价值分析☆ ◇688521 芯原股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 7 3 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.03│ 0.15│ -0.59│ -0.29│ 0.13│ 0.38│
│每股净资产(元) │ 5.49│ 5.84│ 5.40│ 5.11│ 5.24│ 5.62│
│净资产收益率% │ 0.49│ 2.54│ -10.98│ -6.08│ 2.35│ 6.70│
│归母净利润(百万元) │ 13.29│ 73.81│ -296.47│ -145.57│ 63.32│ 190.20│
│营业收入(百万元) │ 2139.31│ 2678.99│ 2338.00│ 2505.72│ 3135.15│ 3931.29│
│营业利润(百万元) │ 22.81│ 90.52│ -270.72│ -137.90│ 60.95│ 189.31│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 买入 维持 --- -0.83 0.11 0.32 长城证券
2024-08-16 买入 维持 --- -0.43 0.01 0.28 中信建投
2024-08-12 买入 维持 52.32 -0.42 0.02 0.21 华泰证券
2024-08-11 买入 维持 --- 0.04 0.21 0.44 长城证券
2024-08-11 买入 维持 --- -0.44 0.15 0.52 民生证券
2024-08-10 增持 维持 --- 0.01 0.19 0.46 财通证券
2024-07-08 买入 维持 --- 0.04 0.20 0.44 长城证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│芯原股份(688521)24Q3营收环比+17%，在手订单保持高位，积极拥抱AIGC及汽车智能化
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国内IP&ASIC独角兽，拥抱Chiplet千亿级市场，维持“买入”评级。
ChatGPT等AIGC的出现标志着AI进入划时代时刻，芯原作为国内IP龙头&ASIC王者有望充分受益。预计2024
~2026年净利润分别为-4.16/0.53/1.58亿元，对应25/26年PE为274.5/92.6倍，维持“买入”评级。
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2024-08-16│芯原股份(688521)半导体产业迎复苏，Q2业绩显著改善
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半导体产业逐步复苏，算力与Chiplet产业化将带来弹性空间
我们预计2024-2026年营收25.00/32.00/41.92亿元，同比增长为6.93%、28.00%、31.00%，归母净利润-2.
14/0.06/1.40亿元，EPS为-0.43/0.01/0.28元/股，对应2024年PS为6X，随着半导体产业复苏，公司在算力相
关IP收入逐步提高，Chiplet加快产业落地，公司Q2收入显著改善，目前PS相对海外同类公司估值较低，考虑
到芯原股份作为国内IP的龙头，公司市占率低及未来成长性明显，我们给予“买入”评级。
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2024-08-12│芯原股份(688521)需求回暖推动Q2亏损大幅收窄
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调整目标价至52.32元，维持“买入”评级
考虑到公司短期AIGC等战略项目费用投入提升，我们预计24/25/26年归母净利润为-2.12/0.09/1.05亿元
。给予芯片定制业务/IP授权业务24年14.4/7.8亿元收入7.0x/20.7xPS，调整目标价至52.32元（前值70.00元
），维持“买入”评级。
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2024-08-11│芯原股份(688521)24Q2营收环比高增93%，积极拥抱AIGC及汽车智能化
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国内IP&ASIC独角兽，拥抱Chiplet千亿级市场，维持“买入”评级。
ChatGPT等AIGC的出现标志着AI进入划时代时刻，芯原作为国内IP龙头&ASIC王者有望充分受益。预计2024
~2026年净利润分别为0.19/1.03/2.20亿元，对应24/25/26年PE为746.3/142.4/66.4倍，维持“买入”评级。
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2024-08-11│芯原股份(688521)2024年半年报点评：二季度环比业绩高增，持续深化产品研发
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投资建议：考虑到下游变动，我们调整公司业绩预期，预计24/25/26年公司归母净利润分别为-2.19/0.77
/2.61亿元，25/26年利润对应现价PE分别为191/56倍。公司业务协同效应逐步显现，或具备长期成长性，维持
“推荐”评级。
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2024-08-10│芯原股份(688521)需求逐步回暖，业绩环比显著改善
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入27.89、34.05、42.37亿元，对应PS分别为5.2、4.3、3.5
倍。维持“增持”评级。
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2024-07-08│芯原股份(688521)芯片设计&量产业务显著改善，预告24Q2营收环比增超90%
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国内IP&ASIC独角兽，拥抱Chiplet千亿级市场，维持“买入”评级。ChatGPT等AIGC的出现标志着AI进入
划时代时刻，芯原作为国内IP龙头&ASIC王者有望充分受益。预计2024~2026年净利润分别为0.18/1.01/2.18亿
元，对应24/25/26年PE为833.8/149.3/69.3倍，维持“买入”评级。
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