价值分析☆ ◇688598 金博股份 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 11 3 0 0 0 14
1年内 33 12 0 0 0 45
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 2.11│ 6.25│ 5.86│ 3.51│ 5.82│ 8.38│
│每股净资产(元) │ 16.16│ 23.11│ 63.60│ 51.06│ 56.53│ 64.36│
│净资产收益率% │ 13.04│ 26.50│ 9.21│ 7.41│ 10.99│ 13.72│
│归母净利润(百万元) │ 168.58│ 501.10│ 551.17│ 490.86│ 816.55│ 1169.55│
│营业收入(百万元) │ 426.47│ 1337.90│ 1450.13│ 1591.27│ 3324.60│ 4995.96│
│营业利润(百万元) │ 194.54│ 571.30│ 607.84│ 536.68│ 912.91│ 1322.19│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-11-11 买入 维持 --- 3.63 5.76 8.72 长江证券
2023-10-31 增持 维持 --- 3.22 4.82 6.42 国信证券
2023-10-27 买入 维持 100.6 3.39 5.03 6.84 西南证券
2023-10-27 买入 维持 --- 4.25 8.11 12.20 信达证券
2023-10-26 增持 维持 97 3.47 5.71 8.12 中信证券
2023-10-25 增持 维持 110 --- --- --- 中金公司
2023-10-25 买入 首次 --- 3.68 6.01 8.22 中航证券
2023-10-25 买入 维持 112.41 3.41 5.94 8.98 广发证券
2023-10-25 买入 维持 --- 2.41 4.08 5.97 中原证券
2023-10-25 买入 维持 --- 3.48 5.84 8.52 东吴证券
2023-10-24 买入 维持 --- 3.80 5.98 8.11 长城证券
2023-10-24 买入 维持 --- 3.94 6.84 9.06 西部证券
2023-10-24 买入 维持 --- 3.47 6.02 9.00 国金证券
2023-10-24 买入 维持 --- 3.51 5.52 8.77 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-11-11│长江证券-金博股份(688598)热场盈利见底，平台布局初现-231111
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我们预计2023、2024年公司有望实现归母净利润分别为5.1、8.0亿元，对应PE分别为20、13倍，维持“买
入”评级。
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2023-10-31│金博股份(688598)光伏热场盈利见底，加速布局碳陶制动、负极热场
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投资建议：考虑光伏热场价格下探及公司收入确认节奏影响，下调2023-2025年公司盈利预测，预计公司2
023-2025年归母净利润为4.5/6.7/8.9亿元（原预测5.9/8.5/12.6亿元），同比增速-19%/49%/33%（原预测7%/
46%/48%），摊薄EPS为3.22/4.82/6.42元，对应2023-2025年动态PE为26/18/13倍，维持“增持”评级。
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2023-10-27│西南证券-金博股份(688598)2023年三季报点评：盈利底部确认，静待新业务放量-231027
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盈利预测与投资建议：我们调整公司23~25年盈利预测至4.7、7.0、9.5亿元，对应PE25、17、12倍。光伏
热场价格底部回升盈利反转；锂电负极代工及热场业务弹性较大，碳陶刹车盘加速推进。给予目标价100.60元
，维持“买入”评级。
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2023-10-27│金博股份(688598)业绩短期承压，静待新业务开花结果
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年营收分别是17.10、47.84、71.05亿元，同比增长17.9%
、179.8%、48.5%；归母净利润分别是5.92、11.29、16.99亿元，同比增长7.4%、90.7%和50.5%。当前股价对
应2023-2025年PE分别为18.96、9.94、6.60倍，维持“买入”评级。
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2023-10-26│金博股份(688598)2023年三季报点评：光伏热场盈利探底，碳陶材料加速推广
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盈利预测、估值与评级：光伏热场行业过剩产能加速出清，公司光伏热场盈利有望触底回升；公司切入锂
电负极热场领域，匣钵产品已实现批量供货，箱板、坩埚加速验证导入，有望打开二次成长空间；平台化布局
加速，高性能、低成本碳陶刹车盘/片持续推进。考虑到23Q3光伏热场价格降幅超预期，下调公司2023-25年盈
利预测至4.84/7.95/11.30亿元（原预测值为5.85/8.59/13.28亿元），对应EPS预测分别为3.47/5.71/8.12元
，现价对应PE分别为24/15/10倍。当前光伏耗材和锂电负极领域可比公司（天宜上佳、中科电气）2024年基于
Wind一致盈利预期的平均PE估值约13倍；考虑公司作为碳/碳复合材料龙头的显著竞争优势，以及在锂电负极
、碳/陶刹车盘等领域的第二曲线成长性，给予公司2024年17倍PE，对应目标价97元，维持“增持”评级。
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2023-10-25│金博股份(688598)Q3业绩低于预期，Q4热场盈利有望触底回升
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盈利预测与估值
由于负极代工业绩放量不及预期，我们下调2023/24年净利润23.5%/5.5%至5.10亿元/8.76亿元。当前股价
对应2023/2024年23.0倍/13.4倍市盈率。维持跑赢行业评级，我们同步下调目标价23.1%至110.00元对应2023/
2024年30.0倍/17.5倍市盈率，较当前股价有30.6%的上行空间。
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2023-10-25│金博股份(688598)2023年三季报点评：主业周期承压，新业务值得期待
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投资建议:公司作为碳基材料龙头企业，通过主动降价策略重塑格局，同时通过布局锂电负极热场、碳陶
刹车盘以及氢能领域打造公司多元成长曲线，随着光伏热场价格底部渐显、上游成本持续回落、下游多领域需
求提升，公司业绩有望企稳回升。同时公司近期发布公告拟进行股份回购注销，彰显公司中长期发展信心。我
们预计公司2023-2025年实现营业收入13.7亿元、37.3亿元、58.1亿元，同比增长-5.4%、171.9%6、55.8%,实
现归母净利润5.1亿元、8.4亿元、11.4亿元，同比增长-7.2%、63.59%、36.8%，对应PE为23X、14X、10X，首
次覆盖，给予“买入”评级。
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2023-10-25│金博股份(688598)23Q3光伏热场单位盈利或见底，新业务加速推进
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盈利预测与投资建议：我们预计公司23-25年EPS分别为3.41/5.94/8.98元/股，按最新收盘价对应PE分别
为24.41/13.99/9.26倍。综合考虑公司光伏碳碳热场龙头地位、平台型企业前景以及未来三年业绩高增速，参
考可比公司估值，给予公司2023年33XPE的判断，对应合理价值112.41元/股，维持“买入”评级。
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2023-10-25│中原证券-金博股份(688598)季报点评：公司三季度业绩有望见底，碳陶刹车盘和其他新业务
│渐显雏形-231025
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投资建议：预计公司2023年、2024年、2025年归属于上市公司股东的净利润3.35亿、5.68亿、8.31亿元，
对应的全面摊薄EPS分别为2.41元、4.08元和5.97元/股，按照10月24日84.20元/股收盘价计算，对应PE分别为
35.01、20.66和14.10倍。公司作为国内碳基复合材料领域领先企业，具备较为明显的规模优势和成本优势，
考虑到热场材料业务将触底以及碳陶刹车盘和锂电负极材料相关业务将放量，公司中长期成长预期较好。目前
公司估值水平回落至历史低位，维持公司“买入”投资评级。
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2023-10-25│金博股份(688598)2023年三季报点评：热场盈利承压筑底，看好碳基复合材料平台化布局
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盈利预测与投资评级：考虑到热场降价影响，我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.8（原值6.1，下
调21%/）/8.1（原值9.4，下调14%）/11.9（原值13.1，下调9%）亿元，对应当前股价PE为24/14/10倍，维持
“买入”评级。
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2023-10-24│金博股份(688598)光伏见底、锂电接力，碳陶量产有望落地
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投资建议：基于主营业务光伏热场的降价影响，下调盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入分别
为16.33亿元、37.5亿元和50.27亿元，实现归母净利润分别为5.29亿元、8.32亿元、11.29亿元，同比-4.0%、
+57.4%、+35.6%，对应EPS分别为3.8、5.98、8.11，当前股价对应的PE倍数分别为22X、14X、10X，维持公司
“买入”评级。
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2023-10-24│西部证券-金博股份(688598)2023年三季度报业绩点评：光伏热场盈利触底回升，碳陶盘加速
│推进-231024
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投资建议：我们预计2023/2024/2025年归母净利润为5.48/9.53/12.61元，对应2023-2025年PE为21.5/12.
4/9.3x。锂电负极材料及碳陶制动盘业务有望打开公司成长空间，维持“买入”评级。
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2023-10-24│国金证券-金博股份(688598)报表滞后反应前期低价，新业务放量在即-231024
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根据光伏热场竞争情况，我们下调公司2023-2025年盈利预测至4.8（-28%）、8.4（-21%）、12.5（-13%
）亿元，当前股价对应PE为24/14/9倍，考虑到公司新业务放量带来的高成长性，维持“买入”评级。
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2023-10-24│民生证券-金博股份(688598)2023年三季报点评：光伏热场盈利有望反转，刹车盘、负极多点
│开花-231024
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投资建议：预计公司23-25年营收为18.19/37.60/68.32亿元；归母净利润为4.89/7.69/12.21亿元，对应1
0月24日收盘价PE为24x/15x/10x，公司主业竞争力持续强化，多成长曲线共舞，盈利能力有望改善，维持“推
荐”评级。
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