研报评级☆ ◇688627 精智达 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.23│ 0.85│ 0.70│ 2.83│ 3.91│ 4.97│
│每股净资产(元) │ 18.29│ 18.32│ 18.33│ 20.52│ 23.55│ 27.40│
│净资产收益率% │ 6.73│ 4.66│ 3.80│ 13.79│ 16.60│ 18.14│
│归母净利润(百万元) │ 115.68│ 80.16│ 65.42│ 265.98│ 367.64│ 467.31│
│营业收入(百万元) │ 648.56│ 803.13│ 1128.06│ 1840.85│ 2498.63│ 3223.63│
│营业利润(百万元) │ 126.72│ 73.57│ 67.50│ 268.63│ 371.64│ 472.63│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-16 增持 维持 --- 2.83 3.91 4.97 东兴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-16│精智达(688627_SH)：半导体测试领域业务快速增长，各领域业务进展顺利 │东兴证券 │增持
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事件：
2026年4月10日，精智达发布2025年年度报告，报告期内，实现营业收入11.28亿元，同比增长40.46%；归母净利润为
6542.12万元，同比下降18.39%。
公司2025年度营收同比增长超四成，存储测试业务成为核心增长引擎，利润端受股份支付费用影响短期承压。公司20
25年实现营业收入11.28亿元，同比增长40.46%；归母净利润为6542.12万元，同比下降18.39%，毛利率为36.71%，同比增
长3.95pct。营收增长主要系公司在半导体设备领域业绩快速增长，报告期内，公司先后签订不含税金额分别为3.22亿元
、3.23亿元的半导体领域重大订单；存储测试设备业务收入同比增长151.31%，存储测试设备业务营收规模首次超过AMOLE
D检测设备业务，业务结构持续优化。利润端方面，公司实现归母净利润6542.12万元，同比下降18.39%，主要系股份支付
费用影响所致；若剔除该因素，归母净利润同比增长4.75%。与此同时，公司经营质量显著提升，经营活动现金流净额1.0
5亿元，同比大幅增长623.21%。公司2025年研发投入达1.83亿元，同比增长66.94%，研发投入占营收比重提升至16.23%，
较上年提高2.57个百分点，支撑了公司在存储测试、探针卡、算力芯片测试及XR/AMOLED检测等方向的持续突破。分季度
来看，Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收1.52亿元/2.92亿元/3.09亿元/3.75亿元，收入规模逐季攀升，Q4单季为全年高点。
半导体测试检测设备正处于新一轮景气上行周期。当前，半导体产业正逐步进入由AI算力基础设施、先进逻辑芯片、
先进封装技术与高端存储器件共同驱动的新一轮上行周期。旺盛的市场需求直接传导至供给端，全球晶圆厂产能加速扩张
，到2030年全球晶圆产能预计由2020年的2510万片/月增至4450万片/月，其中中国产能由490万片/月增至1410万片/月，
市场份额由20%提升至32%。同时，AI服务器带动HBM、服务器DRAM及企业级SSD需求提升，存储产业由传统周期波动转向“
结构性紧平衡”。全球主要存储厂商正将更多先进制程和新增产能优先投向HBM及高端服务器存储产品，并纷纷公布相应
扩产计划，进一步强化结构性紧平衡的发展态势。算力芯片、高带宽存储（HBM）等高端芯片需求激增，此类芯片功能复
杂、数据吞吐量大，上述供需矛盾直接转化为高端测试设备的刚性市场需求。据SEMI统计，2025年全球半导体测试设备销
售额预计同比增长48.1%，且2026—2027年仍将延续增长。
业务布局迈向平台化、多场景协同发展阶段。公司围绕存储测试设备、算力芯片测试设备、探针卡、XR检测设备及AM
OLED检测设备五大核心板块持续完善产品矩阵。报告期内，9Gbps高速FT测试机实现交付、18Gbps项目稳步推进。XR系列
设备多款定制化新产品实现批量交付且海外收入首次大幅增长。探针卡作为半导体下游核心战略资源，公司已稳固占据核
心客户国内主力供应商地位。在AMOLED检测设备领域，公司与其他头部面板厂商持续开展技术对接和联合验证，已完成G8
.6AMOLED产线关键检测技术方案的全流程验证。展望未来，公司将继续以“半导体测试检测设备平台型企业”为战略目标
，在巩固DRAM测试领先优势的基础上，加快推进高速FT测试机、HBMKGSDCP测试机等高端产品落地，推动算力芯片测试设
备对标国际先进水平并导入战略客户验证，同时在MEMS探针卡、XR海外合作及中尺寸OLED检测等方向持续拓展，叠加研发
投入强度提升与AI技术在测试检测场景中的进一步融合，未来有望持续受益于AI算力、先进封装、国产替代与新型显示渗
透带来的产业机遇。
公司盈利预测及投资评级：公司是新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备行业领先企业，业绩有望持续增长。
预计2026-2028年公司EPS分别为2.83元、3.91元和4.97元，维持“推荐”评级。
风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：150家
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2026-04-14│精智达(688627)2026年4月14日投资者关系活动主要内容
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一、公司2025年经营情况介绍
答：2025年度，公司全年实现营业收入112,806.11万元，同比增长40.46%，其中第四季度营业收入实现同比近60%、
环比超20%的高速增长。依托核心产品矩阵的协同发力及各业务线的突破性进展，存储测试设备全站点服务能力初步显现
，其中高成长性的存储测试设备业务收入同比增长151.31%，存储测试设备业务营收规模首次超过AMOLED检测设备业务，
业务结构持续优化，反映公司在半导体存储测试领域的技术积累与市场拓展成效。
二、公司产品进展情况介绍
答：公司已初步建成全站点服务能力，并构建面向AI时代的五大产品线。存储测试设备领域，公司成功向客户交付首
台自主研发的9Gbps高速FT测试机，同时稳步推进18Gbps高速FT测试机项目；探针卡已稳固占据核心客户国内主力供应商
地位，市场竞争力持续提升；XR检测设备业务成效显著，海外收入首次实现大幅增长，展现出又一个新的业务增长曲线；
算力芯片测试设备领域，公司持续投入研发以攻克算力芯片测试设备技术难关，加速推进算力芯片测试设备的国产化自主
突破；AMOLED检测设备领域，报告期内，公司已获得国内头部面板厂批量订单，并助力客户G8.6AMOLED生产线首款产品点
亮，进一步巩固了公司在显示检测领域的国产化领先地位。
三、公司2025年研发投入情况
答：公司严格践行“量产一代、在研一代、预研一代”的阶梯式可持续研发节奏，研发投入持续加大。2025年公司研
发投入合计18,311.81万元，同比增长66.94%，研发投入占营业收入比例达16.23%，连续三年保持高比例增长，投入强度
创历史新高。截至2025年末，公司研发人员437人，研发投入强度稳步提升，研发团队梯队持续优化。
四、公司2026年限制性股票激励计划情况
答：为持续激活组织活力，公司于2026年4月1日以234.92元/股的授予价格向115名激励对象授予80.00万股限制性股
票。充分彰显公司管理层与核心团队对公司长期发展前景、内在价值及未来业绩增长的坚定信心，进一步强化核心人才与
公司利益的深度绑定。
五、重大战略投资布局
答：公司拟实施总额约30亿元的重大战略投资，围绕深圳、上海两地推进“产研并进”战略布局，建设“半导体存储
测试设备研发及产业化智造项目”与“高端芯片测试设备及前沿技术研发中心项目”。一方面，通过提升公司高端半导体
存储测试设备产业化能力，高效响应下游客户供应链需求，进一步加速高端半导体测试设备的自主突破进程；另一方面，
依托前沿技术研发中心，聚焦高端芯片测试设备及技术的研发，持续攻坚高速测试等关键前沿技术，以保持公司的长期技
术竞争力。
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参与调研机构：147家
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2026-02-28│精智达(688627)2026年2月28日投资者关系活动主要内容
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一、请介绍本次战略投资方向。
答：本次战略投资规划，公司围绕“扩充先进产能”与“研发高端产品”两大核心主线展开。
随着国内存储产业快速发展、市场需求持续旺盛，2025年至今公司已累计披露金额超20亿元的相关合同，充分反映下
游客户对公司测试设备需求迫切。对此，公司计划在深圳市龙华区投资建设高标准的产业化智造基地，在全力保障当前产
品交付的基础上，进一步提升规模化、现代化、自动化的先进制造能力，以便更加敏捷地响应国内客户在技术升级与产能
爬坡过程中的设备需求。
在半导体领域，公司始终坚持“量产一代、在研一代、预研一代”的研发节奏，保持优势竞争地位。精智达在深圳龙
华进行存储测试设备研发升级、上海设立高端芯片测试设备及前沿技术研发中心，正是为了多点催化研发成果、贴近产业
前沿与客户需求，为未来更快的技术变革储备能力。
二、请公司解析本次战略投资的区域布局规划
答：公司以深圳为根基辐射大湾区，以上海为支点挺进长三角，通过双城布局深度融入国家半导体产业战略版图。
深圳及大湾区，是国内半导体产业的重要增长极。根据深圳市发改委数据，2025年深圳半导体与集成电路产业规模首
次突破3000亿元，带动设备行业规模增至356亿元，已形成从设计到制造、封测、设备、材料的全产业链协同格局。公司
自成立以来便深耕深圳，深度融入深圳半导体产业发展，将充分利用区域产业集群优势，进一步提升高端测试设备的产业
化能力，为大湾区打造半导体产业集群注入新动能。
上海及长三角是我国集成电路产业的战略高地。2025年上海集成电路产业规模预计突破4600亿元，汇聚全国约40%的
产业人才。本次在上海设立研发中心，将充分依托区域客户资源、技术储备和人才优势，与客户形成"协同研发—迭代验
证—规模量产"的闭环，精准满足高端算力芯片测试设备和HBM测试设备等高端半导体测试设备广阔的市场需求。
三、请公司解读2025年度业绩快报情况。
答：2025年，公司实现营业收入同比增长40.65%。受益于公司持续加大研发投入，产品矩阵不断丰富完善，公司半导
体测试设备市场份额进一步提升。相关具体数据请以公司正式披露的2025年年度报告为准。
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参与调研机构：90家
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2026-01-29│精智达(688627)2026年1月29日投资者关系活动主要内容
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一、订单意义解读
答：本次落地超13亿元订单，是市场对公司长期投入的高度肯定。这不仅是订单金额的重要突破，更充分验证了公司
技术路线的正确性和市场地位的稳固性；在国际供应商交期紧张的当下，这份订单更是国产替代加速的直接体现，凸显了
公司在国产供应链中的核心竞争力。
二、新产品进展
答：ASIC芯片：公司已经在稳步推动下一代高速测试产品的研发工作，确保公司在下一代存储技术测试领域的持续领
先。
算力芯片测试机：公司将加快高端算力芯片测试样机的推出。结合战略客户新品节奏，存算一体背景下，公司预期今
年将取得进一步进展。
以智能眼镜为代表的端侧AI布局：智能眼镜作为AI时代的重要入口，前景乐观。公司将调动全部产品线打造端侧AI的
一站式解决方案，包括存储测试、SoC测试、光学检测等。
三、2026年展望
答：当前半导体订单景气度高企，公司核心产能已达满产状态，正依托现有产能全力保障战略客户的产品交付。前沿
技术迭代与终端产品创新催生的多元化新需求，持续推动半导体测试检测设备市场加速扩容。国际厂商在前期实现产能三
倍增长的基础上持续加码，积极响应行业扩产趋势；公司亦紧跟行业发展浪潮，全力匹配下游客户需求，持续推动测试环
节自主可控。
半导体测试检测设备是AI产业发展的重要设备基座。当前，前沿技术迭代与终端创新正持续拉动市场加速扩容。公司
正跟上行业扩产浪潮，通过优化产能配置、深化产业生态协同，以响应市场增长需求。凭借自主可控的核心技术、全面的
产品线及在重点客户的成功突破，公司对2026年及中长期的发展前景充满信心。
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参与调研机构：14家
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2026-01-15│精智达(688627)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
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一、2025年订单情况
答：2025年，公司先后披露两笔金额高达3.22亿元、3.23亿元的半导体重大订单；前三季度实现营业收入7.53亿元，
同比增长33.00%；其中半导体业务表现尤为亮眼，营收达4.23亿元，同比大幅增长220.50%。
二、2025年产品成果
答：2025年度是公司全面突破的一年，公司凭借技术水平的快速提升，实现了在重点客户的全品类突破。2025年初，
公司测试机专用ASIC芯片取得重要突破，目前该芯片已应用于公司高速FT测试机及升级版CP测试机。产品交付方面，老化
测试机、探针卡持续稳定供应。今年成功向国内重点客户交付高速测试机，目前设备在客户现场稳定运行。
三、2026年市场预期
答：当前，前沿技术迭代与终端产品创新催生的多元新需求，正持续拉动半导体测试检测设备市场加速扩容。国际厂
商在前期实现产能3倍增长的基础上持续加码，以响应行业扩产趋势；公司亦紧跟行业发展浪潮，通过持续优化产能配置
以匹配市场需求，加速推进战略布局进程，深化产业生态协同构建。总体而言，半导体检测测试设备作为AI时代的设备基
座，公司对未来发展充满信心。
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参与调研机构：16家
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2025-12-29│精智达(688627)2025年12月29日投资者关系活动主要内容
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一、2025年度核心成果
答：2025年度是公司全面突破的一年，公司凭借技术水平的快速提升，实现了在重点客户的全品类突破。2025年初，
公司自研的ASIC芯片取得重要突破，目前该芯片已应用于公司高速FT测试机及升级版CP测试机。2025年9月，公司向国内
重点客户交付首台高速测试机，达成存储测试设备领域的重要里程碑。与此同时，公司老化测试机凭借先进温控方案、老
化修复技术、功率及电流控制技术构建的核心优势，下游需求持续旺盛。公司目前已基本完成半导体存储器件测试设备主
要产品的全面布局，可为客户提供系统化解决方案，初步形成全站点服务能力，展现出较强的综合竞争优势。
二、新产品进展情况
答：公司具备SoC测试机的长期战略技术储备。在AI时代，算力芯片和存储芯片的结合愈发紧密，亟需设备厂商及测
试厂提供完整解决方案，市场存在巨大业务机会。公司将与下游客户深度合作，提供高端算力芯片测试方案。此外，公司
为AR/VR国际客户提供检测测试方案，下游技术、市场扩容及客户量产落地，有望持续带动公司订单与收入规模增长。
公司围绕AI时代需求构建完整产品线，聚焦“存力+算力+存算一体”及人机交互核心需求推进战略布局，依托中国市
场、客户需求及自身发展优势拓展业务。半导体检测测试设备作为AI时代的设备基座，公司对未来发展充满信心。
三、战略布局进程深化
答：公司设备+耗材、capex+opex战略得到认可，下游扩产带来广阔业务空间。随着半导体新工艺的逐步应用，测试
环节增加、测试时间拉长、测试成本大幅增加，高速测试机、老化测试机等的供需矛盾日益突出。以本年度交付的高速测
试机为代表，公司的系统化全站点布局能够有效支撑下游客户关键生产环节的自主可控需求，为公司中长期发展战略落地
提供坚实保障。
产业生态协同能力构建
前沿技术迭代与终端产品创新形成的新需求，正从多维度推动半导体测试检测设备的技术升级。国际厂商过去几年在
实现产能3倍增长的基础上积极响应行业扩产趋势，公司亦紧跟行业发展浪潮，通过持续优化产能配置以匹配市场需求，
加速推进战略布局进程，深化产业生态协同构建。为支撑战略落地，公司将持续加大核心技术研发投入并探索前沿技术，
确保公司的技术领先优势。
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