价值分析☆ ◇688621 阳光诺和 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 15 2 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.32│ 1.95│ 1.65│ 2.24│ 2.87│ 3.70│
│每股净资产(元) │ 9.52│ 11.21│ 9.29│ 11.30│ 14.01│ 17.51│
│净资产收益率% │ 13.87│ 17.39│ 17.76│ 20.33│ 20.84│ 21.29│
│归母净利润(百万元) │ 105.66│ 155.95│ 184.76│ 251.22│ 321.67│ 414.00│
│营业收入(百万元) │ 493.65│ 676.61│ 932.12│ 1208.11│ 1542.24│ 1973.98│
│营业利润(百万元) │ 122.59│ 169.27│ 194.16│ 272.00│ 346.75│ 444.88│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-30 买入 维持 --- 2.45 3.24 4.22 开源证券
2024-10-29 买入 维持 --- 2.16 2.62 3.14 华西证券
2024-10-29 买入 维持 --- 2.43 3.22 4.25 太平洋证券
2024-10-29 增持 维持 --- 2.08 2.60 3.21 浙商证券
2024-09-09 买入 维持 --- 2.15 2.71 3.54 中泰证券
2024-09-06 买入 维持 --- 2.15 2.73 3.75 华安证券
2024-09-02 买入 维持 --- 2.44 3.24 4.21 开源证券
2024-08-29 买入 维持 --- 2.09 2.62 3.27 太平洋证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-30│阳光诺和(688621)公司信息更新报告：单Q3营收同比快速增长，业绩表现持续亮眼
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单Q3营收同比快速增长，业绩表现持续亮眼
2024Q1-3，公司实现营收9.17亿元，同比增长32.47%；归母净利润2.08亿元，同比增长21.40%；扣非归母
净利润2.02亿元，同比增长20.19%。单看Q3，公司实现营收3.54亿元，同比增长53.20%，环比增长13.91%；归
母净利润0.59亿元，同比增长11.37%，环比下滑22.03%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长10.88%，环比下
滑23.06%。公司业绩稳健增长，2024H1人均产值达到40.73万元，同比提升0.83万元。我们看好公司长期发展
，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.74/3.63/4.72亿元，EPS为2.45/3.24/4.22元，当前股价
对应PE为18.2/13.7/10.6倍，维持“买入”评级。
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2024-10-29│阳光诺和(688621)收入端延续快速增长，强研发投入为未来奠定基础
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投资建议
公司持续深耕仿制药CRO业务，同时战略加码创新药CRO业务和逐渐丰富自主产品布局为未来业绩增长贡献
核心增长动力。调整前期盈利预测，即24-26年营收从12.29/16.22/21.41亿元调整为12.24/14.89/17.90亿元
，EPS从2.38/3.14/4.15元调整为2.16/2.62/3.14元，对应2024年10月28日46.92元/股收盘价，PE分别为22/18
/15倍，维持公司“买入”评级。
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2024-10-29│阳光诺和(688621)Q3收入超预期，研发投入持续加大
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盈利预测与投资建议：我们预计2024年-2026年公司营收为12.42/16.37/21.43亿元，同比增长33.24%/31.
83%/30.89%；归母净利为2.72/3.61/4.75亿元，同比增长47.33%/32.66%/31.68%，对应当前PE为18/14/10倍，
给予“买入”评级。
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2024-10-29│阳光诺和(688621)2024年三季报点评报告：临床高速释放，看好持续性
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盈利预测与估值
我们预计2024-2026年，公司分别实现收入12.18/15.83/20.53亿元，同比增速分别为30.68%/29.95%/29.7
1%；分别实现归母净利润2.33/2.91/3.59亿元，同比增速分别为26.13%/24.77%/23.59%；EPS分别为2.08/2.60
/3.21元，2024年10月28日收盘价对应2024年PE为23x、对应2025年PE为18x，维持“增持”评级。
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2024-09-09│阳光诺和(688621)主业快速增长，自研品种不断推进
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盈利预测及估值：考虑公司订单持续稳健，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为11.98亿元、14.93
亿元、18.79亿元（2024-2025年调整前12.29亿元、15.77亿元），增速分别为28.51%、24.63%、25.85%；归母
净利润分别为2.41亿元、3.03亿元、3.97亿元（2024-2025年调整前3.04亿元、4.10亿元），增速分别为30.31
%、25.98%、30.89%。考虑到公司订单增速稳健，自研转化有望带来第二成长曲线，维持“买入”评级。
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2024-09-06│阳光诺和(688621)业绩稳定增长，临床业务快速发展
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考虑到市场竞争加剧对公司主业影响，我们下调公司2024~2026年营收为11.91/15.21/19.78亿元（原为12
.48/16.41/21.38亿元），同比增速为27.8%/27.7%/30.1%；归母净利润分别为2.41/3.06/4.19亿元（原为2.69
/3.56/4.76亿元），净利润同比增速30.4%/27.2%/36.9%。我们维持“买入”评级。
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2024-09-02│阳光诺和(688621)公司信息更新报告：上半年业绩增长稳健，临床业务快速发展
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2024H1公司实现营业收入5.63亿元，同比增长22.08%；归母净利润1.49亿元，同比增长25.91%；扣非归母
净利润1.43亿元，同比增长24.49%。单看Q2，公司实现营业收入3.11亿元，同比增长35.86%，环比增长23.12%
；归母净利润7582万元，同比增长8.22%，环比增长4.21%；扣非归母净利润7635万元，同比增长12.57%，环比
增长14.61%。公司业绩稳健增长，2024H1人均产值达到40.73万元，同比提升0.83万元。我们看好公司长期发
展，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.74/3.63/4.72亿元，EPS为2.44/3.24/4.21元，当前股
价对应PE为13.8/10.4/8.0倍，鉴于公司订单充沛且临床业务快速发展，维持“买入”评级。
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2024-08-29│阳光诺和(688621)临床业务强劲增长，权益分成贡献新增量
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盈利预测与投资建议：我们预计2024年-2026年公司营收为11.96/15.23/19.33亿元，同比增长28.36%/27.
29%/26.94%；归母净利为2.34/2.93/3.67亿元，同比增长26.71%/25.32%/24.97%，对应当前PE为15/12/10倍，
给予“买入”评级。
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