价值分析☆ ◇688686 奥普特 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 5 4 0 0 0 9
1年内 9 8 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 3.67│ 2.66│ 1.58│ 1.81│ 2.42│ 3.08│
│每股净资产(元) │ 30.49│ 22.77│ 23.55│ 25.26│ 27.30│ 29.83│
│净资产收益率% │ 12.04│ 11.69│ 6.73│ 7.23│ 8.98│ 10.44│
│归母净利润(百万元) │ 302.86│ 324.86│ 193.71│ 217.99│ 294.82│ 376.88│
│营业收入(百万元) │ 875.05│ 1140.95│ 943.87│ 1028.58│ 1262.45│ 1542.35│
│营业利润(百万元) │ 337.19│ 357.08│ 200.90│ 235.30│ 317.74│ 404.30│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-11 增持 维持 64.85 1.55 1.91 2.43 海通证券
2024-09-09 买入 维持 --- 1.73 2.28 3.02 长江证券
2024-09-06 买入 维持 65.07 1.63 2.02 2.56 国投证券
2024-09-04 增持 维持 64.87 --- --- --- 中金公司
2024-09-01 买入 维持 --- 1.67 2.44 3.17 申万宏源
2024-09-01 买入 维持 66.37 1.90 3.29 4.22 国泰君安
2024-08-30 增持 维持 54.46 2.06 2.44 2.76 华泰证券
2024-08-20 增持 首次 76.83 1.71 2.11 2.67 海通证券
2024-05-20 买入 维持 --- 2.20 2.90 3.82 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-11│奥普特(688686)公司半年报点评：短期业绩承压，但投入力度不减
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盈利预测与投资建议：公司在收入放缓的情况，依然加大投入力度，已具备完善的产品线，并正在加大研
发和销售力度，拓展海外市场和国产替代进程。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为9.94/12.08/15.3
2亿元人民币，同比增长5.35%/21.44%/26.86%，EPS分别为1.55/1.91/2.43元人民币。参考可比公司，结合行
业发展态势和公司行业地位，给予公司2024年动态36-42倍PE，合理价值区间为55.70-64.98元人民币，维持“
优于大市”评级。
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2024-09-09│奥普特(688686)研发&市场前瞻布局，静待下游需求回暖
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维持“买入”评级。预计2024-2026年公司实现归母净利润2.1、2.8、3.7亿元，对应PE为27、21、16倍，
维持“买入”评级。
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2024-09-06│奥普特(688686)下游资本开支较弱，24H1业绩承压
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投资建议：奥普特作为国内工业视觉龙头，有望长期受益于制造业数字化转型的产业趋势红利，在拓展下
游行业应用的同时，通过提升核心零部件和软件自研提升产品化率，持续成长的同时优化商业模式。我们预计
公司2024-2026年收入分别为9.74/11.99/13.67亿元，归母净利润分别为2.00/2.47/3.13亿元，维持买入-A投
资评级。给予6个月目标价65.2元，相当于2024年的40倍动态市盈率。
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2024-09-04│奥普特(688686)1H24业绩低于预期，待下游需求复苏
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盈利预测与估值
由于下游需求短期承压，我们下调2024/2025净利润18.6%/9.5%至1.95亿元/2.82亿元。当前股价对应2024
/2025年30.4倍/21.0倍市盈率。公司技术优势明显、竞争力强，维持跑赢行业评级，但由于公司有部分锂电业
务收入、整体锂电行业估值中枢下行，我们下调目标价29.8%至65.00元对应40.7倍2024年市盈率和28.2倍2025
年市盈率，较当前股价有33.9%的上行空间。
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2024-09-01│奥普特(688686)下游需求复苏在即，新品推出值得期待
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维持买入评级。考虑到下游行业需求承压，行业竞争加剧，下调24年消费电子以及锂电业务收入增速至持
平（前期预测双位数增长），故我们下调24-26年盈利预测，我们预计24-26年业绩分别为2.04、2.98、3.88亿
元（前期24-26年为2.76、3.56、4.55亿元），对应24-26年PE分别为31、21、16X。考虑到：1）依据Wind一致
预测，24年公司可比公司凌云光PE为39X，公司PE水平较可比公司低；2）公司拥有完整的机器视觉核心软硬件
产品，定位于中高端市场，全面覆盖视觉算法库、智能视觉平台、深度学习（工业AI）、光源、光源控制器、
工业镜头、工业相机、智能读码器、3D传感器、一键测量传感器、工业传感器等产品，随着行业需求复苏，公
司市场占有率有望稳步扩大，所以维持买入评级。
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2024-09-01│奥普特(688686)2024年半年报点评：高投入前瞻布局，短期波动不改向好态势
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投资建议：因3C恢复不及预期及锂电下滑幅度较大，下调24年EPS为1.90元（前值2.46元）。考虑到公司
当前加大新产品布局及25年大客户创新单品的发布，上调25-26年EPS为3.29/4.22元（前值为3.26/4.13元）。
参考可比公司，同时考虑到公司为机器视觉核心零部件龙头以及持续拓展新赛道，给予公司24年35倍PE，对应
目标价66.50元（前值87.85元），维持增持评级。
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2024-08-30│奥普特(688686)机器视觉龙头静待下游需求回暖
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奥普特发布半年报，2024年H1实现营收5.22亿元（yoy-15.65%），归母净利1.13亿元（yoy-34.73%），扣
非净利9710.89万元（yoy-38.72%）。其中Q2实现营收2.96亿元（yoy-19.82%，qoq+30.37%），归母净利5605.
30万元（yoy-48.12%，qoq-2.18%）。考虑下游需求放缓，公司收入同比承压，我们调整了锂电行业及3C行业
下游收入增速，我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.06、2.44、2.76元。可比公司24年Wind一致预期PE均值
为26.4倍，考虑公司属于核心零部件，给予公司24年26.5倍PE，目标价54.59元，维持“增持”评级。
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2024-08-20│奥普特(688686)公司研究报告：机器视觉核心部件的头部厂商
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盈利预测与投资建议：公司深耕机器视觉领域多年，是具备完善产品线的机器视觉核心部件上市公司。我
们认为，公司在机器视觉核心部件领域，自主研发实力强，同类公司少，具备较强的核心竞争力。我们预计，
公司2024-2026年营业收入分别为10.41/12.65/16.05亿元人民币，同比增长10.34/21.44/26.87%，EPS分别为1
.71/2.11/2.67元人民币。参考可比公司，结合行业发展态势和公司的行业地位，给予公司2024年动态40-45倍
PE，合理价值区间为68.41-76.96元人民币，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
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2024-05-20│奥普特(688686)内生+外延助力产品线持续完善，静待下游需求回暖
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维持“买入”评级。预计2024-2026年公司实现归母净利润2.7、3.5、4.7亿元，对应PE为32、24、18倍，
维持“买入”评级。
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