研报评级☆ ◇688559 海目星 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：123家
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2026-08-31│海目星(688559)2026年8月31日-9月4日投资者关系活动主要内容
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●公司情况概述
海目星是全球领先的激光及自动化技术创新企业之一。公司深度聚焦激光光学和自动化系统集成的底层同源核心技术
，依托自研核心技术平台，实现技术的跨领域、多场景高效复用，业务覆盖新能源、消费电子、AI算力、泛半导体和智能
金属加工等高端制造赛道。
2026年上半年，公司延续全球化布局、技术驱动的发展战略，充分发挥激光光学与自动化控制同源技术的可复用优势
，持续加大新能源领域技术迭代、AI 产业链、先进封装、精密加工、海外本地化设备配套领域的研发投入，加速海外客
户开拓，推动多领域订单持续放量。同时，公司以精细化运营抓手推进降本增效，持续打磨组织管理能力，迭代完善供应
链与交付保障体系，夯实经营基本盘，充分展现出抵御行业波动的抗风险实力与长期成长潜力。
●主要提问交流内容
Q1：公司上半年的新签和在手订单情况？
A： 截至2026年6月30日，新增订单（含税）超过100亿元，同比增长约1.5倍；公司在手订单（含税）规模约200亿元
，同比实现翻倍增长，创自上市以来的新高。
Q2：公司目前在手订单的验收节奏如何？
A：公司当前在手订单（含税）规模约200亿元，按照现阶段项目节奏，绝大部分在手订单预计将在 1.5 年内完成交
付与验收。
Q3：新能源锂电业务下半年至明年订单如何展望？
A：锂电业务下半年部分已拿到项目指标的项目将陆续上量，海外订单有望近期签署落地，预计下半年锂电新签订单
中海外订单占比可达 15-20%。
展望明年及中长期，固态电池、钠离子电池等新型电池赛道具备较大发展机遇。储能电池虽短期受国家战略调控影响
，但相关项目获取指标之后，仍具备快速建设的现实需求。
Q4：新能源锂电业务上半年毛利改善的原因？
A： 2025-2026 年公司锂电业务接单毛利率环比持续改善，不同产品毛利率存在分化，整体接单平均毛利率约在 30%
以上。
毛利率提升由多重因素共同驱动：一是订单资源向头部客户倾斜。当前公司订单饱满、内部统筹资源优先服务行业头
部客户，头部客户订单可以保障相对合理的利润水平；二是设备成熟度提升降低综合成本。随着项目经验不断沉淀，设备
成熟度持续优化，设计变更、现场调试人力等成本损耗得到控制；过去产线需要 6 个月调试才能实现稳定量产，现阶段
成熟产线可大幅缩短量产跑通时间。三是同型号产线实现批量交付，可有效摊薄成本，进一步带动毛利率改善。
Q5：公司TGV业务目前客户情况以及产品进度？
A：TGV是实现玻璃基板导通必不可少的工艺，核心环节涉及原片制备、TGV成孔、孔壁金属化、铜填充及线路布层等
。公司目前是国内少数拥有“?自研激光器+激光打孔+湿法刻蚀（持牌自有团队）”半整线交付能力的企业，可从核心专
用设备源头定制优化整机性能、管控供应链，保障批量交付。
客户进展方面，目前正持续与各下游头部公司进行密切互动，客户端不仅有先进封装，显示等行业，还包括海外头部
客户，共同开发TGV应用场景；客户项目从打样阶段逐步转向中试线规划，部分设备已经实现复购，预计2027年部分下游
头部公司将会领先实现量产。
Q6：请介绍下公司目前在TGV领域的自研技术情况？
A：公司目前在TGV领域的技术储备上，已搭建完整的核心技术体系。整套TGV核心激光器、激光设备、工艺、湿法蚀
刻均实现自研，研发迭代速度、供应链、技术可控性强。
主要自研技术包括：
①激光器：公司2012年开始自研开发固体超快激光器，有多年技术经验沉淀。仅去年公司自研皮秒绿光/紫外超快激
光器年出货达到1000台，累计出货3000台，同时已经开发设计完成专门针对TGV的飞秒级超快激光器。海目星的超快激光
器量产能力为目前国内极少数可以实现对海外超快激光器国产量产替代的供应商。
②激光系统：自研贝赛尔切割、运动平台等整套激光设备与工艺。
③湿法蚀刻：研发及技术团队主要来自德国，该团队拥有20年以上相关设备开发经验，具备上亿规模湿法蚀刻量产交
付能力。
Q7：请介绍公司AI侧业务推进情况？
A：公司AI四大赛道均已实现订单落地，芯片返修设备正在全球头部算力客户验证；AI服务器电源自动化设备已获海
外头部订单；液冷装备、高速线缆自动化产线均已切入国内外头部客户供应链，行业景气度高、增长空间充足。
Q8：公司AI业务的差异化优势以及未来规划？
A：公司AI业务核心优势为激光+自动化+测试三位一体技术整合能力，设备模块化、柔性高、交付扩产灵活，配套海
外本地化服务及前置NPI工艺协同赋能。公司将依托锂电基本盘，持续加码非锂电业务，2028年目标非锂电营收占比超50%
，集群布局AI、光互连、AR等新兴赛道。
Q9：公司对未来AI方向的规划？AI收入占比目标及投入重点？
A：公司依托现有锂电业务大规模的订单、业绩与现金流，同时加大非锂电领域研发投入，力争 2028 年非锂电板块
营收占比达到 50%及以上，AI 作为非锂电板块核心新兴赛道，将依托激光+自动化技术底座，将 AI与消费电子、光互连
、AR 等新技术赛道做集群化布局。
Q10：上半年公司经营现金流改善的原因？如何看待后续持续性？
A：公司经营性现金流持续好转，2026 年上半年经营性净现金流约 18.8 亿元，同比增速达到657%。现金流改善的主
要驱动来自新增订单放量，上半年公司新增订单规模超百亿元，在手订单充足。基于当前业务基本面，预计未来数个季度
经营性现金流有望继续维持向好趋势。
接待过程中，海目星与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真
实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：15家
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2026-05-07│海目星(688559)2026年5月7-8日投资者关系活动主要内容
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●公司情况概述
2025年是海目星战略深化、蓄力破局的关键之年和转折之年。公司历经十七年在激光精密加工、智能制造装备领域的
深度耕耘，始终以激光光学核心技术与自动化集成能力为同源技术底座，稳步成长为国内激光智能装备领域第一梯队企业
、全球领先的激光及自动化综合解决方案服务商。在锂电中段核心设备、光伏激光加工装备、消费电子超快激光精密加工
装备等优势细分赛道中，公司市场份额持续稳居行业前列，核心产品技术实力与交付能力，持续获得头部客户的高度认可
。
近年来，公司持续加大研发投入与前瞻布局，重点向固态电池、半导体、医疗激光等高景气、高附加值赛道延伸拓展
，技术迭代速度、场景落地能力、跨赛道复制能力持续增强，先后斩获多项国家级资质认证与行业荣誉，行业话语权与市
场影响力稳步提升。
●主要提问交流内容
1、 请问公司2025年和2026年一季度新签订单和在手订单情况如何？
答：2025年，公司实现了订单规模、核心技术、商务生态的三重突破，新增订单规模、在手订单规模均创下公司上市
以来历史新高，为2026年及后续中长期业绩释放奠定了坚实的订单基础与业绩底座。
2025年新增订单95亿元（含税），同比增长90%；截至2025年12月31日在手订单123亿（含税）。2026年第一季度新签
订单近50亿元（含税），同比增长约80%；在手订单近160亿元（含税）。
2：锂电业务作为公司核心支柱业务，如何看未来锂电的市场空间？以及锂电设备后市场规模如何预期？
答：锂电业务为公司核心支柱及长期核心增长赛道，该行业具备周期波动、长期成长的特征。伴随储能大电芯、高压
快充、钠离子电池、固态电池等新技术迭代落地，有望有效平滑行业周期波动；公司通过精细化运营与供应链管控，持续
稳固订单交付能力，同时优化回款质量与盈利韧性。
当前锂电行业景气回暖，产业资源进一步向头部集中，行业竞争回归理性。公司依托优质客户资源、成熟的整线交付
与工艺积淀，接单结构持续优化，毛利水平有望稳步修复提升。
技术层面，目前固态电池仍处于技术验证、实验线小批量布局阶段，行业整体扩产节奏偏审慎；钠离子电池与锂电设
备技术同源、适配性高，公司可快速响应产能落地需求，精准把握技术迭代带来的增量机会。
锂电设备后市场已纳入公司重点战略布局。一方面，行业早期老旧产线设备效率偏低，当下高标准化、高效率新产线
替代趋势明确，旧线淘汰、产线改造及升级需求持续释放；另一方面，伴随公司市场份额稳步提升，备品备件、耗材配套
及驻场运维服务需求同步增长。中长期来看，锂电设备运维、技改升级、整线翻新等后市场业务，将保持稳健增长，成为
公司新的业绩增长点。
3、锂电设备目前在手订单的交付周期及结转情况？锂电的新技术突破主要有哪些？
答：锂电设备目前在手订单交付周期为：国内6-12个月，海外12-18个月。
锂电新技术突破主要：
装配段：超声波焊接突破超大截面300mm2以上且120层极耳焊接、突破大型储能电池684AH合芯焊接工艺、1175AH极耳
焊接；
制片段：突破实现干法涂布技术、极片点胶技术、自生成负极超薄涂膜技术；
制芯段：可穿戴类电子设备电芯热复合切叠技术实现交付应用。
4: 公司在AI算力领域有哪些技术及产品储备？
答：公司目前在AI算力领域主要布局四个细分方向：
1、高速连接器及高速线束：产品已实现技术定型，切入海外头部客户供应链，并已取得批量落地订单。
2、芯片返修业务：已实现对海外行业龙头客户的小批量交付，该业务后续具备规模化放量空间。
3、AI服务器电源设备：公司重点布局高功率AI服务器电源行业的自动化和测试装备研发。由于AI算力需求的爆发对
电源系统的要求发生了结构性改变，相对传统电源，不仅功率更大，还增加电池包和超级充电电容等模块。公司在电源和
电池及电容行业，拥有多年的工艺沉淀与技术积累，这不仅是技术的叠加，更是向“智能产线集成”的战略升级。
4、液冷板相关业务：切入国内头部算力客户，目前液冷板相关设备处于技术验证阶段，同时液冷服务器机柜整机检
测设备已实现批量交付。
5：在TGV玻璃通孔技术方面公司有哪些的技术优势？
答：公司在TGV玻璃通孔技术上具备激光 + 蚀刻全链条自研一体化的核心优势，是全球为数不多可实现激光器自研、
激光专用设备、激光加工工艺、化学蚀刻工艺及配套设备完整闭环的综合服务商。
依托十余年超快皮秒、飞秒及倍频激光器的深厚研发积淀，叠加近四年化学蚀刻团队与产研体系的持续深耕，公司实
现激光与蚀刻工艺完全自主可控，无需依赖外部多方协同，大幅加快TGV激光改性工艺的研发迭代速度，工艺参数验证与
落地效率显著领先行业。
同时，公司已完成主流玻璃材料的全流程工艺参数迭代，沉淀形成成熟工艺库与标准化设备设计方案；通孔圆度可达
98%以上，在通孔圆度、整版打孔良率等核心关键性能指标上，具备突出的技术壁垒与竞争优势。
6: 公司TGV目前进展如何？客户洽谈情况？
答：公司TGV业务已完成小批量送样，部分订单已经实现了中试线交付。
7:在行业承压下，公司去年光伏订单还能实现同比增长的原因是什么？有哪些竞争优势？
答：公司长期深耕光伏精密激光装备领域，已构建覆盖TOPCon、xBC、HJT、钙钛矿等主流电池技术路线的全面技术储
备，依托自研核心技术持续突破，有效抵御行业景气度波动影响，实现订单规模同比增长。公司在光伏激光器、工艺及应
用上全球领先，在TOPcon行业的市占率超过60%，老产线升级需求持续，随着行业恢复有望迎来更多机会。
8：3D打印增材业务详细情况及进展？
答：在3D打印增材制造业务领域，公司依托自研BST空间光整形核心技术，对增材制造光路进行深度优化，可实现3D
打印加工效率大幅提升、达到效率翻倍效果。
目前技术已全面覆盖钛合金、树脂、铜粉等主流打印材料体系，其中钛合金3D打印工艺已完成技术打磨与验证，具备
产业化量产落地条件，后续可随下游需求推进业务落地。
9:公司现金流大幅改善的主要驱动力是什么？
答：主要驱动力来自新增订单的回款，同时历史应收账款也在不断优化。
10: 2026年Q1毛利率环比回调原因及全年季度趋势？
答：回调受早期战略性订单毛利调整等历史因素影响，全年来看，下半年毛利率有望得到修复，行业竞争有序化及公
司管理成熟度提升将推动盈利改善。
11：一季度公司汇兑损失情况以及对利润的影响？
答：受外汇汇率波动影响，2026年一季度财务费用中汇兑损失1300万元。公司已经对大部分美元外币进行了套期保值
，汇兑损益从目前预测情况看，未来几个季度整体可控。
接待过程中，海目星与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真
实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：90家
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2026-05-06│海目星(688559)2026年5月6日投资者关系活动主要内容
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●公司情况概述
2025年是海目星战略深化、蓄力破局的关键之年和转折之年。公司历经十七年在激光精密加工、智能制造装备领域的
深度耕耘，始终以激光光学核心技术与自动化集成能力为同源技术底座，稳步成长为国内激光智能装备领域第一梯队企业
、全球领先的激光及自动化综合解决方案服务商。在锂电中段核心设备、光伏激光加工装备、消费电子超快激光精密加工
装备等优势细分赛道中，公司市场份额持续稳居行业前列，核心产品技术实力与交付能力，持续获得头部客户的高度认可
。
近年来，公司持续加大研发投入与前瞻布局，重点向固态电池、半导体、医疗激光等高景气、高附加值赛道延伸拓展
，技术迭代速度、场景落地能力、跨赛道复制能力持续增强，先后斩获多项国家级资质认证与行业荣誉，行业话语权与市
场影响力稳步提升。
●主要提问交流内容
1、 请问公司2025年和2026年一季度新签订单和在手订单情况如何？
答：2025年，公司实现了订单规模、核心技术、商务生态的三重突破，新增订单规模、在手订单规模均创下公司上市
以来历史新高，为2026年及后续中长期业绩释放奠定了坚实的订单基础与业绩底座。
2025年新增订单95亿元（含税），同比增长90%；截至2025年12月31日在手订单123亿（含税）。2026年第一季度新签
订单近50亿元（含税），同比增长约80%；在手订单近160亿元（含税）。
2：锂电业务作为公司核心支柱业务，如何看未来锂电的市场空间？以及锂电设备后市场规模如何预期？
答：锂电业务为公司核心支柱及长期核心增长赛道，该行业具备周期波动、长期成长的特征。伴随储能大电芯、高压
快充、钠离子电池、固态电池等新技术迭代落地，有望有效平滑行业周期波动；公司通过精细化运营与供应链管控，持续
稳固订单交付能力，同时优化回款质量与盈利韧性。
当前锂电行业景气回暖，产业资源进一步向头部集中，行业竞争回归理性。公司依托优质客户资源、成熟的整线交付
与工艺积淀，接单结构持续优化，毛利水平有望稳步修复提升。
技术层面，目前固态电池仍处于技术验证、实验线小批量布局阶段，行业整体扩产节奏偏审慎；钠离子电池与锂电设
备技术同源、适配性高，公司可快速响应产能落地需求，精准把握技术迭代带来的增量机会。
锂电设备后市场已纳入公司重点战略布局。一方面，行业早期老旧产线设备效率偏低，当下高标准化、高效率新产线
替代趋势明确，旧线淘汰、产线改造及升级需求持续释放；另一方面，伴随公司市场份额稳步提升，备品备件、耗材配套
及驻场运维服务需求同步增长。中长期来看，锂电设备运维、技改升级、整线翻新等后市场业务，将保持稳健增长，成为
公司新的业绩增长点。
3、锂电设备目前在手订单的交付周期及结转情况？锂电的新技术突破主要有哪些？
答：锂电设备目前在手订单交付周期为：国内6-12个月，海外12-18个月。
锂电新技术突破主要：
装配段：超声波焊接突破超大截面300mm2以上且120层极耳焊接、突破大型储能电池684AH合芯焊接工艺、1175AH极耳
焊接；
制片段：突破实现干法涂布技术、极片点胶技术、自生成负极超薄涂膜技术；
制芯段：可穿戴类电子设备电芯热复合切叠技术实现交付应用。
4: 公司在AI算力领域有哪些技术及产品储备？
答：公司目前在AI算力领域主要布局四个细分方向：
1、高速连接器及高速线束：产品已实现技术定型，切入海外头部客户供应链，并已取得批量落地订单。
2、芯片返修业务：已实现对海外行业龙头客户的小批量交付，该业务后续具备规模化放量空间。
3、AI服务器电源设备：公司重点布局高功率AI服务器电源行业的自动化和测试装备研发。由于AI算力需求的爆发对
电源系统的要求发生了结构性改变，相对传统电源，不仅功率更大，还增加电池包和超级充电电容等模块。公司在电源和
电池及电容行业，拥有多年的工艺沉淀与技术积累，这不仅是技术的叠加，更是向“智能产线集成”的战略升级。
4、液冷板相关业务：切入国内头部算力客户，目前液冷板相关设备处于技术验证阶段，同时液冷服务器机柜整机检
测设备已实现批量交付。
5：在TGV玻璃通孔技术方面公司有哪些的技术优势？
答：公司在TGV玻璃通孔技术上具备激光 + 蚀刻全链条自研一体化的核心优势，是全球为数不多可实现激光器自研、
激光专用设备、激光加工工艺、化学蚀刻工艺及配套设备完整闭环的综合服务商。
依托十余年超快皮秒、飞秒及倍频激光器的深厚研发积淀，叠加近四年化学蚀刻团队与产研体系的持续深耕，公司实
现激光与蚀刻工艺完全自主可控，无需依赖外部多方协同，大幅加快TGV激光改性工艺的研发迭代速度，工艺参数验证与
落地效率显著领先行业。
同时，公司已完成主流玻璃材料的全流程工艺参数迭代，沉淀形成成熟工艺库与标准化设备设计方案；通孔圆度可达
98%以上，在通孔圆度、整版打孔良率等核心关键性能指标上，具备突出的技术壁垒与竞争优势。
6: 公司TGV目前进展如何？客户洽谈情况？
答：公司TGV业务已完成小批量送样，部分订单已经实现了中试线交付。
7:在行业承压下，公司去年光伏订单还能实现同比增长的原因是什么？有哪些竞争优势？
答：公司长期深耕光伏精密激光装备领域，已构建覆盖TOPCon、xBC、HJT、钙钛矿等主流电池技术路线的全面技术储
备，依托自研核心技术持续突破，有效抵御行业景气度波动影响，实现订单规模同比增长。公司在光伏激光器、工艺及应
用上全球领先，在TOPcon行业的市占率超过60%，老产线升级需求持续，随着行业恢复有望迎来更多机会。
8：3D打印增材业务详细情况及进展？
答：在3D打印增材制造业务领域，公司依托自研BST空间光整形核心技术，对增材制造光路进行深度优化，可实现3D
打印加工效率大幅提升、达到效率翻倍效果。
目前技术已全面覆盖钛合金、树脂、铜粉等主流打印材料体系，其中钛合金3D打印工艺已完成技术打磨与验证，具备
产业化量产落地条件，后续可随下游需求推进业务落地。
9:公司现金流大幅改善的主要驱动力是什么？
答：主要驱动力来自新增订单的回款，同时历史应收账款也在不断优化。
10: 2026年Q1毛利率环比回调原因及全年季度趋势？
答：回调受早期战略性订单毛利调整等历史因素影响，全年来看，下半年毛利率有望得到修复，行业竞争有序化及公
司管理成熟度提升将推动盈利改善。
11：一季度公司汇兑损失情况以及对利润的影响？
答：受外汇汇率波动影响，2026年一季度财务费用中汇兑损失1300万元。公司已经对大部分美元外币进行了套期保值
，汇兑损益从目前预测情况看，未来几个季度整体可控。
接待过程中，海目星与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真
实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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