研报评级☆ ◇688628 优利德 更新日期：2026-04-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.06│ 1.46│ 1.65│ 1.40│ 2.00│ 2.70│
│每股净资产(元) │ 9.59│ 10.74│ 11.10│ 12.65│ 14.64│ 17.34│
│净资产收益率% │ 11.09│ 13.56│ 14.85│ 11.77│ 14.82│ 17.03│
│归母净利润(百万元) │ 117.41│ 161.39│ 183.40│ 152.00│ 222.00│ 302.00│
│营业收入(百万元) │ 891.42│ 1020.16│ 1130.40│ 1221.00│ 1543.00│ 1857.00│
│营业利润(百万元) │ 127.15│ 179.76│ 201.06│ 168.00│ 245.00│ 332.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-04-13 买入 维持 --- 1.40 2.00 2.70 浙商证券
2026-04-03 买入 首次 --- 1.40 2.00 2.70 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-13│优利德(688628)点评报告：拟收购信测通信，光通信测试设备成长空间打开 │浙商证券 │买入
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拟收购信测通信：切入光通信测试设备领域，成长空间打开
1）据公司公告，公司拟以不超过8,600万元现金收购信测通信五名股东持有的26,454,816股股份（占总股本51%），
交易完成后信测通信将成为其控股子公司并纳入合并报表。
2）信测通信财务摘要：截至2025年6月30日（未经审计），信测通信资产总额1.02亿元，净资产8,970.75万元；2024
年全年实现营业收入7,765万元、净利润1,473万元；2025年上半年营收3,425万元、净利润356万元。
3）信测通信业务：从事光网络建设维护产品及电磁环境安全监测产品，产品主要包括：通信光功率计等基础仪表、
光时域反射仪产品（OTDR）、光纤传感产品和电磁测量产品四大类。下游覆盖光电和电磁测量领域。本次收购有望打开公
司在光通信检测设备领域的成长天花板，期待空间打开。
测试仪器：中高端产品国产替代进行时，工业设备更新周期贡献增量
1）行业空间：据Frost&Sullivan，2029年全球电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模有望达2074.2亿元，2025-
2029年CAGR约8%。
2）竞争格局：中高端测试仪器价格显著高于低端产品，高性能芯片限制国内厂商集中在中低端产品领域，中高端市
场主要为国外企业主导。
3）公司深耕测试测量仪器仪表领域多年，产品在性能、可靠性及综合性价比方面具备显著优势。拥有芯片自研能力
，已有3款芯片批量应用示波器产品中。
专业仪表：越南产能新布局打开成长边界，收购信测通信强化产品矩阵
1）行业趋势：受光伏、电力增长驱动，公司专业仪表为高端化主力，可满足光伏、电力行业运维测试需求。
2）越南基地：AI数据中心驱动美国电力需求及投资双增，公司越南生产基地已于25H1投产，可有效承接美国增量需
求，进入成长快车道。
3）加码光通信：公司拟收购信测通信51%股权，25H1公司光电测量基础仪表、光时域反射仪表营收占比分别为57%、3
1%，毛利率分别为48%、52%，产品高端化布局凸显。未来随AIDC光模块建设进一步加快，公司有望受益。
盈利预测与估值
预计2025-2027年公司归母净利润为1.52/2.22/3.02亿元，同比增长-17%/46%/36%，对应PE分别为47/32/23倍。维持
“买入”评级。
风险提示：智能电力产品竞争加剧；宏观环境风险。
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2026-04-03│优利德(688628)深度报告：仪器仪表国产替代领军者，全球化+高端化打开成 │浙商证券 │买入
│长空间 │ │
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优利德：专注测试测量仪器仪表，高端化、全球化布局打开成长空间
公司专注于测试测量仪器仪表，主要产品包括通用仪表、专业仪表、测试仪器、温度及环境测试仪表等。2022-2024
年公司营收CAGR达12.6%，归母净利润CAGR达25%。公司深耕测试测量仪器仪表领域多年，为国产替代重要标的，专业仪表
、测试仪器有望贡献增量。
测试仪器：中高端产品国产替代进行时，工业设备更新周期贡献增量
1）行业空间：目前国家重大平台的仪器设备平均使用年份为10.1年，使用年份在10年以上的仪器设备占整体数量的4
0%，2026年更新周期有望启动。随着5G、物联网等新兴领域逐渐成熟，其测试需求有望打开。据Frost&Sullivan，2029年
全球电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模有望达2074.2亿元，2025-2029年CAGR约8%。
2）竞争格局：中高端测试仪器价格显著高于低端产品，高性能芯片限制国内厂商集中在中低端产品领域，中高端市
场主要为国外企业主导。
3）公司深耕测试测量仪器仪表领域多年，产品在性能、可靠性及综合性价比方面具备显著优势。拥有芯片自研能力
，已有3款芯片批量应用于公司示波器产品中。目前公司产品平均单价仅约为同业公司的20%-25%，未来提升空间大。
专业仪表：越南产能新布局打开成长边界，收购信测通信强化产品矩阵
1）行业趋势：受光伏、电力增长驱动，公司专业仪表为高端化主力，可满足光伏、电力行业运维测试需求。
2）越南基地：AI数据中心驱动美国电力需求及投资双增，公司越南生产基地已于25H1投产，可有效承接美国增量需
求，进入成长快车道。
3）加码光通信：公司拟收购信测通信51%股权，信测通信生产的仪器仪表可用于光通信领域，25H1公司光电测量基础
仪表、光时域反射仪表营收占比分别为57%、31%，毛利率分别为48%、52%，产品高端化布局凸显。未来随AIDC建设进一步
加快，公司有望受益。
盈利预测与估值
预计2025-2027年公司归母净利润为1.52/2.22/3.02亿元，同比增长-16.94%/45.69%/36.16%，对应PE分别为38/26/19
倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：智能电力产品竞争加剧；宏观环境风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：31家
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2025-10-30│优利德(688628)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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1、公司25年三季度收入增长但利润下滑的主要原因是什么？
答：第三季度越南工厂的产能仍处于产能爬坡的过程中，订单饱满但是交付能力有限，没有形成规模效应，对营收和
毛利率水平均造成一定影响。目前交付能力有了较大提升，预计四季度毛利率将得到进一步改善。期间费用方面，为提升
公司核心竞争力，加快新产品新项目的开发进度，三季度公司研发费用同比增长33.8%，影响了三季度的盈利水平，预计
未来增速将会得到控制，保持良性增长。
2、分产品线来看，25年前三季度的收入增速怎么样？
答：前三季度通用仪表和温度及环境仪表受到越南交付能力的影响，收入增幅较小，通用仪表同比增长4.6%，温度及
环境同比增长1.4%，测试仪器和专业仪表是公司的第二增长曲线，均取得了较快的增长，成为公司收入增长的重要动能，
其中测试仪器收入同比增长18.4%，专业仪表同比增长30.8%，符合公司近年来遵行的“仪表专业化、仪器高端化”的战略
方向。
3、越南工厂产能爬坡完成后，预期ODM业务明年能够实现增长?
答：根据订单增长的趋势和新项目储备来看，ODM业务明年预计会实现增长。
4、公司中高端仪器产品今年销售情况如何？
答：中高端仪器产品是今年拉动公司测试仪器产品线增长的主要动力，销售量取得了显著增长，远高于产品线平均增
长水平。
5、公司测试仪器和专业仪表的收入和毛利率水平是否还有提升空间？
答：从公司销售情况来看，高端化和专业化产品的毛利率是显著高于低端产品毛利率水平的，随着越来越多的高端化
专业化新品推出，公司的收入结构将会得到持续优化，相关产品线的毛利率水平将会得到提高，参考海外同行业公司的毛
利率水平还有很大的提升空间。
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