研报评级☆ ◇688626 翔宇医疗 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.42│ 0.64│ 0.49│ 0.65│ 0.84│ 1.01│
│每股净资产(元) │ 13.07│ 12.74│ 12.93│ 13.59│ 14.18│ 14.93│
│净资产收益率% │ 10.86│ 5.05│ 3.78│ 4.90│ 6.00│ 6.80│
│归母净利润(百万元) │ 227.14│ 102.94│ 78.16│ 104.00│ 135.00│ 161.00│
│营业收入(百万元) │ 744.81│ 743.53│ 767.75│ 867.00│ 989.00│ 1129.00│
│营业利润(百万元) │ 244.63│ 108.51│ 76.71│ 114.00│ 146.00│ 174.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-28 买入 维持 --- 0.65 0.84 1.01 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-28│翔宇医疗(688626)2026Q1边际改善，脑机接口+康复业务前景可期 │开源证券 │买入
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2026Q1边际改善，脑机接口+康复业务前景可期，维持“买入”评级
公司2025年实现营收7.68亿元（+3.26%，同比，下同），归母净利润0.78亿元（-24.08%）。2026Q1实现营收1.93亿
元（+3.78%），归母净利润0.25亿元（+10.33%），边际改善显著。2025年公司销售费用率30.33%（+1.42pct），管理费
用率8.48%（+0.38pct），研发费用率22.8%（+2.35pct），费用率上升主要系公司持续加大市场和研发投入，以及股份支
付费用和折旧摊销增加。销售毛利率66.63%（-0.79pct），净利率9.9%（-3.93pct）。考虑到公司持续加码研发投入、在
建工程投入运营导致折旧摊销增加等，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为
1.04/1.35/1.61亿元（原值2.14/2.77亿元），EPS分别为0.65/0.84/1.01元，当前股价对应P/E分别为87.9/68.2/57.0倍
，但公司脑机接口+康复全链条布局，商业化推广加速，产品结构持续优化，盈利能力不断提升，因此维持“买入”评级
。
脑机接口+康复全链条布局，临床应用与推广加速
公司前瞻布局脑机接口及康复机器人等前沿技术，组建康复机器人实验室、成立Sun-BCILab脑科学实验室，为技术创
新提供持续动力。公司全面布局脑机接口前沿技术领域，已实现硬件、专用芯片、电极、核心算法、脑机交互康复设备全
链条关键环节自主可控与技术突破，构建“底层技术自研+核心设备自制”双重优势。2025年公司取得两款脑电采集装置
的注册证，助力公司构建脑机接口康复中心整体解决方案，多场景脑机接口+康复全链条产品生态，助力多家三甲医院建
立脑机接口研究型病房、脑机接口临床研究与转化创新中心等，开展临床验证与应用推广。
研发投入持续加码，科技成果颇丰已步入收获期
公司专利等核心技术不断突破，已累计获得各项授权专利合计2493项，其中授权发明专利235项；新增软件著作权59
项，累计获得258项；新增省级科技成果101项，累计获得294项；新增医疗器械注册证/备案凭证55项，累计获得394项。
公司多项成果公司牵头申报的“面向难治性抑郁症的闭环经颅刺激系统”项目，入围工信部、国家药监局2025年人工智能
医疗器械创新任务揭榜挂帅单位名单;经颅磁刺激器、上下肢主被动康复训练仪(脑机接口)两大推广应用项目，入选工信
部、国家卫健委、国家药监局2025年高端医疗装备推广应用项三;牵头承担的“面向居家场景的助浴专用护理机器人研发
及应用试点”项目，入选国家智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点项目名单。
风险提示：产品研发、注册不及预期，汇率波动风险，应收账款坏账风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：36家
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2026-04-24│翔宇医疗(688626)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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一、公司经营情况
2025年全年到2026年第一季度，公司营收稳健，净利润转增长，盈利拐点明确。
2025年，公司营收表现企稳回升，净利润下降趋势收窄。2025年，公司实现营业收入76,774.74万元，同比增长3.26%
；归属于上市公司股东的净利润7,815.64万元，同比下降24.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,82
7.33万元，同比下降35.23%。
2026年第一季度，公司营收稳健，净利润转增长，盈利拐点明确。2026年第一季度，公司实现营业收入19,308.07万
元，同比增长3.78%；归属于上市公司股东的净利润2,532.20万元，同比增长10.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常
性损益的净利润2,329.31万元，同比增长24.51%。
综合来看，公司营收稳健回升，净利润/扣非净利润转增长，拐点明确，公司经营效率与盈利水平同步修复。特别是2
026年第一季度，公司营业收入实现稳健增长；销售费用同比减少，费用精细化管控见成效；研发投入同比持平，投入节
奏更趋稳健。公司盈利拐点确认，正向变化显著。
二、问答交流
1、2025年康复理疗设备收入同比下降的原因？2026年康复理疗、康复训练、康复评定三类业务增长预期？
答：2025年公司康复理疗设备收入同比略有回落，主要系医保收费政策整合调整，院端需求阶段性承压，属于行业对
政策变化的正常反馈。公司已陆续推出上肢/下肢康复机器人、外骨骼机器人等运动康复产品，有望逐步对冲相关影响。
2026年，公司力争实现康复理疗、康复训练、康复评定三大业务均两位数增长，叠加脑机接口产品贡献，驱动整体营
收稳健提升。
2、公司自研脑机接口芯片的核心优势、成本优势及占比情况？
答：公司脑机接口芯片为全自研，核心优势在于全产业链自主可控、深度适配康复医疗场景。芯片价差对整机成本影
响有限，核心价值体现在迭代速度、系统兼容性、长期升级能力三大维度。
相较外采方案，自研芯片在临床适配、成本管控、质量稳定性上更具优势，研发周期可紧密贴合临床需求，保障产品
升级节奏高效协同。
3、“脑机接口+康复”对疗效的提升？公司渠道终端的优势？
答：临床应用数据显示，脑机接口与康复设备融合后，康复效果与效率有效提升。传统康复以被动刺激外周神经与肌
肉为主，缺乏大脑主动参与；脑机接口可实时捕捉患者运动意图的脑电信号，驱动外部设备完成动作，并通过感觉神经反
馈至大脑，形成“脑-机-神经-肌肉”闭环康复，将被动治疗升级为主动康复模式，疗效更优。
目前公司已与数百家高等级医院建立脑机接口创新协作网络，为临床验证、数据积累与产品迭代提供坚实支撑。
4、脑机接口产品医保收费政策落地情况？2026年公司相关合作医院预计转化收入贡献比例？
答：全国已有20余省市出台脑机接口相关收费项目，但正式全面落地尚需时间，当前多数医院以免费试用或按普通康
复项目收费为主，收费标准与路径仍待明确，政策推动需要一定周期。
现阶段脑机接口产品主要通过医企协同、科研合作、临床研究（GCP/IIT）模式进入标杆医院，重点用于病例积累、
数据验证与专利布局。随着技术从科研探索迈入临床应用，注册证落地后将显著加速商业化进程，为营销体系注入新动能
。
5、公司一季度脑机接口产品的收入占比？2026年公司在费用端的规划？
答：目前脑机接口相关收入占比仍处低位，以临床试用与科研合作为主；预计取得注册证后将迎来放量增长。
公司坚持研发引领、创新驱动发展战略，研发投入将保持稳定合理水平；同时持续强化费用精细化管控，2026年销售
费用率有望维持稳健。
6、请问公司在家用消费、康复居家化板块的布局？
答：居家康复是公司核心战略方向，提出“治疗仪器家电化、康复辅具家居化”研发目标，推动B端能力向C端延伸，
实现康复设备智能化、小型化、便携化、易用化，成为家庭健康标配。
公司已布局智能助站沙发、扶手茶几、多功能理疗座椅等产品，集成温热、盆底磁、电疗、光疗等功能；院端主力产
品亦在加速轻量化与操作简化，适配家庭场景。
目前相关产品研发、电商渠道、注册认证同步推进，中短期将迎来多款居家产品获批并实现销售放量。
7、“长护险”是否已为公司带来订单？未来三年康养业务空间展望？公司康养板块的渠道建设？
答：当前长护险仍以养老照护、上门护理服务为主，康复设备渗透率较低，暂未形成显著订单贡献，主要受制于服务
人员操作能力、设备上门合规规范两大瓶颈，政策落地与生态培育尚需时间。
公司高度重视长护险赛道，持续跟进政策、参与生态共建，探索康复装备与长护险服务的融合路径。
作为国家级智慧健康养老试点示范企业，公司构建覆盖助眠、助立、助行、助听、助看、助浴、疼痛管理、治未病、
长期护理的全谱系康复装备+智慧康养综合解决方案，持续完善康养渠道布局。
8、公司海外业务情况及2026年目标？
答：公司前期海外业务基数低，2025年增速较快（超50%）。公司海外战略聚焦资质突破+渠道深耕：优先推进CE、FD
A认证，通过国际展会拓展经销商网络，强化学术推广与合作伙伴赋能，借助国际专家学术影响力提升品牌势能，2026年
力争海外收入实现更高质量增长。
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参与调研机构：37家
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2026-03-03│翔宇医疗(688626)2026年3月3日-12日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司传统主业情况及2026年的主要战略布局方向？
答：2025年，面对复杂的市场环境，公司积极应对挑战，传统主业保持了稳健的发展态势。近年来，公司持续加大在
研发创新等核心领域的投入，为未来发展奠定坚实基础。
2026年，公司将继续聚焦核心优势，一方面巩固和提升压电式冲击波等大单品的市场地位；另一方面，重点布局多模
态、多范式非侵入式脑机接口产品，AI理疗机器人、外骨骼机器人等康复机器人产品，AI医疗产品等战略新兴领域，培育
新的增长引擎。同时，公司将积极探索理疗设备家居化、国际化等新的业务增长点，推动公司实现高质量发展。
2、目前公司海外业务情况及2026年目标？注册规划？
答：公司海外业务基数尚小，但正处于快速发展阶段，展现出良好的增长势头。目前，公司产品已在东南亚、俄罗斯
、欧盟等多个国家和地区获得注册认证，并积极推进部分产品的FDA认证工作。2026年，公司将继续加大海外市场开拓力
度，重点突破国际权威认证，深耕“一带一路”沿线国家市场。通过积极参加国际展会、加强渠道建设、深化国际合作等
方式，不断提升公司产品的国际市场份额和品牌影响力。
3、脑机接口产品的下证进展？
答：脑机接口作为国家重点培育的未来产业，受到政策的大力支持和积极引导。公司高度重视脑机接口产品的研发与
注册工作，目前已有相关产品提交注册申请，公司正积极推进注册进程。公司将凭借在技术研发、产品矩阵、营销体系等
方面的综合优势，加速脑机接口产品的商业化落地。
4、脑机接口产品的收费目录、收费标准及未来趋势？
答：国家医保局2025年初发布对脑机接口康复收费的指导意见，目前已有20余个省市出台脑机接口相关收费标准，充
分体现了国家对脑机接口产业发展的支持。随着行业的不断发展和政策的持续完善，脑机接口相关收费标准将更加清晰和
完善。公司将持续关注政策动态，积极配合相关部门的工作，推动脑机接口技术更好地服务于临床需求。
5、公司在适老化应用与居家养老板块的布局？
答：适老化与居家养老是公司“十五五”期间重点布局的战略方向之一。公司积极响应国家医养结合政策，依托自身
技术优势，将于年内推出一系列适用于居家、康养机构等场景的康复设备和解决方案，如智能睡眠床垫、音波律动、水疗
按摩、微高压氧舱等产品，能够满足老年人在健康管理、社交娱乐等方面的多元化需求。未来，公司将进一步完善产品体
系，提供“医康养护”全方位的解决方案，助力养老产业高质量发展。
6、与其他非侵入式脑机接口企业相比，公司的核心竞争优势是什么？
答：公司的核心竞争优势在于实现了“脑机接口技术”与“自有康复设备”的深度融合与一体化研发。公司自主研发
并掌握了芯片、电极、算法、整机等脑机接口核心技术，并拥有完善的康复装备体系，确保了脑电采集装置与康复设备之
间的高度兼容性和稳定性。这种“一体化”解决方案模式，在技术迭代速度、产品性能和用户体验等方面形成了显著优势
，构筑了公司在脑机接口领域的核心竞争力。
7、业绩快报反映出公司第四季度净利润情况有所好转，是不是代表今年有向好趋势？
答：2026年，公司整体经营保持稳定，营收实现稳步增长。由于公司持续加大研发投入和市场拓展力度，相关费用有
所增加，对当期净利润产生了一定影响。随着各项投入的逐步落地和费用的趋于稳定，公司第四季度净利润呈现环比改善
的良好态势。2026年，公司将继续聚焦核心业务，优化成本结构，预计净利润将实现稳步修复和提升。
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参与调研机构：208家
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2026-01-07│翔宇医疗(688626)2026年1月7日、13日投资者关系活动主要内容
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一、参观、体验活动
参观公司厂区、康复医学博物馆（筹）、康复装备展览中心，体验脑机接口等设备。
二、问答交流
1、2026年哪些脑机接口产品商业化落地有望取得较好成果？
答：公司脑机接口产品覆盖的作业疗法、运动疗法、认知言语、吞咽等康复场景有望快速落地。如脑机接口吞咽电刺
激产品，可捕捉患者脑电信号形成闭环治疗，解决传统吞咽障碍治疗依赖医患配合、患者易误呛的痛点，已获得多家医院
、数百个临床案例的正向反馈；脑机接口上下肢主被动康复训练系统、脑机接口手功能康复设备等康复科刚需产品，覆盖
临床多场景需求，可较快实现商业化落地。
2、与其他非侵入式脑机接口企业相比，公司的核心竞争优势是什么？
答：公司的核心优势在于“脑机接口技术+自有康复设备”的深度融合，公司自研自产芯片、电极、算法、整机等脑
机接口核心部件和技术，同时具备行业内较全体系的康复装备基础，保障脑电采集装置和康复设备实现较好的兼容性及链
接。
公司提供的是脑机接口赋能的整套解决方案，而非单点产品。这种“一体化”研发模式在设备兼容性、稳定性和迭代
速度上，为公司脑机接口布局与发展构建了较宽的护城河。
公司相关产品已进入600多家三甲医院，2026年目标覆盖超千家三甲医院，商业化进程和临床落地加速。
3、公司在侵入式脑机接口领域的具体布局是什么？
答：目前公司聚焦非侵入式康复全场景布局，同时已启动侵入式领域的探索，与西安交大共建的康复器械实验室已开
展侵入式相关实验，将重点关注与公司现有渠道、市场应用范围高度契合的侵入式/半侵入式技术方向。公司将依据临床
效果验证，优先选择落地速度快、患者接受度高的细分方向。
4、消费级脑机接口产品的研发方向和销售渠道是什么？
答：公司高度关注消费级市场，研发和渠道向C端“循序渐进”推进。公司目前已开展部分消费级产品的布局，如健
康家居（健康睡眠家居、健康办公家居、脑控智慧居家照护等）、专注力与精神调节（青少年多动症、解压冥想头环、专
注力训练等）、出行辅助（脑控轮椅、防晕车头环等）。
公司通过天猫、京东等电商平台及“康复优选”微信小程序等平台销售，同时探索跨境电商出海布局，同步推进与教
育机构、企事业单位的“心理小屋”合作。
5、医院对脑机接口产品的临床需求及采购意愿如何？收费目录的覆盖情况怎样？
答：医院采购意愿较强，需求较大的科室包括神经内外科、重症科、康复科，此外骨科、老年科、精神心理科等增量
科室需求也在增长。脑机接口是“十五五”期间未来产业之一，各地出台相关产业政策，地方政府支持导向明确，推动医
院加速临床落地。
国家医保局年初发布对脑机接口康复收费的指导意见，目前已有近20个省市出台脑机接口相关收费标准，释放了推进
脑机接口产业快速发展的积极信号。随着行业发展及政策推进，后续收费标准的清晰度和适配性将进一步提升。各地具体
执行细则（如收费涵盖内容、频次限制、与传统项目关系等）仍在明确中，公司将持续关注政策动态。预计未来收费政策
将向普惠化方向推进，进一步明确医院收费标准和依据，推动临床普及。
6、公司在算法优化和案例积累方面有哪些举措？
答：公司通过与医院合作进行临床试验，积累病例数据以优化算法。同时，与高校和科研院所合作，快速转化最新算
法技术。公司设备支持远程下载、更新最新算法和程序，确保客户始终使用最优算法。同时，通过病例积累和高校合作，
不断提升算法精度和效果。
7、出海业务的策略和进展是什么？哪些产品优先布局海外？
答：出海聚焦“一带一路”沿线国家，优先推进已取得FDA、CE认证的产品出海，通过国际展会、海外经销商拓展医
疗市场；同时探索消费级理疗设备、中医保健设备通过跨境电商出海。目前公司已与部分海外厂家开展技术交流，不排除
通过海外建厂或并购打开当地渠道的可能。
8、康复机器人研发进展如何？过去行业发展缓慢的原因是什么？
答：公司已形成完善的产品矩阵规划，AI理疗机器人系列产品涵盖推拿机器人、冲击波机器人、上肢多维度康复训练
机器人、经颅磁机器人、艾灸机器人、电磁理疗机器人、射频理疗机器人等，预计2026年有5-6款陆续下证；医用款外骨
骼机器人、便携式外骨骼机器人预计2026年上半年拿证。过去行业发展缓慢的原因包括产品价格高、体积大、医保收费支
持度不高、置换率低、穿戴繁琐，占用康复治疗师时间等。公司重点从关键核心技术及临床效果两个维度攻关克难，不断
突破，精准评估、精准康复，助力终端客户提高人效。
9、通过肌电、眼动等多信号可补充非侵入式产品的信号短板，公司在这方面的布局和进展？
答：多模态多范式是脑机接口研发的方向，公司已进行布局，目前已整合眼动、视觉诱发、稳态视觉诱发电位、运动
想象、运动尝试等多种核心范式，不同范式适配不同患者、病种及康复阶段，满足患者训练中不同时段的状态需求。
10、公司自主研发的盐水电极导电性能、生产成本如何？算法迭代情况及当前版本是什么？
答：盐水电极导电性能优异、分辨率高，生产成本较低，且患者无需洗头，实际应用效果优于部分干电极产品。算法
方面，公司采用“实时迭代+远程升级”模式，客户设备可通过远程下载同步最新算法，确保始终使用前沿技术。目前核
心算法为自研，已结合大量临床数据持续优化，适配多模态多范式的信号处理需求。
11、公司脑机接口产品在医院的使用模式是什么？是否已开始收费？
答：目前产品主要以医企协同、科研合作模式进入医院，多数设备用于临床数据收集、病例积累及专利申报；部分顶
尖医院参与GCP或IIT多中心临床研究。随着医生、患者对主动康复效果的认可、产品应用意愿持续提升，后续将逐步从科
研转化为临床应用。
12、 除康复科外，产品在神经内外科、儿科等多科室的推广模式及团队搭建有何规划？
答：目前康复科是主要应用科室，神经内外科、重症科、精神科、儿科等增量科室需求已逐步显现。推广模式将延续
“解决方案+学术赋能”，为不同科室定制专属产品组合；团队方面，依托现有销售网络优化升级，强化跨科室推广能力
，同时通过学术会议、临床案例分享提升科室认可度。
13、脑机接口产品是在现有康复设备基础上升级吗？升级周期多久？后续开发方向是什么？
答：公司依托成熟的康复装备矩阵，叠加脑机接口技术实现快速升级，核心是打通软件连接，将被动康复设备转化为
大脑深度参与的主动康复设备，升级周期较短。预计2026年6月底前，27种核心产品将完成多模态多范式升级；2026年底
前，将推出近100种脑机接口产品，其中50种以上覆盖多模态、多范式。后续将根据临床反馈，围绕不同病种、康复阶段
的需求，持续优化产品功能与适配性。
14、主动康复相比被动康复，在康复效率、患者接受度上有哪些量化指标支撑？
答：目前国内大规模队列数据仍在统计中，预计2026年底将有相关文献发表。已有典型案例验证效果，多家医院院长
、科主任主动参与学术交流分享。参考国外研究，主动康复效率较被动康复提升较大。公司产品结合脑机接口技术后，患
者在主动参与下、接受度更高，自主操控减少对抗情绪，降低临床风险。
15、公司自研芯片与1299芯片等相比，技术优势是什么？研发周期有何特点？
答：公司芯片为全自主研发，核心优势在于全产业链可控，且深度适配自身康复设备，在信号同步、抗干扰能力、共
模抑制比等指标上优于国标。研发周期贴合临床需求迭代，确保与产品升级节奏匹配。相较于依赖外采芯片，公司自研芯
片在兼容性、成本管控上更具优势，可保障产品质量的稳定性。
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参与调研机构：53家
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2025-12-25│翔宇医疗(688626)2025年12月25日、26日、29日投资者关系活动主要内容
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1、非侵入式脑机接口目前的注册情况？消费端的布局？
答：目前公司已有十几款产品提交注册申请，覆盖运动康复、物理治疗因子、精神心理监测、认知言语训练、脑电监
测、睡眠监测、专注力训练、主动康复、神经调控、体育训练等多种治疗模式和应用场景。公司将陆续推出多款消费级产
品，如解压冥想头环、专注力训练设备、防晕车头环等面向院外居家场景，通过天猫、京东等电商平台及“康复优选”微
信小程序等平台销售。
2、脑机接口产品注册证的组成，包含前端脑电检测与后端康复训练设备？传统设备升级为脑机接口+的难度？
答：新的注册证将前端脑电采集装置与康复设备整合为一体机进行注册申报，因此组成结构包括脑电采集装置及康复
训练设备。传统设备升级为脑机接口+的改动的难度视具体产品而定，一般情况下，硬件结构改造难度较大，软件类的改
动难度相对较小。
3、公司在侵入式、半侵入式脑机接口领域的探索与规划？目前进展？
答：公司认为侵入式、半侵入式与非侵入式脑机接口未来将“殊途同归”，均在损伤控制、信号精度与治疗效果间寻
找平衡，最终会实现技术及治疗效果的高度统一。目前公司聚焦非侵入式康复全场景布局，同时已启动侵入式领域的探索
，与西安交大共建的康复器械实验室已开展侵入式相关实验，将重点关注与公司现有渠道、市场应用范围高度契合的侵入
式/半侵入式技术方向。公司将依据临床效果验证，优先选择落地速度快、患者接受度高的细分方向。
4、脑机接口产品的收费目录、收费标准及未来趋势？
答：国家医保局年初发布对脑机接口康复收费的指导意见，目前已有约11个省市出台脑机接口相关收费标准，释放了
推进脑机接口产业快速发展的积极信号。随着行业发展及政策推进，后续收费标准的清晰度和适配性将进一步提升。各地
具体执行细则（如收费涵盖内容、频次限制、与传统项目关系等）仍在明确中，公司将持续关注政策动态。预计未来收费
政策将向普惠化方向推进，进一步明确医院收费标准和依据，推动临床普及。
5、非侵入式脑机接口的临床治疗效果有哪些循证依据？目前临床案例数、相关论文支持及数据积累情况？
答：基于EEG的脑机接口技术，可建立“脑-机-体”闭环康复系统，在体外构建神经反馈环路，整合下行运动控制与
上行感觉信号的双向反馈，促进神经可塑性与再生修复，为中枢神经功能重组与康复提供核心支持。基于赫布学习法则，
脑机接口与康复设备协同改善卒中患者的皮质激活与功能重组，实现神经环路靶向干预，核心是“意图解码-运动输出-感
觉反馈”闭环系统。临床方面，脑机接口通过“主动康复”契合神经重塑理论，实践证实优于传统被动模式，尤其在脑卒
中等领域效果显著。公司已收集数百例重症患者数据，反馈良好，后续将开展多中心临床试验，积累特定疾病数据。
6、脑机接口项目进院的推进进展？2026年的推进节奏与目标？
答：目前脑机接口项目已进入500多家医疗机构，进院形态包括脑机接口研究型病房、治疗中心、神经调控中心或康
复科独立治疗专区等，均根据医院需求定制，覆盖作业疗法、运动疗法、认知言语、吞咽等康复多场景。春节前目标进入
700家以上，明年目标进入全国超千家顶尖三级甲等医院，预计新增几十款产品，形成脑机接口全场景产品矩阵，支撑医
院多科室、多病种方向的科研与临床需求。
7、前三季度研发费用中60%-70%投向脑机接口领域，该部分投入在临床、算法、硬件自研等方向的分配比例？未来研
发费用率何时能进入稳定阶段？
答：研发费用分配上，临床验证环节投入占比相对较高，算法与硬件自研投入均衡分布。公司脑机接口研发并非新设
部门，而是依托现有20多个事业部的技术积淀，将脑机接口芯片、电极、核心算法、信号解码技术与原有康复设备研发团
队协同，实现技术赋能与产品迭代，因此研发创新效率较高。研发费用率方面，预计未来两年研发费用绝对值将维持稳定
；预计随着2026年脑机接口产品放量带动收入增长，研发费用率将有望稳中有降。
8、脑机接口领域的高研发投入未来回报预期？
答：公司对脑机接口投入带来的未来回报较有信心。近期公司将脑机接口技术创新升级至多模态、多范式、覆盖康复
全周期的产品体系，2026年还将有数十款新品面市，进一步丰富产品矩阵。同时，公司产品已进入500多家三甲医院，202
6年目标覆盖超千家三甲医院。公司在脑机接口领域已形成较高的技术、产品、渠道市场的多重护城河，随着产品注册、
医保收费政策、行业支持等条件的进一步成熟，有望加速产品商业化。
9、公司在脑机接口产品上的核心优势与差异有哪些？
答：公司的核心优势体现在全链条布局与先发积累，脑电采集装置的芯片、算法、电极等均为自研自产自销，无需外
采核心部件，康复设备品类全，设备兼容度与迭代效率领先；已实现脑机接口多模态、多范式布局，患者可根据疾病恢复
周期灵活选择视觉诱发、运动想象、眼动、运动尝试、时控干涉、团体生物反馈（脑电、心电、皮温、肌电、皮电传感器
）等多种范式，延迟率较低，依托公司多年产学研积累及现有渠道市场的高度覆盖，预计会快速实现脑机接口产品的院内
推广与转化。
10、脑机接口产品的“多模态、多范式”具体指什么？与早期单一范式产品相比有何优势？
答：“多模态”指产品采用全脑模式采集装置，可同步捕捉脑电信号、机电信号等多种生理信号；“多范式”指涵盖
视觉诱发、运动想象、眼动、肌电等多种信号诱发方式，患者可根据需求灵活调用，适配不同疾病恢复周期。与早期单一
范式产品相比，设备反馈更快，延迟更低，患者操作体验与康复连贯性有所提升；适合患者不同阶段的康复需求，适配性
更强；多范式协同可刺激大脑更广泛区域，促进神经重塑，提升康复效果。
11、目前公司海外业务情况及2026年目标？海外建厂或并购规划？
答：因去年海外营收基数较小，2025年公司海外销售增长较快。目前公司注册主要集中在东南亚、俄罗斯、欧盟（CE
认证）等，正在推进部分产品FDA认证。攻坚重点是注册证周期和渠道建设。公司海外业务目前处于起步阶段，但保持较
高增长态势。2026年将重点攻克CE、FDA认证，聚焦“一带一路”沿线国家，通过参加国际展会开拓经销商，邀请海外合
作伙伴到国内考察，借助国际顶尖学者的学术影响力推广产品。目前公司已与部分海外厂家开展技术交流，不排除通过海
外建厂或并购打开当地渠道的可能。
12、公司传统业务前十大品类有哪些？脑机接口产品是否会冲击现
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