研报评级☆ ◇688600 皖仪科技 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.33│ 0.11│ 0.41│ 0.77│ 0.99│ 1.15│
│每股净资产(元) │ 6.39│ 5.88│ 5.87│ 6.41│ 7.10│ 7.90│
│净资产收益率% │ 5.11│ 1.82│ 6.96│ 12.00│ 14.00│ 15.00│
│归母净利润(百万元) │ 43.81│ 14.41│ 55.04│ 104.00│ 133.00│ 155.00│
│营业收入(百万元) │ 786.87│ 740.32│ 707.71│ 1056.00│ 1240.00│ 1330.00│
│营业利润(百万元) │ 44.21│ 27.27│ 55.20│ 122.00│ 156.00│ 182.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-06 增持 维持 --- 0.77 0.99 1.15 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-06│皖仪科技(688600)费用控制得当业绩高增，AI液冷、半导体等新行业开拓卓有│国信证券 │增持
│成效 │ │
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2025&2026Q1公司归母净利润均同比高增。2025年公司实现营收7.08亿元，同比下降4.40%；归属于上市公司股东的净
利润为5504.12万元，同比增长282.04%。业绩大幅改善主要系公司持续提升运营管理效率，通过产品结构优化和多项降本
增效措施，实现综合销售毛利率同比增长以及期间费用同比下降，同时政府补助同比增加的综合影响。2026Q1公司实现营
收1.79亿元，同比增长33.46%；归母净利润1226.34万元，同比成功扭亏。
工业检测、在线监测业务承压，实验室分析仪器增长强劲。分板块来看，2025年工业检测业务实现收入4.31亿元，同
比下降5.1%，但仍为占公司营收比重最高的板块，毛利率增加0.58pct至47.96%，基本保持稳定；在线监测业务实现收入1
.65亿元，同比下降16.6%，主要系市场竞争激烈，下游需求减少，产销量减少所致但毛利率大幅提升6.19pct至47.8%，体
现出公司产品逐步向高端领域延伸；实验室分析仪器业务实现收入0.67亿元，同比增长41.68%，毛利率大幅提升10.13pct
至55.37%。
AI液冷、半导体等新行业开拓卓有成效。公司依托氦质谱/氢质谱检漏核心技术积淀与智能制造装备优势，构建适配A
I服务器液冷系统的全流程气密检测解决方案，成功打开AI液冷检测市场空间。2025年度公司在液冷行业实现营业收入3,7
40.53万元，占营业收入比例为5.29%。公司二氧化硫分析仪、氨气分析仪、在线离子色谱系统等产品，凭借气体采样和气
态分子分析技术，成功突破半导体晶圆厂洁净电子车间AMC（气态分子污染物）在线监测业务。2025年度公司在半导体行
业实现营业收入882.63万元。
拟发行可转债加码高端质谱和生产基地智能化。2026年4月10日，公司拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超
过3.75亿元，扣除发行费用后，拟投资于年产2000台（套）高端质谱仪项目和生产基地智能化升级改造项目。我们认为上
述项目有利于引进先进的生产设备，从而提升公司质谱仪产品的产业化能力与核心竞争力，，为公司业务的长远发展奠定
坚实基础。
风险提示：国产替代不及预期、研发失败风险、产业化失败风险、行业竞争加剧、政策推进不及预期、对政府补助及
税收优惠依赖较大的风险。
投资建议：维持“优于大市”评级。我们略微调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为1.04/1.33/1.55亿元（2
026-2027年原值为1.03/1.36亿元），同比增速88/28/16%，当前股价对应PE=38/29/25x，维持“优于大市”评级。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2025-12-10│皖仪科技(688600)2025年12月10日、17日投资者关系活动主要内容
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1、公司海外市场扩展情况。
答：公司积极实施“出海战略”，并贯彻“产品领先、质量上上、价格中上、服务至上”的竞争策略。一是产品在功
能与性能上与进口产品对比，能全面满足客户需求；二是确保产品质量稳定可靠，为客户的生产作业提供坚实的保障；三
是与进口产品相比，价格具有竞争优势；四是公司提供快速响应服务，专业售后团队及时到场解决问题，提升服务满意度
。
公司工业检测仪器海外业务主要围绕新能源、汽车零部件和家电市场进行海外市场开发和推广，已在土耳其、泰国、
越南、印尼等国家和地区达成业务，并在泰国建立办事处，后续将根据市场情况和经营发展需要进一步增设更多海外办事
处。
同时，公司积极布局实验室分析仪器海外业务，在欧洲，凭借精准的市场定位和优质的产品服务，建立了良好的合作
基础；东南亚市场的开拓稳步推进，与当地合作伙伴携手共进；南美地区的合作渠道也初步稳固，为公司进一步扩大海外
市场份额筑牢根基。
2、请简要介绍公司产品在核聚变领域的应用。
答：真空系统是核聚变装置的重要组成部分，真空系统的密封性检测至关重要，而皖仪科技的检漏技术能够为聚变装
置提供高精度的真空检漏解决方案，确保装置运行的安全性和稳定性。
公司氦质谱检漏仪、真空箱检漏系统等均可用在核聚变装置真空系统的相关检测。
整体来看，公司有较多产品可能会用在核聚变装置的不同环节，公司会密切跟进核聚变项目的进展情况。
3、请简要介绍公司氦质谱检漏仪的竞争力。
答：氦质谱检漏仪可对密封容器的泄漏进行快速定位和定量测量，是一种高精度的气体分析仪器，我公司的氦质谱检
漏仪在真空模式下最小检漏率为 5.0×10-13 Pa·m3/s，达到国际先进水平，可满足核聚变装置检测的精度要求。公司有
多种规格型号的检漏仪，可广泛应用于半导体、新能源、科研、航空航天、制冷、光伏、电力等行业。
4、请介绍公司实验室分析仪器业务发展情况。
答：2025年前三季度，公司实验室分析仪器营业收入较上年同期保持快速增长。公司已实现离子色谱仪、液相色谱仪
、液相色谱串联质谱系统、气相色谱质谱联用仪等核心产品全覆盖。
公司始终以国产替代为战略核心，重点拓展企业客户，持续攻克精密仪器研发难题。
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