价值分析☆ ◇688596 正帆科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 8 2 0 0 0 10
6月内 11 5 0 0 0 16
1年内 18 7 0 0 0 25
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.66│ 0.95│ 1.43│ 1.95│ 2.69│ 3.55│
│每股净资产(元) │ 7.27│ 8.80│ 10.70│ 12.46│ 15.10│ 18.59│
│净资产收益率% │ 9.03│ 10.74│ 13.37│ 15.68│ 17.84│ 19.17│
│归母净利润(百万元) │ 168.40│ 258.68│ 401.34│ 559.84│ 772.83│ 1020.11│
│营业收入(百万元) │ 1836.76│ 2704.74│ 3834.74│ 5346.59│ 6904.02│ 8574.31│
│营业利润(百万元) │ 183.11│ 265.83│ 440.40│ 606.07│ 841.57│ 1124.11│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 买入 维持 --- 1.93 2.75 3.41 德邦证券
2024-10-19 买入 维持 --- 1.90 2.77 4.01 中信建投
2024-10-15 买入 维持 --- 1.84 2.72 3.48 方正证券
2024-09-18 买入 维持 --- 1.91 2.66 3.52 华福证券
2024-09-09 买入 维持 --- 1.93 2.47 3.31 中邮证券
2024-09-08 买入 维持 --- 2.04 2.69 3.39 天风证券
2024-09-02 增持 维持 --- 2.00 2.71 3.50 东吴证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.98 2.64 3.40 方正证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.85 2.58 3.38 国金证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.92 2.76 3.80 华西证券
2024-07-25 增持 维持 --- 1.92 2.76 3.80 华西证券
2024-07-24 买入 维持 --- 1.98 2.64 3.40 方正证券
2024-06-22 买入 首次 --- 1.97 2.82 3.74 国海证券
2024-06-20 增持 首次 --- 1.93 2.45 3.22 招商证券
2024-06-05 买入 维持 --- 2.04 2.69 3.39 天风证券
2024-06-02 增持 维持 --- 2.07 2.95 4.04 华西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│正帆科技(688596)在手订单充足，Q3净利润大幅增长
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投资建议
随着半导体、光伏下游持续扩产以及公司材料业务加速发展，我们预计公司24-26年实现收入53.61/67.95
/79.49亿元，实现归母净利5.55/7.93/9.83亿元，以11月5日市值对应PE分别为21/15/12倍，维持“买入”评
级。
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2024-10-19│正帆科技(688596)半导体设备系列报告：以高纯工艺介质系统为起点，多宫格布局产品与应用
│领域
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投资建议
预计公司2024-2026年营业收入分别为55.29、76.02、100.81亿元，同比分别增长44.18%、37.50%、32.61
%，2024-2026年归母净利润分别为5.48、7.98、11.56亿元，同比分别增长36.56%、45.59%、44.93%，对应202
4-2026年PE估值分别为17.38x、11.94x、8.24x，维持“买入”评级。
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2024-10-15│正帆科技(688596)公司点评报告：营收业绩再创历史新高，在手订单饱满
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盈利预测及投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年分别实现营收55/70/85亿元，yoy+43.7%/27.4%/21
.5%，实现归母净利润5.3/7.8/10.0亿元，yoy+31.9%/48.1%/28.1%，维持“强烈推荐”评级。
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2024-09-18│正帆科技(688596)在手订单充足，业务加速扩张
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盈利预测与投资建议：公司新签订单增速较快，经营持续向好，业务稳步推进，结合公司业务拓展及控费
/投入节奏，我们对此前盈利预测稍作调整，预计公司2024-2026年营业收入分别为53.92/70.34/85.69亿元（2
4-25年原值54.73/70.99亿元，新增2026年盈利预期），归母净利润分别为5.50/7.65/10.12元（24-25年原值
为5.50/7.12亿元，新增2026年盈利预期）。看好公司多元拓张带来的持续发展，维持“买入”评级。
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2024-09-09│正帆科技(688596)新签稳健增长
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投资建议
我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入54/70/84亿元，分别实现归母净利润5.5/7.1/9.5亿元，当
前股价对应2024-2026年PE分别为13倍、10倍、8倍，维持“买入”评级。
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2024-09-08│正帆科技(688596)24H1营收利润双创新高，科研投入与战略并购并驱
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投资建议：公司客户订单需求强劲，新签及在手合同持续高增，我们上调盈利预测，预计2024/2025/2026
年公司归母净利润由5.85/7.73/9.73亿元上调至5.86/7.74/9.76亿元，维持公司“买入”评级。
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2024-09-02│正帆科技(688596)2024年半年报点评：Q2业绩高增，看好GasBox、MRO业务增长潜力
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盈利预测与投资评级：考虑到设备验收进度，我们维持公司2024-2026年归母净利润分别为5.7/7.8/10.2
亿元,对应PE为13/10/7倍，维持“增持”评级。
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2024-09-01│正帆科技(688596)公司点评报告：营收及扣非利润历史新高，在手订单充足
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盈利预测及投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年分别实现营收50.6/65.8/82.3亿元，yoy+32.0%/30
.0%/25.1%，实现归母净利润5.7/7.6/9.8亿元，yoy+41.9%/33.3%/28.9%，维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-30│正帆科技(688596)在手订单饱满，1H24扣非归母净利润保持高增长
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公司在手订单充足，依托Capex业务拓展Opex业务，我们预计公司24~26年分别实现归母净利润5.24/7.31/
9.59亿元，分别同比+31%/39%/31%，对应当前EPS分别为1.85元、2.58元、3.38元，对应当前PE分别为14、10
、8倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│正帆科技(688596)2024年中报点评：扣非归母净利润大幅增长，新签订单历史新高
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投资建议
我们维持公司2024-2026年营业收入预测分别为53.96、71.46和90.43亿元，同比+41%、+32%和+27%，维持
2024-2026年归母净利润预测分别为5.52、7.94和10.92亿元，同比+38%、+44%和+37%，维持2024-2026年EPS预
测分别为1.92、2.76和3.80元，2024/8/29股价26.11元对应PE为14、9和7倍，维持“增持”评级。
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2024-07-25│正帆科技(688596)2024年中报预告点评：在手订单持续新高，24H1扣非后归母净利润同比50%+
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考虑到公允价值变动等影响，我们维持2024-2026年营业收入预测分别为53.96、71.46和90.43亿元，同比
+41%、+32%和+27%，调整2024-2026年归母净利润分别为5.52、7.94和10.92亿元（原值5.93、8.48和11.59亿
元），同比+38%、+44%和+38%，2024-2026年EPS分别调整为1.92、2.76和3.80元（原值2.07、2.95和4.04元）
，2024/7/24股价29.78元对应PE为16、11和8倍，维持“增持”评级。
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2024-07-24│正帆科技(688596)公司点评报告：新签订单饱满，OPEX业务占比快速提升
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盈利预测及投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年分别实现营收50.6/65.8/82.3亿元，yoy+32.0%/30
.0%/25.1%，实现归母净利润5.7/7.6/9.8亿元，yoy+41.9%/33.3%/28.9%，维持“强烈推荐”评级。
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2024-06-22│正帆科技(688596)2023年报及2024年一季报点评：OPEX业务快速增长，新签合同充足
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盈利预测和投资评级：我们预计公司2024-2026年实现收入53.46、70.85、90.72亿元，实现归母净利润5.
53、7.66、9.92亿元，现价对应PE分别为19、14、11倍，公司是国内领先的工艺介质系统供应商，面向泛半导
体、生物医药等高科技产业提供关键系统、核心材料和专业服务，“三位一体”业务模式成长空间广阔，首次
覆盖，给予“买入”评级。
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2024-06-20│正帆科技(688596)Capex业务构筑发展基石，Opex业务开启第二增长曲线
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投资建议：公司以Capex业务为基石，高纯介质供应系统市占率提升的同时GasBox产品快速放量；Opex业
务构筑公司第二增长曲线，电子气体产能提升并持续拓品，后续盈利能力也有望得到提升，前驱体产品预计20
25年开始量产。公司在手订单充沛，未来收入有望延续稳健成长态势。我们预计公司2024/2025/2026年收入分
别为50.9/65.1/80.8亿元，归母净利润分别为5.6/7.0/9.2亿元，对应PE分别为18.6/14.6/11.1倍，低于可比
半导体设备零部件和材料类公司，考虑到公司未来气柜类零部件和气体、前驱体等材料收入占比有望提升，估
值水位有一定上升空间。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-06-05│正帆科技(688596)业绩持续高增，新签&在手合同充足有望驱动业绩长虹
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投资建议：公司客户订单需求强劲，新签及在手合同持续高增，成本营运管控有效，我们上调盈利预测，
预计2024/2025年公司归母净利润由5.47/7.67亿元上调至5.85/7.73亿元，预计公司2026年实现归母净利润9.7
3亿元，维持公司“买入”评级。
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2024-06-02│正帆科技(688596)工艺介质系统龙头，加速布局半导体设备零部件&电子材料业务
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盈利预测与投资评级：我们维持2024-2026年营业收入预测分别为53.96、71.46和90.43亿元，同比+41%、
+32%和+27%，2024-2026年归母净利润分别为5.93、8.48和11.59亿元，同比+48%、+43%和+37%，2024-2026年E
PS分别调整为2.07、2.95和4.04元（原值2.09、2.99和4.09元，主要系股本调整），2024/5/31股价33.32元对
应PE为16、11和8倍，维持“增持”评级。
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