研报评级☆ ◇688589 力合微 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：12家
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2026-02-03│力合微(688589)2026年2月3日、4日、6日投资者关系活动主要内容
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1.在电网市场，公司出售的芯片和模组产品占比及毛利率如何？招标价格是否平稳？
答：公司主要以含自研芯片的模组形态向电网公司销售，毛利率及价格较为稳定。
2.在电网领域，公司产品从单模升级为双模，理论上成本会有所增加，但公司毛利率稳中有升，具体是什么原因？
答：公司毛利率的上升主要得益于公司加大产品研发力度，积极采取各种降本增效的措施，使得产品成本有所下降。
同时，公司在双模产品的研发过程中充分考虑了成本因素，通过优化芯片以及方案有效地控制了成本，并对供应链进行了
一系列的改进和优化，进一步加强了成本管控，这也是公司核心竞争力的体现。
3.公司有海外电表业务吗？
答：针对智能电网市场，公司推出面向海外AMI市场的高速载波芯片、高速双模芯片及方案，已陆续在客户中导入。
公司积极开拓国际市场，聚焦海外电表、光伏、智能照明等市场，通过与国内外整机/系统出口企业合作，“搭船出海”
。
4.国网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，这对公司有什么正面影响吗
？
答：国家电网在“十五五”期间持续加大固定资产投资力度，将进一步推动电网数字化、智能化建设进程，带动相关
市场规模增长。作为智能电网市场主要的芯片原厂供应商，公司迎来重要发展机遇，这一趋势有望从市场需求、技术升级
等方面为公司注入发展动力。公司将继续紧密围绕智能电网“新型电力系统”建设方向，深度参与行业标准制定，持续强
化在技术、产品和服务上的竞争优势。同时，公司将积极挖掘电网领域新兴产品需求，进一步强化技术领先地位，稳步提
升市场份额。
5.酒店采用公司PLC技术进行智能化改造，主要是节省酒店的施工成本吗？
答：在酒店智能化升级中，“布线复杂、施工复杂、互联互通、稳定性、后期维护等”一直是行业面临的痛点。与传
统智能客控产品（有线、无线）相比，PLC技术在安装、维护、可靠性、响应速度和性价比等方面具备显著优势。公司PLC
技术凭借基于电线、“有电线即可通信”，无需额外凿墙铺线、既适合前装又适合后装改造等特点，同时，又具有丰富的
PLCP互联互通产品生态，较好化解上述痛点问题。
6.公司对未来非电物联网领域的增长有什么展望？
答：公司积极布局非电物联网市场，大力开拓智能家居/全屋智能、智慧酒店、智慧光伏、智慧高铁等物联网市场应
用。近年来，公司非电网物联网相关营业收入年增速超过30%，未来，公司将进一步深化非电网业务布局，推动其成为业
务增长的重要支撑，为公司多赛道协同发展奠定坚实基础。
7.公司是否会通过并购重组等方式扩品类或进入新赛道？
答：公司可转债项目之一“科技储备资金项目”旨在投向新产品预研研发及产业化、拟重点布局的中长期技术研发与
升级拓展、产业并购及整合等。公司持续关注着与公司技术、产品、业务等协同性好的优质资源。
8.公司对可转债转股有什么打算？
答：公司将持续提升主业盈利能力，并通过加强投资者沟通传递长期价值，积极引导转股、维护投资者权益。
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参与调研机构：3家
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2025-12-19│力合微(688589)2025年12月19日投资者关系活动主要内容
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1.在电网领域，公司今年毛利率提升主要得益于什么因素？
答：公司毛利率提升主要得益于公司加大产品研发力度，积极采取各种降本增效的措施，使得产品成本有所下降。未
来，公司将继续沿着这一方向发力持续加大产品研发力度，积极采取更多有效的降本增效措施，以进一步巩固毛利率提升
的良好态势，为公司持续稳健发展奠定坚实基础。
2.公司在电网领域有海外收入吗？
答：针对智能电网市场，公司推出面向海外AMI市场的高速载波芯片、高速双模芯片及方案，已陆续在客户中导入。
公司积极开拓国际市场，聚焦海外电表、光伏、智能照明等市场，通过与国内外整机/系统出口企业合作，“搭船出海”
。
3.目前酒店使用WiFi、蓝牙比较多，如果使用PLC技术进行智能化改造，是否需要重新布线？
答：酒店采用PLC技术进行智能化改造时无需重新布线。PLC技术通过已有电线进行数据传输，无需额外凿墙铺线，具
有穿墙越壁，信号不受阻挡的优点，既适合前装又适合后装改造。与传统智能客控产品（有线、无线）相比，PLC具有易
安装、易维护、高可靠、响应快、极高性价比等优势，公司推出的PLC智能酒店客控系统有助于酒店行业智能化升级，拥
有巨大的市场需求和广阔的市场空间。
4.公司对可转债转股有什么计划？
答：公司将持续提升主业盈利能力，并通过加强投资者沟通传递长期价值，积极引导转股、维护投资者权益。
5.公司与小米的合作有什么新的进展？
答：公司作为国内PLC（电力线通信）芯片企业、HCOA-PLC互联互通核心芯片厂家，近期受邀参加了2025小米“人车
家全生态”合作伙伴大会，大会现场展示了通过米家智能家居平台对HCOA-PLC模组的演示，该模组是基于公司高性能、高
集成度的高速PLC芯片LME4015B所开发，成功实现了在小米同一PLC网关下的互联互通。这一成果完全符合HCOA-PLC互联互
通标准，有力证明了公司PLC技术的开放性、兼容性与可靠性，也为融入小米IoT生态筑牢根基。
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参与调研机构：24家
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2025-12-03│力合微(688589)2025年12月3日、5日投资者关系活动主要内容
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1.公司在光伏领域主要是提供什么产品？这方面有海外收入吗？
答：在国家电网大规模进行新能源建设的背景下，公司针对国家电网光伏市场的需求，完成了面向光伏新能源接入产
品的研发，并在山东省、湖南省、江西省等省份的统一采购招标中中标，实现了批量供货；在智慧光伏领域，公司自主研
发了符合北美SUNSPEC协议标准的PLC电力线通信光伏组件快速关断芯片及模组，该芯片成为国内首家通过国际CSA检测认
证机构认证的芯片，获颁发符合光伏组件级快速关断SunSpec通信规范测试认证证书；公司面向欧洲市场推出符合EN50065
-1标准的内置32位Risc-VMCU的窄带PLCSOC芯片及模组，以满足欧洲市场光伏智能化对PLC传输通信的应用需求，同时，基
于该芯片开发了面向屋顶光伏组件级监测及安全关断系统方案，包括集中器和关断器，该套系统已经安装于现场连续运行
3个月以上时间、达到预期设计要求。
公司积极开拓国际市场，聚焦海外电表、光伏、智能照明等市场，通过与国内外整机/系统出口企业合作，“搭船出
海”。
2.公司在工业物联网领域的具体应用有哪些？
答：PLC技术的应用非常广泛，比如工业物联网中的高铁能效管理、综合能源管理、智慧路灯、智慧充电桩、智慧光
伏等。在这些场景下，PLC无需布线，可穿墙越壁、高可靠性、稳定性的特性，较好地解决了物联网场景中智能设备通信
连接的痛点问题，逐渐成为物联网市场主流技术之一。
3.公司三季报营收和净利润均下降，而公司毛利率均衡在46%—47%左右，这主要是什么原因？
答：公司毛利率的上升主要得益于公司加大产品研发力度，积极采取各种降本增效的措施，使得产品成本有所下降。
未来，公司将继续沿着这一方向发力，持续加大产品研发力度，积极采取更多有效的降本增效措施，以进一步巩固毛利率
提升的良好态势，为公司持续稳健发展奠定坚实基础。
4.公司的人才储备情况和研发投入如何？未来公司在研发费用上是否会有更高的投入？
答：公司拥有从算法、芯片设计和应用方案开发一套完整的自主研发设计团队，截至2025年6月底，公司的研发人员
共有180人，占公司总人数的57.14%，从算法到芯片设计，再到应用方案开发，实现了核心技术的自主可控，从而能够大
大提高研发效率。公司高度重视研发工作，不断加大研发投入，以确保公司在技术上保持领先地位。2025年前三季度，公
司研发投入合计6,560.07万元，同比增长3.27%。公司将持续加大研发力度，致力于创新与技术进步，以推动公司的持续
成长和行业竞争力的提升，为投资者创造更大的价值。
5.公司作为fabless芯片设计企业，有固定合作的封装测试企业或晶圆代工厂吗？
答：公司主要向中芯国际等领先的晶圆代工厂采购芯片生产服务，主要向华天科技、通富微电子等行业知名的封装测
试厂商采购封装和测试服务。
6.公司在手订单的确认周期一般是多久？
答：今年9月底的在手订单一般一部分会在第四季度确认收入，一部分在下一年确认收入，但具体要以电力公司的发
货需求和验收为准。
7.您对公司智能家居等非电网领域未来3—5年预期的增速是怎样的？
答：今年前三季度，公司非电物联网营业收入较上年同期增长30%，为公司多赛道协同发展奠定坚实基础。公司大力
开拓智能家居、智慧酒店等消费类物联网应用，充分发挥在PLC芯片领域已建立的技术和品牌优势，基于PLCMesh核心技术
打造多品类、多品牌开放接入的PLCP互联生态并加速丰富、壮大。随着AI+智联万物的快速发展，PLC技术凭借其无需额外
布线的优势，正成为物联网主流通信技术，尤其在智能电网、新能源、智能家居等领域展现出巨大潜力。例如，公司在智
能家居场景中与天猫精灵、荣耀、海尔等头部企业合作，成功推动PLCMesh技术在其生态的应用，提升了行业认可度。此
外，新能源领域的光伏监测、储能管理等需求也为公司技术提供了广阔市场空间。未来，公司将继续加大研发投入，推进
芯片产品迭代，并深化与产业链伙伴的合作，推动PLC技术在更广泛场景的应用，为行业发展贡献力量。
8.公司经营现金流充裕，一直保持正值，公司纵向并购会在哪些方向？
答：公司可转债项目之一“科技储备资金项目”旨在投向新产品预研研发及产业化、拟重点布局的中长期技术研发与
升级拓展、产业并购及整合等。公司持续关注着与公司技术、产品、业务等协同性好的优质资源。
9.根据公司2025年半年报，公司经营产品结构中“基于自研芯片及核心技术的产品”和“自主芯片”，这里分别指的
是什么？
答：第一项“基于自研芯片及核心技术的产品”主要指含PLC芯片的模组等产品，“自主芯片”指的是PLC芯片和PA芯
片。
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参与调研机构：1家
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2025-11-20│力合微(688589)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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深圳市力合微电子股份有限公司于2025年11月20日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程的方式召
开举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有参与本次活动的广大投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理：LIUK
UN，副总经理、董事会秘书：夏镔，财务副总监：周世权，独立董事：常军锋。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/77556688589.pdf
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参与调研机构：6家
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2025-11-19│力合微(688589)2025年11月19日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司的基本情况和最新经营情况：
力合微是一家致力于物联网通信和连接的芯片企业，专注于电力线通信（PLC）技术、集成电路芯片和应用。公司秉
持“用自己的芯，做天下事”的理念，围绕物联网及人工智能应用不断推出具有竞争力的各类芯片、产品和解决方案，广
泛应用于智能电网、智能家居、光伏新能源、综合能效管理、智能照明、智慧酒店等各种智慧物联应用领域。
2025年1-9月，公司实现营业收入26,981.07万元，同比下降28.62%，实现归属于上市公司股东的净利润2,238.00万元
，同比下降55.55%。主要系智能电网市场招投标进度及供货节奏放缓，同时，公司芯片产品加大力度在非电网物联网领域
应用布局，持续加大非电网物联网市场相关研发投入，研发费用同比增加共同影响所致。2025年1-9月非电物联网营业收
入较上年同期增长30%，为公司多赛道协同发展奠定坚实基础。截至2025年9月30日，公司在手订单为19,809.54万元。
二、解答投资者提问，主要提问及解答如下：
问：在智能家居领域，公司PLC技术对比WiFi、蓝牙等无线连接方式的优势体现在哪些方面？
答：PLC技术作为完善智能家居、实现全屋智能的关键设备连接和通信技术，有力地推动了智能家居行业的快速发展
。在千家万户的全屋智能场景中，“无死角”的网络覆盖、稳定可靠的设备连接和通信是智能家居的基础和核心。然而，
由于墙壁、楼层的阻隔，以及许多家电设备位于角落、柜体、天花板等位置，目前主流的WiFi、蓝牙、ZigBee 等射频无
线通讯技术受到穿透力和网络容量限制等问题的影响，难以实现全面的信号覆盖。
相比之下，PLC电力线通信技术凭借其“无需额外布线、穿墙越壁、不受阻挡、网随电通”的独特优势，正逐渐成为
全屋智能的主流通信和连接方式。PLC在跨空间、长距离传输中具有显著优势，稳定性、可靠性优于无线技术。
PLC技术与无线技术结合使用，可以提升物联网设备连接的可靠性。近期，公司自主研发的PLC/WiFi/蓝牙智能家居多
模芯片顺利完成回片和测试，通过将三种通信模块集成于单颗芯片，解决了传统多颗独立通信芯片导致的硬件成本过高、
设备体积过大等问题，芯片支持标准WiFi协议、蓝牙协议、以及高速PLC协议，为智能家居及“万物智联”提供了一款更
为优化的多模通信解决方案，为行业发展注入新动能。
问：能否拆分一下公司在手订单1.98亿元的构成？在手订单的确认周期是多久？
答：在手订单大部分来自电网市场，今年9月底的在手订单一般一部分会在第四季度确认收入，一部分在明年确认收
入，但具体要以电力公司的发货需求和验收为准。
问：公司PLC技术可以应用于电池管理等储能方面吗？
答：公司的PLC技术可以应用于电池管理等储能领域。通过已发行的可转债项目之一“智慧光伏及电池智慧管理PLC芯
片研发及产业化项目”，我们将充分发挥自身电力线通信技术的先进优势及国产芯片优势，针对蓄电池、电动车、储能等
新能源领域开发电池智慧管理PLC芯片及芯片级解决方案，拓展新能源领域产品线，赋能相关技术行业发展的同时，巩固
并提升公司在芯片行业的竞争地位。
问：对于酒店存量客房改造，采用PLC连接技术的优势是什么？
答：在酒店智能化升级中，“布线复杂、施工复杂、互联互通、稳定性、后期维护等”一直是行业面临的痛点。与传
统智能客控产品（有线、无线）相比，PLC技术在安装、维护、可靠性、响应速度和性价比等方面具备显著优势。公司PLC
技术凭借基于电线、“有电线即可通信”，无需额外凿墙铺线、既适合前装又适合后装改造等特点，同时，又具有丰富的
PLCP互联互通产品生态，较好化解上述痛点问题。
问：公司对可转债转股有什么计划吗？
答：公司将持续提升主业盈利能力，并通过加强投资者沟通传递长期价值，积极引导转股、维护投资者权益。
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