价值分析☆ ◇688543 国科军工 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 9 1 0 0 0 10
1年内 15 1 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.69│ 1.01│ 0.96│ 1.07│ 1.40│ 1.82│
│每股净资产(元) │ 5.11│ 6.15│ 15.46│ 13.63│ 14.61│ 15.84│
│净资产收益率% │ 13.41│ 16.34│ 6.21│ 7.84│ 9.62│ 11.48│
│归母净利润(百万元) │ 75.43│ 110.55│ 140.69│ 188.40│ 246.38│ 318.68│
│营业收入(百万元) │ 672.47│ 837.22│ 1040.25│ 1298.88│ 1626.27│ 2034.37│
│营业利润(百万元) │ 93.24│ 129.84│ 167.03│ 221.98│ 290.46│ 374.84│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-13 增持 首次 68.57 1.05 1.22 1.65 海通证券
2024-11-09 买入 维持 --- 1.10 1.50 1.95 国联证券
2024-11-04 买入 维持 --- 1.06 1.31 1.67 中航证券
2024-10-28 买入 维持 --- 1.07 1.41 1.81 民生证券
2024-10-18 买入 首次 --- 1.01 1.30 1.72 国元证券
2024-08-31 买入 维持 --- 1.07 1.39 1.69 华安证券
2024-08-31 买入 维持 --- 1.10 1.50 1.95 国联证券
2024-08-27 买入 维持 --- 1.07 1.41 1.81 民生证券
2024-08-01 买入 维持 --- 1.10 1.50 1.95 国联证券
2024-07-23 买入 首次 --- 1.10 1.50 1.95 国联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-13│国科军工(688543)公司研究报告：地方军工新质弹药平台型企业，固体发动机业务布局加速
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盈利预测及投资评级
我们预计2024-2026年EPS为1.05/1.22/1.65元，结合可比公司PE估值情况，给予公司2024年60-65倍PE估
值，对应合理价值区间为63.30-68.57元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
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2024-11-09│国科军工(688543)毛利率提高或由于收入结构变化，需求若快速增长产业链地位或将提升
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市场空间广阔且利润稳定增长，维持“买入”评级
我们预计公司2024-2026年实现营业收入12.96/16.35/20.41亿元，同比增长24.55%/26.18%/24.86%，三年
CAGR为25.19%；归母净利润1.93/2.63/3.42亿元，同比增长36.84%/36.86%/29.81%，三年CAGR为34.46%，EPS
为1.10/1.50/1.95元/股，对应PE分别为54x/39x/30x。鉴于公司深厚技术功底、市场空间广阔、具备固体发动
机标的稀缺性，维持“买入”评级。
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2024-11-04│国科军工(688543)公司点评：归母净利润快速增长61%，加大研发和新项目建设力度构筑未来
│业绩增长点
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基于以上观点，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为12.65亿元、15.79亿元和19.61亿元，归母净
利润分别为1.85亿元、2.29亿元和2.93亿元，EPS分别为1.06元、1.31元、1.67元。基于公司所处行业地位以
及未来的发展前景，我们给予“买入”评级。
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2024-10-28│国科军工(688543)2024年三季报点评：1~3Q24归母净利润增长61%；看好公司长期成长性
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投资建议：公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块产品的科研生产企业之一，同时在弹药
装备领域持续深耕，具备长期技术积累和技术优势，是国内重要的弹药装备研制生产企业。我们预计，公司20
24-2026年归母净利润分别是1.88亿元、2.48亿元、3.18亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别是55x/42x/33
x。我们考虑到公司在数个细分产品领域的持续性竞争优势，维持“推荐”评级。
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2024-10-18│国科军工(688543)首次覆盖报告：聚焦固定发动机及弹药领域，新型号拓展顺利打开市场空间
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投资建议与盈利预测
公司作为我军固定发动机及弹药领域核心供应商，技术积累深厚，未来市场空间开阔，我们认为未来由于
军队演练更频繁，消耗量更大，叠加军需储备等因素，导弹、弹药采购量将进一步增加，公司作为固定发动机
核心稀缺标的，有望持续受益军工行业的复苏和弹药需要的持续增长，预计2024-2026年，公司归属母公司股
东净利润分别为：1.78、2.28和3.02亿元，对应基本每股收益分别为：1.01、1.30和1.72元/股，对应PE估值
分别为44、34和26倍。给予公司“买入”的投资评级。
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2024-08-31│国科军工(688543)业绩高增长，聚焦主营业务发展及核心技术研发
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预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.88亿元、2.45亿元、2.97亿元，同比增速为33.5%、30.2%、21.
4%。对应PE分别为36.09倍、27.72倍、22.83倍。维持“买入”评级。
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2024-08-31│国科军工(688543)营收及利润高增持续验证公司行业核心地位
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市场空间广阔且利润稳定增长，给予“买入”评级
我们预计公司2024-2026年实现营业收入12.96/16.35/20.41亿元，同比增长24.55%/26.18%/24.86%，三年
CAGR为25.19%；归母净利润1.93/2.63/3.42亿元，同比增长36.84%/36.86%/29.81%，三年CAGR为34.46%，EPS
为1.10/1.50/1.95元/股，对应PE分别为35x/26x/19x。鉴于公司具备深厚技术功底、市场空间广阔、固体发动
机标的稀缺性，给予“买入”评级。
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2024-08-27│国科军工(688543)2024年中报点评：1H24归母净利增长84%；在研项目充足长期成长性无虞
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投资建议：公司是我国弹药装备总体单位和制导装备零部件核心配套商，跟研项目充足，未来成长性无虞
。我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为1.9亿、2.5亿、3.2亿元，对应PE分别为35X/27X/21X，维持“
推荐”评级。
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2024-08-01│国科军工(688543)股权激励彰显核心竞争力提升决心，业务拓展打开公司广阔成长空间
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市场空间广阔且利润稳定增长，给予“买入”评级
我们预计公司2024-2026年实现营业收入12.96/16.35/20.41亿元，同比增长24.55%/26.18%/24.86%，三年
CAGR为25.19%；归母净利润1.93/2.63/3.42亿元，同比增长36.84%/36.86%/29.81%，三年CAGR为34.46%，EPS
为1.10/1.50/1.95元/股，对应PE分别为40x/29x/22x。鉴于公司具备深厚技术功底、市场空间广阔、固体发动
机标的稀缺性，给予“买入”评级。
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2024-07-23│国科军工(688543)航天瓶颈领域地方优势国企
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我们预计公司2024-2026年实现营业收入12.96/16.35/20.41亿元，同比增长24.55%/26.18%/24.86%，三年
CAGR为25.19%；归母净利润1.93/2.63/3.42亿元，同比增长36.84%/36.86%/29.81%，三年CAGR为34.46%，EPS
为1.10/1.50/1.95元/股，对应PE分别为34x/25x/19x。鉴于公司具备深厚技术功底、市场空间广阔、固体发动
机标的稀缺性，给予“买入”评级。
〖免责条款〗
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