研报评级☆ ◇688646 逸飞激光 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.02│ 0.27│ -0.51│ 1.19│ 3.42│ 5.22│
│每股净资产(元) │ 17.46│ 16.42│ 15.12│ 15.90│ 18.96│ 23.16│
│净资产收益率% │ 5.83│ 1.63│ -3.40│ 7.60│ 19.60│ 24.80│
│归母净利润(百万元) │ 96.81│ 25.43│ -48.95│ 112.00│ 322.00│ 492.00│
│营业收入(百万元) │ 670.86│ 692.07│ 803.01│ 1482.00│ 2372.00│ 2920.00│
│营业利润(百万元) │ 97.93│ 20.02│ -61.91│ 134.00│ 390.00│ 597.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-13 增持 首次 --- 1.19 3.42 5.22 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-13│逸飞激光(688646)锂电池设备实力强劲，超容或带来第二曲线 │招商证券 │增持
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逸飞激光是国内领先的精密激光加工智能装备供应商、国家级专精特新“小巨人”企业，深耕新能源电池领域近二十
载，以圆柱全极耳电池激光焊接装备为核心优势，产品覆盖电芯装配、模组/PACK全工序自动化产线，并积极向固态电池
、钙钛矿光伏、具身智能及超级电容等新兴赛道延伸。随着内控整改完成，公司撤销其他风险警示，治理结构得到实质性
改善。首次覆盖给予“增持”评级。
基本情况简介。公司2005年成立，创立初期专注脉冲激光器研发，2007年切入新能源电池激光焊接赛道，持续深耕圆
柱全极耳电池制造核心工艺，核心设备国内市场占有率连续多年位居行业第一。公司长期维持高研发投入，2025年研发费
用率13.87%，技术人员占比39%，筑牢技术护城河。
圆柱全极耳装备技术壁垒深厚，行业地位领先。全极耳圆柱电池在提升倍率、降低内阻、热管理优化等方面优势显著
，产业趋势明确，设备制造壁垒高。公司自2007年切入锂电池激光焊接领域，率先突破圆柱全极耳电池制造核心工艺，自
主研发出全极耳集流体无损成型、激光焊接等关键技术并实现产业化。公司已搭建覆盖18mm—60mm全规格、25PPM—360PP
M多效率档位的产品体系，实现行业首条46系列大圆柱全极耳超充宽温电池量产线批量交付。此外，深度参与技术规范制
定，具有一定的行业话语权。
超级电容设备卡位AIDC增量机遇，技术协同优势显著。依托圆柱锂电成熟工艺与设备技术同源优势，公司快速切入AI
算力刚需超级电容赛道，打开第二业绩增长曲线。全球GB300规范强制AI数据中心标配超级电容，2026-2032年行业复合增
速达19.4%；圆柱型超级电容极耳成型、焊接、封装工序与锂电高度复用，公司已落地18/33/60全系列圆柱超容自动化装
配产线，多家头部客户实现批量交付，伴随国内多家企业大额扩产，超容设备订单有望持续放量，持续增厚公司业绩。
智慧物流+前沿赛道，多元布局打开长期空间。公司2024年控股新聚力布局锂电智慧物流业务，软硬件一体化实力突
出，2025年该业务营收同比大增91.85%，2026年再获2.1亿元大额订单；同时前瞻布局固态、钠电池、钙钛矿光伏等前沿
领域，相关设备陆续完成客户验证、实现批量供货，多条新兴业务逐步进入兑现期，拓宽长期成长天花板。
投资建议：首次覆盖给予“增持”评级。公司短期受行业周期及内控整改影响业绩承压，但圆柱全极耳装备技术壁垒
深厚，超级电容设备卡位AIDC增量机遇，平台化战略下固态电池、钙钛矿等新兴赛道陆续商业化落地，中长期成长空间广
阔，预计2026-2028年分别实现归母净利润1.12、3.22、4.92亿元，对应PE58.1x、20.2x、13.2x。
风险提示：新技术、新产品研发失败风险；下游需求不及预期；客户订单延期或取消风险；内部控制风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-08-21│逸飞激光(688646)2026年8月21日投资者关系活动主要内容
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问题：公司通过一年努力摘帽成功，下半年业绩是否会有显著提升？
回答：尊敬的投资者您好，公司经营发展整体稳健向好，订单充裕，后续公司将持续紧抓市场发展机遇，积极开拓国
内外市场；持续推进产品研发，强化创新能力，不断优化产品结构，推动产品毛利率同比提升；同时持续推进精细化管理
，通过内部降本增效、工艺优化等多项举措，有效提升制造能力与整体经营效率，降低单位成本，推动公司业绩实现稳步
增长，具体业绩情况请关注公司定期报告。感谢您的关注！
问题：请问此次报告中有关系春兰集团的诉讼，对于公司业绩会有多大影响？
回答：尊敬的投资者您好，本次诉讼案件尚未开庭审理，案件的诉讼金额仅为原告单方提起诉讼主张的请求金额，不
代表法院的最终认定。公司始终重视依法合规经营、诚信经营，公司对原告主张不予认可，对原告在设备交付并使用多年
之后仍拒不验收付款的行为不予认可，且其诉讼请求显失公平、合理，公司将积极应诉并采取包括但不限于反诉等措施，
维护公司及全体股东利益。目前无法预计对公司本期及期后损益的影响，最终实际影响以法院生效判决为准。公司将根据
诉讼的进展情况及时履行信息披露义务。敬请注意投资风险，感谢您的关注！
问题：公司海外市场拓展情况如何？海外订单占比有多少？
回答：尊敬的投资者您好，公司持续深化全球化战略布局，加速推进海外市场拓展，公司圆柱电芯设备、方形电芯设
备、储能系统实现了日韩、欧洲、东南亚等国家及地区的交付，海外订单大幅增长，单个订单规模也创新高。未来，公司
将加大重点海外市场拓展力度，进一步提升海外业务占比。感谢您的关注！
问题：请问公司在储能方面有哪些布局及进展？
回答：尊敬的投资者您好，面向储能多场景应用需求，公司构建了电芯、高速模组 PACK、大型储能系统等的全链条
智造解决方案，覆盖各类单机、工作站、量产线及智能工厂解决方案等，能够针对家用储能、工商业储能、大型电力储能
及 AIDC 数据中心储能等多个场景提供最适配的储能系统智造方案。其中，公司家用储能和工商业储能装备产品已实现对
欧洲客户的整线交付，并获得客户认可；公司针对大型电力储能和 AIDC 数据中心储能推出了新一代储能大容量方形电芯
智能产线，可兼容280~1000Ah+产品规格，单线效率达30PPM 以上，已实现行业客户的批量交付。整体来看，公司储能订
单保持持续增长态势。感谢您的关注！
问题：公司除锂电主业外，目前还重点布局哪些新兴业务？有何进展？
回答：尊敬的投资者您好，公司始终围绕“激光+智能装备”平台化升级发展战略，在持续深耕锂电装备主业的同时
，公司战略性加大新兴领域的创新投入，聚焦超级电容装备、钙钛矿电池装备、AMHS 设备及3C物流装备等前沿赛道，持
续推动新工艺、新技术与新装备的一体化创新研发，丰富产品矩阵，以培育多点支撑的新兴业务增长极。在钙钛矿太阳能
电池激光装备方面，公司已拓展十多种激光应用，构建覆盖 P1—P7、激光退火、玻璃封焊及激光修复等环节的装备矩阵
。公司首发第二代大幅面钙钛矿全通道激光加工系统，并完成向头部客户发货；同时推出柔性钙钛矿卷对卷激光划线设备
和 XBC 电池激光开槽设备，助力下游客户加快钙钛矿组件的研发验证与量产导入节奏。在超级电容装备方面，公司依托
圆柱电池装备技术积累，开发了全极耳无损成型技术、智能激光焊接系统及全流程数字化质量管控系统，形成覆盖33-60
系列不同规格的产品体系，单线覆盖10-75PPM 生产需求。目前，公司已与多家头部客户签订10-20PPM 圆柱超级电容封装
线订单，实现部分产线交付，并获得客户批量复购订单。敬请注意投资风险，感谢您的关注！
问题：现在主流机器人绝大多数都是采用大圆柱电池，公司针对这一块的发展有何计划？
回答：尊敬的投资者您好，公司是智能激光装备及创新工艺方案提供商，主要产品包含锂电智能设备等，不从事电池
生产业务。大圆柱全极耳电池装备是公司重点布局的业务，公司将会持续加大研发投入，持续推进技术迭代、产品性能提
升以及工艺水平优化，打造更高效、更高精度、更智能、更绿色的圆柱全极耳电池智能装备，同时，公司会积极把握全球
大圆柱全极耳电池规模化量产以及小圆柱电池全极耳化趋势的机遇，进一步扩充产能，以更好满足客户及市场需求。感谢
您的关注！
问题：荆楚人形机器人入选武昌区首批应用场景能力清单，且为唯一的人形机器人公司，请问是否意味着荆楚人形机
器人科技实力大幅领先？
回答：尊敬的投资者您好，湖北荆楚人形机器人有限公司为公司的参股公司，关于荆楚人形机器人的具体情况请关注
其官方微信公众号以及其他外部公开信息。敬请注意投资风险，感谢您的关注！
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参与调研机构：14家
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2026-08-01│逸飞激光(688646)2026年8月投资者关系活动主要内容
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问题：公司第二季度虽然扭亏为盈但毛利率未明显提升，对未来毛利率趋势如何展望？
回答：2026年上半年公司毛利率为19.78%，较今年一季度略有提升。公司将通过不断加强技术与产品创新，持续提升
产品竞争力，并通过规模化、精细化管理强化成本与费用控制，建立健全生产管理监控体系，提升交付效率和运营管理效
率，进一步提升公司盈利能力。
问题：公司这几年订单保持高速增长趋势，请问公司订单转化具体节奏是怎样的？
回答：截至2025年末，公司在手订单达到21.11亿元，较上年期末增长59.12%，今年以来，公司也陆续披露了与多家
客户的大额订单，整体订单充裕。公司的主要产品为精密激光加工智能装备和智慧物流装备与系统等，具有非标准、定制
化特性，从订单到确认收入需要经过产品设计、物料采购、组装调试、客户现场的安装调试、试运行、验收等多个环节，
整体转化周期较长，根据设备与订单差异转化周期通常为3-20个月不等。不同客户转化周期也会存在差异，敬请注意投资
风险。
问题：全极耳圆柱电池在不同下游应用领域的需求景气度如何？相关装备订单明年增速预期如何？
回答：圆柱全极耳电池基于高安全、低内阻、高倍率、高一致性、宽温域等性能及制造优势，应用场景呈多元化拓展
态势，且不断向新兴领域延伸，下游需求景气度较高，据SPIR数据显示，2026年H1，国内大圆柱电池出货量超8亿支，同
比增速超110%。公司高速圆柱电芯设备可覆盖18系、21系、26系小圆柱全极耳电池以及32系至60系等多规格大圆柱全极耳
电池的生产，目前已实现各系列批量交付。随着大圆柱电池量产加速以及小圆柱电池全极耳化趋势加速，公司作为行业领
先的圆柱全极耳电池智能装备企业将率先受益。
问题：请问电力储能及AIDC相关的大容量方形电芯产线产品进展如何？订单获取节奏怎样？
回答：面向储能多场景应用需求，公司构建了电芯、高速模组PACK、大型储能系统等的全链条智造解决方案，覆盖各
类单机、工作站、量产线及智能工厂解决方案等，能够针对家用储能、工商业储能、大型电力储能及AIDC数据中心储能等
多个场景提供最适配的储能系统智造方案。其中，公司家用储能和工商业储能装备产品已实现对欧洲客户的整线交付，并
获得客户认可；公司针对大型电力储能和AIDC数据中心储能推出了新一代储能大容量方形电芯智能产线，可兼容280~1000
Ah+产品规格，单线效率达30PPM以上，已实现行业客户的批量交付。整体来看，公司储能订单保持持续增长态势。
问题：请问贵公司今年在海外市场的开拓情况如何？
回答：公司持续深化全球化战略布局，加速推进海外市场拓展，公司圆柱电芯设备、方形电芯设备、储能系统实现了
日韩、欧洲、东南亚等国家及地区的交付，海外订单大幅增长，单个订单规模也创新高。未来，公司将加大重点海外市场
拓展力度，进一步提升海外业务占比。
问题：近年来，高倍率小圆柱电池在BBU场景的需求呈现爆发式增长，请问公司在BBU领域业务进展如何？
回答：公司小圆柱全极耳装配线适用于18系、21系、26系圆柱电池生产，应用领域包含BBU、电动工具、动力等，目
前已实现客户批量交付。同时，公司还有基于传统小圆柱电池向全极耳方向发展的改造业务，亦与国内多家行业客户达成
合作；此外，公司与日本头部客户在小圆柱全极耳化装备方面取得突破，切入海外BBU核心装备市场。公司小圆柱全极电
池设备相关收入在整体收入中占比较小，敬请注意投资风险。
问题：公司在超级电容领域有哪些进展？
回答：面向超级电容超高倍率下的高一致性自动化量产需求，公司攻克了多项关键工艺和装备技术难点，开发了新一
代全极耳无损成型技术、智能激光焊接系统、全流程数字化质量管控系统等核心技术，率先推出了专门应用于超级电容制
造的系列装备，突破了超级电容高速自动化量产难题，构建了从单机到量产线的完整产品体系，覆盖33-60系列等不同规
格产品，单线覆盖10-75PPM生产需求，获得了国内外多家头部客户认可，并与江海股份全资子公司江海储能签署战略合作
协议，将围绕电容器高端制造装备、新型电容产品迭代等方面深度协同。目前，公司已与多家头部客户签订了10-20PPM圆
柱超级电容封装线，实现了部分产线交付，并获得了客户批量复购订单。公司超级电容装备业务收入占公司整体收入比例
较小，敬请注意投资风险。
问题：请问公司在新业务布局和最新进展情况？
回答：公司始终围绕“激光+智能装备”平台化升级发展战略，在持续深耕锂电装备主业的同时，积极培育新兴业务
，以打造第二增长极。在新能源电池领域，公司持续关注新兴电池技术的发展，并积极根据市场需求和行业发展开发相应
新型设备，目前公司固态电池设备、钠电池设备均已实现客户交付。同时，公司基于激光技术和智能装备技术的延展，拓
展了超级电容、钙钛矿太阳能电池装备、AMHS设备等领域，亦实现了客户交付，且部分产品获得客户复购订单。上述业务
在公司整体业务中占比较小，敬请注意投资风险。
问题：公司现金较为充裕，是否有外延或上下游联动打算？有哪些关注的方向？
回答：公司着力推动建立业务与资本协同发展机制，近年来，陆续战略并购了新聚力、投资了武逸科技、荆楚人形机
器人、元生创新、岱石科技等公司，进一步完善主业布局，并拓展新兴业务。未来，公司将会根据整体战略规划、业务发
展等情况，持续关注光电产业、高端智能装备产业、新能源电池产业以及其他新兴领域的相关机会。
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参与调研机构：1家
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2026-07-09│ST逸飞(688646)2026年7月9日投资者关系活动主要内容
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武汉逸飞激光股份有限公司于2026年7月9日在全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网络远程
的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1、董事长、
总经理吴轩，2、董事、副总经理、财务总监王树，3、副总经理、董事会秘书曹卫斌。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202607/90158688646.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-05-22│ST逸飞(688646)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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武汉逸飞激光股份有限公司于2026年5月22日在上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有通过上证路演中心参加公司“十五五·未来产业—，上市公司接待人员有董事长、总经理：吴
轩先生，董事、副总经理、财务总监：王树先生，独立董事：邵泽宁先生，副总经理、董事会秘书：曹卫斌先生，保荐代
表人：吕彦峰先生。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026052518210451045390038.pdf
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参与调研机构：5家
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2026-04-22│ST逸飞(688646)2026年4月22日-23日投资者关系活动主要内容
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公司在遵守信息披露相关规定的前提下与投资者进行交流，交流内容不涉及未披露的重大信息。具体交流内容如下：
1. 请问公司股票 ST预计什么时候摘帽？
回答：公司已于 2026 年 4月 18日披露了《逸飞激光关于申请撤销公司股票其他风险警示的公告》（公告编号：202
6-022）已向上交所申请撤销对公司股票实施的其他风险警示，上交所将在收到公司申请后 15 个交易日内，根据实际情
况决定是否撤销对公司股票实施的其他风险警示。在此期间，若上交所要求提供补充材料，公司提供材料的时间，不计入
上交所作出有关决定的期限。上述事宜存在不确定性，敬请注意投资风险。
2. 公司合同负债持续增长，请问原因是什么？订单情况如何？
回答：受益于新能源电池行业回暖、全球储能市场需求增长，叠加大圆柱电池进入规模化量产阶段，公司订单大幅增
长，截至2025 年末，公司在手订单达到 21.11 亿元，较上年期末增长59.12%。2026 年第一季度末，公司合同负债 9.49
亿元，较 2025年期末增长 74.23%，主要是基于公司订单大幅增长，预收的客户款项也随之增长。
3. 公司目前产能情况如何？现有产能是否可以满足市场需求，会扩建产能吗？
回答：目前公司产能利用率处于高水平状态，公司华中、华东、华南三大产业基地已分批投入使用。目前，公司募投
项目正在建设中，预计其将在 2026 年内投入使用，同时葛店逸飞智能三期也已备案，将会根据市场需求与订单情况择机
推进建设，以更好地满足现有订单以及市场需求。
4. 公司第一季度现金流转正的原因是什么？
回答：公司 2026 年第一季度经营活动现金流净额 2.5 亿元，较去年末大幅增长，主要是新增订单持续增长、客户
回款改善、销售商品提供劳务收到的现金增加所致。
5. 公司 2025 年计提减值金额较大，主要原因是什么？后续有什么措施？
回答：公司基于谨慎性原则对各项资产进行了全面减值测试，经审慎评估，按照企业会计准则对应收账款、应收票据
及其他应收款计提了信用减值损失、对存货计提存货跌价准备，具体可查阅公司于 2026 年 4 月 18 日披露的《逸飞激
光关于 2025 年度计提资产减值准备的公告》（公告编号：2026-014）。2026年，公司将进一步强化应收账款回款管理，
与客户保持良好沟通，在加快回款进度的同时稳健经营，推动公司稳健发展。
6. 去年以来大圆柱电池产业进展明显加快，请问公司圆柱电池设备订单情况？主要来自哪些应用领域？
回答：公司圆柱电池装备已全面应用于直径 18-65mm 的圆柱电池制造领域，各型号圆柱电池装备也已实现批量交付
，圆柱电池设备订单在整体订单中占比较高。大圆柱电池应用场景多元，主要有电动汽车、电动二/三轮车、便携式储能
、户用储能、无人机、eVTOL 等。
7. 最近钠电池产业进展加快，请问公司在钠电领域有布局吗？
回答：锂电和钠电设备具有一定的共性，公司布局钠电领域较早，推出了多类钠电设备并向多家行业客户实现了交付
，但在整体业务中的占比较小。
8. 请问公司海外业务进展如何？
回答：公司持续深化全球化战略，海外业务发展顺利。公司在新加坡设立全资子公司作为海外运营总部，同时在中国
香港、韩国等地设立孙公司，与海外本土企业建立战略合作关系，进一步完善海外服务体系；同时，在保持原有客户良好
关系的同时，相继开拓了英国、日本、韩国、德国、土耳其等国家的新客户，2025 年，公司海外订单实现大幅增长。
9. 在固态电池设备方面，公司有哪些进展？
回答：公司电芯装配设备、模组 PACK 设备以及整厂智慧物流系统等核心设备与相关技术可应用于半/全固态电池制
造领域，并开发了激光刻槽设备、极片激光表面处理设备等新产品，可用于固态电池极片制片环节。同时，公司控股子公
司岱石科技主要从事固态电池新型设备的研发和生产，目前处于市场开拓阶段，成立时间较短，尚未形成实质收入。
10. 新聚力业绩承诺完成情况如何？订单情况怎样？是否有信心完成 2026 年的 6000 万净利润业绩承诺？
回答：公司战略并购新聚力以来，双方在战略、业务、技术、市场等多方面深度融合，协同效应显著。整体来看，新
聚力经营稳健，业绩表现良好，2024 年及 2025 年度新聚力已累计实现净利润 6,010.36 万元，累计完成率达 100.17%
。此外，新聚力订单储备充裕，3 月 17 日公司了披露其签订 2.1 亿元销售合同的公告，后续双方将进一步推动 2026
年的业绩目标达成。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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