研报评级☆ ◇688563 航材股份 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 5 1 0 0 0 6
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 5 1 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.28│ 1.29│ 1.19│ 1.34│ 1.55│ 1.79│
│每股净资产(元) │ 22.25│ 23.02│ 23.14│ 24.06│ 25.21│ 26.53│
│净资产收益率% │ 5.75│ 5.61│ 5.15│ 5.63│ 6.10│ 6.78│
│归母净利润(百万元) │ 576.21│ 581.04│ 536.20│ 603.59│ 694.85│ 806.60│
│营业收入(百万元) │ 2802.66│ 2932.10│ 2858.10│ 3156.00│ 3578.00│ 4135.17│
│营业利润(百万元) │ 646.87│ 644.06│ 599.99│ 674.51│ 776.54│ 901.86│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-10 增持 维持 64.09 1.36 1.60 1.91 广发证券
2026-04-08 买入 维持 63.6 1.32 1.48 1.69 国投证券
2026-04-06 买入 维持 --- 1.34 1.62 1.95 长江证券
2026-04-04 买入 维持 --- 1.39 1.58 1.80 国海证券
2026-04-02 买入 维持 --- 1.31 1.48 1.65 招商证券
2026-03-31 买入 维持 66 1.32 1.52 1.75 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-10│航材股份(688563)境外业务拓展顺利，加大民航和燃机等领域布局 │广发证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报，2025年实现营收28.58亿元（YoY-2.53%），归母净利润5.36亿元（YoY-8.75%），扣非
归母净利润4.89亿元（YoY-4.82%），毛利率30.55%（YoY+0.91pps），净利率18.80%（YoY-1.02pp）。
点评：境外业务拓展顺利，加大民航和燃机等领域布局。根据年报，收入下滑主要受行业环境、产品结构和产品订单
交付节奏变化等因素影响，利润下滑主要因利率下降，银行存款利息收入以及闲置募集资金现金管理收益减少。分业务看
，25年基础材料/航空成品件/非航空成品件/加工服务营收分别同比变动-7.70%/+6.84%/-31.46%/-9.77%，毛利率分别为3
3.92%/29.88%/8.32%/20.30%，分别同比变动-1.05/+1.31/-2.80/-0.36个百分点。分区域看，25年境内和境外业务营收分
别为26.20和2.15亿元，分别同比变动-3.95%和+18.91%，境外主要受益国外市场开拓，产品订单增加，国外某客户航空用
钛合金零件待履行金额19.47亿元人民币。25年经营活动产生的现金流量净额同比增长295.81%，主要系本期销售商品提供
劳务收到的现金同比增长较大。报告期内，公司加大民航和燃机等领域拓展，针对民航维修开展布局，10个牌号密封剂及
配套底涂获批民用航空化学品设计/生产批准函，成为该领域国内首家获批的供应商。公司推进高温合金母合金在燃机领
域认证工作，ECY768、Rene80合金已通过认证。
盈利预测与投资建议：预计26-28年EPS为1.36/1.60/1.91元/股，综合考虑公司在航空材料领域的竞争地位及先发优
势，同时考虑军用航空装备列装需求以及民用航空国产替代加速，叠加公司募投项目逐步达产，盈利能力有望稳步提升，
给予26年47倍PE估值，对应公司合理价值64.09元/股，维持“增持”评级。
风险提示:市场竞争加剧，重大政策调整风险，产品技术迭代风险等。
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2026-04-08│航材股份(688563)航空成品件营收增长，布局新兴领域 │国投证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，实现营收28.58亿元，同比-2.53%；归母净利润5.36亿元，同比-8.75%；扣非归母净利
润4.89亿元，同比-4.82%。
航空成品件营收增长，公司整体盈利能力保持稳定
分业务看，公司基础材料营收11.25亿元，同比-7.7%，毛利率33.92%，同比-1.05pct；航空成品件营收14.43亿元，
同比+6.84%，毛利率29.88%，同比+1.31pct；非航空成品件营收1.23亿元，同比-31.46%，毛利率8.32%，同比-2.8pct；
加工服务营收1.43亿元，同比-9.77%，毛利率20.3%，同比-0.36pct。公司营收减少主要系受行业环境、产品结构和产品
订单交付节奏变化等因素影响产品订单减少。2025年公司毛利率30.55%，同比+0.91pct；净利率18.8%，同比-1.02pct。
期间费用端保持稳定，待履行重大合同金额超19亿元
期间费用端，公司研发/销售/管理费用分别为2.16/0.19/0.99亿元，同比-12.14%/+18.89%/+14.99%，销售费用增长
主要系开拓销售市场，整合销售团队，职工薪酬和差旅费等增加；研发费用降低主要系根据研发进度投入，部分研发项目
资本化。重大合同方面，已签订的重大销售合同“航空用钛合金零件”，本报告期履行金额1.53亿元，待履行金额19.47
亿元。
收购镇江钛合金公司，积极布局民航维修、低空、燃机等领域
2025年公司以超募资金5.4亿元收购航材院和镇江低空产业投资有限公司所持镇江钛合金公司77%和23%的股权，镇江
钛合金公司成为公司全资子公司。报告期内，公司针对民航维修开展布局，10个牌号密封剂及配套底涂获批民用航空化学
品设计/生产批准函，成为该领域国内首家获批的供应商；低空领域，公司研制的全机透明件随国内首款载客eVTOLAE200-
100首架机正式下线；燃机领域，ECY768、Rene80合金已通过认证。
投资建议：
我们预计公司26/27/28年净利润分别为5.93/6.64/7.6亿元，增速为10.6%/12.0%/14.5%。考虑公司产研协同优势，资
产整合不断推进，我们审慎给予公司12个月目标价63.6元，维持买入-A的投资评级。
风险提示：原材料价格波动风险，军品订单不及预期风险。
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2026-04-06│航材股份(688563)海外市场拓展成效显著，积极备产迎接景气释放 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年年报，2025年实现营收28.58亿元，同比减少2.53%；归母净利润5.36亿元，同比减少8.75%；扣非归
母净利润4.89亿元，同比减少4.82%。其中2025Q4实现营收8.19亿元，同比增长11.23%，环比增长20.61%；归母净利润1.3
6亿元，同比减少10.24%，环比增长13.55%；扣非归母净利润1.3亿元，同比减少0.87%，环比增长22%。
事件评论
2025年航空工业及航发集团需求略有波动，赛峰销售收入增长较快或反映公司积极拓展海外市场成效显著。分业务来
看，基础材料实现收入11.3亿元（yoy-7.7%）；航空成品件实现收入14.4亿元（yoy+6.8%）；非航空成品件实现收入1.2
亿元（yoy-31.5%）；加工服务实现收入1.4亿元（yoy-9.8%），基础材料下滑或反映行业下游需求有待复苏。分客户来看
，赛峰收入同比增长59.1%达到1.55亿元成为公司第三大客户；航空工业收入11.4亿元（yoy-1.2%）；航发集团收入9.4亿
元（yoy-3.9%）；航天科工收入0.4亿元（yoy-57.2%）。
2025年公司盈利能力整体维持稳定，为拓展销售市场及发展需求，叠加银行存款利息及理财管理收益减少，销售、管
理及财务费用均有增加。25A销售毛利率为30.55%，同比提升0.91pcts；期间费用率为10.7%，同比提升1.44pcts；净利率
为18.8%，同比降低1.02pcts。分业务来看，基础材料毛利率33.9%（yoy-1.05pcts）；航空成品件毛利率29.9%（yoy+1.3
1pcts）；非航空成品件毛利率8.3%（yoy-2.80pcts）；加工服务毛利率20.3%（yoy-0.36pcts）。
公司经营现金流较好，加大在建工程投入力度迎接景气释放。2025年末存货余额为13.92亿元，相比期初增长8.08%；
应收账款及票据余额为21.06亿元，相比期初减少0.27%；预付款项余额为0.68亿元，相比期初增长10.84%；在建工程余额
为2.57亿元，相比期初增长42.63%；固定资产余额为6.55亿元，相比期初增长9.72%。25年经营现金流量净额为4.75亿，
相比24年明显好转。
盈利预测与估值：预计公司26/27/28年归母净利润为6.05/7.28/8.78亿，同比增长+13%/+20%/+21%，对应当前市值（
2026.3.31收盘价）PE为44/37/30X。
风险提示
1、高温合金新牌号研制和批产进程不及预期风险；2、下游主机厂型号列装交付进程不及预期的风险。
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2026-04-04│航材股份(688563)2025年年报点评：航空成品件增收增利，高温母合金通过燃│国海证券 │买入
│机认证 │ │
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事件:
2026年3月31日，航材股份发布2025年年度报告：2025年实现营业收入28.58亿元，同比-2.53%；实现归母净利润5.36
亿元，同比-8.75%；实现扣非归母净利润4.89亿元，同比-4.82%。
投资要点:
2025年利润略有下降，航空成品件增收增利
2025年，公司实现营业收入28.58亿元，同比-2.53%，主要系行业环境、产品结构和产品订单交付节奏变化等因素；
实现归母净利润5.36亿元，同比-8.75%；实现扣非归母净利润4.89亿元，同比-4.82%，主要系营业收入同比减少，利率下
降，银行存款利息收入以及闲置募集资金现金管理收益减少，净利润同比减少。公司加权平均净资产收益率为4.99%，同
比-0.77pct；销售毛利率30.55%，同比+0.91pct；销售净利率18.80%，同比-1.02pct；经营活动现金流净额为4.75亿元，
同比+295.81%，主要系销售商品提供劳务收到的现金同比增长较大，购买商品、提供劳务支付的现金同比略有减少。
分产品看，基础材料实现营收11.25亿元，同比-7.70%，毛利率为33.92%，同比-1.05pct；航空成品件实现营收14.43
亿元，同比+6.84%，毛利率29.88%，同比+1.31pct；非航空成品件实现营收1.23亿元，同比-31.46%，毛利率8.32%，同比
-2.80pct；加工服务实现营收1.43亿元，同比-9.77%，毛利率20.30%，同比-0.36pct。分地区看，国内实现营收26.20亿
元，同比-3.95%，毛利率为31.70%，同比+0.72pct；海外收入2.15亿元，同比+18.91%，毛利率为10.05%，同比-0.95pct
。
2025Q4营收同比增长，毛利率水平同比提升
2025年Q4单季度，公司实现营业收入8.19亿元，同比+11.24%，环比+20.61%；实现归母净利润1.36亿元，同比-6.18%
，环比+13.55%；销售毛利率为29.08%，同比+2.20pct，环比-1.74pct；销售净利率16.76%，同比-2.95pct，环比-0.90pc
t。
期间费用方面，2025年Q4公司销售费用率0.70%，同比-0.04pct，环比-0.02pct；管理费用率4.50%，同比+1.75pct，
环比+1.49pct；用率9.08%，同比-0.24pct，环比+1.23pct；财务费用率-0.29%，同比+6.00pct，环比+0.56pct。
低空领域全机透明件正式下线，高温合金母合金通过燃机认证
2025年，公司持续加大新领域、新市场开拓。低空领域取得突破，公司研制的全机透明件随国内首款载客eVTOLAE200
-100首架机正式下线；推进高温合金母合金在燃机领域认证工作，ECY768、Rene80合金已通过认证；10个牌号密封剂及配
套底涂获批民用航空化学品设计/生产批准函，成为该领域国内首家获批的供应商。
募投项目方面，航空高性能弹性体材料及零件产业项目计划投入6.47亿元，2025年投入1.01亿元，截至2025年底累计
投入进度56.49%，预计2026年12月达到可使用状态；航空透明件研发/中试线项目计划投入7.06亿元，2025年投入533.84
万元，截至2025年底累计投入进度2.44%，预计2026年5月达到可使用状态；大型客机风挡玻璃项目计划投入2.69亿元，20
25年投入0.24亿元，截至2025年底累计投入进度14.67%，预计2027年6月达到可使用状态；航空发动机及燃气轮机用高性
能高温母合金制品项目计划投入4.53亿元，2025年投入15.45万元，截至2025年底累计投入进度0.03%，预计2030年3月达
到可使用状态；航空航天钛合金制件热处理及精密加工工艺升级项目计划投入4.25亿元，2025年投入936.97万元，截至20
25年底累计投入进度8.27%，预计2028年10月达到可使用状态。
盈利预测和投资评级
随着国内飞机的升级换代和新增产品列装、全球民机需求的持续增加以及我国商用飞机和发动机通过适航认证后的生
产爬升，公司航空产品有望迎来快速发展期。预计公司2026-2028年营业收入分别为32.62、36.56、42.07亿元，归母净利
润分别为6.25、7.10、8.10亿元，对应的PE分别为42、37和32倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险；原材料价格波动的风险；审价周期不确定性风险；行业竞争加剧风险；国际市场开拓风险；收购
进展不及预期。
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2026-04-02│航材股份(688563)航空成品件业务有所增长，海外业务增速突出 │招商证券 │买入
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2025年公司实现营业收入28.58亿元（同比-2.53%），主要系产品订单交付节奏变化所致；实现归母净利润5.36亿元
（同比-8.75%）；实现扣非归母净利润4.89亿元（同比-4.82%）。
航空成品件业务增长，非航业务短期承压。2025年公司实现营业收入28.58亿元（同比-2.53%），主要系产品订单交
付节奏变化所致；实现归母净利润5.36亿元（同比-8.75%）；实现扣非归母净利润4.89亿元（同比-4.82%）。分业务情况
来看，1）基础材料业务：实现收入11.25亿元（同比-7.7%），毛利率同比下降1.05pct至33.92%；2）航空成品件业务：
实现收入14.43亿元（同比+6.84%），毛利率同比提升1.31pct至29.88%；3）非航空成品件业务：实现收入1.23亿元（同
比-31.46%），毛利率同比下降2.8pct至8.32%；4）加工服务：实现收入1.43亿元（同比-9.77%），毛利率同比下降0.36p
ct至20.3%。分地区来看，1）境内业务：实现营收26.43亿元（同比-3.94%），毛利率提升1.35pct至32.2%；2）境外业务
：实现营收2.15亿元（同比+18.97%），毛利率下降0.94pct至10.06%。
毛利率稳中有升，研发投入取得低空、民航及燃机成果。盈利能力方面，期内毛利率同比提升0.91pct至30.55%。期
内公司发生销售费用（1919.38万元，同比+18.89%），主要系开拓销售市场，整合销售团队，职工薪酬和差旅费等增加所
致；管理费用（9943.78万元，同比+14.99%），主要系增加职能部门和人员，增加信息化投入所致；财务费用（-2899.88
万元，24年同期为-6533.65万元），主要系利息收入同比减少、汇兑损失同比增加所致；公司三项费用率3.14%，比24年
同期上升2.13pct。研发费用（2.16亿元，同比-12.14%），主要系根据研发进度投入，部分研发项目资本化所致，取得部
分橡胶及密封产品通过商用飞机和民航维修适航认证，低空飞行器全机透明件首架机正式下线，在燃机领域部分高温合金
牌号通过认证，持续保持技术领先地位。销售净利润率为18.8%，比24年下降1.02pct。
在建工程大幅增长，现金流状况显著改善。1）资产负债表方面：本期末在建工程期末余额达2.57亿元，较上年末+42
.63%；固定资产期末余额达6.55亿元，较上年末+9.69%。公司产能建设持续投入。2）现金流方面：经营活动净现金流达4
.75亿元，同比+295.83%，主要系本期销售商品提供劳务收到的现金同比增长较大，购买商品、提供劳务支付的现金同比
略有减少所致。
顺利收购镇江钛合金子公司，高温合金母合金资产顺利转让。1）镇江钛合金：2025年，经公司2025年第二次临时股
东大会决议，公司以超募资金54,011.48万元的价格收购航材院和镇江低空产业投资有限公司所持镇江钛合金公司77%和23
%的股权，镇江钛合金公司成为公司全资子公司。1）高温合金：①受让高温合金母合金知识产权：6月3日，航材院拟以协
议转让的方式向公司转让其所持有的DZ406、DZ408、IC10、K4125、K6509、K465六种高温合金母合金相关的知识产权共计
14项。交易完成后，公司将直接拥有上述知识产权资产，不再通过授权许可的方式使用，交易价格总计1.84亿。②收购设
备填充产能，理顺资产管理边界：8月28日，公司发布公告拟以现金1816万向镇江高温合金公司购买1台3吨级真空感应熔
炼炉及配套设备。粉末高温合金母合金属于公司熔铸事业部的主营业务范围，公司熔铸事业部一直为镇江高温合金公司生
产的涡轮盘配套供应粉末高温合金母合金。本次交易通过购置1台3吨级真空感应熔炼炉等25台套设备，优化粉末高温合金
母合金的科研生产资产配置，理顺公司资产的管理边界，有利于提升公司高温合金母合金业务的长远发展。
盈利预测：预计2026/2027/2028年归母净利润为5.91/6.64/7.42亿元，对应估值45、40、36倍，维持“强烈推荐”评
级
风险提示：扩产节奏不及预期、订单不及预期等
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2026-03-31│航材股份(688563)持续看好特种材料平台型龙头 │华泰证券 │买入
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航材股份发布年报，2025年实现营收28.58亿元（yoy-2.53%），归母净利5.36亿元（yoy-8.75%），扣非净利4.89亿
元（yoy-4.83%）。其中Q4实现营收8.19亿元（yoy+11.23%，qoq+20.61%），归母净利1.36亿元（yoy-10.24%，qoq+13.55
%）。公司业绩低于预期（前次报告2025年归母净利润预测值为6.15亿元），主要受军品需求延后影响，公司基础材料、
非航空成品件和加工服务收入同比减少，我们看好公司作为特种材料平台型龙头，后续重回稳健增长轨道，维持“买入”
评级。
基础材料、非航件及加工服务营收下滑
分产品来看，2025年公司：1）基础材料收入11.25亿元，同比-7.70%，主要受行业环境等因素影响产品订单减少，毛
利率为33.92%，同比-1.05pcts；2）航空成品件业务收入14.43亿元，同比+6.84%，主要系产品订单增加，毛利率为29.88
%，同比+1.31pcts；3）非航空成品件业务收入1.23亿元，同比-31.46%，主要系产品订单减少，毛利率为8.32%，同比-2.
80pcts；4）加工服务收入1.43亿元，同比-9.77%，主要系产品订单减少，毛利率为20.30%，同比-0.36pcts。公司作为航
发集团旗下核心材料平台，看好公司新市场开拓与内部整合为未来增长注入新动能。
国际市场开拓顺利，产品订单增加
分地区角度看，2025年公司境内收入26.20亿元，同比-3.95%，主要系受行业环境、产品结构和产品订单交付节奏变
化等因素影响产品订单减少，境外收入2.15亿元，同比+18.91%，主要系公司开拓国外市场，产品订单增加。2025年公司
完成对镇江钛合金公司的收购，使其成为全资子公司，我们认为此举不仅解决了同业竞争问题，更重要的是整合了先进产
能，为承接国际宇航业务提供了能力保障。在民航领域，公司持续加大大型客机发动机等型号技术攻关，多款产品通过适
航认证。在低空领域，公司研制的全机透明件随国内首款载客eVTOLAE200-100首架机正式下线。
2026年关联交易指引较为平稳
公司发布2026年度日常关联交易预计情况，其中预计向关联人采购商品、接受劳务、其他服务金额为2.75亿元，较20
25年实际值减少23.03%，主要因2025年公司完成对曾为关联方的航发优材（镇江）100%权收购，该部分关联交易减少。公
司预计2026年向关联人销售产品、提供劳务、其他服务9.40亿元，较2025年实际值微增0.02%。公司2026年向关联方（中
国航发集团系统内单位）销售产品预计值与25年相比基本持平，或表明航发体系下游需求26年较为平稳，公司相关业务短
期以保交付为重点。
盈利预测与估值
我们预计公司26-28年归母净利润为5.94/6.84/7.90亿元（26-27年较前值分别调整-19.36%/-22.68%），对应EPS为1.
32/1.52/1.75元。下调盈利预测主要是考虑到公司短期航发主业需求趋于平稳，26年或以保质保量交付为重点，新型号需
求或有望在27年开始逐步释放。可比公司26年Wind一致预期PE均值为44倍（可比公司前值PE均值为26年32X），公司技术
优势明显，背靠航材院的优质资源，给予公司26年50倍PE，上调目标价为66.00元（前值59.04元，对应36倍26年PE），主
要看好公司民航、低空等领域拓展带来的估值扩张。
风险提示：核心技术人员流失风险；原材料采购价格波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：22家
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2025-10-31│航材股份(688563)2025年10月31日、11月3日投资者关系活动主要内容
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互动交流
1、请介绍一下公司2025年三季度的经营业绩情况？
回答：2025年前三季度，受下游需求节奏和产品结构调整等因素影响，公司实现营业收入20.39亿元，同比下降7.14%
，实现归属于上市公司股东的净利润4亿元，同比下降8.23%。但公司整体的核心业务保持稳健态势，具备长期稳定基础。
2、请介绍一下公司募投项目的进展情况？
回答：公司共实施5项募集资金投资项目，分别是航空高性能弹性体材料及零件产业项目、航空透明件研发/中试线项
目、大型飞机风挡玻璃项目、航空发动机及燃气轮机用高性能高温母合金制品项目、航空航天钛合金制件热处理及精密加
工工艺升级项目，公司一直致力于各项科研生产任务的进展与募投项目计划相匹配，并积极推动项目实施。其中，航空高
性能弹性体材料及零件产业项目已取得较大进展，目前厂房已经封顶，后续将逐步开展设备安装工作；大型飞机风挡玻璃
项目为适配研制进展，并综合考虑宏观环境变化、市场需求变化、实际建设进度等情况的影响，公司对该项目建设的规划
和进度进行重新评估、对该项目延期实施。
3、请介绍一下镇江钛合金公司收购项目的最新进展情况以及后续对公司的影响？
回答：公司2025年第二次临时股东大会审议通过了《关于使用超募资金收购股权暨关联交易的议案》，公司于9月29
日与航材院及低空产投签订了《中国航发北京航空材料研究院镇江低空产业投资有限公司与北京航空材料研究院股份有限
公司关于航发优材（镇江）钛合金精密成型有限公司之股权转让协议》，并按要求进行了付款，正在办理国有产权登记和
工商变更登记工作。镇江钛合金公司注入后将成为公司的全资子公司，未来将进一步提升公司铸造钛合金的生产能力，特
别是国际宇航方面。
4、请介绍一下公司的海外市场情况？
回答：公司非常重视海外市场的开展情况，已成为多个国际知名发动机公司的合格供应商并对其长期稳定供货，公司
前三季度海外市场收入1.46亿元，同比增长13.53%。未来随着公司生产能力提升和国际市场好转，将进一步提高国际市场
份额。
5、根据证监会和沪深交易所最新规定，A股上市公司需在2026年1月1日前完成取消监事会、在董事会设立审计委员会
承接原监事会职权的治理结构调整，请问公司是否已启动相关工作？
回答：为进一步完善公司治理结构，提高公司规范运作和科学决策水平，根据《公司法》《关于新配套制度规则实施
相关过渡期安排》《上市公司章程指引（2025）》等法律法规及规范性文件的规定，公司积极启动了《公司章程》及配套
治理制度的修订、制定工作，与公司监事充分沟通取消监事会事项，和股东方协调增设职工董事、调整董事会成员构成事
项，预计将按要求完成监事会改革工作。
6、请介绍一下公司编制“十五五”规划的相关情况？
回答：公司全面落实《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》部署，持续密切关注国家相
关政策导向及行业动态，根据公司的发展战略，以推动高质量发展为重点，以改革创新为根本动力，从创新变革、业务融
合等方面扎实推进“十五五”规划的编制工作。
7、请介绍一下明年公司持股员工的限售情况？
回答：公司现有7个员工持股平台，截至2025年9月30日，合计持有公司股份2,126.92万股，占公司总股本的4.73%。
其中，公司董事、前任及现任高管、核心技术人员通过员工持股平台间接持有公司0.83%股份。为保护投资者利益，实现
公司董事、高级管理人员与公司长期业务发展相绑定，上述持股董事、高级管理人员就股份锁定进行承诺，首先，公司因
触发股份延长锁定期承诺的履行条件，在原锁定期基础上延长6个月；其次，上述人员所持股份在锁定期满后两年内减持
价格不低于发行价。同时公司持股的董事、高级管理人员及核心技术人员的减持也需要遵守交易所的规定和自身的承诺。
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