研报评级☆ ◇688591 泰凌微 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.21│ 0.41│ 0.53│ 0.61│ 0.70│ 0.83│
│每股净资产(元) │ 9.76│ 9.76│ 10.11│ 10.62│ 11.14│ 11.74│
│净资产收益率% │ 2.13│ 4.16│ 5.23│ 5.72│ 6.27│ 7.04│
│归母净利润(百万元) │ 49.77│ 97.41│ 127.28│ 145.75│ 168.62│ 198.84│
│营业收入(百万元) │ 636.09│ 844.03│ 1015.03│ 1227.64│ 1489.91│ 1768.93│
│营业利润(百万元) │ 49.31│ 93.24│ 130.60│ 143.50│ 166.00│ 196.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-28 买入 维持 --- 0.64 0.73 0.88 东吴证券
2026-04-24 买入 维持 --- 0.58 0.66 0.77 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-28│泰凌微(688591)2026年半年报点评：IoT基本盘稳健，端侧AI与无线连接新品 │东吴证券 │买入
│加速放量 │ │
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26H1营收稳步增长，加大研发投入。2026年1-6月公司实现营业收入54,059.55万元，同比增长7.37%；归母净利润9,8
73.88万元，同比下降2.31%；扣非归母净利润2,791.28万元，同比下降70.00%。扣非利润同比大幅下滑，主要系研发费用
同比增长38.85%，叠加毛利率同比回落1.1个百分点；归母净利润降幅较小，主要得益于所持翼华科技股权确认6,208.01
万元公允价值变动收益。
传统IoT业务稳中有增，新领域批量出货打开局面。传统IoT业务（含智能家居、智能零售、无线键鼠等）虽受供应链
波动影响，仍保持持续增长，构成公司稳健的业务基本盘；音频业务保持基本稳定；智能出行、智慧商业等领域迎来较强
劲增长，成为业绩提升的重要驱动力。此外，公司在医疗和AI硬件领域开始批量出货，为未来拓展新应用场景奠定了基础
，有望成为新的增长点。
端侧AI加速放量，无线真8K与车规新品构筑增长新曲线。公司围绕端侧智能化与高性能无线技术趋势，持续加大研发
投入，完成了多个先进工艺平台芯片的量产流片，进一步拓宽了产品覆盖范围。公司发布了无线真8K游戏外设平台并进入
量产，车规数字钥匙高精度平台获得多个新客户定点，同时发布了支持Matter、Aliro等最新标准的开发套件。2026年前
半年，公司新增发明专利1项，新增软件著作权5项，新增集成电路布图1项。
全球一线品牌深度绑定，长尾市场全覆盖构筑深厚客户壁垒。公司产品已获得以谷歌、亚马逊、小米等为代表的物联
网生态系统企业及垂直市场的头部品牌企业的合作，充分验证了公司在产品性能、品质与服务方面的领先性。同时，公司
亦积极布局长尾市场，不仅为中小企业提供易上手、免支持的软硬件参考设计，还为下游客户提供完善的服务和对接体系
，实行全生命流程一站式服务，与众多客户形成了长期的合作关系。
盈利预测与投资评级：结合公司2026H1实际经营情况及后续新品放量节奏，我们下调公司2026-2027年营业收入预测
至12.40/15.51亿元（前值14.83/18.84亿元），同比增长22.19%/25.04%；下调2026-2027年归母净利润预测至1.54/1.77
亿元（前值3.46/4.96亿元），同比增长20.60%/15.46%。新增2028年盈利预测，预计实现营业收入18.63亿元、归母净利
润2.13亿元，同比增长20.12%/20.00%。预计2026-2028年EPS分别为0.64/0.73/0.88元，当前股价对应PE分别为46.35/40.
14/33.45倍。考虑公司传统IoT业务基本盘稳健，新领域持续拓展，端侧AI及无线连接新品逐步放量，维持“买入”评级
。
风险提示：消费电子需求不及预期、行业竞争加剧、新产品研发及客户导入不及预期、上游原材料价格波动等。
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2026-04-24│泰凌微(688591)研发持续投入，业绩短期承压 │华安证券 │买入
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AI驱动业务持续发展，带动2025年业绩
2025年，公司实现营业收入10.15亿元，同比增长20.26%;归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长30.66%;
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.16亿元，同比增长28.07%;归属于上市公司股东的扣除股份支付影响
后的净利润1.69亿元，同比增长53.68%。2026年一季报方面，泰凌微公司营业总收入为2.34亿元。归母净利润为828.81万
元，较2025年一季度归母净利润减少2742.42万元，同比较去年同期下降76.79%。
端侧AI进入放量阶段，持续推动科技创新
公司端侧AI芯片进入放量出货阶段，核心应用于音频领域的TL721X系列芯片已实现规模化量产，其EdgeAI智能降噪方
案成为行业标杆;2026年公司端侧AI芯片出货规模将实现大幅增长，智能家居、工业、健康、室内定位等领域的项目将逐
步落地，成为公司新的业绩增长极;同时公司TL-EdgeAI开发平台支持LiteRT、TVM等多种AI模型，可转换TensorFlow、PyT
orch、JAX等主流框架训练的模型，实现AI模型的快速移植，大幅降低开发者的应用门槛。
公司深耕低功耗无线物联网领域，2025年持续加大研发投入、加码技术创新，从核心技术迭代、创新产品落地、国际
标准引领多维度实现突破，以硬核科创筑牢产业可持续发展优势。
边缘AI领域成果突出，自研超低功耗NPU完成产品整合并推向市场，依托TL-EdgeAI平台实现主流AI模型高效移植，持
续强化“无线连接+边缘计算”核心技术壁垒;无线技术创新提速，推出200μs内延迟、8-16KHz高报点率的超低延时无线
技术，深度参与蓝牙HIDoverISO与SCI国际新标准制定并贡献超50%互通性测试结果，发挥标准引领作用。同时升级高精度
定位方案，发布兼容三大全球寻物生态的开发包，高精度定位汽车数字钥匙方案斩获多项车企定点，持续拓宽技术应用场
景。公司通过技术迭代、标准参与和场景落地的协同发力，持续巩固低功耗物联网芯片领域行业领先地位，以持续科技创
新为多行业客户提供高竞争力解决方案，赋能物联网产业高质量发展。
公司在边缘AI领域积极布局，对于AI应用形成了多个层次的支持
公司在边缘AI领域积极布局，对于AI应用形成了多个层次的支持。公司内部算法团队研发出具有高性能、低功耗、适
合嵌入式系统的基于深度学习的AI算法，确保公司在关键应用上面的优势。同时，为了最大化的利用现有的TensorFlow、
Jax、PyTorch等适合TinyML的模型和应用平台，公司也提供开发套件，方便第三方开发者能便捷地将任何适合嵌入式的AI
模型移植到公司的芯片和软件平台上。公司也进一步和业界领先的大模型平台合作，支持将公司多种芯片和开发套件适配
相关大模型平台，便于下游用户方便的接入先进的大模型平台。
投资建议
我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为12.15亿元、14.29亿元和16.75亿元，对比此前预期的2026年和2027年的
营业收入16.38亿元和21.94亿元有所下调；归母净利润2026-2028年分别为1.38亿元、1.60亿元和1.85亿元，对比此前预
期的2026年和2027年的净利润的3.22亿元和4.54亿元有所下调。每股EPS2026-2028年为0.58元、0.66元和0.77元。对应PE
分别为59.67X/51.66X/44.62X。维持“买入”评级。
风险提示
技术迭代不及预期、AI和端侧发展不及预期、存储涨价超预期、并购重组不及预期、消费电子需求不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-08-10│泰凌微(688591)2026年8月10日投资者关系活动主要内容
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交流环节（已就问题进行整理）：
Q1：今年以来受存储涨价影响的产品占公司整体收入的比例如何？下半年有没有新产品或者新领域的突破？
A1：尊敬的投资者，您好！存储涨价对公司不同产品的影响不一样。公司部分产品受存储涨价影响，比如用于智能遥
控器的芯片产品，但是从整体来看，没有太大影响，未出现出货量大幅下滑的情形。部分产品受存储涨价影响较小，比如
用于电子价签的芯片产品等。在新产品或新领域的开发上，公司将主动发力高潜力赛道，积极拓展汽车电子、高端无线游
戏外设、医疗等新兴领域业务，培育新的业务增长极，驱动公司销售实现长期、稳定、高质量增长。同时，针对低端市场
，公司会进一步补齐产品矩阵，提升低端市场的产品竞争力。在蓝牙音频产品线，公司将加大资源投入力度，持续优化产
品性能、丰富产品形态，全力维持音频业务的高速增长态势；对于WiFi产品，将重点聚焦客户需求挖掘，加快产品迭代升
级步伐，持续提升产品竞争力，推动其逐步成长为公司下一个核心销售增长点。谢谢！
Q2：公司宣布终止收购磐启微，请问具体是标的资产（磐启微）的业绩承诺未达标、估值分歧过大，还是监管审核层
面存在实质性障碍？
A2：尊敬的投资者，您好，自公司筹划并首次公告本次交易以来，公司严格按照、相关法律法规及规范性文件要求，
积极组织交易各相关方推进本次交易工作。但鉴于市场整体环境等情况较本次交易筹划初期发生了一定变化，为维护多方
利益，经公司审慎考虑并与交易相关方友好协商，决定终止本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项并撤回
申请文件。感谢您的关注！
Q3：在终止此次并购后，公司未来1-2年内是否还有其他的资本运作或外延式并购计划？公司将如何依靠内生增长来
弥补原本由并购带来的Sub-1G技术短板及业绩增厚预期？
A3：尊敬的投资者，您好！公司将对市场机会保持关注，谢谢！
Q4：受一季度利润骤降（归母净利润同比下滑76.79%）以及一季度研发费用大幅增加（扩充WiFi/Audio团队）的影响
，管理层对2026年全年的营收和净利润目标是否有调整预期？
A4：尊敬的投资者，您好！2026年一季度公司研发费用增长较大，主要系团队规模增长及多个研发项目投入所致，公
司在端侧AI、WIFI、Audio等项目均有较大投入。此外，并购中介费用、汇兑损益等因素也产生了一定影响。公司一季度
的营收、利润情况并不能完全代表全年情况，2026年经营成果敬请关注公司后续披露的定期报告。谢谢！
Q5：在当前传统IoT市场面临价格战压力的背景下，管理层预计高毛利的端侧AI芯片（TL7系列）和游戏外设芯片（TL
322X）在下半年能否加速放量，从而带动整体毛利率企稳？
A5：尊敬的投资者，您好！目前公司主力产品包括用于智能遥控器、电子价签、电脑外设、智能家居、智能硬件、音
频等领域的低功耗无线物联网芯片。公司新培育产品方向有游戏外设（包括鼠标、键盘、手柄等产品）、智能出行（包括
车钥匙、胎压监测及两轮车等应用产品）、医疗设备（包括动态血糖监测）等。公司专为无线游戏设备打造的新一代TL32
2X真8K解决方案已获得众多国内外一线品牌导入；此外，公司从去年开始，就对端侧AI进行了较多的投入，目前公司推出
的新的芯片中支持端侧AI技术的比重超过一半，相关产品的经营表现可留意公司后续披露的定期报告。谢谢！
Q6：近期市场传闻公司芯片适配英伟达Cosmos物理AI仿真生态，公司此前已进行澄清。请问公司在“AI+IoT”战略下
，除了智能语音和降噪，是否有向更复杂的边缘计算或具身智能（如机器人节点）拓展的明确技术路线图？
A6：尊敬的投资者，您好！公司芯片产品尚未应用于具身智能等物理AI实体设备。公司正在从“低功耗无线物联网芯
片供应商”，向“端侧AI智能节点核心芯片平台”升级，逐步构建“连接+计算+软件平台”的一体化能力体系。公司产品
正从“连接芯片”升级为“智能节点核心控制与通信平台”，在端侧AI时代具备更广阔的应用空间和更高的价值承载能力
。谢谢！
Q7：公司正在推进的H股上市计划目前进展如何？
A7：尊敬的投资者，您好！公司港股上市的计划尚在筹措过程中，详细计划敬请留意后续公告，感谢您的关注！
Q8：端侧应用的市场，是否与消费电子的周期有关？存储的周期性上涨，是否影响公司未来的战略布局，AI端侧有很
多内嵌或外挂存储的产品，公司未来会在存储方面延伸布局吗？
A8：尊敬的投资者，您好！消费电子是端侧应用场景之一。存储涨价对公司不同产品的影响不一样。公司部分产品受
存储涨价影响，比如用于智能遥控器的芯片产品，但是从整体来看，没有太大影响。未来，公司将围绕物联网芯片和边缘
AI领域，立足于全球市场，紧紧抓住物联网设备和边缘AI需求爆发的产业机遇，在相关领域深度布局，持续投入研发，努
力提升技术水平，保持竞争优势，不断推出具有市场竞争力的芯片产品。谢谢！
Q9：后续在公司业务拓展上有哪些重要举措？研发费用的控制有哪些措施？
A9：尊敬的投资者，您好！业务拓展方面，在持续深耕BLE传统业务领域、巩固现有市场优势的基础上，公司将主动
发力高潜力赛道，积极拓展汽车电子、高端无线游戏外设、医疗等新兴领域业务，培育新的业务增长极，驱动公司销售实
现长期、稳定、高质量增长。同时，针对低端市场，公司会进一步补齐产品矩阵，提升低端市场的产品竞争力。在蓝牙音
频产品线，公司将加大资源投入力度，持续优化产品性能、丰富产品形态，全力维持音频业务的高速增长态势；对于WiFi
产品，将重点聚焦客户需求挖掘，加快产品迭代升级步伐，持续提升产品竞争力，推动其逐步成长为公司下一个核心销售
增长点。此外，公司高度重视研发投入，致力于成为全球领先的物联网连接芯片设计公司，阶段性费用增长是为了进一步
增强公司创新的研发实力，从而为公司未来业绩的增长储备动能。感谢您的关注！
Q10：近期二级市场走势低迷（年内跌幅超三成），在终止重大资产重组的背景下，公司是否有股份回购、大股东增
持或提高现金分红比例等市值管理计划，以提振投资者信心
A10：尊敬的投资者，您好！2025年度公司以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中的
股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.66元（含税），派发现金红利占2025年全年实现净利润的近50%。公司高
度重视投资者回报，上市以来，坚持为投资者提供连续、稳定的现金分红，以长期回报回馈股东，增强投资者的获得感。
2025年期间公司完成一次回购，实际回购金额9,295.54万元，后续若有新的回购或者股东增持计划，将及时进行信息披露
。谢谢！
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参与调研机构：36家
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2026-05-01│泰凌微(688591)2026年5月1日-7月28日投资者关系活动主要内容
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交流环节：
Q1：公司Q1营收微增、毛利率回落、利润同比下滑的原因是什么？
A1：主要系公司费用端增长所致。其中，2026年一季度公司研发费用增长较大，主要系团队规模增长及多个研发项目
投入所致，公司在端侧AI、WIFI、Audio等项目均有较大投入。此外，并购中介费用、汇兑损益等因素也产生了一定影响
。
Q2：存储涨价对公司产品的影响？
A2：存储涨价对公司不同产品的影响不一样。公司部分产品受存储涨价影响，比如用于智能遥控器的芯片产品，但是
从整体来看，没有太大影响，未出现出货量大幅下滑的情形。部分产品受存储涨价影响较小，比如用于电子价签的芯片产
品等。
Q3：Q4和Q1影响费用的因素是否消除了，后续费用投入的持续性如何？高费用投入是否会下降？
A3：目前并购涉及的大额中介费用计提已经基本结束。短期来看，随着公司团队扩张和研发项目的投入，公司研发费
用金额不会下降。公司也会通过大模型等方式降低人力成本。中期来看，新赛道业务投入初期费率较高，待实现业务放量
后，费率将回归正常区间。
Q4：今年产品结构相比往年有何变化？存量优势盘与新培育方向分别是？
A4：目前公司主力产品包括用于智能遥控器、电子价签、电脑外设、智能家居、智能硬件、音频等领域的低功耗无线
物联网芯片。公司新培育产品方向有游戏外设（包括鼠标、键盘、手柄等产品）、智能出行（包括车钥匙、胎压监测及两
轮车等应用产品）、医疗设备（包括动态血糖监测）等。公司专为无线游戏设备打造的新一代TL322X真8K解决方案已获得
众多国内外一线品牌导入。此外，公司从去年开始，就对端侧AI进行了较多的投入，目前公司推出的新的芯片里，有超过
一半都是支持端侧AI的。
Q5：公司端侧AI应用场景在哪？
A5：公司端侧AI的应用包括音频（语音处理、AI降噪）、户外运动涉及的骑行装备等（可进行本地组网对讲）、健康
运动穿戴产品（可对前端数据进行初期的处理）等，目前涉及端侧AI应用的创新产品正在不断推出。
Q6：公司代工主要是国内还是海外在做？
A6：公司实施“国内+海外”双循环策略，即国内国外各有一套循环体系。国内供应链成本优势显著，性价比较高；
国外供应链主要服务海外客户，公司通过性能和特性的差异化研发提升竞争力。
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参与调研机构：1家
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2026-04-29│泰凌微(688591)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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泰凌微电子（上海）股份有限公司于2026年4月29日在（网址：https://roadshow.sseinfo.com/）举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有通过上证路演中心网络互动参与十五五·科技自立自强——科创板集成电路核心技术攻关之20
25年度数字芯片设计行业集体业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事、总经理：盛文军，副总经理、董事会秘书
：李鹏，财务总监：边丽娜，独立董事：刘宁。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/84404688591.pdf
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