价值分析☆ ◇688612 威迈斯 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 6 2 0 0 0 8
6月内 9 2 0 0 0 11
1年内 15 4 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.20│ 0.78│ 1.19│ 1.34│ 1.74│ 2.15│
│每股净资产(元) │ 1.92│ 2.72│ 8.03│ 9.05│ 10.60│ 12.50│
│净资产收益率% │ 10.29│ 28.58│ 14.87│ 14.96│ 16.55│ 17.31│
│归母净利润(百万元) │ 75.04│ 294.80│ 502.40│ 561.94│ 730.36│ 903.81│
│营业收入(百万元) │ 1695.10│ 3832.77│ 5522.66│ 6856.06│ 8502.65│ 10219.50│
│营业利润(百万元) │ 104.53│ 332.65│ 554.48│ 637.19│ 821.50│ 1008.84│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-29 买入 维持 30.54 1.09 1.40 1.77 西南证券
2024-10-29 买入 维持 --- 1.15 1.68 2.20 西部证券
2024-10-28 增持 维持 29.4 1.12 1.40 1.81 华泰证券
2024-10-28 买入 维持 --- 1.30 1.70 2.15 太平洋证券
2024-09-26 买入 维持 29.34 1.48 1.84 2.22 江海证券
2024-09-25 买入 维持 --- 1.44 1.76 2.16 开源证券
2024-09-20 增持 维持 --- 1.30 1.73 2.14 浙商证券
2024-09-06 买入 首次 --- 1.45 1.92 2.15 德邦证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.27 1.68 2.13 光大证券
2024-08-27 买入 维持 --- 1.52 1.93 2.42 太平洋证券
2024-07-15 买入 首次 38.74 1.56 2.05 2.48 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-29│威迈斯(688612)2024年三季报点评：收入稳健增长，海外市场加速拓展
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盈利预测与投资建议：随着新能源汽车渗透率持续提升，公司新增产能的逐步释放，快充和出海有望打开
公司成长空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.57/5.91/7.47亿元，CAGR为14.1%。给予公司2025年
22倍PE，对应目标价30.8元，维持“买入”评级。
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2024-10-29│威迈斯(688612)2024年三季报点评：Q3收入稳健增长，出海战略稳步推进
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投资建议：公司是国内车载电源领域的龙头企业，随着800V车载电源集成产品的渗透率不断提升以及海外
项目持续拓展，公司具有较大成长空间。我们预计2024-2026年公司营收66.56/82.71/104.09亿元，归母净利
润4.85/7.06/9.25亿元，维持“买入”评级。
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2024-10-28│威迈斯(688612)Q3业绩同增，看好海外市场拓展
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盈利预测与估值
考虑到新能源汽车业务市场竞争加剧，我们下调公司该业务24-26年毛利率假设，考虑到其中电驱系统产
品出货放量加速，我们上调该产品24-26年收入增速假设，预测公司24-26年归母净利润为4.72亿元、5.89亿元
、7.60亿元（前值6.56亿元、8.05亿元、9.42亿元），同比增速分别为-6.01%、+24.71%、+29.06%，对应EPS
为1.12、1.40、1.81元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为21.2倍，给予公司25年21.2倍PE，对应目标价29
.66元（前值21.67元），维持“增持”评级。
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2024-10-28│威迈斯(688612)车载电源保持领先，电驱总成快速成长
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投资建议：基于行业竞争压力加剧，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利
润为5.46/7.16/9.06亿元（2024-2026年前值6.42/8.13/10.17亿元）。我们认为公司研发布局领先，技术优势
明显，未来出海业务有望率先放量，维持“买入”评级。
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2024-09-26│威迈斯(688612)2024H1研发投入致利润承压，新产品+出海有望贡献新增长
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估值和投资建议：考虑到公司车载电源集成产品增速放缓和研发投入增加，我们下修公司2024-2026年的
营业收入分别为69.41/86.06/102.26亿元，同比增速分别为25.69%、23.98%、18.83%，归母净利润分别为6.22
/7.73/9.34亿元，同比增速分别为23.80%、24.33%、20.74%，对应的EPS分别为1.48/1.84/2.22元，对应当前
股价（2024年9月25日）的PE分别为13.37X/10.75X/8.90X。根据我们对公司业务的分析，给予公司2024年20倍
PE，对应目标价29.6元，维持“买入”评级。
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2024-09-25│威迈斯(688612)公司信息更新报告：拟5000万至1亿元回购股份，重视股东回报
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公司拟回购股份，回购金额不低于5000万元，不超过1亿元
2024年9月24日，公司发布公告，拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于5000万元，不超过1亿
元，按回购价格上限测算，本次回购股份数量占总股本的0.34%~0.68%。公司通过分红、回购等方式积极回馈
股东，落实公司2024年度“提质增效重回报”行动方案，我们维持原有盈利预测，预计公司2024-2026年归母
净利润分别为6.08、7.42、9.08亿元，EPS为1.44、1.76、2.16元/股，当前股价对应PE分别为12.9、10.5、8.
6倍，公司是车载电源第三方供应商龙头，出海进展领先行业，维持“买入”评级。
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2024-09-20│威迈斯(688612)2024半年报点评：产品迭代盈利稳中有升，海外布局持续加深
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盈利预测及估值
下调盈利预测，维持“增持”评级。公司是车载电源龙头，海外客户加速突破。考虑到下游整车竞争加剧
，我们下调公司24-26年盈利预测，预计24-26年归母净利润为5.46、7.30、9.02亿元（下调前为7.14、9.88、
11.53亿元），对应EPS为1.30、1.73、2.14元，当前股价对应的PE分别为14、11、9倍。维持“增持”评级。
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2024-09-06│威迈斯(688612)车载电源龙头，看好800V趋势下公司业绩成长性
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投资建议：考虑到公司作为车载电源行业龙头和新能源汽车产业链中游核心厂商，或将受益于高压快充技
术进步和市场需求增长，我们预计2024-2026年公司营业收入将分别达到69/82/96亿元，归母净利润分别为6.1
1/8.08/9.03亿元，对应PE分别为13x/10x/9x，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-28│威迈斯(688612)2024年半年报点评：毛利率增长亮眼，电驱多合一高速增长
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盈利预测、估值与评级：考虑OBC行业竞争加剧，下调24-26年归母净利润预测至5.33/7.06/8.97亿元（下
调20%/21%/18%）,对应PE15/11/9X。公司作为第三方车载电源龙头，磁集成、800V产品具备技术差异化，电驱
多合一产品、海外市场打开第二曲线，规模效益显现，维持“买入”评级。
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2024-08-27│威迈斯(688612)高研发投入助力技术领先，持续获得海内外客户定点
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投资建议：我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为6.4/8.1/10.2亿元，
对应EPS分别为1.52/1.93/2.42。我们认为公司研发布局领先，技术优势明显，未来出海业务有望率先放量，
维持“买入”评级。
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2024-07-15│威迈斯(688612)受益于电动化趋势，快充和出海打开成长空间
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盈利预测与投资建议：随着新能源汽车渗透率持续提升，公司新增产能的逐步释放，快充和出海有望打开
公司成长空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.6/8.6/10.4亿元，CAGR为27.6%。给予公司2024年25
倍PE，对应目标价39.00元。首次覆盖，给予“买入”评级。
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