研报评级☆ ◇688576 西山科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 0 0 0 0 0
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.90│ 2.21│ 1.99│ 1.34│ 1.70│ 2.09│
│每股净资产(元) │ 10.22│ 40.77│ 35.57│ 39.70│ 41.13│ 42.88│
│净资产收益率% │ 18.54│ 5.43│ 5.59│ 3.38│ 4.13│ 4.88│
│归母净利润(百万元) │ 75.35│ 117.34│ 98.67│ 61.02│ 77.24│ 95.27│
│营业收入(百万元) │ 262.27│ 360.69│ 336.38│ 361.00│ 409.54│ 470.27│
│营业利润(百万元) │ 75.32│ 127.12│ 111.47│ 62.26│ 81.31│ 100.28│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-07 未知 未知 --- 1.34 1.70 2.09 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-07│西山科技(688576)2025年三季报点评：骨科及能量平台等新兴业务放量显著，│西南证券 │未知
│集采影响逐步消化 │ │
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事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入2.31亿元（+11.32%）；归母净利润0.43亿元（-34.14%）。其
中，Q3单季度实现营业收入0.76亿元（+35.45%）；归母净利润0.09亿元（+28.75%）。Q3收入端业绩同比高增，利润端同
比转正，拐点显现，骨科及能量平台等新兴业务放量显著，集采影响逐步消化。
业绩符合预期，前三季度利润仍阶段性承压。分季度看，2025Q3公司收入及利润端均实现强劲复苏，单季度收入同比
增长35.45%，归母净利润同比增长28.75%。从前三季度累计业绩看，公司归母净利润同比下滑34.14%，主要原因系：（1
）一次性乳房旋切活检针产品因集采导致出厂价下降，产品毛利减少4,473.55万元；（2）新园区投用导致前三季度折旧
摊销及运营费用增加600.05万元；（3）银行利息降低导致理财收益减少1,225.65万元。此外，公司经营性现金流大幅改
善，前三季度净流入5,116.22万元，同比增长215.00%，主要系公司加强信用政策收紧及应收账款回收所致。
骨科业务成为核心增长引擎，能量平台与集采产品以价换量成效初显。骨科业务高速增长，收入占比大幅提升。2025
年前三季度，公司骨科相关动力产品收入占总营收比重已从去年同期的24%提升至35%，成为公司主要收入来源。其中，脊
柱外科耗材同比增长超90%，关节与创伤相关耗材同比增长超70%，增长势头强劲。乳腺外科耗材以价换量，市场份额快速
提升。受集采政策影响，产品终端价格下降有效激发了市场需求，前三季度一次性乳房旋切活检针销售数量同比增长45%
，公司终端医院覆盖率与渗透率快速提升。能量手术平台多点开花，放量可期。超声骨刀耗材收入增长明显。等离子设备
及耗材市场推广顺利，在山西、安徽、广东等多个省份实现零的突破，公司正积极完善产品型号规格，有望成为未来重要
收入支撑。
研发创新成果丰硕，国际化与平台化战略稳步推进。公司研发管线持续推进，产品竞争力增强。公司成功推出新款耳
鼻喉科及神经外科手术动力装置并投产；内窥镜领域，内窥镜荧光摄像系统成功取得注册证，4K内窥镜系统完成多科室临
床场景图像算法优化，市场竞争力增强。2025年公司新增专利112项，累计拥有有效专利1368项，技术创新能力持续体现
。同时，公司国际化进程取得关键突破，神经外科、骨科、耳鼻喉科等多款手术动力装置产品于报告期内成功获得欧盟CE
-MDR认证，为公司产品进入国际市场和未来海外销售奠定重要基础。
盈利预测与投资建议：预计2025-2027年归母净利润0.61、0.77、0.95亿元。公司作为手术动力装置国内龙头企业，
在传统科室如神经外科、骨科、耳鼻喉科已经处于领先地位。在整机装机不断拓展的带动下，一次性耗材预计将替代重复
性耗材，此外在乳腺外科领域公司凭借首个国内乳腺活检产品预计将逐渐实现进口替代，叠加内窥镜、超声骨刀等创新产
品的持续放量，建议关注。
风险提示：手术动力装置整机装机进度不及预期风险；一次性耗材替代重复性耗材使用进步不及预期风险；市场竞争
格局恶化的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-01-30│西山科技(688576)2026年1月30日投资者关系活动主要内容
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问题一：《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》对公司的影响？
答：指南聚焦医疗技术前沿成果，围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗
科技创新成果进行统一价格立项，规范形成37项价格项目。这与公司"微创手术工具整体方案提供者"的战略定位高度契合
，公司产品线涵盖手术动力装置、内窥镜系统、能量手术设备等，正是该指南中第12项、第15项、第20项、第23项重点支
持的技术领域。
具体来看，指南对手术动力装置及能量手术器械（如超声刀、射频刀、等离子刀等）的收费政策进行了规范，有助于
规范相关耗材的使用及收费行为，为公司手术动力装置及能量手术设备相关耗材的使用创造更加积极的市场环境。
公司将继续深化耗材化战略，着力推动手术动力装置的持续普及应用及其刀头的耗材化。
问题二：公司2026年投并购及产业合作计划？
答：公司在2026年将加大战略合作及并购力度，在坚持"微创手术工具整体方案提供者"战略定位的前提下，发挥公司
在微创手术工具、微电机等领域的核心优势，通过探讨合适的方式进行业务拓展。
具体来看：
一是围绕微创手术器械大方向，通过并购扩充产品线或者销售渠道；
二是依托于公司现有优势核心技术，关注具备前瞻技术、明确研发路径及高商业化潜力的项目，紧跟如神经外科领域
的神经调控技术、医疗机器人等前沿方向，通过产业合作、并购等方式切入其它高成长赛道，打开成长天花板。
这一战略是公司"内生发展"+"外延发展"双路增长策略的重要组成部分，旨在通过战略合作及并购实现业务拓展和增
长。公司将优先选择已具备稳定营收及利润、资质积淀、成熟渠道以及客户资源的标的，在"创新驱动"+"资本驱动"的双
轮驱动策略基础上，开启新的增长模式。
问题三：请介绍下对国际市场的未来展望和战略定位?
答：在国际市场拓展方面，公司持续加大国际注册与推广投入，产品已覆盖全球46个国家和地区。2025年下半年，公
司手术动力装置产品成功获得欧盟CE-MDR认证，这一重要资质将对未来国际产品准入及销售产生显著的积极影响。公司也
将依托手术动力装置取得CE认证的经验，加速推进内窥镜、等离子等多产品的注册，以及手术动力装置、能量手术设备与
内窥镜相关产品在全球的注册及准入。
此外，公司通过筛选目标国家具备公司现有优势科室的区域资源与渠道的经销商建立合作，授权其负责当地市场的推
广、渠道建设及终端医院的销售拓展，同时公司会为经销商提供必要的产品培训与业务指导，以保障国际业务的稳健增长
。综上所述，公司通过夯实产品技术基础、获取关键国际认证、构建全球经销网络以及清晰的战略路径，为国际市场的长
远发展奠定了坚实基础。公司致力于寻找专业、优质、合适的国际合作伙伴，通过强强联合提升市场拓展的宽度和效率，
海外市场的发展前景值得期待。
问题四：请更新一下目前公司主要产品带量采购的情况，2026年有没有其他产品带量采购的可能？
答：截至2025年末，公司各类产品的带量采购进展如下：手术动力装置中的一次性使用乳房旋切活检针已经中选乳房
旋切针全国联采项目（项目编号：ZJHCCG-2024-01）。能量手术设备方面，一次性使用双极射频手术刀头已中选国家组织
骨科脊柱类耗材集中带量采购（项目编号：GH-HD2022-1）；一次性使用等离子手术电极已中选安徽省一次性射频、等离
子刀头等医用耗材集中带量采购（项目编号：AHYYCG-2023-01）；一次性使用超声软组织手术刀头已中选广东省等16个联
盟地区医用耗材集中带量采购（项目编号：SZGGZYHCDL202401）、川渝联盟超声刀头医用耗材带量联动采购（项目编号：
CS-HCDL-2023-1）以及江苏省第七、八轮医用耗材接续采购（超声刀项目）。公司的内窥镜系统产品截至目前尚未纳入国
家或各省市的集中带量采购名单。
从公司的角度看，当前带量采购政策主要针对部分临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分
、同质化水平较高的高值医用耗材，除目前已实施带量采购的产品外，目前在公司营收中占比较大的其他类别产品2026年
带量采购条件尚不成熟。不过，随着国家带量采购政策的持续推动，未来公司产品被纳入执行带量采购的范围可能继续扩
大，这是一个行业性的趋势判断。鉴于带量采购的具体实施由国家和省级医保部门主导，公司将持续关注相关政策动态，
及时应对，并依照规定及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：10家
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2026-01-29│西山科技(688576)2026年1月29日投资者关系活动主要内容
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问题一：《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》对公司的影响？
答：指南聚焦医疗技术前沿成果，围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗
科技创新成果进行统一价格立项，规范形成37项价格项目。这与公司"微创手术工具整体方案提供者"的战略定位高度契合
，公司产品线涵盖手术动力装置、内窥镜系统、能量手术设备等，正是该指南中第12项、第15项、第20项、第23项重点支
持的技术领域。
具体来看，指南对手术动力装置及能量手术器械（如超声刀、射频刀、等离子刀等）的收费政策进行了规范，有助于
规范相关耗材的使用及收费行为，为公司手术动力装置及能量手术设备相关耗材的使用创造更加积极的市场环境。
公司将继续深化耗材化战略，着力推动手术动力装置的持续普及应用及其刀头的耗材化。
问题二：公司2026年投并购及产业合作计划？
答：公司在2026年将加大战略合作及并购力度，在坚持"微创手术工具整体方案提供者"战略定位的前提下，发挥公司
在微创手术工具、微电机等领域的核心优势，通过探讨合适的方式进行业务拓展。
具体来看：
一是围绕微创手术器械大方向，通过并购扩充产品线或者销售渠道；
二是依托于公司现有优势核心技术，关注具备前瞻技术、明确研发路径及高商业化潜力的项目，紧跟如神经外科领域
的神经调控技术、医疗机器人等前沿方向，通过产业合作、并购等方式切入其它高成长赛道，打开成长天花板。
这一战略是公司"内生发展"+"外延发展"双路增长策略的重要组成部分，旨在通过战略合作及并购实现业务拓展和增
长。公司将优先选择已具备稳定营收及利润、资质积淀、成熟渠道以及客户资源的标的，在"创新驱动"+"资本驱动"的双
轮驱动策略基础上，开启新的增长模式。
问题三：请介绍下对国际市场的未来展望和战略定位?
答：在国际市场拓展方面，公司持续加大国际注册与推广投入，产品已覆盖全球46个国家和地区。2025年下半年，公
司手术动力装置产品成功获得欧盟CE-MDR认证，这一重要资质将对未来国际产品准入及销售产生显著的积极影响。公司也
将依托手术动力装置取得CE认证的经验，加速推进内窥镜、等离子等多产品的注册，以及手术动力装置、能量手术设备与
内窥镜相关产品在全球的注册及准入。
此外，公司通过筛选目标国家具备公司现有优势科室的区域资源与渠道的经销商建立合作，授权其负责当地市场的推
广、渠道建设及终端医院的销售拓展，同时公司会为经销商提供必要的产品培训与业务指导，以保障国际业务的稳健增长
。综上所述，公司通过夯实产品技术基础、获取关键国际认证、构建全球经销网络以及清晰的战略路径，为国际市场的长
远发展奠定了坚实基础。公司致力于寻找专业、优质、合适的国际合作伙伴，通过强强联合提升市场拓展的宽度和效率，
海外市场的发展前景值得期待。
问题四：请更新一下目前公司主要产品带量采购的情况，2026年有没有其他产品带量采购的可能？
答：截至2025年末，公司各类产品的带量采购进展如下：手术动力装置中的一次性使用乳房旋切活检针已经中选乳房
旋切针全国联采项目（项目编号：ZJHCCG-2024-01）。能量手术设备方面，一次性使用双极射频手术刀头已中选国家组织
骨科脊柱类耗材集中带量采购（项目编号：GH-HD2022-1）；一次性使用等离子手术电极已中选安徽省一次性射频、等离
子刀头等医用耗材集中带量采购（项目编号：AHYYCG-2023-01）；一次性使用超声软组织手术刀头已中选广东省等16个联
盟地区医用耗材集中带量采购（项目编号：SZGGZYHCDL202401）、川渝联盟超声刀头医用耗材带量联动采购（项目编号：
CS-HCDL-2023-1）以及江苏省第七、八轮医用耗材接续采购（超声刀项目）。公司的内窥镜系统产品截至目前尚未纳入国
家或各省市的集中带量采购名单。
从公司的角度看，当前带量采购政策主要针对部分临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分
、同质化水平较高的高值医用耗材，除目前已实施带量采购的产品外，目前在公司营收中占比较大的其他类别产品2026年
带量采购条件尚不成熟。不过，随着国家带量采购政策的持续推动，未来公司产品被纳入执行带量采购的范围可能继续扩
大，这是一个行业性的趋势判断。鉴于带量采购的具体实施由国家和省级医保部门主导，公司将持续关注相关政策动态，
及时应对，并依照规定及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：7家
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2026-01-27│西山科技(688576)2026年1月27日投资者关系活动主要内容
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问题一：《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》对公司的影响？
答：指南聚焦医疗技术前沿成果，围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗
科技创新成果进行统一价格立项，规范形成37项价格项目。这与公司"微创手术工具整体方案提供者"的战略定位高度契合
，公司产品线涵盖手术动力装置、内窥镜系统、能量手术设备等，正是该指南中第12项、第15项、第20项、第23项重点支
持的技术领域。
具体来看，指南对手术动力装置及能量手术器械（如超声刀、射频刀、等离子刀等）的收费政策进行了规范，有助于
规范相关耗材的使用及收费行为，为公司手术动力装置及能量手术设备相关耗材的使用创造更加积极的市场环境。
公司将继续深化耗材化战略，着力推动手术动力装置的持续普及应用及其刀头的耗材化。
问题二：公司2026年投并购及产业合作计划？
答：公司在2026年将加大战略合作及并购力度，在坚持"微创手术工具整体方案提供者"战略定位的前提下，发挥公司
在微创手术工具、微电机等领域的核心优势，通过探讨合适的方式进行业务拓展。
具体来看：
一是围绕微创手术器械大方向，通过并购扩充产品线或者销售渠道；
二是依托于公司现有优势核心技术，关注具备前瞻技术、明确研发路径及高商业化潜力的项目，紧跟如神经外科领域
的神经调控技术、医疗机器人等前沿方向，通过产业合作、并购等方式切入其它高成长赛道，打开成长天花板。
这一战略是公司"内生发展"+"外延发展"双路增长策略的重要组成部分，旨在通过战略合作及并购实现业务拓展和增
长。公司将优先选择已具备稳定营收及利润、资质积淀、成熟渠道以及客户资源的标的，在"创新驱动"+"资本驱动"的双
轮驱动策略基础上，开启新的增长模式。
问题三：请介绍下对国际市场的未来展望和战略定位?
答：在国际市场拓展方面，公司持续加大国际注册与推广投入，产品已覆盖全球46个国家和地区。2025年下半年，公
司手术动力装置产品成功获得欧盟CE-MDR认证，这一重要资质将对未来国际产品准入及销售产生显著的积极影响。公司也
将依托手术动力装置取得CE认证的经验，加速推进内窥镜、等离子等多产品的注册，以及手术动力装置、能量手术设备与
内窥镜相关产品在全球的注册及准入。
此外，公司通过筛选目标国家具备公司现有优势科室的区域资源与渠道的经销商建立合作，授权其负责当地市场的推
广、渠道建设及终端医院的销售拓展，同时公司会为经销商提供必要的产品培训与业务指导，以保障国际业务的稳健增长
。综上所述，公司通过夯实产品技术基础、获取关键国际认证、构建全球经销网络以及清晰的战略路径，为国际市场的长
远发展奠定了坚实基础。公司致力于寻找专业、优质、合适的国际合作伙伴，通过强强联合提升市场拓展的宽度和效率，
海外市场的发展前景值得期待。
问题四：请更新一下目前公司主要产品带量采购的情况，2026年有没有其他产品带量采购的可能？
答：截至2025年末，公司各类产品的带量采购进展如下：手术动力装置中的一次性使用乳房旋切活检针已经中选乳房
旋切针全国联采项目（项目编号：ZJHCCG-2024-01）。能量手术设备方面，一次性使用双极射频手术刀头已中选国家组织
骨科脊柱类耗材集中带量采购（项目编号：GH-HD2022-1）；一次性使用等离子手术电极已中选安徽省一次性射频、等离
子刀头等医用耗材集中带量采购（项目编号：AHYYCG-2023-01）；一次性使用超声软组织手术刀头已中选广东省等16个联
盟地区医用耗材集中带量采购（项目编号：SZGGZYHCDL202401）、川渝联盟超声刀头医用耗材带量联动采购（项目编号：
CS-HCDL-2023-1）以及江苏省第七、八轮医用耗材接续采购（超声刀项目）。公司的内窥镜系统产品截至目前尚未纳入国
家或各省市的集中带量采购名单。
从公司的角度看，当前带量采购政策主要针对部分临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分
、同质化水平较高的高值医用耗材，除目前已实施带量采购的产品外，目前在公司营收中占比较大的其他类别产品2026年
带量采购条件尚不成熟。不过，随着国家带量采购政策的持续推动，未来公司产品被纳入执行带量采购的范围可能继续扩
大，这是一个行业性的趋势判断。鉴于带量采购的具体实施由国家和省级医保部门主导，公司将持续关注相关政策动态，
及时应对，并依照规定及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：5家
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2026-01-26│西山科技(688576)2026年1月26日投资者关系活动主要内容
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问题一：《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》对公司的影响？
答：指南聚焦医疗技术前沿成果，围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗
科技创新成果进行统一价格立项，规范形成37项价格项目。这与公司"微创手术工具整体方案提供者"的战略定位高度契合
，公司产品线涵盖手术动力装置、内窥镜系统、能量手术设备等，正是该指南中第12项、第15项、第20项、第23项重点支
持的技术领域。
具体来看，指南对手术动力装置及能量手术器械（如超声刀、射频刀、等离子刀等）的收费政策进行了规范，有助于
规范相关耗材的使用及收费行为，为公司手术动力装置及能量手术设备相关耗材的使用创造更加积极的市场环境。
公司将继续深化耗材化战略，着力推动手术动力装置的持续普及应用及其刀头的耗材化。
问题二：公司2026年投并购及产业合作计划？
答：公司在2026年将加大战略合作及并购力度，在坚持"微创手术工具整体方案提供者"战略定位的前提下，发挥公司
在微创手术工具、微电机等领域的核心优势，通过探讨合适的方式进行业务拓展。
具体来看：
一是围绕微创手术器械大方向，通过并购扩充产品线或者销售渠道；
二是依托于公司现有优势核心技术，关注具备前瞻技术、明确研发路径及高商业化潜力的项目，紧跟如神经外科领域
的神经调控技术、医疗机器人等前沿方向，通过产业合作、并购等方式切入其它高成长赛道，打开成长天花板。
这一战略是公司"内生发展"+"外延发展"双路增长策略的重要组成部分，旨在通过战略合作及并购实现业务拓展和增
长。公司将优先选择已具备稳定营收及利润、资质积淀、成熟渠道以及客户资源的标的，在"创新驱动"+"资本驱动"的双
轮驱动策略基础上，开启新的增长模式。
问题三：请介绍下对国际市场的未来展望和战略定位?
答：在国际市场拓展方面，公司持续加大国际注册与推广投入，产品已覆盖全球46个国家和地区。2025年下半年，公
司手术动力装置产品成功获得欧盟CE-MDR认证，这一重要资质将对未来国际产品准入及销售产生显著的积极影响。公司也
将依托手术动力装置取得CE认证的经验，加速推进内窥镜、等离子等多产品的注册，以及手术动力装置、能量手术设备与
内窥镜相关产品在全球的注册及准入。
此外，公司通过筛选目标国家具备公司现有优势科室的区域资源与渠道的经销商建立合作，授权其负责当地市场的推
广、渠道建设及终端医院的销售拓展，同时公司会为经销商提供必要的产品培训与业务指导，以保障国际业务的稳健增长
。综上所述，公司通过夯实产品技术基础、获取关键国际认证、构建全球经销网络以及清晰的战略路径，为国际市场的长
远发展奠定了坚实基础。公司致力于寻找专业、优质、合适的国际合作伙伴，通过强强联合提升市场拓展的宽度和效率，
海外市场的发展前景值得期待。
问题四：请更新一下目前公司主要产品带量采购的情况，2026年有没有其他产品带量采购的可能？
答：截至2025年末，公司各类产品的带量采购进展如下：手术动力装置中的一次性使用乳房旋切活检针已经中选乳房
旋切针全国联采项目（项目编号：ZJHCCG-2024-01）。能量手术设备方面，一次性使用双极射频手术刀头已中选国家组织
骨科脊柱类耗材集中带量采购（项目编号：GH-HD2022-1）；一次性使用等离子手术电极已中选安徽省一次性射频、等离
子刀头等医用耗材集中带量采购（项目编号：AHYYCG-2023-01）；一次性使用超声软组织手术刀头已中选广东省等16个联
盟地区医用耗材集中带量采购（项目编号：SZGGZYHCDL202401）、川渝联盟超声刀头医用耗材带量联动采购（项目编号：
CS-HCDL-2023-1）以及江苏省第七、八轮医用耗材接续采购（超声刀项目）。公司的内窥镜系统产品截至目前尚未纳入国
家或各省市的集中带量采购名单。
从公司的角度看，当前带量采购政策主要针对部分临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分
、同质化水平较高的高值医用耗材，除目前已实施带量采购的产品外，目前在公司营收中占比较大的其他类别产品2026年
带量采购条件尚不成熟。不过，随着国家带量采购政策的持续推动，未来公司产品被纳入执行带量采购的范围可能继续扩
大，这是一个行业性的趋势判断。鉴于带量采购的具体实施由国家和省级医保部门主导，公司将持续关注相关政策动态，
及时应对，并依照规定及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：4家
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2026-01-23│西山科技(688576)2026年1月23日投资者关系活动主要内容
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问题一：《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》对公司的影响？
答：指南聚焦医疗技术前沿成果，围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗
科技创新成果进行统一价格立项，规范形成37项价格项目。这与公司"微创手术工具整体方案提供者"的战略定位高度契合
，公司产品线涵盖手术动力装置、内窥镜系统、能量手术设备等，正是该指南中第12项、第15项、第20项、第23项重点支
持的技术领域。
具体来看，指南对手术动力装置及能量手术器械（如超声刀、射频刀、等离子刀等）的收费政策进行了规范，有助于
规范相关耗材的使用及收费行为，为公司手术动力装置及能量手术设备相关耗材的使用创造更加积极的市场环境。
公司将继续深化耗材化战略，着力推动手术动力装置的持续普及应用及其刀头的耗材化。
问题二：公司2026年投并购及产业合作计划？
答：公司在2026年将加大战略合作及并购力度，在坚持"微创手术工具整体方案提供者"战略定位的前提下，发挥公司
在微创手术工具、微电机等领域的核心优势，通过探讨合适的方式进行业务拓展。
具体来看：
一是围绕微创手术器械大方向，通过并购扩充产品线或者销售渠道；
二是依托于公司现有优势核心技术，关注具备前瞻技术、明确研发路径及高商业化潜力的项目，紧跟如神经外科领域
的神经调控技术、医疗机器人等前沿方向，通过产业合作、并购等方式切入其它高成长赛道，打开成长天花板。
这一战略是公司"内生发展"+"外延发展"双路增长策略的重要组成部分，旨在通过战略合作及并购实现业务拓展和增
长。公司将优先选择已具备稳定营收及利润、资质积淀、成熟渠道以及客户资源的标的，在"创新驱动"+"资本驱动"的双
轮驱动策略基础上，开启新的增长模式。
问题三：请介绍下对国际市场的未来展望和战略定位?
答：在国际市场拓展方面，公司持续加大国际注册与推广投入，产品已覆盖全球46个国家和地区。2025年下半年，公
司手术动力装置产品成功获得欧盟CE-MDR认证，这一重要资质将对未来国际产品准入及销售产生显著的积极影响。公司也
将依托手术动力装置取得CE认证的经验，加速推进内窥镜、等离子等多产品的注册，以及手术动力装置、能量手术设备与
内窥镜相关产品在全球的注册及准入。
此外，公司通过筛选目标国家具备公司现有优势科室的区域资源与渠道的经销商建立合作，授权其负责当地市场的推
广、渠道建设及终端医院的销售拓展，同时公司会为经销商提供必要的产品培训与业务指导，以保障国际业务的稳健增长
。综上所述，公司通过夯实产品技术基础、获取关键国际认证、构建全球经销网络以及清晰的战略路径，为国际市场的长
远发展奠定了坚实基础。公司致力于寻找专业、优质、合适的国际合作伙伴，通过强强联合提升市场拓展的宽度和效率，
海外市场的发展前景值得期待。
问题四：请更新一下目前公司主要产品带量采购的情况，2026年有没有其他产品带量采购的可能？
答：截至2025年末，公司各类产品的带量采购进展如下：手术动力装置中的一次性使用乳房旋切活检针已经中选乳房
旋切针全国联采项目（项目编号：ZJHCCG-2024-01）。能量手术设备方面，一次性使用双极射频手术刀头已中选国家组织
骨科脊柱类耗材集中带量采购（项目编号：GH-HD2022-1）；一次性使用等离子手术电极已中选安徽省一次性射频、等离
子刀头等医用耗材集中带量采购（项目编号：AHYYCG-2023-01）；一次性使用超声软组织手术刀头已中选广东省等16个联
盟地区医用耗材集中带量采购（项目编号：SZGGZYHCDL202401）、川渝联盟超声刀头医用耗材带量联动采购（项目编号：
CS-HCDL-2023-1）以及江苏省第七、八轮医用耗材接续采购（超声刀项目）。公司的内窥镜系统产品截至目前尚未纳入国
家或各省市的集中带量采购名单。
从公司的角度看，当前带量采购政策主要针对部分临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分
、同质化水平较高的高值医用耗材，除目前已实施带量采购的产品外，目前在公司营收中占比较大的其他类别产品2026年
带量采购条件尚不成熟。不过，随着国家带量采购政策的持续推动，未来公司产品被纳入执行带量采购的范围可能继续扩
大，这是一个行业性的趋势判断。鉴于带量采购的具体实施由国家和省级医保部门主导，公司将持续关注相关政策动态，
及时应对，并依照规定及时履行信息披露义务。
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