价值分析☆ ◇688518 联赢激光 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 9 5 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.31│ 0.89│ 0.84│ 0.91│ 1.26│ 1.64│
│每股净资产(元) │ 5.08│ 5.91│ 8.89│ 9.61│ 10.68│ 12.05│
│净资产收益率% │ 6.06│ 15.00│ 9.50│ 9.41│ 11.60│ 13.18│
│归母净利润(百万元) │ 92.01│ 266.94│ 286.29│ 310.93│ 429.85│ 558.51│
│营业收入(百万元) │ 1399.75│ 2822.41│ 3512.26│ 3866.59│ 4321.55│ 4807.19│
│营业利润(百万元) │ 96.45│ 305.12│ 315.42│ 338.31│ 470.18│ 610.73│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 18.69 0.61 0.89 1.10 华泰证券
2024-09-02 增持 维持 14.41 0.90 1.25 1.59 海通证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.01 1.32 1.65 天风证券
2024-08-27 增持 维持 13.7 --- --- --- 中金公司
2024-08-25 买入 维持 --- 0.94 1.35 1.84 申万宏源
2024-08-05 增持 首次 --- 1.06 1.40 1.80 中泰证券
2024-06-07 买入 维持 --- 0.95 1.36 1.85 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│联赢激光(688518)锂电承压下3C行业有望贡献新增量
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给予公司目标价18.69元，维持“买入”评级
基于锂电行业扩产仍然较慢，我们下调公司2024-2026年EPS分别为0.61、0.89、1.10元。可比公司25年if
ind一致预期PE均值为18.97倍，考虑公司在激光焊接领域的技术领先性以及多行业平台化布局，业绩成长性较
高，给予公司25年21倍PE，目标价18.69元，维持“买入”评级。
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2024-09-02│联赢激光(688518)公司半年报点评：上半年业绩有所承压，期待非锂电业务带来利润增量
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盈利预测与估值
我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为3.07/4.28/5.41亿元，EPS为0.90/1.25/1.59元。考虑到公
司在积极布局海外市场和非锂电业务，具备一定成长性，我们给予公司2024年14-16倍PE估值，合理价值区间
为12.61-14.41元/股（预计2024年公司EPS为0.90元），对应合理市值区间为43-49亿元，“优于大市”评级。
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2024-08-29│联赢激光(688518)业绩承压，聚焦激光焊接，加速开拓市场培育新业务
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盈利预测：考虑到下游锂电行业投资放缓和设备行业竞争加剧等影响，我们下调了盈利预测，预计24-26
年归母净利润3.45、4.51、5.64亿元（24-26年前值：3.67、4.71、5.99亿元），对应PE为11.96、9.16、7.32
倍，维持“买入”评级。
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2024-08-27│联赢激光(688518)海外及非锂电订单占比提升，关注盈利能力修复
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盈利预测与估值
维持跑赢行业评级。考虑国内锂电设备需求及验收放缓，下调2024年盈利预测40%至2.0亿元，引入2025年
盈利预测3.0亿元。当前交易于20x/13x24年/25年P/E，考虑盈利下调及国内锂电设备景气下行，下调目标价41
%至13.70元，对应24x/16x24年/25年P/E，17%上行空间。
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2024-08-25│联赢激光(688518)上半年业绩表现承压，看好消费电子新业务增量
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维持盈利预测及买入评级：维持盈利预测，预计24-26年业绩分别为3.22、4.60、6.28亿，对应PE分别为1
2、9、6X。虽然短期公司锂电业务表现承压，但考虑到公司锂电业务加快布局海外以及紧抓存量改造需求，预
计锂电业务盈利能力将企稳向上；且公司积极布局高毛利率非锂电业务，尤其消费电子快速发展，有望带来公
司综合利润结构改善，保障公司利润快速增长，因此维持买入评级。
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2024-08-05│联赢激光(688518)激光焊接设备龙头，3C业务迸发生机
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首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内激光焊接领域龙头，在手订单丰富，与下游优质客户绑定紧密
，有望持续受益精密激光焊接成套设备项目订单，规模化效应凸显。公司前瞻布局消费电子，小钢壳电池需求
增加，有望充分受益3C产品增量，看好后续增量空间。预计2024-2026年公司净利润分别为3.60亿元、4.77亿
元、6.14亿元，对应PE分别为13.7、10.3、8.0倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-06-07│联赢激光(688518)激光焊接平台公司，多元业务布局将迎新成长
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盈利预测及估值：考虑到动力电池业务下游扩产景气度承压，我们下调24-26年盈利预测，预计24-26年归
母净利润分别为3.22亿元、4.60亿元、6.28亿元（之前预测为3.80亿元、5.12亿元、6.45亿元）。公司目前股
价（2024/6/6）对应2024-2026年PE分别为14、10、7X。2024-2026年可比公司PE均值为21、15、13X，公司估
值水平低于行业均值，考虑到公司在3C消费电子、汽车、通用等领域提前布局，未来将贡献新成长。因此，维
持买入评级。
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