研报评级☆ ◇688589 力合微 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：16家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-17│力合微(688589)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、在智能家居领域,公司与苹果以及荣耀的合作模式是怎样的?
答:在智能家居板块,力合微秉持“开放、互联”理念,持续推动PLC技术在智能家居及物联网领域的标准化与生态建设
,打造PLCP开放互联生态。
①苹果智能家居是支持Matter标准的开放生态,力合微Matter-PLC网桥全球首家通过Matter官方认证,PLCP生态产品已
打通与苹果生态的对接,可实现国内PLCP互联生态与苹果Home、苹果Siri语音控制等的双向互通,为国内智能家居厂商对接
国际生态提供标准化、开放生态的全屋智能系统方案和系列产品。作为开放生态,公司与苹果公司不存在直接合作关系。
②荣耀与包括力合微在内的多家产业链企业携手共建PLC全屋智能开放生态,采用开放模式实现多品牌多品类设备连接
,大幅降低终端厂商的接入成本。公司凭借在PLC通信领域的深度技术支撑,荣获“荣耀全屋智能解决方案杰出贡献伙伴奖
”。伴随着荣耀2027年覆盖200城、建成500家以上体验阵地的渠道规划推进,力合微将与荣耀深度协同,围绕技术迭代、产
品适配、场景创新、渠道赋能持续深化合作,推动PLC生态全品类智能硬件全面接入荣耀全屋智能体系,助力荣耀智慧家阵
地规模落地,为用户带来更稳定、更流畅、更一体化的智慧人居体验。
2、商务部等八部门联合印发的《促进智能家居消费行动方案》对公司智能家居板块有什么影响?如何看待智能家居业
务的成长性?
答:近日,商务部等八部门联合印发《促进智能家居消费行动方案》,方案与公司智能家居业务卡位高度相关。其一,方
案明确“加快制定实施智能家居互联互通等强制性国家标准”,这与公司长期坚持的“开放、互联”理念高度契合,公司打
造的PLCP互联生态正是基于PLC技术实现不同品类、不同品牌设备之间的互联互通,已覆盖上百家合作商、数百款SKU;并推
出全球首款通过Matter官方认证的Matter-PLC网桥,实现国内PLCP生态与苹果Home、三星Smart Things等全球Matter生态
双向互通。政策推动互联互通标准落地,有望进一步放大公司PLC技术在智能家居连接层的竞争优势。其二,方案提出统筹
支持全屋智能家居购新并加大财政金融支持,有望直接拉动终端需求。其三,方案支持老旧房屋智能化升级,PLC“有电线即
可通信、免布线”的特性适配后装市场改造,公司有望受益行业规模化扩容。
据公开资料,2025年中国智能家居市场规模突破1万亿元;据住建部规划,2025年新建建筑中智能建比超60%,全国超22个
省市出台精装房强制标准;2025年中国城镇家庭平均1.2万元,消费电子支出占比提升至28%。伴随后续国家标准落地,国内
智能家居行业发展空间广阔。
3、公司与亚朵的合作模式是什么?
答:公司为亚朵提供PLC客控模组解决方案,亚朵集团已明确要求各厂家客控方案“基于力合微PLC客控模组的定制通讯
协议方案”,覆盖亚朵、亚朵S、萨和等全系列酒店品牌的客控产品升级需求。公司方案的独特优势在于:基于PLCP生态,客
控厂商可任意选择生态内数百款硬件产品,同时使酒店方摆脱对特定客控厂商的依赖,即使某一客控厂商出现经营问题,酒
店方也可随时更换供应商,不影响后续维护。公司PLC技术被亚朵选用,有效印证了公司在酒店智能化领域的领先优势。亚
朵作为公司标杆性连锁酒店项目,落地后有望帮助公司持续巩固行业地位,提升市场渗透率。
4、关于公司PLC芯片在电网算力平台方面的应用情况能否介绍一下?
答:公司PLC芯片复用供电线路传输数据,无需额外布线即可完成电压、电流、温度等参数的实时监测,可服务于电网算
力平台的数据采集。
5、公司PLC芯片在光伏场景的主要竞争优势?
答:公司定位为光伏组件级数智化与碳数据基础设施的“卖铲人”,提供内置PLC芯片/模组的关断器、优化器、微型逆
变器等MLPE核心部件,满足光伏组件级安全关断与数智化要求。需求端,欧盟CBAM与ESG合规驱动碳足迹量化从企业级、逆
变器级向组件级下沉,传统逆变器级监控颗粒度不足,难以满足组件级碳足迹追溯精度要求;组件级电力电子(MLPE)及光伏
智能组件监测(MLM)因此成为获取精准碳排放数据的关键技术路径。
6、 PLC技术可以用于车载领域吗?
答:PLC技术可以应用于车载领域,PLC技术依托电线实现通信、无需额外布线,能够有效解决车载等场景中的设备连接
痛点,为车载智能化、车家互联等应用提供稳定可靠的通信连接支撑。同时,车企对于车内灯光控制等方面有需求,通过替
换原有拉线成本,降低线束重量和运维成本,提高续航能力。
7、关注到公司部分芯片近期有涨价,主要原因是什么?
答:今年以来,上游原材料价格上涨给行业带来一定成本压力,公司结合成本变化、市场供需及与客户的合作情况,对部
分芯片及相关产品价格进行了动态上调。
8、目前非电领域为公司的第二增长曲线,公司在这方面有什么并购计划吗?
答:公司已发行的可转债项目之一“科技储备资金项目”,主要用于投向新产品预研研发及产业化、重点布局的中长期
技术研发与升级拓展、产业并购及整合等。公司后续如有相关并购计划,将严格按照法律法规履行信息披露义务。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：7家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-09│力合微(688589)2026年9月9日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：“十五五”电网投资规划陆续明确，公司如何看待电网业务的成长空间？
答：电网智能化是公司长期深耕的基本盘。根据国家电网、南方电网发布的“十五五”规划，两网合计电网投资规模
约5万亿元，创历史新高；国家发改委、国家能源局《新型电力系统建设“十五五”规划》提出构建主网、配网、微网协
同的新型电网体系，推动配电网建设改造和智慧升级。政策与投资双重驱动下，配网开关、互感器、融合终端、各类传感
器等泛终端智能化升级有望加速。市场规模来看，配网泛终端整体数量远高于电表，公司预计相关通信芯片需求有望达到
电表市场的1.5~2倍。
问：公司PLC芯片技术能否应用于算力网、数据中心等新型基础设施场景？公司在这些方向上有哪些技术储备和进展
？
答：公司PLC芯片具备“通信+感知”一体化能力，复用供电线路传输数据，无需额外布线即可完成电压、电流、温度
等参数的实时监测，与数据中心、算力机柜的用能监测需求天然适配。支持海量泛终端的统一接入与边缘侧智能分析，可
服务于电网算力平台的数据采集，2026年上半年已取得小批量订单，技术的可靠性和适配性成功通过场景检验。相关产品
暂未形成规模化收入，短期对整体营收贡献有限。后续相关业务落地进展，请以公司公告及定期报告为准。
问：在智能电网领域，公司的直接客户是电网公司还是表厂？在手订单的交付节奏是怎样的？
答：在智能电网领域，公司的直接客户主要为电网公司、电表企业和模块厂商等。作为智能电网市场主要的芯片原厂
供应商，公司根据电网公司的采购模式及产品要求进行销售，同时公司还向电网客户提供广泛的技术服务及电网综合能效
管理产品。除了高速/宽带电力线载波通信模块产品的销售外，公司利用已有的市场资源，在智能电网领域积极开展相关
的终端产品、配套产品、测试设备、综合能效管理产品、技术服务等多方位的销售，通过直接参与招投标、支持电表企业
二次开发销售等多种方式进一步拓宽公司产品线广度和深度。
在手订单的交付，一般上半年招标确定的订单在当年确认收入，小部分是次年确认收入，具体要以电力公司的发货需
求和验收为主，大概是一年的交付期。
问：公司今年第二季度的净利润比第一季度的净利润增长较多，主要是什么原因？
答：2026年第一季度受电网供货周期因素影响，公司出现阶段性亏损；随着第二季度项目交付落地，公司第二季度实
现归母净利润2297.81万元，实现扭亏为盈。业务结构上，上半年智能电网业务收入1.83亿元，同比增长4.30%，核心基本
盘稳固；非电网营收增速高于电网主业，智慧酒店已落地千余家酒店，光伏MLPE产品批量出口东南亚，智能家居品牌建设
与生态赋能持续推进。
问：亚朵酒店为什么要选择力合微PLC技术进行酒店升级？
答：一方面，PLC技术具备高稳定性、无需额外布线、不受墙体阻挡、既适合前装也适合后装等优势，能够有效解决
传统有线、无线客控方案信号不稳、布线繁琐、改造代价大等行业痛点，非常适合酒店客房智能化的部署与升级。
另一方面，公司打造的PLCP开放互联生态，以统一协议标准打破了传统酒店客控系统品牌割裂、设备不互通、系统封
闭等问题。客户可在PLCP生态产品池中选用开关面板、灯驱、窗帘电机、温控面板等多种品类及品牌的设备，解决了客户
单一供应链带来的维护风险，构建开放统一、稳定可靠、全品类互通的新一代智慧酒店客控方案。
公司PLC技术获亚朵集团选用，用于打造新一代酒店智能客控系统，进一步印证了公司PLC技术在酒店智能化领域的领
先优势。
问：在智能家居领域，Wi-Fi、蓝牙与PLC技术之间是否并非互斥关系？
答：在智能家居领域，Wi-Fi、蓝牙、PLC等多种通信技术可以相互配合、互为补充，共同满足不同设备和场景下的连
接与控制需求。
在千家万户的全屋智能场景中，“无死角”的网络覆盖、稳定可靠的设备连接和通信是智能家居的基础和核心。然而
，由于墙壁、楼层的阻隔，以及许多家电设备位于角落、柜体、天花板等位置，目前Wi-Fi、蓝牙、ZigBee 等射频无线通
讯技术受到穿透力和网络容量限制等问题的影响，难以实现全面的信号覆盖。相比之下，PLC电力线通信技术凭借其“无
需额外布线、穿墙越壁、不受阻挡、网随电通”的独特优势，正逐渐成为全屋智能的主流通信和连接方式。PLC在跨空间
、长距离传输中具有显著优势，稳定性、可靠性优于无线技术。
PLC技术与无线技术结合使用，可以提升物联网设备连接的可靠性。公司自主研发的PLC/Wi-Fi/蓝牙智能家居多模芯
片，通过将三种通信模块集成于单颗芯片，解决了传统多颗独立通信芯片导致的硬件成本过高、设备体积过大等问题，芯
片支持标准Wi-Fi协议、蓝牙协议以及高速PLC协议，为智能家居及“万物智联”提供了一款更为优化的多模通信解决方案
，为行业发展注入新动能。
问：在当前宏观经济环境下，公司产品的成本状况如何？
答：公司作为Fabless芯片设计企业，原材料价格受宏观经济形势、国际贸易形势及市场供应形势等因素影响。公司
将继续加大产品研发力度，不断加强预算管理及内部控制建设，优化采购、研发、销售、管理等环节的流程，积极采取各
种降本增效的措施，提升整体经营效率。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-07-15│力合微(688589)2026年7月15日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元,较“十四五”投资增长40%,这对公司有什么影响?
答:国家电网在“十五五”期间持续加大固定资产投资力度,将进一步推动电网数字化、智能化建设进程,带动相关市
场规模增长。作为智能电网市场主要的芯片原厂供应商,公司迎来重要发展机遇,这一趋势有望从市场需求、技术升级等方
面为公司注入发展动力。公司将继续紧密围绕智能电网“新型电力系统”建设方向,深度参与行业标准制定,持续强化在技
术、产品和服务上的竞争优势。同时,公司将积极挖掘电网领域新兴产品需求,进一步强化技术领先地位,稳步提升市场份
额。
2、在智能电网领域,公司针对海外业务有什么布局?
答:针对海外智能电网市场,公司已推出面向AMI市场的高速载波芯片、高速双模芯片及解决方案,并已陆续导入客户,
聚焦海外电表、光伏、智能照明等市场,通过与国内外整机/系统出口企业合作,“搭船出海”。
3、请具体拆分公司营业收入中芯片及模组的占比。
答:公司根据客户的需求供货,2025年公司基于自研芯片及核心技术的产品营业收入占比大于90%,自主芯片营业收入占
比约6%。
4、欧盟碳关税调节机制(CBAM)于今年1月正式实施,对公司光伏领域的业务有什么影响吗?
答:2026年欧盟碳关税调节机制进入强制合规阶段,驱动碳足迹量化,催生组件级监控刚需,传统逆变器级监控无法满足
组件级碳足迹追溯精度要求,组件级电力电子(MLPE)及智能监控(MLM)成为获取精准碳排放数据的技术路径,碳关税政策使
得海外市场的潜在客户群体扩大。公司内置PLC模组的关断器、优化器、微型逆变器已实现批量供货,可通过复用电力线传
输监控数据,无需额外布线,同时满足安全关断要求。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-07-07│力合微(688589)2026年7月7日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、智慧酒店采用公司PLCP方案进行改造有什么优势？
答：从施工方面看，公司PLC技术凭借“有电线即可通信”的特点，在酒店智能化升级中无需额外凿墙铺线，既适合
前装也适合后装改造，大幅节省了施工布线成本。从运维及长期运营方面看，公司PLCP开放生态从根源破除传统智慧酒店
的封闭困局。目前智慧酒店行业项目商多采用自闭环客控方案，酒店系统、设备、平台等高度绑定单一供应商，形成“一
商独揽”局面。一旦厂商出现运营或技术问题，整套客控系统易陷入瘫痪，影响酒店经营。同时，不同品牌网关设备通信
协议互不兼容，导致设备无法互通、系统难以扩展，酒店失去设备选型与议价主动权，后续改造、运维、迭代成本持续居
高不下。公司依托PLC（电力线通信）技术及所建立的、由众多设备厂家所参与的PLCP互联互通生态，以统一协议标准为
核心，打造出开放、稳定、互联互通、统一标准的新一代智慧酒店解决方案，实现多家设备厂家、项目商之间的互联互通
。
2、在智能家居领域，公司PLCMatter网桥能起到什么作用？
答：Matter协议是由GoogleHome、AmazonAlexa、AppleHomeKit和SamsungSmartThings等全球科技巨头与CSA联盟共同
制定的开放性智能家居互联互通标准，其核心价值在于“跨品牌兼容”。公司PLCMatter网桥（PLCBRIDGE）是一款基于PL
C技术，将PLCP互联智能设备（生态）接入Matter网络的智能设备桥接器，让众多品牌与多品类的PLCP互通生态产品，都
能通过这一网桥，无缝接入AppleHomeKit及SamsungSmartThings等全球主流Matter生态平台，实现PLCP技术与Matter协议
的融入与互联。用户不仅可以轻松实现跨品牌的场景联动与集中控制，更支持苹果音箱中英文语音自由切换。公司PLCBRI
DGE已正式通过Matter认证，可以授权转让并提供灵活的OEM服务，PLCP生态设备产品接入无需认证，为合作伙伴快速构建
Matter生态产品提供了强大支持。
3、公司智慧光伏PLC芯片可以实现什么功能？
答：公司智慧光伏PLC芯片及解决方案主要满足光伏发电厂对光伏发电安全控制和信息监测两方面的需求。在光伏发
电安全控制方面，面对光伏发电组件中存在直流高压，可能导致运维触电、火灾、施救触电等风险，含有智慧光伏PLC芯
片的关断器在紧急情况下可以快速关断光伏组件之间的连接，消除光伏发电系统中存在的直流高压，降低人员触电风险，
提高安全性；在光伏发电信息监测方面，针对光伏发电厂对光伏板发电情况的监测与管理需求，含有智慧光伏PLC芯片的
光伏板能够实时被监测和采集其工作状态，由此优化发电的效率、运维和管理。
4、公司的研发投入情况如何？
答：公司作为芯片设计企业，持续研发和技术创新，高度重视芯片产品系列化、多元化发展。2025年公司研发投入达
8,922.96万元，占营业收入的24.93%，该比例较上年同期增加8.71个百分点。公司保持高水平的研发投入，为公司在技术
创新及产品开发方面提供强有力的保障。
5、如果公司可转债达到强赎条件，是否会考虑进行强赎操作？
答：公司可转债暂未触及募集说明书中的有条件赎回条款，若后续触发强赎条件，公司将依规召开董事会并及时披露
是否决定行使赎回权。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-18│力合微(688589)2026年6月18日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：（一）面向智能家居、智慧酒店等消费类物联网市场，公司PLC技术有哪些技术壁垒？
答：面向消费类物联网市场，公司 PLC 技术及PLCP开放生态构筑了多层次、高护城河的综合壁垒：
1、全栈自主研发能力，技术壁垒
公司深耕 PLC 技术与芯片研发二十余年，搭建了覆盖通信算法、芯片设计、终端应用方案的一体化自主研发团队。
在OFDM先进数字通信技术、低信噪比数字信号处理技术、Mesh组网通信技术、低功耗芯片设计技术上形成深厚技术积累，
能够快速适配市场需求迭代、持续推出差异化产品，长期维持行业领先的技术竞争力。
2、国内外标准制定核心参与方
公司是 PLC 国家标准 GB/T 31983-31的主要起草单位；同时深度参与国家电网、南方电网高速电力线通信、高速双
模通信等行业标准编制。在国际层面，公司持续参与 IEEE1901.1、IEEE1901.3国际电力线通信标准制定，深度参与行业
规则搭建，拥有显著的标准先发优势与行业影响力。
3、打造 PLCP 开放互联生态，构建互联互通生态壁垒
依托自研PLC技术及PLCP开放协议，公司打造可兼容多品类、多品牌设备的 PLCP 互联互通开放生态，从底层解决不
同厂商、不同品类智能设备协议割裂、无法互通的行业痛点。打通跨品牌、跨厂家互联通道，形成“芯片+协议+开放生态
”壁垒。
问：（二）公司基于PLC技术打造的PLCP互联互通生态解决了智慧酒店行业什么痛点？
答：智慧酒店行业长期受困于封闭生态：项目商多采用自闭环客控方案，酒店系统、设备、平台等高度绑定单一供应
商，形成“一商独揽”局面。一旦厂商出现运营或技术问题，整套客控系统易瘫痪，影响酒店经营。同时，不同品牌网关
、设备通信协议互不兼容，设备无法互通、系统难以扩展，酒店失去设备选型与议价主动权，后续改造、运维、迭代成本
持续居高不下，成为行业智能化升级的核心痛点。针对这一痛点，公司依托PLC（电力线通信）技术及所建立的、由众多
设备厂家所参与的PLCP互联互通生态，以统一协议标准为核心，实现多家设备厂家、项目商之间的互联互通，从根源破除
传统智慧酒店的封闭困局，打造出开放、稳定、互联互通、统一标准的新一代智慧酒店解决方案。随着智慧酒店行业加速
转型，PLCP 以技术破壁、生态开放的核心能力，正引领行业告别封闭模式，迈入万物互联、自主可控的智慧酒店新时代
。
问：（三）公司在电网领域的销售模式是怎样的？是直接供货给电网公司吗？
答：公司在智能电网市场作为主要的芯片原厂供应商，根据电网公司的采购模式及产品要求进行销售，同时公司还向
电网客户提供广泛的技术服务及电网综合能效管理产品。除了高速/宽带电力线载波通信模块产品的销售外，公司利用已
有的市场资源，在智能电网领域积极开展相关的终端产品、配套产品、测试设备、综合能效管理产品、技术服务等多方位
的销售，通过直接参与招投标、支持电表企业二次开发销售等多种方式进一步拓宽公司产品线广度和深度。
问：（四）公司对并购重组的态度和计划是怎样的？
答：公司已发行的可转债项目之一“科技储备资金项目”，主要用于投向新产品预研研发及产业化、重点布局的中长
期技术研发与升级拓展、产业并购及整合等。公司持续关注着与公司技术、产品、业务等协同性好的优质资源。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|