研报评级☆ ◇688625 呈和科技 更新日期：2026-06-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 4 3 0 0 0 7
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 4 3 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.67│ 1.85│ 1.46│ 1.84│ 2.32│ 2.78│
│每股净资产(元) │ 9.44│ 10.06│ 7.99│ 9.26│ 10.95│ 12.99│
│净资产收益率% │ 17.71│ 18.39│ 18.32│ 20.07│ 21.75│ 22.15│
│归母净利润(百万元) │ 226.13│ 250.27│ 275.79│ 346.14│ 437.71│ 524.43│
│营业收入(百万元) │ 799.63│ 882.05│ 977.42│ 1221.86│ 1512.86│ 1818.29│
│营业利润(百万元) │ 263.32│ 291.70│ 329.33│ 406.43│ 515.14│ 619.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-08 增持 维持 --- 1.84 2.28 2.77 国信证券
2026-06-03 买入 维持 --- 1.76 2.31 2.77 招商证券
2026-05-17 增持 维持 --- 1.99 2.37 2.84 申万宏源
2026-05-15 买入 首次 --- 1.87 2.32 2.72 华源证券
2026-04-30 增持 维持 --- 1.84 2.28 2.77 国信证券
2026-04-29 买入 维持 --- 1.79 2.39 2.85 方正证券
2026-04-29 买入 维持 --- 1.76 2.31 2.77 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-08│呈和科技(688625)由传统树脂助剂龙头向高频高速电子材料平台公司升级 │国信证券 │增持
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公司通过收购聚讯新材料及自主研发，布局高频高速覆铜板用树脂及阻燃剂业务。呈和科技于6月3日公告《关于投资
建设新项目的公告》，公司全资子公司呈和电子拟在广东省东莞市购买土地使用权投资建设高频高速电子材料及高端助剂
项目，项目投资总额不超过13亿元，规划聚苯醚树脂2500吨/年，高频高速阻燃剂2500吨/年，高端合成水滑石20000吨/年
。公司全资子公司呈和电子于2026年1月收购广东聚讯新材料有限公司80.89%股权并完成合并报表，2025年度聚讯新材料
营业收入为2657.28万元，净利润为-615.39万元，目前公司PPO（聚苯醚）树脂、高频高速阻燃剂产品已稳定供应下游CCL
（覆铜板）客户。公司正由传统树脂助剂龙头公司向高频高速电子材料平台公司升级。
电子级PPO和高频高速阻燃剂作为高频高速覆铜板核心材料，直接服务于通信、半导体及AI领域。电子树脂与铜箔、
电子布为目前覆铜板的三大原材料，覆铜板是PCB（印制电路板）的重要的中间产品，PCB下游包括AI服务器、通信设备、
消费电子等各类电子产品。电子级PPO树脂行业格局呈现“全球集中、国内突破”的特点，全球产能高度集中于海外少数
企业，如沙特SABIC、日本三菱瓦斯、日本旭化成等，国内仅有少数企业如圣泉集团、东材科技、呈和科技等公司实现电
子级PPO等产品量产并进入国际供应链，但目前高纯单体与低介电品种较进口仍有一定差距。
高频覆铜板需要承受更高的加工温度，同时还要在火灾发生时提供足够的安全保障，高频高速阻燃剂作为高端覆铜板
的关键功能助剂，处于产业链上游的核心环节，但应用在M6及以上高频高速覆铜板上的阻燃剂对产品纯度、介电性能及阻
燃性能有极高的要求，同时还要满足无卤化解决方案的环保要求，目前国内外高频高速阻燃剂均供给偏紧，目前主要由台
湾省企业晋一化工等公司供应。呈和科技东莞项目的实施将有助于公司抓住电子级PPO和高频高速阻燃剂国产替代机遇，
拓展通信、半导体及AI领域市场，是公司突破原有业务天花板、向高价值电子材料战略跃升的关键举措。
风险提示：市场开拓风险；业务拓展、在建项目进展不及预期的风险等。
投资建议：维持“优于大市”评级。我们维持对公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为3.47/4.30/5.2
2亿元，同比增速为25.7%/24.1%/21.3%，摊薄EPS为1.84/2.28/2.77元，当前股价对应PE为40.8/32.9/27.1x，维持“优于
大市”评级。
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2026-06-03│呈和科技(688625)投资建设高频高速电子材料，打开业务天花板 │招商证券 │买入
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事件：公司全资子公司呈和电子拟在广东省东莞市投资建设高频高速电子材料及高端助剂项目，项目总投资额不超过
人民币13亿元。资金来源包括但不限于募集资金、自有资金、银行贷款或其他符合法律法规规定的方式。
公司计划在广东省东莞市投资建设高频高速电子材料及高端助剂项目，项目致力于聚焦高频高速电子材料、高端合成
水滑石等产品研发与生产，实现公司高频高速电子材料及高端助剂产品的规模化生产，规划聚苯醚树脂2500吨，高频高速
阻燃剂2500吨，高端合成水滑石20000吨，投资总额不超过人民币13亿元。公司全资子公司呈和电子于2026年1月收购广东
聚讯新材料有限公司80.89%股权并完成合并报表。公司通过收购聚讯新材料及自主研发，布局高频高速覆铜板用树脂及阻
燃剂业务。目前，公司PPO（聚苯醚）树脂、高频高速阻燃剂产品已稳定供应下游CCL客户。本项目聚焦高频高速电子材料
、高端合成水滑石等产品的研发与生产，加快公司在高频高速电子材料业务的扩产节奏，提升高附加值合成水滑石的供应
能力。公司深耕特种高分子材料赛道，为本次项目的技术成果产业化、规模化生产提供了全方位支撑，项目实施技术成熟
、落地保障充足。
电子级聚苯醚和高频高速阻燃剂作为高频高速覆铜板核心材料，直接服务于通信、半导体及AI领域。电子级聚苯醚长
期依赖进口，近年国产替代开始加速，但整体国产化率仍较低，供应格局偏紧，且高纯单体与低介电品种较进口仍有较大
差距，高端市场外资占优。高频高速阻燃剂作为高端覆铜板的关键功能助剂，处于产业链上游的核心环节，但应用在M6及
以上高频高速覆铜板上的阻燃剂对产品纯度、介电性能及阻燃性能有极高的要求，国内外均供给稀缺。实施本项目是公司
突破原有业务天花板、向高价值电子材料战略跃升的关键举措。
维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2026-2028年收入分别为12.02亿元、14.91亿元和18.19亿元，归母净利润分别
为3.32亿元、4.36亿元和5.22亿元，EPS分别为1.76元、2.31元和2.77元。当前股价对应PE分别为57倍、43.4倍和36.2倍
。
风险提示：煤炭成本高于预期、装机扩容速度低于预期。
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2026-05-17│呈和科技(688625)单季度业绩创新高，主业稳健放量，高频高速电子材料已批│申万宏源 │增持
│量供货 │ │
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公司发布2025年年报，业绩符合预期。25年公司实现营业收入9.77亿元（YoY+12%），归母净利润2.76亿元（YoY+10%
），扣非后归母净利润2.64亿元（YoY+12%），毛利率45.02%（YoY+1.49pct），净利率28.22%（YoY-0.15pct），业绩符
合预期。其中25Q4公司实现营业收入为2.37亿元（YoY+6%，QoQ-12%），归母净利润为0.48亿元（YoY-8%，QoQ-40%），扣
非后归母净利润为0.47亿元（YoY-3%，QoQ-39%），毛利率43.73%（YoY+4.47pct，QoQ-1.07pct），净利率20.21%（YoY-2
.17pct，QoQ-9.74pct）。
同时公司发布2026年一季报，业绩符合预期。26Q1公司实现营业收入为2.49亿元（YoY+14%，QoQ+5%），归母净利润
为0.90亿元（YoY+26%，QoQ+88%），扣非后归母净利润为0.78亿元（YoY+14%，QoQ+66%），毛利率45.57%（YoY-1.58pct
，QoQ+1.84pct），净利率36.09%（YoY+3.63pct，QoQ+15.88pct），业绩符合预期。
25全年下游需求扩容，主业稳健放量。成核剂是制造改性塑料的关键材料，其中聚丙烯是成核剂最主要的消费途径，
根据卓创资讯，2025年国内PP产量达3963万吨，同比增加14%，成核剂基本盘稳固；合成水滑石是PVC高效、无毒、环保的
热稳定剂，根据百川资讯，2025年国内PVC产量达2394万吨，同比增加3%。终端需求维持稳定增长，叠加公司南沙厂区顺
利投产，产销规模持续提升，25全年公司实现成核剂毛利3.32亿元（YoY+16%），毛利率55.64%（YoY-0.26pct），销量1.
16万吨（YoY+19%），单价51295元/吨（YoY-2%）；实现合成水滑石毛利0.56亿元（YoY+2%），毛利率44.63%（YoY-2.39p
ct），销量0.71万吨（YoY+1%），单价17739元/吨（YoY+7%）。凭借先进生产工艺及比肩国际先进品牌的产品性能，公司
在成核剂领域的全球及国内市场占有率持续提升，有力推动了成核剂的国产替代进程；公司通用合成水滑石已规模化供应
艾迪科、百尔罗赫、开米森集团、三益集团等世界知名热稳定剂生产企业，高端领域国内仍依赖进口，而公司研发的三元
合成水滑石正逐步在高端市场实现进口替代，并实现涂料领域的应用。
26Q1逆势增长，公司市占率不断提升。根据卓创资讯，PP国内26Q1产量达946万吨，同比下降1%；根据百川数据，PVC
国内26Q1产量达590万吨，同比下降2%，但公司立足国产替代，持续提升渗透率，成核剂及水滑石销量不断成长。成核剂
行业来看，主要进口供应商为美利肯、艾迪科、新日本理化，由于其深耕行业超一百年，长期占据市场主导地位。25年以
来，随海外贸易扰动加剧，地缘冲突不断，国产化进程有望加快。
切入高频高速电子材料，PPO及阻燃剂已批量供货头部厂商，公司正持续扩产。在高频高速电子材料领域，公司抓住A
I算力、高性能服务器、5G通信、车载电子等下游领域高速增长的电子材料需求，通过自主研发、投资并购等形式，布局
高频高速覆铜板用树脂及阻燃剂业务。目前，公司PPO（聚苯醚）树脂、高频高速阻燃剂产品已批量供应头部高频高速覆
铜板厂商，产品供不应求。公司正积极扩产，持续强化高端电子材料供给能力。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2026-2027年盈利预测，预计实现归母净利润3.76、4.46亿元，新增2028年预测
为5.35亿元，对应PE估值分别为45X、38X、32X，维持“增持”评级。
核心假设风险：下游需求不达预期；新项目进展不及预期；竞争格局恶化。
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2026-05-15│呈和科技(688625)成核剂龙头量利齐升，电子材料蓄势启航 │华源证券 │买入
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报告导读：呈和科技发布2025年度报告，2025年全年实现营业总收入9.77亿元，同比+11.94%，实现扣非归母净利润2
.64亿元，同比+12.25%；其中2025Q4单季度实现营业收入2.37亿元，同比+5.54%，环比-11.70%，实现归母净利润0.48亿
元，同比-8.31%，环比-40.41%，实现扣非归母净利润0.47亿元，同比-2.90%，环比-39.23%。同时，公司发布2026一季报
，2026Q1实现营业收入2.49亿元，同比+13.90%，环比+4.94%，实现归母净利润0.9亿元，同比+26.20%，环比+87.90%，实
现扣非归母净利润0.78亿元，同比+13.92%，环比+65.61%。公司业绩符合市场预期。
公司2025年产销量保持增长趋势，带动业绩上涨。2025公司主营产品成核剂、合成水滑石、NDO复合助剂、抗氧剂产
量为1.41/0.81/0.22/0.59万吨，同比+30.5%/+17%/+39%/+28.4%；销量分别为1.16/0.71/0.23/0.49万吨，同比+19.4%/+1
.1%/+41%/+11.6%；营收分别为5.96/1.26/0.60/1.14亿元，同比+16.58%/+7.97%/+3.71%/+61.36%。我们认为2025年公司
营收利润双增，核心驱动有三：一是主要产品产销规模持续扩张，南沙厂区募投项目顺利结项投产，产能有效扩充，为收
入规模增长提供有力支撑；二是产品结构持续优化，高毛利的成核剂收入占比提升至61%，海外市场多点突破。此外，公
司战略布局高端电子材料新赛道，设立全资子公司广东呈和电子材料有限公司，聚苯醚树脂、高频高速阻燃剂系列产品已
实现批量供应头部CCL厂商，培育长期第二增长曲线。
推出2026年限制性股票激励计划，深度绑定核心团队利益。根据公司公告，公司于2026年4月30日披露《2026年限制
性股票激励计划（草案修订稿）》。公司正处于电子材料第二增长曲线培育及南沙产能释放的关键阶段，推出本次激励计
划旨在建立长效激励机制，吸引和留住核心技术与业务人才，将员工利益与公司长远发展深度绑定。本次激励对象不超过
62人，占公司员工总数（303人）的20.46%，涵盖董事、高管及核心技术（业务）人员；拟授予限制性股票（第二类）480
万股，约占公告日公司总股本的2.55%，股票来源为定向增发。授予价格为30.00元/股，激励力度充分。本次激励计划预
计摊销总费用约1.84亿元，其中2026/2027/2028年分别摊销0.97/0.73/0.14亿元，对当期利润存在一定摊销压力，尤其20
26年摊销金额相对较大，建议关注其对归母净利润的扰动。公司层面以营业收入为考核指标，第一归属期（2026年）要求
营收同比增速不低于15%；第二归属期（2027年）要求2026-2027年营收均值较2025年增速不低于20%，考核目标具有一定
挑战性，隐含公司对未来业绩增长的信心。限制性股票自授予日起分两批归属，有效期最长不超过36个月，归属前不得转
让或质押。整体来看，本次激励计划授予价格折价幅度较高、覆盖人员较广，有助于稳定核心团队、激发经营活力，同时
内嵌的营收增长考核目标亦对公司持续扩张形成正向约束。
2025年度不派现金红利，转增股本彰显长期发展信心。根据公司公告，鉴于公司处于电子材料业务产业扩张及研发投
入的关键阶段，资金需求较大，董事会决定2025年度末不派发现金红利、不送红股，拟以资本公积金向全体股东每10股转
增4股，转增后公司总股本由1.88亿股扩大至约2.63亿股。值得关注的是，公司已于2025年8月实施中期分红，向全体股东
每10股派发现金红利2.30元（含税），合计派发4,265.96万元，2025年度现金分红总额合计4,265.96万元，占当年归母净
利润的比例为15.47%，较2024年度（分红比例31.76%）明显下降。对比来看，公司近三个会计年度累计现金分红总额3.03
亿元，占同期平均净利润的120.73%，整体回报力度仍属较高水平。年末以转增替代派现，一方面表明公司将更多资源优
先投入电子材料第二增长曲线的建设，另一方面转增有助于提升股票流动性、降低每股价格，具有一定的市值管理意义。
展望后续，电子材料业务能否如期放量、贡献实质性利润增量，预计将是决定公司未来分红空间及股东回报可持续性的核
心变量，建议投资者重点跟踪该业务的产能建设与客户拓展进展。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.52/4.37/5.12亿元，同比增速分别为27.50%/24.19%
/17.29%，当前股价对应的PE分别为50.44/40.62/34.63倍。我们选择利安隆/东材科技/圣泉集团为可比公司。公司是国内
成核剂、合成水滑石龙头，技术壁垒深厚，国产替代逻辑持续兑现，南沙产能释放支撑中期量增，成长空间清晰。首次覆
盖给予"买入"评级。
风险提示：产能投放不及预期;产品价格大幅波动;全球政策变动风险;新产品开发风险。
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2026-04-30│呈和科技(688625)海外业务实现突破，布局高端电子材料新赛道 │国信证券 │增持
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2025年及2026年一季度业绩实现稳健增长，海外业务表现亮眼。2025年公司实现营业收入9.77亿元，同比增长11.94%
；实现归母净利润2.76亿元，同比增长10.20%；2026年第一季度，公司实现营业收入2.49亿元，同比增长13.90%，环比增
长4.94%；实现归母净利润0.90亿元，同比增长26.20%，环比增长87.90%。公司业绩增长主要得益于核心产品在高分子材
料助剂领域的国产化率和市场渗透率提升，公司通过实施差异化竞争策略开拓国内和海外市场，以及持续进行降本增效。
2025年公司海外营收达2.63亿元，同比增长52.61%，营收占比提升至26.86%，且海外业务毛利率达56.94%，同比增加7.33
pcts，比国内高16.32pcts，公司出海战略取得阶段性显著成效。
国际贸易摩擦风险升级，成核剂国产化率有望加速提升。2022年我国成核剂行业需求量达到9520吨，2023年我国成核
剂进口替代率为30%，预计2025年全球成核剂市场销售额预计突破10亿美元，进口替代率达到34%，公司是国内成核剂销售
额最大的公司，也是国产替代的核心公司。公司成核剂的主要竞争对手为美国美利肯、日本艾迪科以及部分国内非上市公
司。在国际贸易风险提升的背景下，我们认为成核剂国产替代率有望加速提高，而公司成核剂产品性能可对标美利肯同代
产品，产品售价更低，且南沙基地投产后公司现有产能充足，有望抓住机遇实现成核剂产品的加速推广。
布局高端电子材料新赛道，打造公司第二增长曲线。2025年呈和科技依托在高分子材料领域长期的技术积淀与产业化
优势，紧抓AI算力、高性能服务器等领域爆发带来的高频高速电子材料刚性需求，战略布局高端电子材料新赛道，打造公
司第二增长曲线。呈和电子专注于电子级树脂与阻燃剂两大核心产品系列，作为高端覆铜板（CCL）的关键基础树脂与功
能助剂，处于产业链上游的核心环节。目前，呈和电子已完成核心团队搭建，聚苯醚树脂、高频高速阻燃剂系列产品已实
现批量供应头部CCL厂商，产品供不应求。公司正积极扩产，持续强化高端电子材料供给能力。
风险提示：市场开拓风险；业务拓展、在建项目进展不及预期的风险等。
投资建议：维持“优于大市”评级。我们小幅调整对公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为3.47/4.30
/5.22亿元（2026/2027年原值为3.50/4.02亿元），同比增速为25.7%/24.1%/21.3%，摊薄EPS为1.84/2.28/2.77元，当前
股价对应PE为39.2/31.6/26.1x，维持“优于大市”评级。
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2026-04-29│呈和科技(688625)公司点评报告：成核剂销售高增，布局高端电子材料打造第│方正证券 │买入
│二增长曲线 │ │
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，25FY公司实现营收9.77亿元，同比+12%，归母净利润2.76亿元，同比+1
0%，公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增4股。26Q1公司实现营收2.49亿元，同比+14%，归母净利润0.9亿元，同比
+26%。
成核剂销售高增，进口替代与海外市场拓展同步发力。分产品看，公司25FY成核剂/合成水滑石/NDO复合助剂/抗氧剂
营收为6/1.3/0.6/1.14亿元，同比+17%/+8%/+4%/+61%，毛利率为56%/45%/24%/12%，同比-0.3/-2.4/-1.3/-3.3pct，其中
成核剂销量11614吨，同比+19%，维持高增速。
公司广州南沙厂区全面启用，募投项目“广州科呈新建高分子材料助剂建设项目一期”顺利结项，产能得到有效扩充
。在国内市场，公司持续深耕进口替代核心赛道，进一步巩固国产品牌领先优势；在海外市场，公司与欧洲、中东大型化
工企业建立直接合作关系，推进国际市场合规认证与市场准入，并在市场拓展、新品研发等方面形成高效协同，区域市场
份额与品牌影响力稳步提升。
布局新兴产业领域，培育长期发展新动能。公司紧抓AI算力、高性能服务器等领域爆发带来的高频高速电子材料刚性
需求，战略布局高端电子材料新赛道，设立全资子公司广东呈和电子材料有限公司，专注于高端覆铜板（CCL）上游电子
级树脂与阻燃剂两大核心产品系列。目前，呈和电子已完成核心团队搭建，聚苯醚树脂、高频高速阻燃剂系列产品已实现
批量供应头部CCL厂商，产品供不应求。公司正积极扩产，持续强化高端电子材料供给能力，抢抓国产替代机遇，完善高
端新材料布局，打造公司第二增长曲线，以材料创新支撑电子信息产业高质量发展。
投资建议：预计2026-2028年公司归母净利润为3.37/4.49/5.36亿元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期，新业务进度不及预期，安全生产风险。
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2026-04-29│呈和科技(688625)主营业务保持快速增长，积极发展AI电子材料 │招商证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报以及2026年一季报，公司2025年实现营收9.77亿元，同比增长11.94%，归母净利润2.76亿
元，同比增长10.2%，其中四季度实现营收2.37亿元，同比增长5.54%，归母净利润4800万元，同比下降8.31%。公司2026
年一季度实现营收2.49亿元，同比增长13.9%，归母净利润9019万元，同比增长26.2%。
2025年公司立足产业政策导向与市场发展机遇，承势绿色发展与关键材料自主创新浪潮，坚定深耕高分子材料助剂核
心赛道。凭借成熟领先的生产工艺与比肩国际一流的产品性能，持续深化全球市场布局，推动经营规模稳步提升。同时，
坚持以研发创新为核心驱动力，不断强化技术储备与产品迭代升级，为公司长期高质量发展筑牢根基、积蓄动能。2025年
度，公司整体经营保持稳健向好的发展态势，持续实现营收与利润双增长。公司实现营业收入人民币97,741.70万元，同
比增长11.94%；实现归属于上市公司股东的净利润27,578.69万元，同比增长10.20%。面对行业发展机遇，公司坚持以技
术创新为驱动，持续拓展产品应用场景与下游市场空间，通过差异化竞争优势深化国内外市场布局，不断强化与核心客户
的战略合作关系，有效提升市场覆盖与品牌影响力，推动经营业绩实现稳步增长。
布局新兴产业领域，培育长期发展新动能。2025年公司依托在高分子材料领域长期的技术积淀与产业化优势，紧抓AI
算力、高性能服务器、5G通信、车载电子等领域爆发带来的高频高速电子材料刚性需求，战略布局高端电子材料新赛道。
公司设立全资子公司广东呈和电子材料有限公司作为业务运营主体，通过自主研发、核心外部团队引入、战略投资与产业
收购并举的多元化技术路径，聚焦低介电、低损耗高频高速树脂及配套功能材料的研发、生产与市场落地，快速提升技术
与产品能力，抢抓国产替代机遇，完善高端新材料布局，打造公司第二增长曲线，以材料创新支撑电子信息产业高质量发
展
公司凭借自主研发与量产成核剂、合成水滑石，实现了国产同类产品突破。随后，逐步攻克技术壁垒，凭借全面和高
规格资质认证，以及全球聚丙烯装置主流工艺技术准入资格，成功走进全球大型石化能源企业供应链体系。凭借先进生产
工艺及比肩国际先进品牌的产品性能，公司在成核剂领域的全球及国内市场占有率持续提升，有力推动了成核剂的国产替
代进程。在合成水滑石领域，公司通用合成水滑石已规模化供应艾迪科、百尔罗赫、开米森集团、三益集团等世界知名热
稳定剂生产企业。在高端的应用领域，包括能源化工企业的聚丙烯树脂生产领域以及高透明聚氯乙烯的生产领域，国内企
业仍主要使用进口合成水滑石，而公司研发的三元合成水滑石正逐步在高端市场实现进口替代，并实现涂料领域的应用。
此外，公司的合成水滑石产品是中国石化、中国石油、中海壳牌、天津中沙石化等能源化工企业指定使用的国产合成水滑
石产品。公司依托产能优势和客户群体优势，与中国石化、中海壳牌、艾迪科、SI（圣莱科特国际集团）等化工巨头公司
建立了稳定的合作关系。在高频高速电子材料领域，公司抓住AI算力、高性能服务器、5G通信、车载电子等下游领域高速
增长的电子材料需求，通过自主研发、投资并购等形式，布局高频高速覆铜板用树脂及阻燃剂业务。目前，公司PPO（聚
苯醚）树脂、高频高速阻燃剂产品已批量供应头部高频高速覆铜板厂商，并积极扩产，持续强化高端电子材料供给能力。
维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2026-2028年收入分别为12.02亿元、14.91亿元和18.19亿元，归母净利润分别
为3.32亿元、4.36亿元和5.22亿元，EPS分别为1.76元、2.31元和2.77元。当前股价对应PE分别为41倍、31.2倍和26倍
风险提示：原材料价格波动风险，行业竞争加剧的风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-26│呈和科技(688625)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次活动中提出的问题进行了回复：
1、 请问公司营收情况如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司2025年度实现营业收入9.77亿元，同比增长11.94%；实现净利润2.76亿元，同比增长
10.20%。谢谢！
2、 公司2026年一季度业绩快速增长，驱动因素是什么?
答：尊敬的投资者，您好！2026年第一季度，公司实现营业收入2.49亿元，同比增长13.90%；实现净利润0.90亿元，
同比增长26.20%。公司业绩增长的驱动力源于高分子材料助剂产品国内及海外市场占有率的持续提升。公司抓住市场机遇
，不断加大国内市场拓展力度，同时深化国际化战略布局：通过强化战略执行效率，加快高分子材料助剂产品的“国产替
代”进程；并依托差异化竞争策略精准对接海外客户需求，推动市场占有率稳步提高，实现经营业绩的持续稳定增长。谢
谢！
3、 请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司依托在高分子材料领域长期的技术积淀与产业化优势，积极布局电子材料业务，设立
全资子公司广东呈和电子材料有限公司作为业务运营主体，专注于电子级树脂与阻燃剂两大核心产品系列，作为高端覆铜
板（CCL）的关键基础树脂与功能助剂，处于产业链上游的核心环节。目前，广东呈和电子材料有限公司聚苯醚树脂、高
频高速阻燃剂系列产品已实现批量供应头部CCL厂商，产品供不应求。公司正积极扩产，持续强化高端电子材料供给能力
。谢谢！
4、 公司的阻燃剂和PPO树脂主要用于具体什么领域？
答：尊敬的投资者，您好！公司PPO（聚苯醚）树脂、高频高速阻燃剂产品主要用于高频高速覆铜板，属于高频高速
电子材料行业。近年来在数字经济与新一代信息技术驱动下，通信频段不断提升、算力基础设施快速建设，该行业保持高
速增长，且处于技术升级与国产替代并行的关键阶段。谢谢！
5、 公司在电子材料领域的布局是什么样的？
答：尊敬的投资者，您好！公司依托在高分子材料领域长期的技术积淀与产业化优势，积极布局电子材料业务，设立
全资子公司广东呈和电子材料有限公司作为业务运营主体，专注于电子级树脂与阻燃剂两大核心产品系列，作为高端覆铜
板（CCL）的关键基础树脂与功能助剂，处于产业链上游的核心环节。目前，广东呈和电子材料有限公司聚苯醚树脂、高
频高速阻燃剂系列产品已实现批量供应头部CCL厂商，产品供不应求。公司正积极扩产，持续强化高端电子材料供给能力
。谢谢！
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