研报评级☆ ◇688631 莱斯信息 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 3 3 0 0 0 6
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.81│ 0.79│ 0.34│ 0.66│ 0.96│ 1.31│
│每股净资产(元) │ 11.41│ 11.79│ 11.72│ 12.22│ 12.83│ 13.64│
│净资产收益率% │ 7.08│ 6.70│ 2.88│ 5.55│ 7.65│ 9.92│
│归母净利润(百万元) │ 132.09│ 129.04│ 55.26│ 108.57│ 156.59│ 214.49│
│营业收入(百万元) │ 1675.90│ 1609.83│ 1273.53│ 1400.00│ 1796.00│ 2341.00│
│营业利润(百万元) │ 135.78│ 133.40│ 43.16│ 114.59│ 169.13│ 244.89│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-08-27 增持 维持 43.11 0.66 0.96 1.31 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-27│莱斯信息(688631)G端需求阶段性承压 │华泰证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布26年中报：1H26实现收入3.31亿元，同比-27.56%；归母净利润-0.38亿元，同比-21.95%，扣非归母净利润-
0.43亿元，同比-23.54%。2Q26实现收入2.41亿元，同比-30.77%；归母净利润-0.25亿元，同比-55.34%。公司1H收入下滑
主要系城市交通管理、城市治理等政府类需求走弱，且公司项目采用终验法确认收入，上半年主要处于设计、开发环节，
多数项目将在下半年验收。我们看好公司作为低空经济核心基础设施提供商的卡位优势，民航空管主业稳健增长，随着低
空飞行服务平台业务的持续落地，公司业绩有望重回增长通道。维持“增持”评级。
G端需求整体承压，低空项目加速跑马圈地
收入拆分来看，1H26信息化系统开发建设/运维和技术服务/商品销售分别实现收入2.96/0.26/0.05亿元，同比分别-2
1.8%/-41.6%/-60.3%，其中信息化系统收入下滑主要系城市交通管理、城市治理等政府类需求阶段性走弱，且上半年并非
项目集中交付节点。业务进展方面，公司民航空管推进上海、太原、济南等项目及民航局空管局、江苏分局、福建分局等
运维项目；低空业务加速跑马圈地，中标辽宁、福建省级及宁波市级项目，落地南京南站低空智联网项目并拓展福清低空
巡检；机场业务，落实合肥、南宁、济南等机坪塔台自动化系统、远程塔台项目，落实济南机场跑道状态灯控制处理系统
。
1H26毛利率提升，收入下滑导致费用率上行
1H26综合毛利率40.07%，同比+13.42pct，主要受收入结构及项目确认节奏影响。1H26销售/管理/研发费用率分别为1
0.42%/16.29%/24.18%，同比分别+2.54/+4.36/+8.62pct，主要系收入下滑且费用刚性；研发费用同比+12.56%至0.80亿元
，持续投向民航空管、低空及人工智能等方向。期末存货4.29亿元，较年初+15.7%，需关注后续项目交付、库存消化与回
款节奏。1H26公司计提信用减值损失为3603万元，同比+73%，主要系部分下游客户回款周期拉长。
低空经济与数字交通持续推进，核心技术与产品能力不断夯实
公司持续巩固数字交通主业并拓展低空第二曲线：民航空管推进新一代空管自动化系统、智能语音及辅助决策研发，
机场推进大型机场信息集成系统研制；道路交通完成信号控制系统4.0，支持8种协议和32个品牌信号机统一管控，并迭代
缓堵优化系统2.0。低空围绕“国家-省-市”三级平台适配，推进低空管服平台标准化研发及政府侧低空治理、巡检、要
地防护方案；数智融合落地国防动员、公共信用及央企财务数智共管项目。我们认为，公司积极巩固民航空管主业优势、
持续在低空平台业务发力，后续有望受益于数字交通及政府信息化需求回暖。
盈利预测与估值
由于城市交管、城市治理等业务需求整体承压，我们下调两项业务收入增速，并略微上调26年信用减值损失幅度，综
合下调公司2026-2028年归母净利润预期至1.09/1.57/2.14亿元（前值：1.16/1.61/2.19亿元，调整幅度分别-6%/-2%/-2%
）。采用PE估值法，切换至2027年估值体系，可比公司27年一致预期PE均值为45x，给予公司27年45xPE，对应目标价为43
.11元/股，维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧；市场空间不及预期；区域拓展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：28家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-15│莱斯信息(688631)2026年6月15日-16日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司2025年经营情况如何？
答：2025年是公司全面完成“十四五”规划目标、科学谋划“十五五”发展的关键一年。公司积极应对复杂多变的外
部形势和行业深度转型的内部挑战，紧紧围绕年度目标任务，聚焦主业、拓展新域，转型升级、提质增效，全面统一思想
认识，切实谋划行动路径，高质量发展根基进一步夯实。
2025年，公司全年实现营业收入12.74亿元（其中，核心主业支撑强劲，民航空管领域占比达到50.81%，同比提升11.
83个百分点；城市道路交通管理领域占比20.55%、城市治理领域占比24.37%），实现归母净利润0.55亿元，归母净资产19
.17亿元。同时，高度重视股东回报，上市后连续三年现金分红比例超50%。公司持续夯实技术创新硬实力，全年研发投入
1.55亿元，同比增加6.52%，研发投入占营收比例12.17%，同比提升3个百分点。
2、公司2026年在民航空管领域有哪些布局？
答：空管方面，深耕空管自动化、场面管理、流量管理、模拟培训等核心产品，深度挖掘空管大模型、AI赋能等核心
技术，加速系统智能化迭代与信创融合。扎实落地大型区管自动化、终端区自动化、塔台自动化等重点项目，进一步夯实
“NUMEN”空中交通管理系统的品牌影响力。机场方面，从产品销售转向交付能力升级，将“民航空管工程及机场弱电系
统工程专业承包壹级资质”转化为核心竞争力，全力推行“国产化产品+工程实施”一体化总包模式。精准把握机场改扩
建周期与国产化示范窗口，将泊位引导、远程塔台、机场生产运行管理等系统深度嵌入机场业务流程，提供全周期解决方
案。低空方面，以管服平台为基础，聚焦“管防一体+场景深耕”。紧盯国家-省-市三级 B/G 端需求，借助标杆抢占项目
先机，打造“莱斯低空+”品牌；打造低空通导监基础保障设备产品，形成低空智能网联平台综合解决方案；依托江苏省
重点实验室，推进低空飞行管服系统体系设计与集成验证、低空空中交通融合运行与智能决策技术等关键技术研究。
3、行业技术与竞争形势变化下，公司民航空管业务竞争力如何？
答：民航空管方面，公司是国内民航空管系统领域的龙头企业，产品与技术打破国际垄断。公司在空管自动化系统、
流量管理系统、塔台自动化系统、空管模拟训练系统等产品均具有较为领先的市场地位，空管自动化系统是最为核心和主
要的系统之一。2025年，公司聚焦管制能力提升战略，重大项目密集落地，核心产品多点突破，国产化引领优势继续凸显
。持续稳固“8+N”战略卡位，继呼和浩特、哈尔滨后，成功落实上海二区管项目，在新一轮管制能力提升建设中抢占先
机。自动化等优势产品持续领跑，落实太原、厦门、济南、上海等系列空管大单，累计金额超4亿元，行业引领地位进一
步提升。
4、公司在民航空中交通管理领域有哪些创新？
答：空管领域，信创系统在上海终端区实践应用，国产化替代稳步推进；基于民航空管大模型的全国流量AI智能助手
成功部署。机场领域，目视停靠系统成功取得民航专用设备许可证；精进IIS平台功能，全流程管控平台落地沈阳、统一
情景意识平台在淮安上线试用。低空领域，发布“天牧M20”省市低空飞行管理服务系统解决方案，推出我国首套航空运
输大模型—“天牧低空大模型”，构建低空全链路AI决策体系；聚焦管防一体解决方案，完成智慧无人示范场景的起降场
基础建设和智联网平台原型研制。
5、公司的低空飞行服务平台的运作方式是什么？有哪些优势？目前建设情况如何？
答：国家/省/市低空飞行服务管理平台主要集成了低空保障协同感知网，为飞行管理部门提供空域规划及管理、飞行
计划和放飞审核审批、空域态势监管、低空运行大流量/高密度飞行和有人无人数据协同等服务。与军航、民航、政府、
企业建立安全及时有效的数据交互，为有人/无人机提供飞行计划服务、气象服务、情报服务、监视服务等功能；为个人/
企业用户提供飞行计划申请、放飞申请、航空情报、搜寻救援等服务。
公司发挥江苏省级平台示范效应，落实浙江、湖北、山西等省级平台；延伸重要省内市级市场，落实南京、扬州等市
级平台；打造专域运营场景，落实浙江文成区县级平台，构建起“省市县”三级联动的全链条布局。目前平台建设主要依
托各地方政府以项目形式展开，各地方因地制宜开展平台建设及服务。
6、目前城市道路交通管理领域处于什么阶段以及未来有哪些发展？
答：国家着力加强道路交通治理，全力推进“畅通工程”“减量控大”等举措，意在提升城市交通管理和运输效能、
筑牢道路交通安全防线，改善交通秩序与通行效率，降低交通事故总量及重特大事故发生风险；聚焦科技创新，推动交通
行业向智能化、绿色化、安全化转型，车路云一体化示范建设深入推进，AI与交通深度融合，行业信创态势愈发显著，国
产芯片与操作系统在交通管控平台的普及程度正逐年递增。政策与技术双轮驱动，推动业务范畴向“全域安全管控”“交
通+AI”等维度拓展，助力行业打造“安全、高效、智能”的全新生态格局。道路交通治理正凭借“规模筑基、技术攻坚
、政策引领”三力共进，步入高质量发展全新征程。
7、2025年公司在国际市场方面有哪些发展？2026年公司将如何布局？
答：2025年，公司在国际化方面，业务领域和市场区域实现“双突破”，出口业务迈向多元化新阶段。落实尼加拉瓜
空管工程项目，实现拉美区域市场“首单”，首次在海外实施“不停航施工”；法标版信号机出口多哥，实现法语区市场
首次突破；落实东盟防灾减灾援助项目，首次实现治理领域“走出去”。
2026年公司将以民航空管自动化、模拟机、场面监视等系统，道路交通信号机等为主打产品，坚定推动优势产品走出
去。依托上下游完善的行业资源，提振莱斯品牌核心业务“行业全能”形象，不断完善国际市场生态链。继续瞄准东南亚
、中亚等亚太区域，做好市场深耕。
8、公司在2026年有哪些经营计划？
答：2026年，“十五五”建设全面启新、开局起步。公司将锚定战略蓝图，立足“民用指挥信息系统整体一体化解决
方案引领者”定位，紧扣“改革、转型”主基调，着力优化产业布局、创新业务模式、夯实重点能力，健全协同高效的业
务生态，增强发展韧性与动能，实现战略落地与价值增长双突破。
民航空管领域，持续巩固民航空管龙头地位，聚焦“核心产品+标杆项目”做深做精机场、低空业务布局。道路交通
领域，强化全国市场布局，稳步开拓版图，扩大市场覆盖范围。城市治理领域，深耕城市治理场景应用，推进AI智能体研
发落地，拓展城市安全风险防范及指挥决策业务。国际市场方面，以民航空管自动化、模拟机、场面监视等系统、道路交
通信号机等为主打产品，与中资总包、设计单位、属地渠道进一步深化合作，坚定推动优势产品走出去。
注：本次活动不涉及应当披露重大信息的特别说明，其他相关介绍、交流情况可参阅近期《投资者关系活动记录表》
之内容和已对外披露正式公告。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|