价值分析☆ ◇688576 西山科技 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 2 3 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.55│ 1.90│ 2.21│ 2.77│ 3.44│ 4.26│
│每股净资产(元) │ 8.19│ 10.22│ 40.77│ 41.60│ 44.71│ 48.61│
│净资产收益率% │ 18.86│ 18.54│ 5.43│ 6.68│ 7.73│ 8.81│
│归母净利润(百万元) │ 61.43│ 75.35│ 117.34│ 146.82│ 182.53│ 225.69│
│营业收入(百万元) │ 208.86│ 262.27│ 360.69│ 447.45│ 567.71│ 712.55│
│营业利润(百万元) │ 61.42│ 75.32│ 127.12│ 158.27│ 197.92│ 246.16│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-21 增持 维持 --- 2.43 2.91 3.46 国信证券
2024-09-03 买入 维持 --- 3.08 3.84 4.91 东方财富
2024-06-15 增持 首次 --- 2.79 3.58 4.42 光大证券
2024-05-14 买入 首次 86.64 3.13 3.90 4.97 东方财富
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-21│西山科技(688576)2024年中报点评：设备收入增长承压，手术动力耗材稳步增长
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投资建议：考虑行业整顿影响，下调盈利预测，预计2024-2026年营收3.9/4.7/5.5亿元（原为4.7/6.1/7.
7亿元），同比增速7%/21%/19%，归母净利润1.3/1.5/1.8亿元（原为1.5/1.9/2.4亿元），同比增速10%/20%/1
9%，当前股价对应PE=22/18/16x，维持“优于大市”评级。
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2024-09-03│西山科技(688576)2024年中报点评：耗材快速增长，盈利水平进一步提升
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公司作为手术动力装置国产龙头，在耗材一次性化逐渐普及的背景下，耗材实现快速放量增长，乳腺外科
产品推动进口替代，研发投入和渠道建设进一步强化，内窥镜及能量手术设备等新品放量在即。我们维持此前
的盈利预测，预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为4.87/6.29/8.15亿元，归母净利分别为1.63/2.04/2.
6亿元，EPS分别为3.08/3.84/4.91元，对应PE分别为16.88/13.55/10.61倍，维持“买入”评级。
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2024-06-15│西山科技(688576)投资价值分析报告：国产手术动力装置领军企业，多样化产品布局开启新征
│程
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盈利预测、估值与评级：公司作为手术动力装置领军国内企业，具备较强竞争力，一次性耗材渗透率有望
持续提高。公司其他产品包括内窥镜系统、能量手术平台处于放量初期，有望为公司带来新的业绩增长点。我
们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.48/1.90/2.34亿元；EPS分别为2.79/3.58/4.42元，对应PE分别为
22/17/14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-05-14│西山科技(688576)深度研究：手术动力装置国产龙头，迈进微创手术工具整体方案提供者
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公司坚持“微创手术工具整体方案提供者”的战略定位，微创手术推行下整机入院顺利，一次性化耗材逐
渐纳入医保并逐步普及，带动耗材持续放量，进而带动毛利率水平的提升，内窥镜和能量手术设备等新品带来
增长新曲线，我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为4.87/6.29/8.15亿元，归母净利分别为1.66/2.0
7/2.63亿元，EPS分别为3.13/3.9/4.97元，对应PE分别为22.96/18.41/14.46倍，给予“买入”评级。我们参
考可比公司2024年的Choice一致盈利预测均值，给予公司2024年28倍PE，对应12个月目标价87.64元，给予“
买入”评级。
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