研报评级☆ ◇688539 高华科技 更新日期：2026-08-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.73│ 0.30│ 0.32│ 0.45│ 0.55│ 0.67│
│每股净资产(元) │ 13.33│ 9.35│ 9.44│ 9.68│ 9.94│ 10.25│
│净资产收益率% │ 5.44│ 3.20│ 3.41│ 4.60│ 5.51│ 6.57│
│归母净利润(百万元) │ 96.34│ 55.65│ 59.91│ 83.00│ 102.00│ 125.00│
│营业收入(百万元) │ 341.17│ 345.77│ 405.65│ 504.00│ 617.00│ 730.00│
│营业利润(百万元) │ 105.81│ 57.88│ 65.93│ 92.00│ 114.00│ 140.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-19 买入 首次 --- 0.45 0.55 0.67 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-19│高华科技(688539)2025年年报及2026年一季报点评：战略转型初见成效，深度│光大证券 │买入
│受益商业火箭产业扩容 │ │
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事件：近期，公司发布2025年年报，全年实现营收4.1亿元，YOY+17.3%；归母净利润0.6亿元，YOY+7.7%。发布2026
年一季报，一季度实现营收0.5亿元，YOY-21.1%；归母净利润-0.04亿元，1Q25为0.04亿元。
点评：营收稳健增长，减值等影响利润。1）营收端：航空航天行业蓬勃发展，同时公司在机械装备、冶金等行业深
度拓展取得成效，2020~2025年，公司营收由1.6亿元逐年增长至4.1亿元，呈稳健增长态势。2）利润端：2020~2023年，
公司归母净利润由0.35亿元快速增长至0.96亿元，2024~2025年，营收持续增长但利润端有一定压力，主要系减值损失影
响所致。3）盈利能力：2025年，公司毛利率同比下滑2.9pcts至46.2%；净利率同比下滑1.3pcts至14.8%。
战略转型初见成效，芯片业务逐渐放量。2025年，分产品看：1）高可靠性传感器：实现营收3.2亿元，YOY+5.4%；毛
利率同比下滑0.08pcts至51.6%；2）传感器网络系统：实现营收0.7亿元，YOY+76.2%；毛利率同比下滑8.61pcts至24.3%
；3）传感器芯片：实现营收0.1亿元；毛利率为49.1%。2025年，公司：1）芯片产业化加速：全资子公司紫芯微MEMS传感
器芯片进入量产阶段。2）商业航天持续深化：主要受益于商业火箭密集发射周期。3）参股苏州安必轩：布局光电编码器
领域。4）参股览众科技：聚焦微型共轴双旋翼无人机核心技术的迭代突破与产业化落地，重点布局低空经济领域。
费用率同比减少，经营现金流改善明显。2025年，公司公司期间费用率同比减少0.2pcts至31.0%：1）销售费用率同
比减少0.3pcts至2.6%；2）管理费用率同比减少0.7pcts至10.2%；3）财务费用率为-0.2%，上年同期为-1.4%；4）研发费
用率同比减少0.5pcts至18.4%。2025年，公司经营活动净现金流为0.3亿元，2024年为-0.2亿元。截至1Q26末，公司：1）
应收账款及票据4.9亿元，较年初减少4.8%；2）存货1.8亿元，较年初增加16.4%。
盈利预测、估值与评级：公司主营传感器，从传统高可靠性传感器供应商向“芯片+器件+系统”一体化解决方案商转
型，巩固航空航天优势地位，拓展商业航天、低空经济、具身智能等战略新兴产业，深度参与国家重大航天工程及商业航
天配套，与蓝箭航天、中科宇航、星河动力等国内主流商业火箭公司建立合作关系。我们预计，公司2026~2028年归母净
利润分别是0.83亿元、1.02亿元、1.25亿元。给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧导致盈利能力下降、新业务产业化进展低于预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
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2026-07-23│高华科技(688539)2026年7月23日-24日投资者关系活动主要内容
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1、基于公司发展情况及当前资本市场环境，公司是否考虑做一些产业链并购？
答：公司始终围绕主营业务方向，考虑通过并购、投资、合作等方式进行产业链整合，适时、稳妥地实施合作开发、
兼并收购产业关联度高、技术优势明显、协同效应显著的企业。上市以来，公司直接投资参股南京凯奥思数据技术有限公
司、南京抒微智能科技有限公司、苏州安必轩微电子有限公司和苏州览众科技有限公司等企业，积极布局工业控制及数据
处理、低空经济、具身智能等新兴领域。在投资并购方面，公司着眼以下几个方向的标的：（1）敏感芯片、信号调理电
路方面的公司；（2）不同品类的传感器公司；（3）与主业密切相关的上下游产业。相关的具体工作仍在稳妥推进中，截
至目前，公司无应披露未披露的信息，后续如有相关计划，公司将严格按照相关规定及时履行信息披露义务。
2、公司长期以来毛利率保持在50%左右，请问未来毛利率这块会继续保持吗？
答:尊敬的投资者，您好！公司毛利率波动主要受收入结构、原材料采购价格、国家政策、行业竞争情况等多种因素
综合影响，公司近几年综合毛利率具体波动数据详见已披露的定期报告。感谢您的关注。
3、请问公司的竞争对手有哪些企业？
答:尊敬的投资者，您好！公司在工业领域的主要竞争对手包括丹佛斯、德鲁克等国外厂商，以及宁波中车时代传感
技术有限公司、康宇测控仪器仪表工程有限公司等国内厂商；在军用传感领域的竞争对手为军工集团下属科研院所，由于
行业的特殊性，不存在境外竞争对手。感谢您的关注。
4、您好，请问公司今年有扩展其他新应用领域的业务计划吗？
答:尊敬的投资者，您好！公司以行业发展、市场需求为导向，以“做感知世界的引领者”为愿景，积极响应国家规
划“聚焦传感器的关键领域”的号召，坚持“军品+民品两翼齐飞，芯片+器件+系统协同递进”的战略指导方向，充分运
用“产业+资本”双轮驱动发展方式，打造"一体两翼三极"——以南京总部为主体，苏州紫芯微、北京高星华辰为两翼；
军工、工业、新兴领域为增长三极，持续向客户提供传感器芯片、高可靠性传感器及传感器网络系统产品。公司把握国家
大力发展战略性新兴产业的机遇，紧跟商业航天、低空经济、具身智能等新兴产业趋势，进一步加大工业传感器领域资源
投入，打造规模化产业平台。感谢您的关注。
5、商业航天发展态势良好，请问公司在该领域的发展现状如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司航天市场发展态势良好，产品应用场景不断丰富，在地面测试设备、火箭发动机、火
箭遥测系统、发射车、发射箱、发射场等配套领域持续拓展业务；在商业航天方面，公司市场开拓成绩突出，与中科宇航
、蓝箭航天、天兵科技、星河动力、东方空间、星际荣耀等商业航天伙伴建立合作关系。感谢您的关注。
6、公司2025年度研发占比18.38%，主要产出了哪些研发成果？
答：尊敬的投资者，您好！公司高度重视技术创新，始终将技术创新作为核心驱动力，持续加大研发投入力度，积极
布局前沿技术领域。2025年度，公司研发投入金额达到7,455.50万元，占营业收入的18.38%，公司和子公司完成了轨道交
通传感器国产化研制、煤矿采掘装备用无线传感器、飞行器通用压力传感器、二代飞机胎压胎温状态监测装置、一种多参
量环境监测技术研究与系统开发、超低温振动测试系统等项目的研发工作。截至2025年度末，公司累计获得各类知识产权
111项，其中发明专利61项，实用新型专利36项，外观设计专利7项，登记软件著作权7项，同时参与起草的标准累计已发
布5项国家标准、11项团体标准。感谢您的关注。
7、公司芯片相关业务开拓情况？技术水平如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司面向航空航天、工业控制及高端医疗等高可靠应用场景，目前已构建系列化压力传感
芯片解决方案：扩散硅压力芯片、高稳单晶硅压力芯片、高温SOI压力芯片以及有创医疗压力芯片，并已导入客户。通过
设立全资子公司苏州紫芯微电子有限公司，公司构建起MEMS传感器芯片“研发-设计-量产”全周期能力，并实现宽温区抗
恶劣电磁干扰环境的压力芯片技术、高灵敏度及抗高过载压力芯片设计技术、高温高可靠性压力芯片研发技术、高精度超
薄硅杯制造工艺技术、高精度硅谐振压力芯片技术等技术突破。感谢您的关注。
8、公司在工业领域的市场开拓情况？
答：尊敬的投资者，您好！在工业领域，公司持续深耕机械装备、轨道交通、冶金等重点行业，加大无线太阳能温压
一体传感器、激光测距模块、无线温度振动传感器等新品类传感器产品研发和推广。
在机械装备行业，公司成功中标恒达智控年度传感器需求招标，为之配套的压力传感器、位移传感器、测高传感器等
产品订单大幅增加;公司持续拓展新客户，已成为天玛智控液压支架传感器的核心供应商之一。
在轨道交通行业，公司围绕高铁走行部、牵引系统和制动系统等核心场景不断丰富传感品类，参与配套的全球最快高
铁——CR450样车顺利完成年度试验和考核任务，配套的牵引压力、温度、温压复合、失稳加速度、平稳加速度等多款新
产品表现稳定；参与配套的CR400AF平台动车组牵引变流器用压力及温压复合传感器、制动系统主供风单元用国产化温压
复合传感器于2025年通过15万公里装车考核。
在冶金行业，公司围绕宝武集团旗下各生产基地的智能化升级需求，重点推进轧机、连铸等关键设备的传感器国产化
替代工作，压力、温度、激光测距等产品的年度发货额显著提升，成为宝武集团该领域的重要供应商，同时，通过欧冶工
业品平台，公司产品成功导入冶金行业多个生产基地的备品备件供应链体系，进一步拓宽了销售渠道。
在境外拓展方面，公司连续参加汉诺威工业展、纽伦堡传感器展等境外知名展会，全方位展示公司形象及产品性价比
优势，外贸产品不断丰富，无线HART温压复合传感器通过欧盟ATEX防爆认证及国际电工委员会IECEx防爆认证，并获得TUV
莱茵颁发的权威证书，为公司拓展海外市场提供了强有力的支撑。感谢您的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-05-14│高华科技(688539)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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1、公司长期以来毛利率始终保持在52.78%，请问李总，未来毛利率这块会继续保持吗？
答:尊敬的投资者，您好！公司毛利率波动主要受收入结构、原材料采购价格、生产阶段、国家政策、行业竞争情况
等多种因素综合影响，公司近几年综合毛利率具体波动数据详见已披露的定期报告。感谢您的关注。
2、李总您好！请问咱们公司对标的有哪些公司？或者是说竞争对手有哪些？
答:尊敬的投资者，您好！公司在工业领域的主要竞争对手包括丹佛斯、德鲁克等国外厂商，以及宁波中车时代传感
技术有限公司、康宇测控仪器仪表工程有限公司等国内厂商；在军用传感领域的竞争对手为军工集团下属科研院所，由于
行业的特殊性，不存在境外竞争对手。感谢您的关注。
3、请问今年有分红计划吗？
答:尊敬的投资者，您好！2025年度利润分配预案如下：公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2元（含税），
本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中的股份为基数。截至2025年12月31日
，公司总股本185,920,000股，扣除公司回购专用证券账户所持有的本公司股份2,103,671股，实际可参与利润分配的股数
为183,816,329股，以此计算合计拟派发现金红利36,763,265.80元（含税），占2025年度归属于上市公司股东净利润的比
例为61.36%。如在实施权益分派股权登记日前公司总股本发生变动的，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例
。本预案已经公司第四届董事会第十二次会议审议通过，尚需提交公司股东会审议。感谢您的关注。
4、请问2026年公司营收与利润的预期分别是多少？谢谢
答:尊敬的投资者，您好！公司生产经营正常推进，2026年经营数据敬请关注相关定期报告。感谢您的关注。
5、您好，请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
答:尊敬的投资者，您好！公司以行业发展、市场需求为导向，以“做感知世界的引领者”为愿景，积极响应国家规
划“聚焦传感器的关键领域”的号召，坚持“军品+民品两翼齐飞，芯片+器件+系统协同递进”的战略指导方向，充分运
用“产业+资本”双轮驱动发展方式，打造"一体两翼三极"——以南京总部为主体，苏州紫芯微、北京高星华辰为两翼；
军工、工业、新兴领域为增长三极，持续向客户提供传感器芯片、高可靠性传感器及传感器网络系统产品。公司把握国家
大力发展战略性新兴产业的机遇，紧跟商业航天、低空经济、具身智能等新兴产业趋势，进一步加大工业传感器领域资源
投入，打造规模化产业平台。感谢您的关注。
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〖免责条款〗
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