研报评级☆ ◇688566 吉贝尔 更新日期：2026-07-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.16│ 1.10│ 1.31│ 1.23│ 1.50│ 1.94│
│每股净资产(元) │ 10.07│ 11.28│ 12.19│ 12.92│ 13.82│ 14.99│
│净资产收益率% │ 11.50│ 9.75│ 10.77│ 9.50│ 10.80│ 13.00│
│归母净利润(百万元) │ 219.09│ 219.33│ 261.61│ 247.00│ 301.00│ 391.00│
│营业收入(百万元) │ 860.93│ 896.53│ 966.07│ 1086.00│ 1222.00│ 1386.00│
│营业利润(百万元) │ 249.11│ 254.66│ 254.06│ 289.65│ 354.14│ 459.32│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-24 增持 维持 --- 1.23 1.50 1.94 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-24│吉贝尔(688566)公司业绩稳健增长，在研管线储备丰富 │财通证券 │增持
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公司2025年营业收入稳定增长，股权激励第一个归属期上市：公司2025年整体业绩实现稳定增长，全年实现营业收入
9.66亿元，同比增长7.76%（上年同期为8.97亿元），归母净利润2.61亿元，同比增长19.28%（上年同期为2.19亿元），
扣非归母净利润为2.18亿元，同比增长1.13%（上年同期为2.15亿元）。公司2025年限制性股票激励计划首次授予第一个
归属期完成归属登记，本次上市流通股数为1670760股（授予价格为11.62元/股）并已于6月10日流通。
JJH201501临床试验达到关键终点，多个在研产品进展迅速：公司抗抑郁新药JJH201501已完成Ⅲ期临床试验，结果显
示JJH201501疗效显著，安全性良好，不良反应更低，目前NDA正在筹备中。抗肿瘤新药JJH201601（多西他赛衍生物脂质
体制剂）目前正在开展Ⅱa期临床试验，已完成受试者入组工作，正在进行随访观察和评价；另外，JJH201601联合特瑞普
利单抗治疗晚期头颈鳞癌的临床试验也已获得临床试验批准。抗胃酸新药JJH201701已确定合成路线并完成成药性评价，
正在开展合成工艺优化工作。治疗胆囊炎胆结石药物JJH201801正在进行合成路线及工艺优化。除此之外，还有桑碱酮胶
囊、麻醉镇痛药JBE-01、复方降糖新药JBE-03及复方降血压新药JBE-04正在临床前阶段研发。
投资建议：创新药即将上市，即将开辟第二增长曲线。我们预计公司2026-2028年实现营业收入10.86/12.22/13.86亿
元，归母净利润2.47/3.01/3.91亿元。对应PE分别为20.8/17.0/13.1倍，维持“增持”评级。
风险提示：核心产品仿制风险；研发不及预期风险；销售不及预期风险；创新产品上市失败风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-06-01│吉贝尔(688566)2026年6月1日投资者关系活动主要内容
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在东方财富路演平台的支持下，公司于2026年6月1日下午15:00-16:00召开了2025年度暨2026年第一季度业绩说明会
，就投资者关心的问题进行了线上交流，主要交流情况如下：
1、目前抗抑郁新药具体进展情况，计划什么时候正式申报？
答：目前，抗抑郁新药JJH201501药品注册批件申报筹备工作正按照有关要求稳步推进，有关具体进展情况以公司在
指定信息披露媒体上披露的信息为准。
2、今年核心技术人员减持股票有多少？
答：您好，截至目前，公司今年未发生核心技术人员减持公司股票的情形。
3、公司回购股份用于股权激励，为何股权价格如此之低,激励目标如此之低，是否涉嫌侵占小股东利益？
答：公司2025年限制性股票激励计划股票来源于向激励对象定向发行股票，并按照有关规定确定行权价格。公司实施
本次股权激励，将进一步提升员工的凝聚力、团队稳定性，有效激发骨干员工的积极性，从而提高经营效率，促进公司实
现高质量发展。有关具体情况，可查阅相关公告。
4、请问总经理，JJH201501是否可以申请快速通道？
答：公司将积极推进抗抑郁新药JJH201501药品注册批件申报及后续相关工作，争取产品早日上市，有关产品申报工
作的具体情况以公司在指定信息披露媒体上披露的信息为准。
5、公司氘代药物研发技术平台的技术特点，主要产品布局有哪些？
答：公司的氘代药物研发技术成熟，长期致力于创新药的研究，形成了较强的从化合物筛选、合成工艺和制剂工艺研
究、质量标准研究、中试放大到规模化生产的创新能力；公司拥有先进的药物分子筛选技术，具有先进的氘代药物合成技
术，生产成本可控，并满足氘代率的要求。公司氘代平台药物临床适应症覆盖范围较广，包括抗抑郁新药JJH201501、抗
胃酸新药 JJH201701、治疗胆囊炎胆结石新药 JJH201801，同时公司通过氘代技术和复方制剂技术正在开展复方降糖新药
JBE-03、复方降压新药 JBE-04等新药研发。
6、JJH201501为啥实际申报时间延迟了，造成延迟的原因主要为啥？
答：新药申报是一项系统性工作，涉及多部门协同推进，目前公司正严格按照相关规定积极开展各项工作，有关产品
申报工作的具体情况以公司在指定信息披露媒体上披露的信息为准。
7、抗肿瘤新药JJH201601研发的进展如何？
答：公司在研抗肿瘤新药JJH201601是公司依托脂质体药物研发技术平台开发的一类抗肿瘤新药，目前，已完成I期临
床试验，临床试验结果显示安全性好，疗效确切，正在开展IIa期临床试验，已完成受试者入组工作，正在进行随访观察
和评价，后续工作的重要进展情况敬请关注公司披露的有关信息。
8、利可君片作为公司现金流品种，未来市场空间怎么看？如何进一步打开增量市场？
答：利可君片作为升白化药的代表性药品，对白细胞有促进增生作用，可广泛用于预防、治疗白血球减少症及血小板
减少症、再生障碍性贫血等，特别是放射治疗和化学治疗引起的白细胞减少症具有显著疗效，市场前景广阔。未来，公司
主要从两个方面加快扩大利可君片的销售规模：一方面进一步开发全国范围内的空白市场，促进利可君片在不同地区、城
市间均衡发展；另一方面加快推进利可君片在肿瘤领域的推广与应用。
9、今年第一季度经营活动产生的现金流量为-2100万元，预计今年上半年经营活动产生的现金流量会如何？
答：今年第一季度，公司总体经营情况良好，经营活动产生的现金流量净额同比变化幅度较大，一方面公司本期票据
贴现规模有所缩减，直接导致销售商品收到的现金同比减少；另一方面当期日常经营性支出有所增加，共同造成本期现金
流净额波动；目前公司经营基本面稳定，不存在对经营现金流构成长期不利影响的因素。
10、一季度业绩下降原因是什么，二季度有改善吗？
答：今年第一季度，公司总体经营情况良好，销售收入保持增长趋势，受股份支付、新增固定资产折旧等因素影响，
净利润略有下滑；公司将持续做好生产经营工作，促进经营业绩稳定增长。
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参与调研机构：29家
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2026-04-28│吉贝尔(688566)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
二、交流互动环节
1、简单介绍下公司2025年及2026年一季度整体经营情况？
答：2025年，公司实现营业收入96,606.54万元，同比增长7.76%，归属于上市公司股东的净利润26,160.62万元，同
比增长19.28%；截至报告期末，公司总资产271,712.37万元，同比增长7.50%，归属于上市公司股东的净资产243,006.09
万元，同比增长8.07%。
2026年一季度，公司实现营业收入22,641.67万元，同比增长12.20%，归属于上市公司股东的净利润4,199.42万元，
同比下降15.21%；截至报告期末，公司总资产272,278.13 万元，同比增长0.21%，归属于上市公司股东的净资产248,143.
04万元，同比增长2.11%。
公司总体经营情况良好。
2、公司尼群洛尔片入院推广进度？
答：公司尼群洛尔片是国内首个一类复方抗高血压新药，用于治疗轻中度原发性高血压，更适用于轻中度高血压合并
心率快患者，治疗效果显著，获得专家一致好评和推荐。近年来，公司通过组建专门事业部、构建专家网络，加快推进尼
群洛尔片在高血压伴高心率细分领域的推广与运用。2025年，尼群洛尔片实现销售收入18,306.42万元，同比增长43.79%
，呈现出较快的增长态势。尼群洛尔片医院覆盖数量持续增加，目前覆盖医院总数7,300余家，有效促进产品销售收入的
稳步增长。
3、公司利可君片在重点拓展的肿瘤科室应用情况？
答：利可君片作为升白化药的代表性药品，对白细胞有促进增生作用，可广泛用于预防、治疗白血球减少症及血小板
减少症、再生障碍性贫血等，特别是放射治疗和化学治疗引起的白细胞减少症具有显著疗效。《临床路径释义肿瘤疾病分
册（2022年版）》将利可君片作为治疗恶性肿瘤疾病的推荐用药，研究表明，利可君片对预防及治疗恶性肿瘤患者在放疗
、化疗过程中发生的骨髓抑制现象具有显著效果。公司正积极拓展利可君片在肿瘤领域的应用场景，目前，利可君片已单
独或联合其他药物用于临床上白细胞减少症的治疗，取得良好的效果。
4、公司抗抑郁新药JJH201501注册批件申报进度怎么样？
答： 公司依托于氘代药物研发技术平台正在开发的国家一类新药JJH201501已完成III期临床试验，临床试验结果显
示，JJH201501疗效显著，安全性良好，不良反应更低，目前药品注册批件申报工作（NDA）正在筹备中，公司将加快推进
上述药品注册批件的申报工作，后续工作的重要进展情况敬请关注公司披露的有关信息。
5、公司抗肿瘤新药JJH201601临床试验的推进情况？
答：公司在研抗肿瘤新药JJH201601是公司依托脂质体药物研发技术平台开发的一类抗肿瘤新药。公司通过分子设计
和药效试验筛选，得到全新化合物JJH201601，利用脂质体技术将其开发为脂质体制剂。目前，抗肿瘤新药JJH201601已完
成I期临床试验，临床试验结果显示安全性好，疗效确切，正在开展IIa期临床试验，已完成受试者入组工作，正在进行随
访观察和评价，后续工作的重要进展情况敬请关注公司披露的有关信息。
6、公司重点产品及相关管线后续是否有国际化或出海布局？
答：近年来，中国创新药已进入BD（商务拓展）授权爆发+全球商业化落地的价值兑现期，公司对相关业务领域也非
常关注。公司目前两个主要在研品种中，抗抑郁新药JJH201501已获得中国、美国、欧洲发明专利授权，抗肿瘤新药JJH20
1601已获得中国、美国发明专利授权，公司将对重点产品出海业务保持积极关注，但目前尚未开展与出海业务相关的实质
性工作。有关信息以公司在法定披露媒体上披露的信息为准。
7、能否介绍下公司其他新增在研新药的研发进展？
答：公司依托于氘代技术平台和复方制剂技术平台优势，正在开展复方降糖新药JBE-03、复方降高血压新药JBE-04研
究与开发，用于2型糖尿病、高血压的治疗，达到复方制剂使用剂量减少，疗效协调，安全性提高的效果，目前，均处于
合成路线及工艺优化研究阶段。
8、介绍一下公司在干细胞领域的布局。
答：公司关注干细胞技术发展，并以参股方式投资浙江生创精准医疗科技有限公司（持股比例为10.91%）、上海爱萨
尔生物科技有限公司（持股比例为0.20%）两家干细胞技术相关的公司，上述公司依托于干细胞技术开展相关产品的研发
。公司不直接参与上述公司的经营，上述公司业务也不会对公司主营业务构成重大影响。
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