研报评级☆ ◇688595 芯海科技 更新日期：2026-07-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2026-07-01│芯海科技(688595)2026年7月1日投资者关系活动主要内容
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一、当前AI算力需求爆发，端侧AI正在成为重要增长点。公司的EC芯片、PD芯片及模拟信号链等产品，在端侧AI的布
局如何？
回答：公司围绕“感知、计算、控制、电源、连接”的全信号链能力，已构建起完整的端侧AI芯片矩阵。
在AI PC领域，公司以EC芯片为核心，已形成覆盖PD快充、USB HUB、BMS、eSIO和edge BMC的完整计算外围芯片生态
。作为中国大陆唯一通过英特尔和AMD双认证的EC供应商，公司的EC芯片在AI PC时代已从“后勤管家”升级为“底层入口
”，承担着算力分配、功耗调度、热管理和本地安全等关键角色。PD芯片则为AI PC提供高效、灵活的快充与供电管理。
此外，针对边缘计算场景，公司的edge BMC芯片已实现量产销售，具备轻量级带外管理、远程监控与故障诊断等核心能力
。在模拟信号链方面，公司的高精度ADC等产品是端侧AI实现精准感知的核心基座，BMS为端侧AI的稳定运行提供底层能源
管理保障。
二、计算机生态中，请问EC为什么重要？
回答：EC（Embedded Controller，嵌入式控制器）是笔记本电脑主板上的一颗专用芯片，被称为笔记本电脑的“第
二大脑”。传统上，EC芯片主要负责以下功能：
开关机与时序管理：当按下Power键那一刻起，EC按照精确的时间顺序控制CPU多达十余路电源的先后上电——每个间
隔必须精确到毫秒级；
充放电管理：监控电池电量和充电状态，决定什么时候充电、什么时候放电；
键鼠管理：键盘行列扫描和触摸板信号处理；
热管理：根据温度传感器反馈动态调节风扇转速，并限制CPU功耗以防过热；
功耗管理：控制CPU的电压和频率，保证性能和散热之间的平衡；
安全管理：包括安全启动、防止EC固件被篡改等功能。
EC功能重要到什么程度？坏一颗EC，轻则键盘失灵、屏幕亮度无法调节，重则整台笔记本变成“砖头”无法开机。
三、公司的EC芯片除AI PC市场外，是否可以拓展至其他智慧终端等应用场景？
回答：EC芯片具备较强的通用性，可拓展至多个相关场景：首先是人形机器人、工业机器人等领域，机器人架构大量
移植PC架构，外部接口、传感器的控制需要更多EC或IO控制芯片，适配性较强；其次是车路云协同相关的边缘服务器场景
，路侧部署的边缘服务器采用PC架构，需要BMC芯片承担区域管理、通讯协同、车路交互等功能，未来市场增量空间较大
。
四、公司的PC相关芯片除国产替代身份外，在技术指标、集成化等方面的差异化竞争力及核心竞争力是什么？
回答：性能参数方面，功耗、安全、软件生态、ADC精度、主频均处于行业领先水平。例如，传统EC主频通常为9.6兆
，公司产品为百兆主频，除基础功能外可承担管理中枢作用，还具备AI相关能力；公司是全球首个联合联想发布基于Zeph
yr操作系统EC的厂商；公司推行IPD集成产品开发体系，保障产品高成熟度，是半导体行业为数不多横跨消费、工业、汽
车三大领域的企业，产品已通过消费级、工业级、车规级相关品牌客户的认证。
五、AI PC作为家庭大脑，芯海在智能家居跨品牌互联和无线通信方面有何布局？
回答：芯海是鸿蒙生态的核心芯片供应商之一，深度参与鸿蒙的底层连接和感知方案。我们的 Wi-Fi/BLE 组合芯片
、星闪芯片已经进入多个智能家居品牌。AI PC统一控制不同品牌设备，需要一个多协议兼容的网关或软件栈，芯海可以
提供底层无线通信芯片和鸿蒙适配方案。此外，各类传感器（温湿度、光强、人体存在）的信号调理芯片也是公司传统优
势，将直接受益于传感器需求爆发。
六、2026年至今，晶圆代工、封测等环节都在涨价。公司是否已有向下游客户传导涨价的策略或计划？
回答：公司已于今年3月2日出具第一轮涨价函。全球上游核心原材料及关键金属价格大幅上涨，导致晶圆、封装等环
节成本持续攀升，在保障产品质量和稳定供应的前提下，合理地向产业链下游传导部分成本压力，以维持公司健康的盈利
水平和持续的研发投入能力。后续公司也会综合考量市场需求、原材料成本周期、在手订单与库存等因素，通过产能合作
等举措降本增效，同时结合市场动态制定并调整价格策略，精准响应下游客户需求，依据制度规定的情况进行价格管理。
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参与调研机构：25家
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2026-06-02│芯海科技(688595)2026年6月2日投资者关系活动主要内容
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全球AI PC热潮下，公司作为国内首家同时通过Intel PCL和AMD AVL双认证的计算外围芯片供应商，于COMPUTEX 2026
展会现场展示了EC、PD、USB HUB、SIO/eSIO、BMS及edge BMC等核心产品。本次交流活动旨在让投资者理解公司如何通过
底层芯片创新，深度参与全球PC供应链的系统重构。公司董事会秘书张娟苓女士就公司基本情况进行介绍，并与公司副总
经理王君宇、杨丽宁共同与投资者围绕以下问题进行交流。
一、芯海凭什么能打破海外巨头在PC行业20多年的垄断？
回答：三个硬实力。第一，技术基因——公司20多年积累的“模拟+MCU”双平台能力是国内稀缺的。EC是典型的数模
混合芯片，门槛极高。第二，创新突破——第二代EC全球首创集成I3C总线、1.8V推挽输出，在性能和成本具备竞争优势
。第三，生态认证——同时拿到Intel和AMD双认证，这是大陆首家。英特尔和芯海合作，也是因为行业需要持续创新的引
领者。芯海不是靠低价替代，而是靠技术实力站上全球舞台。
二、计算机生态中，请问EC为什么重要？
回答：EC（Embedded Controller，嵌入式控制器）是笔记本电脑主板上的一颗专用芯片，被称为笔记本电脑的“第
二大脑”。传统上，EC芯片主要负责以下功能：
开关机与时序管理：当按下Power键那一刻起，EC按照精确的时间顺序控制CPU多达十余路电源的先后上电——每个间
隔必须精确到毫秒级；
充放电管理：监控电池电量和充电状态，决定什么时候充电、什么时候放电；
键鼠管理：键盘行列扫描和触摸板信号处理；
热管理：根据温度传感器反馈动态调节风扇转速，并限制CPU功耗以防过热；
功耗管理：控制CPU的电压和频率，保证性能和散热之间的平衡；
安全管理：包括安全启动、防止EC固件被篡改等功能。
EC功能重要到什么程度？坏一颗EC，轻则键盘失灵、屏幕亮度无法调节，重则整台笔记本变成“砖头”无法开机。
三、芯海EC业务未来的增长驱动力是什么？
回答：三大驱动力。第一，存量替代——大陆笔记本品牌每年出货量约8000万台，EC国产化率目前还非常低，替代空
间巨大。第二，全球拓展——进入Intel和AMD AVL后，芯海EC具备了在全球PC品牌中竞标的资格，市场空间从国内拓展到
全球。第三，AI PC升级——AI PC对EC的要求不仅是算力的提升，更同步要求性能、安全、功耗管理等多维度升级。例如
，AI工作负载下的实时响应需要更高主频和更低延迟的EC；本地数据处理对安全启动、硬件加密等提出更高要求；高功耗
AI芯片对电源时序管理的精度和可靠性也大幅提升。芯海的EC、PD、USB HUB等一系列产品正好满足这些需求。第四，应
用场景外延——机器人、智能家用中心等边缘计算设备，同样需要类似EC的低功耗嵌入式协处理器，用于实时控制、电源
管理、状态监控等任务。芯海的EC及edge BMC技术具备向这些新兴场景延伸的能力，打开了除PC之外的增量市场。
四、芯海整个计算生态业务是如何布局的？
回答：芯海科技目前已经实现了以EC为核心，覆盖PD（电源快充协议芯片）、HapticPad（压力触控板方案）、USB H
UB、BMS（电池电量计）的横向产品布局。PD控制器方面，芯片通过了雷电4认证，进入Intel平台组件列表，支持140W快
充与8K视频传输；同时已通过USB IF认证。公司计算生态客户包括联想、荣耀等头部厂商。
在边缘计算及服务器领域，芯海推出了edge BMC轻量级带外管理芯片，专门解决高速公路监控节点、机器人、工业设
备等“无人值守”场景的远程运维需求。Edge BMC是一套轻量化远程带外管理方案，在远程设备管理、运维成本降低、网
络安全维护等方面展现出显著优势。过去边缘设备部署后运维困难，派人到偏远场所维护成本极高，而Edge BMC支持远程
监控、故障诊断和快速修复，大幅降低运维成本。
五、公司认为AI PC对个人用户将带来哪些最大的变化？
回答：这一轮AI PC的升级可以看作是端侧智能的2.0版本。过去，AI PC虽然可以运行一些小模型或简单的智能体，
但受限于算力，无法满足复杂的实时处理需求，同时用户隐私数据在云端流转也存在较大限制。个人使用PC主要依赖自身
技能和重复性劳动；而新一代AI PC将算力、模型和隐私保护能力下沉到终端，使每个人都能拥有一个真正理解自己工作
习惯的智能助理。用户不再需要花费大量时间处理琐碎的任务调度、信息检索、数据整理，而是可以由AI PC主动协作完
成，把人的精力释放到更高价值的创造性工作中,放大了“人”的价值。与此同时，隐私保护机制的完善让个人数据不再
需要上传云端，解决了用户最敏感的信任问题。我们认为，这一轮AI PC的升级将带来端侧智能的质变，让每一位普通用
户的生产力获得倍增。
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参与调研机构：1家
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2026-04-30│芯海科技(688595)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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一、请问如何看待行业未来的发展前景？
答：当前集成电路产业正处在多重新技术变量叠加交汇的历史性拐点。汽车电子、AI终端和物联网是核心增长引擎。
更为重要的是，中国半导体产业已进入从补短板到建长板的战略关键期。在这场变革中，芯海科技的战略定位十分关键。
AI赋能在消费电子、汽车和物联网等场景中的应用不断加深，行业对高精度测量、安全控制和实时感知芯片的需求正在井
喷式增长。边缘AI设备正在重塑"云-边-端"协同的计算格局，边缘计算、汽车电子、BMS等细分赛道均呈现出巨大的增长
空间。芯海长期深耕的"模拟信号链+MCU"双平台技术，恰是AI与智能终端实现精准感知和高效管理的核心基座。展望未来
，公司将进一步深化AI在端侧、边缘侧产品中的应用，持续突破车规级安全芯片等高壁垒领域，用坚实的科技创新与持续
改善的业绩，推动公司在国产半导体产业升级的重要窗口期实现更大跃升。
二、请问贵司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
答：公司未来盈利增长的核心驱动力主要来自三个方面：
1.公司多节BMS芯片已在国内头部客户大批量出货，车规级BMS AFE获得国际功能安全认证；计算外围芯片生态中的EC
、PD、USB HUB等产品全面导入全球主流笔电供应链。随着这些产品收入规模持续扩大，规模效应将逐步显现。
2.国产替代与政策红利形成强劲的增量窗口。公司作为鸿蒙生态核心共建方，接入项目和终端出货量持续攀升，全面
拉动感知、连接、控制类芯片的需求。同时，车规级MCU、ADC等产品已实现量产上车，首颗ASIL-D等级MCU成功回片，汽
车电子业务正从战略投入期迈向收获期，成为第二增长曲线的核心引擎。
3.在保持高强度研发投入的同时，公司将持续推进IPD、LTC等流程型组织变革，提升研发转化效率和运营效率，优化
费用结构。随着收入规模的快速扩大和费用率的摊薄，盈利能力将稳步改善，实现高质量发展。
三、请问贵司本期财务报告中，盈利表现如何？
答：2025年，公司实现营业收入8.5亿元，较上年同期增长20.82%；系前期战略投入新产品如系列化BMS芯片、智能穿
戴PPG芯片及USB-HUB芯片进入快速上量阶段，叠加传统优势业务包括智能仪表、人机交互及低端消费类芯片需求回稳，出
货保持稳定，推动公司整体营收实现增长，其中：模拟信号链芯片实现销售近3亿元，较上年增长65.20%；MCU和AIoT芯片
实现销售超5亿元，较上年增长2.91%；公司实现归属于上市公司股东的净利润-10,544.00万元，归属于上市公司股东的扣
除非经常性损益的净利润-11,509.20万元，较上年同期亏损缩窄6,696.27万元，系受收入增长带来的规模效应、成本结构
优化及效率提升综合因素影响，净利润亏损额较2024年大幅收窄。
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