研报评级☆ ◇688663 新风光 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-23│新风光(688663)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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1.请介绍公司2025年新产品研发进展及2026年研发规划。
答:投资者您好！（1）2025年新产品研发情况：完成G60系列35kV产品升级及静止同步调相机；开展66kV高压直挂项
目技术预研；实现G74系列2000-9000kW更高功率拓展；推出10kV-1250kW防爆变频器及3300V长距离供电产品；完成1500V-
2.5MW储能变流器、液流电池配套1000V-500kW PCS产品研发。（2）2026年围绕战略持续创新：研发高海拔35kV直挂SVG专
机、66kV直挂高压大功率SVG系列化产品，静止同步调相机功率扩展至50MVA及以上；研发可控PWM整流四象限变频器与控
制冗余专机，推出6kV/10kV 1600kW防爆四象限变频器、1140V 400kW碳化硅四象限变频器轴向磁通一体机；推进3.5MW PC
S研发，升级火储联合调频方案；研制源网荷储及绿电直连微网方案；重点布局固态变压器（2026年3月，自主研制的新一
代SST样机已成功下线）、绿电制氢电源全套解决方案，并开展核聚变电源类技术研究。感谢您的关注！
2.2025年公司产品在数据中心领域应用情况如何，未来有何布局？
答:投资者您好！2025年公司高压动态无功补偿装置（SVG）、储能变流器PCS、高压变频器等产品已在数据中心场景
应用。SVG在乌兰察布零碳智算基地一次性投入16台并稳定运行。目前，累计已有70台设备服务数据中心，主要用于配套
新能源与变电站，稳定系统电压、保障供电安全。高压变频器应用于数据中心冷水机组压缩机驱动，已与多家冷水机组厂
家实现工程落地。未来，公司将依托SVG、PCS、高压变频器、SST等产品配套数据中心全产业链，聚焦“东数西算”区域
协同、算力升级与节能降碳，服务互联网、金融、政企等领域，深化行业布局。当前全球算力建设热情高涨，市场需求持
续提升，公司将以固态变压器（SST）为核心产品，进一步拓展海内外市场，积极布局全球数据中心与算力基础设施领域
，提升公司在全球电力电子装备市场的竞争力。 感谢您的关注！
3.大股东山东能源对公司有哪些产业赋能，业务层面是否有重大项目支持。
答:投资者您好！为响应国家能源发展政策、把握新能源发展机遇，山东能源集团在“十五五”期间大力布局新能源
产业。新风光作为山东能源旗下专注于电力电子装备的核心企业，将充分依托大股东资源优势，为能源集团新能源项目提
供相关电力电子设备与技术支撑，积极参与并深度融入山东能源新能源发展布局，实现产业协同与业务赋能。2025年，公
司依托山东能源集团资源，在矿山安全供电、新能源电站、大型储能三大领域深度协同与项目落地。（1）矿用应急电源
：联合兖矿能源研发煤矿关键设备应急储能供电系统，达国际领先水平，已在兴隆庄煤矿、梁宝寺煤矿等20余座矿井投运
，覆盖高压直挂储能、变频储能、柴储混合应急电源，保障矿山关键负荷供电安全。（2）新能源电站：深度参与能源集
团风电、光伏项目配套，SVG批量应用于山东能源东营渤中海上风电项目，服务海上升压站、陆上集控中心的无功补偿与
电能质量治理，项目已并网稳定运行。 （3）大型储能项目：作为能源集团储能主力供应商，参与“陇电入鲁”配套甘肃
白银靖远永新150MW/600MWh独立共享储能项目，提供全套高压级联储能系统集成设备；落地东营2×200MWh独立共享储能
项目一期，投运国内首套单机容量最大的百兆瓦级高压级联先进储能系统；鲁西电厂火储联合调频项目投运，采用“磷酸
铁锂电池+超级电容”混合储能路线，通过连续运行试验，形成可复制示范。感谢您的关注！
4.公司是否有柔性制氢电源（绿电制氢电源）相关产品研发计划？
答:投资者您好！柔性制氢电源是公司重点布局、快速产业化的方向。公司在大功率IGBT驱动保护、多电平拓扑与控
制、宽范围调压调流、电网适应性等方面技术同源，具备全链条延伸优势。山东能源集团煤化工板块绿电制氢需求旺盛，
公司2026年计划立项研发配套绿电制氢的电源系统，聚焦绿氢场景痛点，提升可再生能源制氢效率与稳定性。感谢您的关
注！
5.2025年公司增资控股兖州东方机电有限公司，对未来经营发展有何影响？
答:投资者您好！2025年公司完成对兖州东方机电有限公司增资控股，将其纳入合并报表。公司与东方机电同属山东
能源集团电气设备制造板块，在开关柜、防爆设备等业务协同性强、资源互补。本次控股将带来四方面积极影响：（1）
业务协同：补齐防爆电器、高低压成套、工矿自动化短板，形成“电力电子+供配电+自动化”完整解决方案；（2）市场
协同：深度绑定矿山、能源客户，提升总包与系统集成能力，扩大内外市场份额；（3）财务增厚：增加公司营收规模、
丰富利润来源，优化盈利结构；（4）产业升级：助力公司进入智慧矿山、智能供配电新赛道，增强长期竞争力。感谢您
的关注！
6.十五五”期间5万亿电网投资，对公司发展有哪些积极影响？
答:投资者您好！“十五五”期间5万亿电网投资是电力设备行业重大机遇，全面利好特高压、配网、电网智能化、新
型储能等细分领域。公司将紧抓机遇，强化技术升级、产品迭代、市场开拓。同时，建设自主出海能力，力争实现海外销
售增长，提升行业地位与订单规模。感谢您的关注！
7.请介绍与华为数字能源合作项目（构网型储能+SSC）的最新推进情况、试点项目进展及落地时间表。
答:投资者您好！公司与华为数字能源的战略合作正按计划扎实推进。双方围绕构网型储能+SSC等核心方向的前期技
术方案已基本确认，预计年内能够签约落地。关于具体的试点项目推进、落地时间表及更多细节，鉴于相关内容涉及商业
合同条款及未公开的合作细节，为保障信息披露合规性，暂不便进一步披露。感谢您的关注！
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参与调研机构：30家
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2026-02-01│新风光(688663)2026年2月1日投资者关系活动主要内容
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1.公司与华为在储能技术及方案上有哪些合作方向和技术共识
答：双方在储能技术上的共识为：未来组串式和高压级联式将占据储能市场主流，因二者不存在簇并联问题，具有更
加方便运维，系统效率更高等优势。合作方向包括技术交流与项目合作：
技术层面，针对新型电力系统建设，在台区互联、光储充融合、构网型风机/光伏、直流耦合等领域开展交流，联合
仿真验证储能加静止同步调相机（SSC）组合方案；项目层面，计划在山东某项目尝试构网型组串式储能方案加静止同步
调相机方案。华为上海研究所仿真平台针对联合仿真结果显示：储能+静调是较好组合，可以满足各种工况的支撑，SSC在
惯量支撑和一次调频，暂态电压支撑表现优异，构网型储能在过流能力，相角跳变，电压和频率支撑性能良好；该组合在
超发15%状态下仍能稳定支撑电网异常响应，未来将成为电网首选及优推方案。
2.未来两年新风光的静止调相机、构网型储能等业务将如何推动业绩增长？具体有哪些业绩增长手段？
答:公司通过组织架构调整与产品整合布局业绩增长：（1）组织架构方面，将原智慧储能事业部调整为智慧电网事业
部，整合储能、静调、应急电源、火储联调含一次调频、二次调频等产品，围绕电网新型电力系统及三北地区规划开展业
务；（2）储能业务竞争力：核心在于PCS能力（响应能力、调频能力、过载能力）、电池管理BMS和EMS系统及电价预测能
力，且3S系统均为自研；（3）政策与技术协同：结合1月30日114号文对储能的利好政策，长时储能（4小时以上、8小时
）及液流电池发展将带来红利，公司已与国内多家液流电池企业合作并积累案例，涉及PCS和DCDC产品；（4）核心技术与
生产优势：拥有高压级联技术、高压级联通讯同步性、功率单元控制协同等核心技术，多款产品生产制造共平台，利于交
付与成本控制；（5）人力资源投入：今年至明年计划新增100余名一线销售、80名服务及工程人员，研发端加大投入并招
聘优秀人才。
3. “十五五”期间静止同步调相机的市场需求预计有多少台？单套静止调相机和构网型储能的预期价值量如何？
答：“十五五”期间静止同步调相机的市场需求主要来自大基地及大通道、三北地区发电侧新能源并网集中点两大场
景，二者占比约1:1。静止同步调相机市场需求预计约1,300-1,500台（含新能源业主需求，网内市场未完全统计）。静止
同步调相机的行业标准设计以30MVAR和50MVAR规格居多；单台市场售价早期约5,000万元，目前因竞争加剧降至约3,500-4
,000万元。一个项目批复数量基本为两台（也有一台或三台的情况）。构网型储能中高压级联式占比虽不大但呈快速增长
趋势，其市场报价在0.7-0.9元/瓦时之间（大型储能200兆瓦时以上，价格随铜、有色金属和锂电池原材料价格波动）。
此外，静止同步调相机生命周期约20年，运维成本高，后市场规模约为设备本身的十倍。
4.公司SVG产品是否在配电网和主干网都有应用？公司在SVG领域的布局及未来重点产品是什么？
答：公司SVG产品在配电网和主干网均有应用，是公司收入占比较大的成熟市场产品；公司未来重点推广的是静止同
步调相机、构网型储能、构网型变流器，这些产品与SVG并非同一类别，是公司重点布局的发展方向。
5.整套静止同步调相机加构网系统的毛利率情况如何？
答：静止同步调相机的毛利率比现有SVG产品会高一些。构网型储能方面，当前储能产业链竞争不理性，电池封装成
本坚挺吃掉了PCS毛利空间，但随着原材料价格稳定、行业理性回归，PCS作为电力电子变换器件的技术含量和附加值将体
现，毛利率会回归正常水平。此外，公司在储能领域部分业务源于PCS直接销售及3S集成销售，该部分收入和毛利相对储
能项目更优，市场上不少知名储能企业选择相关产品。
6.公司SVG市场份额情况及静止同步调相机竞争格局如何？
答：公司SVG产品在网外市场市占率稳定在25%左右，在行业内处于头部地位，且于2024年获得SVG制造业单项冠军；
静止同步调相机产品目前处于市场布局、试点验证阶段，竞争格局尚未完全形成。
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