研报评级☆ ◇688689 银河微电 更新日期：2026-10-31◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.50│ 0.56│ 0.62│ 1.04│ 1.97│ 2.68│
│每股净资产(元) │ 9.14│ 9.21│ 9.62│ 9.57│ 11.33│ 13.73│
│净资产收益率% │ 4.86│ 5.42│ 5.79│ 10.80│ 17.40│ 19.50│
│归母净利润(百万元) │ 64.05│ 71.87│ 79.90│ 150.25│ 285.02│ 388.77│
│营业收入(百万元) │ 695.27│ 909.05│ 1049.56│ 1489.00│ 1929.00│ 2406.00│
│营业利润(百万元) │ 64.86│ 76.12│ 78.87│ 155.00│ 303.00│ 418.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-27 买入 首次 --- 1.04 1.97 2.68 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-27│银河微电(688689)新品+外延+扩产，共筑长期成长 │中邮证券 │买入
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消费车规景气回暖，盈利弹性释放。公司发布2026年三季报，Q3单季营收3.99亿元，同比+48.77%；归母净利润0.49
亿元，同比+155.98%；前三季度营收10.10亿元，同比+35.65%，归母净利润0.97亿元，同比+109.70%，业绩实现高增，一
方面消费、车规半导体下游需求持续回暖，公司主动优化产品与客户结构，生产及销售规模稳步扩张，带动营收同比快速
上行；另一方面公司持续推进降本增效、强化成本管控，产品毛利水平同步改善。此外，三季度公司可转债完成转股及赎
回，利息支出大幅削减，财务费用同比明显回落，进一步增厚利润，推动利润总额、归母净利润同比大幅提升。扣非端弹
性更强，前三季度扣非净利润0.88亿元，同比+163.78%，主业盈利能力显著修复。
产品、并购、产能多维布局，加码高端功率器件。公司持续推动产品高端化迭代，不断丰富功率MOSFET、IGBT、ESD
、TVS、功率整流桥、光耦等成熟分立器件矩阵，并加快SiC/GaN等第三代半导体产业化落地，补齐高端功率器件短板，切
入新能源车、低空经济、高端工控等高景气赛道，高端产品收入占比稳步抬升。同时公司拟发行股份收购恒泰柯股权并配
套募资扩产，有望补齐中高压MOS布局短板，依托双方产品、渠道、客户资源协同，完善功率半导体产品版图、强化综合
竞争力；此外高端集成电路分立器件产业化基地一期厂房加紧建设，预计2027年二季度逐步投产，长期打开产能增量空间
。
投资建议：我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为15/19/24亿元（不包含恒泰柯并表），归母净利润分别为1.5/
2.9/3.9亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：技术迭代不及预期；市场竞争加剧风险；下游需求不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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