价值分析☆ ◇688580 伟思医疗 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 6 5 0 0 0 11
1年内 19 15 0 0 0 34
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 2.10│ 2.60│ 1.37│ 2.13│ 2.77│ 3.52│
│每股净资产(元) │ 20.57│ 22.43│ 22.27│ 23.94│ 25.90│ 28.45│
│净资产收益率% │ 10.22│ 11.60│ 6.14│ 8.94│ 10.76│ 12.44│
│归母净利润(百万元) │ 143.66│ 177.81│ 93.83│ 146.11│ 190.21│ 241.63│
│营业收入(百万元) │ 378.37│ 430.04│ 321.62│ 477.11│ 595.77│ 731.25│
│营业利润(百万元) │ 164.86│ 194.68│ 104.46│ 168.03│ 215.22│ 269.68│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-27 未知 未知 --- 1.99 2.64 3.37 信达证券
2024-02-27 增持 维持 --- 1.99 2.64 3.35 光大证券
2024-02-27 买入 维持 --- 1.98 2.62 3.35 国盛证券
2024-02-26 买入 维持 --- 1.98 2.62 3.42 中泰证券
2023-11-06 增持 维持 --- 2.34 3.04 3.89 东方财富
2023-11-03 买入 维持 73.84 2.21 2.84 3.64 西南证券
2023-10-27 增持 维持 77 --- --- --- 中金公司
2023-10-26 买入 维持 --- 2.06 2.69 3.53 中泰证券
2023-10-26 增持 维持 --- 2.31 2.90 3.62 光大证券
2023-10-26 增持 维持 --- 2.28 2.93 3.82 浙商证券
2023-10-26 买入 维持 --- 2.04 2.67 3.25 西部证券
2023-10-26 买入 维持 --- 2.20 2.84 3.50 国盛证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-27│伟思医疗(688580)增长亮眼，剔除股权激励费用业绩增长64%
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盈利预测：我们预计公司2024-2025年营收分别为5.85、7.31亿元，同比增速分别为26.5%，25.0%，归母
净利润为1.81、2.31亿元，同比增速分别为32.6%、27.8%，对应当前股价PE分别为20、16倍。
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2024-02-27│伟思医疗(688580)2023年业绩快报点评：Q4业绩稳健增长，创新驱动业务结构优化
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盈利预测、估值与评级：公司作为磁电联合康复器械龙头，卡位高成长蓝海赛道，坚持创新驱动，积极拓
展康复和医美业务，有望受益于康复产业高景气和居民消费升级。考虑到市场开拓力度加大，下调23-25年归
母净利润预测为1.36/1.81/2.30亿元（较上次下调14%/9%/7%），当前股价对应23-25年PE为27/20/16倍，估值
较低，维持“增持”评级。
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2024-02-27│伟思医疗(688580)全年业绩高速增长，产品矩阵持续完善
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盈利预测与投资建议：我们预计2023-2025年公司营收分别为4.62、5.80、7.01亿元，分别同比增长43.7%
、25.4%、21.0%；归母净利润分别为1.36、1.80、2.30亿元，分别同比增长44.6%、32.5%、28.0%；对应PE分
别为28X、21X、16X，维持“买入”评级。
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2024-02-26│伟思医疗(688580)业绩接近预告中值，康复产品需求显著恢复
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盈利预测与投资建议：根据财报数据，我们调整盈利预测，考虑疫后复苏、磁刺激持续快速增长以及新产
品上市节奏等，我们预计公司2023-2025年收入4.62、5.81、7.14亿元，同比增长44%、26%和23%（调整前4.83
、6.01、7.41亿元）；预计2023-2025年归母净利润1.36、1.80、2.35亿元，同比增长45%、32%和31%（调整前
1.42、1.85、2.42亿元）。公司当前股价对应2023-2025年PE约为33/25/19倍。考虑公司是盆底康复龙头之一
，凭借磁电联合有望持续扩大领先优势，同时在精神、神经康复、运动康复、医美等细分领域多点布局，有望
长期受益国内持续增加的康复需求，维持“买入”评级。
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2023-11-06│东方财富证券-伟思医疗(688580)2023年三季报点评：基石业务全面增长，全年业绩可期-2311
│06
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【投资建议】
公司的三大基石业务产品矩阵逐渐丰富带来全面增长，自主研发驱动产品升级，在三季度外部环境影响下
仍保持收入和利润双端稳健增长。我们维持此前的盈利预测，预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为4.97
/6.19/7.6亿元，归母净利分别为1.6/2.08/2.67亿元，EPS分别为2.34/3.04/3.89元，对应PE分别为26/20/16
倍，维持“增持”评级。
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2023-11-03│西南证券-伟思医疗(688580)2023年三季报点评：23Q3业绩稳步增长，股权激励提振四季度信
│心-231103
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盈利预测与投资建议：预计2023-2025年归母净利润1.5、2、2.5亿元，对应EPS为2.21、2.84、3.64元，
对应PE为28、21、17倍。考虑到公司在技术、产品、渠道、品牌和服务五方面的竞争优势，未来成长性突出，
给予2024年26倍估值，对应目标价73.84元，维持“买入”评级。
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2023-10-27│伟思医疗(688580)三大基石业务全面发展，产品矩阵不断丰富
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盈利预测与估值
我们维持2023年和2024年净利润预测1.50亿元和1.94亿元。当前股价对应2023/2024年27.0/20.9倍市盈率
。我们维持跑赢行业评级，我们维持目标价77.0元，对应2023/2024年35.3/27.3倍市盈率，较当前股价有30.9
%的上行空间。
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2023-10-26│伟思医疗(688580)业绩符合预期，看好多管线康复产品高景气发展
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盈利预测与投资建议：根据财报数据，考虑疫后复苏、磁刺激持续快速增长以及新产品上市节奏等，我们
预计公司2023-2025年收入4.83、6.01、7.41亿元，同比增长50%、24%和23%；预计2023-2025年归母净利润1.4
2、1.85、2.42亿元，同比增长51%、31%和31%。公司当前股价对应2023-2025年PE约为31/24/18倍。考虑公司
是盆底康复龙头之一，凭借磁电联合有望持续扩大领先优势，同时在精神、神经康复、运动康复、医美等细分
领域多点布局，有望长期受益国内持续增加的康复需求，维持“买入”评级。
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2023-10-26│伟思医疗(688580)2023年三季报点评：Q3业绩增长有所放缓，盈利能力仍在恢复
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盈利预测、估值与评级：公司作为磁电联合康复器械龙头，卡位高成长蓝海赛道，坚持创新驱动，积极布
局康复机器人和医美设备产品，有望受益于康复产业高景气和居民消费升级。考虑到市场开拓力度加大，下调
23-25年归母净利润预测为1.58/1.99/2.48亿元（较上次下调5%/10%/11%），当前股价对应23-25年PE为29/23/
19倍，维持“增持”评级。
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2023-10-26│伟思医疗(688580)2023三季报点评：管线拓展升级，规模效应体现
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盈利预测与估值：
考虑到2023年康复行业需求得到快速释放，公司基石业务反弹趋势明显，此外考虑到公司医美等新业务有
望陆续放量带来增量贡献，我们预计2023-2025年公司EPS为2.28、2.93、3.82元，2023年10月26日收盘价对应
2023年PE为25.8倍，维持“增持”评级。
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2023-10-26│伟思医疗(688580)2023年三季报点评：聚焦康复基石业务，医美能量源矩阵丰富
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盈利预测与评级：预计公司2023/2024/2025年营收分别为4.93/5.92/7.12亿元,同比增长53.4%/20.1%/20.
1%；归母净利润分别为1.40/1.83/2.23亿元,同比增长49.3%/30.7%/21.7%。考虑到公司康复主业增长稳健，激
光射频新业务未来可期，公司增长动能充足，维持“买入”评级。
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2023-10-26│伟思医疗(688580)三季度增速稳健，全年有望保持快速增长
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盈利预测与评级：我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.51、1.95、2.40亿元，分别同比+60.6%
、+29.2%、+23.5%，当前股价对应PE为31X、24X、19X，维持“买入”评级。
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