价值分析☆ ◇688581 安杰思 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 6 3 0 0 0 9
1年内 9 6 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.41│ 3.34│ 3.75│ 3.38│ 4.31│ 5.53│
│每股净资产(元) │ 6.25│ 8.79│ 38.16│ 35.09│ 39.10│ 44.24│
│净资产收益率% │ 38.61│ 37.99│ 9.84│ 10.21│ 11.62│ 13.03│
│归母净利润(百万元) │ 104.80│ 144.96│ 217.24│ 273.33│ 348.56│ 447.11│
│营业收入(百万元) │ 305.47│ 371.11│ 508.75│ 655.67│ 859.00│ 1123.00│
│营业利润(百万元) │ 120.09│ 163.94│ 252.24│ 315.22│ 401.67│ 515.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 买入 维持 --- 3.39 4.30 5.51 国盛证券
2024-11-06 买入 维持 --- 3.38 4.43 5.74 华福证券
2024-10-25 增持 维持 --- 3.32 4.20 5.41 平安证券
2024-08-12 买入 维持 --- 3.45 4.52 5.85 东海证券
2024-08-10 买入 维持 --- 3.38 4.43 5.74 华福证券
2024-08-09 增持 维持 --- 3.48 4.35 5.64 西部证券
2024-08-09 增持 维持 --- 3.32 4.20 5.41 平安证券
2024-08-09 买入 维持 --- 3.35 4.18 5.23 开源证券
2024-07-23 买入 首次 --- 3.35 4.18 5.23 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│安杰思(688581)Q3业绩稳健增长，海外本土化布局持续推进
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盈利预测与投资建议：我们预计2024-2026年公司营收分别为6.55、8.55、11.22亿元，分别同比增长28.7
%、30.6%、31.2%；归母净利润分别为2.74、3.48、4.45亿元，分别同比增长26.3%、26.8%、28.0%；对应PE分
别为18X、14X、11X，维持“买入”评级。
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2024-11-06│安杰思(688581)Q3集采影响下仍稳健增长，海外渠道持续拓展
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盈利预测与投资建议
维持此前盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.74/3.58/4.64亿元，CAGR为28.8%。考虑到
公司创新产品的技术先进性，维持“买入”评级。
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2024-10-25│安杰思(688581)业绩保持稳健增长，不断加大研发投入保障长期发展
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维持“推荐”评级。公司业务稳步推进，我们维持2024-2026年归母净利润预测为2.68、3.40、4.38亿元
，公司是消化领域领先企业，业绩表现亮眼，坚持产品创新研发引领成长，未来发展可期，维持“推荐”评级
。
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2024-08-12│安杰思(688581)公司简评报告：业绩快速增长，盈利能力显著提升
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投资建议：公司持续深耕内镜诊疗器械、诊疗仪器及配套耗材和设备领域，积极拓展全球布局，业绩保持
快速增长可期。我们预计公司2024-2026年的营收分别为6.74/8.87/11.51亿元，归母净利润分别为2.79/3.65/
4.73亿元，对应EPS分别为3.45/4.52/5.85元，对应PE分别为15.59/11.92/9.20倍。维持“买入”评级。
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2024-08-10│安杰思(688581)24年半年报业绩点评：业绩超预期，海内外双轮驱动，盈利能力持续提升
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盈利预测与投资建议
根据定期报告调整盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.74/3.58/4.64亿元（前值24-26年
为2.69/3.52/4.55亿元），CAGR为28.8%。考虑到公司创新产品的技术先进性，维持“买入”评级。
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2024-08-09│安杰思(688581)2024H1业绩报告点评：业绩稳健增长，海内外表现亮眼
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投资建议：预计2024-2026年收入6.64、8.45、10.90亿元，同比30.5%、27.3%、28.9%；归母净利润2.81
、3.52、4.56亿元，同比29.5%、25.0%、29.6%；给与“增持”评级。
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2024-08-09│安杰思(688581)国内外双轮驱动增长，利润端表现亮眼
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投资建议：维持“推荐”评级。根据中报情况调整2024-2026年归母净利润预测为2.68、3.40、4.38亿元
（原2024-2026年预测为2.67、3.43、4.47亿元），公司是消化领域龙头企业，上半年业绩表现亮眼，坚持产
品创新研发引领成长，未来发展可期，维持“推荐”评级。
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2024-08-09│安杰思(688581)公司信息更新报告：2024H1业绩超预期，国内外市场拓围驱动成长
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2024H1收入利润超预期，国内外市场拓围驱动成长，维持“买入”评级
2024H1公司实现收入2.64亿元（yoy+28.43%），归母净利润为1.24亿元（yoy+57.93%）。其中2024Q2公司
实现收入1.52亿元（yoy+32.43%），归母净利润为0.72亿元（yoy+60.78%）；从盈利能力看，公司2024H1毛利
率为71.73%（+2.88pct），净利率为47.14%（+8.81pct）；从费用端看，2024H1公司销售费用率为10.58%（-0
.76pct），管理费用率为9.11%（-0.51pct），研发费用率为9.79%（+1.03pct）；从产品看，GI类产品收入1.
72亿元（yoy+29.19%），ESD/EMR类产品收入0.63亿元（yoy+55.78%），ERCP诊疗系列产品收入0.20亿元（yoy
+14.27%）。考虑公司积极开拓国内外市场，中国和美国市场保持较高增速，GI类、ESD/EMR类等产品的销量快
速增长，我们维持2024-2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.71/3.38/4.23亿元，EPS分
别为3.35/4.18/5.23元，当前股价对应P/E分别为15.9/12.8/10.2倍,维持“买入”评级。
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2024-07-23│安杰思(688581)公司首次覆盖报告：内镜诊疗器械领军企业，国内外市场拓围+产品迭代驱动
│成长
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安杰思为国内内镜微创诊疗器械领军企业，具有较高市场知名度。国内持续提高三甲等高等级医院覆盖面
，海外在巩固深化原有客户合作的基础上推出自有品牌产品并快速放量。同时公司不断优化产品结构设计、工
艺生产流程和供应链管理，相继推出可换装止血夹和双极电刀等优势产品，内镜诊疗领域市占率有望加速突破
。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.71/3.38/4.23亿元，EPS分别为3.35/4.18/5.23元，当前股价
对应P/E分别为15.2/12.2/9.7倍。安杰思与可比公司相比估值较低，且公司仍处成长期，国内外市场拓围潜力
较大，首次覆盖，给予“买入”评级。
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