价值分析☆ ◇688717 艾罗能源 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 2 5 0 0 0 7
6月内 6 7 0 0 0 13
1年内 8 8 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.05│ 9.45│ 6.65│ 2.76│ 4.40│ 5.60│
│每股净资产(元) │ 2.51│ 10.69│ 27.13│ 29.82│ 34.08│ 39.52│
│净资产收益率% │ 42.10│ 88.36│ 24.53│ 9.03│ 12.56│ 13.95│
│归母净利润(百万元) │ 62.87│ 1134.01│ 1064.62│ 431.21│ 686.33│ 895.81│
│营业收入(百万元) │ 832.67│ 4611.80│ 4472.96│ 4002.97│ 5274.43│ 6671.05│
│营业利润(百万元) │ 75.78│ 1296.61│ 1200.59│ 496.45│ 794.31│ 1011.45│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-13 买入 首次 80 2.16 3.50 4.55 东北证券
2024-11-04 增持 维持 66.08 1.68 3.30 4.16 华创证券
2024-11-03 增持 维持 75 --- --- --- 中金公司
2024-09-25 买入 首次 --- 2.60 4.44 5.27 山西证券
2024-09-18 增持 首次 73.73 2.46 3.65 5.32 海通证券
2024-09-12 增持 首次 --- 2.34 4.14 5.81 东方财富
2024-09-04 增持 维持 75.42 3.11 5.03 6.02 华创证券
2024-09-02 买入 维持 --- 2.88 4.47 5.71 长城证券
2024-09-02 增持 维持 75 --- --- --- 中金公司
2024-08-19 买入 首次 --- 2.97 5.00 6.84 中泰证券
2024-08-01 增持 首次 --- 3.43 4.80 6.43 招商证券
2024-07-19 买入 首次 --- 2.87 4.57 5.73 长江证券
2024-06-14 买入 未知 68.64 3.81 5.45 5.76 广发证券
2024-06-05 买入 首次 --- 2.73 4.49 5.79 国海证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-13│艾罗能源(688717)新市场逐步绽放，新产品打造第二曲线
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盈利预测：欧洲户储稳健增长，东南亚等新兴市场多点开花，工商业储等新产品打造第二曲线。我们测算
2024-2026年艾罗能源营业收入为32.55/43.4/52.3亿元，2024-2026年实现归母净利润3.45/5.59/7.27亿元对
应PE分别为30.88/19.05/14.65，给予2025E的每股净利润23倍PE估值，对应目标价80元，首次覆盖，给予“买
入”评级。
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2024-11-04│艾罗能源(688717)2024年三季报点评：盈利能力保持坚挺，新业务拓展有望贡献增量
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投资建议：公司研发实力强劲，不断开拓新市场，发展趋势向好。受欧洲暑休等因素影响出货，我们调整
盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.68/5.29/6.65亿元（前值4.98/8.04/9.63亿元），当前
市值对应PE分别为34/17/14倍。参考可比公司估值，给予2025年20xPE，对应目标价66.08元，维持“推荐”评
级
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2024-11-03│艾罗能源(688717)业绩符合预期，亚洲地区出货环比回落
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盈利预测与估值
由于行业需求增速回落，我们下调2024年和2025年净利润49%和29%至2.56和4.93亿元。当前股价对应37.5
倍2024年市盈率和19.5倍2025年市盈率。维持跑赢行业评级，由于行业估值中枢上行，我们维持75元目标价，
对应24.3倍2025年市盈率，较当前股价有24.9%的上行空间。
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2024-09-25│艾罗能源(688717)业绩符合预期，Q2单季度出货环比大增
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预计公司2024-2026年EPS分别为2.60\4.44\5.27，2024-2026年归母净利润分别为4.2\7.1\8.4亿元，对应
公司9月24日收盘价54元，2024-2026年PE分别为20.8\12.2\10.2，考虑到公司海外布局领先，客户资源丰富，
具备较强产品力和研发实力，未来将有产能释放，不断开拓新市场，建议买入，考虑到公司当前估值略高，给
予“B”的风险评级，因此首次覆盖，给予“买入-B”评级。
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2024-09-18│艾罗能源(688717)公司研究报告：欧洲库存逐渐去化，新兴市场迎来增量
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盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.93亿元、5.84亿元、8.51亿元。随着欧
洲户储库存去化，下游需求恢复，新兴市场需求起量，我们预计公司业绩及盈利能力将逐步修复。参考可比公
司估值情况，我们给予公司2024年28-30倍PE，对应合理价值区间为68.82-73.73元，首次覆盖给予“优于大市
”评级。
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2024-09-12│艾罗能源(688717)2024年中报点评：Q2净利环比+103%，开拓新市场新品类
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艾罗能源是国际知名的光伏储能系统及产品提供商，向全球客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网
逆变器等产品。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.7/6.6/9.3亿元，EPS2.3/4.1/5.8元/股，对应
现价PE分别为26/14/10倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-09-04│艾罗能源(688717)2024年半年报点评：二季度业绩环比持续改善，新兴市场贡献新增量
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投资建议：随着欧洲市场需求修复，新市场需求持续兑现，公司发展趋势向好。我们预计公司2024-2026
年归母净利润分别为4.98/8.04/9.63亿元，当前市值对应PE分别为19/12/10倍。参考可比公司估值，给予2025
年15xPE，对应目标价75.42元，维持“推荐”评级。
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2024-09-02│艾罗能源(688717)逆变器修复显著，新兴市场实现开拓
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投资建议：欧洲地区储能去库进去尾声，亚非拉等新兴市场快速发展，公司市场开拓及产品认证顺利，结
合公司各板块未来发展逻辑及业绩期望，预计公司2024-2026年实现营业收入40.33、52.65、62.74亿元，实现
归母净利润4.60、7.15、9.14亿元，同比增长-56.8%、55.3%、27.9%，对应EPS分别为2.88、4.47、5.71元，
对应PE分别为21.9X、14.1X、11.0X。维持“买入”评级。
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2024-09-02│艾罗能源(688717)1H24业绩符合预期，亚非拉地区有望贡献增量
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盈利预测与估值
我们维持2024年和2025年净利润预期5.03、6.95亿元。当前股价对应20.0倍2024市盈率和14.5倍2025市盈
率。维持跑赢行业评级，但由于行业估值中枢上行，我们上调目标价15.4%至75元，对应23.9倍2024市盈率和1
7.3倍2025市盈率，较当前股价有19.3%的上行空间。
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2024-08-19│艾罗能源(688717)户储赛道具备高成长性，公司加速开拓新市场
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首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计2024-2026年公司营收分别为45.6/56.5/71.0亿元，同比增速分
别为2%、24%、26%；2024-2026年公司归母净利润分别为4.8、8.0、10.9亿元，同比增速分别为-55%、68%、37
%；对应PE估值分别为24、14、10倍，其中2025年PE估值低于可比公司平均水平，结合公司净利润增速较快，
储能电池市占率有提升趋势，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
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2024-08-01│艾罗能源(688717)新产品与新市场逐步起量，经营态势将开始恢复
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投资建议：预计公司2024-2025年归母净利润5.48、7.67亿元，对应PE22x，16x。给予“增持”评级。
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2024-07-19│艾罗能源(688717)欧储修复进行时，多元布局迎增量
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我们预计艾罗能源2024-2025年实现归母净利润分别为4.6、7.3亿元，对应PE为23、15倍。首次覆盖，给
予买入评级。
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2024-06-14│艾罗能源(688717)重估区域壁垒，拐点渐行渐进
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盈利预测与投资建议：预计公司24-26年EPS分别为3.81/5.45/5.76元/股，考虑到库存去化、新产品迭代
、储能电芯价格下降，预计光储需求有望进一步释放，参考可比公司估值，我们认为适合给予公司24年18倍PE
估值，对应合理价值68.64元/股，给予“买入”评级。
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2024-06-05│艾罗能源(688717)公司深度报告：欧洲户储改善在即，工商储有望贡献新增量
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投资建议：户储板块是少数具备较大盈利弹性的出海方向，需求改善在即，公司为欧洲户储先行者，新业
务工商储有望贡献新增量，我们预计公司2024/2025/2026年收入为43.72亿/60.23/71.54亿元，归母利润分别
为4.37/7.19/9.27亿元，当前市值对应PE分别为22.25X、13.53X、10.49X，首次覆盖公司，给予“买入”评级
。
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