研报评级☆ ◇688548 广钢气体 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 4 0 0 0 4
3月内 1 4 0 0 0 5
6月内 7 8 0 0 0 15
1年内 7 8 0 0 0 15
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.24│ 0.19│ 0.22│ 0.37│ 0.47│ 0.58│
│每股净资产(元) │ 4.34│ 4.41│ 4.55│ 4.84│ 5.19│ 5.64│
│净资产收益率% │ 5.58│ 4.26│ 4.76│ 7.67│ 9.03│ 10.51│
│归母净利润(百万元) │ 319.60│ 247.96│ 285.67│ 486.26│ 609.91│ 767.78│
│营业收入(百万元) │ 1835.41│ 2103.47│ 2424.50│ 3080.29│ 3847.28│ 4682.67│
│营业利润(百万元) │ 345.07│ 267.61│ 326.82│ 551.54│ 702.54│ 877.69│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-09-28 增持 首次 --- 0.35 0.42 0.50 万联证券
2026-09-03 增持 维持 38.4 --- --- --- 中金公司
2026-09-01 增持 维持 --- 0.38 0.47 0.60 申万宏源
2026-08-30 增持 维持 --- 0.36 0.48 0.66 华西证券
2026-07-09 买入 维持 69.72 0.47 0.58 0.69 国泰海通
2026-07-02 买入 维持 --- 0.47 0.57 0.73 国金证券
2026-06-21 买入 首次 56.37 0.47 0.57 0.73 国金证券
2026-05-12 增持 维持 --- 0.35 0.47 0.60 申万宏源
2026-05-06 买入 维持 --- 0.32 0.37 0.45 国海证券
2026-05-05 买入 首次 --- 0.34 0.46 0.55 华鑫证券
2026-04-28 增持 维持 38.34 --- --- --- 中金公司
2026-04-28 增持 维持 --- 0.34 0.45 0.60 中银证券
2026-04-27 买入 维持 37.83 0.36 0.48 0.57 国泰海通
2026-04-27 增持 维持 --- 0.28 0.36 0.42 国信证券
2026-04-27 买入 维持 36.49 0.31 0.37 0.47 国投证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-28│广钢气体(688548)电子大宗气体龙头厂商，受益半导体景气周期及国产替代 │万联证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
报告关键要素:
半导体景气周期和材料国产替代进程加速，驱动电子大宗气体市场增长。公司系国内领先的电子大宗气体综合服务商
，亦作为半导体材料国产替代核心供应商，受益于下游晶圆厂扩产，经营业绩有望稳步增长。
投资要点:
电子大宗气体收入占比提升，2026H1盈利能力大幅提升：公司十余载布局电子气体业务，打造了全方位、自主可控的
气体供应体系。近年来公司业务结构逐步聚焦电子大宗气体，成为公司业绩增长的核心驱动力。公司2026年H1盈利能力大
幅提升，增长动能来自电子大宗气体项目集中投产与下游需求放量，在半导体行业结构性复苏、存储芯片厂商扩产加速的
背景下，公司业绩有望稳步增长。
半导体景气周期和国产替代驱动电子大宗气体市场增长，公司系半导体材料国产替代核心供应商：AI算力驱动半导体
行业资本开支扩张，存储芯片厂商资本开支预计加速增长，晶圆产能扩张有望为电子气体行业提供市场空间增量。电子大
宗气体行业技术壁垒较高，我国电子大宗气体行业国产替代进程加速，公司2024年在我国集成电路和半导体显示领域新建
现场制气项目中标的产能占有率排第一位，公司电子大宗气体技术体系较为完备，其中制氮装置的技术参数和功能达到国
际领先水平，是国内半导体及显示等领域龙头厂商的核心供应商。
全球氦气资源较为集中，公司多气源布局体现竞争力：氦气系半导体领域重要战略资源之一，我国氦气需求旺盛，但
对外依存度仍较高。全球氦气资源较为集中，我国氦气进口主要依赖卡塔尔及俄罗斯。地缘局势摩擦冲击氦气供给，推动
氦气进口均价上升。公司围绕氦气完整供应链形成了自主可控的技术能力，并布局多元氦气资源采购渠道，体现较强竞争
力。2025年，公司与卡塔尔能源签署氦气长期供应协议，供货周期约为20年。依托现有氦气供应链体系，公司积极推动与
北美、中东、欧洲等核心气源地国家建立长期稳定合作关系，不断强化原料供应的管理和维护能力，为公司在国内外氦气
业务的拓展提供了坚实保障。公司目前着力打造“氦气银行”，推动保供能力辐射半径覆盖全国，储备能力达4500万立方
米，满足极端情况下我国高端产业2-3年的氦气保供需求，重点聚焦全国重点半导体与集成电路、新型显示面板等领域企
业。
盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年实现营业收入29.75/35.75/42.26亿元，同比+22.69%/+20.17%/+18.21%
。预计公司2026-2028年实现归母净利润4.67/5.60/6.62亿元，同比+63.43%/+19.86%/+18.33%。截至9月24日收盘，根据
同花顺一致盈利预测，可比公司2026年平均PE估值为100.65x。结合公司2026年归母净利润预测，公司9月24日总市值为43
9.62亿元，对应PE为94.16x，小于可比公司2026年平均PE估值倍数。考虑到公司为国内领先的电子大宗气体综合服务商，
亦为半导体材料国产替代核心供应商，下游晶圆厂扩产有望推动业绩稳步增长，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险因素：下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料供应不足、气体价格波动、项目建设进度不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-03│广钢气体(688548)电子大宗气体高增长，氦气涨价受益 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
1H26业绩符合我们预期
公司公布1H26业绩：营收13.33亿元，同比+19.63%；实现归母净利润2.56亿元，同比+117.7%。其中，2Q26公司实现
营收7.27亿元，同比+28.4%，环比+19.8%；归母净利润1.64亿元，同比+168.6%，环比+78.8%。业绩符合我们预期。
发展趋势
聚焦电子大宗气体核心业务，保持高增长。1H26电子大宗气体收入10.56亿元，同比+30.18%；毛利率同比+8.22ppt至
38.31%，系公司前期投建的项目陆续投产供气。上半年公司紧跟国家芯片自主发展战略，成功获取了第11个12寸芯片配套
供气项目，并成为全球首条规模化TCL华星8.6代印刷OLED半导体显示产线的电子大宗气体供应商。
氦气供应保障能力突出，价格上涨受益。受国际形势影响，全球氦气供需格局发生变化导致上半年氦气价格上涨，公
司通过全球化氦气供应保障体系，加大北美、欧洲等货源采购力度并有序释放战略库存，保障国内重点客户氦气供应，对
上半年业绩带来增量贡献。
持续推进技术创新和研发。1）自主研发的“Super-N”系列制氮装置能够稳定生产并供应ppb级（9N级）超高纯氮气
，能够满足集成电路要求；2）成功开发出超高纯二氧化碳提纯装置；3）电子特气方面，六氟丁二烯生产技术取得阶段性
成果。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测不变，对应2026/2027年预测归母净利润维持4.82/5.79亿元，当前股价对应2026/2027年6.4x/6.0x
P/B。维持目标价38.4元，对应2026/2027年8.0x/7.5xP/B，较当前股价有24.6%的上行空间，维持跑赢行业评级。
风险
新客户市占率不及预期；氦气价格波动；客户用气量不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-01│广钢气体(688548)Q2氦气业务贡献业绩弹性，电子大宗业务持续受益下游资本│申万宏源 │增持
│开支扩张 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布2026年中报：报告期内，公司实现营收13.33亿元（YoY+20%），归母净利润2.56亿元（YoY+118%），扣非归
母净利润2.29亿元（YoY+122%），销售毛利率35.38%，同比+9.01pct，净利率19.33%，同比+8.89pct。其中，26Q2单季度
实现营收7.27亿元（YoY+28%，QoQ+20%），归母净利润1.64亿元（YoY+169%，QoQ+79%），扣非归母净利润1.48亿元（YoY
+174%，QoQ+83%），业绩同、环比大幅增长，符合预期。26Q2公司销售毛利率为40.17%，同、环比分别变动+13.20pct、+
10.52pct，净利率为22.85%，同、环比分别变动+12.21pct、+7.75pct。26Q2公司业绩同、环比显著增长，主要原因：1）
前期投建大宗气体项目陆续投产供气；2）地缘因素导致全球氦气供需格局变化带动价格上涨。公司发布2026半年度利润
分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利0.78元（含税）。
电子大宗气体业务支撑业绩稳健增长，26Q2氦气业务带了业绩弹性。根据公司经营数据披露，26H1公司电子大宗气体
业务实现营收10.56亿元（YoY+30%），毛利率38.31%，同比+8.22pct，通用工业气体实现营收2.17亿元（YoY-14%），毛
利率15.41%，同比+4.16pct。作为聚焦电子大宗气体核心主业，持续强化集成电路、半导体显示等领域的综合供气服务能
力，截至2026年半年度，已累计获得11座12英寸晶圆厂客户认可。受中东地缘冲突影响，全球氦气供应链持续紧张，价格
阶段性快速上涨，公司推动与中东、北美、欧洲等核心气源地国家建立长期合作关系，依托完善的氦气供应链全球布局，
释放液氦战略储备，利用全球多地气源采购渠道和全球化氦气资源调配能力保障供应，26Q2业务贡献业绩弹性，并持续扩
大市场影响力。
半导体行业迎新一轮资本开支，自主可控背景下增量项目显著；依托电子大宗气体核心产业开拓电子特气业务，打造
新战略增长极。展望后续，随着国内半导体新一轮资本开支进行，尤其存储、先进制程领域扩产体量有望超预期，国产替
代大背景下，公司业务有望持续受益。同时，公司杭州建德智能制造基地已建成使用，并顺利通过美国机械工程师协会（
ASME）权威认证，为公司全球化布局、参与国际高端竞争奠定坚实基础。同时，公司突破亚超临界二氧化碳技术，打破海
外垄断。此外，公司积极拓展电子特气业务，打造新业务增长极，在合肥经开区、上海化工区、湖北潜江投资建设电子特
气研发生产基地项目，正逐步推进生产调试及产品验证。同时，公司六氟丁二烯生产技术取得阶段性成果，同步推动从合
成工艺到纯化工艺的技术验证。
投资分析意见：考虑阶段性氦气业绩弹性，上调2026年归母净利润预测为5.00亿元（原值为4.56亿元），维持2027-2
028年归母净利润预测分别为6.25、7.88亿元，当前市值对应PE分别为89、71、56X，维持“增持”评级。
风险提示：1）现场制气项目建设进展、投产后客户用气量等不及预期；2）下游资本开支放缓，公司新签项目订单不
及预期；3）氦气价格大幅波动；4）6月30日公司发布《股票交易风险提示公告》，7月2日发布《股票交易异常波动暨风
险提示公告》。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-30│广钢气体(688548)26Q2业绩大幅释放，电子大宗气体受益晶圆大扩产 │华西证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件概述
公司发布2026年中报。
电子大宗气体项目陆续投产，26Q2营收增长提速
2026H1公司实现营收13.33亿元，同比+19.62%，接近业绩预告中枢；其中26Q2营收7.27亿元，同比+28.38%，环比提
速明显。具体来看，1）电子大宗气体：26H1收入10.56亿元，同比+30.18%，收入占比进一步提升至79.20%，主要系：①
前期投建电子大宗气体项目陆续投产供气；②全球氦气价格上涨，公司通过所构建的全球化氦气供应保障体系，加大北美
、欧洲等货源采购力度并有序释放战略库存，保障国内重点客户氦气供应。2）通用工业气体：26H1收入2.17亿元，同比-
14.19%，是主营业务的重要组成部分，赤峰金通二期大型空分项目预计在2026年实现商业化运行，有望快速兑现收入。我
们注意到，截至26H1末，公司在建工程13.67亿元，同比+19.61%；26Q2资本支出4.65亿元，同比+61.12%，均反映公司电
子大宗气体新项目快速增长，后续项目投产有望快速兑现收入。
规模效应加速释放+氦气价格上行，26Q2盈利水平大幅提升
2026H1公司归母/扣非后归母净利润2.56/2.29亿元，同比+117.73%/+121.63%，超过业绩预告中枢；其中Q2归母/扣非
后归母净利润1.64/1.48亿元，同比+168.63%/174.23%。26Q2销售净利率/扣非后净利率为22.85%/20.36%，同比+12.21/10
.83pct，盈利水平大幅提升，具体来看：1）毛利端，26Q2公司整体毛利率40.17%，同比+13.20pct，是盈利提升主要因素
；分产品来看，26H1电子大宗气体/通用工业气体毛利率分别为38.31%/15.41%，同比+8.22pct/+4.16pct，推测系前期项
目投产摊薄固定成本，叠加氦气价格大幅上涨驱动。2）费用端：26Q2期间费用率为14.45%，同比-0.56pct，其中销售/管
理/研发/财务费用率同比-0.13/-0.92/+0.99/-0.50pct，费用端管控良好。
持续中标12寸芯片项目，重视出海增量逻辑
1）26H1再次为战略客户在合肥、广州的扩产项目提供配套供气服务，并完成西南区域布局，获取成都某12寸芯片项
目。展望后续，大陆存储/先进逻辑扩产持续加速，我们预计后续订单催化不断。2）氦气：公司积极推动与中东、北美、
欧洲等核心气源地建立长期合作关系，已累计投资近百台液氦冷箱；合作中国科学院，全力推进国内首个小分子深地存储
项目“氦气银行”建设，夯实国内氦气战略储备能力。3）出海：8月公司与韩国AirFirst签署长协，合作研发韩国半导体
专用超高纯制氮解决方案Super-N，有望直接为公司带来设备订单，中长期持续受益韩国存储大扩产，是板块少数出海逻
辑兑现的公司。
投资建议
我们维持2026-2028年公司营收预测为30.05、38.62、49.80亿元，分别同比+23.9%、+28.5%、+28.9%；归母净利润预
测为4.69、6.34、8.73亿元，分别同比+64.2%、+35.2%、+37.8%；对应EPS为0.36、0.48、0.66元。2026/8/28股价34.33
元对应2026-2028年PE分别为97、71、52倍，维持“增持”评级。
风险提示
现场制气项目建设或投产节奏不及预期、氦气价格持续下行风险、下游晶圆厂扩产不及预期等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-09│广钢气体(688548)跟踪报告：26Q2业绩趋势强劲，SKU持续拓展，期待海外市 │国泰海通 │买入
│场突破 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
本报告导读：公司预告26Q2归母净利润同比+110%~208%，业绩趋势强劲；电子大宗气体市场市占率有望进一步提升；
公司能力升维，SKU持续拓展，期待海外市场迎来突破。
投资建议：维持增持评级。我们预测公司2026/2027/2028年EPS为0.47/0.58/0.69元，同比+116.3%/+23.6%/+20.0%（
考虑氦气价格涨幅显著、公司电子大宗气体项目投产加速，上调26~28年EPS预测，原为0.36/0.48/0.57元）。参考可比公
司2026年平均估值PB为18.56倍，我们给予公司2026年14.5倍PB，上调目标价至69.72元，维持增持评级。
预告26Q2归母净利润同比+110%~208%，业绩趋势强劲。公司发布业绩预告，预计26Q2公司实现营业收入6.4~8.4亿元
，同比+14%~49%；归母净利润1.3~1.9亿元，同比+110%~208%，环比+40%~105%，中位数为1.6亿元，同比+159%，环比+72%
，Q2业绩趋势强劲。营业收入及利润增长的主要原因包括：一是前期投建电子大宗气体项目陆续投产供气；二是全球氦气
供需格局发生变化并造成全球氦气价格上涨，公司通过所构建的全球化氦气供应保障体系，保障国内重点客户氦气供应。
重点电子大宗气体项目持续落地、加速通气与投产。根据公司官方微信公众号，1）2026年6月，公司配套国内某重点
芯片Fab厂的大宗气站包GN2（高纯氮气）系统顺利上线并正式投入供应；2）2026年7月，公司配套某12英寸半导体项目一
次性通过系统调试，成功实现通气。我们认为，在存储、先进制程厂商加速规模扩产趋势下，公司具备的成熟供气方案与
强供应链管理等能力，有望助推公司在电子大宗气体市场中市占率进一步提升。
能力升维，SKU持续拓展，期待海外市场迎来突破。1）特气：根据公司2025年年报，公司自主研发的六氟丁二烯（C4
F6）生产技术取得阶段性成果，进一步向高端电子特气领域产业化阶段迈进。2）海外：根据公司官方微信公众号，公司
智能装备智造基地以零整改项、一次性高标准通过的优异成绩顺利获得KGS认证，标志着公司装备制造整体实力全面接轨
国际高端标准。
风险提示：下游半导体厂商扩产进度低于预期；国际贸易关系等局势变动风险；气体价格波动风险；竞争加剧风险；
公司电子大宗气体项目投产、爬坡等低于预期；解禁风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-02│广钢气体(688548)业绩预告超预期，超临界CO2长坡厚雪 │国金证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件
7月2日，公司发布26中报业绩预告，26上半年预计实现收入12.5-14.5亿元，同比+12-30%；归母净利润预计实现2.2-
2.8亿元，同比+87-138%。单二季度预计实现收入6.4-8.4亿元，同比+14-49%，环比+6-39%；单二季度预计实现归母净利
润1.3-1.9亿，同比+110-208%，环比+40-105%。
经营分析
业绩预告超预期，电子大宗气投产与氦气涨价共同推动业绩增长。根据业绩预告，公司26上半年业绩增长主要因为前
期投建电子大宗气体项目陆续投产供气，以及全球氦气供需格局发生变化并造成全球氦气价格上涨。
国内存储加速扩产，公司竞争优势凸显。公司通过长期技术迭代与客户开发，已经在电子大宗气领域实现多领域客户
布局。根据公司上市反馈回复，集成电路领域，公司是长鑫存储的电子大宗气核心供应商，目前已签约并正在投产合肥长
鑫二期、北京长鑫二期共13.9万Nm3/h项目，此外还与晶合集成、青岛芯恩、鼎泰匠芯等多个顶级客户形成稳定合作。根
据公司公告，2024年12月，公司中标境内某集成电路企业的电子大宗现场制气项目，中标金额约为27.4亿元，合同期限15
年。
超临界二氧化碳业务长坡厚雪。根据2025年报，亚超临界二氧化碳兼具气体和液体的双重物理特性，具有极其优异的
溶解能力，欧美半导体巨头已将其应用于硅片清洗，此法可极大提高半导体成品良率、降低污染和设备成本；公司自主研
发亚超临界二氧化碳输送技术，打破海外垄断，成功突破多项关键核心技术瓶颈，相关科技成果已在北京广钢、安徽广钢
等项目实现产业化应用。
盈利预测、估值与评级
预计26/27/28年实现归母净利润6.2/7.5/9.6亿元，同比+117%/+21%/+28%，对应EPS为0.47/0.57/0.73元，维持“买
入”评级。
风险提示
晶圆厂扩产不及预期、竞争加剧、氦气供应波动、限售股解禁。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-21│广钢气体(688548)电子大宗自主龙头，氦气涨价受益核心 │国金证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资逻辑：
承林德衣钵，电子大宗气自主可控龙头。（1）电子大宗气为半导体、面板等客户供应高纯氮、氩、氦等气体，主要
为现场制气模式，商业模式长期稳定，强者恒强（2）公司与林德合资长达30年，自2018年开始独立中标电子大宗气项目
，打破外资垄断；2020年吸收林德剥离的氦气业务和气体项目，开启自主发展，根据公司年报，2024年公司电子大宗气新
增项目市占率达41%，居全国第一；公司利润止跌回升，2025年实现收入24.2亿元，同比+15.3%，归母净利润2.9亿元，同
比+15.2%。
国内晶圆加速扩产，公司竞争优势凸显。（1）AI拉动存储芯片需求，受工艺复杂度和需求双升的影响，存储芯片价
格暴涨。根据Yole和Counterpoint，2024年我国DRAM和NAND市场占全球比重分别为26%和33%，但25Q4长鑫存储在全球DRAM
市场份额仅5%，长江存储在全球NAND市场份额仅11%，全球存储产能被韩美日垄断。全球存储IDM资本开支恢复扩张，长鑫
、长存纷纷启动上市计划，大规模扩产在即。（2）制气技术比肩外资，根据公司招股书和年报，公司6种电子大宗气体纯
度均达9N级，单个杂质含量控制在ppb级，（3）公司是长鑫存储的重要供应商，根据公司上市反馈回复，公司已签订合肥
、北京长鑫两个项目共计13.9万Nm3/h，并有望显著受益本轮国产存储芯片扩产。
地缘冲突持续，公司受益于氦气涨价。（1）氦气在半导体、医疗等领域应用广泛，是全球稀缺的战略物资。我国氦
气主要依赖进口，根据智研咨询，2025年我国氦气进口自卡塔尔、俄罗斯的比例分别为55%、44%。（2）氦气供应链非常
脆弱，3月以来受美伊冲突与俄罗斯氦气出口管制影响，全球氦气供应链受到极大扰动，根据卓创资讯工业气体，2026年5
月14日我国管束高纯氦气周均价为439.4元/立方米，同比上涨353%，涨速快于2022年。（3）根据公司年报，公司是国内
唯一一家同时拥有大批量、长期协议及全球多地气源采购渠道的内资气体企业；公司依托4K温区液氦冷箱建立起稳健的库
存保障，在本次氦气危机中凸显保供能力。
盈利预测、估值和评级
预计26/27/28年公司实现归母净利润6.2/7.5/9.6亿元，同比+117%/+21%/+28%，对应EPS为0.47/0.57/0.73元。考虑
到公司为电子大宗气龙头，存储芯片扩产和氦气涨价利润弹性较大，给予26年120xPE，目标价56.43元，首次覆盖，给予
“买入”评级。
风险提示
晶圆厂扩产不及预期、竞争加剧、氦气供应波动、限售股解禁。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-12│广钢气体(688548)Q1业绩稳健增长，氦气业务迎来机遇 │申万宏源 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布2025年报：报告期内，公司实现营收24.24亿元（YoY+15%），归母净利润2.86亿元（YoY+15%），扣非归母
净利润2.57亿元（YoY+12%），销售毛利率26.94%，同比+0.02pct，净利率11.91%，同比+0.04pct，业绩符合预期。其中
，25Q4单季度实现营收7.04亿元（YoY+16%，QoQ+16%），归母净利润0.85亿元（YoY+28%，QoQ+2%），扣非归母净利润0.8
2亿元（YoY+35%，QoQ+13%），业绩符合预期。25Q4公司销售毛利率为27.49%，同、环比分别变动+3.10pct、+0.15pct，
净利率为12.42%，同、环比分别变动+1.50pct、-1.62pct，管理费用环比+0.15亿元，研发费用环比+0.10亿元，对业绩带
来一定影响。公司发布2025年利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税），加上半年度现金红利，
共计派发现金红利约1.28亿元，占本年度归母净利润比例44.79%。
公司发布2026年一季报：报告期内，公司实现营收6.06亿元（YoY+11%，QoQ-14%），归母净利润0.92亿元（YoY+63%
，QoQ+8%），扣非归母净利润0.81亿元（YoY+64%，QoQ-1%），业绩符合预期。26Q1公司销售毛利率为29.65%，同、环比
分别变动+3.90pct、+2.16pct，净利率为15.10%，同、环比分别变动+4.87pct、+2.68pct。截至26Q1末，公司固定资产39
.82亿元，同比+5.35亿元，在建工程12.65亿元，同比+3.07亿元，这主要是来自于电子大宗现场制气项目的持续投建，也
是公司未来成长的重要支撑。
2025年电子大宗现场制气项目陆续投产供气，支撑公司业绩逐季度稳步增长。根据2025年报披露数据，1）按照销售
模式看，现场制气营收占比快速提升：报告期内，公司现场制气业务实现营收14.70亿元（YoY+25%），毛利率33.64%，同
比-0.65pct，零售业务实现营收7.78亿元（YoY-2%），毛利率11.67%，同比-1.15pct；2）按照产品看，电子大宗气体增
速更高：报告期内，公司电子大宗气体实现营收17.32亿元（YoY+16%），毛利率29.97%，同比+0.80pct，通用工业气体实
现营收5.16亿元（YoY+7%），毛利率12.85%，同比-2.09pct；3）按照行业看，终端客户占比持续提升：报告期内，公司
终端客户端实现营收21.55亿元（YoY+15%），毛利率26.96%，同比+0.12pct，气体公司端实现营收0.93亿元（YoY+0%），
毛利率4.72%（YoY+2.56pct）。展望后续，随着国内半导体新一轮资本开支进行，尤其存储、先进制程领域扩产体量有望
超预期，国产替代大背景下，公司业务有望持续受益。同时，公司杭州建德智能制造基地已建成使用，并顺利通过美国机
械工程师协会（ASME）权威认证，为公司全球化布局、参与国际高端竞争奠定坚实基础。此外，公司积极拓展电子特气业
务，打造新业务增长极，在合肥经开区、上海化工区、湖北潜江投资建设的电子特气研发生产基地项目已基本完成机械竣
工，并逐步推进生产调试及产品验证。
中东地缘影响全球氦气供应格局，公司完善全球氦气供应链，有望持续扩大市场影响力。中东地缘冲突影响下，3月2
日卡塔尔能源因无人机袭击宣布停止LNG生产，3月18日拉斯拉凡工业城受到导弹袭击并引发火灾，进一步影响了LNG和氦
气供应的恢复时间。4月14日俄罗斯宣布对氦气实施临时出口管制至2027年底，进一步加剧市场对氦气供给短缺的担忧。
根据钢联数据，截至5月8日，国内进口高纯管束氦气价格450元/方。公司是首家拥有直接进口氦气资源和完整国际供应链
的内资气体公司，积极推动与中东、北美、欧洲等核心气源地国家建立长期合作关系，拥有近百个ISO罐箱投入运营，并
与中国科学院紧密合作，全力推进国内首个小分子深地存储项目建设。此次事件，短期看将为公司带来超额收益，中长期
看有利于公司切入此前较难进入的境内外供应链，提升全球市场影响力。
投资分析意见：维持2026-2027年归母净利润预测分别为4.56、6.25亿元，新增2028年归母净利润预测为7.88亿元，
当前市值对应PE分别为83、60、48X，维持“增持”评级。
风险提示：1）现场制气项目建设进展、投产后客户用气量等不及预期；2）下游资本开支放缓，公司新签项目订单不
及预期；3）氦气价格大幅波动。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-06│广钢气体(688548)公司动态研究：业务结构持续优化，2026Q1毛利率同比提升│国海证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2026Q1归母净利润同比大幅增长。2025年，公司营业总收入/归母净利润分别为24.24/2.86亿元，分别同比+15.26%/+
15.21%；实现扣非归母净利润2.57亿元，同比+12.16%。2026Q1，公司营业总收入/归母净利润分别为6.06/0.92亿元，分
别同比+10.59%/+62.63%；实现扣非归母净利润0.81亿元，同比+64.10%。
2025年电子大宗、通用工业气体业务收入均实现增长。2025年，电子大宗气体营业收入17.32亿元（占营收比例为77.
03%），同比增长16.41%；该业务毛利率为29.97%，同比提升0.8pct。通用工业气体业务实现营业收入5.16亿元，同比增
长6.71%。
公司围绕氦气供应链构筑核心壁垒。公司围绕氦气完整供应链形成了自主可控的技术能力，成为进入全球氦气供应链
的第一家内资气体公司。长期、大批量、多气源地直接采购能力，以及近百个ISO罐箱投入运营，使公司具备较强的氦气
原料供应管理与风险控制能力，形成了应对供应链波动的战略缓冲能力。2025年，公司与卡塔尔能源签署氦气长期供应协
议，成功新增全球氦气供应链布局，持续拓宽全球气源合作渠道。依托现有氦气供应链体系，公司积极推动与中东、北美
等核心气源地国家建立长期稳定合作关系，不断强化原料供应的管理和维护能力，为公司在国内外氦气业务的拓展提供了
坚实保障，重点支撑国内一线半导体与集成电路、新型显示面板等高端制造企业对氦气关键材料的需求。
2025年盈利能力较为平稳，2026Q1毛利率、净利率同比均明显提升。2025年，公司整体毛利率为26.94%，同比提升0.
02pct；净利率为11.91%，同比提升0.04pct。公司销售、研发费用率分别同比下降0.14/0.56pct，管理、财务费用率分别
同比提升0.03/0.45pct。2026年Q1，公司毛利率为29.65%，同比提升3.9pct;净利率为15.1%,同比提升4.9pct。
盈利预测和投资评级：考虑到公司已发展成为国内极少数超高纯电子大宗气体综合性服务商，产品得到众多国内外主
流电子半导体厂商的认可，市场口碑良好；我们预计公司2026-2028年营业收入分别为29.03/35.96/43.82亿元，归母净利
润分别为4.27/4.85/5.98亿元，对应PE分别为93/82/66倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游客户用气量不及预期；供应气体价格大幅下跌风险；在建项目建设进度不及预期；二级市场股价大幅
波动风险；核心资源市占率下滑风险；氦气市场波动风险；海外氦气供应风险；地缘政治风险；毛利率下滑风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-05│广钢气体(688548)公司事件点评报告：产能释放驱动业绩，全球化布局打开成│华鑫证券 │买入
│长空间 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
广钢气体发布2025年及2026年一季度业绩报告：2025年公司实现营业总收入24.24亿元，同比增长15.26%；实现归母
净利润2.86亿元，同比增加15.21%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入7.04亿元，同比增长16.28%，环比增长15.98%
；实现归母净利润0.85亿元，同比增长27.62%，环比增长2.41%。公司2026Q1单季度实现营业收入6.06亿元，同比增长10.
59%，环比下滑13.80%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长62.63%，环比增长7.90%。
投资要点
气体产能释放驱动业绩提升
广钢气体2025年盈利能力提升主要归因于电子大宗气体主业规模扩张。2025年，公司前期新建电子大宗气体项目陆续
投产，叠加公司气体供应链持续完善，推动电子大宗气体销量稳步增长。2025年公司现场制气产能达到562.5万吨，较202
4年新投放产能127.65万吨，现场制气装置年产能利用率提升超6个百分点至81.78%，对应2025年产量460万吨，较2024年
提升40.45%。电子大宗气体板块在2025年实现收入17.32亿元，同比增长16.41%，毛利率提升0.8个百分点；通用工业气体
作为补充实现收入5.16亿元，同比增长6.71%，但毛利率因市场供需影响下降2.09个百分点。面对通用工业气体价格波动
，公司采取聚焦电子大宗核心主业、优化产品结构的应对策略，电子大宗收入占比升至71.42%，带动全年业绩同比增长。
收入增长摊薄费用，结算优化推高现金流
期间费用方面，整体呈摊薄趋势，公司2025年销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.14/+0.03/+0.45/-0.56pct，
受益于公司收入明显增长，销售费用率与研发费用率分别下降，管理费用率持平，财务费用率因利息收入减少而上升。现
金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额达8.05亿元，较2024年同期大幅增长91.67%，主要是由于优化结算方式、加
大票据结算规模，叠加收入增长带动收款增加，同时购买商品支付的现金同比略有下降，进一步改善了经营性净现金流。
新产能落地叠加全球化布局，打开成长新空间
2025年，公司在新产能、新产品、新布局等方面持续发力：合肥、上海、湖北等电子特气研发基地及赤峰冶金制气等
项目稳步推进，在建产能394.65万吨，预计2026年起陆续投产，公司电子大宗及电子特气产能将显著提升；公司自主研发
的亚超临界二氧化碳输送技术填补国内技术空白，六氟丁二烯（C?F?）取得阶段性成果，高端产品线持续丰富；此外，公
司全球氦气供应链不断完善，杭州装备基地获ASME国际认证，获得国际市场通行证，出海进度有望加速。伴随国产电子特
气替代加速与半导体需求增长，公司依托自主技术及全产业链优势，成长空间广阔。
盈利预测
公司是国内电子特气行业核心企业之一，在建产能近400万吨。随着产能释放和半导体行业的发展，公司业绩有望逐
步兑现。预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.50、6.02、7.20亿元，当前股价对应PE分别为88.2、65.9、55.1倍，
给予“买入”投资评级。
风险提示
产品价格不及预期；产品需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；行业政策变化等风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│广钢气体(688548)电子大宗和电子特气协同布局，氦气价格上行周期助力业绩│中银证券 │增持
│弹性 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
广钢气体发布2025年年报和2026年一季报。公司业绩稳健增长，电子大宗气体国内领先地位进一步巩固并夯实，电子
特气业务布局持续拓展。公司拥有多元化的氦气供应链，有望受益于本轮氦气价格上行周期。维持“增持”评级。
支撑评级的要点
业绩稳健增长，电子大宗气体营收占比提升。广钢气体2025年营收24.24亿元，YoY+15%；归母净利润2.86亿元，YoY+
15%；毛利率26.9%，同比几乎持平。2025年公司持续优化业务结构布局，聚焦电子大宗气体核心主业，业务聚焦成效显著
，其中电子大宗气体业务营收约17.32亿元，YoY+16%，营收占比提升至77%，成为公司业绩增长核心驱动力。此外公司通
过提质增效措施提升了运营效率，进一步降低运营成本，核心业务盈利水平持续优化。公司2026Q1营收6.06亿元，YoY+11
%；归母净利润0.92亿元，YoY+63%；毛利率29.6%，YoY+3.9pcts。业绩延续增长趋势。
全国业务网络深化，现场制气和零售供气协同布局。公司持续以电子大宗气体业务为核心发展突破点，着力构建覆盖
全国核心半导体产业聚集区的完善业务网络。2025年公司斩获第10个12英寸芯片配套供气项目，进一步巩固并夯实国内电
子大宗气体业务领域的领先地位。同时公司持续强化存量现场制气项目全生命周期管理，严格把控在建工程质量，确保项
目高质量交付，陆续实现了安徽广钢电材电子大宗气站项目、广州广钢电材电子超纯大宗气站项目、青岛广钢电子超纯大
宗气体供应项目的商业化运行。公司积极在广州、长沙、武汉、芜湖等地布局投资气体生产基地，依托自有液体生产基地
及成熟供应链体系，面向全国制造业、食品、医疗、商业航天等各行业客户提供液体、管束气体等大宗气体零售供气业务
。
拓展电子特气业务布局，打造新的业务增长极。公司结合市场发展趋势，依托现场制气业务积累的客户粘性和对下游
客户需求的深刻理解，持续拓宽电子特气业务布局。公司在合肥经开区、上海化工区、湖北潜江投资建设的电子特气研发
生产基地项目已基本完成机械竣工，并逐步推进生产调试及产品验证。2026年公司将持续推进特气产品深度研发及生产工
艺链条的优化，提升公司在电子特气领域的技术实力，为客户提供更全面、更完善的气体产品及综合服务。
氦气供应链优势凸显，价格上行周期助力业绩弹性。公司是国内唯一一家同时拥有大批量、长期协议及全球多地气源
采购渠道的内资气体企业。2025年公司与卡塔尔能源签署氦气长期供应协议，成功新增全球氦气供应链布局。公司积极推
动与中东、北美等核心气源地国家建立长期稳定合作关系，不断强化原料供应的管理和维护能力，为公司在国内外氦气业
务的拓展提供了坚实保障，重点支撑国内一线半导体与集成电路、新型显示面板等高端制造企业对氦气关键材料的需求。
根据卓创资讯工业气体官微报道，截至2026年4月23日当周管束高纯氦气周均价为250.86元/立方米，较上期涨67.24%，同
比涨162.49%；国产管束氦气周均价在210.14元/立方米，较上期涨50.41%，同比涨152.97%。4月14日欧洲某国家宣布对氦
气实施临时出口许可制度（非全面禁令），该禁令实施后国内长协、散单进口用户受到不同程度的影响，随着欧洲某国家
出口暂停，国内进口管束企业惜售心态增强，市场流通量减少，提振价格高企。我们预计广钢气体多元化氦气供应链有望
帮助公司深度受益于本轮氦气短缺引发的价格上行。
估值
考虑到氦气价格的上行周期，我们上调广钢气体2026/2027年EPS预估至0.34/0.45元，并预估2028年EPS为0.60元。截
至2026年4月27日，广钢气体总市值约419亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为93.6/70.8/53.0倍。维持“增持”评级。
评级面临的主要风险
行业需求不及预期。市场竞争格局恶化。原材料供应不足。项目建设进度不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│广钢气体(688548)现场制气项目逐步兑现增量，关注氦气涨价弹性 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩回顾
FY25业绩符合市场预期
公司公布2025年业绩：收入24.24亿元，同比+15.3%；归母净利润2.86亿元，同比+15.2%。其中4Q25实现收入7.04亿
元，环比+16.0%；归母净利润0.85亿元，环比+2.4%。FY25业绩符合市场预期。
公司公布1Q26业绩：收入6.06亿元，同比+10.6%，环比-13.8%；归母净利润0.92亿元，同比+62.6%，环比+7.9%。1Q2
6业绩符合市场预期，同比大幅增长主要由于公司新建电子大宗气体项目陆续投产供气，带动公司营收及利润稳步增长。
发展趋势
公司氦气储运供应链完善，业绩弹性可观。在氦气气源保障上，公司拥有大批量、长期协议及全球多地气源采购渠道
，可有效抵御单一气源供应波动带来的风险；在运输调配能力上，公司已投资部署近百个液氦冷箱，具备全球化氦气资源
调配能力，可实现全球范围内氦气资源的高效流转。截至4月27日国内高纯管束氦气价格已上涨至467.5元/方，我们认为
公司业绩弹性较大。
积极推进现场制气项目，有望陆续兑现增量。2025年公司成功斩获了第10个12寸芯片配套供气项目，进一步巩固了在
国内电子大宗气体业务领域的领先地位。公司严格把控在建工程质量，确保项目高质量交付，2025年陆续实现安徽、广州
、青岛等多个电子大宗气站项目的商业化运行，我们预计有望逐步兑现增量。
依托现场制气业务积累，持续拓宽电子特气布局。2025年公司自主研发的六氟丁二烯生产技术取得阶段性成果，且截
至2025年底公司在安徽、上海、湖北投资建设的电子特气研发生产基地项目已基本完成机械竣工，并逐步推进生产调试及
产品验证。
盈利预测与估值
我们预计氦气价格上涨有望对公司业绩带来贡献，上调2026年净利润13.1%至4.82亿元，引入2027年净利润5.79亿元
。当前股价对应2026/27年市净率6.6倍/6.2倍。维持跑赢行业评级，由于行业估值中枢大幅上移，上调目标价195%至38.4
元，对应2026/27年市净率8.0倍/7.5倍，以及20.8%的上行空间。
风险
行业竞争加剧；现场制气客户履约能力恶化，收益不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-27│广钢气体(688548)业务结构持续优化，电子大宗业务高质增长 │国信证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
国内电子大宗气体龙头，在手项目投产驱动业绩稳健增长。2026年4月25日，公司发布2025年年度报告及2026年一季
报。公告显示，2025年度，公司实现营业收入24.24亿元，同比增长15.26%；实现归母净利润2.86亿元，同比增长15.21%
；实现扣非后归母净利润2.57亿元，同比增长12.16%。其中2025年Q4实现营业收入7.04亿元，同比增长16.28%，环比增长
15.98%；实现归母净利润0.85亿元，同比增长27.62%，环比增长2.41%。2026年Q1实现营业收入6.06亿元，同比增长10.59
%，环比下降13.80%；实现归母净利润0.92亿元，同比大幅增长62.63%，环比增长7.90%；扣非后归母净利润0.81亿元，同
比增长64.10%，环比下滑1.16%。公司近半年来利润增速远超营收增速，主要得益于前期投资的多个电子大宗气体项目陆
续进入投产供气阶段，规模效应逐步显现，带动了整体盈利水平的提升。
聚焦电子大宗气体核心主业，业务结构持续优化。2025年公司电子大宗气体业务实现收入17.32亿元，同比增长16.41
%，占总营收比重提升至77.03%；实现毛利润5.19亿元，同比增长16.90%，占公司总毛利润比重提升至79.46%，成为业绩
增长的核心驱动力。2025年公司电子大宗业务毛利率达29.97%，同比增加0.8pct，盈利能力稳步提升。2025年公司凭借领
先的技术与运营能力，成功斩获第10个12寸芯片配套供气项目，并陆续实现安徽、广州、青岛等多个电子大宗气站项目的
商业化运行；2024年在国内集成电路与半导体显示领域的新建现场制气项目中，公司中标产能占比高达41%，进一步巩固
了在国内电子大宗气体领域的“1+3”竞争格局。客户方面，公司深度绑定了国内存储龙头、晶圆代工厂龙头及面板巨头
等核心客户，公司作为核心供应商，将直接受益于客户的扩产和复购订单。截至2026年Q1，公司在建工程为12.65亿，表
明公司在手订单充裕，未来也将不断为公司带来新增盈利。
完善全球氦气供应链，保障国内战略资源需求。公司作为国内唯一同时拥有大批量、长期协议及全球多地气源采购渠
道的内资气体企业，持续强化供应链韧性。2025年，公司与卡塔尔能源签署长期供应协议，新增全球氦气供应链布局。氦
气储运方面，公司已投资部署近百个液氦冷箱，具备全球化氦气资源调配能力。美伊战争以来，卡塔尔、俄罗斯等主要气
源地出现供应扰动，全球氦气供应链趋紧，推动价格自2026年初以来持续走高：据卓创资讯，截至4月2日7，国内管束高
纯氦气主流成交中间价达467.5元/方，较战前上涨392元/方。
风险提示：氦气进口量不及预期的风险；订单投建延期的风险；下游资本开支不及预期；公司新增订单受限的风险。
投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
考虑到氦气价格快速上涨，对公司盈利有一定正向影响；此外公司电子大宗业务在手订单不断投产，预计将持续为公
司增利。我们谨慎上调公司归母净利润，预计2026-2028年归母净利润分别为3.69/4.79/5.53亿元，（前值为3.64/4.75亿
元），摊薄EPS分别为0.28/0.36/0.42元，当前股价对应PE分别为108/83/72x，维持“优于大市”评级。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-27│广钢气体(688548)25年&26Q1业绩点评：26Q1业绩加速，盈利能力显著提升 │国泰海通 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
本报告导读：公司26年业绩加速增长，盈利能力实现同环比显著提升；公司能力不断升维，主要体现在构筑氦气供应
链壁垒、加速布局特气领域与海外市场。
投资建议：维持增持评级。我们预测公司2026/2027/2028年EPS为0.36/0.48/0.57元，同比+65.7%/+34.6%/+18.2%（
考虑氦气价格涨幅扩大，上调26与27年EPS预测，原为0.32/0.47元；新增28年EPS预测）。参考可比公司2026年平均估值P
B为7.94倍，我们给予公司2026年8倍PB，上调目标价至37.89元，维持增持评级。
公司26Q1归母净利润加速增长，盈利能力同环比提升。1）2025年：公司实现营收24.24亿元，同比+15.26%；归母净
利润2.86亿元，同比+15.21%；2）26Q1：公司实现营收6.06亿元，同比+10.59%；归母净利润0.92亿元，同比+62.63%；扣
非归母净利润0.81亿元；同比+64.10%；毛利率/净利率为29.65%/15.10%，同比+3.89pp/+4.88pp，环比+2.15pp/+2.68pp
，实现同环比加速提升。
营收增长主要来自电子大宗现场制气项目陆续供气。根据公司25年年报，从分项业务来看，2025年公司电子大宗气体
营收17.32亿元，同比+16.41%，毛利率29.97%，同比+0.8pp；现场制气客户营收14.70亿元，同比+24.52%，毛利率33.64%
，同比-0.65pp。公司25年营收增长主要系多个电子大宗现场制气项目陆续供气。我们认为，随着电子大宗现场制气项目
投产与逐步爬坡，公司营收有望呈现持续增长，毛利率将进一步向上。
能力不断升维，构筑氦气供应链壁垒、加速布局特气领域与海外市场。根据公司25年年报，1）氦气：公司已拥有近
百个ISO罐箱投入运营，积极推动与中东、北美、欧洲等核心气源地国家建立长期合作关系，为公司在中国及全球市场的
氦气业务拓展提供了有力支持；此外，氦气价格涨幅扩大有望对公司利润增厚（见正文价格阐述）。2）特气：公司自主
研发的六氟丁二烯（C4F6）生产技术取得阶段性成果，组织编制技术工艺专项申报工作并持续推进产品验证，进一步向高
端电子特气领域产业化阶段迈进。3）海外：公司杭州智能装备制造基地顺利通过美国机械工程师协会（ASME）权威认证
，获得国际市场“通行证”，为公司全球化布局、参与国际高端竞争奠定坚实基础。
风险提示：下游半导体厂商扩产进度低于预期；国际贸易关系等局势变动风险；气体价格波动风险；竞争加剧风险；
公司电子大宗气体项目投产、爬坡等低于预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-27│广钢气体(688548)氦气全球供应链布局持续完善，26Q1净利润同比+63% │国投证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：4月24日公司发布2025年年报及2026年一季度报告
1）25年公司实现营业收入24.24亿元，同比增加15.26%；归母净利润2.86亿元，同比增加15.21%；扣非后归母净利润
2.57亿元，同比增加12.16%。
2）25Q4公司实现营业收入7.04亿元，同比增加16.28%；归母净利润0.85亿元，同比增加27.62%；扣非后归母净利润0
.82亿元，同比增加35.33%。26Q1公司实现营业收入6.1亿元，同比增加10.59%；归母净利润0.92亿元，同比增加62.63%；
扣非后归母净利润0.81亿元，同比增加64.10%。
电子大宗气体：在建项目逐步投产,氦气全球布局稳步推进
2025年实现营业收入17.32亿元，同比增长16.41%，占主营业务收入的比重为71.42%；毛利率29.97%，同比+0.8pcts;
氮气/氧气/氩气年产量442.68/50.08/1.82万吨，产量同比增加35.48%/减少17.59%/减少11.08%，氮气产量增长较快主要
系前期在建装置逐步投产。
1）公司电子大宗气体业务深度服务国内半导体与集成电路龙头客户群，截至2025年末，已累计获得10座12英寸晶圆
厂客户认可，持续巩固并强化“1+3”核心竞争格局，为半导体产业供应链自主可控提供稳定支撑；同时，公司在上海、
武汉、广州等地建成集智能化充装、混配、存储、回收及纯化于一体的零损耗氦气绿色工厂，持续提升氦气储备能力与供
应周期，夯实重点产业保供基础。
2）公司已累计投资近百台液氦冷箱，形成全球化氦气资源统筹调配能力。2025年，公司与卡塔尔能源签署氦气长期
供应协议，成功新增全球氦气供应链布局，持续拓宽全球气源合作渠道。依托现有氦气供应链体系，公司积极推动与中东
、北美等核心气源地国家建立长期稳定合作关系，不断强化原料供应的管理和维护能力，为公司在国内外氦气业务的拓展
提供了坚实保障。
通用工业气体：业务协同性增强，空分项目推进打开增长空间2025年实现营业收入5.16亿元，同比增长6.71%，占主
营业务收入的比重为21.29%；毛利率12.85%，同比-2.09pcts。公司注重服务高质量客户和布局重点区域，并不断加强与
电子大宗气体业务的协同作用。目前，赤峰金通二期大型空分项目顺利推进，主体设备已完成封顶工作，预计在2026年实
现商业化运行。
投资建议：我们预计公司2026-2028年收入分别为28.37亿元、34.89亿元、44.31亿元，归母净利润分别为4.13亿元、
4.85亿元、6.17亿元。采用PS估值法，考虑到公司在大宗气体项目中持续获取晶圆厂订单、氦气全球供应链布局趋于完善
，成长确定性强,给予公司2026年17倍PS，对应目标价36.55元/股，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：氦气价格波动与断供风险、下游需求不及预期、市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-22│广钢气体(688548)2026年9月22日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1、电子大宗气体是这轮增长的主要看点，上半年占营收比例到多少了？新签客户的产线什么时候开始贡献收入？
答：2026年上半年，公司电子大宗气体业务实现营业收入10.56亿元，占营业收入的比例为79.20%。目前，公司在合
肥、武汉、成都等半导体重点区域项目仍在投入建设，有望在下半年陆续建成投入运营。
Q2、公司中期分红每10股派0.78元、合计约1.03亿，占上半年净利四成左右。想请董秘介绍下，后续分红比例会不会
稳定在这个水平？
答：公司重视对投资者的合理回报，秉承“以投资者为本”的发展理念，积极为全体股东创造更多回报价值。2026
年上半年，公司拟每10股派发现金红利0.78元（含税）。未来公司将继续聚焦主业、提质增效，努力提升盈利能力和现金
流水平，争取为股东创造持续、稳定、可预期的回报。涉及利润分配的具体事项，公司将严格按照规定履行审议程序和信
息披露义务。
Q3、电子大宗这块上半年新签了哪些客户和项目？
答：2026年上半年，伴随着重点客户的持续发展，广钢气体基于前期的深入合作，成功取得客户认可，并再次为战略
客户在合肥、广州等地的扩产项目提供配套供气服务。同时，公司精准完成西南半导体产业核心区域布局，落子成都，成
功获取了第11个12寸芯片配套供气项目，为国家“芯”战略的实施提供关键支撑；公司深度服务华星光电、惠科等半导体
显示行业龙头，并成为全球首条规模化 TCL华星8.6代印刷OLED半导体显示产线的电子大宗气体供应商。
Q4、请谈谈卡塔尔气源恢复的情况同，目前卡塔尔有没有货源？
答：面对复杂多变的全球地缘政治与能源市场格局，公司紧紧围绕服务国家重大战略需求，已构建全球化、多渠道、
抗风险的氦气供应保障体系。气源布局方面，公司已构建涵盖中东、欧洲、北美等多区域气源的全球化氦气供应体系。公
司积极进行全球资源调配。值得注意的是，卡塔尔能源的一个氦气工厂已在 2026年6月底恢复部分生产，广钢气体按照其
生产供应计划进行提货。
Q5、在国外市场拓展方面，目前全国布点进度怎么样？有哪几个区域市场份额正在突破？
答：凭借国际化、标准化、专业化的制造能力，广钢气体接连获得ASME、KGS两大国际权威认证，为公司打通全球市
场、实现国际化布局进一步奠定了坚实基础，推动公司明星产品Fast-N、Super-N系列制氮机更快进入全球市场，助力公
司逐步拓展海外业务布局，提升“中国智造”在全球工业气体领域的影响力。
Q6、与韩国AirFirst的合作目前是处于技术方案联合迭代阶段还是已有明确的韩国半导体产线验证时间表或首单预期
；成都广钢高投的半导体项目是否已锁定具体客户（如成都某晶圆厂），预计何时投产供气？
答：本次战略合作整合了AirFirst成熟的韩国客户资源及本土运维经验，以及G-gas的自主设备核心技术，可精准匹
配韩国先进晶圆厂对高纯氮气供应的稳定性、经济性与高品质严谨要求。双方将打通技术与商务团队协同，加速定制化“
Super-N”解决方案在韩国半导体市场的落地应用与批量交付。具体合作事项以公司公告为准。
Q7、研发占比微降了几个bp。这背后主要是因为项目阶段性的原因，还是研发策略有调整？
答：公司重视研发投入，2026年上半年研发投入5,866.63万元，同比增长9.77%，研发投入总额保持增长。
Q8、归母净利翻倍，经营现金流3.61亿却同比下滑了14.53%。主要是应收账款增加了，还是资本开支的原因？
答：公司净利润实现翻倍，主要得益于主营业务持续增长、盈利能力提升。经营活动现金流净额同比有所下降，主要
是业务快速扩张过程中，应收账款阶段性增加及存货备货等经营性资金占用上升，多重因素叠加所致。资本开支计入投资
活动现金流，不影响经营现金流净额。公司高度重视现金流管理，持续加强客户信用管控、推进应收账款管理，随着后续
项目逐步结算回款，经营现金流将持续改善。
Q9、氢能业务目前在制氢、加氢站、储氢这几块分别什么进展？
答：公司已在广东、湖北、安徽等地布局多个氢气生产基地，具备稳定的制、储、运氢能力，可服务区域内半导体、
电子类客户发展需求。
Q10、国内工业气体市场，林德、杭氧、盈德这些玩家格局已经比较清楚。贵司在电子大宗上到底有什么差异化？
答：电子大宗气体行业壁垒较高，主要参与方均得到了市场和客户的长期检验。公司依托三大核心竞争优势夯实长期
发展根基：一是体制机制优势，兼具国企责任担当与市场化管理体系，以全球智慧赋能本土产业；二是专业稳定的创业团
队，坚持工艺与产品持续迭代升级，能够匹配半导体客户严苛的纯度标准，形成精益求精的品控文化；三是数十年的合资
和电子大宗气体行业经验，铸就了深厚的历史沉淀。未来，公司将继续推动客户多元化与全球化发展略，持续拓宽成长边
界，进一步打开中长期增长空间，支撑经营业绩实现稳健、可持续增长。
Q11、东南亚半导体配套这块，公司目前有没有初步的布局规划？
答：东南亚是国际晶圆制造及封测的产业集聚区域，凭借国际化、标准化、专业化的制造能力，广钢气体接连获得 A
SME、KGS 两大国际权威认证，明星产品Fast-N、Super-N系列制氮机可以稳定生产并持续供应9N级超高纯氮气，匹配当地
晶圆制造、封测企业对超高纯氮气的需求。尚处于早期规划阶段，具体以公司公告为准。
Q12、下游半导体厂的资本开支景气度，请结合最近的数据做一次说明。新项目投产节奏怎么预判？
答：2026年是半导体行业发展机遇期，公司将持续跟进北京、上海、武汉、合肥等多地相关重点项目。
Q13、请问26年在建项目下半年能够投产的大一点的项目有哪几个？
答：目前，公司在合肥、武汉、成都等半导体重点区域项目仍在投入建设，有望在今年下半年陆续建成投入运营。
Q14、公司上半年应收款7.42亿元，请问目前有没有改善？
答：公司应收账款增长主要系营收增长带动，目前回款正常、经营现金流保持稳健，公司持续强化应收账款管理。相
关信息请以公司在法定披露平台发布的公告为准。
Q15、请问公司未来对标的国际一流企业是哪个？未来公司的定位如何？
答：公司系目前国内极少数实现超高纯电子大宗气体大规模供应的内资企业，对标林德气体、液化空气、空气化工三
大外资气体公司。
Q16、目前账面资产负债率大概是？后面几年电子大宗的产能扩张，资本开支量级有指引吗？
答：截至2026年6月末，公司资产负债率33.61%，整体负债水平合理，财务结构稳健。近三年资本开支分别为11.04亿
元、15.05亿元、13.97亿元，年均投入十亿元以上，未来将根据项目进度统筹安排，具体以定期报告披露为准。
Q17、半年报里，营收增长19.62%，归母净利增长117.73%、扣非增121.63%，利润增速远快于收入。这主要是电子大
宗气体放量带来的结构改善，还是一次性因素？
答：2026年上半年营收增长19.62%，归母净利润增长117.73%、扣非归母净利润增长121.63%，利润增速显著快于收入
。增长原因主要来自两方面：一是电子大宗气体项目进入产能爬坡商业化阶段，带动收入和利润提升；二是全球氦气供需
格局发生变化，价格上涨对收入和利润提升产生正向贡献。公司将继续推进在建电子大宗气体项目投产运营，持续推动后
续业绩增长。
Q18、下半年还有什么扩产项目？
答：2026年是半导体行业发展机遇期，公司将持续跟进北京、上海、武汉、合肥等多地相关重点项目。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-15│广钢气体(688548)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1、上半年公司电子大宗气体业务在收入和利润中的占比是多少？
答：2026年上半年，公司电子大宗气体业务实现营业收入10.56亿元，占营业收入的比例为79.20%。相关财务数据请
查阅公司定期报告。
Q2、上半年公司净利润同比大增117.73%，前期投建的电子大宗气体项目陆续投产供气是核心驱动力。公司在电子大
宗气体领域已服务哪些半导体、面板客户？
答：公司聚焦电子大宗气体业务，截至2026年6月30日，公司成功落地11个12英寸晶圆厂现场供气项目，深度布局国
内半导体产业，与头部晶圆企业建立长期稳定合作。公司服务华星光电、惠科等头部面板客户，并为华星光电首条规模化
8.6代印刷OLED半导体显示产线提供电子大宗气体服务，截至目前，公司已为8条高世代显示产线供应电子大宗气体。
Q3、（1）目前已投产的12寸芯片配套供气项目有几个?下半年有投产的吗？（2）目前公司氦气的资源采购和生产销
售情况如何？和上半年相比，采购成本和销售价格有何变化？（3）赤峰高新区的两个项目何时投产？
答：截至上半年，公司已落地11个12寸芯片项目，目前，公司在合肥、武汉、成都等半导体重点区域项目仍在投入建
设，有望在下半年陆续建成投入运营。氦气行业受多重国际事件影响，因中东地缘冲突加剧及海外出口管制，全球氦气供
应出现明显波动。公司及时调用全球氦气供应链系统，依托多元化一手气源布局，加大北美、欧洲气源的采购力度，同时
释放液氦战略储备，优先保障国内集成电路、新型显示面板等关键行业的氦气需求。目前全球氦气供应仍未恢复正常水平
，公司将提前做好各项安排，保障重点客户的供应服务。赤峰空分项目建设正常推进。
Q4、上半年拟10派0.78元。想了解公司未来的分红政策和股东回报规划？
答：公司重视对投资者的合理回报，秉承“以投资者为本”的发展理念，积极为全体股东创造更多回报价值。2026年
上半年，公司拟每10股派发现金红利0.78元（含税）。未来公司将继续聚焦主业、提质增效，努力提升盈利能力和现金流
水平，争取为股东创造持续、稳定、可预期的回报。涉及利润分配的具体事项，公司将严格按照规定履行审议程序和信息
披露义务。
Q5、想请教管理层，在建和储备项目的进展如何？
答：目前，公司在合肥、武汉、成都等半导体重点区域项目仍在投入建设，有望在下半年陆续建成投入运营。
Q6、在保持高分红的同时，公司如何平衡产能扩张的再投资需求与股东回报？
答：公司2025年度、2026年上半年经营性现金净流入分别为8.05亿元、3.61亿元，经营现金流保持良好态势；截至20
26年6月30日，资产负债率33.61%，财务结构稳健。2026年上半年拟派发现金红利1.03亿元，占上半年合并报表归母净利
润的40.21%。电子大宗现场制气业务持续稳定贡献经营性现金净流入，为公司高速发展与股东回报提供支撑。未来公司将
继续聚焦主业、提质增效，努力提升盈利能力和现金流水平，争取为股东创造持续、稳定、可预期的回报。
Q7、在国产替代和"卡脖子"气体品种（如高纯电子特气）的研发和产业化方面有哪些规划？
答：公司是全球极少数具有超临界二氧化碳输送系统解决方案的气体公司，相关方案可用于高端芯片的清洗工艺，已
在国内客户现场实现商业化落地。在电子特气领域重点布局三个主要品种，分别为六氟丁二烯（C4F6）、溴化氢（HBr）
及氯化氢（HCl）。其中，C4F6在潜江布局，正开展工艺调试与优化工作；HBr在合肥布局，已完成机械竣工，即将进入调
试环节；HCl在上海布局，正处于工艺调试阶段。
Q8、贵司的目前市值体量是否完全体现出了当前贵司的电子气技术水平和业务能力，未来是否有更进一步开拓这类高
景气赛道行业？
答：公司始终重视研发创新，不断加大研发投入力度，搭建完善的创新体系。公司开发的Super-N系列超高纯制氮装
置可以直接产出9N级氮气，性能和参数指标领跑同行。建成杭州建德智能制造基地，作为创新解决方案的落地平台，该基
地已取得ASME、KGS等国际认证，获得了进入国际市场的通行证。未来，公司仍将加大研发投入，开发前沿产品和解决方
案，不断增强行业竞争力。
Q9、由于美伊冲突，卡塔尔两条特定LNG生产线以及配套氦气设施遭到物理性、结构性严重损毁，其官方评估修复需3
至5年。另据路透社近日报道，卡塔尔能源寻求美国LNG长约至2031年，侧面验证了氦气设施受损严重，短期无修复预期。
请问公司如何看待国内当前氦气供需情况？公司采取了哪些措施保证国内氦气供应？
答：面对复杂多变的全球地缘政治与能源市场格局，公司紧紧围绕服务国家重大战略需求，已构建全球化、多渠道、
抗风险的氦气供应保障体系。气源布局方面，公司已构建涵盖中东、欧洲、北美等多区域气源的全球化氦气供应体系。公
司积极进行全球资源调配。值得注意的是，卡塔尔能源的一个氦气工厂已在2026年6月底恢复部分生产，广钢气体按照其
生产供应计划进行提货。
Q10、根据公开资料，当前工业级氦气价格距年内价格高点已回落较多，而半导体用6N超高纯氦气售价仍维持在高位
。请问公司是否会调整产能、升级技术，提升公司在半导体用6N超高纯氦气领域的市场份额？
答：公司的超高纯氦气纯化技术可将5N级氦气提纯至9N级，满足集成电路制造、半导体显示等行业客户的严苛要求。
伴随着国内半导体产业发展，行业产能持续提升，氦气需求逐步增长，公司将持续加大在半导体领域的资源投入与业务布
局，以更优质的服务支撑国家重点产业的发展。
Q11、全球氦气供需格局变化，公司如何保障氦气供应链的安全稳定？全球氦气供需格局变化带来价格上涨，为公司
贡献了增量利润。想了解公司在氦气资源获取、长协锁定、储运设施建设方面的布局？
答：面对复杂多变的全球地缘政治与能源市场格局，公司紧紧围绕服务国家重大战略需求，构建了全球化、多渠道、
抗风险的氦气供应保障体系。在气源布局上，公司积极推动与中东、北美、欧洲等核心气源地国家建立长期合作关系，公
司是国内唯一实现大批量、长期稳定协议及多区域气源集中采购的内资气体企业，可有效对冲单一气源供应波动风险。公
司与中国科学院紧密合作，全力推进国内首个小分子深地存储项目建设，着力打造“氦气银行（Helium Bank）”、“中
华第一库”，进一步夯实国内氦气战略储备能力。同时，公司在上海、武汉、广州等地建成集智能化充装、混配、存储、
回收及纯化于一体的零损耗氦气绿色工厂，持续提升氦气储备能力，夯实重点产业保供基础。
欢迎关注公司微信公众号“广钢气体”，了解更多公司动态。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：151家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-31│广钢气体(688548)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1：电子大宗气体板块毛利率提升的主要原因是什么？
答：毛利率提升主要来自两方面：一是部分电子大宗气体项目进入产能爬坡商业化阶段，带动毛利提升；二是全球氦
气供需格局发生变化，价格上涨对毛利率提升产生正向贡献。
Q2：2026年国内电子大宗气体行业的整体市场空间如何？公司下半年的订单趋势？
答：2026年是半导体行业发展机遇期，电子大宗气体领域预计进入投资与招标集中释放阶段，2026年下半年公司将持
续跟进北京、上海、武汉、合肥等地相关重点项目。
Q3：公司超临界二氧化碳产品目前的应用场景、领域是什么？如何展望该产品的市场空间和竞争格局？
答：超临界二氧化碳主要应用于高端芯片制造清洗工艺，可以替代部分传统湿电子化学品，实现更好的清洗效果，提
升芯片产品良率，公司已在半导体项目实现了超临界二氧化碳输送系统的商业化落地。超临界二氧化碳在国际半导体市场
的应用已经较为普遍，目前国内应用尚处于前期阶段，只有少数头部半导体客户工厂采用，预计未来国内该领域也有较大
的发展空间。（超临界二氧化碳收入占比较小，请勿放大单一产品对公司业绩的影响）
Q4：2026年氦气整体涨价幅度如何？公司氦气进口情况变化？
答：2026年上半年氦气行业受多重国际事件影响，因中东地缘冲突加剧及海外出口管制，全球氦气现货价格出现明显
波动。公司及时调用全球氦气供应链系统，依托多元化一手气源布局，加大北美、欧洲气源的采购力度，同时释放液氦战
略储备，优先保障国内集成电路、新型显示面板等关键行业的氦气需求。目前全球氦气供应仍未恢复正常水平，公司将提
前做好各项安排，保障重点客户的供应服务。
Q5：公司未来在市场拓展方面的战略是怎样的？
答：受益于人工智能产业高景气发展，AI芯片、高端存储芯片市场需求持续旺盛，国内集成电路产业稳步发展、晶圆
制造产能不断扩容，为电子大宗气体行业发展筑牢增长根基。行业数据显示，电子气体行业2026年市场规模预计222亿元
，2030年有望达到298亿元。电子大宗气体行业壁垒较高，主要参与方均得到了市场和客户的长期检验。公司依托三大核
心竞争优势夯实长期发展根基：一是体制机制优势，兼具国企责任担当与市场化管理体系，以全球智慧赋能本土产业；二
是专业稳定的创业团队，坚持工艺与产品持续迭代升级，能够匹配半导体客户严苛的纯度标准，形成精益求精的品控文化
；三是数十年的合资和电子大宗气体行业经验，铸就了深厚的历史沉淀。未来，公司将坚定不移实施客户多元化与全球化
发展战略，持续拓宽成长边界，进一步打开中长期增长空间，支撑经营业绩实现稳健、可持续增长。
Q6：公司电子特气业务的最新进展如何？
答：公司在电子特气领域重点布局行业前十大品种中的三大核心品种，分别为六氟丁二烯（C4F6）、溴化氢（HBr）
及氯化氢（HCl）。
六氟丁二烯（C4F6）：在潜江布局，正开展工艺调试与优化工作；溴化氢（HBr）：在合肥布局，已完成机械竣工，
即将进入调试环节；电子氯化氢（HCl）：在上海布局，正处于工艺调试阶段。
Q7：公司与韩国AirFirst合作的相关背景及战略意义是什么？
答：AirFirst曾是林德韩国的核心资产，由于林德和普莱克斯合并的反垄断审查而剥离，现独立发展。公司与AirFir
st均可提供高端全流程大宗电子气体工程与运维系统，服务各自区域头部晶圆制造厂。AirFirst布局韩国市场，在当地具
备广泛的客户资源和成熟的电子大宗气体项目运营能力；G-gas深耕中国市场，自研自制的Super-N系列超高纯制氮装置已
成功在中国头部半导体项目应用。本次战略合作整合了AirFirst成熟的韩国客户资源及本土运维经验，以及G-gas的自主
设备核心技术，可精准匹配韩国先进晶圆厂对高纯氮气供应的稳定性、经济性与高品质严谨要求。双方将打通技术与商务
团队协同，加速定制化“Super-N”解决方案在韩国半导体市场的落地应用与批量交付。（具体合作事项、实施进度存在
不确定性，请以公司公告为准，不构成对投资者的业绩承诺。）
欢迎关注公司微信公众号“广钢气体”，了解更多公司动态。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-17│广钢气体(688548)2026年6月17日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1、请问贵司目前供给国内半导体公司的氦气是什么级别的？网传EUV级氦气产品的价格是6N级高纯氦气产品价格的5
-10倍，请问贵司是否属实，贵司2季度供给半导体公司的氦气产品长协价是否能大幅上涨？
答：市场上不存在“EUV级氦气”这个产品。半导体制程对氦气纯度要求极为苛刻，以最高规格为例，杂质含量需严
格控制在ppb级（体积比十亿分之一）以内。公司可以将5N级原料气提纯到9N（ppb级）氦气产品，作为六大电子大宗气体
品种之一，服务半导体客户。经过多年发展，公司已成为内资最大的氦气供应企业，业务辐射全国，重点保障国内集成电
路、新型显示面板、航空航天等关键行业的氦气需求，公司目前已服务11座12寸晶圆厂。
Q2、贵司公开表述具备氦气提纯技术和能力，那是否能将粗氦提纯到芯片公司用的5.5N、6N级别以上的高纯或超高纯
氦气？随着国际氦气供给形势的改变，我国氦气进口已经明显大幅萎缩，而医疗和半导体又是优先供应行业，请问贵司是
否已经将原有的工业氦气提纯至半导体用氦气供其使用？
答：公司可以将5N级原料气提纯到9N（ppb级）氦气产品，作为六大电子大宗气体品种之一，服务于半导体客户。作
为内资最大的氦气供应企业，公司业务辐射全国，重点保障国内集成电路、新型显示面板、航空航天等关键行业的氦气需
求，目前已服务11座12寸晶圆厂。
Q3、贵司2024年3月通过的半导体用电子特气三氟化氮项目，请问现在目前什么进度，是否能规模化生产并销售？日
本厂商自去年退出其生产后，该产品就大幅涨价并产生大量缺口，贵司产品能否满足国内半导体厂商不断大规模扩产而供
应上该产品的终端需求？贵司的“SUPER -N”具备国内外顶级技术，请问目前是否有国内外大客户设备订单落地？当前光
纤也处在扩张阶段，请问贵司氦气产品是否有此类用户？营收占比大概多少？
答：公司三氟化氮项目目前仍在规划建设阶段，尚未投入生产。公司目前在湖北潜江、安徽合肥以及上海建设的六氟
丁二烯、溴化氢以及电子级氯化氢项目已完成机械竣工，陆续投入产品调试生产，并逐步推进验证。公司特气产品将满足
国内半导体企业持续扩张需求。公司SUPER-N系列产品已取得美国ASME和韩国KGS认证，产品性能比肩国际巨头，具有较强
的市场竞争力。自2020年始，广钢气体持续为国内主流光纤客户供气，合作关系稳固良好，具体信息详见公司公告。
Q4、贵司如果和三大外资竞争，都有哪些优势和劣势。
答：过去几年，公司已获取11座12寸晶圆厂电子大宗气体项目，与三大外资公司形成“1+3”的竞争格局。
Q5、美伊签署谅解备忘录后，卡塔尔计划迅速提高液化天然气产量，目标是在两个月内恢复大部分出口能力，并已经
告知相关客户。氦气作为天然气生产附属产品，而贵司又是卡塔尔氦气长协客户，是否收到通知将马上能接受来自卡塔尔
的氦气产品，或者贵司预判来自卡塔尔的氦气在什么时候能继续出口至贵司？
答：近期市场已关注到，美国和伊朗即将达成协议，中东地缘政治局势趋于缓解。在此背景下，卡塔尔天然气工厂有
望恢复正常生产，其氦气等副产品也将随之恢复供应。公司在中东地区已部署液氦冷箱等关键储运设备，处于待命状态。
一旦卡塔尔氦气工厂恢复满产，公司可第一时间装运，将液氦运回国内，衔接供应。此次中东局势若如期缓和，将能一定
程度缓解目前全球氦气供应仍偏紧的情况。公司已做好从中东、欧洲、北美等多渠道灵活调配资源的准备，全力保障国内
重要客户的氦气供应稳定。
Q6、卡塔尔氦气通过设备被毁供应中断，而且是没有恢复日期的中断，据观察目前公司通过美线、澳洲线来弥补。请
问，1、替代的稳定性如何，尤其是中长期，缺口能否堵上，价格是否相对稳定？；2、另外美国对这类比较敏感的产品出
口，会不会随时关闸，若出现这种情形有何对策？3公司有没可能或通过考虑提升国内自产来巩固市场地位；4公司这对上
述问题的其他扩产计划？
答：面对复杂多变的全球地缘政治与能源市场格局，公司紧紧围绕服务国家重大战略需求，已构建起全球化、多渠道
、抗风险的氦气供应保障体系。在气源布局上，公司积极推动与中东、北美、欧洲等核心气源地国家建立长期合作关系，
公司是国内唯一实现大批量、长期稳定协议及多区域气源集中采购的内资气体企业，可有效对冲单一气源供应波动风险。
同时，公司与与中国科学院紧密合作，全力推进国内首个小分子深地存储项目建设，着力打造“氦气银行（Helium Bank
）”、“中华第一库”，进一步夯实国内氦气战略储备能力。
Q7、贵司在公众号中披露，5月、6月均已从美国购买到氦气，这些氦气量大概的相对于贵司月均需求量比重的多少？
但贵司并未披露来自俄罗斯的氦气到港，请问贵司这两个月是否未从俄罗斯购买到氦气？贵司除了与卡塔尔、美国、俄罗
斯签有氦气长协，是否还能从其他国家购买到氦气？目前贵司的氦气库存产品是否能满足客户需求，是否已经出现短缺的
情况？对于国内氦气库存消耗情况，请问贵司是如何研判的？
答：目前仍处于全球氦气短缺5.0阶段，公司已购建涵盖中东、欧洲、北美的多渠道货源，签订相应的长协供应协议
，全力保障国内高端产业用气安全。因中东地缘局势及俄罗斯出口管制等的中断影响，全球氦气现货价格出现明显波动，
供应链运行受到巨大冲击，目前全球氦气供应紧张。公司通过不断优化配置供应链资源，有效对冲外部扰动，保障业务稳
定运作。
Q8、贵司公开披露的消息中，电子大宗气体业务和通用工业气体业务占比约为7:3，请问贵司氦气的产品中，在电子
大宗气体和工业气体的比重各是多少？2季度开始氦气大涨，氦气产品在贵司业务中占总营收的多少，2季度氦气产品同比
涨幅多少，能给公司整体营收带来多大增幅？随着今年我国半导体整体业务快速发展，贵司氦气是否也与金宏气体公开表
述一样都量价大幅增长？
答：关于2季度业务数据，请以披露的定期报告为准。
Q9、请问贵司大量的制气站建设以及储气罐的购买，这都需要大量的资本开支，同时后期还会面临大量的折旧，这会
对公司的盈利带来压力吧，如何有效解决以上问题
答：公司业务模式属于投资驱动型，所做投资会带来合理的商业回报，具体信息敬请关注公司相关公告。
Q10、请问贵司有无六氟化钨相关业务，未来在这方面有何布局？
答：公司目前无六氟化钨相关产品销售。
Q1、When the lock-up period for the company's shares held by the controlling shareholder will expire?
（公司控股股东持有股份将在什么时候解除锁定？）
答：根据规定，控股股东自公司首次公开发行的股票在交易所上市之日起36个月内不得转让。此外，公司控股股东工
控集团、广钢控股还承诺，在上述股份锁定期限届满后24个月内不减持其持有的公司股票，即2023年8月上市后锁定期为5
年。
欢迎关注公司微信公众号“广钢气体”，了解更多公司动态。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-07│广钢气体(688548)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
广州广钢气体能源股份有限公司于2026年5月7日在（网址：https://roadshow.sseinfo.com/）举行投资者关系活动
，参与单位名称及人员有通详见附件，上市公司接待人员有党委书记、董事长、首席科学家：邓韬先生，独立董事：黄晓
霞女士，总会计师（财务负责人）：施海光先生，董事会秘书、总法律顾问：贺新先生。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/85880688548.pdf
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|