研报评级☆ ◇688667 菱电电控 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-02-06│菱电电控(688667)2026年2月6日投资者关系活动主要内容
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公司在上海证券交易所、上证所信息网络有限公司的支持下，在上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com）召
开了“菱电电控终止发行股份及支付现金购买资产事项投资者说明会”，通过网络互动的方式与投资者进行交流，现场提
问的内容如下：
1、本次终止收购是否有助于公司保留更多现金流？公司当前财务状况是否能为后续技术研发或潜在合作提供充足支
持？
答：尊敬的投资者您好，本次终止收购有助于公司保留更多现金；截至 2025 年 9 月末，公司资产负债率 18.35%，
公司财务状况可以支撑后续技术开发和发展。
2、从预案到股东大会，公司推进效率很高，但卡在提交审核前。请问‘相关方’分歧具体是指与交易对手（如奥易
克斯主要股东）在重新谈判估值、支付方式或业绩承诺条款上无法达成一致，还是指独立财务顾问或法律顾问对更新后的
交易方案出具了保留意见？
答：尊敬的投资者您好，本次交易涉及相关方较多，推进时间较长，且市场环境发生一定变化，为保护广大投资者利
益，决定终止本次交易。
3、终止收购奥易克斯，是否意味着公司改变了通过外延式并购加速向新能源电控转型的战略？在未来 6-12 个月内
，公司是否会寻求其他同类型或产业链互补的并购标的？公司内部评估，是自研突破更快，还是重启并购整合更快？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对菱电的关注。公司坚持“内生式发展+外延式扩张”的战略不变。具体信息请以公
司公告为准。
4、作为长期看好公司、并仔细跟踪了重组全程的投资者，我对此次终止收购感到遗憾，建议公司继续加大在产业链
方面有核心竞争力企业的收购，在历史性机遇中做强做好做大。
答：尊敬的投资者您好，公司“内生式发展+外延式扩张”的战略不变，非常感谢您对公司的关注和支持。
5、您好，1.想问下这次收购终止的真实原因 2.后续是否有接触新的收购项目 3.四季度的利润大幅提升的原因。4
最近博世国内大面积的裁员及放弃中国区业务对公司未来来说是否会有利好
答：尊敬的投资者您好，本次交易终止主要系交易对手方较多，方案推进时间较长，市场环境较初期发生一定变化所
致。公司坚持“内生式发展+外延式扩张”的战略不变，后续请以公司公告为准。2025 年以来，公司新技术、新产品和新
项目不断取得突破，持续深化供应链和研发降本，核心产品盈利能力提升，本期计提的股权激励费用下降。
6、本次交易的独立财务顾问自预案披露后，在公开渠道就交易进展与投资者沟通较少。请问在长达数月的延迟期间
，财务顾问是否就 ‘方案继续推进的可行性’向董事会提供了明确的专业建议？与监管机构预沟通是否有哪方面实质障
碍？
答：尊敬的投资者您好，自本次交易以来，独立财务顾问一直在积极推进本次交易事项，因交易对手方较多，方案推
进时间较长，市场环境发生一定变化，经公司董事会决议，终止本次交易。
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参与调研机构：1家
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2025-12-12│菱电电控(688667)2025年12月12日投资者关系活动主要内容
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公司在上海证券交易所、上证所信息网络有限公司的支持下，在上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com）召
开了 2025 年第三季度业绩说明会，通过网络互动的方式与投资者进行交流，现场提问的内容如下：
1、收购奥易克斯的整合进展如何？该交易在客户协同、成本优化上是否已产生实质效益，对 2025 年全年业绩贡献
有何预期？
答：尊敬的投资者您好，公司收购奥易克斯正在履行必要的审批程序中。
2、前三季度研发费用同比下降 25.51%，而公司正推进动力域控等新产品落地，研发投入下降是否会影响技术迭代节
奏？
答：尊敬的投资者您好，公司始终视研发为公司生存的基石，公司提升研发效率和计提的股权激励费用下降导致研
发费用下滑，不会影响公司技术迭代更新。
3、第三季度营收同比下降 12.21%，但净利润同比大增 40 倍，这一“量减利增”的反差能否持续？第四季度营收端
是否有回升计划？
答：尊敬的投资者您好，公司营收变化受下游客户车型销量影响有所变化；自今年以来公司持续提升研发效率，强化
费用管理、加强各业务板块的业绩考核，公司利润大幅提升。
4、请问贵公司在新能源车的控制器中市场占有率如何，如何扩大市场份额。
答：尊敬的投资者您好，公司自上市以来坚持“客户乘用车化、产品电动化”的发展战略；公司 EMS 产品先后供应
理想、零跑、广汽等车企的混动车型，公司在积极推动 VCU、MCU/GCU、GECU 等电动化产品在更多车型上的应用。
5、贵司是否考虑高送转股票，贵司每股未分配利润达 10 元
答：尊敬的投资者您好，非常感谢您对公司的关注及提出的宝贵建议。
6、贵司是否与小米汽车有合作
答：投资者您好，公司尚未供应小米汽车。
7、贵司是否参与华为智驾相关车型
答：尊敬的投资者您好，公司为动力系统供应商，自上市以来坚持客户乘用车化的发展战略，公司积极推进产品在乘
用车市场的开拓。
8、公司现有产能利用率如何？如果产能富余可以啊考虑拓展汽车电子代工业务，这样结合公司研发能力，既可以提
高营收也可以寻找新的汽车电子业务增加点。
答：尊敬的投资者您好，非常感谢您对公司的关注和宝贵建议。
9、贵司低空飞行控制器是否量产
答：尊敬的投资者您好，公司应用于低空飞行的控制器项目正在开发中，尚未正式量产。
10、贵司今年进行多次股权激励，对今年公司利润有何影响
答：尊敬的投资者您好，公司今年未实施新的股权激励，公司今年对以前年度授予的满足行权条件的股权激励进行
权，对公司利润不存在重大影响。
11、请问公司的客户有哪些，是否进入华为小米，东风这样的头部车厂？
答：尊敬的投资者您好，公司目前主要客户包括北汽福田、理想汽车、长安、东安动力、零跑汽车、鑫源、赛力斯、
广汽等国内主流商用车、乘用车和发动机厂商。
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参与调研机构：1家
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2025-10-21│菱电电控(688667)2025年10月21日投资者关系活动主要内容
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公司在上海证券交易所、上证所信息网络有限公司的支持下，在上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com）召
开了 2025 年半年度业绩说明会，通过网络互动的方式与投资者进行交流，现场提问的内容如下：
1、（1）公司第二季度收入增幅收窄，请问第三季度及全年能否达第一季度的收入增幅；（2）前三季度及全年预计
新能源产品和乘用车产品分占公司整体收入的比例和增副预计能达到多少？（3）第三季度公司整体毛利率是否持续提升
？（4）奥易克斯并购审批进展如何？预计何时能完成？
答：尊敬的投资者，您好！1、公司收入变化取决于下游客户的发动机和不同车型销量变动，三季度的业绩变化情况
请您关注的后续披露的季报。2、公司自上市以来，公司始终紧跟汽车行业电动化、智能化的发展浪潮，依托在发动机电
控系统领域积累的技术优势，推进“客户乘用车化、产品电动化”的发展战略。在乘用车方面，公司 EMS 产品已批量供
应理想、江淮、零跑等车企，并成功切入广汽、长安、吉利、长城等主流乘用车企业的供应链体系，多个开发项目稳步推
进中。公司积极拓展海外市场，深度参部分主机厂客户的海外本地化项目，助力中国汽车产业链出海；同时公司已经进入
部分海外主机厂供应链体系。3、请您关注后续披露的季报。4、并购奥易克斯的事项正在稳步推进中，请关注后续相关进
展公告。
2、收购奥易克斯有什么进展吗？
答：尊敬的投资者您好，收购奥易克斯项目正在稳步推进中，请您关注后续进展公告。
3、华为智驾的车辆有没有使用贵司的 EMS
答：尊敬的投资者您好，公司正在积极拓展相关车型业务，目前在售的华为智驾车辆未使用公司 EMS。
4、贵司的 EMS 有没有在零跑汽车上应用，贵司预计今年零跑汽车业务月供有多少？
答：尊敬的投资者您好，公司 EMS 供应零跑多个车型。
5、贵司有没有华为合作的项目，有什么进展吗？
答：尊敬的投资者您好，公司与部分重要客户签订保密协议，公司需遵照协议内容履行信息披露。感谢您对公司的关
注。
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