价值分析☆ ◇688603 天承科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 6 2 0 0 0 8
1年内 7 2 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.04│ 1.25│ 1.01│ 1.42│ 1.96│ 2.65│
│每股净资产(元) │ 6.13│ 7.49│ 18.87│ 20.04│ 21.94│ 24.57│
│净资产收益率% │ 17.01│ 16.74│ 5.34│ 7.13│ 9.16│ 11.20│
│归母净利润(百万元) │ 44.98│ 54.64│ 58.57│ 82.53│ 114.15│ 154.31│
│营业收入(百万元) │ 375.50│ 374.36│ 338.93│ 411.38│ 510.56│ 642.72│
│营业利润(百万元) │ 51.71│ 61.76│ 67.87│ 91.97│ 128.56│ 174.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-30 买入 维持 --- 1.29 1.71 2.25 华鑫证券
2024-10-20 增持 维持 --- 1.38 1.84 2.35 华金证券
2024-10-18 买入 维持 --- 1.29 1.71 2.25 华鑫证券
2024-09-20 增持 维持 --- 1.44 1.93 2.55 财通证券
2024-09-03 买入 首次 --- 1.29 1.71 2.25 华鑫证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.53 2.36 3.43 浙商证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.55 2.23 3.08 方正证券
2024-05-29 买入 调高 --- 1.58 2.19 3.07 长城证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-30│天承科技(688603)公司事件点评报告：业绩符合预期，迁址+增选独董半导体业务持续发力
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盈利预测
我们看好PCB业务的国产化替代趋势以及半导体业务未来的增长潜力。暂不考虑送转对公司股本的影响，
预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.75、1.00、1.31亿元，EPS分别为1.29、1.71、2.25元，当前股价对
应PE分别为73、55、42倍，维持公司“买入”投资评级。
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2024-10-20│天承科技(688603)24Q3利润预计创历史新高，高端产品持续突破
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投资建议：鉴于当前终端市场需求情况，同时考虑到公司半导体产品研发难度高、验证周期长，我们调整
此前对公司的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为3.90/4.75/5.89亿元（前值为4.61/5.83/7.46
亿元），增速分别为15.2%/21.7%/24.0%；归母净利润分别为0.80/1.07/1.37亿元（前值为0.91/1.25/1.70亿
元），增速分别为36.9%/33.7%/27.7%；PE分别为63.4/47.4/37.1。公司PCB水平沉铜、电镀专用化学品性能优
异，紧抓进口替代机遇实现份额提升，同时先进封装产品测试结果符合预期，相关产能建设稳步推进；随着高
端新品放量，公司营收规模和盈利能力有望不断提升。持续推荐，维持“增持-A”评级。
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2024-10-18│天承科技(688603)PCB受益于国产替代稳步推进，半导体持续完善静待起飞
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我们看好PCB业务的国产化替代趋势以及半导体业务未来的增长潜力。预测公司2024-2026年归母净利润分
别为0.75、1.00、1.31亿元，EPS分别为1.29、1.71、2.25元，当前股价对应PE分别为63、47、36倍，维持公
司“买入”投资评级。
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2024-09-20│天承科技(688603)沉铜液稳步复苏，电镀液加速导入
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入3.98/4.73/5.90亿元，归母净利润0.84/1.12/1.48亿
元。对应PE分别为40.28/30.03/22.71倍，维持“增持”评级。
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2024-09-03│天承科技(688603)公司事件点评报告：高端PCB电子化学品龙头，业绩稳步增长
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盈利预测
我们看好PCB电子化学品行业的国产化替代趋势以及公司的市场地位，预测公司2024-2026年归母净利润分
别为0.75、1.00、1.31亿元，EPS分别为1.29、1.71、2.25元，当前股价对应PE分别为43、32、25倍，首次覆
盖，给予公司“买入”投资评级。
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2024-09-01│天承科技(688603)中报点评：半导体业务收获期渐行渐近，第二成长曲线蔚然成型
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投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.89亿、1.37亿和1.99亿元，当前股价对应PE为35.73
、23.24和15.98倍，维持买入评级。
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2024-08-29│天承科技(688603)公司点评报告：下游景气度回升，发力电镀添加剂国产替代
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盈利预测和投资建议：公司主要产品为PCB专用电子化学品，高端产品市占率国内第二，并逐步加大对载
板、先进封装领域产品投入，打造业绩增长第二曲线。我们预计公司2024/2025/2026年实现营收4.7/5.9/7.5
亿元，yoy+39%/25%/28%，实现归母净利润0.9/1.3/1.8亿元，yoy+54%/44%/38%，看好公司业务开拓进展，维
持“强烈推荐”评级。
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2024-05-29│天承科技(688603)24Q1盈利端持续向好，半导体第二增长曲线渐显
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上调至“买入”评级：公司作为国内高端PCB专用化学品龙头，近年来突破技术瓶颈，水平沉铜化学品打
破海外垄断，加速高端PCB专用化学品国产化进程，逐步实现对安美特产品替换。在高端PCB材料基本盘的基础
上，公司寻求半导体领域高端产品的发展，塑造第二增长曲线。先进封装相关电镀产品目前在头部封测客户等
多处下游验证顺利，上海二期项目有序推进，叠加下游PCB行业需求逐步回暖，我们看好公司盈利能力和核心
竞争力不断提升，未来业绩有望持续增长，故上调至“买入”评级，预估公司2024-2026年归母净利润为0.92
亿元、1.27亿元、1.78亿元，EPS分别为1.58元、2.19元、3.07元，对应PE分别为34X、24X、17X。
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