价值分析☆ ◇688593 新相微 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 3 0 0 0 4
6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 2 3 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.42│ 0.29│ 0.06│ 0.07│ 0.24│ 0.41│
│每股净资产(元) │ 1.49│ 1.77│ 3.47│ 3.50│ 3.65│ 3.90│
│净资产收益率% │ 27.86│ 16.69│ 1.73│ 1.98│ 6.45│ 10.27│
│归母净利润(百万元) │ 152.70│ 108.36│ 27.54│ 32.25│ 109.25│ 188.25│
│营业收入(百万元) │ 451.70│ 427.00│ 480.45│ 549.25│ 880.50│ 1190.75│
│营业利润(百万元) │ 180.63│ 121.98│ 22.62│ 32.75│ 115.75│ 199.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-24 增持 首次 --- 0.02 0.19 0.50 方正证券
2024-10-16 增持 首次 21.01 0.08 0.26 0.44 国金证券
2024-10-09 买入 首次 19.6 0.09 0.34 0.46 国泰君安
2024-08-29 增持 维持 --- 0.09 0.17 0.24 中银证券
2024-05-23 买入 维持 --- 0.13 0.35 0.51 长城证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-24│新相微(688593)公司深度报告：显示驱动国产新军，多品类全面布局
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盈利预测与投资建议：我们预计公司在2024/2025/2026年分别实现营业收入5/10/15亿元，同比增长5.4%/
98.8%/49.8%,实现归母净利润0.11/0.85/2.29亿元，同比增长-61.2%/696.7%/169.0%。我们看到，由于公司目
前对新品在研发及市场开拓端的投入较多，且现有的中低端产品仍存在一定价格压力，但伴随高端AMOLED产品
从今年下半年开始在品牌客户可穿戴产品端开始出货，后续也有望切入市场规模更大的智能手机市场，虽然短
期利润基数较低，但营收的快速增长将为26年的利润释放打下坚实基础。目前公司AMOLED显示驱动芯片已实现
量产进度领先，我们看好公司逐步实现高端领域的国产替代，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-10-16│新相微(688593)显示驱动芯片全品类布局，充分受益行业转移及国产替代趋势
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预计2024-2026年公司净利润为0.35亿元、1.21亿元、2.02亿元，对应EPS为0.08元、0.26元和0.44元。我
们看好公司作为少数产品种类齐全，能够同时提供整合型和分离型显示驱动方案的中国内地厂商之一。随着下
游需求逐渐回暖，同时AMOLED显示驱动芯片以及TCON芯片等新产品进展顺利。我们给予2025年80倍估值，市值
96.57亿元，目标价21.01元，给予公司“增持”评级。
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2024-10-09│新相微(688593)国芯国用加速，新产品导入手机显示市场
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首次覆盖，给予“增持”评级，目标价19.60元。公司专精显示驱动解决方案，受益显示供应链本土化，
预计公司2024、2025、2026年EPS为0.09、0.34、0.46元。参考到公司为中国内地少数能同时提供整合型、分
离型两种驱动方案的企业之一，参考PS和PE估值法，基于谨慎性原则，给予公司目标价19.60元，首次覆盖，
给予增持评级。
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2024-08-29│新相微(688593)2024Q2业绩环比复苏，新品迭代加速成本优化
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因为新相微2023年实际业绩不及我们原先预期，所以我们下调新相微2024/2025/2026年EPS预估至0.09/0.
17/0.24元。截至2024年8月27日收盘，新相微总市值约38亿元，对应2024/2025/2026年PE分别为93.2/50.2/34
.0倍。
因为新相微2024Q2业绩环比有显著复苏，我们认为公司经营情况已经出现底部回升的信号，所以维持增持
评级。
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2024-05-23│新相微(688593)Q1毛利率触底回升，看好公司盈利能力修复及新品放量
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维持“买入”评级：公司主要从事集成电路产品的研发、设计和销售，是中国内地领先的显示芯片供应商
之一。公司具有丰富的技术储备和较为全面的产品布局，是内地少数能为TFT-LCD、AMOLED两种显示技术提供
驱动芯片且能够同时提供整合型、分离型两种驱动方案的企业之一。尽管2023年显示行业部分下游领域面临需
求低迷、价格下降等挑战，但是随着整体市场环境逐步好转，并且伴随着显示技术的不断进步和新兴应用领域
市场的持续增长，长期来看，显示行业仍将呈现较强的成长动能。我们看好显示驱动芯片产业的国产化趋势和
公司在半导体显示领域的技术优势；并预计未来随消费电子需求复苏，产品价格环比回升，公司有望逐步修复
盈利能力。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.60亿元、1.59亿元、2.33亿元，EPS分别为0.13元、0.35
元、0.51元，PE分别为70X、27X、18X。
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