI
批量订单，2026年1月向国内光通讯龙头泰国生产基地批量交付多台AOI设备。此外，公司积极拓展光模块设备布局：切入
高精度贴片机，目标3um/1.5um高端市场。
储能业务高景气，前瞻卡位固态核心设备：储能产线订单饱满，固态电池设备实现前瞻卡位。锂电业务聚焦电化学储
能领域，模组/PACK智能产线及集装箱装配线已获得阳光储能、海博思创、海辰储能、阿特斯、天合储能、晶科储能、中
车株洲所等头部客户订单。同时，公司成功拓展固态电池市场，截至2025年底，硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、
硅碳负极流化床设备已发往客户端，并布局高效叠片设备，在下一代电池技术设备领域实现前瞻性布局。
盈利预测与投资评级：考虑到下游扩产高景气、公司新产品放量，我们基本维持公司2026-2027年归母净利润预测为6
.0/7.1（原值6.0/7.0）亿元，预计2028年归母净利润为8.0亿元，对应当前股价PE约45/39/34倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。
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2026-04-27│奥特维(688516)光伏业务见底，锂电设备及半导体设备放量 │申万宏源 │买入
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事件：
公司发布25年年报及26年一季报，25年实现收入63.97亿，同比下滑30.60%，归母净利润4.45亿，同比下滑64.64%，
扣非后归母净利润4.07亿，同比下滑66.69%；26Q1实现收入10.32亿，同比下滑33.01%，归母净利润0.85亿，同比下滑35.
42%，扣非后归母净利润0.39亿，同比下滑65.98%。业绩表现符合我们预期。
投资要点：
锂电及半导体业务放量，改造收入延续强势。25年光伏设备收入44.44亿，同比下滑42.81%，锂电设备收入5.47亿，
同比增长19.04%，半导体设备收入1.46亿，同比增长217.02%，改造及其他业务收入12.45亿，同比增长37.59%。
毛利率环比改善，期间费用增加及资产减值导致净利率下滑。1）毛利率：25年公司毛利率32.04%，同比下滑0.86pct
，分季度看，25Q1-26Q1毛利率分别为26.97%、28.32%、36.60%、37.13%、38.00%，呈现逐季改善趋势，核心原因系高毛
利率的改造业务及海外业务占比提升；2）净利率：25年净利率5.84%，同比下降8.61pct，扣非后净利率6.36%，同比下降
7.10pct；净利率下滑主要系费用率增加以及资产减值增加，25年销售、管理、研发、财务费用率分别为2.74%、5.77%、7
.58%、0.72%，分别同比增加1.18pct、2.17pct、2.90pct、0.40pct，资产减值损失及信用减值损失分别为3.25亿、2.49
亿，合计收入占比8.97%，同比增加2.21pct。
在手订单充足，锂电、半导体等新产品快速突破。公司在手订单98.77亿元（含税），同比下降17%。1）锂电设备：2
025年新签订单9.50亿元，同比增长69.64%，客户为阳光储能、海博思创、阿特斯、天合储能、晶科储能、中车株洲所等
；2）固态电池设备：公司硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端；3）半导体设备：
新签订单超过2.5亿元，同比增长107%，客户为气派科技、富满微、华润微、AAOI等；划片机和装片机已通过客户端验证
并收获小批量订单，CMP设备按研发计划稳步推进。
下调26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，维持“买入“评级。考虑到光伏行业景气度偏弱，设备交付周期有所拉
长，我们下调26-27年盈利预测，同时引入28年盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为6.13、7.42、9.86亿（原26-27
年盈利预测为7.70、9.89亿元），对应26-28年PE分别为39X、33X、25X，低于同行业可比公司（迈为股份、帝尔激光、晶
盛机电）PE平均值，同时公司在锂电、半导体等领域的布局开始进入收获期，因此维持”买入“评级。
风险提示：光伏设备行业需求周期性波动风险、新技术和新产品推广不及预期的风险。
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2026-04-27│奥特维(688516)2025年年报&2026年一季报点评：业绩阶段性承压，锂电／储 │光大证券 │买入
│能及半导体板块新签订单规模快速增长 │ │
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事件：公司发布2025年年报&2026年一季报，2025年实现营业收入63.97亿元，同比-30.45%，实现归母净利润4.45亿
元，同比-65.08%；2026Q1实现营业收入10.32亿元，同比-32.7%，实现归母净利润0.85亿元，同比-39.75%，环比+56.23%
。
2025年光伏设备收入明显下滑，业绩阶段性承压。受光伏行业周期波动影响公司光伏设备收入规模承压，2025年板块
收入同比-42.81%至44.44亿元，毛利率同比-3.09个pct至29.10%；锂电/储能设备及半导体业务则维持快速增长态势，锂
电/储能设备收入规模同比+19.04%至5.47亿元，毛利率同比-0.53个pct至29.15%，半导体业务收入同比+217.02%至1.46亿
元，毛利率同比-7.06个pct至20.74%。
2025年锂电/储能新签订单金额近10亿元，截至2026Q1在手订单突破100亿元。受光伏行业景气度影响，截至2025年底
公司在手订单98.77亿元（含税），同比-17%，但锂电/储能和半导体行业维持了较高景气度。公司锂电/储能设备已取得
阳光储能、海博思创订单等国内领先客户的订单，2025年新签订单达9.5亿元，同比+69.64%；公司铝线键合机、AOI设备
持续获得头部设备订单，2025年新签订单超过2.5亿元，同比+107%。2026Q1公司在手订单规模有所增加，环比增加至103.
86亿元（含税），且毛利率同比+11.03个pct至38.00%，盈利能力明显回暖。
持续重视技术研发，海外收入规模持续提升。公司始终高度重视研发投入，2025年研发投入同比+6.18%至4.85亿元，
占营业收入比重+2.62个pct至7.58%，固态电池核心设备及硅碳负极设备已交付客户测试，AOI设备的应用场景扩展至光通
讯器件/模块检测并获得国内外知名客户的批量订单。公司马来西亚基地在2025年正式建成投产并实现设备出货，境外收
入规模同比+13.82%至17.42亿元，毛利率相较境内高出约10个pct。
维持“买入”评级：光伏行业扩产规模大幅放缓持续影响公司订单和业绩，而公司在锂电/储能和半导体业务领域的
持续订单斩获则为未来增长提供有力保障。审慎起见我们下调盈利预测，预计公司26-28年实现归母净利润6.30/7.26/8.4
5亿元（下调12%/下调1%/新增），当前股价对应26年PE为38倍。公司着力打造光伏、锂电/储能、半导体等多行业的平台
型设备企业，未来各下游行业的规模增长和技术变革均有望给公司带来新的成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：新设备推广应用进度不及预期；存货规模较大，流动性资金面临压力的风险；关税政策变动风险。
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2026-04-27│奥特维(688516)26Q1毛利率持续提升，在手订单现拐点 │天风证券 │买入
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事件：公司25年实现营业收入63.97亿元，同比下降30.60%；实现归母净利润4.45亿元，同比下降64.64%。25Q1实现
营业收入10.32亿元，同比下降33.01%；实现归母净利润0.85亿元，同比下降35.42%。
产品验收周期延长致使收入下降，毛利率持续提升。受光伏行业增速放缓、产能持续出清的影响，同时当前光伏行业
正处于产能消化的关键阶段，公司部分客户经营出现亏损状况，公司产品验收周期有所延长，引致公司营业收入出现下降
。分产品看，光伏设备实现营业收入44.44亿元，同比下降42.81%；毛利率29.10%，同比减少3.09pct。锂电/储能设备实
现营业收入5.47亿元，同比增长19.04%；毛利率29.15%，同比减少0.53pct。半导体实现营业收入1.46亿元，同比增长217
.02%；毛利率20.74%，同比减少7.06pct。改造及其他实现营业收入12.45亿元，同比增长37.59%；毛利率44.71%，同比增
加4.87pct。除光伏设备下滑外，其他业务板块均实现增长。25Q4公司综合毛利率37.13%，26Q1提升至38.00%，毛利率持
续提升。
新业务增长势头强劲，锂电、半导体新签订单高增。公司应用于锂电/储能的模组/PACK生产线，25年全年继续保持稳
健增长。公司锂电/储能等设备25年新签订单为9.50亿元，订单增长率达69.64%。固态电池及材料领域，截至2025年底，
公司硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端，公司持续跟进固态电池技术路线迭代与
材料端工艺创新。公司铝线键合机和AOI检测设备等产品获得客户高度认可，并取得设备批量订单；半导体划片机和装片
机已通过客户端验证并收获小批量订单；CMP设备按研发计划稳步推进。公司半导体业务25年新签订单超过2.5亿元，订单
增长率达107%。
26Q1末在手订单出现拐点，合同负债环比增长。截至25年末，公司在手订单98.77亿元（含税），同比下降17%。截至
26Q1末，公司在手订单103.86亿元（含税），订单拐点已现。截至26Q1末，公司合同负债29.85亿元，较25年末增长8.81%
。25年公司信用减值、资产减值分别计提2.49、3.25亿元；26Q1信用减值、资产减值分别计提0.44、0.39亿元。公司经营
性现金流保持流入，25、26Q1分别为8.88、0.48亿元。
投资建议：公司锂电、半导体新签订单高增长。多分片技术的成熟度快速提升，业内量产化导入速度明显提升，有望
成为新的增长点。26Q1末在手订单、合同负债均出现拐点，业绩有望触底回升。受光伏行业增速放缓、产能持续出清影响
，公司产品验收周期延长，下调公司2026-2028年归母净利润预测至6.64、7.93、9.30亿元，对应PE分别为36.41、30.47
、25.97X，维持“买入”评级。
风险提示：在手订单合同取消风险，存货发出至客户验收周期较长的风险，存货跌价风险，应收账款回收风险，光伏
、锂电、半导体行业增速不及预期的风险，公司产品价格下跌超预期的风险。
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2026-04-23│奥特维(688516)2026Q1盈利能力显著提升 │华泰证券 │买入
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奥特维发布25年报及26年一季报，2025年收入63.97亿元（yoy-30.45%），归母净利4.45亿元（yoy-65.08%）。其中Q
4实现营收17.25亿元（yoy-24.32%，qoq+33.49%），归母净利5447万元（yoy-47.07%，qoq-33.92%），基本符合我们预期
（25年预测归母净利润4.44亿元）。
2026Q1公司收入10.32亿元，同比-33.01%，归母净利润8510万元，同比-35.42%。受光伏行业阶段性供需错配影响，
公司收入利润有所承压。我们看好公司在多分片、BC等光伏新技术以及光模块、固态电池、储能、半导体等领域的布局，
维持“买入”评级。
2025年光伏业务订单、收入下滑，新业务订单放量
分业务看，2025年公司1）光伏设备营收44.4亿元，同比-42.8%；毛利率29.1%，同比-3.1pct。2）锂电/储能设备营
收5.5亿元，同比+19.0%；毛利率29.2%，同比-0.5pct。3）半导体业务营收1.46亿元，同比+217.0%；毛利率20.7%，同比
-7.1pct。4）改造及其他业务营收12.45亿元，同比+37.5%；毛利率44.7%，同比+4.9pct。全年公司计提资产减值3.25亿
元，信用减值2.5亿元。减值合计收入占比8.96%，同比+2.19pct。2025年公司在手订单98.77亿元（含税），同比下降17%
，新业务订单表现亮眼，25年锂电/储能设备新签订单9.5亿元，同比+69.6%；半导体新签订单超2.5亿元，同比+107%。半
导体、储能等新业务有望推动公司迈向新的增长级。
26Q1在手订单回暖，单季度毛利率创自22Q4以来新高
2025年公司毛利率32.04%，同比-0.78pct；净利率5.84%，同比-8.03pct。2026Q1公司毛利率38.00%，同比+11.07pct
，创2022年Q4以来新高；净利率8.30%，环比提升6.65pct。公司26Q1毛利率提升显著，我们认为主要系公司前期低毛利率
的电池设备等订单逐步确认完毕后，在手订单以较高毛利率的串焊机和改造服务为主，相关业务收入的确认带动公司毛利
率提升。2025年公司期间费率合计16.8%，同比+6.13pct，2026Q1公司期间费率合计24.19%，同比+9.91pct。公司费用管
控能力有所下降。26Q1公司在手订单103.9亿元，较25年底回升，我们认为主要系储能、光模块AOI设备以及光伏多分片设
备和改造服务推动公司一季度订单提升。展望未来，随着公司订单结构优化和光模块设备等新业务收入确认，公司毛利率
有望保持在较高水平。
看好公司光模块/储能/固态/半导体等多平台业务发展
公司平台化布局加速：1）光模块设备：公司光模块AOI检测设备，在收获海外批量订单后，已在国内客户端验证并已
获得小批量订单，逐步在头部光模块企业取代人工检测。2）半导体设备：公司铝线键合机24-25年已获得客户批量订单，
布局划片机、装片机，并积极关注混合键合、倒装芯片封装等技术。3）固态电池和储能方面，公司与行业知名客户合作
进行硫化物固态电池设备的研发，储能模组PACK线订单增长速度较快。4）钙钛矿设备方面，公司已布局磁控溅射、蒸镀
、原子层沉积三款核心设备，预计2026年发往客户端进行验证。平台化布局深入，有望为公司打开第二成长曲线。
盈利预测与估值
我们维持公司26-27年归母净利润为6.63/7.82亿元，新增2028年归母净利润预测为10.00亿元。可比公司2026年iFind
一致预期PE为46倍，给予公司26年46倍PE，上调目标价为96.60元（前值92.4元，对应26年44倍PE）。
风险提示：光伏行业下游扩产不及预期；半导体业务进展不及预期。
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2026-04-22│奥特维(688516)订单迎拐点、盈利创新高，奥藏锋芒蓄力生长 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年4月23日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025全年公司实现营业收入63.97亿元，同比-30.60%；实现
归母净利润4.45亿元，同比-64.64%；2026年一季度实现营业收入10.32亿元，同比-33.01%，实现归母净利润0.85亿元，
同比-35.42%，业绩符合预期。
经营分析
在手订单企稳回暖，毛利率创近年季度新高：截至2026年1月31日，公司在手订单103.86亿元（含税），同比-7.85%
，较2025年底增加5.09亿元；一季度合同负债达到29.85亿元，较2025年末增长9%，表明公司新签设备订单趋势反转向好
。2026年第一季度，公司销售毛利率达38%，同比+11PCT，环比+1PCT，盈利能力逐季提升、毛利率创2023年以来季度历史
新高，主要由于收入结构调整，串焊机及改造服务收入占比提高所致。
研发赋能产品竞争力，非光伏设备订单增速亮眼：公司持续加大研发力度，2026年第一季度研发费用达到1.0亿元，
同比+32.8%，对应研发费用率达到9.8%，环比提升2.2PCT，公司产品竞争力持续提升。光伏设备方面，2025年多分片技术
加速导入，相关产品收获客户批量订单。储能及锂电设备方面，锂电/储能模组/PACK智能产线、集装箱装配线，已取得阳
光储能、海博思创、海辰储能、阿特斯、天合储能、晶科储能、中车株洲所等客户的订单；固态电池核心设备及硅碳负极
设备已交付客户测试，2025年新签订单为9.50亿元，订单增长率达69.64%。半导体设备方面，铝线键合机和AOI检测设备
等产品获得客户高度认可，持续获得气派科技、富满微、华润微等知名客户订单；应用于光通信的AOI设备取得应用光电
等国内外客户批量订单；半导体划片机和装片机通过客户端验证并收获小批量订单；CMP设备按研发计划稳步推进，2025
年公司半导体业务2025年新签订单超过2.5亿元，订单增长率达107%。
盈利预测、估值与评级
根据公司在手订单及最新业务进展，预计公司2026-2028年盈利分别至6.2/7.2/8.1亿元，对应EPS为1.95/2.28/2.58
元，当前股价对应PE分别为41/35/31倍，维持“买入”评级。
风险提示
订单确认不及预期；订单需求不及预期；新业务开拓不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
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2026-06-01│奥特维(688516)2026年6月投资者关系活动主要内容
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Q:?公司认为光伏行业未来的增长点在哪里？
A:公司认为光伏行业已经转向平稳发展阶段，长期看，光伏行业将呈平稳增长态势。未来增长点集中在高效技术、光
储协同、全球化等方向。
Q:?公司如何看待BC电池技术路线？
A:当前银浆价格大幅上涨背景下，降低银浆成本已成为光伏电池核心诉求。BC电池正面发电、背面不发电，背面可提
供更大浆料涂覆面积，为铜替代银方案提供工艺可行性，可有效降低银耗量。
Q:?公司半导体设备的订单放量速度偏慢的原因是什么？
A:公司半导体设备订单自2024年开始实现高速增长，2025年半导体业务新签订单金额超过2.5亿元，增速达107%。随
着公司设备逐渐通过客户端验证并收获批量复购订单，公司半导体设备业务中长期增长确定性较强。
Q:?公司是否还有其他光模块相关设备在研发？
A:公司在光模块领域已经实现AOI检测设备批量供货，公司正基于半导体封装领域的技术积累，积极拓展光模块相关
设备的研发与布局。
Q:?公司如何看待AI数据中心的建设对能源需求的影响？
A:AI算力扩张正成为能源需求的重要增量驱动。全球数据中心用电量持续攀升，能源供给约束日益凸显。而光伏直供
数据中心有望构成新应用场景，优势主要体现在以下几点：（1）可就近消纳，减少并网环节限制；（2）降低用电成本，
提升算力设施运营经济性；（3）契合国家"双碳"政策导向，满足数据中心绿电消费比例要求。未来该模式有望打开光伏
市场新的增量空间。
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