研报评级☆ ◇688678 福立旺 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.51│ 0.22│ 0.21│ 0.50│ 0.80│ 1.03│
│每股净资产(元) │ 8.63│ 6.19│ 7.08│ 4.68│ 5.38│ 6.28│
│净资产收益率% │ 5.71│ 3.52│ 2.96│ 11.00│ 15.00│ 16.00│
│归母净利润(百万元) │ 88.49│ 54.53│ 55.21│ 203.00│ 322.00│ 415.00│
│营业收入(百万元) │ 991.63│ 1285.18│ 1972.19│ 2492.00│ 3076.00│ 3596.00│
│营业利润(百万元) │ 92.15│ 40.85│ 44.39│ 200.00│ 339.00│ 446.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-28 买入 首次 --- 0.50 0.80 1.03 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-28│福立旺(688678)科创板公司动态研究：3C业绩加速兑现，AI与机器人接力成长│国海证券 │买入
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福立旺长期深耕精密金属零部件制造，当前正迎来消费电子主业放量+AI服务器新品拓展+机器人新业务孵化的多重驱
动增长。大客户消费电子项目进入放量期，推动公司业绩改善明显；同时公司依托现有精密加工能力向AI服务器和高速连
接器及机器人零部件延伸，有望分别贡献中期新增量与长期成长弹性。
投资要点:
大客户项目放量，3C业务量利齐升，业绩拐点明确。2026H1公司实现收入11.64亿元，同比增长65.15%，归母净利0.6
8亿元，同比实现扭亏；其中3C业务8.81亿元，同比增长127.40%，毛利率31.89%，同比提升10.53pct。公司配套大客户的
降噪耳机项目已实现满产供货，上半年出货金额约5.3亿元，是公司业绩改善的主要驱动力。?公司与核心客户的合作正由
单一零部件向组件及后制程延伸，逐步覆盖组装、抛光、喷砂、阳极氧化等环节，单机配套价值量持续提升。预计随着核
心项目放量、产品结构优化及产能利用率提升，公司3C业务正从之前的客户导入期进入收入和利润兑现阶段。
AI服务器连接器进入客户导入期，有望成为短中期增长驱动力。公司长期积累POGOPIN、PIN针等精密连接器及微米级
加工能力，目前正将相关技术由消费电子向AI服务器领域延伸。2026H1，公司AI服务器高速连接器已完成头部客户样品验
证和供应链导入，预计2027Q2实现批量生产。
AI服务器连接器是公司现有精密制造能力的横向复制，随着AI服务器高速互联需求持续提升，连接器对精度、一致性
及可靠性的要求不断提高，公司在精密加工和批量制造方面的积累具有较强协同性。我们认为后续若量产节点顺利兑现，
并进一步拓展至更多产品及客户，AI服务器业务有望成为公司短中期的重要增长点。
机器人业务完成初步验证，有望提供中长期成长弹性。公司机器人业务已从技术研发逐步进入送样和小批量交付阶段
，目前已布局灵巧手关节零部件、机身关节零部件、四足机器人零部件及微型行星滚柱丝杠等产品。其中部分灵巧手及四
足机器人零部件已实现小规模供货，微型行星滚柱丝杠已向客户送样。
公司切入机器人领域的核心优势仍来自既有精密制造平台。机器人关节及灵巧手包含大量小型、高精度金属零部件，
与公司现有MIM、车削、冲压等工艺具有较强复用性。预计随着客户验证、产能假设及行业规模化推进，公司机器人业务
有望从当前的小规模收入逐步成长为新的业绩贡献来源。
盈利预测和投资评级：我们认为，公司3C主业进入放量兑现阶段，大客户项目持续驱动收入及盈利能力改善；同时，
AI服务器连接器及机器人零部件业务加速拓展，有望形成“主业增长+新业务接力”的多层次成长驱动。我们预计公司202
6-2028年营收分别为24.92/30.76/35.96亿元，同比增长26%/23%/17%，预计归母净利润分别为2.03/3.22/4.15亿元，同比
增长268%/59%/29%，对应当前PE分别为65/41/32倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：核心客户订单及终端需求不及预期；AI服务器连接器量产进度不及预期；机器人业务产业化进度不及预期
；行业竞争加剧风险；其他系统性风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│福立旺(688678)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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投资者关系活动主要内容
1、请问许总：公司在服务器弹簧POGOPIN有没有送样给大客户验证？预计什么时候能导入量产？
A:尊敬的投资者，您好！目前公司POGOPIN产品主要应用于3C类精密金属零部件领域。新应用领域相关产品目前正处
于研发对接中。感谢您对公司的关注！
2、请问许总：2026年公司营收的主要增长点在那些方面？现阶段主要面临的困难有哪些？
A:尊敬的投资者，您好！依托与北美大客户深度合作，公司3C精密金属零部件业务业绩实现强劲增长。公司配套的可
穿戴业务产品精密零件持续放量,新产品导入较为顺利，订单量呈稳定增长趋势。感谢您的关注！
3、请问许总：2026年公司的主要研发投入方向在哪里？
A:尊敬的投资者，您好！公司是专业从事精密金属零部件制造的高新技术企业，具备专业制造技术、质量管理及自主
设计开发的经验与团队，以“智能制造升级、新材料自主开发”为目标，全方位打造精密金属零部件制造及研发中心平台
，同时在精密结构件新应用领域也正在研发对接中。感谢您的关注！
4、请问许总：公司有哪些零配件可以适配在折叠屏手机中?
A:尊敬的投资者，您好！公司生产的精密结构件可以适配在折叠屏手机中。感谢您对公司的关注！
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