研报评级☆ ◇688539 高华科技 更新日期：2026-07-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.73│ 0.30│ 0.32│ 0.45│ 0.55│ 0.67│
│每股净资产(元) │ 13.33│ 9.35│ 9.44│ 9.68│ 9.94│ 10.25│
│净资产收益率% │ 5.44│ 3.20│ 3.41│ 4.60│ 5.51│ 6.57│
│归母净利润(百万元) │ 96.34│ 55.65│ 59.91│ 83.00│ 102.00│ 125.00│
│营业收入(百万元) │ 341.17│ 345.77│ 405.65│ 504.00│ 617.00│ 730.00│
│营业利润(百万元) │ 105.81│ 57.88│ 65.93│ 92.00│ 114.00│ 140.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-19 买入 首次 --- 0.45 0.55 0.67 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-19│高华科技(688539)2025年年报及2026年一季报点评：战略转型初见成效，深度│光大证券 │买入
│受益商业火箭产业扩容 │ │
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事件：近期，公司发布2025年年报，全年实现营收4.1亿元，YOY+17.3%；归母净利润0.6亿元，YOY+7.7%。发布2026
年一季报，一季度实现营收0.5亿元，YOY-21.1%；归母净利润-0.04亿元，1Q25为0.04亿元。
点评：营收稳健增长，减值等影响利润。1）营收端：航空航天行业蓬勃发展，同时公司在机械装备、冶金等行业深
度拓展取得成效，2020~2025年，公司营收由1.6亿元逐年增长至4.1亿元，呈稳健增长态势。2）利润端：2020~2023年，
公司归母净利润由0.35亿元快速增长至0.96亿元，2024~2025年，营收持续增长但利润端有一定压力，主要系减值损失影
响所致。3）盈利能力：2025年，公司毛利率同比下滑2.9pcts至46.2%；净利率同比下滑1.3pcts至14.8%。
战略转型初见成效，芯片业务逐渐放量。2025年，分产品看：1）高可靠性传感器：实现营收3.2亿元，YOY+5.4%；毛
利率同比下滑0.08pcts至51.6%；2）传感器网络系统：实现营收0.7亿元，YOY+76.2%；毛利率同比下滑8.61pcts至24.3%
；3）传感器芯片：实现营收0.1亿元；毛利率为49.1%。2025年，公司：1）芯片产业化加速：全资子公司紫芯微MEMS传感
器芯片进入量产阶段。2）商业航天持续深化：主要受益于商业火箭密集发射周期。3）参股苏州安必轩：布局光电编码器
领域。4）参股览众科技：聚焦微型共轴双旋翼无人机核心技术的迭代突破与产业化落地，重点布局低空经济领域。
费用率同比减少，经营现金流改善明显。2025年，公司公司期间费用率同比减少0.2pcts至31.0%：1）销售费用率同
比减少0.3pcts至2.6%；2）管理费用率同比减少0.7pcts至10.2%；3）财务费用率为-0.2%，上年同期为-1.4%；4）研发费
用率同比减少0.5pcts至18.4%。2025年，公司经营活动净现金流为0.3亿元，2024年为-0.2亿元。截至1Q26末，公司：1）
应收账款及票据4.9亿元，较年初减少4.8%；2）存货1.8亿元，较年初增加16.4%。
盈利预测、估值与评级：公司主营传感器，从传统高可靠性传感器供应商向“芯片+器件+系统”一体化解决方案商转
型，巩固航空航天优势地位，拓展商业航天、低空经济、具身智能等战略新兴产业，深度参与国家重大航天工程及商业航
天配套，与蓝箭航天、中科宇航、星河动力等国内主流商业火箭公司建立合作关系。我们预计，公司2026~2028年归母净
利润分别是0.83亿元、1.02亿元、1.25亿元。给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧导致盈利能力下降、新业务产业化进展低于预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-14│高华科技(688539)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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1、公司长期以来毛利率始终保持在52.78%，请问李总，未来毛利率这块会继续保持吗？
答:尊敬的投资者，您好！公司毛利率波动主要受收入结构、原材料采购价格、生产阶段、国家政策、行业竞争情况
等多种因素综合影响，公司近几年综合毛利率具体波动数据详见已披露的定期报告。感谢您的关注。
2、李总您好！请问咱们公司对标的有哪些公司？或者是说竞争对手有哪些？
答:尊敬的投资者，您好！公司在工业领域的主要竞争对手包括丹佛斯、德鲁克等国外厂商，以及宁波中车时代传感
技术有限公司、康宇测控仪器仪表工程有限公司等国内厂商；在军用传感领域的竞争对手为军工集团下属科研院所，由于
行业的特殊性，不存在境外竞争对手。感谢您的关注。
3、请问今年有分红计划吗？
答:尊敬的投资者，您好！2025年度利润分配预案如下：公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2元（含税），
本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中的股份为基数。截至2025年12月31日
，公司总股本185,920,000股，扣除公司回购专用证券账户所持有的本公司股份2,103,671股，实际可参与利润分配的股数
为183,816,329股，以此计算合计拟派发现金红利36,763,265.80元（含税），占2025年度归属于上市公司股东净利润的比
例为61.36%。如在实施权益分派股权登记日前公司总股本发生变动的，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例
。本预案已经公司第四届董事会第十二次会议审议通过，尚需提交公司股东会审议。感谢您的关注。
4、请问2026年公司营收与利润的预期分别是多少？谢谢
答:尊敬的投资者，您好！公司生产经营正常推进，2026年经营数据敬请关注相关定期报告。感谢您的关注。
5、您好，请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
答:尊敬的投资者，您好！公司以行业发展、市场需求为导向，以“做感知世界的引领者”为愿景，积极响应国家规
划“聚焦传感器的关键领域”的号召，坚持“军品+民品两翼齐飞，芯片+器件+系统协同递进”的战略指导方向，充分运
用“产业+资本”双轮驱动发展方式，打造"一体两翼三极"——以南京总部为主体，苏州紫芯微、北京高星华辰为两翼；
军工、工业、新兴领域为增长三极，持续向客户提供传感器芯片、高可靠性传感器及传感器网络系统产品。公司把握国家
大力发展战略性新兴产业的机遇，紧跟商业航天、低空经济、具身智能等新兴产业趋势，进一步加大工业传感器领域资源
投入，打造规模化产业平台。感谢您的关注。
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