研报评级☆ ◇688719 爱科赛博 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 3 0 0 0 3
3月内 0 5 0 0 0 5
6月内 0 5 0 0 0 5
1年内 0 6 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.68│ 0.59│ -0.39│ 0.40│ 1.17│ 2.34│
│每股净资产(元) │ 22.12│ 15.41│ 14.65│ 15.11│ 16.15│ 18.10│
│净资产收益率% │ 7.60│ 3.83│ -2.66│ 2.67│ 7.47│ 13.47│
│归母净利润(百万元) │ 138.64│ 68.02│ -44.94│ 49.00│ 137.40│ 270.33│
│营业收入(百万元) │ 826.06│ 935.35│ 902.82│ 1175.00│ 1634.00│ 2239.67│
│营业利润(百万元) │ 136.30│ 62.58│ -67.11│ 54.00│ 154.33│ 306.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-27 增持 维持 --- 0.39 1.31 2.73 招商证券
2026-10-26 增持 维持 60 --- --- --- 中金公司
2026-09-14 增持 首次 --- 0.39 1.31 2.73 招商证券
2026-09-03 增持 维持 --- 0.43 0.89 1.56 中银证券
2026-08-26 增持 维持 60 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-27│爱科赛博(688719)三季度业绩持续改善，费用率有效压降 │招商证券 │增持
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公司三季报业绩持续改善，实现明显的收入增长和利润减亏，其中三季度营业收入2.88亿元，同比增长78.95%、环比
增长12.59%；归母净利润539万元、扣非归母净利润372万元。
三季度收入和利润同环比继续上升。公司2026年前三季度实现营业收入7.03亿元，同比增长15.59%；归母净利润-0.1
1亿元，同比减亏0.32亿元；扣非归母净利润-0.17亿元，同比减亏0.33亿元。其中Q3营业收入2.88亿元，同比增长78.95%
、环比增长12.59%；归母净利润539万元、扣非归母净利润372万元，同比均扭亏，环比分别增长465万元、422万元。
随着收入放量，费用率明显持续摊薄。前三季度期间费用率43.85%，其中Q3期间费用率从Q1的54.67%降至39.74%，主
要系收入放量摊薄费用率。公司前三季度销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别0.70、0.74、1.62、0.02亿元，
对应费用率9.92%、10.51%、23.09%、0.33%，其中第三季度销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别0.26、0.28、
0.60、0.01亿元，对应费用率8.91%、9.59%、20.95%、0.29%。
盈利能力稳健。公司前三季度销售毛利率39.57%，其中第三季度毛利率39.32%，产品盈利能力稳健。未来随着高毛利
AIDC测试电源以及数据中心电能质量产品放量，毛利率抬升，同时费用进一步摊薄，预计利润弹性较大。
AIDC测试电源、特种电源、电能质量治理等业务增长潜力大。公司将AIDC测试电源收入写入股权激励，2026年目标值
1.5亿元、触发值1亿元，27/28年目标高增，静待放量；核聚变电源为国内头部，竞争格局良好，随着国家堆及商业堆落
地有望受益；半导体射频电源及直流溅射电源等产品已完成开发，有望逐步放量；电能质量治理核心增长动力来自国网、
南网电能升级改造需求，以及数据中心电能治理需求，有望保持较高速增长趋势。
投资建议：我们判断公司部分订单确收节点调整至四季度，对全年收入和利润的预期保持不变，维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、订单下达节奏不及预期、研发进展不及预期、新品市场开发不及预期等。
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2026-10-26│爱科赛博(688719)业绩符合预期，AI测试电源趋势明确 │中金公司 │增持
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3Q26业绩符合我们预期
公司公布3Q26业绩：1-3Q26期间公司收入7.03亿元，同比+15.59%；归母净利润亏损0.11亿元，同比+73.67%；扣非净
利润亏损0.17亿元，同比+65.64%。其中3Q26期间公司收入2.88亿元，同比+78.95%，环比+12.59%；归母净利润盈利0.05
亿元，同比+120.40%，环比+631.52%，业绩符合我们预期。
发展趋势
3Q26营收同比高增，单季扭亏验证经营拐点。2026年前三季度公司实现营业收入7.03亿元，同比+15.6%。三季度收入
加速增长主要下游需求回暖及产品结构优化，带动单季实现扭亏为盈。
我们预计新能源测试电源需求稳健，通用测试电源在低基数下有望保持高增长，四季度营收及利润有望进一步向上。
AIDC测试电源国产化潜力大，订单收入有望持续兑现。目前公司依托其电力电子等核心技术，开拓AIDC全场景测试电源，
并通过海内外多数客户认证并实现出货，我们预计公司订单及收入有望在4Q26加速兑现。
3Q26毛利率环比略降，费用率控制良好。3Q26公司毛利率39.3%，同比+6.4ppt，环比-2.6ppt，毛利率环比略降；3Q2
6公司销售/管理/研发/财务费用率分别为8.9%/9.6%/20.9%/0.3%，分别环比下降1.2ppt/-0.5ppt/-0.2ppt/-0.1ppt，整体
费用控制良好。
盈利预测与估值
我们基本维持2026/27年归母净利润预测0.53/1.40亿元，当前股价对应2027年36.7x市盈率。维持跑赢行业评级和60.
00元目标价，对应2027年49.4x市盈率，对比当前股价仍有34.6%的上涨空间。
风险
行业需求不及预期，行业竞争加剧，新品进展不及预期。
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2026-09-14│爱科赛博(688719)测试电源业务有望在AIDC领域迎来大发展 │招商证券 │增持
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爱科赛博是国内电力电子变换和控制设备领域的领先企业，主营业务涵盖精密测试电源、特种电源及电能质量控制设
备三大板块。随着AIDC电源架构持续迭代，高压直流路线逐步落地，公司依托大功率产品突出优势，有望在AIDC测试电源
领域实现国产化的弯道超车，首次覆盖给予“增持”评级。
深耕电力电子变换和控制设备行业，精密测试电源为最主要产品。爱科赛博成立于1996年，长期专注于电力电子变换
和控制设备的研发、生产和销售，主要产品包括精密测试电源、特种电源和电能质量控制设备等。公司管理层产业积累深
厚，研发投入持续加码。
AIDC测试电源有望实现大功率国产替代。AI服务器功率攀升带来测试设备升级需求，公司依托新能源开发的大功率测
试电源相关技术较好契合HVDC测试需求，有望实现对境外企业的弯道超车；测试范围也明显扩大，过去测试电源主要针对
单一电源模块开展验证，如今随着Power-Shelf、HVDC、SST等多设备耦合的供电架构落地，行业逐步转向整机柜供电系统
级测试。2026年公司推出PRL系列高动态回馈负载，面向AIDC全链路测试，兼具高动态与能量回馈功能，解决行业痛点。
公司近期完成股权激励，聚焦AIDC测试电源，对该业务高度重视。
特种电源与电能质量业务有亮点。特种电源是公司最早的核心产品，在高端聚变电源领域具备深厚技术积淀，并积极
布局半导体相关高端电源设备。电能质量管理业务一度因市场竞争激烈而承压，26H1毛利率回升，主要受益于数据中心场
景增量；同时电能质量业务与AIDC测试电源业务有望形成“研发验证+运行治理”的全链条协同。
AIDC供电架构升级，测试电源行业将受益。测试电源是电气电子设备研发与生产中的关键测试装备，随着新能源、半
导体和AIDC等产业兴起，测试对象的功率等级与动态要求持续提升，推动测试电源从通用小功率产品向高精度、大功率、
系统化方向发展。AI服务器功率密度的快速提升，推动数据中心供电架构升级，带动测试从PSU单点扩展至全链路系统，
测试电源的需求量级明显升高。
投资建议：首次覆盖给予“增持”评级。传统主业有望随着确收节奏逐步复苏，AI测试电源打开新增长极，可控核聚
变特种电源、半导体设备电源等前沿布局具备高成长潜力。随着高研发投入逐步进入收获期，AI高毛利产品放量，期间费
用率有望下行，公司将实现业绩复苏。我们预测2026-2028年公司归母净利润0.45、1.52、3.15亿元，对应PE为138.0X、4
1.0X、19.8X。
风险提示：技术与产品研发进展不及预期；下游应用领域市场开拓效果不佳；部分原材料进口依赖及价格上涨；市场
竞争加剧；内部管理风险等。
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2026-09-03│爱科赛博(688719)26Q2业绩增长明显，新产品有望放量 │中银证券 │增持
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公司发布2026年中报，上半年实现盈利-0.17亿元，2026Q2业绩环比提升104.19%。公司积极布局新兴领域，未来业绩
有望快速增长。维持增持评级。
支撑评级的要点
2026年二季度业绩环比提升明显：公司发布2026年中报，上半年实现营收4.15亿元，同比下滑7.20%；实现盈利-0.17
亿元，实现扣非盈利-0.21亿元。其中，2026Q2实现营收2.56亿元，同比下滑20.05%，环比提升60.54%；实现盈利73.65万
元，同比下滑78.11%，环比提升104.19%。
精密测试电源关键指标达到国际一线水平：在精密测试电源方面，公司产品的输出精度、动态响应时间及功率密度等
关键指标达到AMETEK等国际一线品牌的水平，是行业内少数掌握交流源载一体相关技术的企业之一。上半年，公司精密测
试电源实现收入2.86亿元，实现毛利率43.08%，同比提升11.74个百分点。
特种电源有望放量：公司是国内少数几家掌握加速器磁铁电源关键技术的企业之一，为国家重大科研基础设施提供加
速器系统关键环节的磁铁电源或作为电源总包商。公司持续多年跟进并参与中国环流二号及ESAT等基于托卡马克技术路线
的可控核聚变装置，中标中国环流三号的RMP电源升级项目和BEST装置的内真空室快控电源项目。未来，随着可控核聚变
等项目逐步落地，特种电源业务有望贡献业绩。
积极布局新兴领域：面向AI数据中心等领域，公司发布PRL系列高动态回馈负载系列产品，推出业界首套MW级电源高
动态可回馈测试平台；在半导体工业电源领域，公司持续攻克底层技术，完成高深宽比等先进制程工艺电源的技术验证，
已推出SRP系列射频电源，并与头部客户进行技术对接。随着新兴领域技术和市场不断成熟，有望贡献业绩。
估值
结合公司中报业绩，考虑公司研发费用支出较大，我们将公司2026-2028年预测每股收益调整至0.43/0.89/1.56元（
原预测2026-2028年摊薄每股收益为1.06/1.35/-元），对应市盈率118.4/56.8/32.4倍；维持增持评级。
评级面临的主要风险
原材料价格风险；产品技术研发进展不达预期；产业进展不达预期；产业投资强度不达预期，国际贸易摩擦风险。
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2026-08-26│爱科赛博(688719)业绩符合市场预期，AI测试电源或持续放量 │中金公司 │增持
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1H26业绩符合市场预期
公司公布1H26业绩：1H26公司实现收入4.15亿元，YoY-7.20%。归母净利润-0.17亿元；其中2Q26收入2.56亿元，YoY-
20.05%，净利润0.01亿元。
发展趋势
营收短期承压，2H26有望同比高增长。2026年上半年公司实现营业收入4.15亿元，同比-7.20%；其中第二季度单季收
入2.56亿元，同比-20.05%。2Q26收入下滑主要确收节奏影响。我们预计公司目前在手订单充沛，3Q26后有望逐步兑现，
带动全年收入维持较高增长。
AIDC测试电源国产化潜力大，订单收入有望持续兑现。目前公司依托于其电力电子等核心技术，开拓AIDC全场景测试
电源，并通过海内外多数客户认证并实现出货，我们预计公司订单及收入有望在2H26加速兑现。
2Q26毛利率回升，费用率控制良好。2Q26公司毛利率42.0%，同比+11.7ppt，环比+5.8ppt，毛利率明显修复；2Q26公
司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.1%/10.1%/21.2%/0.4%，分别环比-1.5ppt/-2.7ppt/-8.9pp/0.1ppt，整体费用控
制良好。
盈利预测与估值
由于公司费用有所增长，我们下调2026和2027净利润63%和20%至0.53亿元和1.40亿元。当前股价对应40.6倍2027市盈
率。维持跑赢行业评级，综合考虑行业估值上行及盈利变动，下调目标价14%至60元，对应49.5倍2027市盈率，较当前股
价有22%的上行空间。
风险
行业需求不及预期，行业竞争加剧，新品进展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：16家
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2026-09-17│爱科赛博(688719)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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1、上半年营收怎么这么低啊？在手订单情况怎么样？
答：截至目前，公司在手订单充裕，订单同比2025年实现明显增长。受订单签约时点、项目交付节奏影响，订单增长
与营收确认存在时间错配，订单签订后需按项目进度逐步验收确认收入，呈现上半年确认收入偏少、下半年集中确认的特
点。感谢您的关注！
2、为什么还在亏损？是否有扭亏的途径？
答：公司为开发新产品、拓展新业务，研发投入较上年同期显著增长，叠加本报告期营业收入确认规模偏少，使得费
用率抬升，共同导致归属于母公司所有者的净利润出现较大幅度下降。公司后续扭亏路径清晰，一方面持续推进供应链及
运营端降本增效；另一方面随着创新业务逐步起量放量，收入规模提升、中高毛利产品收入占比提升，带动整体毛利率改
善，摊薄固定费用。公司将依托现有研发平台提升研发效率与成果转化，通过降本提利、业务结构优化及费用管控等多措
并举，实现业绩稳步扭亏修复。感谢您的关注！
3、公司费用率为什么这么高？研发费用都投到哪里去了？
答：费用率偏高，主要因公司布局的创新业务（可控核聚变、服务器测试电源）市场周期前置，加大创新赛道研发投
入，加上本报告期营业收入确认规模偏少，使得费用率抬升。2026年公司研发主要方向为：创新布局产品系列规格的持续
拓展、存量产品性能版本迭代及持续降本、技术及产品平台的持续优化等，持续保持产品竞争及核心技术优势。感谢您的
关注！
4、你们对股价有什么提升措施吗
？答：尊敬的投资者您好，为践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，切实维护公司全体股东权益，基于对公司
未来发展前景的坚定信心以及肩负的社会责任与使命，公司制定了2026年度“提质增效重回报”行动方案。公司根据该方
案积极落实相关举措，持续坚持规范运作，不断提升治理水平；推动人才激励机制，强化公司与股东的利益共享；持续提
升信息披露质量，加强投资者沟通。具体内容详见公司在上海证券交易所网站披露的《西安爱科赛博电气股份有限公司20
26年度“提质增效重回报”行动方案》与《西安爱科赛博电气股份有限公司2026年度“提质增效重回报”行动方案的半年
度评估报告》。管理层始终把做好企业经营管理作为市值管理的核心，认为切实做好经营管理工作才是对股东最好的回报
。公司将继续聚焦于主营业务，持续做好经营管理，加大市场开拓力度，增强核心竞争力，争取有更好的业绩回馈广大投
资者。感谢您的关注！
5、今年毛利率还可以，目前的毛利是否可持续？
答：随着研发技术迭代及供应链降本措施逐步落地，2026年公司毛利率改善成效将持续释放；同时公司创新增量业务
逐步落地，中高毛利产品增多，产品结构优化，有望支撑盈利能力持续改善。感谢您的关注！
6、海外业务进展如何？
答：公司积极布局海外市场，目前主要面向东南亚及欧洲地区，并已在香港设立子公司作为海外业务拓展运营基地。
海外端依托已初步搭建完善的多层次渠道网络，聚焦高潜力重点行业有序开展市场开拓工作，海外经营规模实现稳步向好
发展，同时持续优化全球渠道布局结构，完善区域经销、本地服务配套机制，全域扩大品牌落地覆盖范围，不断强化海内
外市场品牌知名度与市场渗透率。感谢您的关注！
7、公司在AIDC电源测试有哪些具体使用场景？
答：公司目前面向数据中心全链路电源测试场景，包括50V/54V低压PSU模块的研发验证与产线测试、
800V高压HVDC、SST系统的性能测试需求，多台并联后还可支撑MW级算力柜、整站级大功率电源系统测试，全面覆盖
从板级、模块级到系统级的EDPP脉冲、宽频动态、高过载等典型测试工况。感谢您的关注！
8、公司目前MW级AIDC测试平台的优势有哪些？
答：公司MW级AIDC测试平台可针对MW级场景采用模块化集群并联专属架构，搭配自研大功率高动态回馈负载与定制化
交流源，通过算法优化解决多模块并机环流、信号同步难题，精准把控电压波动，依托高效能量回馈化解MW级大功率能耗
与散热痛点；产品还可灵活适配尚不统一的行业标准，无缝对接研发及量产自动化测试体系，形成了适配MW级大工况的独
有解决方案。感谢您的关注！
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参与调研机构：14家
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2026-06-12│爱科赛博(688719)2026年6月12日投资者关系活动主要内容
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1、公司新品PRL系列高动态回馈负载主要适用于AIDC电源测试的哪些具体使用场景？
答：PRL系列高动态回馈负载主要面向数据中心全链路电源测试场景，桌面型产品可直接用于50V/54V低压PSU模块的
研发验证与产线测试，机柜型产品能够满足800V高压HVDC、SST系统的性能测试需求，多台并联后还可支撑MW级算力柜、
整站级大功率电源系统测试，全面覆盖从板级、模块级到系统级的EDPP脉冲、宽频动态高过载等典型测试工况。
2、公司MW级AIDC测试平台达成的效果有哪些？
答：公司完成MW级AIDC测试平台搭建，可针对MW级场景采用模块化集群并联专属架构，搭配自研大功率高动态回馈负
载与定制化交流源，通过算法优化解决多模块并机环流、信号同步难题，精准把控电压波动，依托高效能量回馈化解MW级
大功率能耗与散热痛点；产品还可灵活适配尚不统一的行业标准，无缝对接研发及量产自动化测试体系，形成了适配MW级
大工况的独有解决方案。
3、HVDC和SST使用测试电源的占比是否比UPS多？请说下占比高的主要原因？
答：HVDC与SST所需测试电源配套占比高于UPS产品，核心缘由在于UPS技术体系成熟、动态性能标准宽松量产出厂测
试流程简化、测试需求集中于研发环节，而AIDC场景下HVDC、SST工况标准严苛，出厂测试覆盖维度与完备度大幅提升，
整体测试设备需求量显著更高。
4、公司是否了解到HVDC升级及批量化节点，公司在HVDC和SST切入的优势及业务进展？
答：HVDC推进节奏处于新技术产业化磨合阶段，不会动摇公司在HVDC、SST测试业务推进节奏。HVDC今年将率先在客
户的实验室端渗透，行业整体长期发展方向明确，短期进度波动不会改变赛道成长逻辑。
5、目前公司AIDC的测试产品核心供应链及元器件是否受外部政策影响交付？产能规模及交付周期情况？
答：公司多年推进核心元器件国产化替换布局，供应链自主可控能力较强，能够对冲海外厂商调价、供货不稳及贸易
环境波动带来的交付风险；整体产能调配优先保障核心客户订单，标准化桌面、单柜机型交付节奏稳定，高效响应客户需
求的交付能力构成自身竞争壁垒。
6、公司近期是否有股权激励及再融资计划？
答：公司股权激励事宜尚在评估研判阶段，再融资规划将结合募投项目结项进度、创新及增量业务订单落地情况统筹
考量，具体实施方案后续视实际经营节奏确定。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│爱科赛博(688719)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、公司三大产品线：精密测试电源、特种电源、电能质量控制设备，目前各自收入占比与毛利水平如何？未来 1–2
年资源投入优先级怎么安排？
答：公司目前精密测试电源为核心主力业务，营收占比最高，整体毛利率水平稳居高位，特种电源及电能质量控制设
备毛利率相对平稳。未来一至两年，公司资源投入将优先倾斜高毛利创新赛道，加码精密测试电源市场深耕与产品迭代，
同时加大特种电源高端领域技术研发与市场拓展力度，持续优化整体业务结构与盈利质量。感谢您的关注！
2、公司在西安、苏州两地布局产能，面对下游高景气，当前产能利用率、供应链保障及扩产计划是怎样的？
答：公司立足西安、苏州两大生产基地统筹布局产能，整体产能维持高位运行，产能利用率处于合理偏高水平，可充
分满足市场批量订单及各类定制化产品的交付需求。供应链端已建立稳定成熟的供货体系，核心元器件备货充足，上下游
协同顺畅，能够有效保障生产交付稳定有序推进。后续公司将紧跟行业需求增长节奏，结合市场订单增量情况灵活统筹产
能调配，适时稳步推进产能优化与扩充规划，持续夯实生产制造实力，进一步提升供货响应速度与交付能力，全力承接下
游旺盛订单需求。感谢您的关注！
3、特种电源布局航空航天、半导体、核聚变等高壁垒领域，这块业务目前技术壁垒、认证周期和盈利节奏如何？
答：公司将持续深度布局高壁垒领域，提升竞争和盈利水平，完善电源产品矩阵。感谢您的关注！
4、光伏储能、新能源汽车是精密测试电源的核心下游，公司在这两个领域的客户结构、订单能见度及明年增长展望
怎样？
答：2026年，储能行业订单需求旺盛，新能源电池检测市场景气度向好，下游需求持续释放。公司一方面紧抓光储、
新能源车优质客户资源，持续优化客户结构、提升订单确定性；另一方面加速新品落地，积极开拓高端创新及通用市场拓
宽增长空间。依托下游高景气需求加持叠加自身产品布局完善。感谢您的关注！
5、2025年公司收入稳健但阶段性承压，研发投入、产能扩张与盈利改善之间如何平衡？预计何时迎来明显盈利拐点
？
答：2025年公司营收整体稳健，业绩短期承压，主要系前瞻布局创新业务，提前加大赛道研发投入、推进产能建设，
前期费用大幅抬升，阶段性拖累盈利水平。公司盈利修复路径明确：对内持续深化供应链与运营降本增效，严控各项费用
；对外优化产品结构，推动高毛利新品放量落地，稳步提升整体毛利率。2026年创新业务前期研发布局将基本收官，不再
新增大额研发投入，转而聚焦现有技术平台提效与成果转化。后续依托成本优化、结构升级与费用管控，公司将稳步实现
业绩回暖，迎来盈利拐点。感谢您的关注！
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参与调研机构：41家
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2026-05-15│爱科赛博(688719)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、2026年4月公司因财务核算不规范、内部控制不完善收到监管警示，这对公司治理和投资者信心产生了负面影响。
请问公司已经采取了哪些具体整改措施来完善内部控制体系？
答：公司已全面开展内部控制自查，完善收入内控流程并制定相关管理办法，明确审批节点与职责权限；同时优化绩
效考核导向，坚持合规优先，加强员工合规教育强化全员合规意识，严格落实签收单、验收单等关键单据的多级交叉复核
与审批，健全内部信息沟通机制，保障业务、财务、管理层信息传递及时准确，并强化内审监督建立定期内控评价机制，
及时整改内控缺陷；同时聘请第三方专业机构开展财务内部控制专项核查，以独立专业意见确认公司财务内部控制的有效
性。目前公司已按监管要求全部完成各项整改工作，建立长效内控管理机制，持续提升公司治理规范水平。感谢您的关注
！
2、营业收入下降这么多的原因是啥？你们在手订单情况咋样？
答：业绩波动主要系公司2025年度订单规模虽同比增长，但合同集中于下半年后期签订，导致订单增长与当期业绩实
现存在不同步。截止目前公司在手订单充裕，感谢您的关注！
3、25年为什么出现亏损？是否有扭亏的途径？
答：市场竞争加剧导致产品毛利率下行，且公司为开发新产品、拓展新业务，研发投入较上年同期显著增长导致归属
于母公司所有者的净利润出现较大幅度下降。费用大幅度增加，主要因公司布局的创新业务市场周期前置，公司为快速响
应市场需求，加大创新赛道研发投入落实未来三到五年高质量快速发展，导致净利润下滑，短期业绩承压。 公司后续扭
亏路径清晰，一方面持续推进供应链及运营端降本增效；另一方面随着创新业务逐步起量放量，中高毛利产品收入占比提
升，带动整体毛利率改善。同时2026年公司将基本完成创新业务前期布局的阶段性研发目标，不再新增大规模研发资源投
入，依托现有研发平台提升研发效率与成果转化，通过降本提利、业务结构优化及费用管控多措并举，实现业绩稳步扭亏
修复。感谢您的关注！
4、26年毛利率是否能得到有效提升
答：随着研发技术迭代及供应链降本措施逐步落地预计2026年公司毛利率改善成效将持续释放；同时公司创新增量业
务逐步落地，中高毛利产品增多，产品结构优化有望支撑整体毛利率提升。
5、海外业务的进展情况
答：公司积极拓展海外业务，截止目前已与16个国家渠道代理达成合作，主要覆盖东南亚及欧洲区域，2025年实现小
规模订单签订，预计2026年仍保持快速增长，为后续海外业务拓展奠定良好基础。感谢您的关注！
6、研发费用持续增加的原因是什么；公司是否会继续加大研发投入
答：2023-2025近三年是公司创新布局研发投入的高峰期，基于公司战略发展需求，公司采取“双替”策略，替代进
口电源，替代传统电源业务及研发模式，持续加大创新产品及产品升级的研发投入力度；基于现阶段创新业务布局进展，
逐步呈现增量业绩成效。 2026年公司将基本完成创新业务布局研发投入达成的阶段目标，暂不采取大规模研发资源引入
政策，将在现有研发资源和平台的基础上，进一步提升研发效率及研发质量，研发投入将保持平稳。感谢您的关注！
7、人工智能数据中心电源测试行业未来的整体发展前景如何，市场增长驱动力是什么？
答：人工智能数据中心电源测试行业正伴随全球算力爆发进入高速增长期，模型训练与推理需求持续攀升带动算力规
模呈指数级扩张，直接推动数据中心供电容量、供电架构快速迭代升级，从UPS供电向HVDC、SST架构演进，电源功率、动
态响应、效率要求不断提升，进而带动专业电源测试设备需求刚性增长，叠加全球算力中心建设向国内转移、国产供电设
备加速替代的趋势，整个人工智能数据中心电源测试市场将长期保持高速增长，成为电力电子测试领域非常重要的细分赛
道。感谢您的关注！
8、随着人工智能数据中心行业快速发展，电源测试设备会朝着哪些关键趋势发展？
答：未来人工智能数据中心电源测试设备将朝着高动态、大功率、高效率、高集成度四大方向发展，电流响应速度会
向更微秒级提升，单机与系统测试功率持续向兆瓦级迈进，能量回馈效率不断优化以降低使用成本，同时设备会更加紧凑
模块化，配合自动化测试软件形成一体化系统，适配数据中心供电架构快速迭代、产线高效测试、研发精准验证等全流程
需求。感谢您的关注！
9、当前人工智能数据中心电源测试行业面临的核心痛点有哪些，公司有无针对性布局
答：当前人工智能数据中心电源测试行业最突出的痛点是高动态性能与大功率节能散热难以兼顾，传统线性负载动态
响应好但能耗高、发热大、配电要求高，传统回馈负载节能高效却动态性能不足，同时兆瓦级大功率测试还存在设备体积
大、占地成本高、环控投入大等问题。 公司全新推出PRL系列高动态回馈型负载产品，将高动态特性与电网回馈功能深度
融合，既实现微秒级电流响应满足算力负载特性要求，又能将测试能量高效回馈电网大幅降低能耗与发热，配合高密度设
计缩小设备体积，从性能成本、空间三个维度解决行业核心痛点。感谢您的关注
10、PRL系列的产能规划能否匹配人工智能数据中心行业爆发式的市场需求？
答：PRL系列采用标准化模块化设计，生产与组装效率高、扩产灵活性强，公司依托的电力电子产品制造平台与稳定
的供应链体系，已针对人工智能数据中心行业需求做好充足产能储备，桌面型与机柜型产品均可实现规模化量产，能够同
步支撑中小客户批量采购与头部客户兆瓦级测试系统的定制化交付需求。感谢您的关注！
11、PRL系列高动态回馈负载主要适用于人工智能数据中心电源测试的哪些具体使用场景？
答：PRL系列高动态回馈负载主要面向数据中心全链路电源测试场景，桌面型产品可直接用于50V/54V低压PSU模块的
研发验证与产线测试，机柜型产品能够满足800V高压HVDC、SST系统的性能测试需求，多台并联后还可支撑兆瓦级算力柜
、整站级大功率电源系统测试，全面覆盖从板级、模块级到系统级的EDPP脉冲、宽频动态高过载等典型测试工况。感谢您
的关注！
12、PRL系列产品的供货周期和交付能力具体是怎样的？
答：公司已为PRL系列产品建立完善的量产运营与交付体系，交付周期稳定控制在30至45天区间，具备快速响应市场
的交付能力，可适配客户研发打样、批量产测及大型测试平台搭建等各类场景需求，能高效匹配项目推进节奏，为市场及
客户提供稳定、及时且可靠的供货保障。感谢您的关注！
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