研报评级☆ ◇688583 思看科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 6 2 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.52│ 2.24│ 2.36│ 1.60│ 2.03│ 2.62│
│每股净资产(元) │ 7.67│ 9.62│ 12.25│ 11.40│ 13.09│ 15.27│
│净资产收益率% │ 19.84│ 23.30│ 19.29│ 15.00│ 15.40│ 16.87│
│归母净利润(百万元) │ 77.63│ 114.25│ 120.53│ 141.33│ 179.33│ 231.33│
│营业收入(百万元) │ 206.02│ 271.71│ 332.58│ 402.67│ 513.00│ 655.33│
│营业利润(百万元) │ 82.47│ 129.00│ 134.91│ 157.00│ 200.33│ 258.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-21 增持 首次 --- 1.47 1.68 1.91 招商证券
2025-11-04 买入 维持 --- 1.49 2.05 2.84 浙商证券
2025-11-02 买入 维持 --- 1.83 2.35 3.11 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-21│思看科技(688583)3D扫描仪国产龙头，应用场景广泛 │招商证券 │增持
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思看科技是国产3D扫描仪龙头公司，历年来业绩增长稳健，盈利水平高于同行业可比公司。近年来，公司产品创新迭
代速度迅猛，加速拓展航天、医疗等下游应用场景。公司首次覆盖，给予“增持”评级！
思看科技是国内工业级3D视觉扫描龙头，历年业绩增长稳健。公司产品主要覆盖工业级和专业级两大差异化赛道，涵
盖便携式3D视觉数字化产品、跟踪式3D视觉数字化产品、专业级彩色3D视觉数字化产品和工业级自动化3D视觉检测系统等
产品。2021-2024年公司营收CAGR为27.6%；归母净利润CAGR为21.3%。公司主营产品毛利率维持在75%以上。
三维视觉数字化产品市场空间广阔，增速较快。2022年，全球三维视觉数字化产品市场规模为122.9亿元，2027年，
预计该市场规模增长至400.1亿元，2022-2027年CAGR为26.6%。2022年，中国的三维视觉数字化产品市场规模仅14.9亿元
，2027年，预计达到60.3亿元，2022-2027年复合增长率高达32.3%。
公司为三维视觉数字化产品国产替代的领头羊。公司目前在国内手持式及跟踪式通用类三维扫描产品市场的市占率位
于行业前列。根据《中国及全球三维视觉数字化产品市场研究报告》，2021年公司在手动式产品领域市场份额全球第二、
国内第一。以公司为代表的国产企业加速追赶海外先进，公司有望持续受益于行业国产替代的浪潮。
核心竞争力：盈利质量高+具备核心技术矩阵+研发优势强。1、公司毛利率、净利率高于同行业可比公司；2、公司具
备核心技术矩阵，能够轻松切入多个下游应用场景，在商业航天、脑机接口、机器人等新兴产业均已有项目合作；3、公
司技术研发优势强，研发费用率超20%，产品迭代周期1-2年。
首次覆盖，给予“增持”评级！我们预计2025/2026/2027年公司实现营收3.92/4.67/5.62亿元，同比+18%/19%/20%，
实现归母净利润1.30/1.48/1.68亿元，同比+8%/14%/14%，对应2025/2026/2027年PE分别为68.2/59.9/52.8倍。
风险提示：行业竞争格局恶化、新兴产业需求下降、限售股解禁。
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2025-11-04│思看科技(688583)2025三季报点评：布局品牌影响力，场景拓展3D打印、机器│浙商证券 │买入
│人校准 │ │
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事件：思看科技发布2025Q3报告
2025年前三季度：营业收入2.7亿元，同比+16%。归母净利润0.79亿元，同比-1%。扣非归母净利润0.66亿元，同比-1
0%。毛利率74.9%，同比-1.7pct。2025Q3单季度：营业收入0.9亿元，环比+2%。归母净利润0.25亿元，环比-7%。扣非归
母净利润0.19亿元，环比-17%。毛利率75.5%，环比+2.6pct。
产品创新打开海外市场，未来业绩弹性蓄力。
1）市场开拓、创新研发力度加大。2025前三季度，扣非归母净利率25%，同比-7pct。主要原因，一是公司持续加大
技术创新和产品开发投入，研发人员规模扩大，研发费率同比+4pct；二是建设销售网络，积极参加国际展会、举办技术
研讨会，显著提高了品牌在海外的知名度，销售费率同比+3pct。
2）订单保持增长。工业级手持式/跟踪式产品，境内市占率达到头部；同时积极拓展海外市场，2025年上半年境外收
入同比增长超过60%。截至2025Q3，合同负债同比+44%。
“SCANOLOGY”子品牌：专注工业场景严苛需求。产品包括手持式/跟踪式3D视觉数字化产品、工业级自动化3D视觉检
测系统等，应用于航空航天、汽车制造、工程机械、交通运输等工业应用领域。为智能制造提供真正可靠、高效、智能的
三维视觉数字化解决方案。
6D位姿跟踪系统：2025H1推出，高精度三维空间定位与姿态跟踪，可适配多种型号的机器人，适用如引导工业机器人
进行装配、焊接、物料搬运等场景。采用创新的双目视觉定位和光学跟踪技术，为机器人校准、机器人绝对精度修正、汽
车碰撞测试、航空航天装备装配等场景提供复杂动态定位解决方案。
“3DeVOK”子品牌：聚焦专业级、消费级需求，打造更具性价比、更易用的生产力及创意工具。2025上半年专业级彩
色三维扫描仪收入同比+101%。
3DeVOKMT：2025年2月推出，更专业的生产力工具，艺术设计、逆向工程、三维测量、三维展示、3D打印、科研教学
等。例如，通过无光模式快速精准获取患者躯干三维数据，用于打印高贴合度、可调节、轻量化、个性化矫形支具。3DeV
OKMQ：2025年3月推出，无线手柄设计赋能创意生产，3D打印产业链条的创意、设计生产力。2025年参与中埃联合考古的
沙卡拉遗址数字化项目。
盈利预测及估值
预计公司2025-2027年营业收入分别为3.9、5.2、6.8亿元，同比增长17%、33%、30%；归母净利润分别为1.3、1.8、2
.5亿元，同比增长10%、37%、38%，3年复合增速28%，对应PE分别为58、42、31倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；国际贸易摩擦风险。
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2025-11-02│思看科技(688583)25Q3稳健增长，研发前置关注工业、消费、机器人多场景升│申万宏源 │买入
│级 │ │
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公司发布2025年三季度报告。据公告，公司前三季度实现营业收入2.7亿元，同比+15.8%，实现归母净利润为7908万
元，同比-1.3%。其中，25Q3单季度实现收入9146万元，同比+12.3%；实现归母净利润2507万元，同比-7.8%。整体业绩符
合预期。
研发及销售费用前置，拓展场景带来长期成长。据公告，公司前三季度研发费用6023万元，同比+41%；销售费用6857
万元，同比+33%。费用增长是利润短期承压的主要原因，结合其战略布局，我们认为研发及销售费用的前置，是公司拓展
其消费级产品、机器人配套产品市场的必要阶段，有利于公司将核心技术底层迁移至新兴业务市场，带来公司长期的成长
。
毛利率稳健，产品竞争力验证。据公告，公司25Q3单季度销售毛利率为75.5%，较去年同期78.6%小幅下滑，但环比二
季度有所提升。我们认为毛利率波动主要受该季度产品销售结构影响，但整体保持稳健，证明公司产品竞争力。
收入确认节奏可能影响短期增速。据公告，公司25Q3末存货达到7433万元，较去年末增加71.3%。公司产品标准化程
度高，交付周期相对较短，我们推测存货提升一方面证明后续订单景气度，另一方面说明公司进入更多大型客户及机器人
等测试场景，收入确认周期有所拉长，可能影响短期表观收入增速，预计出货节奏更加乐观。
双品牌战略，工业、消费并重。25年7月公司启动双品牌战略，“SCANOLOGY”为高端工业级品牌，“3DeVOK”为专业
、消费级品牌。新组建消费级事业部展现对消费级3D打印等市场未来长期驱动力的重视。
拓展机器人业务，算法复用空间大。公司通过已有光学及视觉能力推出6D位姿跟踪系统，为机器人提供精准的精度校
准、定位路径规划指导、动态捕捉等功能。系统特点是跟踪精度较高，目前应用于工业机器人、协作机器人。
维持“买入”评级。维持盈利预测，预计公司25-27年分别实现收入4.3、5.5、7.3亿元，25-27年实现归母净利润1.6
、2.1、2.8亿元。基于公司3D扫描仪的全球竞争力，以及后续在消费级3D打印、机器人视觉等方向的应用广阔空间，维持
“买入”评级。
风险提示：技术创新不及预期导致业务经营风险；市场竞争加剧导致盈利能力不及预期的风险；物理AI及机器人相关
业务拓展不及预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2025-11-12│思看科技(688583)2025年11月12日-11月18日投资者关系活动主要内容
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一、请问公司对工业级扫描仪的增长态势有何展望?
答：公司工业级产品线在2025年保持了稳健的增长势头,这主要得益于三个核心驱动因素:有利的行业趋势、持续强化
的产品竞争力以及日益完善的销售网络。
首先,工业高精度计量检测作为"新质生产力"的关键领域,获得明确的政策引导与支持。根据沙利文等多方研究数据,
公司所处的高精度三维数字化市场规模广阔,2022年已达约500亿元人民币,并保持稳健增长。值得注意的是,当前三维数字
化市场仍以三坐标测量机等接触式设备为主。三坐标设备需要在实验室环境中进行检测,精度高但成本较高、便携性较差
。公司三维扫描仪测量精度略低于三坐标,但可满足大部分工业场景的精度要求,同时具备成本低和便携性好(可在生产线
工作)等优势。因此,在多数场景对三坐标设备形成了替代和有效补充。目前,三维扫描仪对于三坐标等传统设备的渗透比
例仍然较低,未来存在广阔的市场发展空间。
其次,在公司核心竞争力层面,我们在三维视觉数字化领域已稳居行业第一梯队。为巩固并扩大这一优势,公司持续加
大研发投入,2025年1-9月研发费用同比增长超过40%。我们致力于软件与硬件的协同迭代,以及持续优化底层算法与原理;2
025年,打造了统一的全场景三维数字化软件平台。该平台通过搭载不同下游应用模块,显著提升了客户的操作便捷性与使
用体验。目前,我们的产品性能已处于行业头部水平,同时相较于海外龙头(形创公司),具备了更优的性价比。
同时,在市场开拓方面,公司持续完善销售渠道布局。国内市场上,我们采用直销与经销相结合的模式,并组建了大客户
销售团队,配备专业的销售支持与技术服务体系,实现对重点客户的深度覆盖与高效服务。海外市场上,本地化团队建设稳
步推进,报告期内进一步优化了东南亚、东亚、南美等重点区域的服务中心布局,建立起涵盖销售、技术支持和售后的本地
化团队,从而更精准地响应客户需求,提升服务响应速度与质量,为全球业务拓展定了坚实基础。
综合来看,我们对工业级产品的持续增长充满信心。
二、公司近年来海外增速较快,请问对未来海外收入的扩展前景有何展望?
答：公司坚定地将海外市场视为未来发展的核心增长引擎,并对其前景充满信心。我们的信心主要基于以下几点:
第一,市场空间巨大。在三维数字化及三维视觉数字化行业,海外市场的规模远超国内,预计是国内的6到8倍以上,这为
我们提供了广阔的成长天花板。
第二,增长动能强劲。近年海外的高速增长,直接得益于公司产品竞争力与海外渠道能力的提升。需要强调的是,尽管
增速很快,但我们目前的海外市场份额仅为主要海外竞争对手的十分之一左右,这说明了我们未来拥有巨大的渗透率和份额
提升空间。
第三,战略部署清晰。我们将持续加大对海外市场的战略性投入,重点在于完善本地化的销售渠道与技术支持体系,通
过强化团队建设与服务能力,深度触达并服务客户。同时,我们将坚持以领先的产品力为核心,不断巩固和扩大我们的竞争
优势。
综合来看,基于广阔的市场、目前尚较低的基数以及公司清晰的战略执行,我们有充分的理由预计,海外收入将持续保
持稳健增长。
三、公司今年非工业产品情况及未来增长前景如何?
答：公司今年非工业级产品3devoke目前销售情况良好,上半年同比增长超过100%。
3D数字资产需求正快速增长,从市场需求看,3D打印、艺术文博数字化领域、医疗健康数字化、公安司法、游戏建模等
领域均有较高的数字化需求,公司非工业级产品将不断迭代,在成本端和易用性方面快速提升,加速渗透相关市场。
在3D打印领域,随着3D打印规模的不断扩大和下游应用的不断丰富,对3D扫描仪的结合及需求程度也在不断攀升。根据
灼识咨询数据,2024年全球消费级3D打印机出货量为410万台,2024年至2029年预计复合增长率为26.6%,市场潜力巨大。公
司3DeVOK扫描仪凭借其卓越的数据采集能力,为3D打印技术提供了精准的色彩与几何信息输入接口,与正向设计模型共同构
成了3D创造流程的起点。3D扫描仪能够以非接触式的方式,快速采集复杂曲面的三维模型,例如医疗护具、文物复刻、人体
特征(面部/手部)扫描定制、手办玩偶等创意设计的个性化、小批量定制设计场景。伴随3D打印市场的快速发展,三维扫描
领域有望迎来快速增长期。
在公安、司法领域,公司非工业级产品3devoke可用于现场勘探、司法检测等领域,包括三维足迹提取、体表损伤检测
、三维人脸建模、碎片物证拼接等具体场景,具有显著的市场推广价值。
在医疗健康数字化方面,公司三维视觉技术在医疗领域多场景渗透,涵盖骨科矫形、医疗美容、定制化医疗等方向。在
骨科矫形及定制化医疗方面,公司专业级扫描仪快速精准获取患者躯干三维数据,设计矫形方案,并结合3D打印设备生产个
性化矫形支具,其具有高贴合度及轻量化等特点。目前该场景已经得到验证,正在加速导入相关市场。
四、公司今年新产品6D位姿跟踪系统的商业化推进情况如何?
答：公司上半年推出的6D位姿跟踪系统,能够提供空间中6个自由度的精准动态信息。目前,市场推广顺利,已在多个关
键工业场景中成功应用并实现了批量订单的落地。具体进展可以从以下几个方面来看:
第一,在引导装配领域。6D位姿跟踪系统凭借其卓越的实时性与高精度,特别适用于中大尺寸工件的装配环节。目前,
该方案已成功应用于工程机械等下游行业,有效解决了客户的精准装配需求,并已落地了多个成熟项目。
第二,在路径跟踪领域,可应用焊接等多个高精度应用领域。产品作为焊接机器人的核心视觉部件,用于精准跟踪焊缝
路径。目前,我们已与下游集成伙伴紧密合作,产品获得了合作伙伴及终端客户的认可,客户反馈公司6D位姿跟踪系统在复
杂的工况下表现出强大的抗干扰能力,能够很好地适配小批量、多批次的柔性制造需求。
第三,在机器人校准方面,公司产品主要用于提升工业机器人/协作机器人的到位精度,帮助其满足高精度现场作业标准
。
第四,在动态跟踪与捕捉方面,该产品线主要为机器人的研发测试与运动控制优化提供关键数据支持。
未来,伴随机器人真正进入实际应用场景,精细作业能力要求将不断提升,公司6D位姿系统未来具有较大应用潜力及市
场开拓空间。
五、公司产品近期是否有应用于一些知名国家项目?
答：2025年上半年,公司产品3DeVOKMT参与中埃联合考古的沙卡拉遗址数字化项目。MT三维扫描仪以非接触、低干扰
的原则,高精度真实还原古埃及棺木的纹路细节与色彩,该项目得到央视报道,充分体现出中国高精度三维扫描技术在文物
保护、微观研究和国际合作中的核心价值。
2025年9月3日,纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京隆重举行。同日,中央广播电视总台
新闻中心发布《胜利日-纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年》宣传片。公司作为技术支持单位,荣幸参
与该片的3D数字化采集工作,以高精度三维扫描技术赋能三维渲染制作,让伟大的抗战精神在数字时代焕发新的光芒。宣传
片中的三维抗日场景取材于中国人民抗日战争纪念雕塑园。制作团队采用思看科技跟踪式高精度三维建模技术,结合摄影
测量技术与高清彩色三维贴图等技术,对雕塑园内25座主题雕塑进行了全面数字化采集。凭借高细节度、高精度及无需贴
点等优势,思看科技TrackScan三维扫描仪在丝毫不损伤雕塑原貌的前提下,精准复刻了宏大抗战场景与细腻雕塑细节。
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