价值分析☆ ◇688720 艾森股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-08-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 1 5 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.53│ 0.35│ 0.37│ 0.58│ 0.82│ 1.14│
│每股净资产(元) │ 6.38│ 6.67│ 11.53│ 11.92│ 12.71│ 13.79│
│净资产收益率% │ 8.30│ 5.28│ 3.21│ 4.84│ 6.46│ 8.21│
│归母净利润(百万元) │ 34.99│ 23.28│ 32.66│ 50.92│ 72.15│ 99.94│
│营业收入(百万元) │ 314.48│ 323.77│ 360.04│ 444.50│ 544.75│ 665.25│
│营业利润(百万元) │ 38.17│ 17.22│ 31.71│ 51.00│ 71.50│ 99.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-08-18 增持 维持 --- 0.57 0.85 1.16 平安证券
2024-07-25 增持 首次 --- 0.60 0.77 1.05 东北证券
2024-07-10 买入 首次 --- 0.56 0.81 1.18 中邮证券
2024-06-11 增持 首次 --- 0.57 0.84 1.15 长城证券
2024-05-21 增持 维持 --- 0.62 0.83 1.15 华金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-08-18│艾森股份(688720)主营业务稳定增长，光刻胶及配套试剂收入持续提升
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投资建议：公司立足于传统封装领域电镀液及配套试剂，并沿着产业链向其他应用领域发展，已逐步覆盖
被动元件、PCB、先进封装、晶圆制造、光伏等领域的电镀工艺环节，同时通过光刻胶及配套试剂产品切入光
刻环节，产品线进一步拓宽。我们维持公司的盈利预测，预计2024-2026年公司的EPS分别为0.57元、0.85元和
1.16元，对应8月16日收盘价的PE分别为65.1X、43.7X和32.0X。我们看好国内厂商先进封装扩产浪潮背景下，
公司在先进封装用湿电子化学品及光刻胶市场的市场份额提升潜力，维持公司“推荐”评级。
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2024-07-25│艾森股份(688720)半年报业绩稳定增长，下半年多项目落地可期
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首次覆盖，给予“增持”评级。看好公司在电镀液及配套试剂和光刻胶及配套试剂领域不断推陈出新，实
现业绩快速增长。预计公司2024-2026年实现营收4.44/5.46/6.62亿元，归母净利润0.53/0.68/0.92亿元，对
应EPS分别为0.6/0.77/1.05元。
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2024-07-10│艾森股份(688720)先进封装电镀&光刻材料有望开启放量
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我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入4.48/5.47/6.68亿元，实现归母净利润分别为0.5/0.7/1.0
亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为71倍、49倍、34倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-06-11│艾森股份(688720)盈利能力同比提升，期待多款先进封装领域产品放量
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首次覆盖，给予“增持”评级：公司以半导体传统封装的电镀产品起步，逐步掌握了引脚表面处理的全套
电子化学品，具体包括电镀液和电镀前后处理化学品。经过多年努力，公司逐步取代国外材料公司成为传统封
装电镀化学品领域的国内主力供应商，并逐步向先进封装、晶圆制造及显示面板等领域延伸，形成了电镀液及
配套试剂、光刻胶及配套试剂两大业务板块，产品广泛应用于集成电路、新型电子元件及显示面板等行业。根
据中国电子材料行业协会的数据，综合前道晶圆制造与后道封装领域来看，2022年中国集成电路用湿化学品总
体市场规模达到56.9亿元，同比增长9.21%；预计2025年将增长至71.3亿元。此外，中国电子材料行业协会的
数据预计，2025年中国集成电路g/i线光刻胶市场规模将增长至10.09亿元，其中，集成电路封装用g/i线光刻
胶市场规模将增长至5.95亿元。公司在先进封装、晶圆制造及OLED阵列制造领域的电镀液及配套试剂、光刻胶
及配套试剂等领域已经实现技术突破，随着半导体行业逐步复苏，公司两大核心板块产品有望持续放量，公司
业绩有望进一步提升。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.51亿元、0.74亿元、1.02亿元，EPS分别为0.
57元、0.84元、1.15元，PE分别为61X、42X、30X。
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2024-05-21│艾森股份(688720)扩产叠加结构优化，收入规模和盈利能力稳步提升
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投资建议：鉴于公司积极优化产品结构，用于先进封装和晶圆制造等领域的高毛利率产品持续突破，我们
调整原先对公司24/25年的利润预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为4.60/5.62/6.75亿元，增速分别
为27.8%/22.2%/20.0%；归母净利润分别为0.54/0.73/1.01亿元(24/25年原先预测值为0.50/0.66亿元)，增速
分别为66.5%/34.3%/38.7%；PE分别为52.1/38.8/28.0。公司深耕低国产化率的材料领域，多款新品处于认证
阶段，放量在即，叠加先进封装渗透率不断提升，未来增长动力足。持续推荐，维持“增持-A”评级。
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