研报评级☆ ◇688557 兰剑智能 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.51│ 1.10│ 1.07│ 1.91│ 3.09│ ---│
│每股净资产(元) │ 14.95│ 11.43│ 12.02│ 13.82│ 15.97│ ---│
│净资产收益率% │ 10.12│ 9.59│ 8.87│ 13.85│ 19.35│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 110.43│ 112.07│ 109.47│ 196.43│ 317.36│ ---│
│营业收入(百万元) │ 975.50│ 1207.68│ 1502.25│ 2076.61│ 2818.06│ ---│
│营业利润(百万元) │ 115.30│ 112.30│ 112.34│ 203.00│ 328.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-10-31 买入 维持 --- 1.91 3.09 --- 东兴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-31│兰剑智能(688557_SH)：收入利润高增，布局具身智能和全球化 │东兴证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报，公司第三季度营业收入5.08亿元，同比增长62.62%；净利润5238.71万元，同比增长9
7.12%。2025年前三季度营业收入11.31亿元，同比增长35.68%；净利润9374.97万元，同比增长47.54%。业绩强劲提升，
公司受益于智能物流设备需求提升，技术优势凸显。
净利润率提升，费用控制能力突出。由于市场竞争激烈，销售毛利率24.62%，同比下降4.03pct。2025年第三季度公
司销售净利率10.32%，同比提升1.81pct。得益于公司成本管控和规模效应释放，公司销售费用占营收比重3.42%，同比下
降3.52pct；管理费用同比下降1.63pct。报告期内，兰剑智能科技（临邑）有限公司“机器人制造中心建设项目”开工建
设。作为超级工厂的第四期工程，该项目将聚焦智能物流机器人与具身智能机器人的生产制造。公司坚持自研自产路线，
未来随着收入增长，规模效应下的单位成本有望进一步下降，进而提升盈利能力。
联合山东大学布局具身智能。8月29日，公司与山东大学在山大中心校区正式签署协议，共同成立“物流具身智能机
器人研究院”。山东大学具身感知与仿生机器人创新团队在产学研合作方面，已与宇树科技成立联合实验室，与华为开展
具身机器人协调与控制技术合作。具身智能机器人有望在复杂多变的物流场景中承担更多精细化、柔性化的作业任务，实
现从“预设逻辑”到“自主决策”、从“单体智能”到“群体智能”的根本转变。AI技术普及将进一步推动物流行业向技
术密集型转型，有望凭借其技术迭代速度与规模化落地能力扩大市场份额。
战略签约SGS，全球化布局有望加速突破。7月18日，公司与国际权威认证机构SGS公司的战略合作签约仪式。SGS将全
力协助公司完成其智能物流机器人，从关键元器件、单机产品到整体系统解决方案的欧盟、北美、澳大利亚等国际主流市
场的强制性认证，进一步提升产品安全和稳定性。公司海外营收占比较低，未来提升空间较大，未来随着我国制造业出海
提速，公司海外营收占比有望持续提升，与SGS战略合作落地有望加速公司全球业务布局取得新突破。
公司盈利预测及投资评级：当前公司自动仓储物流自动化系统的应用领域持续拓展，且海外多国的销售取得积极进展
，随着公司自动仓储物流自动化系统销售规模的提升，业绩有望保持较高速增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润
分别为1.62、1.96和3.17亿元，对应EPS分别为1.58、1.91和3.09元。当前股价对应2025年PE值26.93倍。维持“强烈推荐
”评级。
风险提示：行业政策出现重大变化、市场发展不及预期、技术进步不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：15家
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2026-03-01│兰剑智能(688557)2026年3月1日-5日投资者关系活动主要内容
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1、25年业绩快报显示，净利润增速不及营收增速，其中的原因？
答：2025年业绩快报营收同比增速25.29%，归母净利润同比增速2.72%。公司营业收入实现稳健增长，净利润增速放
缓，这主要是因为一些特殊行业市场竞争激烈和客户严格的采购政策，影响了公司的盈利水平。
2、对标同行业其他公司，公司的优势在哪些方面？
答：公司的竞争优势在于以下几方面：（1)自研自产全产品链:工业机器人产品大部分实现自研自制,不仅穿梭机器人
(穿梭车)、仓储机器人(堆垛机)、搬运机器人(AGV/AMR)等核心设备自制,货架、输送设备、运动控制器等也实现自制,成
本可控;(2)技术创新:打造优势产品,从设计环节到工艺优化,通过技术创新,提高产品性能和质量的同时,节能节材;(3)方
案创新:从技术选型等方面选择最合适的方案,提供最优质的服务。兰剑智能科技股份有限公司投资者关系活动记录表
3、公司机器人产品是外采还是自产？
答：公司智能物流机器人产品均由公司自主研发和制造。像电机、电子元器件等零部件材料进行外采。公司产品自研
自产率超过80%。
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参与调研机构：1家
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2026-01-20│兰剑智能(688557)2026年1月20日投资者关系活动主要内容
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1、海外市场拓展方式主要有哪些？
答：海外市场开拓有三种方式，第一种方式驾船出海，参加海外物流展会，2025年参加了美国、德国、澳大利亚、新
加坡、韩国、沙特、日本等物流展会，直接面向海外客户进行产品、技术宣传，获取销售市场信息，直接开拓国外客户市
场；第二种方式搭船出海，借助国内企业海外建厂（例如比亚迪、宁德时代），跟随出海；第三种借船出海，伴随国际跨
国公司的项目由国内延深至国外。
2、对标同行业其他公司，公司的优势在哪些方面？
答:公司的竞争优势在于以下几方面：（1)自研自产全产品链:工业机器人产品大部分实现自研自制,不仅穿梭机器人(
穿梭车)、仓储机器人(堆垛机)、搬运机器人(AGV/AMR)等核心设备自制,货架、输送设备、运动控制器等也实现自制,成本
可控;(2)技术创新:打造优势产品,从设计环节到工艺优化,通过技术创新,提高产品性能和质量的同时,节能节材;(3)方案
创新:从技术选型等方面选择最合适的方案,提供最优质的服务。
3、目前公司的订单情况如何？应用于哪些行业？
答：公司的在手订单充足。工业机器人智能物流系统已应用于半导体、新能源、航空航天、石油化工、汽车、食品饮
料、电子电气、烟草、医药、电商、工程机械等多个行业。公司产品属通用设备，可广泛应用于各行各业。
4、项目交付周期一般是多长时间？
答：按照项目合同的规模和复杂程度，实施周期不同:一般项目实施周期3-8个月,特大型项目超过12个月。
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参与调研机构：21家
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2026-01-14│兰剑智能(688557)2026年1月14日投资者关系活动主要内容
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1、项目交付周期一般是多长时间?
答：按照项目合同的规模和复杂程度,实施周期不同:一般项目实施周期3-8个月,特大型项目超过12个月。
2、对标同行业其他公司,公司的优势在哪些方面?
答：公司的竞争优势在于以下几方面:(1)自研自产全产品链:工业机器人产品大部分实现自研自制,不仅穿梭机器人(
穿梭车)、仓储机器人(堆垛机)、搬运机器人(AGV/AMR)等核心设备自制,货架、输送设备、运动控制器等也实现自制,成本
可控;(2)技术创新:打造优势产品,从设计环节到工艺优化,通过技术创新,提高产品性能和质量的同时,节能节材;(3)方案
创新:从技术选型等方面选择最合适的方案,提供最优质的服务。
3、目前公司的订单情况如何?应用于哪些行业?
答：公司的在手订单充足。工业机器人智能物流系统已应用于半导体、新能源、航空航天、石油化工、汽车、食品饮
料、电子电气、烟草、医药、电商、工程机械等多个行业。公司产品属通用设备,可广泛应用于各行各业。
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参与调研机构：9家
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2025-12-10│兰剑智能(688557)2025年12月10日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前订单高增，产能会不够吗？
答：目前，按现有产能能够保障在手订单的顺利执行。公司投资约2000万元建设了“机器人制造中心建设项目”四期
项目来满足公司当前业务规划及未来发展需求，提升公司的生产能力，预计2025年12月可投入使用。
2、公司在具身智能机器人或人形机器人方面的规划或进展？
答：公司已与山东大学共同成立“物流具身智能机器人研究院”，双方将深度融合产学研资源，加快推进具身智能机
器人尤其是人形机器人在物流细分场景中的研发与产业化落地。公司密切关注人形机器人相关技术发展的趋势，基于市场
多方位考察，积极评价技术的成熟度及应用场景的深度融合，依据市场需求选择布局相关产品与技术。
3、公司机器人产品是外采还是自产？
答：公司智能物流机器人产品均由公司自主研发和制造。像电机、电子元器件等零部件材料进行外采。公司产品自研
自产率超过80%。
4、介绍一下公司承接的国家重点研发计划-“自主移动机器人集群系统的动态调度与优化”项目进展情况。
答：该项目攻克复杂动态环境下大规模移动机器人高精度定位导航与全景空间精确感知、动态多目标约束下机器人集
群任务调度方案的实时生成、大规模集群作业下任务动态分配与多机器人高效协同操控等技术，研制基于云边端协同的移
动机器人集群动态调度与优化系统，并形成面向医药流通、电商零售、鞋服、智能制造等领域的行业解决方案。目前已搭
建了基于不同场景的云边端协同调度服务平台，实现大规模集群自主移动机器人高速度响应、低延迟作业，具备上千台套
多类型自主移动机器人调度能力。
5、海外市场拓展方式主要有哪些？
答：海外市场开拓有三种方式，第一种方式驾船出海，参加海外物流展会，2025年参加了美国、德国、澳大利亚、新
加坡、韩国、沙特、日本等物流展会，直接面向海外客户进行产品、技术宣传，获取销售市场信息，直接开拓国外客户市
场；第二种方式搭船出海，借助国内企业海外建厂（例如比亚迪、宁德时代），跟随出海；第三种借船出海，伴随国际跨
国公司的项目由国内延深至国外。
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参与调研机构：16家
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2025-12-03│兰剑智能(688557)2025年12月3日投资者关系活动主要内容
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1、对标同行业其他公司，公司的优势在哪些方面？
答:公司的竞争优势在于以下几方面：（1)自研自产全产品链:工业机器人产品大部分实现自研自制,不仅穿梭机器人(
穿梭车)、仓储机器人(堆垛机)、搬运机器人(AGV/AMR)等核心设备自制,货架、输送设备、运动控制器等也实现自制,成本
可控;(2)技术创新:打造优势产品,从设计环节到工艺优化,通过技术创新,提高产品性能和质量的同时,节能节材;(3)方案
创新:从技术选型等方面选择最合适的方案,提供最优质的服务。
2、目前公司的订单情况如何？应用于哪些行业？
答：公司的在手订单充足。工业机器人智能物流系统已应用于半导体、新能源、航空航天、石油化工、汽车、食品饮
料、电子电气、烟草、医药、电商、工程机械等多个行业。公司产品属通用设备，可广泛应用于各行各业。兰剑智能科技
股份有限公司投资者关系活动记录表3、近期财报显示毛利率有所下降，原因是什么？答：2025年第三季度毛利率为26.80
%，与去年同期相比下降1.68个百分点。不同行业毛利率不同。公司产品定价是在成本预算的基础上综合考量客户所在行
业的竞争程度和公司所在领域的知名度等因素后确定，由此导致不同项目毛利率有所差异，进而影响智慧物流系统业务整
体毛利率。
4、公司机器人产品是外采还是自产？
答：公司智能物流机器人产品均由公司自主研发和制造。像电机、电子元器件等零部件材料进行外采。公司产品自研
自产率超过80%。
5、公司目前订单高增，产能会不够吗？
答：目前，按现有产能能够保障在手订单的顺利执行。公司拟投资约2000万元建设“机器人制造中心建设项目”（最
终投资总额以实际投资为准）来满足公司当前业务规划及未来发展需求，提升公司的生产能力。
6、项目交付周期一般是多长时间？
答：按照项目合同的规模和复杂程度，实施周期不同:一般项目实施周期3-8个月,特大型项目超过12个月。
7、公司在具身智能机器人或人形机器人方面的规划或进展？
答：公司已与山东大学共同成立“物流具身智能机器人研究院”，双方将深度融合产学研资源，加快推进具身智能机
器人尤其是人形机器人在物流细分场景中的研发与产业化落地。公司密切关注人形机器人相关技术发展的趋势，基于市场
多方位考察，积极评价技术的成熟度及应用场景的深度融合，依据市场需求选择布局相关产品与技术。
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