研报评级☆ ◇688626 翔宇医疗 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.78│ 1.42│ 0.64│ 0.62│ 0.77│ 0.94│
│每股净资产(元) │ 12.05│ 13.07│ 12.74│ 13.06│ 13.46│ 13.87│
│净资产收益率% │ 6.51│ 10.86│ 5.05│ 4.80│ 6.00│ 7.60│
│归母净利润(百万元) │ 125.47│ 227.14│ 102.94│ 99.42│ 123.90│ 150.28│
│营业收入(百万元) │ 488.53│ 744.81│ 743.53│ 810.35│ 918.67│ 1026.94│
│营业利润(百万元) │ 135.46│ 244.63│ 108.51│ 107.92│ 135.24│ 162.73│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-10 买入 维持 --- 0.39 0.48 0.56 中信建投
2025-11-10 增持 维持 --- 0.63 0.81 1.06 国信证券
2025-10-11 买入 维持 --- 0.85 1.03 1.20 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-10│翔宇医疗(688626)收入端增长稳健，加大脑机接口等新业务投入 │中信建投 │买入
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核心观点
公司25Q3收入延续稳健增长态势，利润端因战略性投入有所承压。短期来看，Q4传统康复业务有望稳步恢复，脑机接
口等新业务开始贡献收入，但持续的研发市场投入将对利润端造成压力。中长期来看，康复设备行业在政策支持与老龄化
需求的双重驱动下将持续扩容，公司凭借在脑机接口、康复机器人等领域的先发优势和技术积累，有望逐步构建生态壁垒
，打开新的增长空间。
事件
公司发布2025年三季报
公司2025年前三季度实现收入5.37亿元（同比+6.00%），归母净利润0.44亿元（同比-40.09%），扣非归母净利润0.3
0亿元（同比-53.54%）。EPS为0.29元/股。
简评
收入端稳健增长，利润端因战略性投入短期承压
2025年Q3单季度实现收入1.78亿元（同比+5.46%），归母净利润0.09亿元（同比-48.82%）。业绩符合预期，收入延
续稳健增长态势，利润下滑主要系公司坚持前瞻性战略布局，持续加大在脑机接口、康复机器人、AI医疗等前沿领域的研
发投入，并加大市场推广活动力度所致。25年前三季度公司研发投入达1.40亿元，同比增长34.69%，研发费用占营收比例
提升至26.11%，为长期业务升级转型持续蓄力。
康复设备龙头企业，提供全系列康复产品
公司作为国内康复医疗器械行业内的领军企业，产品体系完整，构建了覆盖康复理疗、康复训练等十大门类、上千种
产品的全产业链布局。公司依托自主研发能力，陆续推出上肢等速康复训练器、新生儿脑电测量仪等一系列全新产品组合
，并积极推进“全院临床康复一体化”战略，将康复服务从康复科拓展至神经内外科、骨科、重症科室等多个临床专科。
同时，公司大单品战略成效显著，填补国内空白的压电式聚焦冲击波治疗仪已进入超过200家三级甲等医院，装机量约320
台。
构建“设备+算法+方案”一体化优势，脑机接口商业化进程全面提速
公司自2016年起布局脑机接口，已实现核心技术自主可控，自主研发并生产脑机接口核心的脑电信息采集装置以及配
套的康复设备，解决了行业内普遍存在的“设备孤岛化”痛点，具备显著的兼容性与协同优势。公司已有两款脑电采集装
置取得二类医疗器械注册证，并正加速构建覆盖“脑控-运动治疗”、“脑控-认知言语”等多个场景的脑机接口康复中心
整体解决方案，并开始商业化推广，截至2025年10月，公司脑机接口产品已进入全国多家三级甲等医院。
在研“脑控-康复外骨骼机器人”，实现脑机接口技术与康复机器人深度融合
公司积极推动脑机接口技术与康复机器人的深度融合，在研的脑控-上肢康复训练机器人和脑控-下肢外骨骼机器人旨
在解决传统康复中患者参与度不足的问题。通过捕捉患者的大脑意图信号直接驱动机器人，形成“中枢-外周-中枢”的闭
环康复流程，有望显著提升重度功能障碍患者的主动功能重建效果。目前，外骨骼机器人产品预计年内可实现小批量生产
，与脑机接口结合的产品预计明年取证。
展望全年，公司整体业绩有望实现稳健增长，新业务未来贡献可期
展望Q4，随着医疗机构采购需求逐步回暖，公司主业有望实现稳健增长。随着脑机接口相关产品陆续获批上市，以及
湖北、浙江、山东等省份已出台相关收费标准，公司脑机接口业务商业化推广有望加速，预计2026有望贡献明显的业绩增
量，逐步开辟第二增长曲线。尽管短期内高强度的研发和销售投入将继续对利润产生压力，但前瞻性布局将为公司构建坚
实的技术壁垒和长期的市场竞争力。
毛利率保持稳定，费用投入持续增加
2025年前三季度公司综合毛利率67.19%，同比提升0.33个百分点，保持稳定。销售费用率32.43%，同比提升约4个百
分点，主要系营销人员增加及新产品市场推广活动增加所致；研发费用率23.37%，同比+2.82pct，预计与脑机接口及外骨
骼机器人相关研发投入增加有关；管理费用率8.35%，同比提升0.77个百分点。公司经营活动产生的现金流量净额为0.71
亿元，同比有所下降，但仍显著高于净利润，现金流状况健康。
盈利预测与估值
短期来看，公司持续的研发投入将对利润端造成压力，但传统康复业务有望稳步恢复，脑机接口等新业务开始贡献收
入。中长期来看，康复设备行业在政策支持与老龄化需求的双重驱动下将持续扩容，公司凭借在脑机接口、康复机器人等
领域的先发优势和技术积累，有望逐步构建生态壁垒，打开新的增长空间。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为7
.89、8.73和9.52亿元，分别同比增长6.07%、10.73%和9.00%；归母净利润分别为0.63、0.77和0.90亿元，分别同比增长-
39.24%、22.40%和17.07%。维持“买入”评级。
风险分析
1）行业政策变化风险：目前康复医疗行业受政策支持，后续政策变化可能影响厂家产品的利润率水平；部分国内政
策等因素有不可预测性，我们的盈利预测有达不到的风险，如医疗行业合规加强等政策因素可导致部分地区招标需求延后
。2）市场竞争加剧风险：国内康复设备生产厂商较多，不排除部分中小厂商借助集采取得市场份额，导致市场竞争进一
步加剧。3）研发进度不及预期风险：公司目前研发布局脑机接口及外骨骼机器人产品，新产品的研发存在不确定性，如
果研发进度不及预期，可能将会一定程度上影响公司未来的成长天花板。4）商业化进度不及预期风险：脑机接口技术从
实验室到商业化应用的转化难度大，需要大量的资金投入和时间成本，且存在商业化进度不及预期的风险。
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2025-11-10│翔宇医疗(688626)收入端稳健，持续加大脑机接口研发投入 │国信证券 │增持
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收入端稳健，利润端承压。2025年前三季度公司实现营收5.37亿元（+6.00%），归母净利润0.44亿元（-40.09%），
扣非归母净利润0.30亿元（-53.54%）。2025Q3单季营收1.78亿元（+5.46%），归母净利润0.09亿元（-48.82%），扣非归
母净利润0.07亿元（-37.21%）。2025年三季度收入端稳健增长，利润端承压，主要系研发与营销投入加大所致。
毛利率略有上升，费用率增加明显。2025年前三季度毛利率67.19%（+0.33pp），实现同比增长；销售费用率32.44%
（+4.04pp），管理费用率8.35%（+0.77pp），研发费用率23.37%（+2.81pp），财务费用率-1.85%（+1.38pp），四费率6
2.30%（+9.00pp），公司持续加大脑机接口产品研发和市场推广，销售费用率和研发费用率增加明显。
持续加大研发力度，深度布局脑机接口技术。公司脑机接口进展突出，已形成全品类产品矩阵和五大脑科学实验室体
系，两款脑电图机于6月获批注册证；计划年底至26年推出多款新品，持续推进非侵入式脑机接口产品注册取证。公司结
合自身业务方向，将脑机接口技术融入产品研发，形成多品类产品矩阵，包括运动功能康复类、精准治疗类、特色理疗类
等。目前，脑机接口技术已成为公司核心研发方向。
投资建议：考虑行业整顿影响及公司持续加大研发与销售投入，下调盈利预测，预计2025-2027年营收8.0/9.2/10.6
亿元（原为8.3/9.6/10.7亿元），同比增速8%/15%/15%，归母净利润1.0/1.3/1.7亿元（原为1.4/1.8/2.2亿元），同比增
速-3%/30%/30%，当前股价对应PE=81/63/48x，维持“优于大市”评级。
风险提示：研发失败风险；设备招采金额及进度不及预期；市场竞争加剧风险；政策风险。
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2025-10-11│翔宇医疗(688626)短期利润承压，加大投入脑机接口等新业务布局 │中信建投 │买入
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核心观点
公司25H1收入端稳健增长，利润端因战略性投入有所承压。短期来看，Q3及Q4传统康复业务有望稳步恢复，脑机接口
等新业务开始贡献收入，但持续的研发市场投入将对利润端造成压力。中长期来看，康复设备行业在政策支持与老龄化需
求的双重驱动下将持续扩容，公司凭借在脑机接口、康复机器人等领域的先发优势和技术积累，有望逐步构建生态壁垒，
打开新的增长空间。
事件
公司发布2025年半年度报告
公司2025年上半年实现收入3.59亿元（同比+6.27%），归母净利润0.35亿元（同比-37.50%），扣非归母净利润0.23
亿元（同比-56.90%）。EPS为0.23元。
简评
收入端稳健增长，利润端因战略性投入承压
2025年上半年，公司实现营业收入3.59亿元，同比增长6.27%，延续增长态势；归母净利润为0.35亿元，同比下降37.
50%；扣非归母净利润为0.23亿元，同比下降56.90%。公司收入符合预期，利润低于预期，利润下滑主要系公司坚持前瞻
性战略布局，持续加大在脑机接口、康复机器人、AI医疗等前沿领域的研发投入，并加大市场推广活动力度所致。25H1公
司研发投入达0.91亿元，同比增长38.80%，研发费用占营收比例提升至25.39%，为长期业务升级转型持续蓄力。
康复设备龙头企业，提供全系列康复产品及整体解决方案
公司作为国内康复医疗器械行业内的领军企业，产品体系完整，构建了覆盖康复理疗、康复训练、康复护理、康复辅
具、康复评估、中医诊疗、保健养生、医美生美、康养家具、居家康复10大门类、55大系列、上千种产品的全产业链布局
。25H1公司依托自主研发能力，陆续推出上肢关节医用康复训练仪、肌电生物反馈治疗仪、脑电采集装置等一系列全新产
品组合，持续完善专病专科及全院临床康复一体化解决方案。
构建“设备+数据+运营”脑机接口康复中心的整体解决方案，加速脑机接口产品推广
公司自主研发并生产脑机接口核心的脑电信息采集装置以及配套的康复设备，实现了核心技术自主可控，确保了设备
间的无缝兼容与高效协同，解决了行业内普遍存在的“设备孤岛化”痛点。25H1公司已有两款脑电采集装置取得二类医疗
器械注册证，并正加速构建覆盖“脑控-运动治疗”、“脑控-认知言语”等多个场景的脑机接口康复中心整体解决方案，
商业化进程有望加速。
在研“脑控-康复外骨骼机器人”，有望实现脑机接口技术与康复机器人深度融合
公司积极推动脑机接口技术与康复机器人的深度融合，在研的脑控-上肢康复训练机器人和脑控-下肢外骨骼机器人旨
在解决传统康复中患者参与度不足的问题。通过捕捉患者的大脑意图信号直接驱动机器人，形成“中枢-外周-中枢”的闭
环康复流程，有望显著提升重度功能障碍患者的主动功能重建效果。目前，外骨骼机器人产品预计年内可实现小批量生产
，与脑机接口结合的产品预计明年取证。
展望全年，公司整体业绩有望实现稳健增长
展望Q3及2025全年，随着医疗机构采购需求逐步回暖，公司主业有望实现稳健增长，但利润端由于研发及市场投入等
因素预计短期仍有所承压。随着脑机接口相关产品陆续获批上市，以及湖北、浙江、山东等省份已出台相关收费标准，公
司脑机接口业务商业化推广有望加速，逐步开辟第二增长曲线。尽管短期内高强度的研发和销售投入将继续对利润产生压
力，但前瞻性布局将为公司构建坚实的技术壁垒和长期的市场竞争力。
毛利率略微下滑，费用投入有所增加
2025H1公司综合毛利率67.91%，同比下滑0.31pct；销售费用率32.35%，同比提升4.36个百分点，主要系营销人员增
加及新产品市场推广活动增加所致；研发费用率23.46%，同比提升4.02个百分点，主要由于脑机接口、康复机器人等前沿
技术布局的研发投入增加；管理费用率7.98%，同比提升0.88个百分点，主要由于管理人员薪酬以及与管理有关的资产折
旧增加。公司经营活动产生的现金流量净额为0.53亿元，同比增长63.37%，显著高于净利润增速，现金流状况良好。
盈利预测与估值
短期来看，公司持续的研发投入将对利润端造成压力，但传统康复业务有望稳步恢复，脑机接口等新业务开始贡献收
入。中长期来看，康复设备行业在政策支持与老龄化需求的双重驱动下将持续扩容，公司凭借在脑机接口、康复机器人等
领域的先发优势和技术积累，有望逐步构建生态壁垒，打开新的增长空间。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为8
.40、9.60和10.68亿元，分别同比增长13.03%、14.20%和11.27%；归母净利润分别为1.36、1.65和1.92亿元，分别同比增
长31.84%、21.68%和16.39%。维持“买入”评级。
风险分析
1）行业政策变化风险：目前康复医疗行业受政策支持，后续政策变化可能影响厂家产品的利润率水平；部分国内政
策等因素有不可预测性，我们的盈利预测有达不到的风险，如医疗行业合规加强等政策因素可导致部分地区招标需求延后
。2）市场竞争加剧风险：国内康复设备生产厂商较多，不排除部分中小厂商借助集采取得市场份额，导致市场竞争进一
步加剧。3）研发进度不及预期风险：公司目前研发布局脑机接口及外骨骼机器人产品，新产品的研发存在不确定性，如
果研发进度不及预期，可能将会一定程度上影响公司未来的成长天花板。4）商业化进度不及预期风险：脑机接口技术从
实验室到商业化应用的转化难度大，需要大量的资金投入和时间成本，且存在商业化进度不及预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：37家
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2026-03-03│翔宇医疗(688626)2026年3月3日-12日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司传统主业情况及2026年的主要战略布局方向？
答：2025年，面对复杂的市场环境，公司积极应对挑战，传统主业保持了稳健的发展态势。近年来，公司持续加大在
研发创新等核心领域的投入，为未来发展奠定坚实基础。
2026年，公司将继续聚焦核心优势，一方面巩固和提升压电式冲击波等大单品的市场地位；另一方面，重点布局多模
态、多范式非侵入式脑机接口产品，AI理疗机器人、外骨骼机器人等康复机器人产品，AI医疗产品等战略新兴领域，培育
新的增长引擎。同时，公司将积极探索理疗设备家居化、国际化等新的业务增长点，推动公司实现高质量发展。
2、目前公司海外业务情况及2026年目标？注册规划？
答：公司海外业务基数尚小，但正处于快速发展阶段，展现出良好的增长势头。目前，公司产品已在东南亚、俄罗斯
、欧盟等多个国家和地区获得注册认证，并积极推进部分产品的FDA认证工作。2026年，公司将继续加大海外市场开拓力
度，重点突破国际权威认证，深耕“一带一路”沿线国家市场。通过积极参加国际展会、加强渠道建设、深化国际合作等
方式，不断提升公司产品的国际市场份额和品牌影响力。
3、脑机接口产品的下证进展？
答：脑机接口作为国家重点培育的未来产业，受到政策的大力支持和积极引导。公司高度重视脑机接口产品的研发与
注册工作，目前已有相关产品提交注册申请，公司正积极推进注册进程。公司将凭借在技术研发、产品矩阵、营销体系等
方面的综合优势，加速脑机接口产品的商业化落地。
4、脑机接口产品的收费目录、收费标准及未来趋势？
答：国家医保局2025年初发布对脑机接口康复收费的指导意见，目前已有20余个省市出台脑机接口相关收费标准，充
分体现了国家对脑机接口产业发展的支持。随着行业的不断发展和政策的持续完善，脑机接口相关收费标准将更加清晰和
完善。公司将持续关注政策动态，积极配合相关部门的工作，推动脑机接口技术更好地服务于临床需求。
5、公司在适老化应用与居家养老板块的布局？
答：适老化与居家养老是公司“十五五”期间重点布局的战略方向之一。公司积极响应国家医养结合政策，依托自身
技术优势，将于年内推出一系列适用于居家、康养机构等场景的康复设备和解决方案，如智能睡眠床垫、音波律动、水疗
按摩、微高压氧舱等产品，能够满足老年人在健康管理、社交娱乐等方面的多元化需求。未来，公司将进一步完善产品体
系，提供“医康养护”全方位的解决方案，助力养老产业高质量发展。
6、与其他非侵入式脑机接口企业相比，公司的核心竞争优势是什么？
答：公司的核心竞争优势在于实现了“脑机接口技术”与“自有康复设备”的深度融合与一体化研发。公司自主研发
并掌握了芯片、电极、算法、整机等脑机接口核心技术，并拥有完善的康复装备体系，确保了脑电采集装置与康复设备之
间的高度兼容性和稳定性。这种“一体化”解决方案模式，在技术迭代速度、产品性能和用户体验等方面形成了显著优势
，构筑了公司在脑机接口领域的核心竞争力。
7、业绩快报反映出公司第四季度净利润情况有所好转，是不是代表今年有向好趋势？
答：2026年，公司整体经营保持稳定，营收实现稳步增长。由于公司持续加大研发投入和市场拓展力度，相关费用有
所增加，对当期净利润产生了一定影响。随着各项投入的逐步落地和费用的趋于稳定，公司第四季度净利润呈现环比改善
的良好态势。2026年，公司将继续聚焦核心业务，优化成本结构，预计净利润将实现稳步修复和提升。
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参与调研机构：208家
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2026-01-07│翔宇医疗(688626)2026年1月7日、13日投资者关系活动主要内容
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一、参观、体验活动
参观公司厂区、康复医学博物馆（筹）、康复装备展览中心，体验脑机接口等设备。
二、问答交流
1、2026年哪些脑机接口产品商业化落地有望取得较好成果？
答：公司脑机接口产品覆盖的作业疗法、运动疗法、认知言语、吞咽等康复场景有望快速落地。如脑机接口吞咽电刺
激产品，可捕捉患者脑电信号形成闭环治疗，解决传统吞咽障碍治疗依赖医患配合、患者易误呛的痛点，已获得多家医院
、数百个临床案例的正向反馈；脑机接口上下肢主被动康复训练系统、脑机接口手功能康复设备等康复科刚需产品，覆盖
临床多场景需求，可较快实现商业化落地。
2、与其他非侵入式脑机接口企业相比，公司的核心竞争优势是什么？
答：公司的核心优势在于“脑机接口技术+自有康复设备”的深度融合，公司自研自产芯片、电极、算法、整机等脑
机接口核心部件和技术，同时具备行业内较全体系的康复装备基础，保障脑电采集装置和康复设备实现较好的兼容性及链
接。
公司提供的是脑机接口赋能的整套解决方案，而非单点产品。这种“一体化”研发模式在设备兼容性、稳定性和迭代
速度上，为公司脑机接口布局与发展构建了较宽的护城河。
公司相关产品已进入600多家三甲医院，2026年目标覆盖超千家三甲医院，商业化进程和临床落地加速。
3、公司在侵入式脑机接口领域的具体布局是什么？
答：目前公司聚焦非侵入式康复全场景布局，同时已启动侵入式领域的探索，与西安交大共建的康复器械实验室已开
展侵入式相关实验，将重点关注与公司现有渠道、市场应用范围高度契合的侵入式/半侵入式技术方向。公司将依据临床
效果验证，优先选择落地速度快、患者接受度高的细分方向。
4、消费级脑机接口产品的研发方向和销售渠道是什么？
答：公司高度关注消费级市场，研发和渠道向C端“循序渐进”推进。公司目前已开展部分消费级产品的布局，如健
康家居（健康睡眠家居、健康办公家居、脑控智慧居家照护等）、专注力与精神调节（青少年多动症、解压冥想头环、专
注力训练等）、出行辅助（脑控轮椅、防晕车头环等）。
公司通过天猫、京东等电商平台及“康复优选”微信小程序等平台销售，同时探索跨境电商出海布局，同步推进与教
育机构、企事业单位的“心理小屋”合作。
5、医院对脑机接口产品的临床需求及采购意愿如何？收费目录的覆盖情况怎样？
答：医院采购意愿较强，需求较大的科室包括神经内外科、重症科、康复科，此外骨科、老年科、精神心理科等增量
科室需求也在增长。脑机接口是“十五五”期间未来产业之一，各地出台相关产业政策，地方政府支持导向明确，推动医
院加速临床落地。
国家医保局年初发布对脑机接口康复收费的指导意见，目前已有近20个省市出台脑机接口相关收费标准，释放了推进
脑机接口产业快速发展的积极信号。随着行业发展及政策推进，后续收费标准的清晰度和适配性将进一步提升。各地具体
执行细则（如收费涵盖内容、频次限制、与传统项目关系等）仍在明确中，公司将持续关注政策动态。预计未来收费政策
将向普惠化方向推进，进一步明确医院收费标准和依据，推动临床普及。
6、公司在算法优化和案例积累方面有哪些举措？
答：公司通过与医院合作进行临床试验，积累病例数据以优化算法。同时，与高校和科研院所合作，快速转化最新算
法技术。公司设备支持远程下载、更新最新算法和程序，确保客户始终使用最优算法。同时，通过病例积累和高校合作，
不断提升算法精度和效果。
7、出海业务的策略和进展是什么？哪些产品优先布局海外？
答：出海聚焦“一带一路”沿线国家，优先推进已取得FDA、CE认证的产品出海，通过国际展会、海外经销商拓展医
疗市场；同时探索消费级理疗设备、中医保健设备通过跨境电商出海。目前公司已与部分海外厂家开展技术交流，不排除
通过海外建厂或并购打开当地渠道的可能。
8、康复机器人研发进展如何？过去行业发展缓慢的原因是什么？
答：公司已形成完善的产品矩阵规划，AI理疗机器人系列产品涵盖推拿机器人、冲击波机器人、上肢多维度康复训练
机器人、经颅磁机器人、艾灸机器人、电磁理疗机器人、射频理疗机器人等，预计2026年有5-6款陆续下证；医用款外骨
骼机器人、便携式外骨骼机器人预计2026年上半年拿证。过去行业发展缓慢的原因包括产品价格高、体积大、医保收费支
持度不高、置换率低、穿戴繁琐，占用康复治疗师时间等。公司重点从关键核心技术及临床效果两个维度攻关克难，不断
突破，精准评估、精准康复，助力终端客户提高人效。
9、通过肌电、眼动等多信号可补充非侵入式产品的信号短板，公司在这方面的布局和进展？
答：多模态多范式是脑机接口研发的方向，公司已进行布局，目前已整合眼动、视觉诱发、稳态视觉诱发电位、运动
想象、运动尝试等多种核心范式，不同范式适配不同患者、病种及康复阶段，满足患者训练中不同时段的状态需求。
10、公司自主研发的盐水电极导电性能、生产成本如何？算法迭代情况及当前版本是什么？
答：盐水电极导电性能优异、分辨率高，生产成本较低，且患者无需洗头，实际应用效果优于部分干电极产品。算法
方面，公司采用“实时迭代+远程升级”模式，客户设备可通过远程下载同步最新算法，确保始终使用前沿技术。目前核
心算法为自研，已结合大量临床数据持续优化，适配多模态多范式的信号处理需求。
11、公司脑机接口产品在医院的使用模式是什么？是否已开始收费？
答：目前产品主要以医企协同、科研合作模式进入医院，多数设备用于临床数据收集、病例积累及专利申报；部分顶
尖医院参与GCP或IIT多中心临床研究。随着医生、患者对主动康复效果的认可、产品应用意愿持续提升，后续将逐步从科
研转化为临床应用。
12、 除康复科外，产品在神经内外科、儿科等多科室的推广模式及团队搭建有何规划？
答：目前康复科是主要应用科室，神经内外科、重症科、精神科、儿科等增量科室需求已逐步显现。推广模式将延续
“解决方案+学术赋能”，为不同科室定制专属产品组合；团队方面，依托现有销售网络优化升级，强化跨科室推广能力
，同时通过学术会议、临床案例分享提升科室认可度。
13、脑机接口产品是在现有康复设备基础上升级吗？升级周期多久？后续开发方向是什么？
答：公司依托成熟的康复装备矩阵，叠加脑机接口技术实现快速升级，核心是打通软件连接，将被动康复设备转化为
大脑深度参与的主动康复设备，升级周期较短。预计2026年6月底前，27种核心产品将完成多模态多范式升级；2026年底
前，将推出近100种脑机接口产品，其中50种以上覆盖多模态、多范式。后续将根据临床反馈，围绕不同病种、康复阶段
的需求，持续优化产品功能与适配性。
14、主动康复相比被动康复，在康复效率、患者接受度上有哪些量化指标支撑？
答：目前国内大规模队列数据仍在统计中，预计2026年底将有相关文献发表。已有典型案例验证效果，多家医院院长
、科主任主动参与学术交流分享。参考国外研究，主动康复效率较被动康复提升较大。公司产品结合脑机接口技术后，患
者在主动参与下、接受度更高，自主操控减少对抗情绪，降低临床风险。
15、公司自研芯片与1299芯片等相比，技术优势是什么？研发周期有何特点？
答：公司芯片为全自主研发，核心优势在于全产业链可控，且深度适配自身康复设备，在信号同步、抗干扰能力、共
模抑制比等指标上优于国标。研发周期贴合临床需求迭代，确保与产品升级节奏匹配。相较于依赖外采芯片，公司自研芯
片在兼容性、成本管控上更具优势，可保障产品质量的稳定性。
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参与调研机构：53家
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2025-12-25│翔宇医疗(688626)2025年12月25日、26日、29日投资者关系活动主要内容
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1、非侵入式脑机接口目前的注册情况？消费端的布局？
答：目前公司已有十几款产品提交注册申请，覆盖运动康复、物理治疗因子、精神心理监测、认知言语训练、脑电监
测、睡眠监测、专注力训练、主动康复、神经调控、体育训练等多种治疗模式和应用场景。公司将陆续推出多款消费级产
品，如解压冥想头环、专注力训练设备、防晕车头环等面向院外居家场景，通过天猫、京东等电商平台及“康复优选”微
信小程序等平台销售。
2、脑机接口产品注册证的组成，包含前端脑电检测与后端康复训练设备？传统设备升级为脑机接口+的难度？
答：新的注册证将前端脑电采集装置与康复设备整合为一体机进行注册申报，因此组成结构包括脑电采集装置及康复
训练设备。传统设备升级为脑机接口+的改动的难度视具体产品而定，一般情况下，硬件结构改造难度较大，软件类的改
动难度相对较小。
3、公司在侵入式、半侵入式脑机接口领域的探索与规划？目前进展？
答：公司认为侵入式、半侵入式与非侵入式脑机接口未来将“殊途同归”，均在损伤控制、信号精度与治疗效果间寻
找平衡，最终会实现技术及治疗效果的高度统一。目前公司聚焦非侵入式康复全场景布局，同时已启动侵入式领域的探索
，与西安交大共建的康复器械实验室已开展侵入式相关实验，将重点关注与公司现
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