价值分析☆ ◇688595 芯海科技 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 6 4 0 0 0 10
1年内 10 4 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.96│ 0.02│ -1.01│ -0.47│ 0.34│ 1.02│
│每股净资产(元) │ 9.88│ 7.23│ 5.94│ 5.95│ 6.26│ 7.25│
│净资产收益率% │ 9.67│ 0.25│ -15.67│ -8.08│ 5.20│ 13.77│
│归母净利润(百万元) │ 95.62│ 2.80│ -143.45│ -66.90│ 48.62│ 144.92│
│营业收入(百万元) │ 659.08│ 617.67│ 432.95│ 727.41│ 1017.41│ 1324.35│
│营业利润(百万元) │ 91.23│ -4.59│ -155.48│ -73.67│ 52.03│ 172.54│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-18 买入 维持 --- -1.12 0.11 1.02 中邮证券
2024-11-01 买入 维持 50.3 -1.17 0.14 0.69 华泰证券
2024-09-09 增持 维持 --- -0.34 0.16 0.83 长城证券
2024-08-30 买入 维持 --- -0.39 0.40 0.98 中信建投
2024-08-24 买入 维持 --- -0.32 0.16 1.02 国海证券
2024-08-21 增持 维持 --- -0.22 0.81 1.74 方正证券
2024-08-21 增持 维持 --- -0.24 0.17 0.81 中银证券
2024-08-20 买入 维持 38.73 -0.31 0.64 0.92 国投证券
2024-07-05 增持 维持 --- -0.23 0.64 1.38 方正证券
2024-06-26 买入 维持 --- -0.35 0.19 0.79 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-18│芯海科技(688595)智联万物，共创鸿蒙
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年归母净利润-1.6/0.2/1.5亿元，维持“买入”评级。
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2024-11-01│芯海科技(688595)3Q24电子烟MCU需求走弱
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3Q24公司实现营收1.64亿元（yoy：+30.28%，qoq：-17.37%），归母净亏损0.58亿元（亏幅同比扩大0.40
亿元，环比扩大0.37亿元），扣非归母净亏损0.60亿元（亏幅同比扩大0.37亿元，环比扩大0.38亿元）。单季
度营收环比下降主要由于消费电子相关产品及电子烟MCU业务走弱。本季度公司股权支付费用2886万元（2Q24
：约893万元），导致利润端亏损幅度较大。我们认为公司已经形成“模拟信号链+MCU”双平台技术能力，短
期业绩压力有望在后续凭借新品放量及鸿蒙生态优势得以释放，维持“买入”评级。
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2024-09-09│芯海科技(688595)H1业绩同比改善，新品放量贡献增量
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维持“增持”评级：未来，随着AI应用的增加与普及，对算力的需求将不断增长，尤其是在数据中心、自
动驾驶、人形机器人、AIPC等领域。我们看好公司在产品线规划上的布局和不断拓展的研发能力。随着公司在
PC、汽车和工业领域的不断拓展，下游需求复苏，公司业绩有望得到改善；预计公司2024-2026年归母净利润
分别为-0.48亿元、0.23亿元、1.18亿元，EPS分别为-0.34元、0.16元、0.83元，25-26年PE分别为146X、29X
。
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2024-08-30│芯海科技(688595)新产品规模上量，经营质量提升
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公司在高精度ADC和高可靠性MCU领域持续研发，形成了“模拟信号链+MCU”双平台的技术能力，并以此为
基础积极融入鸿蒙生态。虽然股份支付成本将给公司短期利润表现带来压力，但随着公司在PC、汽车等领域的
新产品放量优化销售结构，上游成本下降以及管理效率持续提升，公司未来成长潜力十足。我们预测公司2024
年-2026年收入分别为7.96亿元、10.17亿元、12.40亿元，归母净利润分别为-0.55亿元、0.57亿元、1.39亿元
，当前股价对应2025年-2026年PE分别为62倍、26倍，维持“买入”评级。
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2024-08-24│芯海科技(688595)2024年半年报点评：出货量同比增长144%，产品和市场持续突破
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盈利预测和投资评级：公司是国内领先的全信号链芯片设计企业，新品持续迭代，在客户侧取得突破，将
受益于本土智能硬件产业发展以及芯片国产化需求提升。我们预计2024-2026年公司收入分别为7.25/10.54/14
.28亿元，归母净利润分别为-0.46/0.22/1.45亿元，当前股价对应2024-2026年PS为4.74/3.26/2.40X，维持“
买入”评级。
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2024-08-21│芯海科技(688595)公司点评报告：24H1营收高增，新品加速放量
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盈利预测及投资建议：预计公司2024/2025/2026年分别实现营业收入8.00/12.04/16.07亿元，同比增长84
.8%/50.4%/33.5%，实现归母净利润-0.32/1.15/2.48亿元，同比增长77.73%/459.90%/115.92%，当前股价对应
2025/2026年PE分别为29.9/13.9X，维持“推荐”评级。
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2024-08-21│芯海科技(688595)PC生态芯片多点开花，信号链从消费向工控和车规升级
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估值
预计芯海科技2024/2025/2026年EPS分别为-0.24/0.17/0.81元。截至2024年8月20日收盘，芯海科技总市
值约34亿元，对应2025/2026的PE分别为141.9/29.9倍。维持增持评级。
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2024-08-20│芯海科技(688595)Q2营收同比高速增长，深化布局汽车、PC、BMS、AIoT
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投资建议：
我们预计公司2024年 2026年收入分别为7.88亿元、9.93亿元、12.91亿元，归母净利润分别为-0.45亿
元、0.92亿元、1.31亿元。考虑到公司深化布局的汽车等领域，市场空间广阔且研发投入较大，短期影响了盈
利能力释放，给与24年7倍PS，对应目标价38.73元，维持“买入-A”投资评级。
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2024-07-05│芯海科技(688595)公司深度报告：信号链+MCU双平台驱动，AIPC升级核心受益
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盈利预测及投资建议：我们看好公司的未来发展，预计2024/2025/2026年公司实现营收分别为7.07/10.35
/13.66亿元，对应增速63.3%/46.4%/32.0%。预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润分别为0.32/0.92/1.9
6亿元，对应增速77.56%/384.46%/113.96%。选取同样为模拟信号链及MCU芯片业务的圣邦股份、纳芯微、艾为
电子作为可比公司，选取PE估值法，可比公司2025/2026年PE估值均值分别为66.8/38.4x，芯海科技2025/2026
年PE估值分别为42.3/19.8x，对比可比公司具备估值优势，给予“推荐”评级。
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2024-06-26│芯海科技(688595)跟踪报告之三：公司下游需求回暖，PC相关业务成为新增长点
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盈利预测、估值与评级：考虑到模拟与MCU行业恢复缓慢，我们下调公司2024年和2025年归母净利润的预
测值分别为-0.50亿元（与上次预测相比转亏）与0.27亿元（与上次预测相比下修84%），并新增2026年业绩预
测。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为6.81、9.39、12.32亿元，归母净利润分别为-0.50、0.27、1.1
3亿元，当前市值对应25-26年PE分别为169、40倍。考虑到公司2024年一季度营收已经显著回暖，公司PC与BMS
产品在国内处于领先地位，竞争力进一步增强，我们维持公司“买入”评级。
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