价值分析☆ ◇688550 瑞联新材 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 18 2 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 2.50│ 3.42│ 2.51│ 1.07│ 1.94│ 2.53│
│每股净资产(元) │ 38.35│ 40.67│ 30.04│ 21.70│ 22.99│ 24.79│
│净资产收益率% │ 6.52│ 8.40│ 8.34│ 4.92│ 8.47│ 10.29│
│归母净利润(百万元) │ 175.41│ 239.78│ 246.54│ 146.57│ 266.71│ 347.43│
│营业收入(百万元) │ 1049.61│ 1525.58│ 1480.38│ 1349.14│ 1844.00│ 2272.71│
│营业利润(百万元) │ 208.25│ 272.26│ 275.55│ 164.98│ 298.93│ 388.68│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-28 买入 首次 --- 0.96 1.59 2.07 东北证券
2024-02-23 买入 维持 --- 0.96 2.30 2.85 开源证券
2023-11-27 买入 维持 --- 1.09 1.80 2.50 德邦证券
2023-11-04 买入 维持 --- 1.11 1.87 2.37 光大证券
2023-11-01 增持 维持 --- 1.15 1.88 2.59 财通证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.13 2.30 2.85 开源证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.06 1.84 2.45 国海证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-28│瑞联新材(688550)公司深度报告：有机新材料平台型企业，OLED氘代材料领头羊
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投资建议：公司将充分受益于OLED行业景气度改善和氘代材料布局的先发优势，电子化学品和医药CDMO业
务也将提供新的增长点。我们预测2023-25年公司实现营业收入12.1/15.5/19.2亿元，归母净利润为1.32/2.18
/2.84亿元，2024-25年归母净利润增速为+65%/+30%，对比同行业上市公司奥来德、莱特光电、强力新材和万
润股份，我们给予公司2024年业绩30倍PE，对应市值65.4亿，首次覆盖，给予买入评级。
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2024-02-23│瑞联新材(688550)公司信息更新报告：Q4业绩符合预期，可转债申请获通过
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公司发布业绩快报，2023年实现营收12.08亿元，同比-18.4%；归母净利润1.32亿元，同比-46.3%；扣非
净利润1.14亿元，同比-49.0%。对应Q4营收2.76亿元，同比-5.2%、环比-12.6%；归母净利润3,444万元，同比
-7.8%、环比-13.4%；扣非净利润2,751万元，同比+2.0%、环比-21.9%，2023年终端消费电子需求温和复苏，
显示材料营收下滑致经营承压。根据公司主营业务情况，我们下调2023、维持2024-2025年盈利预测，预计202
3-2025年归母净利润为1.32（-0.24）、3.16、3.92亿元，对应EPS为0.96（-0.17）、2.30、2.85元/股，当前
股价对应2023-2025年PE为37.2、15.6、12.5倍，可转债扩产支撑中长期成长，维持“买入”评级。
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2023-11-27│瑞联新材(688550)业绩符合预期，电子化学品助力公司成长
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投资建议：随着消费电子终端需求回暖、面板厂完成去库，显示材料需求有望逐渐回暖。同时公司在医药
、电子材料领域的布局有望助力公司实现较高成长性。我们预计2023-2025年公司每股收益分别为1.09元、1.8
0元、2.50元，对应PE分别为32.09、19.43、14.01倍，维持“买入”评级。
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2023-11-04│光大证券-瑞联新材(688550)2023年三季报点评：23Q3毛利率环比提升，积极拓展电子化学品
│业务-231104
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盈利预测、估值与评级：考虑到下游需求仍在逐步恢复的过程中，我们下调公司23-25年盈利预测，预计
公司23-25年的归母净利润分别为1.52（下调40.4%）/2.57（下调16.8%）/3.26（下调14.2%）亿元。我们看好
公司在OLED材料领域的领先地位和医药领域的成长空间，维持“买入”评级。
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2023-11-01│财通证券-瑞联新材(688550)三季度需求有所改善，新产品打造公司成长性-231101
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投资建议：公司是国内显示材料重要企业，拥有深厚的技术积累，并逐步拓展至医药CDMO、电子化学品领
域，打造增量。我们预计公司2023-2025年实现营业收入15.00/18.70/23.13亿元，归母净利润1.58/2.59/3.56
亿元，对应PE分别为28.79/17.52/12.76倍，维持“增持”评级。
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2023-10-31│开源证券-瑞联新材(688550)公司信息更新报告：Q3业绩符合预期，可转债恢复审核-231031
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Q3业绩符合预期，盈利有所承压，维持“买入”评级
公司发布2023三季报，前三季度营收9.32亿元，同比-21.61%；归母净利润0.98亿元，同比-53.12%；扣非
净利润0.87亿元，同比-56.01%；其中Q3营收3.16亿元，同比+8.31%、环比-7.63%；归母净利润3,977万元，同
比-17.17%、环比-10.09%；扣非净利润3,521万元，同比-21.19%、环比-14.37%，业绩基本符合预期。根据公
司主营业务景气和产销情况，我们下调2023、维持2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为1.56
（-0.18）、3.16、3.92亿元，对应EPS为1.13（-0.14）、2.30、2.85元/股，当前股价对应2023-2025年PE为2
9.1、14.4、11.6倍。我们看好公司依托持续的研发创新、优质客户结构，深耕显示材料、医药CDMO、电子化
学品等，未来成长动力充足，维持“买入”评级。
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2023-10-31│瑞联新材(688550)2023年三季报点评：三季度毛利环比提升，多项目推进助力未来成长
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盈利预测和投资评级
由于下游大尺寸面板行情仍处于逐步恢复阶段，基于公司当前经营情况，我们适度调整公司业绩预期，预
计公司2023-2025年归母净利润分别为1.46、2.53、3.38亿元，对应PE分别31、18、13倍。公司是国内极少数
同时具备规模化研发生产OLED材料和液晶材料的企业之一，在全球显示材料供应体系中占有重要地位并具有较
强的市场竞争力，医药、电子材料项目顺利推进，看好公司未来发展，维持“买入”评级。
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