研报评级☆ ◇688690 纳微科技 更新日期：2026-10-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.17│ 0.21│ 0.34│ 0.62│ 0.85│ 1.12│
│每股净资产(元) │ 4.22│ 4.33│ 4.72│ 5.48│ 6.23│ 7.22│
│净资产收益率% │ 4.03│ 4.74│ 7.13│ 11.75│ 14.27│ 16.33│
│归母净利润(百万元) │ 68.57│ 82.84│ 136.01│ 249.25│ 344.50│ 454.50│
│营业收入(百万元) │ 586.87│ 782.46│ 924.69│ 1181.50│ 1491.50│ 1873.50│
│营业利润(百万元) │ 65.20│ 95.56│ 180.12│ 294.50│ 408.00│ 538.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-22 增持 维持 --- 0.68 0.95 1.20 西部证券
2026-09-04 买入 维持 57.28 0.66 0.90 1.23 国泰海通
2026-04-21 买入 调高 --- 0.58 0.84 1.15 浙商证券
2026-04-16 买入 维持 --- 0.56 0.72 0.91 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-22│纳微科技(688690)2026年中报点评：分离纯化业务快速增长，小核酸业务增长│西部证券 │增持
│强劲 │ │
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业绩公告：2026年上半年，公司实现营业收入5.68亿元，同比增长37.28%，归母净利润为1.37亿元，同比增长116.11
%，扣非后归母净利润为1.27亿元，同比增长130.47%；2026年第二季度，公司实现营业收入3.15亿元，同比增长40.01%，
归母净利润为0.69亿元，同比增长101.44%，扣非后归母净利润为0.66亿元，同比增长117.68%。
合成和分离纯化微球产品收入快速增长，小核酸业务增长强劲。2026年上半年，公司核心业务药物合成和分离纯化微
球产品实现收入3.74亿元，同比增长57%，其中：1）应用于抗体（含ADC）、重组蛋白、疫苗及血液制品等大分子药物项
目的层析介质收入为1.41亿元，同比增长约42%，2）应用于胰岛素、多肽、小核酸及抗生素等中小分子药物项目的色谱填
料的收入为1.97亿元，同比增长约55%，其中小核酸药物色谱填料收入约0.67亿元，同比增长170%。
公司研发持续投入，赋能客户成果转化。2026年上半年，公司研发投入为0.91亿元，占营业收入的比例接近16%；新
增知识产权申请10件，取得知识产权授权8件。此外，公司不断赋能客户成果转化，2026年上半年，公司：1）在大分子领
域累计支持重点项目135个，其中抗体项目70个、重组蛋白项目43个、疫苗项目12个，临床Ⅲ期及商业化项目合计19个，
累计完成装柱服务102次，客户服务深度与产业化支持能力进一步提升；2）在小分子领域累计支持重点项目150个，其中
多肽及GLP-1类项目60个，新增小核酸项目10个，进一步巩固了公司在重点赛道的领先优势。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年收入分别为12.19/15.82/20.18亿元，同比增长31.8%/29.8%/27.6%；归
母净利润分别为2.73/3.83/4.87亿元，同比增长100.5%/40.6%/26.9%，维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧、产能建设低于预期、新签订单不及预期等风险。
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2026-09-04│纳微科技(688690)2026年中报点评：分离纯化业务驱动力强劲，盈利能力大幅│国泰海通 │买入
│提升 │ │
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本报告导读：
公司核心业务高增，大分子药物项目强势复苏，小分子药物项目保持强劲势头，盈利能力显著提升。
投资要点：
维持“增持”评级。半年报业绩体现了行业的高景气，上调2026-2028年预测EPS为0.66/0.90/1.23元，给予公司2027
年1XPEG，对应63.56XPE，上调目标价为57.28元，维持“增持”评级。
收入利润快速增长。2026年上半年，公司实现营业收入5.68亿元（+37.28%），归母净利润1.37亿元（+116.11%），
扣非归母净利润1.27亿元（+130.47%），经调整的归母净利润（剔除股份支付费用影响）约1.52亿元（+65.02%）。2026Q
2单季度实现营业收入3.15亿元（+40.01%），归母净利润6867万元（+101.44%），扣非归母净利润6575万元（+117.68%）
，收入端环比同比均在加速。
费用管控成效显著，国际化业务稳步推进。2026年上半年，公司毛利率为71.45%，同比略下降0.61pcts。费用端控制
良好，销售费用/管理费用/研发费用同比分别变动10.43%/-4.63%/-4.83%，净利润率24.83%，同比增加8.97pcts，经营质
量显著提升，盈利指标持续改善。分地区来看，公司国际主营业务收入0.56亿元（+28%），在海外药企实现抗体、血液制
品、胰岛素、抗生素等应用方向不同阶段的项目导入，上半年公司顺利通过美国药企现场审计，向美国出口ProteinA亲和
填料金额超千万元人民币，标志着国产填料已经具备进入全球最严苛生产体系的能力。
各业务板块多点开花，核心分离纯化业务驱动力强劲。分业务来看，核心业务药物合成和分离纯化微球产品实现销售
收入3.74亿元（+57%），其中应用于药企商业化项目（含新药注册阶段）的微球收入约为0.94亿元，约占该类产品本期收
入的25%。进一步拆分来看，小分子药填料收入约1.97亿元（+55%），小核酸药物领域表现尤为突出，同比增长170%至0.6
7亿元。大分子层析介质收入约1.41亿元（+42%），截至上半年公司有超过60个抗体（含ADC）应用项目处于临床三期或新
药注册阶段，有超过约20个抗体和2个重组白蛋白药物转为商业化生产使用。
风险提示：行业竞争加剧的风险，产品降价的风险，研发不及预期的风险，市场拓展不及预期的风险。
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2026-04-21│纳微科技(688690)2025年报点评：填料业务厚积薄发，看好盈利释放空间 │浙商证券 │买入
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业绩：收入逐步提速，盈利拐点显现
2025A：实现收入9.25亿元，YOY+18.18%；实现归母净利润1.36亿元，YOY+64.18%；实现扣除股份支付影响后净利润1
.88亿元，YOY+46.95%。2026Q1预告：实现收入2.53亿元，YOY+34.03%；实现归母净利润6535万元，YOY+123.69%；实现扣
非归母净利润5887万元，YOY+134.76%。
成长性：小分子填料持续高景气，大分子填料有望迎来商业化项目驱动拐点
2025年公司核心色谱填料与层析介质业务实现收入5.52亿元，同比增长22.57%，2026年一季度公司色谱填料业务有50
%以上同比增长，增长动能明确。2025年核心填料业务拆分来看，应用于抗体（含ADC）、重组蛋白、疫苗和血液制品等四
类大分子药物项目的层析介质的销售收入约2.23亿元，与上年基本持平，其中抗体（含ADC）类项目应用实现增长近13%；
应用于胰岛素、多肽、小核酸和抗生素等四类中小分子药物项目的色谱填料的销售收入约2.70亿元，同比增长约50%，其
中多肽类项目实现收入1.47亿元，同比增长约63%。
展望来看，我们认为公司大分子填料增长或逐步提速，小分子填料高增仍将持续。截至2025年报告期末公司有超过60
个抗体（含ADC）应用项目处于临床三期研究或新药注册阶段，有超过15个抗体（相比2024年增加9个）和2个重组白蛋白
药物（相比2024年增加1个）转为商业化生产使用，随着公司已绑定的头部药企客户临床管线的加速推进以及已商业化重
磅管线的复购逐次落地，我们认为2026年起公司大分子填料业务提速趋势明确。在小分子方面，公司已在GLP-1原料药、C
DMO、创新药等领域积累了较丰富的产品应用经验以及国内头部的销售规模，我们看好GLP-1领域的填料、合成载体等业务
的高增趋势以及小核酸等新兴领域和海外等新市场的拓展前景。
定增计划发布，看好从纯化向生产端拓展打开成长天花板
公司于2026年4月15日发布A股定增计划，计划定增募资不超过7.1亿元，其中拟以5亿元投资生物层析介质及功能性微
球生产项目。通过本募投项目建设，公司将新增多肽合成载体微球商业化生产产能，在既有色谱填料/层析介质等药物分
离纯化产品体系基础上，进一步向药物合成环节延伸，在已有药物合成产品的中试及放大验证基础上，实现商业化生产，
完成公司功能性微球在生物医药领域从药物分离纯化到药物合成的横向延伸。我们看好公司产能储备与商业化项目落地节
奏匹配后公司业务端的爆发，以及从纯化向生产合成端拓展带来的天花板提升。
盈利预测与估值
考虑到公司填料业务放量超过我们预期，我们上调此前对于公司的收入及利润预测。我们预计公司2026-2028年营业
收入为11.14/13.55/16.70亿元，同比增长20.44%/21.68%/23.23%；归母净利润分别为2.33/3.40/4.65亿元，同比增长71.
30%/45.79%/36.97%。2026年4月21日收盘价对应2026年PE为55倍，上调至“买入”评级。
风险提示
创新研发不及预期风险、下游扩产采购不及预期风险、地缘政治摩擦风险。
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2026-04-16│纳微科技(688690)2025年报业绩点评：业绩增长提速，核心业务稳步放量 │银河证券 │买入
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事件：2026年4月16日，公司发布2025年报，此前发布26Q1业绩预告。2025年收入9.25亿元，同比+18.18%；归母净利
润1.36亿元，同比+64.18%；扣非归母净利润1.18亿元，同比+78.55%。26Q1预计实现营业收入2.53亿元，同比+34.03%；
归母净利润0.65亿元，同比+123.69%；扣非归母净利润0.59亿元，同比+134.76%。
核心业务增长提速，小分子填料贡献主要动能。2025年公司核心业务色谱填料和层析介质收入5.52亿元，同比增长22
.57%；26Q1色谱填料和层析介质业务再提速，销售收入同比+50%。2025年应用于大分子药物项目的层析介质的收入2.23亿
元，同比基本持平；其中抗体（含ADC）类项目应用实现增长近13%。应用于中小分子药物项目的色谱填料的收入2.70亿元
，同比增长约50%；其中多肽类药物色谱填料收入1.47亿元，同比增长约63%。其他业务方面，2025年色谱分析仪器及配件
收入1.72亿元，同比增长12.27%，主要来自于收购公司福立仪器；液相色谱柱及样品前处理0.97亿元，同比增长32.36%；
蛋白层析系统及配件收入0.40亿元，同比持平；光电用微球产品收入0.34亿元，同比下滑3.64%；IVD用微球产品收入0.08
亿元，同比增长46.68%；技术服务收入和其他收入分别为0.08亿元和0.12亿元。
商业化阶段项目持续放量，持续拓展国内外客户。2025年，公司应用于药企商业化项目的色谱填料和层析介质销售收
入1.28亿元。截至25年末，有超过60个抗体（含ADC）应用项目处于临床三期研究或新药注册阶段，超过15个抗体和2个重
组白蛋白药物转为商业化生产使用。深化战略客户合作关系，国内外双轮驱动，2025年来自生物医药战略客户的销售额2.
91亿元，占色谱填料业务收入的比重约53%；2025年国际收入约0.84亿元，同比+78%，海外布局与应用导入成效显著。202
5年内，恒瑞医药瑞康曲妥珠单抗（艾维达?）获批上市，公司为该项目供应高性能层析介质产品；正大天晴两大生物类似
药——曲妥珠单抗（赛妥）和贝伐珠单抗（安倍斯）的1万升不锈钢生物反应器生产线接连获批使用，公司为其国产层析
介质核心供应商。夏尔巴生物杭州工厂成功完成首批2万升规模的抗体生产，公司作为项目核心填料合作伙伴，提供了近
千升性能稳定的层析填料。
提质增效显著，盈利能力提升。2025年公司销售毛利率71.31%，同比提升1.09pct，公司持续提质增效，随着核心产
品持续放量，规模降本效应显著；销售净利率15.29%，同比提升4.69pct；扣非销售净利率12.72%，同比提升4.3pct。202
5年公司销售费用率17.35%，同比下降2.23pct，随着公司品牌影响力的持续深化及核心客户粘性的显著增强，客户复购率
与订单规模自然增长，降低了对新增营销投入的依赖，实现了收入的高效扩张；管理费用率12.24%，同比提升0.48pct，
主要因上年股份支付费用大额冲回，本年股份支付费用上涨1214.72万元，以及产品迭代升级导致存货报废费用同比增加4
84.23万元；研发费用率21.29%，同比下降1.35pct，公司维持较高的研发投入，对标国际领导厂商构建长期竞争优势；财
务费用率0.06%，同比下降0.22pct，主要因公司偿还债务导致利息支出降低。
投资建议：底层技术驱动公司逐渐发展成“填料+耗材+仪器”一体化的国产领先色谱填料供应商，受益于创新药研发
和生产的高景气，随着国产替代持续进行，高质量客户项目管线顺利推进，公司的产品销售收入有望维持较高增速。预计
公司2026-2028年归母净利润2.25/2.91/3.69亿元，同比增速为65.5%/29.3%/26.7%，EPS为0.56/0.72/0.91元。当前股价
对应2026-2028年PE为56/43/34倍，维持“推荐”评级
风险提示：新产品研发进度不及预期的风险；国产替代进程不及预期的风险；下游客户管线进展不及预期的风险；行
业竞争加剧的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：29家
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2026-09-01│纳微科技(688690)2026年9月1-16日投资者关系活动主要内容
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公司接待人员与投资者就投资者关心的经营管理、产品研发、市场拓展等内容进行了交流，沟通主要内容与公告、定
期报告、业绩预告内容一致，部分延伸探讨内容如下：
1、上半年公司加大海外市场拓展力度，半年报也提到，中国药企从“产品输出”向“能力输出”的跃迁，从公司的
经验来看，在海外市场是怎么进行“能力输出”的？
答：尊敬的投资者，您好！中国药企的海外授权合作（BD）交易爆发，不仅涉及早期项目，更覆盖技术平台、临床开
发及商业化全链条，标志着中国药企从“产品输出”向“能力输出”的跃迁。
纳微科技也正在努力从“产品输出”迈向“能力输出”，海外业务的核心不再只是销售色谱填料、分析耗材和仪器等
产品，而是将自身在生物制药分离纯化领域积累的技术标准、工艺开发、应用服务和生态整合能力，系统性地输出并嵌入
全球产业链。例如：
主导制定国际标准：由纳微科技主导制定的国际标准 ISO/TS 4966:2026《液相色谱用纳米多孔二氧化硅微粒的性能
指标规范与检测方法》已在 ISO 官网正式发布，这是全球首个液相色谱硅胶填料细分领域的 ISO 国际标准，为全球行业
建立了统一的质控标尺。
提供法规注册支持：为帮助客户跨越海外市场的法规壁垒，纳微科技已为中美双报、中美欧三报的客户，提供了多款
主要填料的 DMF 支持。这能有效解决客户出海的合规问题，显著缩短海外客户的审核时间，是深度嵌入全球药品注册体
系的能力体现。
支持客户全球申报：公司依托中国药企客户的 BD 项目出海，积极接受海外客户对原工艺的验证，以此显著促进自身
填料的出海进程。谢谢！
2、请问最新一代 Protein
A 亲和填料 NMab Titan HC 目前能稳定量产了吗？
答：尊敬的投资者，您好！报告期内，公司推出 NMab Titan HC 高性能 Protein A 亲和层析介质新产品，精准解决
抗体纯化技术痛点，助力企业在保障产品质量的同时实现降本增效，高效完成工艺放大。NMab Titan HC 具有高载量、高
传质、高刚性和高耐碱等核心优势。目前，该新产品已实现稳定量产并取得早期阶段的小额订单。谢谢！
3、南通项目环评的最新进展有哪些？
答：尊敬的投资者，您好！公司子公司南通纳微新材料有限公司已于2026 年 9 月 7 日取得南通市数据局出具的《
市数据局关于南通纳微新材料有限公司生物层析介质及功能性微球生产项目生态环境影响报告书的批复》（通数据审批〔
2026〕215号）。谢谢！
4、半年报显示本期新计提存货跌价 2329 万元，其中库存商品占 72%，库存商品累计跌价计提率已达 24.2%。请问
这部分计提主要集中在哪条产品线？是药物合成和分离纯化微球，还是光电、色谱分析耗材等其他业务？
答：尊敬的投资者，您好！公司本期计提库存商品跌价准备 1,667万，其中苏州纳微与常熟纳微计提库存商品跌价准
备约 1,600 万，库存商品跌价准备的计提主要集中在药物合成和分离纯化微球产品。谢谢！
5、公司之前的调研纪要提到"客户非常看重供应商能否匹配自身放量需求，避免被迫启用第二供应商"，同时南通项
目建设周期预计至 2028 年。请问在 2026-2027 年南通投产前的这段时间，公司现有常熟产能的利用率是多少？是否出
现过因产能限制而影响客户订单承接的情况？客户是否有导入第二供应商的动作？
答：尊敬的投资者，您好！公司色谱填料产品种类较多、生产工序较长，随着销售规模持续增长，销售结构也呈现向
主力产品集中的趋势。针对这一特点，公司可在生产端通过优化生产组织、加强调度管理等方式，释放现有产能弹性；同
时，公司持续推进技术改造和配套设施补充，进一步提升有效生产能力，以更好保障订单交付和市场供应。另一方面，公
司参与建设的南通洋口港化工中试生产基地已开园运营，能够有效补充公司部分新产品的中试放大需求。公司通过多措并
举，生产能力得到了持续提升，产能问题不会成为公司现阶段发展的制约因素。谢谢！
6、纪要披露大分子累计支持重点项目 135 个，其中临床Ⅲ期及商业化项目 19 个；小分子累计支持项目 150 个。
请问小分子方向中，已进入商业化阶段的项目有多少个？
答：尊敬的投资者，您好！纳微科技专注色谱填料领域创新已近 20年。公司早期产品主要应用于小分子药物，并已
在胰岛素、多肽、小核酸、抗生素、造影剂、天然产物等领域形成丰富的应用积累。在商业化项目方面，公司 2022 年年
度报告曾披露商业化项目数量已近 200 个；此后，考虑到各项目应用工艺差异较大、项目状态数据跟踪不完整等因素，
公司将统计口径调整为按应用方向统计销售额。谢谢！
7、因为专业原因，请问公司的微球技术平台和丽珠的微球技术平台有什么本质区别？公司有没有关于药物递送微球
的技术储备或者有没有设立团队研究药物递送系统？近期有家日本公司在微球药物递送系统取得革命性突破，公司是否有
关注！
答：尊敬的投资者，您好！公司当前阶段聚焦分离纯化和分析检测主业，通过技术创新和质量提升不断巩固竞争优势
，成功构建涵盖色谱填料、色谱分析柱、分离/分析设备、耐有机溶剂膜系统等产品的“色谱全生态平台”。同时，公司
在高性能微球材料的横向拓展方面持续投入，包括关注微球在药物制剂领域的应用机会，有计划采取与药企合作研发的方
式推进项目转化。药物应用项目转化周期长，不会对公司当前经营业绩产生贡献。谢谢！
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参与调研机构：21家
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2026-08-27│纳微科技(688690)2026年8月27日-8月28日投资者关系活动主要内容
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苏州纳微科技股份有限公司于2026年8月27日-8月28日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中信
证券、东方证券、东吴证券、天风证券、兴业证券、国联民生证券、中金公司、东北证券、野村东方国际证券、银河证券
、华泰证券、西部证券、中信建投证券、泰康资管、交银施罗德、大成基金、汇丰环球投资，上市公司接待人员有董事长
：江必旺博士，总经理：牟一萍女士，副总经理：王冬博士，副总经理：米健秋博士，董事会秘书、财务总监：赵顺先生
。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202608/202608281707057665839327.pdf
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参与调研机构：18家
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2026-07-16│纳微科技(688690)2026年7月16日投资者关系活动主要内容
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1、生物医药行业上行拉动公司业绩增长，产业是否存在周期？周期过后公司能否维持增长？
答：产业皆有周期，而国内的行业周期更迭尤为迅猛。公司突破微球精准制备的底层核心技术，从而实现了从平板显
示领域向医药赛道的成功跨越，并先后抓住抗生素、抗体、多肽 GLP-1、小核酸等药物方向的市场机遇，以持续创新作为
穿越周期的根本动力。对于一家拥有核心技术的创新型公司而言，产品发展的空间从未存在上限。
2、当前生物制品行业，因药品上市后与供应商是强绑定关系导致竞争格局存在强者恒强的特点，请问公司如何进行
差异化竞争？
答：对标国际领先企业的发展路径，公司当前阶段的战略重心在于深耕分离纯化与分析检测主业，前瞻性构建涵盖色
谱填料、色谱分析柱、分离/分析设备、耐有机溶剂膜系统等产品在内的“色谱全生态平台”，加速从单一填料供应商向
“分离纯化整体解决方案提供商”的全面转型。与此同时，公司高度重视高性能微球材料的横向延展，持续加大优秀人才
引进与优质合作资源的整合力度，力争在更多相关应用领域实现创新突破与国产替代，培育新的业务增长极；对于微球材
料以外且具备明显协同效应的周边业务，公司也将积极审慎地把控成熟时机，适时拓展业务边界，丰富整体布局。
2026 年，公司将继续以色谱填料与层析介质为核心，实施“双轮驱动、均衡发展”的市场策略。依托完备的产品矩
阵及大小分子应用均衡发展的核心竞争力，公司在持续深耕多肽/GLP-1 与抗体两大主应用领域的基础上，积极把握小核
酸药物爆发式增长及胰岛素硅胶国产替代两大战略机遇，同时深入拓展血液制品、疫苗、重组白蛋白等潜力市场，进一步
巩固并扩大在生物医药分离纯化领域的综合领先优势。
3、耐有机溶剂膜产品有什么先进性以及公司目前客户导入情况如何？公司除耐有机溶剂膜外还有什么膜产品正在研
发吗？
答：医药企业在生产过程中大量使用乙醇、丙酮、乙腈等有机溶剂。针对溶剂回收与药物浓缩等应用场景，公司积极
布局耐有机溶剂膜处理系统，可实现有机溶剂的高效分离与回收，为客户提供涵盖溶剂处理在内的更全面的分离纯化整体
解决方案，切实解决大规模生产中的实际痛点。该系统的推出，填补了国内耐有机溶剂膜及系统领域的空白，有助于降低
医药企业生产成本、减少环境污染，契合国家可持续发展战略，并进一步提升公司在生物医药产业中的竞争力和品牌影响
力。目前，该系统已有落地应用案例，多家客户的产品验证工作也在稳步推进中。
同时，公司战略投资的睿纯（苏州）科技有限公司，正依托公司在生物医药分离纯化领域的产业化优势，致力于实现
超滤膜、层析膜等关键进口产品的国产替代，助力产业链自主可控。
4、最近看到很多关于公司有半导体相关业务的传闻，请公司领导分享一下。
答：如公司定期报告所述，公司目前的主要业务是为生物医药、分析检测、体外诊断和平板显示领域客户提供核心微
球材料及相关技术解决方案，在您所提及的领域尚无业务收入。
5、公司公众号发布的关于顺利通过美国药企现场审计，斩获上千万元 ProteinA 亲和产品订单，公司产品出海渠道
有哪些？今年出海预期是什么？
答：出海战略主要依托两大渠道并行推进：其一，通过海外子公司深耕本地市场，逐步建立客户信任，实现产品稳步
导入；其二，跟随客户境外许可药物项目，积极嵌入跨国药企的全球供应链体系。根据公司“提质增效重回报”行动计划
，2026 年国际主营业务收入增长目标设定为 50%以上。
6、了解到公司部分产品的产能比较紧张，在南通新工厂投产前，目前的产能如何满足客户需求？
答：一方面，公司持续推动生产工艺的优化升级，不断提升生产效率，充分挖掘现有产线的产能潜力；另一方面，多
肽固相合成载体与碳微球两大放大项目已顺利入驻南通洋口港化工中试生产基地，有效缓解了现有场地的产能压力。
7、从公司 2024 年和 2025 年披露的股东减持计划的相关公告中，都强调公司实际控制人、董事长江博士不参与减
持，但近期有自媒体存在不同解读内容，请董事长予以澄清。
答：如公司公告披露，上市五年来，江博士从未减持任何直接或间接持有的公司股份。2023 年市场深度调整期间，
基于对公司长远发展及长期投资价值的坚定信心，江博士与公司董监高团队亦曾主动增持，以实际行动彰显对未来的笃定
。
作为科学家出身的创业者，江博士创业之初的信念从未改变——不为“赚快钱”，而是致力于攻克生物制药领域被“
卡脖子”的核心材料，真正降低药物生产成本。纳微科技始终以成为“微球材料智造与应用引领者”为愿景，以技术的深
度扎根，以时间的长度坚守，稳步前行。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│纳微科技(688690)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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苏州纳微科技股份有限公司于2026年5月20日在上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com）举行投资者关系活动
，参与单位名称及人员有参加公司2025年年度暨2026年第一季度双语业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事
长：江必旺博士，总经理：牟一萍女士，副总经理：王冬博士，副总经理：米健秋博士，董事会秘书、财务总监：赵顺先
生。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/202605211619031400500346.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│纳微科技(688690)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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通过在上海证券交易所上证路演中心采用网络文字互动的方式与投资者进行互动交流，交流纪要如下：
1、请问公司今年是否有信心完成较好的业绩，来回馈公司的投资者？公司今年的增长点主要是哪些？
答：尊敬的投资者，您好！2026 年，公司实施大分子与小分子两个应用领域“双轮驱动、均衡发展”的市场策略，
大分子以抗体为核心基本盘，抓住血制品及疫苗的市场机会；小分子以多肽 GLP -1 为基本盘，抓住小核酸及其他产品的
增长机会。
2026 年一季度，公司业绩呈现良好增长势头，大小分子业务均有明显增长。在大分子方向的抗体药物项目中，公司
亲和、离子交换、疏水层析介质强势恢复；小分子方向，多肽、小核酸药物带动硅胶、聚合物产品实现明显增长，整体来
看，公司希望在 2026 年实现整体营收 20%-30%的增长目标，利润增速优于营收增速，持续提升盈利能力指标，用良好的
业绩回馈投资者。谢谢！
2、领导您好，请问公司未来的分红计划和派息政策？
答：尊敬的投资者，您好！公司重视对投资者的合理回报，按照分红政策的要求制定分红方案，上市后已连续四年进
行股东分红，打造可持续的股东价值回报机制，以维护广大股东合法权益。关于公司未来的分红计划与派息政策，请查阅
公司于 2026 年 4 月 16 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《苏州纳微科技股份有限公司未来三年（2
026-2028年）股东分红回报规划》。谢谢！
3、请问公司如何鼓励科研人员创新？在激励制度方面做了哪些工作？能否简单介绍一下？谢谢
答：尊敬的投资者，您好！公司作为一家研发驱动型的高新技术企业，始终将研发创新置于核心地位。公司研发投入
常年保持在 15%以上，为科研人员提供了持续创新的基础。公司重视科研人员创新，通过员工持股平台、限制性股权激励
、员工持股计划等多种工具将核心员工利益与公司长期价值深度绑定，有效地激发了内部创新活力。
为激发研发团队开展创新活动，公司建立了研发项目价值、个人贡献相匹配的激励机制，将研发人员收入水平与创新
成果、产品绩效直接挂钩，实施《研发团队激励方案》《员工申请专利奖励制度》等，设置重大技术突破奖、研发工艺优
化奖、专利奖励等项目奖项，为每位研发人员建立“研发贡献档案”，作为评优、晋升的重要依据，充分发挥科研人员的
积极性，不断推动公司技术积累与产品能力提升。谢谢！
4、面对药品集采规范化制度化常态化推进，公司是否有产品纳入集采，集采对产品销量、毛利率的影响如何，采取
了哪些应对措施？
答：尊敬的投资者，您好！公司的色谱填料/层析介质是药品大规模生产环节中的核心耗材，产品本身不纳入药品集
采的范围。“医保控费”“药品带量采购”等政策对制药企业的成本控制提出了更高要求，对性能优异、供应稳定、价格
合理的国产分离纯化材料产生了迫切需求。作为国产色谱填料和层析介质供应龙头，公司已积累形成齐全的产品线和丰富
的应用案例。公司紧跟国家政策导向，已与许多大型知名药企形成合作关系，助力关键材料进口替代、降低生产成本，同
时为提升我国医药产业的生产工艺水平、资源使用效率及产业附加值作出努力。谢谢！
5、当前生物制品行业竞争格局呈现“头部效应显著、分化加剧”的特点，公司如何应对行业竞争，在细分领域打造
差异化优势？
答：尊敬的投资者，您好！对标国际领先企业的发展路径，公司当前阶段的战略重心是深耕分离纯化与分析检测主业
，前瞻性布局涵盖色谱填料、色谱分析柱、分离/分析设备、耐有机溶剂膜系统等产品的“色谱全生态平台”，加速从单
一填料供应商向“分离纯化整体解决方案提供商”的转型升级。同时，公司重视高性能微球材料的横向拓展，加大优秀人
才和合作资源的整合力度，争取在更多相关应用领域实现创新突破和国产替代，培养新的业务增长点；对于微球材料以外
的有明显协同效应的周边业务，公司会积极把握成熟的时机，丰富业务布局。
2026 年，公司将继续聚焦色谱填料和层析介质核心业务，实施“双轮驱动、均衡发展”的市场策略。公司具有完备
的产品矩阵与大小分子应用均衡发展的核心竞争优势，在持续深耕多肽/GLP-1 和抗体这两大主应用领域的基础上，更积
极把握小核酸药物爆发式增长及胰岛素硅胶国产替代两大机遇，同时深入拓展血液制品、疫苗、重组白蛋白等潜力市场机
会。谢谢！
6、请问今年行业竞争情况如何？公司的订单单价是否回升？
答：尊敬的投资者，您好！近年来，随着中国生物药市场的快速增长以及公司成功在科创板上市，药物分离纯化这一
细分领域获得了更高的关注与重视。长期以来垄断色谱填料/层析介质供应的大型跨国公司，愈发重视其在中国的业务布
局；与此同时，国内同行业公司也比以往更容易获得股权融资，发展步伐加快，新产品更新迭代速度提升。目前，市场竞
争仍然激烈，并已呈现出行业集中与分层的发展趋势。受供给端竞争加剧和需求端降本压力等因素影响，部分产品仍面临
降价压力，但相比前两年已趋于温和。谢谢！
7、请问除了 glp-1 和抗体项目，还有哪些领域的需求比较旺盛，公司的有比较大的竞争优势？
答：尊敬的投资者，您好！公司持续聚焦色谱填料和层析介质核心业务，已形成较为完备的产品矩阵与大小分子应
用均衡发展的核心竞争优势，2025 年及 2026 年一季度，公司业绩呈现良好增长势头。除大分子方向的抗体药物及小分
子方向的多肽 GLP-1 药物项目带来公司填料业务的增长外，公司积极把握小核酸药物的爆发式增长及胰岛素色谱填料国
产替代的历史机遇，同时深入拓展血液制品、疫苗、重组白蛋白等潜力市场。另一方面，公司积极布局开拓性与创新性技
术突破，如耐有机溶剂膜，不断建立溶剂回收以及药物浓缩的耐有机溶剂膜处理系统案例，为医药客户提供包含溶剂处理
的更全面的分离纯化整体解决方案，进一步巩固竞争优势，培育新的业务增长点。谢谢！
8、请问管理层如何看待 GLP-1 等相关领域对公司色谱填料需求的长期驱动力？今年来自临床后期及商业化阶段项目
的贡献占比是多少？
答：尊敬的投资者，您好！近两年，GLP-1 多肽类药物迎来爆发式增长，国内外药企持续加大在新药研发和产能建设
方面的投入。公司相关色谱填料产品收入增长明显，2025 年在多肽类药物领域实现色谱填料销售收入约 1.47 亿元，同
比增长约 63%。目前，公司已导入多个 GLP-1 多肽类原料药生产项目；在药物稳定生产过程中，硅胶色谱填料用量大，
且存在定期更换需求，将为公司带来持续、稳定的应用机会。从临床研究进展来看，未来将有更多 GLP-1 类新药申报上
市，尤其是口服剂型药物用量更大，有望带动色谱填料需求的进一步增长。
2025 年，公司应用于药企商业化项目（含新药注册阶段）的色谱填料和层析介质销售收入约为 1.28 亿元，约占本
年填料和介质产品收入的23%。在小分子领域，公司应用技术部门全年累计支持重点项目 251 个，其中多肽及 GLP-1 类
项目 108 个，进一步巩固了公司在重点赛道的领先优势，这些技术服务有助于公司在客户项目落地实施中赢得应用机会
，为填料业务的持续提升提供有力支撑。谢谢！
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