研报评级☆ ◇688656 浩欧博 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 3 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.75│ 0.58│ 0.37│ 0.74│ 0.95│ ---│
│每股净资产(元) │ 12.86│ 12.88│ 12.92│ 13.63│ 14.36│ ---│
│净资产收益率% │ 5.84│ 4.53│ 2.83│ 5.43│ 6.61│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 47.33│ 36.80│ 23.20│ 47.00│ 60.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 394.41│ 402.34│ 398.40│ 478.00│ 528.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 55.84│ 41.38│ 26.83│ 56.00│ 72.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-11-02 增持 维持 --- 0.74 0.95 --- 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-02│浩欧博(688656)2025年三季度报告点评：25Q3业绩亮眼，脱敏药业务持续推进│光大证券 │增持
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事件：2025年前三季度，公司实现营业收入2.92亿元，同比下滑4.84%；归母净利润0.26亿元，同比下滑1.41%；扣非
归母净利润0.17亿元，同比下滑33.93%。其中，2025年Q3实现营收1.03亿元，同比下滑1.64%；归母净利润1402.00万元，
同比增长113.01%；扣非归母净利润636.38万元，同比增长0.74%。
点评：
25Q3业绩亮眼，多项费用率下降：2025年Q3营业收入同比下降1.64%，但是归母净利润大幅增长，主要系8月份处置老
厂房获得处置收益导致。25Q3，公司销售费用率为22.94%，同比-0.93pct；管理费用率为17.04%,同比-4.64pct；财务费
用率为0.44%，同比-0.10pct。
自免诊断实力获得认证，产品注册持续推进：25Q3公司的研发费用0.12亿元，同比增长4.85%，占营业收入的11.60%
。25年8月，公司自免诊断实力获NCRC认证，在参与的46个项目比对中，全部取得满分的优异成绩，展现了公司在自免诊
断领域的深厚积淀与专业实力。25Q3公司在产品注册方面也有新的进展，过敏原特异性lgE抗体检测试剂盒(吸入混合Sx/
磁微粒化学发光法)等三项产品获得了湖南省药品监督管理局签发的医疗器械注册证。
深入布局诊疗一体化，脱敏药业务持续推进：25年9月，浩欧博与Inmunotek公司联合申报的脱敏药MM09舌下喷雾剂II
I期临床试验成功完成首批受试者入组给药。同时，欧脱克脱敏药系列中有三款单品顺利获得了“粤港澳大湾区内地临床
急需进口港澳药品批件”，有九款脱敏系列产品获得了澳门的医疗器械上市注册许可。这些成果既有效填补国内空白，又
将促进公司业务的“诊疗一体化”，实现过敏诊断和脱敏治疗间较强的协同效应，为国内过敏患者提供更为便捷、高效的
脱敏治疗方案。
盈利预测、估值与评级：考虑到检验行业拆套餐等政策对公司业务可能带来的影响，我们下调公司2025-2027年归母
净利润为0.36/0.47/0.60亿元（原预测值为0.37/0.50/0.64亿元，分别下调3%/6%/6%），现价对应25-27年PE为291/222/1
73倍。公司是国内过敏检测和自免检测领域的领先企业。随着中国生物制药的持续赋能，以及欧脱克的国内上市使得公司
过敏疾病诊疗协同一体化成型，预计会给公司在诊断主业之外打开第二成长空间，我们看好公司未来的发展，维持公司“
增持”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期风险、核心原材料采购主要依赖进口风险、行业监管政策变化风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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