研报评级☆ ◇688516 奥特维 更新日期：2026-10-31◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 9 0 0 0 0 9
6月内 13 0 0 0 0 13
1年内 18 0 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 5.59│ 4.04│ 1.41│ 1.98│ 2.38│ 3.01│
│每股净资产(元) │ 15.61│ 12.44│ 11.30│ 13.01│ 14.72│ 16.88│
│净资产收益率% │ 34.27│ 31.25│ 11.96│ 15.30│ 16.18│ 17.66│
│归母净利润(百万元) │ 1255.82│ 1272.90│ 444.52│ 623.56│ 749.01│ 948.58│
│营业收入(百万元) │ 6302.20│ 9197.63│ 6397.18│ 6431.00│ 7050.31│ 8350.31│
│营业利润(百万元) │ 1483.52│ 1554.91│ 455.44│ 745.49│ 897.15│ 1125.85│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-27 买入 维持 54.56 2.11 2.48 3.18 华泰证券
2026-10-26 买入 维持 --- 1.92 2.33 2.80 国金证券
2026-09-07 买入 维持 --- 2.09 2.41 3.45 长江证券
2026-08-30 买入 维持 60.17 2.02 2.34 3.16 国泰海通
2026-08-29 买入 维持 --- 1.99 2.35 2.51 银河证券
2026-08-25 买入 维持 --- 1.92 2.26 2.56 东吴证券
2026-08-25 买入 维持 66.66 2.11 2.48 3.18 华泰证券
2026-08-25 买入 维持 --- 2.00 2.31 2.69 光大证券
2026-08-25 买入 维持 --- 1.92 2.67 3.64 国金证券
2026-06-24 买入 维持 --- 1.94 2.35 3.13 申万宏源
2026-06-14 买入 维持 --- 2.09 2.41 3.44 长江证券
2026-05-24 买入 维持 --- 1.74 2.27 2.87 西部证券
2026-05-08 买入 维持 --- 1.91 2.26 2.55 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-27│奥特维(688516)Q3盈利能力改善带动扣非净利提升 │华泰证券 │买入
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公司公布26年三季报：26Q1-Q3实现营收42.50亿元(yoy-9.02%)，归母净利4.64亿元(yoy+18.96%)，扣非净利3.56亿
元(yoy+3.69%)；其中Q3单季度实现营收15.32亿元(yoy+18.52%/qoq-9.16%)，归母净利1.66亿元(yoy+101.35%/qoq-22.06
%)，扣非净利1.85亿元(yoy+236.83%/qoq+39.76%)。受益于毛利率回升及减值计提减少，公司Q3扣非净利同环比增长迅速
；Q3归母净利环比有所下滑主要系公允价值变动的非经常项目影响。我们持续看好公司在多分片、BC等光伏新技术以及光
模块、固态电池、储能、半导体等领域的布局，维持“买入”评级。
毛利率持续回升，盈利能力有所改善
公司Q1-Q3毛利率36.50%，同比+6.33pct；Q3毛利率38.88%，同比+2.28pct/环比+5.45pct，毛利率水平持续提升。期
间费用率方面，公司Q1-Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为2.85%/8.36%/6.96%/1.24%，分别同比+0.24/+2.41/-0.61/+
0.48pct；公司Q1-Q3合计期间费用率达19.41%，同比+2.51pct。公司管理费用率有所上行，主要系股权激励费用影响。公
司Q1-Q3净利率10.27%，同比+2.89pct；Q3净利率10.35%，同比+5.87pct/环比-1.05pct，盈利能力持续提升，主要系毛利
率持续回升及减值计提减少共同作用，其中Q3净利率环比下降主要系公允价值变动的非经常项目影响。
公司在手订单金额稳步增长，光伏/固态/半导体业务持续推进
截至Q3末，公司在手订单114.50亿元（含税），同比+15.19%；对比H1末在手订单113亿元持续增长。根据公司8月28
日发布的投资者关系活动记录表：1）光伏领域，公司预计进入Q4后，随着排产节奏季节性变化，多分片改造需求会进一
步提升。2）锂电领域，国内以储能模组Pack线为主，已收获头部客户批量订单，业务增速较快；海外设备需求明显增长
，但受电芯资源紧张、客户系统设计能力不足影响，项目启动节奏较慢，公司将以整线打包及系统设计能力支持客户项目
推进；3）半导体领域，公司逐步推进贴片机、粗铜线键合机等设备的研发进程，部分设备已在客户端进行验证；光通信
领域已推出一站式AOI检测设备，后续根据需求研发自动化及其他工艺设备；先进封装领域，目前公司相关设备处于初期
实验测试阶段。
股权激励绑定核心团队，彰显公司发展信心
公司9月11日发布2026年限制性股票激励计划草案，拟授予不超过500万股，占总股本的1.59%，其中首次向492人授予
450万股、预留50万股，授予价格不低于21.66元/股。首次授予对象涵盖董事、高管、核心技术人员及其他核心骨干，公
司业绩考核目标的触发值为2026-28年剔除股份支付费用后的扣非归母净利不低于5.8/6.6/9.0亿元，目标值则分别为6.0/
7.0/10.0亿元。我们认为，本次激励有助于绑定公司与核心团队利益，调动核心骨干积极性，同时彰显公司对中长期发展
的信心。
盈利预测与估值
我们基本维持公司26-28年归母净利润为6.63/7.82/10.02亿元，对应EPS为2.11、2.48、3.18元。可比公司27年iFind
一致预期PE均值为22倍（前值27倍），给予公司27年22倍PE（前值27倍），下调目标价为54.56元（前值66.96元）。
风险提示：光伏行业下游扩产不及预期；半导体业务进展不及预期。
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2026-10-26│奥特维(688516)业绩符合预期，光伏主业+第二曲线共同支撑订单增长 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年10月26日，公司发布2026年三季报。前三季度公司实现营业收入42.50亿元，同比-9.02%；实现归母净利润4.6
4亿元，同比+18.96%。Q3单季度实现营业收入15.32亿元，环比-9.16%；实现归母净利润1.66亿元，环比-22.06%，业绩符
合预期。
经营分析
扣非环比改善，业务结构优化支撑盈利修复：Q3公司扣非归母净利润1.85亿元，环比+39.76%，剔除非经影响后，公
司盈利能力逐季改善。26Q3公司实现毛利率38.88%、环比+5.45PCT，三季度公司产品确收结构有所优化；实现净利率10.3
5%，环比-1.05PCT，Q3公司计提减值损失合计约6600万元，其中信用减值损失为2400.39万元，环比大幅改善，后续减值
拖累有望持续减轻。
公司在手订单稳步增长，看好后续BC技改需求释放：截至9月30日，公司在手订单114.50亿元（含税），同比+15.19%
；合同负债30.01亿元、存货54.70亿元，较上半年末分别增长4.33%、17.85%。
光伏行业来看，BC逐步成为技术升级的重要方向，除头部厂商爱旭、隆基外，7月2日TCL中环公告拟投资26亿元对20G
W电池、25GW组件产能进行BC技改，进一步明确行业高功率趋势，有望加速落后产能出清；公司BC设备覆盖电池端金属化
印刷及组件端印胶、串焊等环节，可提供一体化解决方案，有望依托技术储备及客户基础持续承接技改需求，支撑后续订
单增长及业绩释放。
半导体及光通信订单持续落地，储能整线交付稳步推进：截至8月15日，铝线键合机累计合同签约量超过1000台，半
导体设备规模化应用持续推进。光通信方面，公司获得国内头部客户数十台光模块AOI设备复购订单，并向泰国、美国等
海外客户实现批量交付，高速光模块迭代有望持续带动检测设备需求。储能方面，7月28日，公司完成储能整线项目部分
产线交付，剩余产线计划年底前交付，储能综合服务能力持续夯实。半导体、光通信及储能业务的持续推进，有望优化业
务结构，培育新的利润增长点。
盈利预测、估值与评级
根据公司的在手订单情况及最新业务进展，调整公司2026-2028年盈利分别为6.03/7.35/8.80亿元，对应EPS为1.92/2
.33/2.80元，当前股价对应PE分别为19.8/16.3/13.6倍，维持“买入”评级。
风险提示
订单确认不及预期；订单需求不及预期；新业务开拓不及预期。
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2026-09-07│奥特维(688516)2026H1新签订单保持增长，锂电储能和半导体业务加速发展 │长江证券 │买入
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事件描述
奥特维发布2026年半年报，2026H1公司实现收入27.19亿元，同比下降20%；归母净利2.98亿元，同比下降3%；其中，
2026Q2实现收入16.86亿元，同比下降8%，环比增长63%；归母净利2.13亿元，同比增长21%，环比增长150%。
事件评论
2026H1收入同比下降主要是受光伏设备影响，光伏设备收入15.86亿元，同比下降40%，锂电/储能设备、半导体、改
造及其他业务收入分别同比增长81%、15%、58%，其中应用于锂电/储能领域的模组/PACK生产线保持较快交付节奏；2026H
1毛利率为35%，同比提升7pct，其中光伏设备、锂电/储能设备、半导体毛利率同比提升9pct、4pct、5pct，改造及其他
毛利率同比下降4pct。
订单方面，截至2026H1末，公司在手订单113亿元（含税），同比增长7%，上半年新签订单有所上升，主要是锂电/储
能设备订单呈现明显放量增长态势，以及半导体设备订单亦保持较高增长速度。公司半导体划片机、装片机已通过客户端
验证并取得小批量订单，铝线键合机、光模块AOI检测设备均获批量订单。
其他财务指标，2026H1期间费用率18.52%，同比增加4.74pct，其中管理费用和财务费用同比增长，财务费用变动主
要是汇兑损失增加所致；投资收益和公允价值变动收益合计0.98亿元；信用减值损失和资产减值损失合计2.71亿元。
展望后续，光伏行业客户扩产速度持续放缓，公司通过开拓海外市场等措施，保持核心产品的市场优势，边缘钝化与
多分片技术加速导入，完善串焊、钝化、测试分选等整线方案。锂电/储能设备受益于下游市场持续扩容，硫化物固态电
解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端，并且布局高效叠片设备。半导体持续深耕封测环节，AOI
检测能力向光通信领域延伸，光模块AOI设备获得头部客户批量复购。
预计2026年归母净利润6.6亿元，对应PE为22倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、技术研发风险；2、合同执行风险。
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2026-08-30│奥特维(688516)2026年半年报点评：Q2盈利修复，平台化业务多点突破 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
光伏行业调整仍拖累收入，但公司Q2盈利明显修复，储能、半导体及光通信设备加快放量，在手订单稳步增长，平台
化布局逐步兑现。
投资要点：
投资建议：公司光伏设备主业仍处周期筑底阶段，但Q2归母净利润恢复同比增长，储能、半导体及光模块检测设备取
得批量订单，第二成长曲线逐步成型。我们预计公司2026/2027/2028年EPS为2.02/2.34/3.16元，给予公司2026年30倍PE
，对应目标价60.47元，维持增持评级。
收入降幅收窄，Q2归母净利润恢复增长。2026H1公司实现营业收入27.19亿元，同比-19.55%；归母净利润2.98亿元，
同比-3.11%。2026Q2实现收入16.86亿元，同比-8.27%；归母净利润2.13亿元；同比+21.10%。
盈利能力持续修复，现金流承压。26H1毛利率为35.16%，同比提升7.45pct，归母净利率为10.96%，同比提升1.86pct
，；26Q2毛利率为33.43%，同比提升5.07pct，归母净利率为12.63%，同比提升3.06pct。
期末合同负债为28.77亿元，较年初增长4.87%。经营活动现金流净额为2.97亿元，保持净流入但同比下降37.47%，主
要受回款节奏影响。
在手订单稳步增长，储能与半导体打开成长空间。截至2026年6月末，公司在手订单113亿元/同比+7.00%，H1新签订
单有所增长，主要由锂电/储能和半导体设备订单放量驱动。光伏方面，多分片、0BB、边缘钝化、BC及晶硅/钙钛矿叠层
等技术迭代仍在创造设备更新需求，公司持续完善串焊、钝化和测试分选整线方案。储能模组/PACK及集装箱产线保持较
快交付，硫化物固态电解质粉体处理、硅碳负极流化床等设备已进入客户端试用。半导体方面，铝线键合机和AOI设备取
得批量订单，划片机、装片机取得小批量订单，光模块AOI设备获头部客户批量复购并向海外客户交付，有望成为新增长
点。
风险提示：光伏行业产能出清不及预期；客户取消或延缓订单、设备验收不及预期；应收账款回收、信用减值及存货
跌价风险；储能和半导体新品验证及放量不及预期
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2026-08-29│奥特维(688516)26年半年报点评：光伏承压，半导体、光模块打造第二增长曲│银河证券 │买入
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事件：公司公布26年中报，26H1营收27.19亿元，同比-19.55%；归母净利润2.98亿元，同比-3.11%；扣非净利润1.71
亿元，同比-40.66%。26Q2营收16.86亿元、归母净利2.13亿元，环比+63.32%/+150.21%。
光伏行业承压，海外市场与新业务驱动盈利改善：2026年上半年国内光伏新增装机72.07GW，同比-66.04%。公司光伏
设备收入15.86亿元。26H1综合毛利率35.16%，同比+7.45pct，其中境外收入9.22亿元、占比33.9%，海外设备属高毛利优
质市场。截至26年6月末公司整体在手订单113亿元（含税），同比+7.00%，锂电/储能及半导体订单放量，结构进一步优
化。
光伏设备：1）硅片生产设备：公司的硅片分选机已获得全球市场的高度认可，客户群体广泛覆盖隆基绿能、弘元绿
能等一线厂商。公司低氧单晶炉凭借卓越的性价比，已获得天合光能、晶科能源、阿特斯等主流客户的认可，市场份额持
续提升。2）电池设备：重点布局N型电池0BB、BC工艺及边缘钝化等增效设备，边缘钝化整线方案进入客户验证和订单落
地阶段，BC印胶设备伴随XBC渗透率提升需求向好，叠层技术推进中试验证。3）组件制造设备：公司串焊机作为光伏组件
的核心生产设备，市场占有率超过60%，产品服务于全球超1,000个生产基地，并覆盖全球前十光伏组件供应商，行业龙头
地位稳固。
锂电/储能、半导体、光模块打造第二增长曲线：公司模组/PACK智能产线及集装箱装配线已批量交付头部客户并拓展
海外，26H1实现收入3.18亿元。固态电池方面，硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户
端，并布局干法电极、叠片等核心设备。半导体设备：铝线键合机与AOI检测设备持续获得客户批量订单，划片机、装片
机通过验证并获小批量订单；AOI检测能力延伸至光通信领域，光模块AOI设备获头部客户批量复购，随着800G向1.6T迭代
，检测设备需求有望持续增长，展现出较强的需求增长潜力。
盈利预测与投资建议：光伏行业仍处产能出清，但订单结构优化、新业务放量驱动盈利改善。预计2026-2028年归母
净利润6.27亿、7.41亿、7.89亿元，EPS为1.99、2.35、2.51元，PE为22.98/19.45/18.27倍，维持"推荐"评级。
风险提示：光伏政策变动的风险；下游市场需求变动的风险；客户高度集中的风险；应收账款坏账的风险。
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2026-08-25│奥特维(688516)在手订单金额同比持续增长 │华泰证券 │买入
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公司公布26年中报：26H1实现营收27.19亿元(yoy-19.55%)，归母净利2.98亿元(yoy-3.11%)，扣除股份支付影响后净
利3.48亿元(yoy+10.03%)；其中Q2单季度实现营收16.86亿元(yoy-8.62%/qoq+63.32%)，归母净利2.13亿元(yoy+27.98%/q
oq+150.21%)，Q2利润环比反弹明显。我们持续看好公司在多分片、BC等光伏新技术以及光模块、固态电池、储能、半导
体等领域的布局，维持“买入”评级。
非光伏设备收入占比提升，毛利率水平大幅改善
按业务结构看，光伏设备收入15.86亿元(yoy-40.47%)，占比58.35%；锂电/储能设备收入3.18亿元(yoy+80.81%)，占
比11.70%；半导体收入0.82亿元(yoy+14.54%)，占比3.03%；改造及其他主营业务收入7.26亿元(yoy+57.75%)，占比26.70
%，公司锂电/储能及半导体业务持续成长。按地区看，境内收入17.97亿元(yoy-30.54%)，占比66.10%；境外收入9.22亿
元(yoy+16.32%)，占比33.90%，海外市场拓展部分对冲国内光伏需求下行。公司综合毛利率为35.16%，同比提升7.45pct
，主要系毛利率较高的改造业务占比提升；此外，境外毛利率高于境内，海外收入占比提升亦对综合毛利率形成支撑。
期间费用率受股权激励影响有所上行，整体经营效率改善
公司H1销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.34/+3.08/+0.86/+0.45pct至2.48%/8.11%/6.81%/1.11%，带动合计期
间费用率同比+4.74pct至18.52%。其中管理费用率上升主要系股份支付费用增加，财务费用率上升主要系汇率波动导致汇
兑损失增加，扣除股份支付影响后H1净利3.48亿元(yoy+10.03%)。公司H1净利率为10.22%，同比提升1.73pct，整体经营
效率改善。
公司在手订单金额稳步增长，储能/固态/半导体持续突破
截至H1末，公司在手订单113亿元（含税，yoy+7.00%），26H1新签订单总额有所上升，主要受全球锂电/储能市场需
求持续增长及半导体封装领域景气上行带动。分业务看，光伏方面，边缘钝化与多分片技术加速导入，公司完善串焊、钝
化、测试分选等整线方案；锂电/储能方面，设备订单明显放量，公司推进储能模组/PACK及集装箱产线海外交付；固态电
池领域，公司在硫化物电解质粉体处理、硅碳负极流化床、干法电极、高精度叠片等环节布局，相关设备已进入客户端试
用；半导体方面，铝线键合机与AOI检测设备获批量订单，划片机、装片机已通过客户端验证并取得小批量订单；同时，A
OI应用从功率器件扩展至光通信模块，报告期获国内头部客户复购并实现批量交付，光模块AOI检测设备亦获批量订单。
盈利预测与估值
我们维持公司26-28年归母净利润为6.63/7.82/10.00亿元，对应EPS为2.11、2.48、3.18元。可比公司27年iFind一致
预期PE均值为27倍（可比公司一致预期均值前值为26年46倍PE），给予公司27年27倍PE，下调目标价为66.96元（前值96.
60元，对应26年46倍PE，目标价下调主要系可比估值下降）。
风险提示：光伏行业下游扩产不及预期；半导体业务进展不及预期。
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2026-08-25│奥特维(688516)2026年中报点评：盈利能力显著修复，半导体及锂电业务加速│东吴证券 │买入
│放量 │ │
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营收阶段承压，Q2盈利能力显著修复：2026H1公司营业收入为27.19亿元，同比-19.6%，其中光伏设备营收15.86亿元
，同比-40.5%，占比58.3%，锂电/储能设备营收3.18亿元，同比+80.8%，占比11.7%，半导体设备营收0.82亿元，同比+14
.5%，占比3.0%，改造及其他营收7.26亿元，同比+57.8%，占比26.7%；归母净利润为2.98亿元，同比-3.1%；扣非归母净
利润为1.71亿元，同比-40.7%。Q2单季营业收入16.86亿元，同比-8.6%，环比+63.3%；归母净利润2.13亿元，同比+28.0%
，环比+150.2%；扣非归母净利润1.32亿元，同比-19.6%，环比+239.7%。
毛利率及净利率均同比提升：2026H1，公司毛利率为35.2%，同比+7.5pct，其中光伏设备毛利率为34.6%，同比+9.4p
ct，锂电/储能设备毛利率25.7%，同比+4.3pct，半导体设备毛利率21.5%，同比+5.4pct，改造及其他毛利率42.2%，同比
-4.0pct；销售净利率为10.2%，同比+1.7pct；期间费用率为18.5%，同比+4.7pct，其中销售费用率为2.5%，同比+0.3pct
，管理费用率为8.1%，同比+3.1pct，研发费用率6.8%，同比+0.9pct，财务费用率为1.1%，同比+0.5pct。Q2单季度毛利
率为33.4%，同比+5.1pct，环比-4.6pct；销售净利率11.4%，同比+3.3pct，环比+3.1pct。
订单稳健增长，现金流短期承压：截至2026H1，公司在手订单113亿元，同比+7.00%；2026H1，公司新签订单总额有
所上升，主要系全球锂电/储能市场、半导体封装领域需求持续迅速增长，公司锂电/储能设备、半导体设备订单呈现明显
放量增长态势。公司合同负债为28.77亿元，同比+4.3%；存货为46.41亿元，同比-4.2%。2026H1，公司经营活动净现金流
为2.97亿元，同比-37.5%，主要系受回款节奏影响，销售商品、提供劳务收到的现金有所下降，其中2026Q2经营活动净现
金流为2.49亿元，同比-52.5%，环比+423.0%。
光伏技术持续迭代，半导体及锂电新业务加速突破：①光伏：2026H1，公司重点研发适用于N型电池的相关工艺。0BB
技术继续由规模化导入向主流工艺演进；多分片技术成熟度进一步提升，边缘钝化整线方案进入客户验证和订单落地阶段
；BC电池量产转换效率持续提升，晶硅/钙钛矿叠层技术继续推进中试与工艺验证。②半导体：a.半导体封测：2026H1，
铝线键合机和AOI检测设备获得客户认可并取得批量订单，半导体划片机和装片机通过客户端验证并获得小批量订单。b.
光通信：公司将半导体封测端的AOI检测能力向光通信领域延伸，光模块AOI设备已获得头部客户批量复购，产品应用场景
进一步拓展。③锂电/储能：2026年H1，公司应用于锂电/储能领域的模组/PACK生产线保持较快交付节奏。固态电池及固
态电池材料领域，公司硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端，并布局高效叠片设备
，在固态电池核心设备领域实现前瞻性布局。
盈利预测与投资评级：考虑到订单收入确认节奏，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为6.0/7.1/8.0亿元，当
前市值对应2026-2028年PE分别为23/19/17X，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求波动风险、市场竞争加剧风险、研发不及预期。
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2026-08-25│奥特维(688516)在手订单充足、蓄力业绩释放，泛半导体领域多点开花 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年8月24日，公司发布2026年半年报业绩。2026上半年公司实现营业收入27.2亿元，同比-19.6%，实现归母净利
润3.0亿元，同比-3.1%；其中二季度实现营业收入16.9亿元，环比+63.3%，实现归母净利润2.1亿元，环比+150.2%，业绩
符合预期。
经营分析新签订单规模底部回升，发出商品占比高企。截至2026年6月30日，公司在手订单113.0亿元（含税），同比
+7.0%；截至2026上半年，公司实现合同负债28.8亿元，较2025年底提升1.3亿元，存货中发出商品金额为33.9亿元，占存
货比重的73.1%，预计将对公司后续收入确认产生积极影响。2026上半年公司新签订单总额有所上升，主要是因全球锂电/
储能市场需求持续高速增长,公司锂电/储能设备订单呈现明显放量增长态势；同时受益于半导体封装领域增长，公司半导
体设备订单亦保持较高增长速度。
产品盈利结构优化，泛半导体领域多线并进、技术为先。2026上半年公司整体毛利率实现35.2%，同比增长7.5PCT；
其中光伏设备/锂电设备/半导体设备毛利率分别为34.6%/25.7%/21.5%，同比增长9.4PCT/4.3PCT/5.4PCT。非光伏设备收
入占比提升至41.7%，收入结构逐步向泛半导体化平衡，其中光伏板块围绕多分片/0BB串焊机、BC印胶线等产品进行升级
迭代，并推出针对晶硅/钙钛矿叠层的真空工艺装备；锂电/储能板块，模组/PACK生产线保持较快交付节奏，硫化物固态
电解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端，并布局高效叠片设备；半导体封测板块，公司软焊料、
银浆、碳化硅装片样机已在客户端验证，铝线键合机和AOI检测设备获得客户认可并取得批量订单，半导体划片机和装片
机通过客户端验证并获得小批量订单；光通信领域，光模块AOI设备已获得头部客户批量复购，与东山精密、应用光电等
多家国内外知名半导体封装及光通信企业建立稳定良好的合作关系。
盈利预测、估值与评级
根据公司在手订单及最新业务进展，调整公司2026-2028年盈利分别至6.0/8.4/11.5亿元，对应EPS为1.92/2.67/3.64
元，当前股价对应PE分别为22/16/12倍，维持“买入”评级。
风险提示
订单确认不及预期；订单需求不及预期；新业务开拓不及预期。
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2026-08-25│奥特维(688516)2026年中报点评：在手订单恢复增长，锂电／储能板块表现亮│光大证券 │买入
│眼 │ │
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事件：公司发布2026年中报，2026H1实现营业收入27.19亿元，同比-19.55%，实现归母净利润2.98亿元，同比-3.11%
；2026Q2实现营业收入16.86亿元，同比-8.62%，实现归母净利润2.13亿元，同比+27.98%，环比+150.21%。
光伏设备收入持续下滑，锂电/储能、半导体设备收入保持增长。2026H1公司各板块业务表现分化：（1）光伏设备营
业收入同比-40.47%至15.86亿元，毛利率同比+9.43个pct至34.56%，光伏行业产能严重过剩、客户扩产速度持续放缓，公
司收入规模明显收缩，但通过开拓海外市场等措施保持了核心产品的市场优势；（2）锂电/储能设备营业收入同比+80.81
%至3.18亿元，毛利率+4.31个pct至25.66%；（3）半导体设备营业收入同比+14.54%至0.82亿元，毛利率同比+5.41个pct
至21.52%；（4）改造及其他主营业务收入同比+57.75%至7.26亿元。
在手订单恢复增长，锂电/储能设备订单明显放量。截至2026H1末，公司在手订单113亿元（含税），同比+7.00%，重
回增长通道（2025H1末同比-26.32%）。2026H1公司新签订单总额有所上升：一是全球锂电/储能市场需求持续高速增长，
公司锂电/储能设备订单呈现放量增长态势；二是受半导体封装领域增长带动，公司半导体设备订单保持较高增长速度，
半导体划片机、装片机已通过客户端验证并取得小批量订单，铝线键合机、光模块AOI检测设备均获得批量订单。
持续投入研发完善新品布局，海外收入占比升至33.90%。2026H1公司投入研发费用1.85亿元，同比减少7.91%，研发
费用率同比增加0.86个pct至6.81%。产品进展方面，光伏领域推出晶硅/钙钛矿叠层真空工艺装备；锂电/储能领域推进储
能模组/PACK及集装箱产线海外交付，固态电池方向的相关设备已进入客户端试用；半导体领域AOI应用从功率器件扩展至
光通信模块，光模块AOI设备获国内头部客户复购并向海外光通信客户生产基地交付。公司2026H1境外收入同比+16.32%至
9.22亿元，占营业收入比例为33.90%（2025H1为23.44%），高毛利市场收入占比的提升也在一定程度上助力公司毛利率改
善，2026H1公司毛利率同比+7.45个pct至35.16%。
盈利预测、估值与评级：我们维持原盈利预测，预计公司26-28年实现归母净利润6.30/7.26/8.45亿元，当前股价对
应27年PE为18倍。公司着力打造光伏、锂电/储能、半导体等多行业的平台型设备企业，未来各下游行业的规模增长和技
术变革均有望给公司带来新的成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：新设备推广应用进度不及预期；存货规模较大，流动性资金面临压力的风险；关税政策变动风险。
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2026-06-24│奥特维(688516)再获光模块AOI复购订单，印证公司产品竞争力 │申万宏源 │买入
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事件：
公司官方公众号披露，近日公司获国内光通讯头部客户数十台光模块AOI设备采购订单。此次合作系该光通头部客户
在前期多台设备长期可靠运行基础上的批量复购。
投资要点：
本次订单为光模块AOI光学检测设备。该设备主要应用于COC（ChipOnCarrier）、COB（Chip-on-Board）等关键站别
的批量检测，设备采用AI大模型算法，可用于多工序检测，同时搭载高精密直线模组、高精度大靶面相机，针对芯片、Pa
d、焊线、焊点等不良进行检测与量测，具备高效率、高检出率、高稳定性三大核心优势。公司可为光通讯客户提供光模
块光学检测一站式解决方案，今年以来，公司来自光通讯头部客户的AOI设备订单大幅增长，凸显公司产品竞争力。
AI驱动光模块需求快速放量，检测设备渗透率提升。根据Yole发布的数据显示，全球光模块市场规模预计从2020年的
87.8亿美元增长至2029年的224亿美元，2024-2029年复合增长率11%。根据TrendForce集邦咨询最新研究，高速互联技术
成为决定AI数据中心效能上限与规模化发展的关键。2025年全球800G以上的光收发模块达2400万支，2026年预估将会达到
近6300万组，增长幅度高达2.6倍。光模块速率向800G/1.6T升级、技术向硅光/CPO演进过程中，光模块精度和集成度不断
提高，AOI检测设备的渗透率有望持续提升。
锂电、半导体、光模块等产品打开新增长曲线。1）锂电设备：2025年新签订单9.50亿元，同比增长69.64%，客户为
阳光储能、海博思创、阿特斯、天合储能、晶科储能、中车株洲所等；2）固态电池设备：公司硫化物固态电解质粉体细
化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端；3）半导体设备：新签订单超过2.5亿元，同比增长107%，客户为气派
科技、富满微、华润微、AAOI等；划片机和装片机已通过客户端验证并收获小批量订单，CMP设备按研发计划稳步推进。
维持盈利预测，维持“买入“评级。预计26-28年归母净利润分别为6.13、7.42、9.86亿，对应26-28年PE分别为28X
、23X、18X，公司光伏业务已经见底，锂电、半导体、光模块领域的布局开始进入收获期，维持”买入“评级。
风险提示：光伏设备行业需求周期性波动风险、新技术和新产品推广不及预期的风险。
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2026-06-14│奥特维(688516)2025年光伏业务迎来周期底部，锂电和半导体成为新增长点 │长江证券 │买入
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事件描述
奥特维发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现收入63.97亿元，同比下降30%；归母净利4.45亿元，同比下
降65%；其中，2025Q4实现收入17.25亿元，同比下降24%，环比增长33%；归母净利0.54亿元，同比下降49%，环比下降34%
。2026Q1实现收入10.32亿元，同比下降33%，环比下降40%；归母净利0.85亿元，同比下降40%，环比增长56%。
事件评论
2025年，光伏设备收入44.44亿元，同比下降43%，占主营业务比例70%，主要是受到光伏行业深度调整影响，导致光
伏设备销量减少、验收周期拉长，毛利率29.10%，同比下降3.09pct。锂电/储能设备收入5.47亿元，同比增长19%，积极
拓宽海外市场，毛利率29.15%，同比下降0.53pct。半导体收入1.46亿元，同比增长217%，主要是键合机、AOI等设备销售
量提升，毛利率20.74%，同比下降7.06pct。改造及其他收入12.45亿元，同比增长38%，主要是存量产能升级改造需求增
加，毛利率44.71%，同比增加4.87pct。2025年计提资产减值损失、信用减值损失分别为3.25、2.49亿元。
2026Q1，公司营业收入下降33.01%，主要是产品确收周期延长所致，综合毛利率为38.00%，同比增加11.03pct，环比
增加0.86pct。期间费用为2.50亿元，同比增加19.96%，其中财务费用增长较多，预计是汇兑损益影响。2026Q1计提资产
减值损失、信用减值损失分别为0.39、0.44亿元。
订单方面，2025Q4末在手订单98.77亿元（含税），同比下降17%；2025年新签订单总额有所下降，主要受到光伏行业
需求低迷影响，锂电/储能新签订单9.50亿元，同比增长69.64%，半导体新签订单2.5亿元，同比增长107%。2026Q1末在手
订单103.86亿元，同比下降7.85%。
展望2026年，光伏存量产能升级改造需求与技术迭代需求将成为核心驱动力，边缘钝化、多分片等技术将加速导入。
储能行业需求高景气，公司产品通过TUV莱茵审核，获得CE认证，订单有望继续增长。半导体迎来快速发展阶段，铝线键
合机、半导体AOI检测设备取得批量订单，光模块AOI检测设备获得国内外知名客户批量订单，倒装芯片键合机、金铜线键
合机目前已有样机在客户端验证，装片机样机在客户端验证效果良好，已达到可使用状态且达到客户验收标准。公司发布
了股权激励计划，表明对未来业绩增长的信心。
预计2026年归母利润6.6亿元，对应PE为42倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、技术研发风险；2、合同执行风险。
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2026-05-24│奥特维(688516)动态跟踪点评：光通信、半导体多线业务齐布局，打造装备平│西部证券 │买入
│台型企业 │ │
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光伏、光通信、储能、固态电池&半导体装备齐布局，打造装备平台型企业。
（1）光伏领域：公司为光伏设备行业中的细分市场龙头。主要产品是低氧单晶炉、大尺寸超高速硅片分选机、丝网
印刷线、激光辅助烧结设备、光注入退火炉、BC电池印胶设备、大尺寸超高速多功能串焊机等光伏设备；
（2）光通信领域：公司AOI设备的应用场景已实现从半导体功率器件检测扩展至光通讯器件/模块检测。2025年年底
，公司该款AOI设备已获得国内外知名客户的批量订单。
（3）储能/固态电池领域：公司生产的应用于电化学储能的锂电/储能模组/PACK智能产线、集装箱装配线，已取得阳
光储能、海博思创等客户的订单。公司锂电/储能等设备2025年新签订单为9.50亿元，订单增长率达69.64%。固态电池及
材料领域，公司硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端。
（4）半导体领域：公司在半导体封测环节设备持续深耕，不断精进封测设备，公司铝线键合机和AOI检测设备等产品
获得客户高度认可，并取得设备批量订单；半导体划片机和装片机已通过客户端验证并收获小批量订单；CMP设备按研发
计划稳步推进。公司半导体业务2025年新签订单超过2.5亿元，订单增长率达107%。
26Q1合同负债同环比增长，存货环比开始增长。截至2026Q1底，公司合同负债为29.85亿元，同比+15.82%，环比+8.8
1%；存货为44.73亿元，环比+9.67%。
投资建议：我们预计公司26-28年实现归母净利润5.47/7.15/9.06亿元，同比+23.1%/+30.6%/+26.7%，对应EPS为1.74
/2.27/2.87元。维持公司“买入”评级。
风险提示：宏观需求下滑，技术迭代不及预期风险等
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2026-05-08│奥特维(688516)业绩短期承压，光模块&半导体&锂电订单高增 │东吴证券 │买入
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2025年业绩受光伏主业影响承压，新业务增势显著：2025公司实现营收64.0亿元，同比-30.6%，其中光伏设备营收44
.4亿元，同比-37.9%，占比69.5%，锂电设备营收5.5亿元，同比+19.0%，占比8.6%，半导体设备营收1.5亿元，同比+217.
0%，占比2.3%，改造及其他营收12.5亿元，同比+37.6%，占比19.5%；归母净利润为4.5亿元，同比-64.6%；扣非归母净利
润为4.1亿元，同比-66.7%。2026Q1单季营收为10.3亿元，同比-33.0%，环比-40.2%，主要系光伏设备验收有所递延所致
、不影响全年验收，归母净利润为0.85亿元，同比-35.4%，环比+56.2%。
Q1盈利能力环比改善：2025毛利率为32.0%，同比-0.9pct，其中光伏设备的毛利率为29.1%，同比-3.1pct；锂电设备
的毛利率为29.2%，同比-0.5pct；半导体设备的毛利率为20.7%，同比-7.1pct；改造与其他的毛利率为44.7%，同比+4.9p
ct，毛利率下降主要系产品结构调整。期间销售净利率为5.8%，同比-8.6pct。公司期间费用率为16.8%，同比+6.6pct，
其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.74%/5.77%/7.58%/0.72%，同比+1.17/+2.17/+2.90/+0.40pct。2026Q1单季毛利
率为38.0%，同比+11.0pct，环比+0.9pct，销售净利率为8.3%，同比-0.7pct，环比+6.6pct。
锂电、泛半导体设备等新业务订单高速增长：2025年公司储能/锂电及半导体设备订单持续保持增长，其中锂电/储能
设备新签订单为9.5亿元，同比+69.4%，半导体设备新签订单突破2.5亿元，同比+107%。截至2026Q1末，公司合同负债为2
9.9亿元，同比+15.8%，环比+8.8%，存货为44.7亿元，同比-12.3%，环比+9.7%。
依托半导体AOI+贴片设备切入光模块领域，将充分受益于光模块设备历史性机遇。2025年起公司开始获得光模块AOI
批量订单，2026年1月向国内光通讯龙头泰国生产基地批量交付多台AOI设备。此外，公司积极拓展光模块设备布局：切入
高精度贴片机，目标3um/1.5um高端市场。
储能业务高景气，前瞻卡位固态核心设备：储能产线订单饱满，固态电池设备实现前瞻卡位。锂电业务聚焦电化学储
能领域，模组/PACK智能产线及集装箱装配线已获得阳光储能、海博思创、海辰储能、阿特斯、天合储能、晶科储能、中
车株洲所等头部客户订单。同时，公司成功拓展固态电池市场，截至2025年底，硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、
硅碳负极流化床设备已发往客户端，并布局高效叠片设备，在下一代电池技术设备领域实现前瞻性布局。
盈利预测与投资评级：考虑到下游扩产高景气、公司新产品放量，我们基本维持公司2026-2027年归母净利润预测为6
.0/7.1（原值6.0/7.0）亿元，预计2028年归母净利润为8.0亿元，对应当前股价PE约45/39/34倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-08-26│奥特维(688516)2026年8月26日投资者关系活动主要内容
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参与调研机构：9家
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2026-08-06│奥特维(688516)2026年7月投资者关系活动主要内容
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参与调研机构：11家
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2026-06-01│奥特维(688516)2026年6月投资者关系活动主要内容
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Q:?公司认为光伏行业未来的增长点在哪里？
A:公司认为光伏行业已经转向平稳发展阶段，长期看，光伏行业将呈平稳增长态势。未来增长点集中在高效技术、光
储协同、全球化等方向。
Q:?公司如何看待BC电池技术路线？
A:当前银浆价格大幅上涨背景下，降低银浆成本已成为光伏电池核心诉求。BC电池正面发电、背面不发电，背面可提
供更大浆料涂覆面积，为铜替代银方案提供工艺可行性，可有效降低银耗量。
Q:?公司半导体设备的订单放量速度偏慢的原因是什么？
A:公司半导体设备订单自2024年开始实现高速增长，2025年半导体业务新签订单金额超过2.5亿元，增速达107%。随
着公司设备逐渐通过客户端验证并收获批量复购订单，公司半导体设备业务中长期增长确定性较强。
Q:?公司是否还有其他光模块相关设备在研发？
A:公司在光模块领域已经实现AOI检测设备批量供货，公司正基于半导体封装领域的技术积累，积极拓展光模块相关
设备的研发与布局。
Q:?公司如何看待AI数据中心的建设对能源需求的影响？
A:AI算力扩张正成为能源需求的重要增量驱动。全球数据中心用电量持续攀升，能源供给约束日益凸显。而光伏直供
数据中心有望构成新应用场景，优势主要体现在以下几点：（1）可就近消纳，减少并网环节限制；（2）降低用电成本，
提升算力设施运营经济性；（3）契合国家"双碳"政策导向，满足数据中心绿电消费比例要求。未来该模式有望打开光伏
市场新的增量空间。
Q:公司未来业务战略如何布局？
A:公司是高端装备企业，产品主要应用在光伏、锂电/储能、半导体封测环节。公司在深耕现有业务的同时，将持续
跟踪新兴技术发展，拓宽公司设备的应用场景。业务结构上，公司将努力拓展新业务，在光伏订单保持稳定的前提下，公
司希望通过储能及半导体业务增量，实现收入结构多元化，降低单一行业波动对整体经营的影响。
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参与调研机构：1家
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2026-05-28│奥特维(688516)2026年5月28日投资者关系活动主要内容
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Q:光伏组件多分片技术的后续推广节奏如何？
A:多分片技术目前是光伏提效的主要手段，目前公司已在客户端实现量产应用并获得批量订单，未来多分片技术的应
用面将逐步拓展。
Q:从龙头光伏设备公司角度判断，光伏行业目前处于什么阶段，预计何时能看到拐点或复苏节奏？
A:光伏行业作为制造业必然存在周期。从公司视角看，目前产能出清尚未彻底完成，仍需一定时间。此次行业调整系
生产端产能过剩导致的出清，与此前需求端冲击不同，过程会更为漫长。
Q:面对2025年及2026Q1光伏业务收入下滑，公司在光伏新技术（如多分片、BC）设备的研发投入与市场拓展计划如何
，预计何时能贡献显著收入增长？
A:公司正积极通过技术创新持续布局多分片、0BB串焊机及BC铜浆印刷等设备，0BB 技术已在行业实现规模化量产应
用，多分片已获客户批量订单。随着0BB、多分片及BC等技术升级推进，预计相关设备有望受益于技术迭代，为收入增长
提供新动能。
Q:公司对锂电储能客户订单增加需求的持续性如何判断？
A:今年储能行业实现大幅增长，在算力需求和电力需求拉动下，储能电芯一度供不应求。奥特维凭借前期在储能领域
的领先布局，储能模组PACK市占率稳步提升。随着全球电力需求和储能需求持续增长，预计行业高景气度将持续至明年甚
至后年，公司将凭借整体解决方案和领先产品把握这一轮增长机遇。
Q:公司在固态电池上的产品储备和开拓情况如何，能否分产品品类介绍？
A:公司固态电池产品布局分为材料端和制造工艺端两大板块。材料端：硫化物电解质方面，公司产品可覆盖从制粉到
干燥的全流程；硅碳负极方面，CVD沉积设备、氧化亚硅气相沉积炉等已交付客户端试用。电池制造工艺端：干法电极方
面，公司已推出精密辊压成膜设备；叠片方面，公司的叠片机设备可实现高精度叠片；软包封装方面，公司已具备相应封
装设备；高压模组方面，公司正与客户联合开发高压模组PACK设备。
Q:固态电池技术与公司原有业务如何实现关联协同？
A:在材料端，硅碳前驱体、CVD沉积、真空炉等技术与公司光伏单晶炉设备的底层技术相通，仅需针对锂电工艺的要
求进行二次应用开发。在电池制造工艺端，固态电池的叠片、封装等工艺与当前电池基本相同，仅在环境适应性和精度要
求上有所提升，同属于在原有技术基础上的升级开发。高压模组PACK线的技术本质上与现有技术一致，仅在环境特殊性和
产品要求上存在差异。
Q:公司在半导体行业的整体布局思路是什么，未来2-3年业务增长潜力如何？
A:公司半导体业务布局聚焦三大方向：一是深耕功率器件封装领域，电力需求旺盛带动功率器件需求爆发，铝线键合
机等设备订单充足；二是持续拓展光通信领域，目前公司光模块AOI检测设备已收获客户端批量订单，正规划其他新的产
品；三是先进封装领域，公司已围绕AI领域启动多项产品规划。业务增长潜力方面，公司功率器件、AI光通信、先进封装
三大领域的设备未来增量较大，叠加公司已有多款产品出货，在业内已形成品牌效应和价值优势，预计未来2-3年公司半
导体业务有望实现大幅增长。
Q:公司海外订单情况及对今明两年的展望如何？
A:公司海外订单占比逐年提升，2024-2025年占比均达30%以上，2025年海外订单接近20亿元，其中纯海外客户占比达
70%以上。
Q:公司通过怎样的体系化技术和人才布局实现跨领域快速拓展？
A:公司的技术团队体系主要分为三个部分：（1）研发团队：公司每个事业部均配备机电光软的全方位人才，积累不
同领域自动化设备经验；（2）技术研究团队：负责通用底层技术研究，为研发提供底层技术支撑；（3）现场服务团队：
负责客户端技术调试和信息收集。
此外，公司建立了完善的技术人才任职资格评定和配套培训体系，并设有人才发展中心保障技术人才的培训与成长。
公司认为不同行业积累的知识与技术沉淀是公司竞争力的基础，也是实现跨领域技术拓展的根本保障。
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