价值分析☆ ◇688580 伟思医疗 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 3 0 0 0 5
2月内 2 3 0 0 0 5
3月内 5 7 0 0 0 12
6月内 5 7 0 0 0 12
1年内 9 13 0 0 0 22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.60│ 1.37│ 1.99│ 1.59│ 1.98│ 2.39│
│每股净资产(元) │ 22.43│ 22.27│ 23.71│ 19.54│ 20.83│ 22.41│
│净资产收益率% │ 11.60│ 6.14│ 8.38│ 8.08│ 9.39│ 10.63│
│归母净利润(百万元) │ 177.81│ 93.83│ 136.26│ 138.65│ 172.61│ 208.07│
│营业收入(百万元) │ 430.04│ 321.62│ 462.22│ 448.15│ 534.96│ 640.77│
│营业利润(百万元) │ 194.68│ 104.46│ 148.44│ 152.54│ 189.97│ 229.12│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 买入 维持 --- 1.26 1.56 1.92 国盛证券
2024-10-29 增持 维持 --- 1.74 2.20 2.73 浙商证券
2024-10-25 增持 维持 33 --- --- --- 中金公司
2024-10-25 增持 调低 --- 1.46 1.83 2.28 天风证券
2024-10-25 买入 维持 --- 1.78 2.27 2.69 中泰证券
2024-09-02 增持 维持 --- 1.46 1.78 2.07 东方财富
2024-09-01 买入 维持 --- 1.48 1.91 2.28 中泰证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.84 2.25 2.71 光大证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.47 1.81 2.20 华安证券
2024-08-29 未知 未知 --- 2.05 2.57 3.12 信达证券
2024-08-29 增持 维持 33 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 增持 维持 --- 1.51 1.72 2.05 西部证券
2024-08-28 买入 维持 29.26 1.46 1.90 2.25 西南证券
2024-05-23 增持 维持 39.87 2.29 2.79 3.44 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│伟思医疗(688580)季报点评：24Q3短期承压，医美新品陆续上市，形成业绩新驱动
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盈利预测与投资建议：考虑盆底业务短期承压，我们预计2024-2026年公司营收分别为4.20、4.89、5.71
亿元，分别同比增长-9.2%、16.5%、16.8%；归母净利润分别为1.20、1.50、1.84亿元，分别同比增长-11.8%
、24.5%、23.0%；对应PE分别为22X、18X、15X，维持“买入”评级。
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2024-10-29│伟思医疗(688580)2024三季报点评：基石业务短期承压，期待皮秒激光放量
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盈利预测与估值：
考虑到康复政策加速推进，公司康复基石业务有望逐步恢复稳定增长，医美等能量源相关新产品有望在20
24-2026年逐步带来较大的增量贡献，我们预计2024-2026年公司EPS为1.74、2.20、2.73元，当前股价对应202
4年PE为16.5倍，维持“增持”评级。
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2024-10-25│伟思医疗(688580)业绩符合预期，新品落地有望逐步贡献成长潜力
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盈利预测与估值
我们维持2024/2025年盈利预测1.39/1.70亿元不变，当前股价对应2024/2025年市盈率18.9x/15.5x。维持
目标价33元不变，对应2024/2025年市盈率22.7x/18.6x，较收盘价有20%上行空间，维持跑赢行业评级。
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2024-10-25│伟思医疗(688580)业绩短期承压，新品落地有望贡献新动力
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为4.41/5.36/6.35亿元（2024/2025前值分别为5.84/7
.07亿元），归母净利润分别为1.40/1.75/2.19亿元（2024/2025前值分别为1.97/2.52亿元），下调原因为医
院招投标节奏变化，产品销量减少，下调为“增持”评级。
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2024-10-25│伟思医疗(688580)盆底、康复逐步企稳，看好医美等新品放量
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盈利预测与投资建议：根据财报数据，我们调整盈利预测，考虑疫后复苏、磁刺激持续快速增长以及新产
品上市节奏，以及外部政策的潜在影响，预计2024-2026年收入4.19、4.86、5.94亿元，同比增长-9%、16%和2
2%（调整前24-26年4.45、5.27、6.45亿元）；预计归母净利润1.22、1.56、1.85亿元，同比增长-11%、28%和
18%（调整前24-26年1.42、1.83、2.19亿元）。公司当前股价对应2024-2026年PE约为22、17、14倍。考虑公
司是盆底康复龙头之一，凭借磁电联合有望持续扩大领先优势，同时在精神、神经康复、运动康复、医美等细
分领域多点布局，有望长期受益国内持续增加的康复需求，维持“买入”评级。
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2024-09-02│伟思医疗(688580)2024年中报点评：短期增长承压，医美业务持续推进
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2024H1招标节奏放缓等因素影响下公司业务短期承压，但公司精神和神经康复业务保持增长态势，Magneu
roONE等新品有望在下半年进一步贡献增量。我们调整了此前的盈利预测，预计公司2023/2024/2025年营业收
入分别为4.47/5.28/6.2亿元，归母净利分别为1.4/1.71/1.98亿元，EPS分别为1.46/1.78/2.07元，对应PE分
别为15.75/12.87/11.09倍，维持“增持”评级。
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2024-09-01│伟思医疗(688580)康复版图日渐丰满，磁电医美等新品初显成效
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盈利预测与投资建议：根据财报数据，我们调整盈利预测，考虑疫后复苏、磁刺激持续快速增长以及新产
品上市节奏，以及外部政策的潜在影响，预计2024-2026年收入4.45、5.27、6.45亿元，同比增长-4%、19%和2
2%（调整前24-26年5.60、7.02、8.60亿元）；预计归母净利润1.42、1.83、2.19亿元，同比增长4%、29%和20
%（调整前24-26年1.64、2.21、2.72亿元）。公司当前股价对应2024-2026年PE约为15/12/10倍。考虑公司是
盆底康复龙头之一，凭借磁电联合有望持续扩大领先优势，同时在精神、神经康复、运动康复、医美等细分领
域多点布局，有望长期受益国内持续增加的康复需求，维持“买入”评级。
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2024-08-30│伟思医疗(688580)2024年半年报点评：24H1业绩有所承压，电生理类产品增长较为稳健
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盈利预测、估值与评级：我们维持公司24-26年归母净利润预测为1.76/2.16/2.59亿元，当前股价对应24-
26年PE为12/10/8倍。考虑到公司作为磁电联合康复器械龙头，卡位高成长蓝海赛道，坚持创新驱动，积极拓
展康复和医美业务，有望受益于康复产业高景气和居民消费升级，维持公司“增持”评级。
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2024-08-30│伟思医疗(688580)2024H1基石业务稳健，医美板块未来可期
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投资建议
我们预计公司2024-2026收入有望分别实现4.40亿元、5.32亿元和6.45亿元（前值为5.89亿元、7.41亿元
和9.33亿元），同比增速分别达到-4.8%、20.9%和21.2%。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别实现1.41
亿元、1.74亿元和2.11亿元（前值为1.70亿元、2.15亿元和2.72亿元），同比增速分别达到3.5%、23.1%和21.
6%。
2024-2026年的EPS分别为1.47元、1.81元和2.20元，对应PE估值分别为16x、13x和10x。展望未来，公司
持续改善产品结构，拓展在能量源器械领域的布局，看好公司在医美、康复、泌尿等多个领域的发力，维持“
买入”评级。
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2024-08-29│伟思医疗(688580)业绩增长承压，静待医美新品放量
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为4.43、5.33、6.40亿元，同比增速分别为-4.2%、20
.4%、20.0%，实现归母净利润为1.40、1.76、2.14亿元，同比分别增长3.0%、25.5%、21.5%，对应当前股价PE
分别为23、18、15倍。
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2024-08-29│伟思医疗(688580)1H24业绩承压，新品落地或贡献后续成长动能
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考虑到行业需求短期波动致上半年表现承压，我们下调24/25年盈利预测自1.8/2.1亿元至1.4/1.7亿元，
同时考虑到板块估值波动，我们下调目标价47%至33元（48%上行空间），目标价对应24/25年23x/19x市盈率，
收盘价对应24/25年15x/13x市盈率，考虑到产品落地或有望为基本面贡献长期动能，且公司在康复器械行业领
域具备竞争力，暂维持跑赢行业评级
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2024-08-29│伟思医疗(688580)2024年半年报点评：康复矩阵持续丰富，医美能量源稳步推进
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盈利预测与评级：我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为1.45/1.65/1.97亿元,同比增长6.3%/
14.0%/19.1%，对应2024/2025/2026年PE为15.2/13.3/11.2X，维持“增持”评级。
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2024-08-28│伟思医疗(688580)2024年中报点评：24H1业绩短期承压，医美妇幼渠道业务高增
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.4亿元（+2.8%）、1.8亿元（+29.8%）、
2.2亿元（+18.4%），EPS分别为1.46元、1.9元、2.25元。考虑到公司在技术、产品、渠道、品牌和服务五方
面的竞争优势，未来成长性突出，给予2024年20倍估值，对应目标价29.26元，维持“买入”评级。
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2024-05-23│伟思医疗(688580)公司年报点评：持续迭代传统康复器械，不断探索新兴领域
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年的归母净利润为1.57亿元、1.92亿元和2.36亿元，对应EPS分别为2.
29元、2.79元和3.44元。参考可比公司，我们给予公司2024年20-25XPE，对应合理价值区间为45.85-57.32元
，继续维持“优于大市”评级。
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