研报评级☆ ◇688583 思看科技 更新日期：2026-10-31◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.24│ 2.36│ 1.08│ 0.97│ 1.60│ 2.41│
│每股净资产(元) │ 9.62│ 12.25│ 13.31│ 10.18│ 11.28│ 13.05│
│净资产收益率% │ 23.30│ 19.29│ 8.15│ 10.15│ 14.73│ 19.05│
│归母净利润(百万元) │ 114.25│ 120.53│ 95.89│ 131.50│ 215.25│ 322.75│
│营业收入(百万元) │ 271.71│ 332.58│ 371.32│ 540.75│ 789.00│ 1104.00│
│营业利润(百万元) │ 129.00│ 134.91│ 100.95│ 142.00│ 231.50│ 345.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-03 买入 维持 --- 1.27 1.99 2.74 申万宏源
2026-08-26 增持 维持 --- 0.47 1.24 2.64 华西证券
2026-05-10 买入 维持 --- 0.91 1.42 1.96 申万宏源
2026-05-06 买入 维持 119.99 1.23 1.74 2.31 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-03│思看科技(688583)收入稳健增长，消费级3D扫描及机器人多场景拓展 │申万宏源 │买入
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公司发布2026年半年报。26H1公司实现收入1.85亿元，同比+4.67%；实现归母净利润1412万元，同比-73.85%。收入
增速较低主要系原海外ODM客户法如（FARO）被公司主要竞争对手形创的母公司阿美特克收购，本期法如仅向公司采购少
量配件，剔除该客户影响后，公司26H1收入同比增长15.54%。业绩符合市场预期。
研发投入继续前置，围绕工业、消费及新应用持续扩充能力。26H1公司研发投入6191万元，同比+62.67%。报告期内
研发重点包括软硬件底层能力提升、专业级及消费级产品综合能力增强、工业级产品核心能力体系升级以及新方向应用探
索。研发投入短期压制利润，但持续投入有利于公司将工业级积累的底层技术向更多产品和应用场景复用。
工业级业务持续夯实基本盘，自动化检测成为重要增量方向。当前工业级收入增速仍受到国内部分项目验收周期延长
以及FARO采购下降影响，但公司持续向汽车制造、航空航天、工程机械、能源装备等高端制造场景拓展。工业检测由人工
测量向自动化、在线化升级，公司产品形态也在由单一高精度测量工具向自动化检测解决方案延伸。
消费级业务与拓竹合作稳步推进，批量化生产能力同步建设。2026年1月公司与拓竹签署战略合作协议，双方共同设
计研发消费级3D扫描仪，由思看科技生产并销售至拓竹；半年报披露目前双方合作情况良好，合作产品及业务稳步推进。
消费级业务对公司的要求已经从产品研发进一步延伸至低成本设计、规模制造及供应链管理，其量产能力的建设也可为后
续更多大众化3D产品布局提供基础。
从3D建模进一步向3D感知扩展，探索机器人场景。3D建模解决物理实体的数字化重建，3D感知则进一步获取深度、空
间位置、姿态和运动轨迹，为机器人定位、避障、导航及交互提供数据。在具身智能和物理AI场景中，智能体需要获取真
实世界的空间结构及物理信息，公司以双目视觉为底层技术平台，并明确关注其作为“机器人之眼”在工厂、医疗康复等
高精度场景中的应用。
维持“买入”评级。维持盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为1.6、2.5、3.4亿元。考虑到公司具备全球竞争力
，依靠积累的算法优势进行场景拓展；消费级产品与拓竹战略合作在3D打印的应用、视觉系统在机器人的进展都有望成为
长期增长的新动力，因此，我们维持“买入”评级。
风险提示：工业级项目验收及下游需求不及预期；拓竹合作产品推进及消费级市场拓展不及预期；自动化检测及机器
人等新应用拓展不及预期。
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2026-08-26│思看科技(688583)26H1盈利水平短暂承压，消费级成长曲线即将兑现 │华西证券 │增持
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事件概述
公司发布2026年中报。
26H1新接订单快速增长，验收节奏+竞对收购客户短暂影响收入增速
2026H1公司实现营收1.85亿元，同比+4.67%，其中Q2实现营收0.98亿元，同比+9.05%，增速有所放缓，主要系主要系
：1）公司国内订单结构中需要验收的项目占比有所增加，导致相关订单的收入确认周期有所延长。2）公司海外ODM客户
法如（FARO）本期采购金额同比大幅降低，法如于2025年5月与阿美特克（公司主要竞争对手形创公司的母公司）达成被
收购协议；剔除该客户影响后，2026H1收入同比+15.54%。截止2026H1末，公司存货/合同负债为0.84/0.24亿元，同比+27
.30%/66.75%，合同负债大幅提升，我们推测26H1新接订单同比快速增长。展望后续，随着3D视觉方案在工业领域渗透率
持续提升，公司工业级业务将保持稳健增长，叠加消费级产品推出后放量，我们看好后续营收端持续兑现。
高强度投入消费级产品研发，盈利水平短暂承压
2026H1公司归母净利润/扣非归母净利润为1412/886万元，同比-73.85%/-81.17%，其中Q2归母净利润/扣非归母净利
润为684/403万元，同比-74.68%/-82.31%。26H1公司销售净利率/扣非净利率为7.63%/4.79%，同比22.91/-21.83pct，盈
利水平承压：1）毛利端：26H1毛利率为72.35%，同比-2.17pct，毛利率波动推测系产品结构影响；2）费用端：26H1年期
间费用率为74.30%，同比+24.44pct，其中销售/管理/财务/研发费用率同比5.40/0.97/7.58/10.49pct，费用端高企是盈
利水平承压的主要因素，主要系公司持续加大研发投入（主要聚焦消费级产品研发）并拓展销售网络，26H1研发投入占收
入比重33.45%，同比+11.93pct。展望后续，消费级产品逐步成熟，研发投入有望放缓，看好26Q3利润拐点出现。
3D视觉技术平台型公司，从工业级走向消费级开拓广阔成长空间
依托领先的自研3D视觉技术平台，公司从工业级3D扫描向专业级/消费级持续延伸应用边界，开拓广阔成长空间。1）
工业级：公司客户覆盖比亚迪、宁德时代、特斯拉、中联重科、徐工、中兴通讯等，已形成较高的市场认可度。公司横向
拓宽工业赛道，纵向深耕细分领域应用场景，持续完善产品矩阵，复用渠道实现增量复购。2）消费级：消费级3D打印性
价比+易用性提升，市场空间高速扩张，26H1我国3D打印设备出口量达361.6万台，同比+90.1%，出口金额96.11亿元，同
比+109.3%。3D扫描仪是获取3D数据的关键入口之一，可直接通过扫描获得高精度建模数据。2026年1月，公司公告与拓竹
签署5年合作协议，双方共同设计及开发消费级3D扫描仪，由公司生产并销售至拓竹，二者强强联合，技术&渠道&生态优
势共振，将开启新成长曲线。
投资建议
考虑公司产品验收节奏、高研发投入等因素，我们调整2026-2028年公司营收预测为4.59、7.32、11.89亿元（原值为
5.36、8.40、12.09亿元），分别同比+23.6%、+59.5%、+62.4%；归母净利润预测为0.58、1.54、3.26亿元（原值为1.61
、2.42、3.17亿元），分别同比-39.0%、+163.0%、+112.3%；对应EPS为0.47、1.24、2.64元（原值为1.82、2.74、3.59
元）。2026/8/25日股价85.07元对应2026-2028年PE分别为180、68、32倍，维持“增持”评级。
风险提示
3D视觉渗透率提升不及预期、新品拓展不及预期等。
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2026-05-10│思看科技(688583)3D扫描仪工业级承压，消费级联手拓竹蓄势待发 │申万宏源 │买入
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公司发布2025年年报及26年一季度报告。据公告，公司25年实现收入3.7亿元，同比+11.7%；实现归母净利润9589万
元，同比-20.4%。26Q1实现收入8724万元，同比+0.2%；实现归母净利润728万元，同比-73%。工业端承压，业绩整体符合
预期。
验收节奏、海外竞对收购影响收入增速。据公司年报，25年整体收入增速放缓主要是：1）国内订单结构中需要验收
的项目占比有所增加，导致相关订单的收入确认周期有所延长；2）公司个别海外ODM大客户采购额有所下降，对公司本期
收入有所影响，其中，公司原ODM客户法如公司（Faro）于2025年5月与阿美特克（公司主要竞争对手形创公司的母公司）
达成被收购协议，此后对公司采购额降幅较大。
研发前置影响短期利润。利润承压主要系研发投入高增，消费级及新产品的研发前置导致。25年研发投入9243万元，
同比+56.5%，研发投入占营业收入的比例为24.89%，较上年同期增加7.13个百分点，主要系投入全场景三维数字化软件De
finSight重大版本更新、新产品预研、专业级及消费级产品等研发投入大幅提升所致。
拓竹联合开发消费级产品、进展顺利。据公司年报，公司26年1月与消费级3D打印领军拓竹签署5年协议，共同设计研
发消费级3D扫描仪，未来将直接复用拓竹的客户积累优势，直接受益于拓竹的快速增长。
境外收入保持高增速。据公司年报，近年来公司境外业务收入保持较快增长，2025年度境外收入同比增长约28.01%，
占主营业务收入比例提升至49.19%，成为公司营业收入增长的重要驱动力。
维持“买入”评级。由于工业级高毛利率产品阶段性承压，消费级产品前置投入相对较多，且拓竹联合研发的新品预
计在26年下半年开始销售，对26年短期业绩影响较大。我们下调26-27年的盈利预测，新增28年盈利预测，预计26-28年归
母净利润分别为1.6、2.5、3.4亿元（此前预计26-27年为2.1、2.7亿元）。考虑到公司具备全球竞争力，依靠积累的算法
优势进行场景拓展；消费级产品与拓竹战略合作在3D打印的应用、视觉系统在机器人的进展都有望成为长期增长的新动力
，基于其稀缺性及长期成长空间，给予其可比公司平均的26年PE90x，因此，我们维持“买入”评级。
风险提示：：技术创新不及预期导致业务经营风险；市场竞争加剧导致盈利能力不及预期的风险；拓竹合作及产品拓
展不及预期的风险。
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2026-05-06│思看科技(688583)2025年报及2026年一季报点评：加大研发投入和销售网络建│华创证券 │买入
│设，与拓竹达成战略合作 │ │
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事项：
公司发布2025年报及2026年一季报。公司2025年实现收入3.71亿元，同比+11.65%；实现归母净利润0.96亿元，同比-
20.44%；公司2026年Q1实现收入0.87亿元，同比+0.15%；实现归母净利润0.07亿元，同比-73.02%。
评论：
25年收入保持良好增长，研发投入加大和销售网络建设进行时。公司2025年实现收入3.71亿元，同比+11.65%，收入
保持良好增长，增速略有放缓主要系公司国内订单结构中需要验收的项目占比有所增加，导致相关订单的收入确认周期有
所延长；同时，公司个别海外ODM大客户采购额有所下降，对公司本期收入有所影响。公司2025年实现归母净利润0.96亿
元，同比-20.44%，主要系公司加大了创新产品和技术的研发投入及全球销售网络建设。2025年公司海外收入同比+28.01%
，占主营业务收入比例提升至49.19%。
剔除ODM影响26Q1收入端同比+22%。公司2026年Q1实现收入0.87亿元，同比+0.15%；实现归母净利润0.07亿元，同比-
73.02%。26年1季度公司收入端平稳，主要系公司海外ODM客户法如（FARO）本期采购金额同比大幅降低所致，剔除该客户
影响后，本期营业收入同比增长21.64%。利润端降幅较大主要系研发投入增加、股份支付金额上升以及汇兑损失增加所致
。
消费级市场潜力空间大，战略合作拓竹科技。随着专业级及消费级市场的蓬勃发展，公司积极顺应该领域的数字化发
展趋势，于2025年初组建了3DeVOK事业部。2026年1月公司与深圳拓竹科技有限公司达成战略合作，签署合作协议，双方
共同设计及研发消费级3D扫描仪，合作期限5年。2025年中国3D打印机出口量已突破500万台，同比增长近四成，3D扫描仪
作为消费级3D打印机重要的数据入口，凭借其高效、便携、高精度等特点有效降低了普通用户进行3D建模的门槛，正逐渐
成为更具性价比、更易用的生产力及创意工具，未来需求空间广阔。
投资建议：考虑到公司个别海外ODM大客户采购额下降以及和拓竹达成战略合作协议，我们适当调整盈利预测，预计
公司2026-2028年收入分别为6.00/8.26/10.83亿元（前值预计26-27年收入分别为5.34/6.77亿元）；预计公司2026-2028
年归母净利润分别为1.52/2.15/2.87亿元（前值预计26-27年利润分别为1.73/2.09亿元）。考虑到公司在消费级市场未来
潜力大，参考可比公司估值，给予公司2026年98倍PE，对应目标价168.18元。维持“强推”评级。
风险提示：市场竞争加剧，下游应用领域市场需求波动，研发进展不及预期，海外经营环境变化等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：15家
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2026-06-26│思看科技(688583)2026年6月26日投资者关系活动主要内容
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一、请问公司对专业及消费级3D 扫描仪领域的前景如何看待?
回答:当前专业级、消费级3D 扫描仪赛道整体仍处于高速增长的蓝海阶段。需求端来看,3D 打印、逆向工程、艺术文
博考古、医疗数字化、等下游领域数字化转型需求持续旺盛。
3D 打印行业方面,从出口数据可见行业景气度:根据相关数据显示,2025年国内3D 打印机出口总量突破500万台,同比
增幅超过30%;2026年 1-4月,国内3D 打印设备出口246万台,同比大幅增长100.3%。伴随产业普及,3D 打印应用边界持续拓
宽,已从传统工业设计场景延伸至手办潮玩、家居定制等大众消费场景。对应专业及消费级3D 扫描仪覆盖客户群体广泛,
涵盖工业工程师、专业设计师、科研文博机构、创客群体以及部分个人消费者,市场增长空间充足。
二、公司和拓竹科技的合作情况如何?是否按按计划正常推进?
回答:双方合作按计划有序推进,双方合作深入度高,共同开展研发工作,由思看科技生产并销售至拓竹科技,各个环节
的进度推进良好。
三、在物理 AI 技术浪潮下,公司如何判断自身定位与行业发展趋势?
回答:物理 AI 旨在赋能机器人、自动驾驶、视觉采集设备等智能自主系统,使其具备对真实三维物理环境的感知、理
解、逻辑推理能力,进而完成复杂动作规划与协同执行。
物理 AI 落地,高质量视觉感知是不可或缺的底层支撑。公司长期沉淀光、机、电、算、软等一体化跨学科技术,搭建
了物理世界和数字世界之间的转换桥梁,构筑了高精度3D 感知、3D 建模的核心能力。
公司持续深挖三维视觉技术的多元落地场景,积极关注物理 AI 带来的产业发展机会。
四、公司近期在非工业市场有哪些新应用?
回答:公司近期持续拓展陶瓷修复、文物数字化等非工业场景重点项目,已深度参与浙江博物馆、中国美术学院等项目
,公司3D 扫描仪可无损采集残缺器物的复杂曲面与细微纹理,经修复专家考证、AI 辅助建模及设计人员重构,联动3D 打印
技术完成文物透明数字化修复与实体物理复刻,实现残碎瓷片轻盈可视化拼接复原,为文物无损修复提供数字化解决方案。
五、公司近期工业下游市场整体表现如何?
回答:公司工业级产品订单维持稳健态势。依托高精度三维扫描核心技术,覆盖广阔工业应用市场,且近期在商业航天
赛道取得业务进展,面向火箭整流罩、燃料贮箱等核心构件落地了检测与加工配套解决方案,但目前相关收入占比相对较低
,对公司业绩尚不具有重大影响。
此外,公司今年已推出便携式关节臂产品,进一步完善工业检测产品矩阵,该产品针对工程机械、汽车制造、航空航天
等领域中大尺寸工件,可快速完成关键点位、平面检测,持续丰富工业场景综合解决方案,有效提升客户现场检测作业效率
。
六、公司如何看待 AI 技术在三维扫描建模领域的落地应用?
回答:公司持续关注并拥抱 AI 技术为三维扫描建模赛道带来的变革与赋能,并致力于将 AI 能力深度渗透至3D 感知
、三维重建全流程环节。目前公司已经将AI 技术融合进扫描建模的流程中,可有效降低设备操作门槛、提升重建作业效率
,助力用户快速输出高质量的三维扫描模型。
与此同时,公司持续跟进前沿 AI 建模技术迭代趋势,同步推进相关技术的落地迭代与产品升级。
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