价值分析☆ ◇688536 思瑞浦 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 3 0 0 0 3
2月内 1 4 0 0 0 5
3月内 1 4 0 0 0 5
6月内 3 6 0 0 0 9
1年内 6 8 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 5.53│ 2.22│ -0.26│ 0.30│ 1.56│ 3.09│
│每股净资产(元) │ 39.58│ 31.50│ 42.07│ 42.36│ 43.80│ 46.70│
│净资产收益率% │ 13.97│ 7.05│ -0.62│ 0.70│ 3.51│ 6.60│
│归母净利润(百万元) │ 443.54│ 266.81│ -34.71│ 27.13│ 198.88│ 409.86│
│营业收入(百万元) │ 1325.95│ 1783.35│ 1093.52│ 1299.33│ 1743.25│ 2350.29│
│营业利润(百万元) │ 445.55│ 267.05│ -81.85│ 39.86│ 224.43│ 448.57│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 增持 维持 --- -0.17 0.82 2.23 华安证券
2024-11-06 增持 维持 108.69 --- --- --- 中金公司
2024-11-03 增持 维持 --- 0.46 1.70 2.73 平安证券
2024-11-01 买入 维持 --- -0.40 1.32 3.12 民生证券
2024-10-31 增持 维持 --- 0.81 1.62 2.90 国信证券
2024-08-30 增持 首次 113.12 0.08 1.15 3.40 海通证券
2024-08-23 增持 维持 108.69 --- --- --- 中金公司
2024-08-20 买入 维持 --- 0.75 2.15 3.27 开源证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.54 2.14 3.99 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│思瑞浦(688536)Q3延续复苏态势，并购落地两翼齐飞！
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投资建议
我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为-0.23、1.08、2.96亿元，对应的EPS分别为-0.17、0.82、2.
23元，最新收盘价对应PE分别为/、140x、51x，维持“增持”评级。
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2024-11-06│思瑞浦(688536)营收及毛利环比改善，关注并购落地及新品进展
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盈利预测与估值
考虑到市场竞争及费用的影响，我们2024年净利润预测值由0.57亿元下调至-0.56亿元，下调2025年净利
润36%至1.48亿元，下调2024年营收5%至12.6亿元，维持2025年营收预测。维持跑赢行业评级，考虑到公司成
长性较强，我们维持目标价为108.69元，采用2027E远期P/E估值，对应公司2027E35xP/E及9%折现率，当前股
价对应2027E33.4xP/E，较当前股价有4.9%上行空间。
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2024-11-03│思瑞浦(688536)Q3当季市场恢复明显，信号链和电源管理业务快速放量
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投资建议：公司是国内领先的模拟芯片设计企业，主营产品为信号链芯片、电源管理芯片和嵌入式处理器
等，广泛应用于新能源汽车、工业自动化、通信设备、医疗器械、智能家居等下游领域，当前正在向服务器等
新领域拓展。伴随着半导体行业的复苏，公司的营收也已经恢复增长，但是由于受到研发和市场投入规模较大
，公司仍处在亏损状态。结合公司最新财报，我们下调了盈利预期。预计2024-2026年公司EPS分别为0.46元（
前值为1.43元）、1.70元（前值为2.88元）和2.73元（前值为4.53元），对应11月1日收盘价的PE分别为228.9
X、61.7X和38.4X。虽然短期业绩承压，但后续随着并购业务的并表、研发和市场端的聚焦，以及后续市场的
持续恢复，公司会持续向好。维持“推荐”评级。
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2024-11-01│思瑞浦(688536)2024年三季报点评：盈利能力持续改善，新产品逐步放量
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投资建议：我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为-0.53/1.75/4.13亿元，2025-2026年对应现价PE
分别为79/34倍，公司当下业绩已逐步迎来拐点，长期来看，凭借公司在新能源汽车、泛能源领域卡位布局，
成长可期。维持“推荐”评级。
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2024-10-31│思瑞浦(688536)三季度收入环比增长11%，毛利率同环比提高
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投资建议：收购顺利完成，维持“优于大市”评级
由于价格竞争压力仍在及研发支出较大，我们下调公司2024-2026年归母净利润至1.07/2.15/3.85亿元（
前值为1.50/2.84/4.03亿元），对应2024年10月29日股价的PE分别为147/73/41X。公司产品和应用领域不断丰
富，汽车级产品进展顺利，同时收购顺利完成，维持“优于大市”评级。
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2024-08-30│思瑞浦(688536)公司研究报告：Q2收入环比提升显著，关注新品推出与并购进展
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盈利预测与估值：我们预计公司2024E-2026E年营收分别为12.50/16.85/24.99亿元，归母净利润为0.10/1
.52/4.51亿元，对应EPS为0.08/1.15/3.40元。我们采用PS估值法，给予公司2024年11.0X-12.0XPS（高于行业
平均值），我们认为公司的合理市值为137.49-149.99亿元，对应合理价值区间为103.69-113.12元/股，首次
覆盖给予“优于大市”评级。
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2024-08-23│思瑞浦(688536)1H24业绩超预期，关注新品研发及并购进展
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我们基本维持公司2024/2025年营收预测13.2亿/16.6亿元及2024/2025年盈利预测0.6亿/2.3亿元。维持跑
赢行业评级，我们维持目标价为108.69元，对应2027年35倍远期市盈率及9%折现率，较当前股价有42.2%上行
空间。
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2024-08-20│思瑞浦(688536)公司信息更新报告：2024Q2业绩环比修复明显，产品矩阵进一步丰富
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2024Q2业绩环比修复明显，维持“买入”评级
公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现营收5.07亿元，同比-17.21%；归母净利润-0.66亿元，同比
-0.80亿元；扣非归母净利润-1.13亿元，同比-0.83亿元；销售毛利率48.03%，同比-6.72pcts。2024Q2公司实
现营收3.07亿元，同比+0.63%，环比+53.33%；归母净利润-0.16亿元，同比-0.29亿元，环比+0.33亿元；扣非
归母净利润-0.39亿元，同比-0.28亿元，环比+0.35亿元；销售毛利率48.28%，同比-3.33pcts，环比+0.65pct
s。2024年上半年利润减少的主要原因为：公司销售的产品结构变动以及主动调整价格应对激烈的市场竞争等
。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.99/2.85/4.33亿元，当前股价对应PE为137.1/47.
8/31.4倍。我们看好公司的长期发展，维持“买入”评级。
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2024-08-19│思瑞浦(688536)2024年半年报点评：Q2收入增长超预期，盈利拐点渐近
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投资建议：我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为0.72/2.83/5.29亿元，2024-2026年对应现价PE
分别为148/37/20倍，公司当下业绩已逐步迎来拐点，长期来看，凭借公司在新能源汽车、泛能源领域卡位布
局，成长可期。维持“推荐”评级。
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