研报评级☆ ◇688593 新相微 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.06│ 0.02│ 0.06│ 0.21│ 0.36│
│每股净资产(元) │ 1.77│ 3.47│ 3.42│ 3.40│ 3.59│ 3.93│
│净资产收益率% │ 16.69│ 1.73│ 0.54│ 1.67│ 5.74│ 8.98│
│归母净利润(百万元) │ 108.36│ 27.54│ 8.43│ 26.04│ 94.21│ 162.27│
│营业收入(百万元) │ 427.00│ 480.45│ 507.40│ 727.50│ 1081.00│ 1558.50│
│营业利润(百万元) │ 121.98│ 22.62│ -1.03│ 17.00│ 99.00│ 168.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-07 买入 维持 --- 0.03 0.21 0.33 中邮证券
2025-09-22 增持 维持 --- 0.09 0.20 0.38 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-07│新相微(688593)OLED新品开始放量 │中邮证券 │买入
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事件
公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入4.36亿元，同比增长27.21%；归母净利润0.08亿元，同比增长138.88
%。
投资要点
业绩稳定增长。公司前三季度实现营业收入4.36亿元，同比增长27.21%；归母净利润0.08亿元，同比增长138.88%。
单季度来看，Q3实现营业收入1.51亿元，同比增长34.93%，环比增长11.72%；归母净利润0.03亿元，同比减少59.80%，环
比下降16.33%。展望四季度，一方面，Q4是消费电子行业的传统旺季，存在周期性需求提振；另一方面，应用于手机的OL
ED驱动芯片、OLED的触控芯片等新产品将于第四季度陆续实现小量出货。综合上述因素并结合公司在手订单情况，预计Q4
业绩有望实现进一步增长。
应用场景逐步拓展，OLED新品开始放量。公司持续拓展OLED产品应用领域，在可穿戴方面，OLED穿戴产品自去年年底
量产出货以来，已成为公司营收增量的重要来源之一，随着智能穿戴应用场景的逐渐拓展及智能穿戴市场规模的持续扩大
，该产品线的营业收入有望继续保持稳健、可持续的增长；在车载领域，OLED车载产品目前正处于市场导入的关键阶段，
已经在配合品牌新能源车企进行上车测试，如果推进顺利，OLED车载产品有望于明年实现量产出货，并作为高端新产品为
公司的营收贡献新的增量。
投资建议：
我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为6.4/10.0/14.7亿元，归母净利润分别为0.1/1.0/1.5亿元，维持“买入”
评级。
风险提示：
市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。
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2025-09-22│新相微(688593)公司点评报告：增资北电数智布局AI，内生外延加速发展 │方正证券 │增持
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新相微重点布局AMOLED显示驱动芯片、Mini/MicroLED显示技术及车载芯片等新兴领域，同时战略投资AI领域企业北
电数智，通过内生性增长+外延式发展相结合的方式推动公司快速发展。
新相微全资子公司新相技术拟计划以自有资金1亿元人民币（暂定）向北电数智进行增资。公司拟通过战略性持股AI
领域优质企业，构建双向赋能的产业协同生态。北电数智是一家致力于以面向未来的AI计算基础设施和AI生产力引擎的人
工智能科技企业，主要产品包括智算算力、AI算力云，并提供智算中心私有化建设、边缘实时算力服务、传统数据中心算
力化改造服务。2024年北电数智营收仅0.33亿元，2025H1营收实现高速增长达1.58亿元，业务增长动能强劲。
针对当前我国人工智能产业发展面临的国产芯片商用难、大模型应用适配难等核心挑战，北电数智“数智化算力底座
”依托人工智能领域集成电路重点项目“先进计算迭代验证平台”，突破国产混元算力多级混池、训推混布等关键技术，
打造“前进智算平台”与国产算力PoC场景验证平台，聚焦智能算力服务核心需求，深度融合芯片验证、资源调度与训推
加速三大关键能力，目前已实现对11款国产AI芯片的适配纳管，支持千卡级异构算力集群统一管理，全面支持DeepSeek、
Qwen等主流大模型训练推理，有效助力国产算力在工业、医疗、政务、科研等垂直领域加速落地应用。北电数智负责整体
规划设计与建设运营的北京市级人工智能算力中心项目——北京数字经济算力中心，已正式落地朝阳区酒仙桥核心地带，
是一个融合科技与人文的算力科技公园。落成达产后可实现1000PFLOPS智能算力供给。此外，北电数智前进AI异构计算平
台项目即将发布。
新相微是内地率先实现显示芯片规模化量产的企业之一，形成了覆盖TFT-LCD和AMOLED双技术路径体系。公司重点布
局AMOLED显示驱动芯片、Mini/MicroLED显示技术及车载芯片等新兴领域。通过持续扩充产品矩阵，公司将实现从智能穿
戴到车载显示的多场景覆盖，产品品类持续丰富，并已成功导入多家面板厂商供应链。应用于智能手机的AMOLED显示驱动
芯片、触控芯片、应用于车载显示和电视等领域的时序控制芯片以及应用于AR眼镜的微显示相关产品等新产品已陆续开发
并逐步导入市场。
投资建议：新相微重点布局AMOLED显示驱动芯片、Mini/MicroLED显示技术及车载芯片等新兴领域，同时战略投资AI
领域企业北电数智，通过内生性增长+外延式发展相结合的方式推动公司快速发展。我们预计公司2025-2027年营收分别为
8.20/11.60/16.50亿元，归母净利润分别为0.40/0.93/1.74亿元。维持“推荐”评级。
风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系
统性风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-04│新相微(688593)2025年11月4日投资者关系活动主要内容
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1.请介绍一下公司第三季度的业绩情况？
答:尊敬的投资者，您好！公司第三季度实现营业收入1.51亿元，同比增幅达34.93%，主要得益于产品品类的丰富、
市场份额的提升以及销售规模的增加，公司今年第三季度营业收入增长态势较为稳健。同时随着规模效应逐步显现，公司
盈利能力进一步改善。展望未来，公司将持续专注于高端显示芯片的研发与设计，并围绕该领域进行深度布局，持续提升
自身盈利能力。感谢您的关注！
2.公司可应用于AR/AI眼镜的Micro/Mini-LED产品的情况？
答:尊敬的投资者，您好！公司自主研发的应用于Micro/Mini-LED产品自今年第三季度导入生产以来，已获得了国内
头部客户的青睐，预计今年能初步贡献营收。当前，公司与现有客户就Micro/Mini-LED项目的合作不断深入，正在与客户
共建面向终端客户的技术支持及服务团队，以更好地推进公司Micro/Mini-LED产品与终端客户的个性化、差异化参数适配
与调节等事项，从而助力未来的终端客户拓展与市场份额提升。感谢您的关注！
3.请问公司2025股权激励计划的情况？
答:尊敬的投资者，您好！为吸引、激励和留住对公司发展有重要影响和贡献的核心人员，充分调动公司核心技术骨
干和管理人员的积极性、责任感和使命感，公司董事会已于2025年11月3日审议通过了《上海新相微电子股份有限公司202
5年限制性股票激励计划（草案）》。公司拟向激励对象授予400.00万股公司限制性股票，约占公司股本总额的0.87%。根
据该草案，本次激励计划的激励对象共计44名，为公司董事、高级管理人员、核心技术人员、骨干员工。该事项尚需股东
会审议。本次限制性股票激励计划系公司结合公司发展战略、员工激励、股东利益、市场状况等多方面因素综合考量后推
出，有利于健全公司的长效人才激励机制，为公司核心竞争力的提升夯实相应的人才基础；后续具体实施进展，敬请以公
司披露的公告为准。感谢您的关注！
4.在人工智能（AI）方面贵司有无规划？
答: 尊敬的投资者，您好！为主动把握人工智能产业爆发性增长机遇，公司聚焦于显示芯片主业同时，对人工智能带
来的增量机会一直保持高度关注。公司在AI领域积极稳步布局并新增了“人工智能事业部”，利用AI赋能公司主业，培育
第二增长曲线，为公司业务发展创造更多价值。感谢您的关注！
5.请介绍公司新技术与新产品的储备情况？
答:尊敬的投资者，您好！在既有的车载OLED IC、智能穿戴/手机OLED DDIC、Touch IC等产品及技术的基础上，公司
正加速推进技术融合与产品线拓展，布局研发车载TFT-LCD IC、OLED TDDI（触控与显示驱动器集成）等衍生的显示新产
品，以求为客户提供覆盖更广价格区间、满足多样化需求的显示解决方案。感谢您的关注！
6.公司明年研发费用的预期情况？
答:尊敬的投资者，您好！公司今年前三季度研发投入占营收比例为12.01%。基于公司中长期主营业务发展战略，明
年研发费用会按计划重点支持核心技术的迭代与新产品的开发，具体投入将根据业务需求动态优化。感谢您的关注！
7.公司明年的研发人员数量规划？
答:尊敬的投资者，您好！公司始终重视研发创新。2026年度，公司预期将继续扩充技术人才队伍，重点加强OLED、
车载等高端技术领域的人才投入，确保公司在国产高端显示技术上的竞争力的保持和提升。感谢您的关注！
8.请展望一下显示行业未来的技术趋势？
答:尊敬的投资者，您好！首先，LCD基于其成本低、技术成熟、高亮度表现等特点，在中长期之内仍将保有其主流应
用技术的地位，并在中大尺寸（电视、显示器）等应用场景上为公司的分离型产品带来可持续性较强的营收贡献。其次，
国产OLED近年来技术不断进步，加之OLED本身具有超高对比度、超薄柔性、毫秒级响应速度等优势，国产OLED未来有望在
智能穿戴、中高端智能手机、车载屏幕等应用场景获得更多的市场机遇。与此同时，Micro/Mini LED虽为新兴显示技术，
但随着其在技术、产品、产能建设及资本投入等方面持续取得进展，未来有望在AR/AI智能眼镜、车载显示等领域实现产
业化落地及商业化进程加速。感谢您的关注！
9.对外投资北电数智对公司发展的战略意义和协同作用是？
答:尊敬的投资者，您好！北京电子数智科技有限责任公司（简称“北电数智））成立于2023年，是北京电控旗下的
科技创新AI企业，致力于全栈服务，其核心业务主要产品包括智算算力、AI算力云，可信数据的应用，并提供智算中心私
有化建设、边缘实时算力服务、传统数据中心算力化改造服务等。公司通过持股北电数智，一方面有望将自身在显示芯片
领域的场景理解能力与对方的算力供给能力相结合，开发出适配更多 AR/VR、智能座舱等新兴场景的一体化解决方案；另
一方面，有望通过战略性持股 AI 领域优质企业，构建双向赋能的产业协同生态，培育孵化出更多符合市场方向的新技术
、新产品、新业务、新模式，为公司业务发展及股东创造更多价值。
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参与调研机构：23家
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2025-10-28│新相微(688593)2025年10月28-29日投资者关系活动主要内容
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问：请公司展望一下全年的业绩情况？
答：公司2025年第三季度实现营业收入1.51亿元，同比增长34.93%；实现扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的
净利润113万元，同比增长262.17%，盈利能力得到改善。
展望第四季度，一方面，第四季度是消费电子行业的传统旺季，存在周期性需求提振；另一方面，应用于手机的OLED
驱动芯片、OLED的触控芯片等新产品将于第四季度陆续实现小量出货。综合上述因素并结合公司在手订单情况，公司第四
季度的业绩有望实现进一步增长，并使本年度营业收入实现同比稳健增长。
问：公司OLED穿戴产品的市场表现与未来展望？
答：公司的OLED穿戴产品自去年年底量产出货以来，已成为公司营收增量的重要来源之一。
展望未来，随着智能穿戴应用场景的逐渐拓展及智能穿戴市场规模的持续扩大，该产品线的营业收入有望继续保持稳
健、可持续的增长。
问：OLED车载产品的进展情况如何？
答：公司的OLED车载产品目前正处于市场导入的关键阶段，已经在配合品牌新能源车企进行上车测试。
如项目后续推进顺利，则OLED车载产品有望于明年实现量产出货，并作为高端新产品为公司的营收贡献新的增量。
问：公司近期最新的研发方向有哪些？
答：公司始终坚持打磨技术、紧跟技术、引领技术，持续投入前沿显示技术的研发与创新。
目前，公司在既有的车载OLED IC、智能穿戴/手机OLED DDIC、Touch IC等产品及技术的基础上，正进行技术融合与
拓展，投入研发车载TFT-LCD IC、OLED TDDI（触控与显示驱动器集成）等衍生的显示新产品，以求为客户提供更加丰富
多样、覆盖更全价格区间的产品选项。
问：公司明年研发费用的预期情况？
答：公司今年前三季度研发投入占营收比例为12.01%。基于公司中长期主营业务发展战略，预期明年研发费用率将基
本持平或略有提升。
我们认为，在公司对明年营收实现同比正向增长的预期下，该等研发投入强度具有合理性，与当前显示芯片行业的转
型升级节奏相契合，有助于保障公司在高端新产品的布局及技术的领先性。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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