价值分析☆ ◇688535 华海诚科 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 4 3 1 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.79│ 0.68│ 0.39│ 0.60│ 0.83│ 1.10│
│每股净资产(元) │ 5.68│ 6.26│ 12.73│ 13.04│ 13.63│ 14.47│
│净资产收益率% │ 13.85│ 10.88│ 3.08│ 4.70│ 6.08│ 7.62│
│归母净利润(百万元) │ 47.60│ 41.23│ 31.64│ 48.40│ 67.00│ 88.80│
│营业收入(百万元) │ 347.20│ 303.22│ 282.90│ 344.80│ 430.00│ 526.80│
│营业利润(百万元) │ 51.50│ 41.59│ 31.24│ 50.60│ 70.60│ 93.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-13 买入 维持 --- 0.59 0.88 1.16 中泰证券
2024-11-12 增持 维持 --- 0.57 0.80 1.04 华金证券
2024-09-05 买入 首次 --- 0.57 0.76 1.07 东北证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.66 0.89 1.14 中泰证券
2024-07-01 增持 首次 --- 0.62 0.82 1.09 平安证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-13│华海诚科(688535)拟收购衡所华威，进军国际市场成长空间广阔
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投资建议：由于收购尚未完成，暂未考虑衡所华威收购完成之后的收入利润贡献，预计公司2024-2026年
归母净利润为0.47/0.71/0.94亿元（此前预测2024-2026年为0.53/0.72/0.92亿元），2024/11/12收盘价对应P
E为158/106/80倍，先进封装环氧塑封料产品壁垒高、验证难度大，公司具备稀缺性，本次收购之后公司竞争
力进一步增强，打开广阔的国际市场，未来具备高成长弹性，维持“买入”评级。
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2024-11-12│华海诚科(688535)全面收购华威电子，共铸环氧塑封料领军企业
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投资建议：我们维持此前的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为3.51/4.42/5.30亿元，增速
分别为24.2%/25.7%/20.0%；归母净利润分别为0.46/0.65/0.84亿元，增速分别为44.4%/41.8%/29.6%；PE分别
为163.9/115.6/89.2。当前环氧塑封料国产化率仍处于较低水平。通过此次收购，华海诚科产品竞争力有望得
到进一步增强，进而加速替代外资份额。持续推荐，维持“增持”评级。
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2024-09-05│华海诚科(688535)24H1业绩高增，国产EMC市场广阔
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首次覆盖，给予“买入”评级。看好公司在环氧塑封料领域不断推陈出新，在中高端领域突破海外垄断，
实现业绩快速增长。预计公司2024-2026年实现营收3.43/4.31/5.51亿元，归母净利润0.46/0.61/0.86亿元，
对应EPS分别为0.57/0.76/1.07元。
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2024-08-29│华海诚科(688535)收入利润重回增长态势，持续深化先进封装材料布局
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投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润为0.53/0.72/0.92亿元（此前预测2024-2026年为0.52/0.68/
0.85亿元），2024/8/29收盘价对应PE为82/61/48倍，公司是国内环氧塑封材料龙头，先进封装类产品壁垒高
、验证难度大，未来成长具备弹性，同时也具备稀缺性，维持“买入”评级。
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2024-07-01│华海诚科(688535)国内环氧塑封料主要供应商，先进封装领域亦有突破
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投资建议：公司立足于传统封装领域基础类、高性能类环氧塑封料，已占据国内环氧塑封料的主力内资供
应商，并向先进封装领域延伸，布局GMC、LMC、底填等海外垄断产品且已经取得一定进展。我们预计，2024-2
026年公司的EPS分别为0.62元、0.82元和1.09元，对应6月28日收盘价的PE分别为110.4X、83.4X和62.8X，公
司作为目前A股业务较为纯正的布局先进封装、HBM领域环氧塑封料及芯片级胶黏剂FC底填、LMC的稀缺标的，
具备一定的稀缺性和估值溢价。我们看好公司在环氧塑封料中高端领域的市场份额提升潜力，以及在国内厂商
先进封装扩产浪潮背景下，在先进封装用环氧塑封料及芯片胶黏剂领域的成长空间和国产替代进展，首次覆盖
，给予“推荐”评级。
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