研报评级☆ ◇688719 爱科赛博 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.68│ 0.59│ -0.39│ 1.32│ 1.74│ ---│
│每股净资产(元) │ 22.12│ 15.41│ 14.65│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 7.60│ 3.83│ -2.66│ 8.40│ 10.30│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 138.64│ 68.02│ -44.94│ 152.00│ 200.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 826.06│ 935.35│ 902.82│ 1468.00│ 1882.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 136.30│ 62.58│ -67.11│ 140.00│ 185.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-11-09 买入 首次 46.1 1.32 1.74 --- 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-09│爱科赛博(688719)Q3业绩出现波动，新场景应用迎来突破 │国泰海通 │买入
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本报告导读：25年签单订单和费用增长导致业绩承压，对26年业绩增长保持信心。
投资要点：首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.27、1.32、1.74元。公司的传统业务
竞争态势趋于平稳，增量业务值得期待，26年营业收入有望得到快速增长。我们以可比公司的PE估值为主，参考其PB估值
，给予公司2026年35倍PE估值，目标价为46.10元/股，首次覆盖给予“增持”评级。
25Q3业绩承压，订单交付节奏影响收入规模。25年前三季度，公司实现营业收入5.85亿元，同比下降1.65%，归母净
利润-0.45亿元，扣非净利润-0.51亿元。25Q3单季度，营业收入1.54亿元，同比下降21.13%，归母净利润-0.27亿元，扣
非净利润-0.28亿元，同比转亏，毛利率33.41%，环比上升2.65pct。受到业务特性与产品结构的影响，三季度大部分订单
签订节点偏后，造成收入环比二季度下滑。AI服务器的演进催生对测试设备需求。AI算力需求爆炸式增长推动了数据中心
供电技术的演进。其核心部件（如UPS、PSU、SST）都需要进行严格测试。这为测试设备供应商提供了巨大的、持续的市
场机会。公司业务端已从研发、产品阶段进入市场验证阶段，与“头部客户”进行产品试用和小批量使用。
公司积极拓展核聚变项目订单。公司积极拓展BEST及环流三号为代表的核心重点项目，同时积极拓展商业堆领域的多
技术路线项目（如高温超导托卡马克、球形托卡马克、场反位形等路线），预计四季度随着各类项目进展及招标公示，力
争取得合作订单。公司计划未来三年内紧抓可控核聚变产业的战略机遇期，通过电源产品与核心技术的双重突破，推动相
关业务实现规模化提升。
风险提示：需求不及预期；市场拓展不及预期；行业竞争加剧；人才流失风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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