研报评级☆ ◇688571 杭华股份 更新日期：2026-10-31◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：14家
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2026-10-12│杭华股份(688571)2026年10月12日投资者关系活动主要内容
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2026 年上半年，原油价格波动带动油墨上游原材料采购成本上涨，进而造成公司成本端承压，而下游整体印刷市场
需求相对稳定。在此背景下，公司通过强化价值营销策略、加快产品升级步伐、优化运营管理等举措主动应对，切实保障
公司整体业务的基本稳定。报告期内，公司实现营业收入 61,610.41 万元，同比上升 7.89%；归属于母公司所有者的净
利润 4,965.32 万元，同比上升 6.77%。报告期末，归属于母公司的所有者权益166,451.57万元，较报告期初下降0.73%
。1、浙江迪克此前披露产能利用率偏低，请更新当前彩色光刻胶色浆产能、达产率、良率；若 2026—2027 年仍不能持
续批量，公司是否有减值、收缩投入或引入战略方的具体预案？
答：感谢您对杭华股份的关注！公司将根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 2 号——年度报告的
内容与格式》的相关要求在年度报告中披露产能利用率、产销量等情况。目前浙江迪克多系列光刻胶色浆的下游验证工作
稳步推进，部分产品已成功通过最终验证并进入小批量供货阶段，但所实现的销售金额占公司整体营业收入的比重极小，
敬请广大投资者注意投资风险。同时公司将按照企业会计准则的要求，对相关资产进行减值测试并确认相应资产减值。
2、公司多次回复“与国内多家头部彩色光刻胶客户合作、部分进入终端最终验证、尚未持续批量”，请说明：目前
哪几款色浆已从送样转入重复订单？从首次送样到预计持续批量平均周期多长？2026 年三季报能否看到单季收入破千万
元？
答：感谢您对杭华股份的关注！彩色光刻胶色浆业务培育时间从项目接单、样品试验、改良到完成产品定制并实现量
产周期较长，通常需要 1～2年甚至更长的时间。浙江迪克通过全面落实“走向市场”品牌宣传与销售拓展策略，目前部
分特定型号的绿色、红色光刻胶色浆已进入量产阶段并收获小批量的吨级订单，但所实现的营收极小，敬请广大投资者注
意投资风险。后续将根据终端客户的实际需求和标准以确保正常交付。
3、中报光刻胶材料收入 165.98 万元、占比 0.27%、毛利率-51.1%，浙江迪克上半年净亏 1775.40 万元；请按“已
进入终端最终验证/小批量送样/持续批量供货”三档列明各产品、对应客户数量、预计 2026年三季度及全年可确认收入
区间。
答：感谢您对杭华股份的关注！公司控股子公司浙江迪克聚焦国产化替代目标，逐步构建起高效的客户需求快速响应
体系。对内强化研发团队建设、扩充实验设备配置；对外全面落实“走向市场”品牌宣传与销售拓展策略，深度整合集团
平台及上游供应链资源优势。基于与客户的商业保密原则，相关信息暂不便于对外披露。
4、建议从下次定期报告起单独披露“光刻胶材料”“钠电/功能涂层”分部利润表（收入、毛利、研发费用、子公司
净利润）；若暂不能单报，请按季度更新迪克验证客户数、小批收入、钠电订单金额，替代“部分进入终端验证”的模糊
表述。
答：感谢您对杭华股份的关注！公司将根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 2 号——年度报告的
内容与格式》《科创板上市公司自律监管指南第 3 号——日常信息披露》等规范性文件要求进行披露。
5、TO
KA 将 23.36%转青云汇并于 8 月 7 日过户、杭实持股 36.78%；请说明新二股东入主后是否有产业资源注入、光刻
胶/钠电客户协同计划，以及两大股东对“股价长期低迷”的联合市值管理安排。
答：感谢您对杭华股份的关注！目前公司暂无收到大股东筹划上市公司重大事项的书面通知，包括但不限于并购重组
、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项，若存在对应情况，公司将依法及时履行信息披露义
务。公司高度重视市值管理工作，始终致力于做优做强主业，夯实公司核心竞争力，通过不断提升管理水平和经营业绩、
切实履行信息披露义务、加强投资者沟通等多种方式积极向市场传递公司投资价值；同时通过持续分红、产业并购等多种
途径提升投资者回报和信心，维护市值稳定。
6、9 月公告回购账户拟再卖 332.17 万股、0.78%，称补充日常经营流动资金；但中报货币资金较充裕、且临江项目
在建。请说明：为何不选择注销而是出售？2026 年 10月 23日—2027 年 1月 22日集中竞价出售的日均计划量、价格区
间限制、是否避开披露敏感期？
答：感谢您对杭华股份的关注！2024 年初公司连续 20 个交易日内股票收盘价格跌幅累计超过 20%，根据《上海证
券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》《上市公司股份回购规则》等法律法规要求，为维护公司价值及
股东权益，基于对公司未来发展前景的坚定信心并结合公司股权结构实际情况，公司于 2024 年 2月 6 日披露了以集中
竞价交易方式回购公司股份方案。而此次回购股份减持计划是基于公司日常经营整体资金需求考虑，同时符合根据相关规
定情形回购的股份可在披露回购结果暨股份变动公告后 36 个月内完成出售，尚未出售的已回购股份将予以注销。公司将
严格按照法律法规要求实施本次回购股份减持计划。
7、原油涨价推高树脂/溶剂成本，中报毛利率仅 24.52%；请披露UV 油墨、胶印、液体油墨各自毛利率趋势，以及 2
026 年提价覆盖成本的比例；若
Q3 原料继续上涨，净利率会否转负？
答：感谢您对杭华股份的关注！2026 年上半年公司产品整体毛利率水平为 24.52%，较上年同期减少 0.1 个百分点
，主要原因是：外部环境不确定性因素增加，导致国际原油及相关衍生品上游原材料价格有不同程度的上涨，同时公司为
进一步稳固市场对部分产品价格进行了差异化、灵活性适时调整，面对国际原油及大宗商品价格上涨的不利因素，公司已
采取以下措施予以应对：（1）在确保产品质量的前提下，通过对原料结构和产品结构的调整以优化配方设计；（2）充分
利用现有产品线结构丰富的优势，对生产计划进行合理调度实现更高效率生产；（3）积极关注原材料价格走势变化，通
过渠道多元化、定价协议化、合理调配库存等多种方式，控制原材料的采购成本；（4）结合市场竞争格局和上游原材料
价格的波动情况，通过营销策略适时调整公司产品价格。公司整体经营情况平稳， 2026 年第三季度报告预约披露日为 2
026 年 10 月 28 日，有关公司 2026 年第三季度相关经营情况敬请关注公司后续披露的公告。
8、杭实、TOKA/青云汇作为大股东的持股战略是否变化？在光刻胶验证关键期，大股东是否有通过定增、资产注入、
技术合作方引入提升市场信心的安排？
答：感谢您对杭华股份的关注！目前公司暂无收到大股东筹划上市公司重大事项的书面通知，包括但不限于并购重组
、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项，若存在对应情况，公司将依法及时履行信息披露义
务。
注：本次活动不涉及应当披露重大信息的特别说明，其他相关介绍、交流情况可参阅近期《投资者关系活动记录表》
之内容和已对外披露正式公告。
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参与调研机构：7家
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2026-07-07│杭华股份(688571)2026年7月7日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍公司 2026 年上半年整体经营情况？
答：2026 年上半年，原油价格波动带动油墨上游原材料采购成本上涨，进而造成公司成本端承压，而下游整体印刷
市场需求相对稳定。在此背景下，公司通过强化价值营销策略、加快产品升级步伐、优化运营管理等举措主动应对，切实
保障公司整体业务的基本稳定。2026年第一季度公司实现营业收入人民币 2.98 亿元，同比增长 5.51%；归属于上市公司
股东的净利润为人民币2,797.85万元，同比下降1.23%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币2,674
.52 万元，同比增长 11.56%。
2、股东 TOKA 协议转让股份协议转让目前推进至哪一阶段？
答：公司股东株式会社 T&K TOKA（以下简称“TOKA”）与青云汇（杭州）科技产业发展有限公司（以下简称“青云
汇”）已于 2026 年6 月 11 日共同签署了《关于杭华油墨股份有限公司之股份转让协议》。截至目前，本次协议转让仍
处于股权交割推进阶段，尚需经过上海证券交易所合规性确认，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股份
转让过户登记手续。本次协议转让能否实施完成及完成时间尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。
3、公司光刻胶色浆业务现阶段开展情况如何？
答：公司控股子公司浙江迪克东华精细化工有限公司（以下简称“浙江迪克”）主要从事颜料分散液及喷墨用色浆的
生产及销售，是目前国内极少数拥有完整全套设备工艺和微分散核心技术的纳米颜料分散液生产企业之一。截至目前，子
公司浙江迪克已与国内多家头部彩色光刻胶客户建立深度合作，多个新项目正有序推进测试工作，部分产品已进入终端客
户的最终验证流程，但尚未实现持续性批量销售，且所实现的销售金额占公司整体营业收入的比重较小，敬请广大投资者
注意投资风险。
4、公司 PCB 电路板字符墨水产品还在继续研发吗，市场拓展情况如何？
答：公司研发的 PCB 电路板字符墨水属于标记标识类油墨，可满足电子元器件领域无溶剂排放的高品质精密涂装制
造工艺要求。该产品在初期的市场推广和测试阶段中，曾获得下游客户小批量的市场应用，但所实现的销售金额占公司整
体营收比重极小，且现阶段并未形成持续实质性销售。后续公司仍将不断优化其产品性能并结合市场需求和资源渠道积极
开拓潜在市场。在此提醒广大投资者防范概念炒作，注意投资风险。
5、公司近日收到第三笔搬迁补偿款会对公司 2026 年度业绩产生影响吗？
答：公司于 2026 年 6 月收到杭州东部湾新城开发建设有限公司第三笔搬迁补偿款人民币 7,779.266 万元，已累计
收到搬迁补偿款人民币 19,448.165 万元。上述款项按照《企业会计准则》等相关规定暂列递延收益科目，预计对 2026
年度公司业绩无重大影响，具体会计处理及对公司业绩的影响以年度审计机构的审计结果为准。
6、请介绍公司厂区搬迁安排及未来产能结构规划？
答：公司已于 2025 年 1 月与杭州东部湾新城开发建设指挥部签署《非住宅房屋搬迁补偿协议》，根据协议约定将
在 2028 年 6月 30 日前完成下沙厂区整体搬迁。为优化产能与产品结构，公司在杭州市钱塘区临江高科园投资建设“年
产 35,000 吨绿色印刷新材料项目”，包含UV 油墨 15,000 吨/年、胶印油墨 20,000 吨/年，产能布局进一步向环保、
高端化油墨产品倾斜，目前该项目处于建筑施工阶段，各项建设工作稳步推进，整体进度符合预期。
注：本次活动不涉及应当披露重大信息的特别说明，其他相关介绍、交流情况可参阅近期《投资者关系活动记录表》
之内容和已对外披露正式公告。
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参与调研机构：14家
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2026-05-11│杭华股份(688571)2026年5月11日-26日投资者关系活动主要内容
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2025 年以来国家宏观政策持续发力，面对外部环境变化、国内困难挑战增多的复杂严峻形势，公司通过强化价值营
销策略、加快产品升级步伐、优化运营管理等举措主动应对，切实保障了公司整体业务的基本稳定。2025 年公司实现营
业收入 124,938.07 万元，同比下降1.61%；归属于母公司所有者的净利润 10,849.91 万元，同比下降21.97%。2025 年
末归属于母公司的所有者权益 167,676.39 万元，较期初增长 8.36%。2026 年第一季度公司实现营业收入 2.98 亿元，
同比增长 5.51%；归属于母公司所有者的净利润 2,797.85 万元，同比下降1.23%。
1、介绍下公司 2025 的营收情况？
答：2025 年度公司实现营业收入 124,938.07 万元，同比下降1.61%；其中主营业务收入 123,288.06 万元，同比下
降 1.48%。具体如下：油墨材料板块主营收入 106,739.62 万元，同比下降 3.14%；功能材料板块主营收入 11,725.98
万元，同比增长 1.24%；光刻胶材料板块主营收入 439.14 万元；其他产品主营收入 4,383.32 万元，同比增长 30.68%
。
2、2025 年度公司净利润有所下滑的主要因素是什么？
答：2025 年度公司实现归属于母公司所有者的净利润 10,849.91万元，同比下降 21.97%。主要原因是受到市场大环
境及国际贸易形势等综合影响，下游印刷市场增长平缓、市场竞争加剧；以及新并购项目暂处于培育阶段和部分募投项目
投入试运行导致相关折旧费、运营成本有所增加等因素叠加所致。
3、公司一季度营收增长的原因是什么？后市油墨会涨价吗？
答：公司一季度营收增长的主要原因是下游整体印刷市场表现相对稳定，同时叠加部分下游客户对后市油墨产品涨价
的预期。公司亦将结合市场竞争格局、成本变化影响、供应链稳定性等综合因素考量下适时制定产品价格策略。
4、原材料成本上涨对公司 2026 年度上半年利润业绩造成怎样的影响，公司采取哪些措施予以应对？
答：面对国际原油及大宗商品价格上涨的不利因素，公司已采取以下措施予以应对：（1）在确保产品质量的前提下
，通过对原料结构和产品结构的调整以优化配方设计；（2）充分利用现有产品线结构丰富的优势，对生产计划进行合理
调度实现更高效率生产；（3）积极关注原材料价格走势变化，通过渠道多元化、定价协议化、合理调配库存等多种方式
，控制原材料的采购成本；（4）结合市场竞争格局和上游原材料价格的波动情况，通过营销策略适时调整公司产品价格
。上游原料价格上涨会对油墨行业带来经营上承压，公司将通过多种方式并举努力平抑成本上涨带来的压力。
5、中东冲突对公司所属行业的整体冲击程度如何？是否出现普遍性的经营承压、供应链波动等负面情况？
答：若中东国际形势趋紧、冲突持续，将导致与石油链相关的生产物资价格在高位运行，或对油墨行业带来经营上承
压，企业盈利空间将受到影响。
6、浙江迪克彩色光刻胶色浆量产进展如何？将采取哪些措施和当时的收购价格是如何确定的？
答：目前子公司浙江迪克已与国内多家头部彩色光刻胶客户建立深度合作，多个新项目正有序推进测试工作，部分产
品已进入终端客户的最终验证流程。同时将通过以下方面全力推进量产进程：1）提升研发效率并加快与下游显示光刻胶
头部企业的产品应用验证；2）构建核心技术优势，满足本土化市场的客户实际需求和交付标准；3）通过共享供应链资源
和渠道等措施强化成本控制。公司收购浙江迪克是以资产基础法为整体估值的定价基础，且将浙江迪克对原股东所欠有息
债务进行豁免重构，亦在一定程度上降低了本次交易的投资风险。
7、湖州子公司在 2026 年将新增 1 万吨液体油墨及 5,000 吨功能材料的产能，请问公司将采取什么措施如何消化
？
答：2025 年末公司募投项目已完成 10,000 吨液体油墨及 5,000吨功能材料的产能建设并正式投入试运行，后续仍
需对工艺路线不断优化、调试并逐步释放产能，进而满足安全生产运行和产品质量稳定性的要求。中国软包装市场仍处于
发展期，公司将通过加大优质客户培育和开拓，以及新兴应用领域市场延伸作为主要方向，具体包括：1）通过自主创新
进一步延伸到核心功能树脂材料的开发和应用，充分利用规模化、标准化的生产工艺优化控制关键成本；2）重点聚焦国
内中高端品牌终端，融入客户自身的发展需求，通过“色彩管理+专色服务+技术驻场”等综合性适配方案来提升客户粘性
，从产品供应商转变为解决方案伙伴供应商；3）打破传统产品定义边界，推动油墨从单纯的色彩呈现，往各种功能性界
面材料和超精细涂布领域渗透，围绕光电学、高耐候性、高阻隔性等功能材料的开发和应用技术突破，积极布局消费电子
、新能源、智能家居等更多先进工业制造应用领域。
8、年报显示公司对产品体系分类重新进行调整的原因和意义是什么？
答：面对行业充分竞争、存量博弈的客观现状，同时结合信息技术与工业制造的深度融合，印刷油墨的内涵和适用外
延也在发生转型升级和变化，油墨及其相关衍生材料已超越了单纯的色彩呈现的价值应用，向更多功能性物理功效与超精
细涂布领域加速渗透。亦体现出公司对自我创新能力和业务结构上更高的定位要求，积极打造多元化产品应用体系实现发
展新支点。
9、目前公司海外市场情况怎么样？有哪些海外市场拓展措施？
答：公司境外业务总体占比较小，公司 2026 年一季度实现境外收入 1,637.81 万元人民币，较去年同期上升 14.73
%，所占公司收入比重约 5.49%。一方面在产品结构上，高品质环保型、高性比主导产品比重稳步上升；另一方面在海外
渠道上，通过组建专业海外业务团队结合当地市场需求特点完成产品本地化升级，依托“线上产品演示+线下样品展示”
双轨推广模式，成功与东南亚及欧盟区域优质渠道建立战略合作关系，开辟新的增长空间。
10、公司有没有用于 PCB 的油墨产品，目前销量怎么样？
答：公司目前有 PCB 电路板字符墨水，可结合数码喷印方式，产品具备流畅性、耐用性好，加工强度高，精度表现
良好的特点，并可替代原溶剂型墨水满足无溶剂排放的高品质精密涂装制造工艺要求。该产品在初期的市场推广和测试阶
段中曾获得下游客户小批量的市场应用，所实现的销售金额占公司整体营收比重极小，后续因市场渠道等因素并未形成持
续销售。提醒广大投资者防范概念炒作，注意投资风险。
11、“十五五”期间公司业务发展规划和布局领域有哪些？
答：“十五五”期间公司将积极推动“油墨材料+功能性材料+光刻胶材料”一体两翼的业务发展布局。以色辨印刷油
墨为 1 个依托本体，同时立足于材料研磨分散核心技术优势和产业链资源协同，形成更多功能性应用材料和光刻胶材料
2 个业务分支为有效补充，积极布局消费电子、新能源、装饰建材等外延应用领域。在油墨行业充分竞争、存量博弈的现
状下，展示出较强的抗风险韧性与对自我创新能力和业务结构上更高的定位要求，积极打造多元化产品应用体系实现发展
新支点。
12、请问 2025 年公司怎么分红？什么时候完成？
答：公司 2025 年年度以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份数为基数分配利
润，向全体股东每10 股派发现金红利人民币 1.50 元（含税），合计派发现金红利人民币63,127,355.85 元（含税），
占公司本年度归属于上市公司股东净利润的比例为 58.18%，不进行资本公积金转增股本，不送红股。该利润分配方案已
经公司 2025 年年度股东会审议通过，目前公司正积极推进2025 年年度权益分派实施准备工作，敬请关注后续公告。
注：本次活动不涉及应当披露重大信息的特别说明，其他相关介绍、交流情况可参阅近期《投资者关系活动记录表》
之内容和已对外披露正式公告。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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