研报评级☆ ◇688611 杭州柯林 更新日期：2026-07-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.60│ 0.67│ -0.02│ 0.45│ 0.73│ 0.93│
│每股净资产(元) │ 10.78│ 8.14│ 5.64│ 11.62│ 12.34│ 13.27│
│净资产收益率% │ 5.60│ 8.19│ -0.35│ 3.86│ 5.88│ 7.01│
│归母净利润(百万元) │ 47.21│ 73.04│ -3.05│ 68.74│ 111.35│ 142.78│
│营业收入(百万元) │ 201.83│ 541.37│ 206.65│ 555.59│ 863.76│ 1271.39│
│营业利润(百万元) │ 51.87│ 80.95│ -4.04│ 79.00│ 134.00│ 186.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-22 买入 首次 --- 0.45 0.73 0.93 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-22│杭州柯林(688611)深度报告：深耕电网智能感知领域，人形机器人、钙钛矿打│浙商证券 │买入
│开成长空间 │ │
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深耕电网智能感知领域，人形机器人、钙钛矿打开成长空间
1、公司深耕电网智能感知行业20余年，2022至2023年，公司纵向拓展储能、钙钛矿业务；2024年9月，横向切入六维
力传感器领域，该业务为公司核心传感技术的复用和升级；2026年5月，增资开普勒至51%股权，切入人形机器人整机，与
六维力传感器业务形成场景协同。
2、2025年，公司电气设备智能感知与诊断预警装置、电力及相关业务、钙钛矿光伏产品收入占比分别为63%、17%、1
2%。
人形机器人：预计2026-2028年收入CAGR为149%
1、收购开普勒，布局人形机器人整机：5月20日，公司公告拟增资开普勒至持股51%。开普勒收入快速增长，2025年
、2026年Q1公司营业收入分别为434、264万元，目前在手订单4700多万元。
2、六维力传感器战略卡位：我们预计2030年全球人形机器人六维力传感器市场空间达880亿元，2025-2030年CAGR将
达143%。公司将电力传感器领域积累的核心技术（微弱信号采集、多维数据处理、解耦算法）成功迁移至机器人领域，产
品已完成疲劳度内测，正推进与多家头部目标客户送样工作。
钙钛矿业务：预计2025-2028年收入CAGR为154%
1、钙钛矿市场空间广阔，产业化曙光渐近：钙钛矿电池具备高效率、低成本优势，是光伏行业重要技术迭代方向；
太空光伏亦是钙钛矿电池重要应用方向，远期有望达百GW级水平。据中商产业研究院预测，2030年钙钛矿电池市场规模将
达到950亿元。
2、随产能爬坡，公司有望在行业爆发初期抢占先机，打造新增长曲线：随100MW产线产能爬坡和GW级产线规划启动，
公司有望在BIPV、消费电子、太空光伏等差异化市场及未来的地面电站市场中占据重要地位。
智能感知业务：预计2025-2028年收入CAGR为28%
1、电网投资规模增加+电网智能化水平提高，电网感知行业将迎来需求扩张：电网投资规模有望再创新高，“十五五
”规划期间两网合计投资将超5万亿元，行业景气度持续迈上新台阶；国家层面政策频出，对电网智能化提出了更高的要
求，电网感知行业将迎来需求扩张。
2、新产品持续迭代，驱动传统业务恢复增长：公司产品功能主要涉及信息采集、网络通信、信息处理和诊断预警三
个环节，负责产品最核心的软件设计步骤，技术壁垒高；激光声谱乙炔快速检测装置等新产品有望驱动传统业务增长。
盈利预测与估值：预计2026-2028年公司归母净利润CAGR为44%
公司传统电网业务受益于行业资本开支增长和新产品周期，人形机器人、钙钛矿打开成长空间。我们预计公司2026-2
028年分别实现营业收入5.6、8.7、12.7亿元，实现归母净利润0.7、1.1、1.4亿元，对应PE分别为165、102、80。首次覆
盖，给予“买入”评级。
风险提示：电网行业投资力度不及预期、新业务市场开拓不及预期、市场竞争加剧风险、并购业务发展不及预期、整
合不及预期
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2026-01-14│杭州柯林(688611)2026年1月14日投资者关系活动主要内容
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Q：公司2025年钙钛矿光伏组件的出货大约多少？单结还是叠层？做的是几端？
A：2025年出货十几个兆瓦，单结和叠层都有，但是叠层量更多，主要是4端叠层。
Q：现在钙钛矿组件效率如何?2026年预计出货情况？
A：公司钙钛矿大面积组件的光电转换效率已达到行业先进水平，并已顺利通过德国TüV的IEC61215、61730全套序列
测试认证。2026年公司钙钛矿光伏组件出货包括单结组件、钙硅叠层和BIPV组件等。
Q：公司已交付的产品主要应用在哪些场景？
A:目前已应用在变电站围墙、光储充电站、屋顶光伏。
Q：公司是否有钙钛矿光伏GW级产线建设计划？
A：公司百兆瓦产线已具备出货能力，将进一步推动GW级量产线的建设工作。
Q：关于公司电网数智感知业务的未来市场如何展望？
A：国家发改委与国家能源局于2025年12月31日联合印发了《关于促进电网高质量发展的指导意见》，该《意见》明
确指出未来要加大电网投资力度，要求到2035年，电网设施全寿命周期智能化、数字化水平明显提升，有效支撑新型电力
系统安全稳定运行和各类并网主体健康发展。基建运维对当地供电系统的稳定性、安全性提出了更高的适配要求，配套的
智能安全监测设备需求量预将持续扩大。针对此，公司将积极把握来自政策鼓励和市场新需求等有利态势，加大新型领军
产品的应用推广。
Q：公司六维力传感器目前进展如何？
A：公司已成功研发多款六维力传感器产品，灵敏度、过载能力、精度及一致性等关键参数已达到预期。下游客户对
接正稳步推进。
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