研报评级☆ ◇688653 康希通信 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：59家
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2026-09-08│康希通信(688653)2026年9月8日、9日投资者关系活动主要内容
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Q：除Wi-Fi主业外，公司在低空经济、车规级芯片、相控阵 T/R芯片等新业务的进展如何？这些业务何时能成为第二
增长曲线？
A：公司正围绕“连接”能力构建多场景射频前端版图。（1）低空经济领域无人机用超高效率大功率射频前端等芯片
持续放量，已对接多家客户并持续获得批量订单，是今年的增量之一。（2）Cat.1蜂窝射频前端芯片通过模组大厂认证，
下半年也会实现批量出货。（3）车规级芯片领域：自研芯片通过 AEC-Q100车规认证，覆盖 C-V2X 核心频段，已通过日
系及国内头部 Tier1认证，进入量产交付阶段，上半年开始为终端车企供货。车规级市场认证周期长但粘性高，大批量放
量仍需观察行业基建情况。（4）通过知融科技布局 Ku/Ka频段毫米波相控阵 T/R芯片领域，已进入特定客户的终端供应
链；随着相关网络组建完成，我们期待该领域迎来高速增长。谢谢！
Q：公司毛利率回升至 26.57%，但较 2026 年一季度有所下滑。请问：毛利率后续走势如何？
A：公司上半年毛利率 26.57%，同比提升 4.23个百分点，主要得益于高毛利Wi-Fi 7产品占比提升。但较上季度（20
26Q1约 28%）有所回落，主要因为上游部分原材料的采购及加工价格有所增长所致。但是，2026年下半年Wi-Fi 7出货量
占比有望继续提升，且Wi-Fi 8已与多家国际 SoC厂商开展技术对接，高性能产品通常具备更高毛利；加之低空经济产品
带来的毛利贡献，我们预测后续公司综合毛利率将维持在正常区间水平。谢谢！
Q：公司拟以 1.51亿元收购知融科技 50.36%股权，切入相控阵 T/R芯片赛道，这笔交易的估值是否合理？业绩承诺
的具体内容是什么？若未达标，如何保障上市公司利益？
A：知融科技整体估值 3亿元，较其 2025年前次融资投后估值 2.5亿元上涨了 20%。我们认为：3亿元估值对于一家
拥有七年技术积累、已进入主流终端供应链的毫米波相控阵 T/R芯片企业而言，处于合理水平。我们看重知融科技的原因
有：（1）知融科技去年收入规模虽然较小，但产品技术壁垒较高：已形成覆盖DC~40GHz 的完整产品矩阵，自主研发的毫
米波芯片功耗较同类产品降低约 40%，且采用全国产化工艺。（2）知融科技已进入特定终端供应链体系，是毫米波相控
阵 T/R芯片器件赛道的重要参与者，且行业客户壁垒较高，产品一经验证被替换的周期较长。
根据公司已披露的公告，业绩承诺方承诺：（1）2026年营收不低于 3,000万元且于 2026年 12月 31日前完成特定类
型供应商产品导入；（2）2027年营收不低于 6,000万元且在 2027年 6月 30日前完成特定芯片全部研发定型、样品测试
技术方案固化、知识产权完整归属的指标。考核采用 2026-2027 两年整体结算方式，累计承诺营收 9,000万元。若任一
指标未达标，康希通信有权选择：（1）要求业绩承诺方按“收购款全款+年化 5%利息”回购全部股权，原实控人承担连
带保证责任；（2）或要求股权补偿。以此充分保障上市公司利益。公司通过详细的尽调，对知融科技未来发展充满信心
。谢谢。
Q：Skyworks 337调查及专利诉讼无条件撤回，对公司海外业务拓展的具体影响有哪些？是否会产生一次性收益或得
到赔偿？
A：2026年 4月，Skyworks无条件撤回全部诉讼，美国国际贸易委员会终止 337 调查，认定公司不存在任何专利侵权
行为。
我们认为具体的实质性影响有：（1）法律障碍消除：公司获得了北美市场的准入权，同步也可拓展北美以外的其他
海外市场。（2）品牌背书增强：诉讼结果向全球市场证明了公司自主研发的技术实力，有利于获取国际大客户信任。（3
）客户重启合作：诉讼终结后，多家境外客户已重启产品导入或加大合作力度，海外收入占比有望提升。（4）费用端改
善：上半年管理费用因专利诉讼及 337调查终结而同比下降 60.37%，直接增厚公司利润。
关于您提到是否会产生一次性收益或得到赔偿：不会。337调查不存在一次性赔偿事宜，且对方“无条件撤回”诉讼
后，已发生的费用由双方各自承担。谢谢！
Q：公司 Wi-Fi 7 产品目前的市场份额及竞争格局如何？与 Skyworks、Qorvo等国际巨头相比，公司的差异化优势在
哪里？
A：公司Wi-Fi 7射频前端模组已完成对全球四大Wi-Fi主芯片平台（博通、高通、联发科、瑞昱）的参考设计认证，
是国内率先实现全覆盖的射频前端厂商之一，具备先发优势。国内市场端：公司产品已进入中兴、吉祥腾达、锐捷、小米
、新华三等供应链，应用于最新一代路由器和网关设备。海外市场端：已进入法国Free 等众多欧洲知名运营商网关设备
，并在南亚、东南亚、东亚规模化出货。Skyworks专利诉讼及 337调查无条件撤回后，多家境外客户已重启产品导入进程
，或加大合作力度。
差异化优势上，相比国际巨头，康希通信在本地化服务及供应链安全等方面具备优势；专利诉讼及 337调查不侵权，
也证明了公司自主研发的技术实力，消除了出海法律障碍。谢谢！
Q：公司用 1.51 亿元收购知融科技，商誉减值和业务整合风险如何评估？
A：公司拟以 1.51亿元收购成都知融科技 50.3616%股权，对应整体估值 3亿元。知融科技专注微波毫米波相控阵 T/
R芯片，已进入特定终端供应链。此次收购旨在开辟康希通信第二增长曲线，客观上会存在商誉减值、标的业绩不达预期
、业务整合协同效应不达预期等风险。但即便商誉出现减值迹象，公司仍拥有回购或补偿的救济权利，核心团队的个人信
用与交易利益深度绑定，能较大程度地保护上市公司及中小股东权益。当然如果业绩承诺方对赌完成，公司也将收购标的
公司剩余股份，我们相信随着行业成熟，知融科技将为康希通信的发展注入新的生命力。谢谢！
Q：公司在研发投入方面的规划，包括研发人员扩张计划，能否简单展望一下？
A：研发是公司核心竞争力的根基。截至 2026年 6月30日，公司研发人员占比 54.04%。自上市以来，研发团队整体
保持稳定，人员总量增幅不大，但研发人员占比略有提升，体现公司持续夯实研发团队、坚持技术投入的策略；近年来公
司整体研发投入也持续保持稳定。展望未来，公司将持续推进新产品自研项目，并依托与知融科技及其他外部研发资源开
展技术合作。预计本年度整体研发投入规模不低于往年水平；同时借助 AI、大模型等工具赋能研发流程，进一步提升研
发效率与技术产出能力。谢谢！
Q：知融科技之前从事的领域与公司主业有一定交叉，但下游不太一样，两家公司后续会通过什么方式互相赋能？
A：知融科技专注毫米波相控阵 T/R芯片自主研发，产品覆盖 Ku、Ka两大通信主流频段。本次收购完成后，双方将从
技术、客户、运营管理、资本四个维度深度协同赋能：（1）技术优势互补。将公司成熟的短距Wi-Fi 射频能力，与知融
科技 Ku/Ka 长距离毫米波技术有机结合，构建跨频段的完整解决方案。（2）客户资源互补。知融科技的客户有其独特性
，对公司的客户延展和多样性有补充，客户的引入对第二增长曲线有很大赋能。（3）供应链与运营体系赋能。康希通信
深耕消费类射频前端芯片领域，具备成熟量产经验，公司可输出成熟的供应链管理、内控体系、质量管控能力，助力其实
现产品落地、成本优化，同时提供上市公司品牌背书，加速业务成长。（4）资本层面赋能。知融科技作为初创芯片企业
，资本资源相对有限。纳入公司体系后，可依托上市公司平台获得持续稳定的资本支持，抢抓毫米波产业发展窗口期，充
分释放技术与产品价值。谢谢！
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参与调研机构：16家
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2026-09-01│康希通信(688653)2026年9月1日、2日、3日、4日投资者关系活动主要内容
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Q：Wi-Fi 7产品收入占营业收入比例突破 50%，2026年增长是否还会延续？
A：公司Wi-Fi 7产品已完成主流 SoC平台的参考设计认证，下游网关、路由器的换代替换需求持续释放，目前在手订
单充足，年度内具备良好的增长基础，预计 2026年Wi-Fi 7产品收入同比将进一步提升。同时，公司已前瞻布局 Wi-Fi 8
相关预研及样品送样工作，2026年已推出支持相关协议的样品，公司持续依托技术迭代巩固主营业务竞争力。
Q：新兴领域产品何时能贡献显著收入？哪一块起来的速度快一点？
A：2026年上半年，公司依托自主创新，在低空经济、C-V2X、工业及智能低功耗 FEM、蜂窝类射频前端Cat.1等泛 Io
T产品高潜力细分赛道取得实质性突破。与此同时，公司联合被投企业，持续深化其他领域的产业布局。新兴领域产品中
，低空经济（无人机用）射频前端产品已实现头部客户批量出货，2026年有望持续放量；工业 IoT 产品已实现规模化量
产交付；C-V2X 车规产品已完成认证，进入客户导入阶段；Cat.1蜂窝射频前端完成模组大厂认证，后续有望逐步实现规
模交付，形成收入贡献。
Q：贵司发布了收购知融科技的公告，请问其每一个终端设备中大概用到多少颗知融科技的芯片？
A：相控阵地面终端的芯片用量取决于面阵规模、频段以及具体产品方案，不同终端规格也各异。从现有项目的参考
方案来看，单台终端 T/R芯片用量大致处于200- 400颗区间。
Q：收购知融科技，业绩承诺的具体内容是什么？若未达标，如何保障上市公司利益？
A：根据公司已披露的公告，业绩承诺方承诺：（1）2026年营收不低于 3,000万元且于 2026年 12月 31日前完成特
定类型供应商产品导入；（2）2027年营收不低于6,000万元且在 2027年 6月 30日前完成特定芯片全部研发定型、样品测
试技术方案固化、知识产权完整归属。考核采用 2026-2027 两年累计整体结算方式，累计承诺营收 9,000万元。若任一
指标未达标，上市公司有权选择：（1）要求业绩承诺人按“收购款全款+年化5%利息”回购全部股权，原实控人承担连带
保证责任；（2）或要求股权补偿。以此充分保障上市公司利益。公司通过前期详细的尽调，对知融科技未来发展充满信
心。
Q：知融科技何时纳入合并报表？并表后对上市公司营收、利润、毛利率的具体影响如何？
A：本次交易完成交割后，预计自 2026年 9月起将知融科技纳入上市公司合并报表范围。并表后，知融科技全部经营
收入将并入上市公司合并报表，该业务具备较好的毛利贡献。知融科技属上市公司对新领域的战略性布局，上市公司将全
力支持其在导入核心客户供应链，开发新产品方向的发展，进一步拓宽公司新业务成长空间。
Q：康希通信主营Wi-Fi射频前端（短距离通信），收购知融科技（长距离微波毫米波）的协同逻辑是什么
？A：双方在四个维度存在显著协同：（1）技术互补：康希通信覆盖 2.4-6GHz 的 Sub-6G频段，知融科技覆盖Ku（1
2-18GHz）、Ka（26.5-40GHz）等毫米波频段，可共同构建跨频段、跨场景射频前端整体解决方案；（2）供应链整合：共
享工艺平台、集中采购，提升议价能力与产能保障；（3）客户资源互补：知融科技可借助康希通信的量产质控经验快速
起量，康希通信可切入高壁垒长距离微波毫米波新赛道；（4）资本市场赋能：知融科技依托上市公司平台获得融资支持
和品牌背书，增强对高端研发人才的吸引力。
Q：知融科技的核心竞争力是什么？
A：知融科技的核心竞争力在于：（1）全国产化硅基产线：依托高性能硅基工艺实现 Ku、Ka 频段量产，具备低成本
、高可靠性优势；（2）客户绑定深度：已配合战略客户进行多轮产品迭代，并在终端产品上初步完成验证，先发优势明
显；（3）出海潜力：产品不仅面向境内，更加侧重跟随战略客户同步开拓海外多个国家的业务。（4）与同行相比，知融
科技已开始着手硅基相控阵 T/R芯片的量产降本方案，为后期降低整机成本，提高竞争优势做准备。
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参与调研机构：59家
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2026-08-25│康希通信(688653)2026年8月25日、26日投资者关系活动主要内容
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格兰康希通信科技（上海）股份有限公司于2026年8月25日、26日在“进门财经”小程序及APP、线下举行投资者关系
活动，参与单位名称及人员有平安基金，上市公司接待人员有董事副总经理董秘财务总监：彭雅丽。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202608/2026082617000001921881278.pdf
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参与调研机构：75家
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2026-05-08│康希通信(688653)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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格兰康希通信科技（上海）股份有限公司于2026年5月8日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市
公司接待人员有董事长总经理：PINGPENG。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/202605081640020904056013.pdf
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参与调研机构：13家
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2026-03-24│康希通信(688653)2026年3月24日-26日投资者关系活动主要内容
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Q：公司此前投资的企业，目前在研发进度及出货量等方面的进展如何？
A：公司已与被投企业协同推进产品研发，发展符合预期。其中，蜂窝通信领域的 Cat.1 射频前端芯片产品已开始小
批量出货，并通过模组大厂认证，2026 年将形成收入。Cat.1 是 LTE UE-Category1 的简称，是由 3GPP 制定的 LTE（4
G）通信标准，具备中速率、低延时、广覆盖等特点的 Cat.1 技术将成为物联网应用的新宠。此外，超宽带（UWB）技术
能在空鼠、脚踢雷达、跟随定位、车钥门锁、Tag 跟踪、活体存在检测、音频数传等领域被广泛应用，公司已与被投企业
协同推进超宽带产品研发，近期已送样至相关客户。
Q：公司后续毛利率和净利率的修复路径及拐点何时出现？公司计划如何提升毛利水平？
A：2026 年公司毛利率预计将有所改善，并在 2026 年全年呈现增长态势。公司将通过提升高毛利产品占比来改善整
体毛利水平，主要举措包括：持续提升 Wi-Fi 7 等高毛利产品的收入占比；大力拓展低空经济、工业级 IoT（如智能电
表、智能水表等）等高毛利应用场景，稳步扩大相关产品出货规模；同时依托海外市场收入占比的提升，进一步优化整体
毛利结构。 公司目前已形成比较明确的战略规划与产品布局：1、保持核心业务的领先地位：深耕 Wi?Fi 射频前端，构
筑强大的自主知识产权，稳步迈入国际市场；深度绑定博通、高通、联发科等国际主流主芯片平台，认证壁垒高、客户粘
性强；受益路由器、网关、智能家居换机周期，短期 Wi?Fi7 代际升级红利明显；同步布局Wi?Fi8，保持代际领先，持续
领跑技术迭代。2、近期落地：持续推动低空经济产品放量；深化智能家居与Wi?Fi HaLow 等低功耗方案在表计、工控等
领域规模化落地；依托全球品牌客户资源，扩大方案渗透与份额提升；加速推进 UWB、蜂窝类射频前端产品、V2X车联网
产品的落地，快速将技术优势转化为产品竞争力；3、加强技术探索与储备：通过投并结合、联合研发等方式，继续布局
远距通信产品，配合新兴市场发展，力争取得新产品的先发优势；4、深化客户合作：巩固与全球优质头部客户的合作关
系，积极拓展新兴领域优质客户，持续提升产品渗透率与市场份额。5、优化运营效率：强化供应链协同与成本管控能力
，提升高毛利产品占比，实现经营规模与盈利水平同步提升。谢谢！
Q：公司如何看待车规产品线未来的起量情况？
A：因车规级产品研发、认证及大规模量产的周期较长，车规射频前端芯片未来几年起量确定性强，是射频芯片领域
具备想象空间的细分赛道。我们认为核心驱动因素有：1、汽车的电动化、智能化、网联化、共享化，正让汽车从 “机械
体” 转向 “智能移动终端”，射频前端芯片成为标配。2、自动驾驶升级，需要多传感器融合及车路协同，射频是感知
与通信的核心硬件。3、通信技术持续迭代，5G?A、6G、NTN 卫星通信、Wi?Fi 7/8 等技术协同，持续提升单车射频复杂
度与价值量。4、国产替代：中国射频企业加速车规化，相较于海外企业的性价比优势，将推动车规产品的渗透率提升。
Q：结合目前情况，贵司认为是晶圆端产能更趋紧，还是封测端产能更趋紧？
A：公司已关注到市场端出现产能紧张的情况。随着AI 芯片、硅光芯片、存储芯片等产品需求上涨，抢占了较多晶圆
及封测产能，其他行业的晶圆及封测产能进一步被挤压。公司具备稳定、长期的供应链合作，且分别在境内、境外进行了
供应链双备份，目前供货情况良好，晶圆厂及封测厂产能能够满足公司需求。
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