价值分析☆ ◇688700 东威科技 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 13 5 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.09│ 1.45│ 0.66│ 1.65│ 2.26│ ---│
│每股净资产(元) │ 5.22│ 6.37│ 7.56│ 11.66│ 13.81│ ---│
│净资产收益率% │ 20.93│ 22.74│ 8.72│ 24.93│ 27.93│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 160.88│ 213.30│ 151.43│ 378.44│ 518.61│ ---│
│营业收入(百万元) │ 804.63│ 1011.73│ 909.23│ 1746.98│ 2530.39│ ---│
│营业利润(百万元) │ 180.50│ 235.62│ 169.51│ 455.33│ 653.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-23 买入 维持 --- 1.26 1.71 --- 东方财富
2023-12-03 买入 维持 --- 1.79 2.67 --- 中航证券
2023-11-10 买入 维持 --- 1.74 2.51 --- 长江证券
2023-10-31 买入 维持 68 1.62 1.90 --- 中信证券
2023-10-30 买入 维持 63.71 1.82 2.49 --- 广发证券
2023-10-28 增持 维持 --- 1.82 2.77 --- 东吴证券
2023-10-27 增持 维持 66.9 --- --- --- 中金公司
2023-10-27 买入 维持 --- 1.49 1.99 --- 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-23│东威科技(688700)动态点评：业绩不及预期，新能源设备打开新空间
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考虑到公司的PCB设备下游景气度不佳、复合集流体产业化速度不及预期，我们调整公司2023/2024/2025
年的营业收入预测至9.15/14.24/20.45亿元，同比增速分别为-9.52%、55.55%、43.59%，归母净利润为1.55/2
.90/3.93亿元，同比增长-27.44%、87.51%、35.43%，现价对应PE为55、29、22倍，维持“买入”评级。
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2023-12-03│东威科技(688700)复合集流体量产在即，整线设备龙头初露头角
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预计公司2023-25年实现营收10.10亿元/18.96亿元/28.82亿元，归母净利润2.09亿元/4.12亿元/6.13亿元
,当前股价对应市盈率为75X/38X/26X,维持“买入”评级。
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2023-11-10│长江证券-东威科技(688700)2023Q3点评：盈利能力提升，期待新能源设备放量-231110
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维持“买入”评级。后续来看，PCB行业筑底，公司VCP业务有望企稳，此外新产品也将带来一定增量；复
合铜箔产业化趋势明显，四季度有望迎来新进展，公司作为龙头厂商有望充分受益。预计公司2023-25年归母
净利润为2.3、4.0、5.8亿，对应PE为48、28、19倍。
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2023-10-31│东威科技(688700)2023年三季报点评：下游扩产及传统业务复苏不及预期，关注新技术渗透速
│度
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盈利预测、估值与评级：公司作为最先量产水平镀膜设备的厂商，目前凭借先发优势已打开第二成长曲线
。基于当前复合铜箔产业化进度、膜材厂商实际扩产进度（技术路线分歧、送样测试周期较长等），我们下调
2023-2025年归母净利润预测至2.18亿元、3.72亿元和4.37亿元（原预测值为3.34亿元、5.17亿元和5.98亿元
），同比增速分别为2.3%、70.5%和17.5%，对应EPS预测为0.95、1.62和1.90元，采用相对估值法，可比公司
骄成超声2024年估值为41xPE（中信证券研究部预测），我们给予公司2024年42xPE，对应市值156亿元，目标
价68元，维持“买入”评级。
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2023-10-30│东威科技(688700)前三季度收入稳定增长，Q3净利率稳健
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利润达2.24/4.18/5.72亿元。参考可比公司，同
时考虑到公司新拓展的从0到1的赛道，我们给予公司24年归母净利润35倍PE估值，对应合理价值63.71元/股，
维持“买入”评级。
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2023-10-28│东威科技(688700)2023年三季报点评：费用前置影响净利水平，看好后续复合铜箔设备放量
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盈利预测与投资评级：公司作为龙头设备商有望受益于复合铜箔产业化，考虑到设备验收进度，我们预计
公司2023-2025年归母净利润分别为2.2（原值3.0，下调27%）/4.2（原值5.0，下调16%）/6.4（原值7.5，下
调15%）亿元，当前股价对应动态PE为51/27/18倍，维持“增持”评级。
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2023-10-27│东威科技(688700)技术路线分歧消散，资本开支东风渐起
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考虑到今年复合铜箔产业趋势低于预期，但或不影响我们对2024年的资本开支判断，我们下调2023年净利
润34.6%至2.06亿元，维持2024年盈利预测不变。当前股价对应2023/2024年53.4倍/21.7倍市盈率。维持跑赢
行业评级，考虑到产业趋势存在不确定性，我们下调目标价28.5%至66.9元，对应2024年30.3倍市盈率，较当
前股价有40%的上行空间。
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2023-10-27│东威科技(688700)点评报告：产品结构优化带动盈利能力提升；看好复合集流体、铜电镀设备
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盈利预测与估值
预计2023-2025年净利润分别约2.2、3.4、4.6亿元，同比增长3%、57%、34%，对应PE51、33、24倍，维持
“买入”评级。
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