研报评级☆ ◇688708 佳驰科技 更新日期：2026-10-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.57│ 1.29│ 1.10│ 0.98│ 1.26│ 1.41│
│每股净资产(元) │ 4.69│ 8.02│ 8.76│ 9.23│ 10.33│ 11.55│
│净资产收益率% │ 33.36│ 16.12│ 12.57│ 10.60│ 12.20│ 12.20│
│归母净利润(百万元) │ 563.70│ 517.31│ 440.38│ 392.00│ 503.00│ 563.00│
│营业收入(百万元) │ 980.84│ 956.85│ 1107.28│ 1009.00│ 1270.00│ 1561.00│
│营业利润(百万元) │ 645.98│ 595.04│ 492.62│ 447.00│ 573.00│ 641.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-28 买入 维持 --- 0.98 1.26 1.41 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-28│佳驰科技(688708)2026年中报业绩点评：整体符合预期，静待“十五五”规划│开源证券 │买入
│落地 │ │
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2026H1相对承压，下半年业绩有望迎来改善
公司2026H1营业总收入2.61亿元，同比下降6.5%；归母净利润6689万元，同比下降40.9%；扣非归母净利润为4114万
元，同比下降58.1%；公司业绩符合预期。2026H1末存货较年初大幅增长58.4%至3.5亿元，其中库存商品加发出商品合计
超2亿元，显示当前下游客户仍有备货备产，但整体交付受“十五五”规划和采购计划影响较大。我们下调公司2026-2027
年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润为3.92/5.03/5.63亿元（原值8.48/9.64亿元），EPS为0.98/1.26/1.41元/股
，对应当前股价的PE分别为41.0/31.9/28.5倍。我们认为随着“十五五”规划落地，公司有望受益于订单增量，维持“买
入”评级。
涂层收入增长显著，静待“十五五”规划落地
公司收入具有明显季节性，2024/2025年上半年收入占比约为38%/25%，2026年全年收入仍需等待下游主机厂正式订单
落地。公司2026H1营收小幅下降6.5%，其中结构件收入1.3亿元，同比下降34%，而涂层收入1.2亿元，同比增长69%。公司
收入受交付节奏影响较大，我们认为由于“十五五”规划尚未落地，下游主机厂的交付相对缓慢，公司当前收入规模仍处
于偏低水平，2026Q4下游订单落地后有望显著改善。此外，凭借电磁兼容领域的优势，公司无人机等领域业务有望迎来营
收增量。
毛利率小幅下滑，中长期仍有望维持高位
公司2026H1毛利率67.0%，同比下滑6.8个百分点。其中隐身涂料业务毛利率66.2%，同比下滑2.4个百分点；隐身功能
结构件业务毛利率69.0%，同比下滑7.6个百分点。我们认为随着新品类渗透率提升，公司在常温隐身材料、结构件领域竞
争力不断增强，军品毛利率仍有望保持较高水平。此外公司大力发展微波暗室等民品业务。我们认为随着民品营收占比提
升，中长期看公司毛利率或有所下降，但综合毛利率有望保持60%以上。
风险提示：军品审价及采购节奏变动可能引发业绩波动；客户高度集中，议价能力偏弱；研发迭代风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：14家
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2026-09-15│佳驰科技(688708)2026年9月15-18日投资者关系活动主要内容
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调研交流的主要问题及公司回复概要
1、请介绍一下公司 2026 年经营情况？
2026年是“十四五”收尾和“十五五”开局交替衔接期，是公司主要产品从原来单一重点型号应用向多型多款系列化
应用发展的衔接期，也是公司实现“第二次跨越”中长期战略目标的重要平台期。
公司坚守军工基本盘，整体经营底盘稳定。公司军品业务已从原来较为单一重点型号装备应用向多型多款重点型号装
备应用转变，呈现出多点开花、系列化发展的良好态势。同时，公司在民用领域持续拓展并加快海外市场开拓， 2026年
上半年，公司新一代电波暗室凭借领先的技术指标在卫星测试领域推广应用；控股子公司皓晶测控布局国际市场，通过参
加马来西亚、美国等国际展会活动，展示公司的技术实力与产品优势，已成功实现海外订单签署。
2026年上半年，公司实现营业收入 26,053.40万元，较去年同期下降 6.50%，主要系当前正处于“十四五”与“十五
五”交替衔接期，下游客户订单释放速度放缓、采购节奏延后，阶段性交付和确收存在波动。受应收账款信用减值损失增
加、前期转固和购置的固定资产持续计提折旧以及研发费用增加等影响，公司利润同比下降。
2、请具体介绍一下公司“1+1+N”业务布局中“1个”重大项目的进展？
公司聚焦 EMMS（电磁功能材料与结构）主营业务，一方面夯实传统业务“电磁功能涂层”领域，另一方面重点布局
了三大业务方向：新形态电磁功能结构件、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）、电磁维护领域。
2026年，公司在此三大布局基础上进一步深化、拓展，重点抓好“1+1+N”工作，即“1个”重大项目、“1项”重大
能力建设、“N个”增量业务。
“1个”重大项目指新形态电磁功能结构件领域又一重大项目，该项目是新形态电磁功能结构件领域重大延伸和突破
，该项目进展顺利，依托该重大项目，公司已与该领域重点客户签署战略合作协议，建立战略合作关系。
3、请介绍一下公司电磁维护领域业务进展？
公司电磁维护产品领域形成良好产品布局，积极研发适应多种环境需求的电磁维护产品，打通维养维护各环节，成体
系构建电磁维护产品和服务业务；同时与某单位建立联合实验室，大力拓展维护领域新技术、新产品、新模式。
近期，公司已挂牌成立电磁维护材料培训中心并迎来一线终端用户首期专项培训。公司依托在电磁维护领域的先发优
势，持续提供成体系的电磁维护产品、服务和专业培训。 4、请介绍一下公司电磁功能结构件业务的进展？
电磁功能结构件是兼具电磁吸收和高强度特性的结构型材料，主要用于武器装备中需要结构和功能一体化的关键部位
。公司电磁功能结构件具有独特的技术优势和特色，产品品类全面拓展，已在多型多款重点型号装备获得广泛应用，并向
兵器领域进一步延伸拓展。
5、请介绍一下公司民品业务的布局和进展？
公司大力布局和推动民用领域， 一是新一代电波暗室系统集成建设和关键吸波材料产品市场拓展和终端应用，公司
新一代电波暗室凭借低频性能、使用寿命、运维成本、阻燃性能等方面的优势已经在高端武器装备、天线与射频、雷达与
低可探测、卫星与航天、电磁兼容等领域的测试中推广应用；二是电磁测控领域，以“电磁”为核心的测试技术研发、测
试设备及能力条件的总体集成设计、测试服务，为全面构建电磁测控能力，公司在原有的 6 米、2.5 米、1.5 米大型紧
缩场暗室（覆盖 P 至 Ka波段）的基础上，新建两座紧缩场天线暗室和一座紧缩场 RCS 暗室，聚焦卫星天线测试，建成
后，公司将具备覆盖航空、航天领域大、中、小型设备测试能力。
此外公司也在加快民品业务国际化布局，公司控股子公司成都皓晶电磁测控技术有限公司成立之初即明确了国际化业
务布局，其战略定位之一就是深化国际布局，加快产品出海步伐，稳步开发全球市场，积极对标国内国际顶尖企业，助力
我国高端电磁测控技术走向全球。这也是落实公司“军民两翼”协同发展战略的措施之一。
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参与调研机构：1家
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2026-09-01│佳驰科技(688708)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
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成都佳驰电子科技股份有限公司于2026年9月1日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有线上参与佳驰科技2026
年半年度网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长、副总经理、财务负责人：姚瑶女士，总经理：卢肖先生
，董事会秘书：杨柳青女士，独立董事：逯东先生、周廷栋先生、赵海波先生。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202609/2026090115580261779180928.pdf
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参与调研机构：15家
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2026-07-01│佳驰科技(688708)2026年7月1日-8日投资者关系活动主要内容
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调研交流的主要问题及公司回复概要
1、请问公司如何看待所处行业及公司发展的情况和态势？
答：公司是国内主要的电磁功能材料与结构（简称 EMMS）提供商，产品和服务广泛应用于国防军工领域和电子信息
领域。公司坚持自主创新，掌握 EMMS领域关键核心技术，实现自主可控。
“十五五”规划纲要将科技创新定位为国家发展的战略支撑，并将“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力
”作为战略任务进行专章部署，要求推动先进材料等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。规划同时提出要强化企
业科技创新主体地位，推动创新资源向企业集聚等，对公司所处的行业发展具有积极的引导作用。
近年来，公司产品与服务已实现了广泛的应用：在国防军工领域，公司产品应用已从原来较为单一重点型号装备应用
向多型多款重点型号装备应用转变，呈现出多点开花、系列化发展的良好态势；在民用电子信息领域，公司研制的电磁兼
容材料，在消费电子、通讯设备等电子产品中推广应用；同时，公司重点推出的新一代电波暗室及关键吸波材料得到客户
及行业积极认可，市场布局快速推进。
2、公司原来是电磁功能涂层收入占比较高，现在电磁功能结构件与电磁功能涂层收入占比相当，请介绍一下产品结
构变化的原因？
答：公司聚焦 EMMS（电磁功能材料与结构）主营业务，一方面夯实传统业务“电磁功能涂层”领域，另一方面重点
布局了三大业务方向：新形态电磁功能结构件、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）、电磁维护领域。20
25 年三大布局方向取得重大进展，其中电磁功能结构件产品应用增加，收入实现高速增长，创历史新高。
2026年，公司在此三大布局基础上进一步深化、拓展，重点抓好“1+1+N”工作，即“1个”重大项目、“1项”重大
能力建设、“N个”增量业务；其中：“1个”重大项目指新形态电磁功能结构件领域又一重大项目，该项目是新形态电磁
功能结构件领域重大延伸和突破；“1项”重大能力建设指新一代电波暗室及电磁测控领域数智化生产能力建设；“N个”
增量业务指在新形态电磁功能结构件、电磁维护、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）三大布局方向中，
N项直接贡献销售收入的增量业务。
3、公司如何确保在新业务领域中的领先性？
答：公司深耕电磁领域多年，坚持 EMMS（电磁功能材料与结构）领域技术自主创新和工程化应用，产品全面覆盖电
磁功能涂层材料、电磁功能结构件、电磁维护材料，以及电子信息领域电磁兼容材料等在内的产品设计、制造、测试、销
售和服务；同时新布局新一代电波暗室以及电磁测控领域，将 EMMS产业链进一步向测试环节延伸。
公司坚持“技术为本”、坚持从“根技术研究”，持续加大研发投入，2025年研发投入规模达到 1.66亿元，同比增
长 89.95%，占营业收入比例为 15.03%。公司凝聚了一支国内 EMMS 领域有重要影响力的专业人才队伍，现拥有并认定核
心技术人员 11名，并承担多项国家级、省部级重大重点科研项目，获多项国家级、省部级重大科技成果奖项，具备行业
领先的科技创新能力，截至目前累计已获得国家科学技术进步奖二等奖、国防科学技术进步奖一等奖、四川省科学技术进
步奖一等奖、安徽省科学技术进步奖一等奖、中国航空工业集团科学技术奖特等奖等 10余项国家级、省部级重大科技成
果奖项。
4、请介绍一下公司电磁维护领域的情况？
答：电磁维护材料主要用于武器装备在使用一定年限后对部分电磁功能涂层材料进行更换，或在使用过程中对电磁功
能涂层材料进行及时维护维养，确保武器装备性能。公司电磁维护产品领域形成良好产品布局，积极研发适应多种环境需
求的电磁维护产品，打通维养维护各环节，成体系构建电磁维护产品和服务业务；同时与某单位建立联合实验室，大力拓
展维护领域新技术、新产品、新模式。
5、请介绍一下公司产品应用领域拓展情况？
答：公司新一代电波暗室系统集成建设和关键吸波材料产品以及电磁测控业务是应用领域拓展的重要方向。电波暗室
主要应用于隐身战机、电子对抗、卫星通信等型号装备雷达散射截面积测试、天线性能测试等；以及应用于消费电子产品
、智能汽车天线、无人机天线、手机电脑等电磁兼容性及天线性能测试等。
公司将新建三座全新专业暗室聚焦卫星天线测试，其中两座为紧缩场天线暗室，静区分别达到 0.6米和 1.4米，测试
频段覆盖 C至 Ka波段，专攻卫通天线、侦测相控阵天线检测，同时可完成天线罩专项测试；另一座紧缩场 RCS暗室，1米
静区搭配 S至 Ka 波段测试能力，专门服务于小型微波测试载体、各类缩比模型的 RCS测试。三座全新的专业暗室结合现
有的 6米、2.5米、1.5米大型紧缩场暗室（覆盖 P 至 Ka 波段），整套暗室集群大小搭配、功能互补，将有助于公司构
建完整的测试能力体系，全面覆盖航空、航天领域大、中、小型设备的测试需求。
此外公司也在加快民品业务国际化布局，公司控股子公司成都皓晶电磁测控技术有限公司成立之初即明确了国际化业
务布局，其战略定位之一就是深化国际布局，加快产品出海步伐，稳步开发全球市场，积极对标国内国际顶尖企业，助力
我国高端电磁测控技术走向全球。这也是落实公司“军民两翼”协同发展战略的措施之一。
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参与调研机构：9家
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2026-05-14│佳驰科技(688708)2026年5月14日-26日投资者关系活动主要内容
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调研交流的主要问题及公司回复概要
1、请介绍一下公司近期发展情况？
答：2025年度，公司实现营业收入 11.07亿元，较 2024年增长 15.72%，整体经营情况呈持续上升趋势，态势良好。
其中新形态电磁功能结构件持续突破，营业收入快速增长；新一代电波暗室取得重大突破，营业收入快速增长，截至 202
5 年末在手订单超 1.3亿元。2025年，民品领域营业收入增长迅速，较 2024 年增长超 180%。电磁维护产品领域形成良
好产品布局，成体系构建电磁维护产品和服务业务；同时与某单位建立联合实验室，大力拓展维护领域新技术、新产品、
新模式。
2026年一季度，公司实现营业收入 8,106.41万元，较 2025 年同期增长 23.93%，延续了良好的经营发展态势。
公司围绕新布局的三大业务领域：新形态电磁功能结构件、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）、电
磁维护产品，持续加大研发投入，持续进行关键技术攻关。2025年，研发费用 1.66亿元，较 2024年同期增加 7,879.18
万元（同比增长 89.95%），影响 2025年净利润。2026 年一季度研发费用较 2025 年同期增长24.94%，同时由于部分客
户回款节奏与 2025年一季度不同，信用减值损失冲回较 2025年同期大幅降低，均影响了 2026年一季度净利润。
2、请介绍一下公司主要产品的业务进展情况？
答：公司产品主要应用于国防军工领域和民用电子信息领域。在国防军工领域，公司产品全面覆盖电磁功能涂层材料
、电磁功能结构件以及电磁维护材料；在民用电子信息领域，公司产品涵盖了电磁兼容材料、新一代电波暗室（以及由此
延伸的电磁测控）。
电磁功能涂层材料方面，公司持续进行研发投入促进产品的演进、迭代和优化，并拓展产品应用领域。在2025年度，
公司的电磁功能涂层材料凭借过硬的技术产品实力、优异的综合性能，成功应用于航发领域，进一步拓展了电磁功能涂层
材料的应用场景。
电磁功能结构件方面，新形态电磁功能结构件是公司当前阶段重点布局的三大业务方向之一，公司持续加大新形态电
磁功能结构件的投入并取得持续突破，多项关键技术攻关已取得阶段性进展，并逐步转入客户验证阶段。
电磁维护方面，公司创新性的开发了系列电磁维护产品，公司持续推进电磁维护产品的研制，成体系的建立了电磁维
护产品和服务业务。
新一代电波暗室方面进展良好，在手订单充裕，公司进一步加快市场拓展，尽快成为提供电波暗室总体集成设计服务
和关键吸波材料产品的头部企业，并积极推进该领域的国际市场业务。 在电磁测控方面，公司正大力推进卫星互联网、
低空经济、无人机、智联网联汽车等新兴领域布局。
3、请介绍一下公司 2026 年的业务规划布局？
答：公司目前正处于全面发展战略阶段，始终坚持军民两翼协同发展的战略布局，2026年公司在业务布局的基础上进
一步深化、拓展，重点抓好“1+1+N”工作，即“1个”重大项目、“1项”重大能力建设、“N个”增量业务；其中，“1
个”重大项目指新形态电磁功能结构件领域的又一重大项目，该项目是新形态电磁功能结构件领域的重大延伸和突破；“
1项”重大能力建设指新一代电波暗室及电磁测控领域数智化生产能力建设；“N个”增量业务指公司在新形态电磁功能结
构件、电磁维护、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）三大布局方向中，N项直接贡献销售收入的增量业
务。
4、请介绍一下公司目前的产能情况？
答：公司目前占地 88 亩，建筑面积 10 万余平方米，建有国内最大的电磁功能涂层材料研发及生产基地、行业内领
先的仿真超算中心、国内先进的电磁测试中心（取得 CNAS 认证）。公司募投项目“电磁功能涂层材料与结构生产制造基
地建设项目”基本建设完成并陆续投产使用，进一步完善了公司在电磁功能结构件研发、生产、测试方面的能力条件保障
。
公司目前的产能缺口主要在新一代电波暗室关键吸波材料方面，新募投项目“电磁测控系统生产制造及测试基地建设
项目”的建设，将补足公司在这方面的生产制造产能，满足面向高端武器装备以及低空经济、无人机、卫星互联网、智联
网联汽车领域的电磁测试需求。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│佳驰科技(688708)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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成都佳驰电子科技股份有限公司于2026年5月8日在上证路演中心https://roadshow.sseinfo.com网络文字互动举行投
资者关系活动，参与单位名称及人员有线上参与佳驰科技2025年度暨2026年一季度网上业绩说明会的投资者，上市公司接
待人员有董事长、副总经理、财务负责人：姚瑶，总经理：陈良，副总经理、董事会秘书：卢肖，独立董事：逯东、周廷
栋、赵海波。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026050918090281704405019.pdf
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